第3章 债券价值评估练习题

注册会计师：债券和股票估价测试题(三)1、单选男性，19岁，突发下肢紫微，隆起于皮肤表面，呈对称性。

化验WBC12×10∕L, Hbl20g∕L,血小板200X10/L,出血时间与凝血时间正常,血块收缩时间正常，毛(江南博哥)细血管脆性试验阳性，诊断应该是0A.血小板减少性紫鹿B.过敏性紫瘢C.再生障碍性贫血D.急性白血病E.血管性血友病正确答案：B2、多选甲企业现在发行到期H一次还本付息的债券，该债券的面值为IOOO 元，期限为5年，票面利率为10%,单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%,市场平均风险收益率为2%,则下列价格中适合购买的有.O oA、 1020B、 1000C、 2204D、 1071正确答案：A, B参考解析：市场利率=6%+2%=8乐发行时债券的价值=(IoOO+1000X 10%X5) X (P/F, 8%, 5)=1020. 9(元),如果债券价格低于债券价值，则适合购买,所以, 该题答案为选项A、B3、单选对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是()。

A、随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低B、随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高C、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变D、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高正确答案：D4、多选股利的估计方法包括O。

A、回归分析B、时间序列的趋势分析C、内插法D、测试法正确答案：A, B参考解析：股利的多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素，对其估计的方法是历史资料的统计分析，例如回归分析•、时间序列的趋势分析等5、单选某5年期债券，面值IOOo元，发行价IIoO元，票面利率4乐到期一次还本付息，发行日购入，准备持有至到期日，则下列说法不正确的是()。

A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元B、复利计息的情况下,到期的本利和为1200元C、单利计息的情况下，复利折现下的债券的到期收益率为1.76%【)、如果该债券是单利计息，投资者要求的最低收益率是1.5%(复利按年折现), 则可以购买正确答案：B 参考解析：如果是单利计息，则到期时一次性收回的本利和=IOooX (1+4%X 5)=1200(元),复利计息，到期的本利和=IOoOX (F/P, 4%, 5)=1216.7 (元)，根据“价格=未来现金流入的复利现值之和”可知：1100=1200X(P∕F, i, 5), 即：(l+i)5=1200∕1100,到期收益率i=(1200/IIoo) "5T = 1. 76%高于投资者要求的最低收益率L 5%所以，可以购买。

债券估值习题债券和股票估价债券价值及其影响因素1.【多选题】以下关于债券价值的观点中，恰当的存有（）。

a.当市场利率低于票面利率时，债券价值低于债券面值b.当市场利率不变时，对于连续支付利息的债券，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值c.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的延长，市场利率变化对债券价值的影响越来越大d.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大2.【单选题】某公司发售面值为1000元的五年期债券，债券票面利率为10%，半年还本付息一次，发售后在二级市场上流通。

假设必要报酬率为10%并维持维持不变，以下观点中恰当的就是（）。

a.债券溢价发售，发售后债券价值随其到期时间的延长而逐渐上升，至到期日债券价值等同于债券面值b.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值c.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值d.债券按面值发售，发售后债券价值在两个还本付息日之间呈圆形周期性波动3.【多选题】债券a和债券b是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（）。

a.如果两债券的必要报酬率和利息缴付频率相同，偿还债务期限短的债券价值高b.如果两债券的必要报酬率和利息缴付频率相同，偿还债务期限短的债券价值低c.如果两债券的偿还债务期限和必要报酬率相同，利息缴付频率低的债券价值高d.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高4【单选题】债券a和债券b就是两只在同一资本市场上刚发售的按年还本付息的平息债券。

它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间相同。

假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。

a.偿还债务期限短的债券价值高b.偿还债务期限短的债券价值低c.两只债券的价值相同d.两只债券的价值不同，但不能判断其高低5【单选题】某投资者于20×5年7月1日出售a公司于20×3年1月1日发售的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日还本付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购得债券时该债券的价值为（）元。

第三章价值评估基础一、单项选择题1.一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，有效年利率会高出报价利率（）。

A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%2.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入100万元，假设年利率为10%，下列关于终值计算的表达式中正确的是（）。

A.100×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，2）B.100×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，3）C.100×（F／A，10%，5）D.100×（F／A，10%，5）×（P／F，10%，7）3.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。

A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢4.下列关于两种证券组合的说法中，不正确的是（）。

A.两种证券之间的相关系数为0，投资组合不具有风险分散化效应B.两种证券报酬率的相关系数越小，投资组合的风险越低C.两种证券之间的相关系数为1，机会集曲线是一条直线D.两种证券之间的相关系数接近－1，机会集曲线的弯曲部分为无效组合5.甲企业采用偿债基金法计提折旧。

若A设备的原值为180万元，使用年限为5年，预计净残值为20万元，假定平均利率为8%，则A设备的年折旧额为（）万元。

已知：（F/A，8%，5）＝5.8666，（P/A，8%，5）＝3.9927A.27.27B.40.07C.45.08D.30.686.某企业面临甲、乙两个投资项目。

经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差。

有关甲、乙项目的说法中正确的是（）。

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬7.王先生在某希望小学设立一笔奖学金，每年末能从银行取出2000元奖励三好学生，假设银行利率为4%，那么王先生现在应该一次性存入（）元。

债券估值练习题一、题目描述假设某公司发行了一只5年期的债券，票面利率为4%。

债券发行时的市场利率为3%，每年付息一次。

目前已经过去了2年，即债券还剩下3年期限。

根据当前市场利率为2%，请计算该债券的现值和到期时的回报率。

二、解答思路要计算债券的现值和到期时的回报率，需要使用债券估值的基本理论和公式。

债券的现值可以通过贴现现金流的方法计算，而到期时的回报率可以通过债券收益率的计算得出。

1. 债券现值计算债券现值的计算可以使用以下公式：债券现值 = 每期现金流的贴现值之和 + 到期本金的贴现值首先，计算每期现金流的贴现值。

由于债券每年付息一次，且票面利率为4%，所以每年的现金流为票面利率乘以债券的面值。

根据题目描述，债券面值可以假设为100元。

每期现金流的贴现值可以使用以下公式计算：每期现金流的贴现值 = 现金流 / (1 + 市场利率)^期数所以，第1年和第2年的现金流贴现值为：第1年现金流的贴现值 = 4% * 100 / (1 + 3%)^1 = 3.88元第2年现金流的贴现值 = 4% * 100 / (1 + 3%)^2 = 3.77元其次，计算到期本金的贴现值。

根据债券的期限和票面利率，可以得出到期时的本金为100元。

到期本金的贴现值可以使用以下公式计算：到期本金的贴现值 = 本金 / (1 + 市场利率)^期数所以，到期本金的贴现值为：到期本金的贴现值 = 100 / (1 + 3%)^5 = 86.26元最后，将每期现金流的贴现值之和和到期本金的贴现值相加，即可得到债券的现值：债券现值 = 第1年现金流的贴现值 + 第2年现金流的贴现值 + 到期本金的贴现值= 3.88元 + 3.77元 + 86.26元= 94.91元所以，该债券的现值为94.91元。

2. 到期时的回报率计算到期时的回报率可以使用以下公式计算：到期时的回报率 = (面值 - 现值) / 现值 × 100%根据题目描述，债券的面值为100元，现值为94.91元。

第三章债券第一节债券的特征与类型一、债券的定义与特征（一）债券的定义债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

债券上规定资金借贷的权责关系主要有三点：第一，所借贷货币的数额；第二，借款时间；第三，在借贷时间内应有的补偿或代价是多少（即债券的利息）。

【例题1·单选题】债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的并到期偿还本金的（）凭证。

A.设权B.所有权C.债权债务D.使用权[答疑编号1761030101]『正确答案』C【例题2·多选题】债券所规定的资金借贷双方的权责关系主要有（）。

A.借贷的时间B.借贷货币资金的币种C.所借贷货币资金的数额D.在借贷时间内的资金成本或应有的补偿[答疑编号1761030102]『正确答案』ACD（二）债券的票面要素1.债券的票面价值。

2.债券的到期期限。

3.债券的票面利率4.债券发行者名称【例题·判断题】一般来说，当未来市场利率趋于下降时，应选择发行期限较长的债券。

（）[答疑编号1761030103]『正确答案』错（三）债券的特征【例题1·多选题】债券的特征包括（）。

A.偿还性B.收益性C.安全性D.永久性[答疑编号1761030104]『正确答案』ABC【例题2·判断题】在实际经济活动中，债券收益可以表现为三种形式：一是利息收入，二是资本损益，三是再投资收益。

（）[答疑编号1761030105]『正确答案』对二、债券的分类（一）按发行主体分类1.政府债券。

2.金融债券。

3.公司债券。

【例题1·单选题】根据发行主体的不同，债券可以分为（）。

A.国债和地方债券B.政府债券、金融债券和公司债券C.实物债券、凭证式债券和记账式债券D.零息债券、附息债券和息票累积债券[答疑编号1761030106]『正确答案』B【例题2·判断题】金融债券的发行主体是银行或非银行的金融机构。

章节练习_第三章价值评估基础一、单项选择题（）1、债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿是（）A、纯粹利率B、通货膨胀溢价C、违约风险溢价D、期限风险溢价2、下列关于财务估值的基础概念中，理解不正确的是（）A、财务估值是财务管理的核心问题B、财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值C、财务估值的主流方法是现金流量折现法D、货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值3、一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是（）A、报价利率是5%B、名义利率是5%C、计息期利率是2.5%D、有效年利率是5%4、甲公司拟于5年后一次还清所欠债务200000元，假定银行利息率为10%，已知（F/A,10%,5）=6.1051,（P/A，10%，5）=3.7908,则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元A、32759.50B、26379.66C、37908D、610515、某人出国n年，请你代付房租，每年租金1万元，于每年年末支付，假设银行年存款利率为i，他现在应在银行存入［1-（1+i）-n］/i万元。

如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入（）万元A、［］/iB、［］/i-1C、［］/i+1D、［］/i+16、某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是（）A、11.3%B、16.19%C、10%D、18.17%7、某企业现有甲、乙两个投资项目。

经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。

对甲、乙项目可以做出的判断为（）A、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C、甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬D、乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬8、下列关于资本市场线的理解，不正确的是（）A、如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该直线称为资本市场线B、存在无风险投资机会时的有效集C、总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率D、在总期望报酬率的公式中，如果是贷出资金，Q会大于19、下列关于相关系数的说法，不正确的是（）A、当相关系数=1时，表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同B、当相关系数=-0.5时，表示两种资产收益率呈同方向变化，组合抵消的风险较少C、当相关系数=0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动D、只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数10、下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（）A、曲线上报酬率最小点是最小方差组合点B、曲线上报酬率最大点是最大方差组合点C、两种证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线就越弯曲D、完全负相关的投资组合，其机会集是一条直线11、当无风险利率提高时，对资本市场线产生的影响的表述中正确的是（）A、对资本市场线没有任何影响B、风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率C、风险厌恶感加强，会降低资本市场线的斜率D、会导致资本市场线向上平移12、下列因素引起的风险，企业通过投资组合不可以分散的是（）A、汇率变化B、新产品开发失败C、失去重要的销售合同D、诉讼失败13、已知A股票的β值为1.5，与市场组合的相关系数为0.4，A股票的标准差为0.3,则市场组合的标准差为（）A、0.26B、0.08C、0.42D、0.2014、关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是（）A、贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B、贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险C、贝塔值测度经营风险，而标准差测度财务风险D、贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险15、已知某种证券报酬率的标准差为0.3，当前市场组合报酬率的标准差为0.6，两者之间相关系数为0.2，则两者之间的协方差和贝塔系数是（）A、0.036，0.06B、0.36，0.6C、0.036，0.1D、0.36，0.116、下列关于资本市场线和证券市场线的表述中，不正确的是（）A、投资者风险厌恶感加强，会提高证券市场线的斜率B、无风险利率提高，证券市场线向上平移C、无风险利率提高，资本市场线向上平移D、证券市场线只适用于有效组合17、β系数是衡量系统风险大小的一个指标，下列各项不会影响一种股票β系数值的是（）A、该股票与整个股票市场的相关性B、该股票的标准差C、整个市场的标准差D、该股票的预期收益率18、下列关于证券市场线的表述不正确的是（）A、用证券市场线描述投资组合（无论是否有效分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态B、证券市场线的斜率表示了系统风险的程度C、证券市场线的斜率测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益D、证券市场线比资本市场线的前提宽松19、证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。

第1章证券投资工具一、判断题1 通常将政府、企事业单位和金融机构合称为机构投资者。

3 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。

4 股票是代表股份所有权的股权证书，是代表对一定经济分配请求权的资本证券。

5 股东若是不参加股东大会，可填写授权委托书，委托代理人来行使投票表决权。

6 优先认股权是公司给予优先股股东的一种权利，当公司增发股票时，股东可以以低于市价的价格买入一定数量的股票。

8 B股是以人民币表明面值，以人民币认购和买卖，在境内上市的普通股股票。

9 债券的性质是所有权凭证，反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。

二、单项选择题1 进入证券市场进行证券买卖的各类投资者即是证券投资的______。

A 主体B 客体C 中介D 对象2 有价证券代表的是______。

A 财产所有权B 债权C 剩余请求权D 所有权或债权4 普通股股东通过参加______体现其作为公司所有者的地位，并参与公司的经营决策。

A 董事会B 监事会C 股东大会D 以上均不正确5 最普遍、最基本的股息形式是______。

A 现金股息B 股票股息C 财产股息D 负债股息E 建业股息6 能转换成普通股票的优先股票是______。

A 参与优先股票B 可转换优先股票C 可收回优先股票D 累积优先股票7 债券反映的是筹资者和投资者之间的______关系。

A 债权B 所有权C 债务D A和C8 短期债券是偿还期限在_____以下的债券。

A 3个月B 6个月C 9个月D 一年9 证券投资基金是一种______的证券投资方式。

A 直接B 间接C 视具体的情况而定D 以上均不正确10 以下关于封闭型投资基金的表述不正确的是______。

A 期限一般为10－15年B 规模固定C 交易价格不受市场供求的影响D 交易费用相对较高15 在破产事件中————A、股东最可能损失的是他们在公司股票上的最初投资B、普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权C、债券持有人有权获得公司偿付股东清算后所剩余资产的赔偿D、优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权E、A和D三、多项选择题1 证券投资主体包括______。

债券和股票估价【例题1·单项选择题】债券A 和债券B 是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。

它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。

假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（ ）。

(2009年原)A.偿还期限长的债券价值低B.偿还期限长的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低【答案】B【解析】债券价值＝债券未来现金流入的现值，在其他条件相同的情况下，对于溢价发行的债券，期限越长，债券价值越大。

【例题2·多项选择题】债券A 和债券B 是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（ ）。

A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高【答案】BD【解析】本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。

因为，债券的面值和票面利率相同，若同时满足两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，对于平息溢价发行债券（即分期付息债券），期限越长，表明未来的获得的高于市场利率的较高利息机会多，则债券价值越高，所以A 错误，B 正确；对于溢价发行的债券，加快付息频率，债券价值会上升，所以C 错误；对于溢价发行债券，票面利率高于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额大，（因债券的票面利率相同）即表明必要报酬率越低，则债券价值应越大。

当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的。

【例题3·计算分析题】资料：2007年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。

第三章 债券估价与股票估价一、单项选择题1.答案：A2.答案：D3.答案: B4.答案：B5. 答案：D【解析】对于流通债券，债券的价值在两个付息日之间是成周期性波动的，其中折价发行的债券其价值是波动上升，溢价发行的债券其价值是波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是不变的，但在每个付息日之间，越接近付息日，其价值升高。

6. 答案:C7.答案:B【解析】债券的发行价格就是利息和到期票面价值的现值：发行价格＝1000×（P/F ，9％，3）＋1000×11％×（P/A ，9％，3） ＝1000×0.7722＋110×2.5313 =1050。

8. 答案:B9. 答案:C【解析】设面值为P ，则：P=P ×(1+5×12.22%)×(P/F ，i ，5)；(P/F ，i ，5)=1/(1+5×12.22%)=0.621，查表可得：i=10%。

10.答案:D【解析】由于平价发行，所以，分期付息债券的票面周期利率等于到期收益率的周期利率，周期利率为4%，则实际年利率=（1＋2%8）12 =8.16%。

11. 答案: B12. 答案:D13.答案:B【解析】假设面值为M ，收益为i ，则有：M ×（1＋20％）＝M （1+10％×5）×（P/F ，i, 5）,。

14. 答案:B15. 答案:C16.答案:C【解析】2×（1+10%）/（20%-10%）=22（元）。

第三章债权与股票估价17.答案:B【解析】股票必在报酬率为5%+1.4（10%-5%）=12%，股票价值3.5/（12%-5%）=50（元）18.答案:C【解析】100（P/F，10%，5）+5（P/A，10%，5）=100*0.6209+5*3.7908=81.0419. 答案: D20. 答案:B二、多项选择题1. CD【解析】未作特殊说明债券票面利率与到期收益率是同规则的，债券票面利率是每半年付息一次，到期收益率也是每半年付息一次，都是名义利率，所以不选B。