咖啡行业品牌企业瑞幸调研分析报告
中国现制咖啡市场规模及竞争格局...................................................................... - 4 -中国现制咖啡市场前景广阔......................................................................... - 4 -中国现制咖啡行业现状——“长尾供给”................................................... - 4 -资本红利下瑞幸的裂变式成长............................................................................. - 5 -本土消费市场的变革塑造了瑞幸“裂变式”的成长 .................................... - 5 -资本助力打造快速上市神话......................................................................... - 6 -网点密集布局是王道.................................................................................... - 7 -咖啡销售带动整体收入快速增长，2019年一季度亏损收窄........................ - 8 -延续神州系“重运营”模式，前期资本开支庞大...................................... - 10 -高昂的物流成本推动销售费用持续提升..................................................... - 10 -获客成本逐渐走低，促销力度减弱不影响用户留存率的提升.................... - 11 -烧钱结束后，瑞幸的盈利模式能否跑通？......................................................... - 12 -单杯现制咖啡成本测算 .............................................................................. - 13 -单件轻食成本测算 ..................................................................................... - 14 -产品实际售价测算 ..................................................................................... - 15 -单个门店成本测算 ..................................................................................... - 15 -产品销量测算............................................................................................. - 16 -单店盈亏平衡测算：经营亏损呈收窄趋势................................................. - 17 -瑞幸存在的想象空间及隐忧 .............................................................................. - 18 -瑞幸的想象空间：产品品类扩充门槛低，且茶饮的商业模式本身较优 ..... - 18 -瑞幸的想象空间：发展粘性更高的企业用户 ............................................. - 20 -瑞幸的隐忧：是下一个星巴克还是下一个OFO ........................................ - 21 -风险提示............................................................................................................ - 22 -
中国现制咖啡市场规模及竞争格局
中国现制咖啡市场前景广阔
⏹2018年中国人均咖啡消费仅1.6杯。中国过去的咖啡消费由非现制咖啡
（包括速溶咖啡和即食咖啡）主导。相比于非现制咖啡，现制咖啡更健
康、口感更好，所以在发达国家和地区更受欢迎。2018年，美国和日本
现制咖啡在咖啡消费中的占比分别达到80.7%和63.1%，而在中国仅为
25%。
⏹现制咖啡低渗透率的主要原因有：品质相对不稳定、价格高昂以及便利
性相对较弱。随着这些痛点逐步解决，预计未来中国的现制咖啡市场将
迎来飞速发展，到2023年人均咖啡消费量可以从2018年的1.6杯提高
到5.5杯。2013年中国现制咖啡的销售额为57亿（占总体咖啡销售的
36.7%），到2018年现制咖啡市场的销售规模已经达到了390亿（占总
体咖啡销售的68.6%），预计到2023年可以达到1579亿。
图表1：中国现制咖啡市场规模（十亿RMB）图表2：中国人均现制咖啡消费杯数及在总咖啡消费
中占比
来源：公司公告来源：公司公告
中国现制咖啡行业现状——“长尾供给”
⏹知名连锁咖啡品牌销量高，但市场份额仍然较小。长尾市场指的是：头
部咖啡品牌/零售商（多为连锁咖啡品牌）品牌知名度高、受众广、销量
大，在中国的现制咖啡市场具有一定的话语权和影响力；但总体来看，
这部分头部品牌在市场中占据的市场份额仍较小，占比更大的是一大批
“小品牌”和“小门店”，它们的服务形式包括非连锁咖啡馆、餐饮企业
里的咖啡消费（比如KFC、，麦当劳等快餐里售卖的咖啡）、便利店咖啡
（全家湃客咖啡）等。
图表3：中国目前主要的咖啡消费品牌
