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《打破“刚兑”与企业融资成本结构分化——基于国有企业债务违约的经验证据》篇一一、引言随着中国金融市场的深化发展，企业融资问题逐渐成为经济研究的热点。
其中，“刚性兑付”（刚兑）作为长期存在的现象，对企业融资成本及资本结构的影响深远。
然而，近期国有企业债务违约的频发，使得这一传统的金融管理模式面临严峻挑战。
本文旨在深入探讨“刚兑”被打破后的企业融资成本结构分化现象，以国有企业债务违约的实际情况为研究对象，进行经验证据的梳理与分析。
二、文献综述在过去的金融环境中，“刚兑”被视为一种金融保障机制，保障了投资者的利益，降低了市场风险。
然而，这种机制也导致了企业融资成本结构的不合理和资本市场的低效。
近年来，随着金融监管的加强和市场化改革的推进，打破“刚兑”成为金融改革的重要方向。
已有研究指出，打破“刚兑”有助于促进资本市场的健康发展，优化企业融资成本结构。
三、理论框架本文基于债务违约理论、信息不对称理论以及企业融资理论，构建了分析框架。
理论表明，打破“刚兑”将使得市场信息更加透明，降低信息不对称现象带来的融资成本上升。
同时，不同类型的企业在面对债务违约时将出现不同的融资成本结构分化现象。
四、研究方法与数据来源本文采用实证研究方法，以国有企业债务违约事件为研究对象，收集了相关企业的财务数据、市场数据以及政策文件等。
通过对数据的整理和分析，运用统计软件进行实证检验。
五、实证结果与分析1. 国有企业债务违约现状分析通过对国有企业债务违约事件的统计，发现随着“刚兑”的打破，债务违约事件逐渐增多，且涉及的企业类型和行业范围不断扩大。
2. 融资成本结构分化现象在打破“刚兑”的背景下，不同类型的企业面临着不同的融资成本结构分化现象。
一方面，优质企业因其良好的经营状况和信誉度，能够以较低的成本获得资金；另一方面，信用风险较高的企业则面临更高的融资成本。
此外，地区差异、行业差异等也会对企业的融资成本产生影响。
3. 影响因素分析通过实证检验，发现影响企业融资成本的主要因素包括企业的信用状况、经营状况、财务状况、行业特点以及政策环境等。
文献综述一、国内研究现状综述我国民营企业融资在伴随经济发展的同时，目前大多企业均是由企业的内源融资逐步转化为外源融资，再从外源融资转化到企业自身的内源融资的循环往复的状态，新的民营企业建立,主要应依靠内源融资。
当民营企业存活后发展到一定程度后,利用外源融资一方面能拓展企业的生产规模,增强企业的市场竞争能力，拓展企业市场业务方向，当民营企业经营资产能有更高的经营能力后,企业一般会从自身的融资成本效益中择取一种更高层次的内源融资方式。
国内学者针对国内企业的融资特点，分别从企业的融资难的成因、企业融资难的对策、企业的融资风险、企业的融资渠道、企业的融资信用等不同角度对于融资问题进行深度剖析。
麦金农（1973），该发展经济学家学者对金融抑制问题进行了深入剖析，核心研究内容是他认为在不同的发展中国家的穷困既有因为资本的匮乏造成的后果，也有是因为金融市场非正常发展造成了企业的资本利用效率不足，限制了经济增长，具体表现为国家政府对利率的控制、信贷指标配给和信贷限额，一般而言，发展中国家市场经济秩序有问题，企业的资本短缺，金融工具落后，金融体系缺乏规范，政府对金融体系的金融政策干预过强，我国目前情况，金融抑制是企业融资难的重要因素。
何德旭、李武（2002），两位学者主要从宏观的资本市场发展角度对我国的企业融资问题进行了探讨研究，自我国 90 年代改革开放以来，我国金融市场中的外源融资方式得到了快速发展，作为企业外源融资中的企业债券融资比重较少的问题，主要是因为我国的企业债券市场的发展受到了国家的金融政策落实不到位、金融体系制度不完善、企业产权制度不清晰、社会信用体系不健全等各种因素的制约。
高霁阳（2003），该学者主要通过对山东和江苏两省近百家企业的融资状况调研结果得出了这些民营企业的共同问题，融资困难，通过分析得出以下原因，社会信用体系不健全，企业经营业绩不稳定，金融政策不到位等。
该学者也提出了相应的解决方案，企业需要优化资源配置，完善货币和资本市场，加强社会信用体系建设，增强对民营企业的支持和保护，提高企业的综合素质。
资本结构研究文献综述资本结构是指企业通过债务和股权融资来获得资金的方式和比例。
资本结构的优化对企业的财务运营和价值创造至关重要。
资本结构研究一直是财务领域的热点之一。
本文将针对资本结构的相关研究文献进行综述，探讨资本结构的影响因素、优化策略以及实证研究成果。
一、资本结构的影响因素资本结构的形成受多种因素的影响，包括企业的盈利能力、成长机会、资产结构、行业特性等。
研究表明，企业盈利能力是影响资本结构的重要因素之一。
因为盈利能力的增加意味着企业可以通过内部融资来满足资金需求，从而减少债务和股权融资的比例。
成长机会也是影响资本结构的重要因素。
成长机会越大的企业往往更倾向于选择股权融资，以保持财务灵活性和持续成长。
资产结构和行业特性也会影响企业的资本结构选择。
资产相对流动性较差的行业往往更倾向于选择债务融资，以降低资产负债比，提高财务稳定性。
二、资本结构的优化策略针对资本结构的影响因素，学者们提出了多种优化策略。
包括动态资本结构理论、金融工程工具和财务创新等。
动态资本结构理论强调企业应根据自身的盈利能力、成长机会和行业特性来动态调整资本结构，以实现财务最优化。
金融工程工具和财务创新则是通过设计新的金融产品和提供多样化的融资工具，来满足企业的特定融资需求，降低融资成本，优化资本结构。
三、资本结构的实证研究成果许多研究通过实证分析，探讨了资本结构对企业价值、盈利能力、风险和经营绩效的影响。
一些研究发现，较低的资本结构比率可以降低企业的财务风险，提高经营绩效，并且可以提高企业的价值。
也有研究指出，过高的杠杆率会增加企业的财务风险，降低企业的盈利能力，最终影响企业的价值。
还有一些研究通过实证分析发现，资本结构与企业规模、成长性、盈利能力、股东结构等因素之间存在显著的相关性。
资本结构研究作为财务领域的热点之一，对企业的财务决策和价值创造具有重要意义。
资本结构的形成受多种因素的影响，包括企业的盈利能力、成长机会、资产结构、行业特性等。
中小企业融资问题研究国内外文献综述目录中小企业融资问题研究国内外文献综述 (1)（一）国外研究现状 (1)（二）国内研究现状 (2)参考文献 (4)融资是一个企业赖以生存与发展所必不可少的环节，但是目前中小企业正在面临融资成本过高、融资渠道较狭窄和融资风险较高等融资问题。
因此，无论是在学术界还是企业运营管理中都得到了普遍的关注。
通过在知网、百度学术、谷歌学术等学术网站进行检索发现，国内外学者针对中小企业融资问题的研究成果较为丰富。
（一）国外研究现状在最近几年的时间里，自从互联网金融被越来越多人所熟知，全球的很多专家学者都基于互联网金融，对中小企业的融资工作开展了更深一步的分析和研究。
Jiang Miao（2020）分析了互联网金融融资模式的典型模式——众筹模式，分别介绍了众筹模式的概念、融资流程以及存在的风险，在此基础上提出了中小企业如何运用众筹模式提高融资效率，以及在融资过程中加强风险控制。
Kaya Orçun和Masetti Oliver（2019）总结出在互联网金融的背景下，中小企业赖以生存的最关键因素之一是信用，研究表明，信誉差的中小企业比信誉好的企业更容易失去银行贷款。
Loha Hashimya（2021）认为互联网金融平台通过大数据等手段和发布借贷相关信息，可以降低资金双方融资成本和信息不对称程度，减少逆向选择的可能性，从而提高了融资效率。
Richard和Micheline（2019）以为小微企业融资难的主要起因在于信息不对称，因为小微企业的规模较小、体制不完善、缺乏信誉，将导致银行无法衡量小微企业的信贷风险，因此小微企业很难获取银行的贷款。
他们提出了财务抑制假说，认为这是产生民间金融出现的根本原因。
Okwiri（2019）提出在地区经济环境中，除了正规融资这种方式之外，民间融资的方式可以作为补充，只不过不同融资方式的监督手段需要有差异性。
他认为，非正规金融在正式金融无法运行的地区可以产生效果的主要原因就是“熟人借款”。
中小企业融资问题研究国内外文献综述1国外研究现状在西方经济学的研究对象中，国外许多专家和学者针对企业融资的问题进行了大量的实证研究和理论分析。
中小企业的融资在国外研究者的研究中，被归类于中小企业选题中，针对中小企业的融资，不同的专家和学者，从不同视角提出了不同的论点：Meyers在分析中小企业的融资方式后，提出中小企业在融资过程中的信息不对称问题比较明显。
比如在创业早期阶段，中小企业中的很多企业并未获得外部审计的财务报告，企业盈利能力难以预测和估算。
因此，中小企业在融资时，为快速满足资金筹措需求，会优先选择内部融资渠道，如果选择外部融资渠道，就需要优先选择债务融资方式。
Storey在分析金融机构与中小民营企业的融资冲突时, 提出中小企业以银行等金融机构的贷款作为最大的债务性融资渠道。
但因为中小企业自身的资质和发展水平偏低，金融机构提供给中小企业的贷款融资支持力度偏低。
Hairs&Raviv认为企业融资结构是中小企业收入流分配和企业控制权分配的依据，其指出，中小企业之所以很难得到金融信贷支持，主要源于在信息不对称的信贷市场中，中小企业存在道德风险及逆向选择问题。
Félix Corredera-Catalán等表示中小企业在制度、管理等方面存在的问题导致其在成长的不同阶段面对的融资问题不同。
对于中小企业融资问题的梳理，可从融资和负债角度出发，而不仅限于融资方面。
Liang Kaier认为融资渠道受制、融资制度不完善、政府关注度不高等都是中小企业难的主要原因。
融资难已经威胁到中小企业的生存与发展。
Barthelmess Benedik等表示中小企业融资需要面对的问题并不仅仅是融资本身，还包含中小企业自身的生存与发展条件问题，融资只是为中小企业注资，保障资金链，但其最终要解决的是，依赖于什么获得市场竞争实力。
2国内研究现状国内在针对中小企业融资困境问题展开分析时，主要从现实角度分析中小企业融资难的原因。
关于解决民营企业融资难问题的调研报告随着社会主义市场经济体制的建立和逐步完善,民营经济得到了迅猛发展。
民营经济有力地促进了我县经济的快速发展。
然而,民营企业在发展过程中遇到的融资难、贷款难,已成为制约我县民营企业生存和发展的瓶颈,形成了金融理论中所谓的“金融压制”现象。
一、造成我县民营企业融资困境的因素㈠民营企业自身存在的问题。
1.经营风险高,实力尚不足。
我县民营企业不少采取家族式管理模式,重大决策多是企业法人代表一人说了算,缺乏科学决策体系。
且多数民营企业规模较小,设备工艺落后,产品科技含量低、附加值比较低,在产业分工中一般处于底层,没有形成自己的核心竞争力,经营中不确定因素多,抵御风险能力差,容易受经济波动的冲击。
尤其是那些历史时间较短、资本金较少、信贷记录少的民营企业,银行有充足理由对其实施信贷约束。
2.财务信息透明度低。
这是民营企业先天性缺陷。
首先,民营企业的财务信息是内部化的,通过一般渠道很难获得。
其次,财务管理制度不健全,财务报表不规范,真实性差,有的甚至不存在。
第三,多数中小民营企业缺乏高水平的财务管理人员,有的民营企业目前还是丈夫当老板妻子管财务的“夫妻店”。
第四,相当数量的民营企业还没有与银行建立起长期的合作关系。
上述情况造成银行和企业财务信息严重不对称,致使银行不能准确把握贷款对象的还款能力,无法监督企业借款的投向,降低了银行信贷的积极性。
3.整体社会信用形象尚未建立。
2000年以前存在民营企业抽逃资金、拖欠帐款、逃废银行债务等现象,严重影响了民营企业信用的整体形象。
如某县500万元以上26家贷款户中,23家属不良贷款,造成银行畏惧心理,不会再为其提供新的贷款。
近几年虽然已有相当大的改变,但银行仍难以抹去旧日印象,信贷审批持谨慎态度;加之民营企业自身缺乏有效的抵押资产,又难以获得足够的社会担保,从而削弱了银行信贷支持力度。
4.“债务链”问题的困扰。
民营企业间债务链有两种,一是相互拖欠货款形成的债务链;二是前些年企业互保链的断裂。
小微企业融资问题文献综述范文小微企业作为国民经济的重要组成部分，其发展一直受到广泛关注。
然而，融资难、融资贵的问题一直困扰着小微企业。
本文将对小微企业融资问题的文献进行综述，以期为解决这一问题提供参考。
一、小微企业融资问题的现状及原因1.融资现状小微企业融资难、融资贵的问题在我国长期存在。
据统计，我国小微企业贷款余额占全部贷款余额的比例较低，且贷款满足率不高。
此外，小微企业融资成本较高，进一步加重了企业负担。
2.原因分析（1）信息不对称：金融机构对小微企业的信用状况、经营状况等信息了解不足，导致金融机构对小微企业的贷款风险评估较高。
（2）融资渠道单一：小微企业融资主要依赖银行贷款，缺乏多元化融资渠道。
（3）政策支持不足：虽然国家出台了一系列支持小微企业融资的政策，但在实际执行过程中仍存在一定程度的不足。
（4）企业自身因素：小微企业规模小、抗风险能力弱、财务管理不规范等，导致金融机构对其贷款意愿较低。
二、小微企业融资问题的解决途径1.加强政策支持（1）完善融资担保体系：通过设立政府性融资担保基金、引导社会资本参与融资担保等方式，降低金融机构对小微企业的贷款风险。
（2）优化税收政策：对小微企业融资给予税收优惠，降低融资成本。
（3）加大财政补贴力度：对金融机构发放的小微企业贷款给予财政补贴，降低金融机构贷款成本。
2.拓展融资渠道（1）发展多层次资本市场：鼓励小微企业通过新三板、区域股权市场等渠道融资。
（2）创新金融产品和服务：开发适合小微企业的金融产品，提高金融服务水平。
3.提高企业自身素质（1）加强财务管理：规范企业财务报表，提高企业信用等级。
（2）提高经营能力：通过技术创新、市场拓展等手段，提高企业盈利能力和抗风险能力。
4.构建良好的金融生态环境（1）完善社会信用体系：提高小微企业信用信息的透明度，降低金融机构贷款风险。
（2）加强金融监管：严厉打击非法金融活动，保护小微企业合法权益。
三、结论小微企业融资问题是一个复杂的系统工程，需要政府、金融机构、企业和社会各方共同努力。
企业资本结构问题研究国内外文献综述目录企业资本结构问题研究国内外文献综述 (1)1.1 资本结构基本理论相关研究 (1)1.2 资本结构影响因素相关研究 (2)1.3 资本结构优化及方法相关研究 (2)1.4 文献述评 (3)参考文献 (3)1.1 资本结构基本理论相关研究20世纪50年代，Durand建议应该结合营业利润法、净收益法和传统的折中方法来计算企业的资本结构[1]。
1958年，Modigliani和Miller提出经典的MM理论，他们认为公司的市值和其资本结构无关在忽略公司所得税情况下，而不考虑其负债规模[2]。
1963年，Miller又对该理论进行了改进，在原有模型上加入了个人所得税这个影响因素，发现企业的财务风险越大，债务越大[3]。
1977年，Warner 提出权衡理论，认为如果公司在负债经营带来的税盾利益和破产成本之间进行权衡，则能够确定其最佳资本结构[4]。
1984年，Myers和Majluf提出了融资优先理论。
他们认为，当一家公司筹集资金或进行融资组合时，它会首先选择从公司内部筹集资金，接着选择债券融资，最后进行股权融资。
1995年，我国张维迎率先介绍了信息传递理论、激励理论和控制理论，让读者对这三种理论以及相应的模型有了更深刻的了解。
然后，他从其他更多的角度对资本结构进行了进一步的分析研究，发现因为内部影响因素的不同，不同的企业资本结构不相同[5]。
因此，在研究企业资本结构问题时，应该从多层次、多角度的内部结合外部环境共同分析。
2003年，潘敏认为，公司在治理理论的指导作用下，找到的资本结构是最适合其自身发展的。
尽管她没有使用实证检验方法得出结论，但她为中国学者今后开展研究奠定了良好的开端作用。
研究中，她关注的融资模型，财务合同和公司治理机制之间的关系也已成为学术讨论和分析的焦点[7]。
1.2 资本结构影响因素相关研究2005年，Nichiren Fashionista和Kohinoor Baba基于德国公司从1990年到1999年的数据得出的调查结果得出如下[8]：首先他们发现企业如何进行融资会影响企业资本结构，进而得出行业因素会影响公司融资方式的结论，最后发现一家公司资本结构受到其内部结构的影响很明显。
民营经济如何健康发展研究国内外文献综述一、民营经济发展的困境过去研究中国民营经济的研究者得到了不少的成果，如：王劲松(2005)等提出民营经济是我国经济的整体增长的重要动力来源，但由于其受到技术、资金、政策等方面的约束，无法实现快速的发展。
此外，大多民营企业所在的为一般竞争性行业，极少出现在带有垄断性的行业中。
肖文(2021)等对我国民营经济在新时期的转型及发展进行了探究，并认为在限制发展的主要原因是体制机制存在问题、社会服务体系不够健全、知识产权得不到有效保护、企业自身原因等。
李光辉(2021)对民营经济当前遇到的机遇跟挑战进行了分析，机遇指民营企业若能顺应当前的全球发展形势，则其发展势必会成为整体经济发展的基础，挑战指企业在发展中遇到的各类难题，如缺乏核心竞争、市场存在严重的无序竞争、经营成本持续增长等。
二、民营经济健康发展的措施陈伟良(2021)等从制度的层面上，对国内民营经济的发展开展了探究，认为在整个发展过程中，都伴随着制度的持续变迁，也就是说，制度的变迁跟社会类型的转变是同步的。
吴云勇(2021)等提到，由于当前形势要求对经济的发展方式进行转变，民营经济想要让企业的生命周期得以延长，便必须在技术、管理及运营机制方面加强创新力度，才能对市场的改变具备更高的适应能力。
当前全国的民营经济均在积极寻求转型升级，而处于经济新常态的背景下，对该问题进行解决显得尤为重要。
通过对转型升级的探究，林昌华(2022)曾提出，民营经济在转型升级时会受到环境、思想观念等不同方面的约束，因此想要实现目标，必须要进一步加强创新力度，具备更强的主动性，使自身的自主创新能力得到有效提升，同时在管理方面转变原有模式，最终实现核心竞争力的提升。
宁科杰(2021)以金融支持为切入点，对该问题进行了探究，他认为民营企业若想要顺利实现转型升级，便要设立法律、社会信用、金融组织、金融创新四大体系。
田玲玲(2021)基于空间结构等不同方面对民营企业在转型方面呈现出的规律进行了探究并给出以下观点，成本结构的转变使民营经济的发展受到了一定制约，因此其对发展的环境有全面的把握，从战略思路、产品结构等不同方面促使转型工作的顺利开展，为企业的成长创造更加优良的环境，使民营经济在所处竞争领域内的主导地位尽快得到确立，促使民营经济以更快的速度实现健康生长，这便是民营经济在转型升级过程中应遵循的主要方向。
文献综述绍兴地区民营企业融资结构优化研究随着我国经济的不断发展，民营企业的飞速发展已成为我国国民经济不可或缺的一部分。
虽然民营企业取得了较大的发展，但是在发展过程中仍然发现了不少问题，其融资困难直接影响到企业进一步的发展。
要缓解民营企业的融资结构不合理的问题，首先要了解民营企业的融资结构，进一步分析民营企业融资结构以及对于影响融资的困难因素，从根本上解决民营企业融资难的问题。
民营企业融资难究其根本则是其融资结构不合理。
民营企业的融资渠道不通畅，其融资方式多数首选为银行贷款，但银行贷款的期限不长多为短期贷款且银行贷款的要求多难度大；而通过民间融资方式则会增加企业的融资成本，不利于民营企业的进一步发展。
通过调查分析民营企业融资结构中所存在的问题，对于民营企业减小融资约束的程度。
假使解决融资难的问题，民营企业必能取得更好的发展。
对于民营企业的的健康发展不仅有利于加快国有企业的改革，而且有利于促进地方经济的发展，解决就业问题和藏富于民。
因此，我选择对民营企业融资结构优化进行研究。
1 融资结构相关理论企业融资结构是指在企业融资总额中内源性融资与外源性融资所占的比重。
内源性融资是指企业通过内部积累的方式筹集资金；外源性融资是指企业通过银行借贷、发行股票、债券等方式筹集资金。
由于各国的企业制度安排、金融机构和金融市场的发育程度等存在差异，使得各国企业的融资结构不尽相同。
而不同的融资结构对企业的市场价值、企业的治理结构，从而对企业的经营以及金融市场的发展具有不同的影响。
在早期的融资结构理论中，传统折衷理论看起来比较符合实际情况，但是，它是凭经验而非填密的数学推导出来的，难以令人信服。
为此，莫迪格利安尼和米勒(Modigliani&Miller，1958)提出了著名的M-M定理，创建了现代融资结构理论。
后来，莫迪格利安尼和米勒(Modigliani&Miller，1963)对该理论进行了修正，把公司所得税的影响引人了原来的分析之中。
M-M修正理论得出的结论与原来的完全相反:负债会因利息的节税作用而增加企业的价值，因此，企业负债率越高越好(Robichek，1967；Kraus，1973；Rubinmstein，1973；Scott，1976；Warmer，1977；Diamond，1984；Mayers，1984)。
由于上述传统的融资优序理论与现实的差异，罗斯(Ross，1970)、梅耶斯(Mayers & Majluf，1984)等学者提出了一种新的“优序融资”理论。
罗斯首次系统的将不对称信息理论引入企业融资结构理论分析中。
这样就能很好地从理论上解释“优序融资”理论的两个中心思想：偏好内部融资；如果需要外部融资，则偏好债权融资。
因此，企业融资的顺序首先是内部融资，其次是债权融资，最后才是股权融资。
企业必须选择多种融资方式，并且最好遵循融资顺序这一结构安排。
企业金融成长周期理论着重从长期和动态的角度揭示中小企业融资结构的变化特征（Berger&Udell，1998）。
这个理论指出，随着企业成长周期而产生的信息约束条件，是影响企业融资结构变化的主要因素。
在企业创立初期，由于资产规模小，缺乏经营记录和财务资料，企业信息是封闭的，因而难以获得外源融资，不得不主要依靠内源融资；当企业进入成长阶段，由于不断追加投资使企业资金需求增加，同时随着企业经营规模的扩大，可用于抵押的资产增加，并有了初步的经营和财务记录，信息透明度有所提高，于是企业开始更多地依靠银行金融机构提供外源债务融资；在企业进入稳定增长的成熟阶段后，企业的业务记录和财务制度趋于完备，逐步具备进入公开市场发行有价证券的条件，由于证券市场融资渠道的打通，来自商业银行的债务融资比重下降，股权融资的比重上升，部分优秀的中小企业成长为大企业。
关系融资理论（Berger&Udell，1995、2002．）认为：银行和企业及其业主在长期合作过程中会产生各种软信息。
由于这些软信息在很大程度上可以替代财务报表等硬信息，消除银企双方的信息不对称，因而有助于改善民营企业的贷款条件，提高融资效率。
2.融资渠道由于我国资本市场处于起步阶段，企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件，民营企业利用资本市场的机制尚不完备。
一方面，受所有制和市场规模、制度环境的限制，即使成功的私营大企业想要上市或发行债券、商业票据融资也极为困难。
内源融资是绍兴民营企业的主要融资渠道，内源融资包括企业资本金、留存盈余和企业内部股东集资、职工集资等。
外源融资则包括银行贷款、商业信用、向其他企业贷款、社会集资等。
银行信贷是绍兴民营企业债务融资的主要来源。
商业信用是仅次于银行信贷的债务融资渠道，商业信用主要体现为企业的应付账款。
3.权益资本融资和债务资本融资权益资本融资方式一般包括企业的资本金、留存盈余、私募和公募股票融资。
目前我国内地股票市场发行门槛很高，从绍兴的情况看，除了少数大型民营企业成功地在境内外股票市场上市外，大多数中小民营企业难以取得公开发行股票的资格，私募股票融资也很少。
所以，权益资本融资实际上只有资本金投入和留存盈余这两种方式。
债务资本融资方式主要包括银行贷款、债券融资和商业信用。
然而对于大多数民营企业而言，获取债务资本融资的途径主要是银行贷款和商业信用。
小企业权益资本融资比例高于债务资本融资比例。
由于历史和经济体制等多方面的原因，我国民营企业的资产负债率从总体上讲水平偏高，其中中型企业的资产负债率要高于小型企业，但小型企业流动负债占总资产的比率却很高。
同时，由于其无法从金融机构获得足够资金，而通过其它途径获得资金的成本较大企业偏高，也使企业财务结构不健全，并连带影响企业经营业绩，从信贷资金的结构看，固定资产贷款越来越少，流动资金贷款期限越来越短，现行制度下，直接与民营企业发生信贷关系的区县级基层银行机构授权很小，大部分没有固定资产贷款投放权，而只有规模不大的流动资金贷款权。
民营企业进行融资结构优化时，存在很多影响因素，企业在进行融资结构决策时需要考虑的思想束缚主要有以下几方面：国家的政策因素、资本成本、代理成本、财务风险、税收、贷款人和信用评级机构的态度、企业的资产结构、负债结构、股利分配政策、企业的偿债能力、企业的生命周期、企业规模、企业的负债意识、所有者及经营者对风险的态度。
由于计划经济的影响以及行政干预，我国的国有商业银行至今划分企业贷款的依据仍是按所有制性质来的。
相对而言，国有企业获得银行贷款要容易些，而民营企业大多都属于非国有经济成份。
这就出现了目前民营企业的坏账率比国企低，但其获得的贷款却少于国企的现象。
4.企业自身存在的制约因素由于有很大一部分的绍兴民营企业规模小，资金实力弱，管理不够科学，致使其抗风险能力较差，缺乏有效的内部管理机制。
民营企业寿命国际上平均是3至5年，在正常的年景下，淘汰率是5%。
但据调查，1995年至2000年那段时间内，我国民营企业的淘汰率大概在10%左右，甚至在2008年的时候，有40%的中小企业在那次的金融危机中倒闭，这种情况是相当不正常的。
民营企业如此高的倒闭率导致了银行等金融机构在贷款给民营企业的时候会更加谨慎，甚至有尽量不贷款给民营企业的情况，而这也使得民营企业的融资难上加难。
从绍兴地区范围来看，民营企业在创业阶段基本上是靠内源融资逐步发展壮大起来的。
这是由于在创业阶段，企业的经营规模尚小，产品也不成熟，且市场风险较大，因此外源融资作为筹资不仅难度大且融资成本高，于是民营企业不得不把内源融资作为主要的融资手段。
内源融资主要通过企业自筹和向关系人借贷两种形式，自筹通常表现为在流动资金不足的情况下，企业向职工集资。
而不管是向员工集资还是向关系人借贷，两种方式的利率一般都要高于同期贷款利率，而这也极大地制约了企业的快速发展和做强做大。
一般情况下，企业通过内源融资方式在绝大部份民营企业中处于首位。
然而，从总体上看，我国民营企业普遍存在着自有资金不足的现象。
在内源融资方面，我国绝大部分民营企业陷于非常困难的境地，如不能转向外源融资，别说是进行企业扩张，连维持生产经营都会成问题。
大多数民营企业为了减少管理成本，缺少专业的会计人员，财务管理水平低，会计制度不健全。
特别是在财务核算方面随意性较大，普遍存在财务核算不真实的问题，信息无法做到透明化，使金融机构对民营企业的贷款风险难以把握，增加了银行和投资方的投资风险。
民营企业由于创新投入少，缺乏相应的技术人才，技术创新能力明显不足。
其次，民营企业大多采用私人制或合伙制，管理水平落后，经营风险高。
由于产权没有明晰，股东矛盾往往会给企业的发展埋下隐患。
部分民营企业的短期行为倾向严重，而且目前企业的信用观念较差，恶意逃废银行债务的很多。
民营企业没有中长期规划，发展战略方面存在盲目性，这进一步加大了贷款的不确定性，从而加重了民营企业融资的困难。
从财政政策的角度看，自1998 年中国实行积极财政政策以来，政府发行了5100 亿元长期国债，银行配套贷款10000亿元左右，建设总规模达到了26000 亿元。
但是，这些大规模的建设项目主要都是由国有企业以及国有控股企业承担的，而同时，银行的那些配套贷款资金也主要用在了它们身上（李丽美2010）。
从历史看，受计划经济的影响以及行政干预，我国的国有商业银行至今仍是按所有制性质来划分企业贷款的。
国有企业获得银行贷款要容易些，乡镇企业、集体企业、私营企业要获得贷款就难得多，而中小企业大多都属于非国有经济成份。
这就出现了目前私营企业的坏账率比国企低，但其获得的贷款却少于国企的现象。
5.评论在根据中外学者对于企业融资结构的学习过程之中，对于企业融资结构的认知更进一步。
企业融资结构是指在企业融资总额中内源性融资与外源性融资所占的比重。
而其中内外源性融资分别是：内源性融资是指企业通过内部积累的方式筹集资金；外源性融资是指企业通过银行借贷、发行股票、债券等方式筹集资金。
鉴于各国的企业制度安排、金融机构和金融市场的发育程度等存在差异，在很大程度上又具有自身的特点，使得各国企业的融资结构不尽相同。
而不同的融资结构对企业的市场价值、企业的治理结构，从而对企业的经营以及金融市场的发展所产生的影响是不同的。
在各国经济的发张过程之中，必须结合本国的实际情况。
在企业融资的过程之中，我国的民营企业与国外的民营企业所遇到的融资问题、融资坏境又是不同的，在引进国外先进的管理思路的同时必须要结合本国的实际融资坏境制定出相应的融资方案，不能盲目的追求国外先进思路而忽略了国内实际情况。
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