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股票市场财富效应的理论分析关于财富的研究涉及整个经济的基础和整个社会的经济增长方式，一般认为，财富是指经济主体在一定时点上所拥有的可以用货币单位表示的资产总额。
人们的传统财富观是建立在物质基础上，认为财富的实际内容与其价格无关，无论价格为何，当物质数量不变的时候，财富的实际数量不变。
这种物质财富观正在受到挑战，其原因在于财富的本质属性实际上就是其社会属性。
原始的财富仅仅包括土地、黄金等物质，随着生产力的发展，又囊括了生产性资本，如厂房、机器设备等资产。
由于生产的规模化和专业化，不可能只进行实物投资，同时，由于生产周期投入的累积量有限，金融资产应运而生，它既是资产的累积方式又是财富的储存方式，作为一种虚拟的财富对经济产生了实实在在的影响。
所谓财富效应是指货币余额的变化，假如其他条件相同，将会在消费者开支方面引起变动。
这样的财富由于现代社会财富构成多样化并且比重不断调整，个人财富价值变化显然并不仅仅取决于货币实际余额变动，其他资产价值的变动同样可以引起财富水平的变动，从而导致消费需求的变动。
现代资产选择理论假定个人在即期消费、实物资产、储蓄、债券、股票等方面进行选择，其结论证明了这一点。
在费里德曼的中国股票市场财富效应研究货币需求函数中，与货币并列的其他财富形式已扩大为包括债券、股票、物资资本(包括生产资料和耐用消费品)、人力资本等。
在居民的资产构成中，储蓄存款额、家庭耐用品等资产价值所占比重越来越小，并且其资产价格变动幅度小，而随着证券市场的不断完善和经济的发展，居民金融资产中股票所占的比重越来越大，所以人们越来越关注股票的价格变化对居民消费的影响，这就是股票市场的财富效应。
一、股票市场财富效应的传导机制股票市场财富效应理论主要研究股市财富与消费支出之间的变动关系，其经济学原理是：消费不仅是收入的函数，而且还是财富(包括股市财富)的函数。
财富和收入变量同时进入消费函数，使财富效应更具有可靠性和准确性。
消费与经济增长的关系
消费与经济增长之间有密切的关系，消费是经济增长的重要驱动
力之一。
随着消费的增长，企业销售增加，创收增多，从而引发后续
的投资，刺激经济活力的持续增长。
消费可以直接促进经济增长。
当消费者购买商品和服务时，企业
可以获得收入并加强其生产能力，也会吸引更多资本的投资，从而推
动企业的继续发展，形成更多的就业机会，并带动城市和区域的经济
增长。
此外，消费也会提高产品的衡量指标，因为生产者会通过研究消
费者的需求，不断改进产品品质和售后服务，从而提高客户满意率。
这样就会创建良好的竞争环境，提高市场的活力，从而促进经济的增长。
而经济持续增长，也进一步激励了消费者购买更多的商品和服务。
总之，消费和经济增长之间有着密不可分的关系，消费可以促进
企业的销售和创收，同时也与投资产生紧密的关联，形成一个互相促
进的循环，从而持续稳定地推动着经济的发展。
西方经济学中的财富效应与财富再分配财富效应是指在经济活动中，持有大量财富的个人或实体会因其财富规模而对经济产生显著的影响。
财富再分配是指通过税收、社会福利和优质教育等手段来减少财富差距，实现社会公平和普惠性的财富分配。
在西方经济学中，财富效应与财富再分配一直是重要的研究议题。
一、财富效应在西方经济学中，财富效应被广泛应用于解释财富对经济产生的影响。
大规模财富的积累和持有者对资源的配置决策，可以引发重要的财富效应。
首先，财富效应可以推动经济增长。
大量财富的投资会促进生产力的提升，从而推动经济增长，为社会带来更多的就业机会和财富创造。
其次，财富效应可以激励创新和创业。
财富积累者通常具备更多的资源和机会，能够更容易地进行创新和创业活动，从而推动经济的技术进步和结构变革。
此外，财富效应还可以增加社会的消费能力和需求水平，进一步推动经济活动和市场的繁荣。
然而，财富效应也存在一些负面影响。
一方面，财富效应可能导致财富的不平等分配，进而加剧社会的阶层分化和社会不公平。
持有大量财富的个人或实体可以通过投资、金融运作等手段进一步扩大其财富规模，而贫困群体往往面临贷款困难和就业机会不足等问题，难以摆脱贫困状态。
另一方面，财富效应可能引发经济的不稳定。
过度集中的财富可能导致金融风险增加、市场垄断等问题，进一步加剧经济的波动和不确定性。
二、财富再分配面对财富效应带来的负面影响，财富再分配被看作一种解决不平等和不公平问题的方式。
财富再分配可以通过税收制度和社会福利措施来减少财富差距，实现资源的公平分配和社会的普惠性。
同时，通过投资优质教育和职业培训，可以提高弱势群体的社会地位和收入水平，进一步促进社会公正和经济发展。
在财富再分配过程中，税收制度起到了重要的作用。
通过对高收入个体和富裕实体进行高额税收，实现财富的重新分配。
高效的税收制度可以在确保经济增长的前提下，减少财富不平等现象，为弱势群体提供更多的社会保障和福利。
此外，社会福利措施也是财富再分配的重要手段。
财富效应与消费行为的关系财富效应是一种心理现象，指的是个人拥有的财富越多，其感受到的满足感也越强，从而导致对消费和投资的决策变化。
而消费行为则是人们根据自身需求和收入水平进行的各种购买和支出活动。
财富效应与消费行为之间的关系是双向的。
一方面，收入水平的提高会刺激消费行为，因为随着收入的增加，个人能够满足更多的消费需求，购买更高档次的产品和服务，从而提高其生活质量。
另一方面，消费行为的选择也会影响财富效应的产生。
比如，在购买某些高价位的奢侈品或者进行过度消费的情况下，人们可能会感受到短暂的满足感，但是这种欲望的满足往往是暂时的，不能长期维持。
那么，究竟如何才能实现财富效应与消费行为的良性协同呢？首先，我们需要认识到消费行为的选择与个人财富的积累之间的关系。
在一些人们的消费观念中，存在着过分追求消费满足的问题，这种观念认为，只要有能力买下某种奢侈品或进行一次旅行，就应该毫不犹豫地去购买或者去旅行，失去个人理性判断，这种消费习惯不仅导致消费行为的不合理，还给自己带来了一定的身心压力。
相反，我们可以更加注重生活中的品质和经验，通过精致而有质量的生活方式来提高自身生活质量，避免过度的物质消费而导致的财富流失。
其次，我们需要学会正确的投资理念和方式。
投资是实现财富自由的途径，但是在投资过程中，我们一定要避免盲目决策和错误的选择，以避免出现过多的风险。
不同的投资方式有不同的适用场景，我们可以基于自己的需求来选择多种投资方式，例如股票、货币基金或房地产等等。
同时，我们也可以积极拓展投资渠道，通过熟悉各种投资产品的特性，将自己的钱进行科学而稳健的投资，实现财富的积累，以期进一步满足个人需求。
最后，我们需要保持理性和平衡，不要忽视财富的多层含义。
财富的含义不仅仅是物质上的，还包括了健康、家庭、个人爱好等多个方面。
同时，我们还需要保持足够的理性判断能力，避免过度追求财富而忘了生活中的许多重要的事情。
总的来说，财富效应与消费行为之间存在着紧密的关系，我们需要在消费和投资方面保持理性和平衡，以实现个人财富和生活质量的双轮驱动。
精心整理1、通货膨胀税：政府因向银行透支、增发纸币来弥补财政赤字，降低人们手中货币的购买力。
它一般是市场经济国家政府执行经济政策的一种工具。
2、财富效应(也称庇古效应或实际余额效应)：认为如果人们手中所持有的货币及公债等资产的实际价值增加而导致财富增加，人们更加富裕，就会增加消费支出，因而将进一步增加消费品的生产和增加就业。
3、全要素生产率（TotalFactorProductivity ）"，衡量单位总投入的总产量的生产率指标。
分子产出增决定对社会发总34用。
5心的经济变量在未来的变动状况作出尽可能准确的估计。
6、基础货币：也称货币基数(MonetaryBase)，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币(High-poweredMoney)。
根据国际货币基金组织《货币与金融统计手册》(2000年版)的定义,基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩张提供支持的各种负债，主要指银行持有的货币(库存现金)和银行外的货币(流通中的现金)，以及银行与非银行在货币当局的存款。
7、适应性预期（Adaptiveexpectations ），在经济学中是指人们在对未来会发生的预期是基于过去（历史）的。
例如，如果过去的通货膨胀是高的，那么人们就会预期它在将来仍然会高。
8、比较静态分析：比较分析不同静态均衡状态的方法。
当一个经济模型的外生变量发生变化时将对内生变量均衡数值产生影响，比较静态分析考察这种影响的程度和方向。
与动态分析不同，比较静态分析忽略内生变量的变动过程，而只考察当原有的条件发生变化时，新的均衡与原有均衡之间的差异。
9、不可能性定理：在非独裁的情况下，不可能存在有适用于所有个人偏好类型的社会福利函数。
因为任何一个合理的社会福利函数起码必须满足如下要求：第一，其定义域不受限制，即它适用于所有可能的个人偏好类型；第二，非独裁，即社会偏好不以一个人或少数人的偏好来决定；a与b10、的比率。
消费-经济增长关系理论综述摘要：如何持续稳定的增长是发达国家和发展中国家的共同愿望，而随着投资拉动经济增长的效果越来越小，消费对增长的推动问题逐渐成为关注的焦点。
在传统的经济学理论中，虽然对消费、投资、储蓄与经济增长的理论比较多，但往往更为关注投资对经济的拉动效应，对消费－增长模式的分析还不够深入，这就使本文具有较强的理论研究意义。
本文拟梳理消费与增长关系的一些经典理论以及观点，为寻求解决这一问题提供理论参考。
关键词：消费；经济增长；储蓄；投资一、引言一般来说, 消费需求、投资需求、出口需求被称为拉动国民经济增长的“三驾马车”( GDP = C+ I+NX)。
长期以来, 我国经济发展很大一部分靠出口的拉动。
但进入2008年以来, 由于人民币升值和美国次级贷影响, 我国出口增速下降, 贸易顺差缩小, 出口对经济增长的拉动作用明显下降。
由于投资需求奏效迟滞, 出口需求又不稳定, 扩大消费需求必将成为刺激经济增长的主要手段。
从发达国家来看, 居民消费在国民经济增长中占有重要作用。
但是, 目前我国居民消费对经济增长贡献显得不足, 而且呈逐渐下降趋势。
1979- 1982年居民消费支出贡献率为60%以上, 1983- 2000年保持在40%以上, 而进入2001年后贡献率不到40%。
相反投资和进出口却逐步增加。
虽然2007年消费对GDP的贡献七年来首次超过投资, 但在11.4%的GDP增长中, 消费需求拉动只占4.4个百分点, 消费对GDP 增长的贡献占38.6%, 而投资、净出口分别拉动4.3、2.7个百分点, 两者占62.4%。
消费不足已经成为我国经济增长的瓶颈。
因此, 只有充分发挥消费在经济发展中的拉动作用, 才有可能遏制中国发展减缓的势头, 使我国经济继续保持又好又快的增长。
本文将对传统的消费- 经济增长理论进行回顾, 并介绍发展经济学家针对发展中国家的实际提出的消费- 经济增长理论, 在此基础上对这些理论进行述评。
消费与经济增长关系一、消费问题，从消费行为角度看，属于微观经济范畴；从国内生产总值最终使用构成看，消费是重要总体变量，它的总量和结构变动影响国内生产总值的变动，即对经济增长具有影响作用。
因此，消费问题，同时也是一个宏观经济范畴。
我们对消费问题研究的出发点，是对经济增长的关注。
消费问题在近两年成为一个焦点问题，刺激消费成为拉动经济增长的有效手段。
近两年，我国经济增长速度趋缓，经济发展的外部环境和内部环境发生变化，例如东南亚金融危机、人民币不贬值压力、国有企业改革、政府机构改革等，使得消费问题终于浮出水面，引起人们的关注，成为新的经济增长点。
由于经济发展的外部环境和内部环境变化，严重削弱了经济增长的各种要素，因此，将开拓国内市场、刺激消费、扩大内需确定为经济增长的基本立足点和长期发展策略，具有重要的现实意义。
消费与增长，传统的计划经济理论认为，经济增长带来消费的增加，增长对消费起着决定性作用。
经济增长了才能适当增加消费，消费基金的过快增长会影响和妨碍经济发展，并以此为依据安排经济建设和制定宏观发展计划。
在计划经济向市场经济转变的过程中，我们不但取得了制度上的变革，也获得了认识和理论上的突破，那就是不仅增长决定着消费，同时消费对增长具有拉动作用，消费拉动作用在一定条件下可以超过投资的影响作用，决定着经济增长速度的快慢和质量的高低。
这一增长观点可以从下面的经验材料和理论获得支持。
第一，高收入高消费与低收入低消费两种模式比较。
中国改革开放的20年历史经验表明，与改革开放前的三十年相比，1979年后我国经济发展迅速，更重要的是收入水平和消费水平获得巨大的提高，原来的低收入低消费，经济发展滞缓模式已彻底改变。
即使是同一时期在我国不同地区，例如东南沿海地区与西部地区，不同的消费模式伴随着不同水平的经济增长。
再以美国等发达国家为例，高收入高消费模式，伴随着成功的经济增长。
所以，低收入低消费伴随着经济增长的滞缓和效率低下；高收入高消费伴随的是经济增长的高产出和高质量。
宏观经济学中的消费行为理论消费行为是宏观经济学中一个重要的研究领域，它探讨了个体和家庭在经济系统中的消费决策和行为模式。
消费行为理论旨在解释为什么人们会购买特定的商品和服务，以及他们在何种情况下会增加或减少消费。
在宏观经济学中，消费行为理论主要涉及两个重要的概念：消费函数和边际消费倾向。
消费函数描述了消费支出与收入之间的关系。
根据消费函数的理论，人们的消费支出取决于他们的可支配收入，即扣除税收和必要开支之后的收入。
消费函数可以通过经济统计数据和实证研究来估计，从而帮助经济学家预测和分析消费支出的变化。
边际消费倾向是指人们对额外收入的消费倾向。
根据边际效用理论，人们在面临额外收入时会考虑其对消费的影响。
如果人们的边际消费倾向高，他们倾向于将更多的额外收入用于消费，从而刺激经济增长。
相反，如果边际消费倾向较低，人们可能更倾向于储蓄或投资，这可能会减缓经济增长。
消费行为理论还涉及到一些其他的因素，例如财富效应和预期效应。
财富效应指的是人们的消费决策受到个人财富水平的影响。
当人们的财富增加时，他们可能会增加消费支出，因为他们感到更富有。
相反，当财富减少时，人们可能会减少消费支出，因为他们感到更紧缩。
预期效应是指人们的消费决策受到对未来经济状况的预期的影响。
如果人们预期经济将进一步增长，他们可能会增加消费支出。
相反，如果人们预期经济将衰退，他们可能会减少消费支出。
预期效应在宏观经济学中被认为是一个重要的因素，因为它可以影响整个经济系统的稳定性。
此外，消费行为理论还涉及到心理学和行为经济学的概念。
心理学研究消费者的态度、价值观和偏好，以及这些因素对消费决策的影响。
行为经济学研究消费者的行为模式和决策过程，并探索他们在面临不确定性和风险时的行为。
总之，宏观经济学中的消费行为理论是一个复杂而多样的研究领域。
通过研究消费函数、边际消费倾向、财富效应、预期效应以及心理学和行为经济学的概念，经济学家可以更好地理解和解释人们的消费决策和行为模式。
财富效应名词解释宏观经济学
财富效应是宏观经济学中一个重要的概念，指的是当一个经济体中富人的财富增加时，会带动整个经济体的消费、投资和生产活动，从而促进经济增长和就业机会的增加。
财富效应的本质在于富人拥有更多的可支配收入，他们可以通过消费更多奢侈品、投资更多股票或房地产等方式来促进经济活动。
这种消费和投资行为会刺激相关产业的发展，从而带动整个经济体的增长。
此外，随着富人财富的增加，他们还可能提高对教育、医疗等公共服务领域的需求，从而进一步刺激相关行业发展。
另一方面，财富效应还可以带来就业机会。
随着经济活动的增加，企业需要雇佣更多员工来满足市场需求。
同时，由于消费者需求上升，企业也需要扩大生产规模以满足市场需求。
这些都会带来更多就业机会。
然而，在实际应用中，财富效应也存在一些问题。
首先是收入分配不均导致的社会不公问题。
富人财富的增加并不一定会带来所有人的福祉，可能会加剧贫富差距。
其次是财富效应对环境的影响。
随着经济活动增加，可能会导致资源消耗和环境污染等问题。
综上所述，财富效应在宏观经济学中是一个重要的概念，可以促进经济增长和就业机会的增加。
但同时也需要注意其对社会公平和环境等方面的影响。
财富效应、消费函数与经济增长长期以来，股市作用于消费的机制越来越受到重视，这一机制往往称之为财富效应。
但股市是否存在财富效应，及财富效应的影响程度，是一个颇有争议的问题。
要定量分析财富效应的影响程度是不容易的，但在证券市场日益发展的大背景下，财富效应对经济增长越来越重要，从消费函数视角分析，可以避开定量分析的不足，构建财富效应作用于经济增长的一般模型。
财富效应的消费函数视角一、财富效应的内涵。
哈伯勒(Haberler，1939)、庇古(Pigou，1943)等较早分析了财富效应(也称庇古效应或实际余额效应)，认为如果人们手中所持有的货币及公债等资产的实际价值增加而导致财富增加，人们更加富裕，就会增加消费支出，因而将进一步增加消费品的生产和增加就业。
根据他们的分析，如果人们手中所持有的股票因股价上涨而导致财富增加，则将产生同样的效果。
他们对财富效应的分析，为分析股市与消费的相关性奠定了理论起点。
从消费视角分析，所谓股市的“财富效应”，是指由股价上涨(或下跌)，导致股票持有人财富的增长(或减少)，进而产生扩大(或减少)消费，影响短期边际消费倾向(MPC)，促进(或抑制)经济增长的效应。
二、持久收入理论提供了财富效应促进经济增长的转化渠道。
由持久收入理论的分析思路出发，消费者得自于股市的收益本属于暂时性收入，与持久性消费之间没有固定的比率关系。
如果股票市场有一段持续繁荣的时间，投资者股票财富持续增长，而且使投资者心理上产生一种将股票收入由暂时性收入转为“持久性收入”的预期，对未来整体收入预期亦向好，消费信心增强，经济持续景气。
三、生命周期理论阐述了消费与财富之间的关系，提供了发挥财富效应的指导思路。
其消费函数的基本形式是：C＝aWR+cYL 0＜a，c＜1其中WR为实际财富(或称非劳动收入，包括股票、债券及储蓄、遗产等)，储蓄sR和股票SR是其主要组成部分。
证券市场成熟的国家，从长期来看，SR的收益率一般远高于sR 与购买债券的收益。
SR在家庭财富中所占比重不断扩大，持续繁荣的股市，通过推动SR增长，带动消费增长，进而推动经济增长，四、LC—PIH模型对发挥股市促进消费需求的功能进行了较为全面的综合。
R．霍尔和M．费莱文集中探讨了理性预期理论和生命周期理论以及持久收入理论的综合性内涵。
他们的研究成果构成了LC—PIH模型，把持久收入理论对未来预期的强调和生命周期理论对财富和人口统计变量的强调结合起来，把财富当作总消费最重要的决定因素，阐述了股市的财富效应作用于经济增长的原理。
制约财富效应的因素从消费函数视角来看，虽然股市影响消费的程度与广度难以定量分析，但变量的变化显示了股市财富效应的存在。
不过，我们也必须认识到，财富效应的大小受如下因素影响：1、股市规模制约了财富效应影响的广度。
2、股市持续变动制约了财富效应的影响深度。
3、股市的“挤占效应”削弱了财富效应的影响力。
4、股市持续下跌乃至长期低迷，形成负财富效应，制约经济增长。
结论与建议一个成熟的发达的证券市场，较长时期内的持续繁荣，股市的财富效应将从两个主要方面影响经济增长：一是股价上涨，通过增加居民财富，促进居民消费支出增长，推动经济增长；一是通过增加持久收入预期，扩大短期MPC，扩大经济增长中的乘数推动经济增长；根据消费函数视角分析的财富效应作用于经济增长的模型，要发挥我国股市促进消费需求的作用，依赖于有效地解决好以下问题：一、我国的经济增长需要以股市为代表的虚拟经济与实物经济的协同增长，需要我们重视股市的作用。
二、有步骤地扩大股市规模，构建股市消费效应发挥的基础。
只有较大的股市规模，股市变动带来的财富效应才有足够的影响力。
三、构建中国股市的稳定机制，减少证券市场的政策性波动，减少投资者得自于股票财富的不确定性。
四、改善股市发展的基础，创建持续繁荣、稳定的证券市场，在增加投资者财富的同时，增加市场信心。
五、利用证券市场推行“富民政策”。
要努力改变股市“重圈钱、轻改制”、“重获取、轻回报”的局面，尤其是在国有股减持过程中，要保护二级市场投资者的利益，做到“富民”优先。
原作者：刘建江西南财经大学中国金融研究中心黄迪摘自《当代财经》2002年第7期股市的财富效应自20世纪80年代以来，信息技术的发展、金融创新和金融全球化促进了各国资本市场尤其是股票市场的迅猛发展。
股票市场代表的“虚拟经济”与“实体经济”之间的联系不再流于表面，而是通过日益显著的财富效应深刻地影响着‘实体经济”的发展；同时，财富效应的日益显著对传统的以实体经济为调控对象的货币政策提出了挑战。
财富效应对于实体经济的影响，主要表现在两个方面：一、财富的消费效应，即狭义的财富效应。
股票财富的迅速而又持续的膨胀使消费者普遍对未来的财富产生了乐观的预期，从而减少储蓄，扩大消费，甚至不惜靠借债或透支进行消费，这一点可以用来解释为什么经历了长期股市繁荣的美国其储蓄率在1999年变成了负值。
二、财富的投资效应，即Tobin的Q理论。
Q理论认为如果上市企业的市价与其重置成本之比大于1，那么企业就倾向于扩大投资。
股票价格的长期强劲上升，使得Q值普遍大于1，企业因此对投资前景非常乐观。
据估算，在美国90年代中后期的经济扩张中，股票价格对投资的影响非常显著，Tobin的Q值在1998年是1992年的175％，为战后的最高水平。
由于美国是—个开放经济国家，较高的Q值甚至吸引了大量外国资金的涌入。
美国海外资金的流入额从1992年的387亿美元增加至1999年的37326美元，急增了大约7倍，而这些海外资金又大多的流向了股票和债券市场，这表明财富效应发挥了重要的吸引作用。
股市财富效应刺激了实体经济中的消费与投资，消费与投资的增加又通过各自的乘数效应放大，合力作用于整个国民收入。
国民收入的提高反过来又促使股市的上扬，从而导致新一轮的财富效应的产生。
相反，由于股市下跌而产生的财富负效应也会与国民收入产生联动的恶性循环；财富效应对整个宏观经济起着加速的作用，它既可以加快经济增长的步伐，又可以加重经济衰退的程度。
2001年3月到10月间，美国的Nasdaq市值竟然已跌去了2/3，道·琼斯指数在2001年5月份也只剩下了高峰时期的80％。
股市的财富负效应迅速被吸引了实体经济、美国2000年第四季度工业投资竟然一下于由持续了40多个季度的正值变到了—1.4，居民消费指数也一蹶不振，从高峰时期的145跃至了2001年初的107左右，消费与投资的急速回落是美国经济在二战后所罕见的，究其原因，股市的财富负效应起了重要的作用。
近几年来我国虽频频采用扩张性的货币政策，但宏观经济环境却迟迟未能明显改善，各宏观经济目标也屡屡落空，其根本原因不仅仅只是内外部客观因素所致。
这也与我们末充分考虑股市的财富效应，造成货币供给与现实市场要求不符有着一定关系。
或许，从占社会总资金的比例来看，股票市场的财富效应(或负效应)对整个宏观经济还不会产生太大的影响。
但从发展的眼光来看，资本市场的开放与完善已是迫在眉睫，我们完全有理由相信未来几年内我国的股票市场将会成长为整个国民经济中的一个重要组成部分，由此而产生的财富效应亦不容忽视。
所以现在我国在制定宏观经济政策时考虑股票市场的财富效应是具有长远意义的。
因此，首先我们应当充分认识到股票市场的财富效应，并把着这种效应纳入宏观经济规划的考虑之中。
其次，我们也应认识到财富效应对于宏观经济波动所产生的“放大”作用，要严格监督财富效应的程度，限制股市财富效应对宏观经济的过度刺激或打击。
只有这样，我们才能利用股票市场的财富效应，对实体经济的发展起到有效而健康的促进作用。
原作者：陈波西南财经大学中国金融研究中心黄迪摘自《决策与信息》2002年第5期股市财富效应与刺激消费需求刍议所谓“财富效应”是指资产价格的上升使资产持有者财富增加，并导致消费支出增加的现象。
主要表现在：当证券价格上涨时，投资者账面上的资产迅速增加，人们对整个国家、上市公司和自己财富增加的心理预期就会乐观，投资者的投资欲望和消费欲望就会增强，从而促进经济的进一步增长，并形成宏观经济和股票市场的良性互动效应。
在西方经济学中，凯恩斯的消费函数理论认为，现期消费主要取决于当期收入，影响现期消费的决定因素是实际收入，其绝对收入假说对现期收入的边际消费倾向估计为0.76左右。
而弗里德曼则认为消费不仅仅依赖于当期收入，更主要地还是取决于其他各个时期的预期收入。
他指出：消费者在某一时期的收入等于暂时性收入加持久性收入，在某一时期的消费等于暂时性消费加持久性消费。
其中，暂时消费与持久消费之间不存在固定的比率，与暂时收入也不一定存在比率，只有持久收入与持久消费之间存在着固定比率。
根据这一理论，在消费者预期形成过程中，必须判定收入是持久性的还是暂时性的，因为现期消费主要取决于持久性收入，而非现期收入。
当现期收入高于平均值时，他们倾向于将差额储蓄起来；当现期收入低于平均值时，他们往往会动用储蓄或借债。
在美国，股票收入过去一直被认为是暂时性收入，而今却成为居民家庭持久性收入的重要组成部分。
80年代中期以来，美国股市一直相对持续稳定地增长，受此影响，消费者心理上产生了一种将股票收入由暂时性收入转为持久性收入的预期。
由于增加了对未来经济发展的确定性预期，消费者信心指数不断攀升，消费支出也随之增加，消费信贷猛增。
国际资本市场的历史经验一再表明，发达而完善的资本市场对国民经济的发展具有积极的促进作用。
在美国等西方发达国家，股票市场之所以能够较好地刺激消费，就在于股票市场的发展较为稳定，增长具有长期性，回报率较为稳定。
这些都使得消费者对未来收入的预期较为稳定，股票市场表现出来的“财富效应”就非常明显。
我国股票市场虽然建立只有10年时间，但数千万股民的消费趋向也同样造就了“财富效应”的土壤。
投资者对未来股票市场的走向及其宏观经济运行态势的预期趋好，是股票市场发挥“财富效应”，刺激居民消费，从而推动经济增长的首要前提，为我国股票市场“财富效应”的发挥奠定了基础。
股民在股票市场上有了一定的盈利后，是否会增加消费支出呢？据调查显示，我国股市上涨的“财富效应”增强了投资者的信心，改善了投资者的预期，在一定程度上刺激了消费者的即期消费需求。
可见，证券价格上涨与启动国内消费之间的相关关系，在我国股票市场中还是存在的。
为了充分发挥股票市场的“财富效应”，以启动我国的消费市场，1999年以来我国政府连续出台了一系列推动股票市场发展的政策，为我国股票市场的稳定发展提供了较好的保证，但若要进一步活跃股票市场，还需要采取更多的措施。
1.加强股票市场的监管。
中外实践证明，科学严密的监管可以规范市场参与主体的行为，维护市场正常的交易秩序，提高市场效率，更好地防范和化解金融风险。
