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一、保险及其合用性(一)保险的概念从风险管理的角度看，保险是一种风险转移机制。
通过这一机制众多的经济单位结合在一起，建立保险基金，共同对付不幸事故。
面临风险的经济单位，通过参加保险，将风险转移给保险公司，以财务上确定的小额支出代替经济生活中的不确定性。
而保险公司则是借助概率论中的大数法则，将充分多的面临同样风险的经济单位组织起来，按照损失分摊原则，建立保险基金，使整个社会的经济生活得以稳定。
保险的要素：1、特定风险事故的存在。
2、补偿损失，安定生活。
3、集合众多的风险单位。
4、保费负担，公平合理。
(二)保险的特征1、经济性质2、法律性质3、互助性质(三)保险的利与弊1、积极作用( 1 )补偿风险损失，保障经济生活安定( 2)减少不确定性，促进资源合理配臵( 3)为社会提供长期资本来源( 4)提供风险管理服务2、消极影响( 1 )保险经营费用的发生( 2)道德和心理风险的增加(四)可保风险及其条件可保风险 (Insurable Risk)是指保险可以承担的风险，即投保人可以通过购买保险来转移这种风险。
可保风险是对一定时期的保险市场而言的。
理想的可保风险需要同时具备以下条件：1．风险是纯粹风险而非投机风险2．风险事故的发生是意外的，但风险损失本身是可以确定的3．风险损失幅度不能太大，也不能太小4．大量独立的同质风险单位存在二、保险的购买在购买保险被选作转移风险的一种手段时，每一个保险购买者都面临一个基本问题，即用至少的保险费获得最佳的保险保障，从而实现利益最大化。
需要研究： (1)哪些风险需要买保险？ (2)选择哪种保险?(3)选择哪家保险公司? ( 4 )选择怎样的保险条件 ?(一)确定投保风险普通地，可以把风险分为危（wei）险类、重要类和非重要类三类，进而设定先后次序，据以分配资金(保险费)投向。
与这样的风险分类相应，保险可分为必需型、需要型和可选择型。
必需型保险所承保的是那些可能导致破产的风险，当然，法律规定必须办理的保险也属于此类。
第八章 金融风险管理1.（ ）是指金融市场参与者无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务发展的资金需求的风险。
A.流动性风险B.操作风险C.经营风险D.信用风险【答案】 A】【解析 流动性风险是指金融市场参与者无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务发展的资金需求的风险。
2.按照风险因素不同划分，金融风险不包括（ ）。
A.投机风险B.市场风险C.信用风险D.流动性风险【答案】 A】【解析 按照风险因素不同，分为流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险和声誉风险。
3.（ ）是指债务人或交易对手未能履行合约所规定的义务，或信用质量发生变化而且影响金融资产价值，从而给债权人或金融资产持有人造成经济损失的风险。
A.汇率风险B.信用风险C.流动性风险D.操作风险【答案】 B】【解析 信用风险是指债务人或交易对手未能履行合约所规定的义务，或信用质量发生变化而且影响金融资产价值，从而给债权人或金融资产持有人造成经济损失的风险。
4.在金融风险管理领域，（ ）是指在金融活动中存在金融风险的部位以及受金融风险影响的程度。
A.风险源B.风险敞口C.风险事件D.风险损失【答案】 B【解析 本题考查风险敞口的相关内容。
风险敞口也被称为风险暴露，一般指未被对冲或未加】保护的风险。
在金融风险管理领域，风险敞口是指在金融活动中存在金融风险的部位以及受金融风险影响的程度。
5.运用组合投资策略，可以降低甚至消除（ ）。
A.市场风险B.非系统性风险C.系统性风险D.政策风险【答案】 B【解析 本题考查非系统性风险的相关内容。
非系统性金融风险是指可以通过分散投资组合在】一定程度上能够规避的风险。
6.（ ）也被称为市场流动性风险，它是指对特定金融资产而言，如果二级市场深度不足，交易不活跃，或者因特殊原因转让无法进行，则持有该资产的投资者面临无法变现的局面，或无法以合理价格出售资产而遭受较大损失。
第九章风险管理第一节风险和风险管理一、风险与风险分类。
风险是指经济主体的信息虽然不充分，但是却足以成为其备选方案的每一个可能出现的结果指定一个概率值。
尽管风险是有可能导致企业亏损的一种概率分布。
但是在现实经济生活中，风险及其特征却十分复杂而且形式多种多样。
因此，在经济学及其他学科领域，关于风险的认定、分类一直没有一个定论。
但是，一般来说都把风险分为环境风险、过程风险、决策信息风险三类。
1、环境风险。
主要是指企业经营的外部环境因素所产生的风险。
包括竞争厂商、股东关系、资本来源、灾难性损失、政治与主权、法律、管制、产业市场、金融市场等等。
2、过程风险。
主要包括经营风险、授权风险、信息处理/信息技术风险、忠诚风险、金融风险等等。
3、决策信息风险。
包括经营决策风险、金融决策风险、战略决策风险等等。
二、企业风险与风险管理。
1、企业风险是指企业在生产经营过程中所面临的各种不确定性以及由此而可能给企业造成的危害或损失。
企业风险最终表现为导致企业生产经营活动的失败，是企业遭受不同程度的损失。
企业风险有外部的和内部的。
企业外部的如体制变化、政策变化、宏观管理失误、经济滑坡、法律调整、国际市场变化、利率变化、汇率调整、消费者需求变化、竞争对手出现等均会导致企业风险。
而企业内部的如决策失误、管理不善、组织协调失衡等等也同样会导致企业风险。
企业风险的特征：风险领域的广泛性、风险因素的多样性、风险征兆的隐含性、风险诱因的国际性。
2、世界是一个充满了风险的世界。
风险管理已经成为现代企业经营管理不可缺少的重要组成部分。
风险增加了企业决策难度。
企业在经营决策中，面临这许许多多的风险和不确定性因素。
众多的风险因素使得企业决策变量的数目骤然增加，使得企业风险更加难以准确预测。
风险增加了企业的经营成本。
为了避免风险对企业经营产生不利影响，企业不得不投入人力、物力和财力对应风险，从而增加了企业的经营成本。
风险增加了企业潜在损失的可能。
本章介绍贷后管理的三项重要工作：信贷检查、风险预警和风险资产的退出。
第一节信贷检查在简述信贷检查的意义、原则、范围和分类后，着重介绍了贷后检查和信贷管理检查的主要内容和要求。
第二节贷款风险预警信号分析了信贷风险预警的必要性和借款企业主要的风险预警信号，并提供美国银行对信贷风险的预警信号以供参考。
第三节风险资产的退出指对风险资产采取一定的措施使其转化为非风险资产。
本节概括说明了风险资产退出的程序和方法。
第一节信贷检查信贷检查是信贷风险控制的重要环节，是防范金融风险，促进各项信贷业务健康、平稳、持续、高效发展的重要手段。
而它往往是整个信贷流程中比较容易被忽视的地方，也是不少银行风险控制中的薄弱环节。
从思想上认识信贷检查的重要性，从行动上积极落实信贷检查，将从根本上让我们了解信贷资产的真实风险情况，及时进行适当的信贷决策，避免信贷资产遭受损失。
信贷检查是保证我行信贷资产质量，防范信贷风险的重要环节。
因此，各级信贷人员要从认识上赋予高度重视，要本着客观、公正的态度如实反映在检查中发现的情况，要充分地评估业务风险，力求发现风险隐患，以此为基础修订我行的信贷政策。
信贷人员要定期对授信业务进行检查，特别对那些金额较大，潜在风险较高的授信业务要结合实际情况深入了解与掌握情况。
信贷人员有责任及时、准确地记录与反映已掌握的情况，力求能及时把握信贷风险，调整信贷方案，保障我行的信贷资产质量。
信贷检查要求信贷人员有高度的独立性。
信贷检查人员应独立开展检查，形成意见，反映情况，任何部门与个人不得指使或者暗示信贷从业人员作出虚假或者隐瞒事实真象的陈述与记录，不得阻挠或者妨碍信贷检查的实施。
信贷检查人员应该切实通过各种手段，真实地了解授信企业的实际情况，信贷检查不能流于形式、浮于表面，对于每一次信贷检查都应该认真以对，做到行之有效，要坚决杜绝敷衍了事，随意对付的态度。
我行信贷检查的范围应该包括所有的授信业务，具体为：1、表内信贷业务包括：短期流动资金贷款、贴现贷款、打包贷款、押汇贷款、中长期流动资金贷款、中长期项目贷款等。
内部资本充足评估报告（ICAAP）是指银行机构根据监管要求，对其自身资本充足水平进行定期评估和报告的一种制度。
本文将对风险管理第八章第五节《内部资本充足评估报告》进行详细阐述，内容主要包括报告的目的、内容和要求等方面。
首先，内部资本充足评估报告的目的是为了评估银行机构的资本充足水平是否足够，以应对各种风险的发生。
通过对资本充足水平进行评估，银行机构可以及时识别并应对潜在风险，以保持资本充足，并有效降低经营风险和声誉风险。
其次，内部资本充足评估报告的内容主要包括以下几个方面。
首先是资本充足评估方法和模型。
银行机构需要使用各种评估方法和模型，对不同类型的风险进行测量和分析，以确定所需的资本充足水平。
其次是资本计划和策略。
银行机构需要对其资本计划和策略进行评估，并确保其能够满足未来业务扩张和风险增加的需求。
第三是风险识别和分类。
银行机构需要对其面临的各种风险进行识别和分类，包括信用风险、市场风险、操作风险等，以便进行相应的资本项目划分和配置。
第四是内部控制和监督。
银行机构需要评估其内部风险管理和控制体系的有效性，确保其能够及时发现和纠正潜在的风险。
最后是报告汇总和陈述。
银行机构需要对评估结果进行汇总和陈述，并提交给监管机构进行审核和监督。
最后，内部资本充足评估报告对银行机构提出了一些具体的要求。
首先是报告的频率和时限。
银行机构需要按照监管要求，定期提交内部资本充足评估报告，以便监管机构对其资本充足水平进行监督和评估。
其次是报告的透明度和准确性。
银行机构需要确保报告的透明度和准确性，包括对评估方法和模型的披露、数据和信息的真实性等。
第三是报告的独立性和审计。
银行机构需要确保评估报告的独立性和审计，以增强监管机构和投资者的信任和认可。
总之，内部资本充足评估报告是银行机构根据监管要求进行资本充足水平评估和报告的一种制度。
通过对报告的目的、内容和要求等方面进行详细阐述，可以帮助银行机构更好地理解和应用内部资本充足评估报告，提高其风险管理的水平和能力。
第八章风险管理 Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998第九章风险管理第一节风险和风险管理一、风险与风险分类。
风险是指经济主体的信息虽然不充分，但是却足以成为其备选方案的每一个可能出现的结果指定一个概率值。
尽管风险是有可能导致企业亏损的一种概率分布。
但是在现实经济生活中，风险及其特征却十分复杂而且形式多种多样。
因此，在经济学及其他学科领域，关于风险的认定、分类一直没有一个定论。
但是，一般来说都把风险分为环境风险、过程风险、决策信息风险三类。
1、环境风险。
主要是指企业经营的外部环境因素所产生的风险。
包括竞争厂商、股东关系、资本来源、灾难性损失、政治与主权、法律、管制、产业市场、金融市场等等。
2、过程风险。
主要包括经营风险、授权风险、信息处理/信息技术风险、忠诚风险、金融风险等等。
3、决策信息风险。
包括经营决策风险、金融决策风险、战略决策风险等等。
二、企业风险与风险管理。
1、企业风险是指企业在生产经营过程中所面临的各种不确定性以及由此而可能给企业造成的危害或损失。
企业风险最终表现为导致企业生产经营活动的失败，是企业遭受不同程度的损失。
企业风险有外部的和内部的。
企业外部的如体制变化、政策变化、宏观管理失误、经济滑坡、法律调整、国际市场变化、利率变化、汇率调整、消费者需求变化、竞争对手出现等均会导致企业风险。
而企业内部的如决策失误、管理不善、组织协调失衡等等也同样会导致企业风险。
企业风险的特征：风险领域的广泛性、风险因素的多样性、风险征兆的隐含性、风险诱因的国际性。
2、世界是一个充满了风险的世界。
风险管理已经成为现代企业经营管理不可缺少的重要组成部分。
风险增加了企业决策难度。
企业在经营决策中，面临这许许多多的风险和不确定性因素。
众多的风险因素使得企业决策变量的数目骤然增加，使得企业风险更加难以准确预测。
风险增加了企业的经营成本。
为了避免风险对企业经营产生不利影响，企业不得不投入人力、物力和财力对应风险，从而增加了企业的经营成本。
风险增加了企业潜在损失的可能。
在企业经营管理过程中，不可避免的会遇到各种各样的损失，企业不但要考虑国内的因素，还要考虑国际的因素；不但要考虑世纪的经济因素，还要考虑货币经济因素；不到要考虑及其的因素，还要考虑远期的因素；不到要考虑收益的损失，还要考虑财产和人员的损失。
3、风险管理。
风险管理是指企业运用各种金融的或非金融的工具和手段，按照一定的方法和程序对风险进行监测和控制，从而达到降低风险、规避风险、消除风险或减少风险的经济性活动。
风险管理的方法和手段有很多。
但是，一般可以概括为这样两种：1、通过经营活动消除或躲避风险；2、向外转移风险。
三、风险管理的一般程序。
风险管理一般分为风险识别、风险度量和风险管理三个阶段。
1、风险识别。
现实经济生活中的风险并不都是显露在外的，不加识别或者错误识别风险不仅难以管理风险，而且还会造成难以预料的损失。
风险识别的主要手段又相关信息的收集、甄别，风险的汇总、分类，风险走势的监测等等。
2、风险度量。
准确地度量风险的程度可以提高风险管理的效率。
有的风险需靠长期积累的风险管理经验和数据进行测估；有的风险需要利用专门的技术分析手段进行计算、测量，如V A R、C A R的计算、不确定性程度的度量、敏感性、波动性分析、忍受水平和信心水平估计等等。
还要对一些隐含性风险进行分析和显性化处理。
3、风险管理。
在完成了以上步骤之后，要对是否实施风险管理和如何实施风险管理做出决策。
是否需要进行风险管理主要取决于这样三个因素：（1）显性化风险的数量与结构；（2）企业自身防范风险的能力和条件；（3）风险管理的外部条件。
第二节投资风险管理一、单向投资风险管理如果成本和收益都是事先确定的，那么对于单阶段项目，我们可以用期望收益E（X）作为衡量投资优劣的指标；对于多阶段项目，两个常采用的评价方法是内部收益率I R R或净现值N P V。
假设某项目的初始投入为C，未来某一阶段的净现金流量为tX，贴现率为i，则一个有阶段的项目的净现值为：NPV∑=+=ntttiX 1) 1(而I R R就是使N P V=C的那个贴现率。
需要指出的是，这里的贴现率表现的是收益的时间价值（机会成本），而不包含风险的因素。
如果决策面临着风险，那么每一阶段的收益就不是一个确定的收益tX，而是一个概率分布，从而整个项目的净现值也呈现为一个有着均值和方差的概率分布。
此时，对多阶段投资项目的考察、评价和选择首先就要了解这个分布的大致情况。
首先，可以根据每个阶段收益的各自的概率分布计算出均值E（tX），并以无风险收益率i 贴现成现值，再求和计算出整个项目净现值的均值。
即，下式：)(NPV E =E()tt nt i X )1(1+∑=tt nt i X E )1()(1+=∑=接下来，我们可以计算方差。
如果各阶段之间完全独立，即某一阶段的收益既不等于以前的结果，也不影响以后的收益情况。
根据)()()(22Y b X VAR a bY aX VAR +=+，有：2σ=VAR ()tt nt i X )1(1+∑==tt nt i X VAR 21)1()(+∑==tt nt i 221)1(+∑=σjj j kj t tj j kj k i X b i X X a X )1()1(+=+⇒=∑∑≠≠如果各阶段收益之间完全相关，即任一期的收益是其他各期收益的线性函数，则它们的现值仍完全相关。
设X 和Y 为两期相互独立收益的现值，c kX Y +=则同理：k Y =2σX Y Y k σσσ=,22[][])()()(2Y E Y X E X E Y X E Y X E Y X -+-=+-+=+σ=[][][][]22)()()(2)(Y E Y E Y E Y X E X E X E X E -+--+-=[]2222)1()(21X k X E X E k k σ+=-++）（Y X +∴σ=Y X X k σσσ+=+）（1由此可见，实际的投资项目各期收益一般呈正相关关系。
利用确定性等价模型进行风险决策： 1询问、测试等方式，画出决策者的无差异曲线，即风险——收益权衡曲线。
2估计确定性等价系数α。
在无差异曲线中，对于每一个风险水平，我们都可以找到一个相应的期望收益，从而也就得到了一个确定性等价调整系数α：)(R E CE =αC E 对于整条无差异曲线都是一个固定不变的量，而E (R )却随着风险的增加而增大，因此10<<α，且α随着风险的增加而递减。
1用α对项目的期望收益进行调整。
若已知项目各阶段的期望收益t X E )(和风险t σ，则可在α曲线图中找到对应于t σ的t α值。
经风险调整后的期望收益t t t X E X E )()(α=<t X E )(。
2把各阶段调整后的期望收益用无风险利率进行贴现，得到风险情况下的期望现值。
从各个方案中选择PV 值最大的一个作为最优决策。
ttt nt i X E PV )1()(1+=∑=α可见，用确定性等价模型进行投资风险决策时，代表风险因素的是对净现值α表达式的分子进行了调整，与分母部分代表资金时间价值的贴现率i 相分离。
经风险调整的贴现率模型在这个模型中，风险因素对贴现率进行调整，使现值表达式的分母部分包含了对风险的考虑。
净风险调整的贴现率k 。
令i 为无风险收益率（时间价值）；δ为风险调整系数（风险溢价）；k 为经风险调整后的贴现率，则δ+=1ktt nt i X E NPV E )1()()(1δ++=∑=当C NPV E >)(时，项目可行；反之，则不可行。
由此计算出来的NPV 值最大的项目就是风险情况下的最佳选择。
风险结构。
由于k 再项目收益的各个阶段都不变，这就暗含了一个假设的风险结构，即风险随时间推移以一个固定的速率递增。
这可以从纯风险调整因子t λ中看出来。
见下式：t λ==)()('NPV E NPV E tt tt t t i i k i i X E k X E ⎪⎭⎫⎝⎛+++=⎪⎭⎫ ⎝⎛++=++δ1111)1/()()1/()( 有：风险的存在使贴现比率从原来的)1(i +增加到现在的)1(k + 。
纯风险调整因子t λ表现了因风险而导致的期望净现值的变化。
由于)1(i +<)1(k +，因此t λ是一个公比小于１的等比级数，它随着t 的上升而已指数速率递减，这就意味着风险以指数速率上t升。
这种假设的风险结构显然不利于长期投资。
未来收益函数。
风险规避型投资者往往为承担风险而要求更高的收益率。
未来收益)(t f 以经风险调整的贴现率k贴现，与１个美元（$1）的无风险利率i贴现具有相同的现值。
使用连续贴现法，tt t n t t t nt i X E k X E NPV E )1()()1()()(11'+=+=∑∑==λ时刻$１收益的无风险现值为kt e P -=0。
根据定义，⨯)(t f t t i k it kt e e t f e P e δ==⇒⨯==---)(0)(1$可见，要使决策者感觉到相同的现值，再风险情况下必须要有更高的收益回报。
由于未来收益函数与δ呈指数关系，所以随δ的变化，风险溢价的大小有很大的差异，对长期项目的影响尤为显着。
定义投资风险等级。
决策者首先划分几个风险等级。
然后通过咨询、经验评估或者直觉为每一投资风险等级确定一个δ值。
则，δ+=i k 。
用加权平均资本成本作为k 。
当代考虑的投资项目与公司的现有投资具有相同的风险和时间分布时，公司目前的资本成本就可以作为k ；如果新投资会改变当前的风险结构，那就可以参考已经生产该产萍的其他企业的资本成本，并根据专业化水平、规模和经验等的不同而作适当调整。
风险――收益无差异曲线。
可以利用风险――无差异曲线来确定ｋ的值。
４、期望效用最大化模型 设第j个项目出现第种结果的概率为,21, ，，=i P ji 这种结果的出现给决策者带来的效用是ji U ，那么项目的期望效用)(j U E =ji jini P U∑=1使)(U E 最大的那个项目就是该模型下得出的最优决策。
二、 投资组合风险决策组合收益的均值是各单项投资收益均值在投资比重基础上的加权平均数。
即：)()()(11j j nj j j nj p R E x R x E R E ∑∑====投资组合的风险不仅取决于各单项投资的风险和各单项投资在组合中的比重，而且与单项投资之间预期收益的相关程度有很大关系：),cov(2111221j i j i nj i n j jj nj pR R x x x ∑∑∑+=-==+=σσij j j j i i i nj i ji j i ij P R E R R E R R R r ⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡-⎥⎦⎤⎢⎣⎡-=•=∑=σσσσ)()(),cov(1,其中，ij P 为i 和j 的联合概率密度。
