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证券投资学11

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证券投资学证券投资学ch11

证券投资学证券投资学ch11
Decrease Increase
Foreign Interest Rates
Higher Lower
Increase Decrease
11-12
Term Structure of Interest Rates and Yield Curves
• Term Structure of Interest Rates: relationship between the interest rate or rate of return (yield) on a bond and its time to maturity
• Differences in interest rates between the various market sectors are called yield spreads
11-5
Factors Affecting Yield Spreads
• Municipal bond rates are usually 20-30% lower than corporate bonds due to tax-exempt feature
• Market Segmentation Theory
– Suggests that the bond market consists of distinct segments (based on maturity) due to the preferences of investors and borrowers
– When investors expect interest rates to go down, they will only purchase short-term bonds if those bonds offer higher yields than long-term bonds; hence the yield curve will be downward sloping

证券投资学第11章

证券投资学第11章
• 证券投资学第11章
❖ 一般的证券账户能进行A股、基金和债券现货交易，另有专用型的债券 账户和基金账户，即只能买卖上市债券和上市基金的专用账户。进行B 股交易和债券回购交易需另行开户和办理相关手续。投资者买卖上海 或深圳证券交易所上市证券应当分别开设上海和深证分公司以及由他 们授权的证券经营机构办理开户。证券账户全国通用，投资者可以在 开通上海或深圳证券经营业务的任何一家营业部委托交易。
❖ 所谓“价格优先”是指较高的买入价申报比较低的买入申报价优先满 足，较低的卖出价申报比较高的卖出价申报优先满足。所谓“时间优 先”是指相同价位申报中，先提出申报者优先满足。除“价格优先” 和“时间优先”原则外，在计算机终端申报和专柜书面申报竞价时， 还实行“市价优先”原则，即市价申报比限价申报优先满足。此外， 有些交易所还实行“客户优先”原则和“数量优先”原则。前者是指 客户的申报比证券商自营买卖申报优先满足，后者是指申报买卖数量 大的比数量较小的优先满足。在我国，取得自营业务资格的证券商， 应当设专职管理人员和专门交易终端从事自营业务，从而防止了证券 商自营业务申报优先于客户申报的情况。
❖ 投资者进行证券交易时，证券账户和资金账户一并使用，缺一不可。 投资者将买卖证券的资金存入证券商处所开立的资金账户，该资金由 证券商代为转存银行，利息自动转入该账户。证券账户是投资者将要 买卖的证券存入证券商所开立的账户。证券商将这部分证券转存证券 登记结算公司，由证券商免费代保管。
❖ 3. 证券账户类型
3) 连续竞价
❖ 集合竞价结束后，交易时间于上午9:30正式开始，即进入连续竞价， 直到收市。沪、深两市的连续竞价时间，前市为9:30～11:30，后市 为13:00～15:00(深市收市前3分钟为集合竞价)。
❖ 连续竞价的特点是每一笔买卖委托输入计算机自动撮合系统后，当即 判断并进行不同的处理，能成交者予以成交；不能成交者等待机会成 交；部分成交者则让剩余部分继续等待。按照我国目前的规定，在无 撤单的情况下，委托当日有效。若遇股票停牌，停牌期间的委托无效 。

证券投资学习题第11章 资本资产定价模型

证券投资学习题第11章 资本资产定价模型

第11章 资本资产定价模型 选择：1、零贝塔证券的预期收益率是什么？（d ） a. 市场收益率 b. 零收益率 c. 负收益率 d. 无风险收益率2、CAPM 模型认为资产组合收益可以由（ c ）得到最好的解释。

a. 经济因素 b. 特有风险 c. 系统风险 d. 分散化3、根据C A P M 模型，贝塔值为1 . 0，阿尔法值为0的资产组合的预期收益率为（d ）： a. 在M r 和F r 之间 b. 无风险利率F r c. (M r -F r ) d. 市场预期收益率M r简答：1、市场上存在着许多类型的基金，如增长型基金和稳健型基金等。

这与分离定理矛盾吗？为什么？2、以下说法是对还是错？a. Beta 值为零的股票的预期收益率为零。

b. CAPM 模型表明如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要求更高的回报率。

c. 通过将0 . 7 5的投资预算投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建Beta 值为0 . 7 5的资产组合。

计算 1、已知股票A 、B 收益率的标准差分别为0.25和0.3，与市场的相关系数分别为0.5和0.3，市场期望收益率与标准差分别为0.12和0.1，无风险利率为0.05。

（1）计算A 、B 及A 、B 的等权数组合的Beta 值；（2）利用CAPM ，计算A 、B 及A 、B 的等权数组合的期望收益率。

(2) 给出CML 和SML 的具体形式。

(3) 上述5个组合中存在有效组合吗?为什么?3、已知无风险利率为5%，市场证券组合的期望收益率和标准差分别为12.0%与12.0%。

股票A 的期望收益率和标准差分别为15.5%和20.0%，股票B 的期望收益率和标准差分别为9.2%与9.0%，股票A 、B 与市场证券组合收益率的相关系数为0.9和0.8。

（1）画出SML ；（2）求股票A 、B 的 值；（3）在SML 上描出股票A 和B 。

金融学综合：证券投资学试题(11)

金融学综合：证券投资学试题(11)

金融学综合：证券投资学试题(9)现代证券投资理论一、判断题1、现代证券投资理论是为解决证券投资中收益-风险关系而诞生的。

答案：是2、以马柯维茨为代表的经济学家在20世纪50年代中期创立了名为“资本资产定价模型”的新理论。

答案：非3、证券组合理论由哈里·马柯维茨创立，该理论解释了最优证券组合的定价原则。

答案：非4、证券投资收益的最大化和投资风险的最小化这两个目标往往是矛盾的。

答案：是5、证券组合的预期收益率仅取决于组合中每一证券的预期收益率。

答桠?：非6、收益率的标准差可以测定投资组合的风险。

答案：是7、有效组合在各种风险条件下提供最大的预期收益率。

答案：是8、投资者如何在有效边界中选择一个最优的证券组合，取决于投资者对风险的偏好程度。

答案：是9、投资者所选择的最优组合不一定在有效边界上。

答案：非10、马柯维茨认为，证券投资过程可以分为四个阶段，其中首先应考虑各种可能的证券和证券组合，然后要计算这些证券和证券组合的收益率、标准差和协方差。

答案：是11、CAPM的一个假设是存在一种无风险资产，投资者可以无限的以无风险利率对该资产进行借入和贷出。

答案：是12、无风险资产的收益率为零，收益率的标准差为零，收益率与风险资产收益率的协方差也为零。

答案：非13、引入无风险借贷后，所有投资者的最优组合中，对风险资产的选择是相同的。

答案：是14㠠??在市场的均衡状态下，有些证券在切点组合T中有一个非零的比例，有些证券的组合中的比例为零。

答案：非15、资本市场线上的每一点都表示由市场证券组合和无风险借贷综合计算出的收益率与风险的集合。

答案：是16、资本市场线没有说明非有效组合的收益和风险之间的特定关系。

答案：是17、单项证券的收益率可以分解为无风险利率、系统性收益率和非系统性收益率。

答案：是18、在实际操作中，由于不能确切的知道市场证券组合的构成，我们往往可以用某一市场指数来代替市场证券组合。

答案：是19、一个证券组合的系数等于该组合中各证券系数的总和。

吴晓求证券投资学PPT课件

吴晓求证券投资学PPT课件

31主讲：张三宝来自1.4.2 证券投资基金的特点
1.集合理财、专业管理 2.组合投资、分散风险 3.利益共享、风险共担 4.严格监管、信息透明 5.独立托管、保障安全
2021
32
主讲：张三宝
1.4.3 证券投资基金的分类
基金分类的标准主要包括：组织形式、规模 固定与否、投资渠道、资金募集方式 1.组织形式
3、股份公司将资本划分为等额股份 股份公司将所需要的资本化分为等额股份，便于社会上的投资者对股 份进行认购。同时，股份等额化更有利于表决权的分配，同股同权，同 股同利，同时也承担同样的责任。
4、经营业绩公开化
2021
19
主讲：张三宝
股份有限责任公司组织结构图
股东代表大会 （所有权）
（最高权力机构）
投资具有两面性：投资收益、投资风险。 不同的人有不同的风险承受能力和偏好。
2021
3
主讲：张三宝
1.1.2 风险和风险偏好
1.风险（RISK):未来结果的不确定性或损失。
2.不同的投资者对于同一种风险，可能也有不 同的看法，主要是由于不同投资者的风险承 受能力和风险偏好。
3.风险偏好可分为三大类：风险规避、风险 中立、风险爱好。
1、股份公司是独立的法人 股份公司在设立时就具有法人资格，公司有自己的章程，有独立的财 产和组织机构，具有独立承担责任义务的能力。
2、股份公司所有权与经营权分离 股份公司的股东具有表决权，其所拥有的股份额决定了其表决权力的 大小。在股份公司内部，所有权与经营权分离，董事会决定总经理的人 选，总经理负责日常经营活动，对正常的经营活动有决定权。
26
案例分析
❖ 股权案例\股权分置改革.doc分置改革
2021

证券投资学教学课件第十一章证券期货交易

证券投资学教学课件第十一章证券期货交易

第十一章 证券期货交易
证券投资学
第一节 证券期货交易概述
一、 期货合约
期货合约期货交易的对象，是指由期货交易所制 订的，在交易所内达成的在规定时间和地点交割 一定期货商品的标准化契约。其最大的特点就是 标准化，即除了价格以外所有的合约条款都是由 交易所制订统一的标准，这主要包括：
1、量条款 2、品质条款 3、交割地点 4、交割月份
四、期货交易的规则与制度
1、保证金制度 保证金是指期货合约的买方和卖方在达成交易 后，按期货交易所的规定，向结算所交纳一定 数额的资金，以保证期货交易的正常进行。 2、价格制度。 价格制度主要有报价制度、价格形成制度和期 货市场的限价制度。
五、期货市场的运作程序
对于客户而言，期货交易的运作程序是：交 易准备、开户、解读期货市场行情、下单、 场内交易和交易的结算与平仓。
3、跨商品套利
三、证券期货的投机
证券期货的投机，就是交易者根据对证券期货 价格变动趋势的预测，进行买空卖空，以获取 利润的交易活动。 根据交易部位不同，期货投机分为买空投机和 卖空投机。 根据交易方式不同，期货投机分为抢帽子者， 日交易者和大头寸交易者的投机。
第三节 股票价格指数期货合约 交易
一、股票价格指数期货简介 股票价格指数期货合约是以股票价格指数 为基础，双方协议在将来按约定价格买卖 股票价格指数的期货合约。
1、交易准备 ⑴制定期货交易计划 做任何事都应当制定稳妥的计划，从而减少盲目性和风险性。 ⑵选择经纪公司和经纪人 一般客户的交易是通过经纪行来进行的，而经纪公司和经纪人 对于客户能否盈利起重要的作用，因此在制订交易计划之后， 慎重选择经纪公司和经纪人对客户至关重要。 2、开户 3、解读期货市场行情 客户开户以后，更多的精力将放在期货市场行情上，以选择时 机进行交易。 4、下单 客户在开户后，可以随时通过交易订单向经纪公司或经纪人发 出交易指令。

《证券投资学：基本原理与中国实务》第11章——投资组合优化


11
02
认识投资组合Ⅰ：预期收益
单一证券预期收益率的估计
第3步，基于预测的市场收益率估计该证券的未来收益率预测,+1 ：
,+1 = + ,+1
需要说明的是，上述估计方法在强势有效市场中形势较为平稳时准确
度较高，但在弱势有效市场或市场形势剧烈震荡时则需要特别注意其结果
的可靠性。
现代投资组合理论概述
现代投资组合理论的核心思想
• 投资者是风险回避的，其投资愿望是追求高的预期收益，但不
愿承担没有相应预期收益加以补偿的额外风险
• 投资组合的风险不仅与其成份证券的个别风险有关，而且受各
证券之间的相互关系的影响
• 基于投资组合的有效边界，可以建立不同的投资组合策略，使
得投资组合在给定的风险水平下获得最大的收益，或者在收益
年。
16
一只由银行股票组成的虚
拟基金—银行概念基金1号，
其成份股和持仓比例如表中所
示。银行概念基金1号重仓四
只股票（浦发银行，招商银行，
02
认识投资组合Ⅰ：预期收益
17
02
认识投资组合Ⅰ：预期收益
18
02
认识投资组合Ⅰ：预期收益
持仓比例对投资组合收益率的影响
成份证券名称
证券代码
中国建设银行
601939
表4：某支股票未来一年内的收益率和概率
可能状态
1
2
3
4
5
收益率（%） -2.50
2.00
3.20
4.50
6.70
概率
0.10
0.15
0.05
0.60
0.10
根据预期收益率的计算公式，该股票的加权平均期望收益率为3.58%，可以计

证券投资学名词解释简述题整理资料

1、证券投资与证券投机的关系？答：联系：二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担损失的风险。

二者还可以相互转化。

区别：1）交易的动机不同。

投资者进行证券投资，旨在取得证券的利息和股息收入，而投机者则以获取价差收入为目的。

投资者通常以长线投资为主，投机者则以短线操作为主。

2）投资对象不同。

投资者一般比较稳健，其投资对象多为风险较小、收益相对较高、价格比较稳定或稳中有升的证券。

投机者大多敢于冒险，其投资对象多为价格波动幅度大、风险较大的证券。

3）风险承受能力不同。

投资者首先关心的是本金的安全，投机者则不大考虑本金的安全，一心只想通过冒险立即获得一笔收入。

4）运作方法有差别。

投资者经常对各种证券进行周密的分析和评估，十分注意证券价值的变化，并以其作为他们选购或换购证券的依据。

投机者则不大注意证券本身的分析，而密切注意市场的变化，以证券价格变化趋势作为决策的依据。

2.简述债券、股票、投资基金的概念、性质和特点。

答：债券是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。

债券的发行人是债务人，投资于债券的人是债权人。

债券具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。

债券具有一般有价证券共有的特征，即期限性、风险性、流动性和收益性，但它又有其独特之处。

股票是股份公司为筹集资金，发给股东以证明其投资入股的证书和股东索取股息红利，行使其他权利的凭证，同时也是股东拥有企业资产所有权的书面说明。

特征:具有收益性、风险性、非返还性、参与性、流通性、价格的波动性。

投资基金是一种利益共享，风险共担的集合证券方式，即将众多不确定的投资者的资金汇集起来，交由专业的投资机构将其投资于各种金融资产，所得的收益按出资比例由投资者分享的一种投资工具。

具有特点：1）证券投资基金具有组合投资、分散风险的好处；2）是由专家运作、管理并专门投资于证券市场的基金；3）具有投资小、费用低的优点；4）流动性强；5）经营稳定，收益可观。

《证券投资学》题库试题及答案

单项选择题1、很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为。

A支出B储蓄C投资D消费答案：C2、证券投资通过投资于证券将资金转移到企业部门，因此通常又被称为。

A间接投资B直接投资C实物投资D以上都不正确答案：B3、直接投融资的中介机构是。

A商业银行B信托投资公司C投资咨询公司D证券经营机构答案：D 三、多项选择题1、投资的特点有。

A投资是现在投入一定价值量的经济活动B投资具有时间性C投资的目的在于得到报酬D投资具有风险性答案：ABCD2、证券投资在投资活动中占有突出的地位，其作用表现在促进经济增长等方面。

A使社会的闲散货币转化为投资资金B使储蓄转化为投资C促进资金合理流动D促进资源有效配置答案：ABCD3、间接投资的优点有。

A积少成多B续短为长C化分散为集中D分散风险答案：ABCD 1、进入证券市场进行证券买卖的各类投资者即是证券投资的。

A主体B客体C工具D对象答案：A2、由于的作用，投资者不再满足投资品种的单一性，而希望建立多样化的资产组合。

A边际收入递减规律B边际风险递增规律C边际效用递减规律D边际成本递减规律答案：C3、通常，机构投资者在证券市场上属于型投资者。

A激进B稳定C稳健D保守答案：C4、商业银行通常将作为第二准备金，这些证券量??为主。

A长期证券长期国债B短期证券短期国债C长期证券公司债D短期证券公司债答案：B5、购买股票旨在长期参股并可能谋求进入公司决策管理层的投资者被称为。

A投机者B机构投资者CQFIID战略投资者答案：D6、有价证券所代表的经济权利是。

A财产所有权B债权C剩余请求权D所有权或债权答案：D7、按规定，股份有限公司破产或解散时的清偿顺序是。

A支付清算费用－支付工资、劳保费用－支付股息－缴纳所欠税款B支付清算费用－支付工资、劳保费用－缴纳所欠税款－支付股息C缴纳所欠税款一支付清算费用一支付工资、劳保费用一支付股息D支付工资、劳保费用一支付清算费用一缴纳所欠税款一支付股息答案：B8、在普通股票分配股息之后才有权分配股息的股票是。

《证券投资学》课后习题答案


卖空股票所得资金 初始保证金 融入股票的市值
卖空股票所得资金
卖空股票所得资金
P
20%，
得到：P 12元。
由：保证金的实际维持率
保证金实际值
卖空股票所得资金 初始保证金 融入股票的市值 投入的现金
卖空股票所得资金
卖空股票所得资金
投入的现金 40%，
得到：投入的现金 10 000元。
第四章 复习题
一、名词解释 （略）
二、讨论题 1. ①期望收益率主要是根据持有期内租金和房价的预测进行计算。必要收益率主要是根据房 地产的风险进行计算，包括无风险收益以及风险溢价。对于自主性购房，购房者主要从房屋的使 用价值出发；对于投资性购房，购房者主要从房屋的投资价值出发。
②打新股的平均收益率需要考虑中签率、资金占用天数、新股持有时间假设、持有期间的价 格与中签价格之间的比较等等。普通股票投资不存在中签率的问题，持有的时间和持有的目的也 不一样。
组合的期望收益率为 19.24%（ = 10% × 500 + 25% × 800 +13.33% × 240 + 24% × 300 ）。
1840
1840
1840
1840
3.答：资产
1、资产
2、资产
3
和资产
4
的期望收益率分别是
10%
⎛ ⎜⎝
=
550 − 500 500
⎞ ⎟⎠
、25%、
13.33%、24%，投资组合的期望收益率为 19.24%
)S1 × 1+ f1,5 4 )S2 2 × 1+ f2,3
= (1+ S5 )5 = (1+ S3 )3
( ) ⎨
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其市场价格由市场完全决定。
垄断竞争型：众厂商生产同种但不同质的产品。多现于制成品市场 垄断竞争型：
上，其市场价格品牌企业有一定的控制能力。
寡头垄断型： 寡头垄断型：绝大部分市场份额由少数生产者占据。多现于资本密
集型和技术密集型企业，其价格决定能力强。
完全垄断型： 完全垄断型：独家经营某种特殊产品。多现于公用事业、资本、技
（二）宏观经济政策分析
主要包括：货币政策和财政政策。
（三）其他宏观因素分析
1、物价变动因素分析； 2、国际支因素分析； 3、人口因素分析； 4、能源因素分析，等等。
宏观经济因素分析
• 货币政策分析
扩张性货币政策：
货币供应量 利率 利率
紧缩性货币政策：
货币供应量
• 财政政策分析
扩张性财政政策：
财政支出（政府开支） 税收 税收
四、行业市场类型分析
行业市场类型有：完全竞争型、垄断竞争型、寡头垄断型和完全垄断型四种。 垄断程度越高的行业，其价格控制能力及获得超额利润能力越强。
五、产业政策分析
一定时期，一国的产业政策，对行业生存与发展影响很大。
行业结构分析
1、行业上中下游结构是否完整且能互相支援配合； 、行业上中下游结构是否完整且能互相支援配合； 2、行业的生产率、生产技术是否先进； 、行业的生产率、生产技术是否先进； 3、行业的市场前景分析； 、行业的市场前景分析；
现金流量分类： 现金流量分类：目前按经营业务、投资业务、融资业务分三类。
公司财务分析
现金流量表的分析要点
1、经营性现金流量的负数; 2、经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额； 3、经营活动现金流量小于利息付额； 4、投资活动现金流量的流向是对企业的展业战略一致； 5、企业投资活动的资金来源是依赖于内源性融资还是外源性融资？ 6、公司是否有自由现金流量，如何分配自由现金流量？ 7、筹资活动的现金流量是来源于股票筹资、短期负债？不是长期负债？
J
• 如何判断行业景气进入谷低或 达到高峰？ 达到高峰？
一般而言，判别行业景气的变动， 可以从行业所需的原、物、料及相关 物品的价格变动和该行业产品的产品 价格变动来进行判断。
T
行业市场类型分析
行业的市场类型有四种,不同的行业市场类型其投资风险及收益 有不同的结果。
完全竞争型： 完全竞争型：众多厂商生产同质同种产品。多现于初级产品市场上，
术密集型或稀有资源开发。
产业政策分析
• 主要分析一定时期内，一国政府优先支持发展的行业 以及出台的相关政策和措施等。 不同的时期，国家的产业支持重点内容不同，把握好 一国一定时期产业支持的方向和内容，对证券投资十 分有益。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 11.3 公司分析
一、公司基本素质分析
包括：公司的获利能力分析、公司竞争地位分析、公司管理分析、公 司外部关系的分析、公司的联合与购并分析。
5、公司的联合与购并分析
公司会计数据分析
熟悉股份有限公司会计制度
例如我国新的会计制度从2001年元月1日开始执行。
了解影响会计数据质量的因素
如会计准则、预测偏差、经理人员通过影响会计数据来达到 自己的目的。
进行会计分析的步骤
第一步：弄清哪些会计政策对企业经营影响最大； 第二步：重点检查容易出现数据不真实的会计科目； 第三步：对不真实的会计数据进行恢复。
行业生命周期分析
• 任何一个行业都有其产生、壮大、成熟和衰退的过程，处在行业生命周 期不同阶段的企业，其利润、销售额和产品的单位价格有不同的特点。
销 售 额 、 价 格 、 利 润
销售额
单位价格
利润
期
期
期
衰退期
行业景气变动分析
行业景气变动具有周期性，若能 从行业景气谷低买入证券，在行业景 气循环高峰卖出证券，就能获得最大 的收益。
• 重大疫情传播
例：我国在2003年大规模的“非典”爆发，无疑都给当地的畜牧业、养殖 业、旅游业的发展带来了近乎毁灭性的打击。一般情况下，随着疫情的发生， 都会影响和降低疫情发生国的GDP的增幅，这种影响，在证券市场上表现是十 分明显的。
• 突发性重大事件
例：1986年4月26日，发生的切尔诺贝利核电站核泄漏事故，给前苏联及 北欧诸国带来了核污染，甚至影响到了美国，人们争相抢购陈粮冻肉。这起核 事故造成了巨大的经济损失。
公司财务分析
公司资本结构分析
按照现代资本结构理论（MM理论）的观点，公司的内部资本构成中， 股权性资本与债权性资本的构成直接影响到企业的市场价值。
资本成本
企业市场价值
包括分析企业的行业选择和竞争地位。
2、公司竞争定位分析
基本的竞争定位战略有两种：成本主导型或 差异营销型。
3、对公司管理的分析
包括对决策者素质的研究；对公司管理组织的研究；对公司经营政 策的分析； 对企业文化的分析研究；对企业从事制度的分析。
4、公司外部关系分析
包括与供应商的关系、与供销商的关系、与消费者的关系、与金融 界的关系、 与政府的关系、与社区的关系。
第十一章 证券投资的基本分析
第一节 宏观经济环境分析 第二节 行业分析 第三节 公司分析
［内容提要 内容提要］本章主要介绍的证券投资基本 内容提要 分析的内容与方法，着重从宏观、中观和微 观的角度对证券行市产生影响的质因进行分 析。共分三节。第一节宏观因素分析主要是 从宏观角度分析了在证券投资活动中，宏观 经济因素和非经济因素在证券行市中的影响 和作用机制；第二节则从中观角度，分析了 产业因素即产业概况、产业竞争和产业周期 的影响;第三节具体讨论了企业这一投资市 场的直接对象，在经营管理方面、财务方面 的分析要点。
公司财务分析
现金流量分析
９８年财政部颁布《企业会计准则—现金流量表》，规定从99年 中报开始，上市公司便编制现金流量表代替财务状况变动表。
现金流量的构成: 现金流量的构成 : 指一定会计期间内流入或流出企业的现金或现金
等价物．包括：库存现金（银行活期存款和可支取的定期存款）银 行存款，其他货币资金（外埠存款，银行汇票存款和在途货币资金， 现金等价物（短期固定资产和经营良好的企业税）
末期，本国汇率预期↓，故而，行情↓
净出口： 净出口：净出口额↑，则：
推动企业产品的生产和销售；（产品有竞争力） 对国民经济发展的乘数推动作用； 外汇存底↑，货币供应量↑； 人民更加富裕，有更多的资金投入证券市场。
反之，则反是。
宏观非经济因素分析
（一）政治因素 • 国际形势的变化。 • 国内重大政治事件。 • 战争因素。 （二）市场自身因素 • 证券市场自身特有的运行规则 • 人为操纵 • 人们心理因素的变化
大户人为操纵股价的方式主要有： 大户人为操纵股价的方式主要有：
（１）垄断。 （２）掼压。 （３）转帐。 （４）轧空。 （５）声东击西。 （６）散布谣言。
宏观非经济因素分析
（三）其他不确定因素
• 自然灾害
例：2004年末的印尼海啸，造成了总数超过25万人的遇难，直接经济损失 有专家预测将超过136亿美元，这给东南亚国家的经济复苏和人民生活带来了 严重影响，当然最终也会通过证券行市表现出来。
公司财务分析
比率分析
含义→是在同一财务报表不同项目与项目之间在不同财务报表(资产负债表的 损益表)有关项目间,用比率来反映它们的相互关系,以求从中发现和报以 评价企业财务现状和经营中存在的问题。 比率分析单独或综合适用的分析方法→ (1) 纵向比较法 也称时间序列法。 (2) 横向比较法 与行业内其他企业比。 (3) 定值比较法 一般用于收益率比较,如净资产收益率与同期银行存款比。 比率分析法中的指标简介→ (1)反映盈利能力的比率：如净资产收益率(ROE)=净利润/所有者权益 (2)反映经营效率的比率：如主营业务利润率＝主业净利润/主营业务收入 (3)反映投资管理效率的比率：如 总资产周转率=销售额/总资产 (4)反映融资战略的比率：如财务杠杆率=总资产/所有者权益
二、公司会计数据分析
了解和掌握新会制度的内容。进行会计数据分析的具体步骤： 第一步：弄清哪些会计政策对企业影响最大； 第二步：重点检查易出现数据不真实的会计科目； 第三步：对不真实的会计数据进行恢复。
三、公司财务分析
包括：财务比率分析、现金流量分析和公司财务结构分析等内容。
公司基本素质分析
1、公司获利能力分析
紧缩性货币政策：
财政支出（政府开支）
宏观经济因素分析
• 其他宏观因素分析
物价变动： 物价变动：对证券价格的影响不是一贯的，一般而言，物价上涨初期，对
证券行市有推动作用；而在末期，则不利于证券行情的上升。
国际收支： 国际收支：可以从汇率和净出口变动来进行分析。 汇率变动： 汇率变动：初期，本国汇率↑，会导致国际“热钱”涌入，本国证券市场行市↑ ；
11.2 行业分析
一、行业结构分析
具体分析行业结构的完整性、劳动生产率的先进与否、行业需求如何等。
二、行业生命周期分析
行业生命周期分为四阶段：开创期、扩张期、稳定期和衰退期。处于不同行 业生命周期，则有不同的风险和收益的表现。
三、行业景气循环的变动分析
行业景气循环的变动从低谷到高峰，则属于该行业证券的行市，也会有一个 从低谷到高峰的过程。
11.1 宏观环境分析
一、经济因素分析
包括宏观经济形势分析、宏观经济政策分析和其他宏观因素（物价因素、 国际收支因素、能源因素、人口因素等）分析。
二、宏观非经济因素分析
包括政治因素、市场自身因素和其它不确定因素。
宏观经济因素分析
（一）宏观经济形势分析
通过分析各类经济指标和数据，把握总体的国民经济运行情况， 选择一个宏观经济情形向好的环境进行投资。