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企业并购过程中目标企业价值评估方法选择 在现代企业经营管理活动中，“不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼”已在企业的经营者中产生广泛共识，并购是实现企业快速成长的重要途径。
随着我国市场经济的不断完善，越来越多的企业将加入到并购的行列。
但根据统计数据显示，在众多的企业并购案中，只有50%的成功率。
其中，高估目标企业价值是导致失败的重要原因之一。
因此，合理确定目标企业的价值成为能否取得并购成功的重要因素。
一、企业并购中价值评估的概念价值评估是对企业资产在价值形态上的评估。
企业的价值评估不仅包括有形资产，也包括无形资产、商誉等。
企业的价值评估就对企业的资产及总体价值做出合理评估。
对不同的企业进行评估时选用的价值标准也不尽相同，主要有以下几种：1.账面价值法。
账面价值是目标公司记账核算的会计账面价值。
它是以历史成本来估算资产价值，没有考虑现行的市价波动，也没有考虑企业未来资产的收益。
2.市场价值。
市场价值是指资产在公开市场上的最佳使用状态下最有可能实现的交换价值的评估值。
市场价值真实体现了上市公司的内在价值，在成熟市场上的可操作性很强。
3.公允价值。
公允价值是将公司资产在未来继续经营情况下所产生的预期收益，选择一定的折现率后的价格。
它着重于评价企业未来的发展，把市场环境和企业未来的经营状况与目标企业价值联系起来，反映了企业的续存价值。
4.清算价值。
清算价值是企业处于停业或因亏损而面临破产时，资产变现出售的价格。
清算价值是企业因作为一个整体在已丧失获利能力情况下的一种资产评估方法。
5.内在价值。
内在价值是指企业作为一个整体尚有获利能力，在假设持续经营的条件下，以其未来的收益能力作为基础进行评估得出的价值。
由于人们对企业价值进行分析的角度不同，因此，理解并熟练运用相关的价值概念和他们之的关系就显得十分重要。
收购方只有根据现时市场信息，选用合理的价值评估概念，进行分析和管理，进行正确的投资评估，才能做出正确的收购决策。
企业并购中的估值方法选择与决策分析在当今竞争激烈的商业环境中，企业并购已成为企业实现快速扩张、优化资源配置和提升竞争力的重要手段。
然而，企业并购并非简单的资产合并，其中涉及到诸多复杂的问题，而估值方法的选择与决策分析则是并购过程中的关键环节之一。
企业并购中的估值，旨在确定被并购企业的合理价值，为并购交易提供价格参考。
然而，由于企业的价值受到多种因素的影响，如财务状况、市场前景、行业竞争、管理团队等，因此选择合适的估值方法至关重要。
常见的估值方法主要包括资产基础法、收益法和市场法。
资产基础法是以企业的资产负债表为基础，对各项资产和负债进行评估，从而确定企业的价值。
这种方法适用于资产流动性较强、无形资产较少的企业。
其优点在于简单直观，数据容易获取和验证。
但缺点也较为明显，它忽略了企业的未来盈利能力和潜在的协同效应，可能导致对企业价值的低估。
收益法是通过预测企业未来的收益，并将其折现到当前，来确定企业的价值。
常见的收益法包括现金流量折现法和股利折现法。
这种方法充分考虑了企业的未来盈利能力和时间价值，更能反映企业的内在价值。
然而，收益法对未来收益的预测具有较大的不确定性，需要对市场和行业有深入的了解，同时对折现率的选择也较为敏感。
市场法是通过参考同行业可比企业的交易价格或市场估值倍数，来确定被并购企业的价值。
常用的市场法包括市盈率法、市净率法和市销率法等。
市场法的优点在于基于市场数据，更能反映市场对企业价值的看法。
但它要求市场活跃，可比企业易于选取，且需要对差异进行合理的调整。
在实际的并购决策中，选择估值方法需要综合考虑多方面的因素。
首先，要考虑被并购企业的特点。
如果被并购企业是一家新兴的高科技企业，未来发展潜力巨大，但目前资产规模较小，收益不稳定，那么收益法可能更适合；如果是一家传统的制造业企业，资产规模较大，收益相对稳定，资产基础法可能更适用。
其次，要考虑并购的目的。
如果并购的目的是为了获取被并购企业的土地、厂房等资产，那么资产基础法可能是首选；如果是为了获得协同效应，实现战略整合，那么更应关注企业的未来盈利能力，收益法或市场法可能更合适。
如何给一家未上市的公司估值？
当我们需要给一家创业公司投资，或是对其他企业进行并购时，了解对方的估值是很有必要的。
但是，这其中有一些企业可能并没上市，所以本文介绍一种常用的对这类企业的估值方法——可比公司法。
这个方法指的是，首先我们挑选几家与标的公司同行业，而且可比的上市公司，根据同类公司的股价与财务数据，来计算它们的主要财务比率，然后评判标的公司的价值，比如常见的有市盈率估值法、市销率估值法。
我们来详细解释一下“市盈率估值法”：对于上市公司来说，市盈率有两种，一种是历史市盈率，它等于当前市值除以公司上一个财务年度的利润，另一种是预测市盈率，也就是用当前市值除以公司未来一个财务年度的利润。
当然，对于早期投资来说，投资人看重的是一个公司的未来，他们需要评估一家公司未来的经营能力，所以他们用市盈率估值法就是：公司价值 = 预测市盈率×公司未来 12 个月利润
那公司未来 12 个月的利润怎么算呢？对于创业公司来说，可以通过比较规范的报表以及公司当前的利润数据来给出一个大致的估算。
再来看预测市盈率，这其实是公司估值的重点。
一般来说，预测市盈率需要在历史市盈率的基础上打一个折扣，比如美国纳斯达克某个行业的平均历史市盈率是 40 倍，那预测市盈率大概就在 30 倍左右，而对于同行业、同等规模的非上市公司，可能就变成了 15~20 倍左右，对于同行业、规模较小的初创企业呢，参考的预测市盈率就更低了，大概在 7~10 倍。
当然，如果是更早期的创业公司，刚有收入还没有利润，那也可以用市销率的估值方法来估值，思路可以参考市盈率估值法。
非上市企业如何进行估值分析非上市企业如何进行估值分析非上市的企业是怎么进行估值的呢?非上市企业的估值一般是有什么方法的?小编为你带来了“非上市企业如何估值”的相关知识，这其中也许就有你需要的。
非上市公司如何估值最流行方法：相对估值法相对估值法又称为市场法、市场比较法等，主要将企业价值与企业的某一项财务指标相联系，得到两者之间的相应比率。
以市盈率为例，市盈率(市净率)取决于贴现率、企业的增长率、分红率或盈利能力。
由于贴现率在一定时期内是比较固定的，因此对于两家成长性、分红率或盈利能力都类似的企业来说，其市盈率或市净率也应当是类似的。
这样，就可以利用同类上市公司的有关财务数据和比率，对非上市公司的企业价值进行评估。
实际上，只将市场价值主要归因为一个因素是不太合理的，就目前计量经济学、计算机技术的发展，很多崭新的方法也开始归为相对估值法。
例如支持向量机方法、神经网络、回归分析、因子分析、模糊贴近度等技术，这些方法的原理都是通过将可比上市公司与待评估公司进行对比，寻找最为可比的上市公司，总结影响估值的因素。
根据评估企业所经营的业务及所处的行业具体分析，对重资产的行业，如钢铁、公共事业、银行等企业就适合用市净率，处于成熟期的、具有稳定现金流的企业适合用EV/EBITDA、市盈率等，成长型企业比较适合使用PEG乘数及PERG乘数，属于初创期未盈利的、或者带有明显行业特征的一些企业就要特别分析了，例如APP类的用活跃用户(用户规模)、网站用点击量等。
使用以上乘数进行估值时需要注意的点非常多，尤其要注意一点就是乘数的分母及分子应该保持一致性，是属于公司估值乘数还是股权估值乘数需要分清楚。
最受质疑的方法：收益估值法收益估值法又称自由现金流法，这种方法更多考虑了企业未来能够取得的成绩，对于控股股东来说，企业的价值更多的来自于企业的未来盈利能力，而并不一定需要通过分红直接取得投资收益，自由现金流法规避了分红政策对企业价值的影响，而将企业的现金流作为企业生存发展的根本指标，更加符合企业控股股东的需要。
公司并购中的目标公司价值评估的常见方法说实话公司并购中目标公司价值评估这事儿，我一开始也是瞎摸索。
我试过好几个方法呢。
先说说资产基础法吧。
这就好比是给目标公司来个大盘点。
把它的资产，像土地啊厂房啊设备啊啥的都算一算值多少钱，然后再减去它的负债，剩下的就是价值了。
我刚开始的时候，老容易漏算一些资产。
比如说有一回，目标公司有一些专利权，我开始都没太在意，结果后来才发现这也是个值钱的玩意儿。
所以用这个方法的时候，一定要仔仔细细，哪怕是很小的资产也别放过。
还有收益法，这个就有点复杂啦。
就是预测目标公司未来能赚多少钱。
这就像猜一个孩子未来能长多高一样难。
你得考虑好多因素。
比如说市场的需求，行业的竞争情况啥的。
我有次做一个小公司的价值评估，就想得太简单了。
只看了它这一两年的盈利情况，就对未来一通乱猜。
结果偏差老大了。
后来我就知道了，要多收集数据，看看同行业的情况，市场的发展趋势。
要把未来的收入预测弄得合理一点。
这就像做菜，盐放多了不好吃，盈利预测离谱了也不行。
市场法也常用。
就是找类似的公司，看看人家的价值是怎么定的，然后来评估目标公司。
这就好比是给目标公司找个对比的对象。
可是找类似公司不是那么容易。
有一回找了个看似相似的公司，结果深入了解了才发现，它们的商业模式还是有很大区别的。
所以呀，用市场法的时候，不能只看表面，要深入研究那些类似公司和目标公司的异同。
除了这些呢，有时候还可能用到实物期权法这种比较难理解的方法。
不过我对这个研究得还不够透彻，就不敢给太多建议了。
反正我觉得在公司并购里评估目标公司价值，不能只依赖一种方法，要多种方法结合起来。
就像一个房子的价格，你不能只看它的面积，得结合地段啊装修啊等好多因素才能定出个比较合理的价格来。
上市公司收购非上市公司估值方法示例文章篇一：《上市公司收购非上市公司估值方法：一场有趣的探索之旅》嗨，小伙伴们！今天咱们来聊聊一个超酷但又有点复杂的事儿——上市公司收购非上市公司时的估值方法。
这就像是一场神秘的寻宝游戏，要找出非上市公司到底值多少钱呢。
我先给大家讲个小故事吧。
我有个叔叔，他在一家上市公司工作。
有一次，他们公司想要收购一家小的非上市公司。
这时候啊，大家就像热锅上的蚂蚁，急得团团转，为啥呢？因为不知道该给那家小公司定个啥价。
这就好比你去市场买东西，可你不知道这东西到底该值多少钱，是不是很头疼？那到底有哪些方法可以给非上市公司估值呢？一种方法是可比公司法。
这就像是找小伙伴来做比较。
比如说，非上市公司是做玩具的。
那咱们就去找那些已经上市的玩具公司。
看看那些上市的玩具公司的股价呀，利润呀，销售额啥的。
如果上市的玩具公司A，它的销售额是100万的时候，市值是500万。
而非上市公司B的销售额是50万，那是不是可以大概推测出B公司的价值可能是250万呢？不过这里面可大有讲究。
就像每个人都有自己的个性一样，每个公司也有自己的特殊之处。
也许B公司虽然销售额少，但是它有超级厉害的专利技术，这就像B公司手里握着一张王牌，那可就不能简单地这么比了。
这时候可能B公司的价值就不止250万啦。
还有收益法呢。
这就像是预测这个非上市公司未来能赚多少钱。
我来打个比方哈。
假如有个非上市公司是开蛋糕店的。
我们得先看看它现在的蛋糕卖得怎么样，每个月能赚多少钱。
然后呢，我们还要预测它未来的生意会怎么样。
要是这个蛋糕店现在每个月能赚1万块，而且我们觉得它以后会越做越好，因为它在一个新的小区旁边，小区的人会越来越多，那它未来的利润可能就会像气球一样膨胀起来。
比如说，我们预测它明年每个月能赚1万2，后年每个月能赚1万5。
那我们就把这些未来能赚的钱都加起来，然后算出一个现在的价值。
这就好像我们在算这个蛋糕店未来能给我们带来多少甜蜜的回报，然后根据这个回报算出它现在值多少钱。
并购目标企业价值评估方法评述随着我国资本市场的不断发展，全球化的企业并购风潮已经渐渐波及到我国，并且在很大程度上推动了我国经济的向前发展。
在企业兼并和收购过程中，企业价值评估扮演着举足轻重的角色。
在并购过程中，目标企业的选择和相关评估是第一步，而其中的核心步骤就是目标企业的价值评估。
此外，就交易双方来说，交易价格是双方谈判的焦点，而这需要对目标企业的价值进行准确合理的评估。
因此，从某种程度上来说，对目标企业价值的准确评估是并购活动顺利进行的保证和前提。
一、基于资产价值的评估模型（一）现金流贴现模型（DCF法）。
现金流量折现法最初的理论来源是Fisher 在其1906年出版的《资本与收入的性质》中所提出的资本预算理论，并建立了Fisher模型。
随后在此基础上，Modigliani和Miller针对Fisher模型的不足——忽视了未来现金流量的不确定性和风险，提出了著名的MM理论。
在MM理论中，他们在考虑了风险的同时还增加了税收因素对企业价值的影响，从而有力地促进了现金流量折现法的完善和发展。
与此同时，William F Sharp通过资本资产定价模型（CAPM法）解决了Fisher模型中的另一个问题——对采用何种折现率不甚明确，从而为企业价值评估中折现率的计量指明了道路。
因此，可以说，现金流量折现法就是在上述三种理论的基础上不断发展和完善起来的。
具体来说，所谓的现金流量折现法，就是在考虑了资金的时间价值和风险的前提下，将企业预测的未来现金流量作为资本收益，并按一定的折现率折现，进而求得企业价值的一种评估方法：企业的价值基础是现金流量，当现金流量与利润不一致时，企业价值的变化与现金流量的变化更为一致，而与利润的变化无关。
在实际运用的过程中，会计利润就为企业提供了更多人为操作的空间，而现金流量比起利润更能客观地评估企业的财务状况、盈利能力等，也就更能准确、完整地反映企业的价值。
此外，现金流量折现法还涉及到了企业未来发展的前景。
并购中对目标企业估值的方法引言并购是企业间进行战略合作的一种重要方式，通过并购可以实现规模扩张、资源整合、市场占有等战略目标。
而在进行并购交易时，对目标企业的估值成为决策的重要依据。
本文将介绍并购中对目标企业估值的方法，包括传统估值方法和市场多元化估值方法，并分析它们的适用场景和局限性。
传统估值方法传统估值方法是在财务会计基础上衍生出来的一类估值方法，包括净资产法、收益法和市场比较法。
1. 净资产法净资产法是指根据目标企业的资产与负债情况，计算出其净资产的价值，并作为估值依据。
净资产法计算公式如下：目标企业估值 = 目标企业净资产× 承担风险的比例（风险调整系数）净资产法的优点是简单易懂，适用于企业整体被收购或资产注入等情况。
然而，净资产法忽略了目标企业的未来盈利能力和现金流量，不能全面反映企业的价值。
2. 收益法收益法是指根据目标企业的预期收益能力来估值，常用的收益法包括市盈率法、资本资产定价模型（CAPM）法和净现值法等。
•市盈率法是通过目标企业过去的或预测的净利润与估值基准的比率来确定估值。
市盈率法计算公式如下：目标企业估值 = 目标企业净利润× 市盈率市盈率法简单直观，易于理解和应用，但仅仅考虑了企业的盈利能力，忽略了其他因素对企业价值的影响。
•CAPM法是根据目标企业的风险与期望回报之间的关系来估值的方法。
CAPM 法计算公式如下：目标企业估值 = 无风险利率+ β（目标企业风险溢价）CAPM法能够综合考虑目标企业的风险和回报，但其准确性受到风险溢价和β值的选择及可靠性的影响。
•净现值法是通过将目标企业未来现金流量贴现到当前时点来估值。
净现值法计算公式如下：目标企业估值= ∑（未来现金流量 / （1+折现率）^n）净现值法考虑了目标企业未来现金流量的时间价值，但对折现率的选择以及未来现金流量的预测存在不确定性。
3. 市场比较法市场比较法是通过参考已有交易和市场情况，找到与目标企业相似的估值依据来估算目标企业的估值。
未上市公司股份估值方法
未上市公司股份估值的方法有以下几种：
1. 过去交易实践法：参考同行业、同规模、同地区的已上市公司或同行业其他并购案例，来计算估值。
2. 盈利能力法：基于公司历史或预测未来的收入、成本、利润等财务指标，计算公司的内部价值，并进行估值。
3. 投资回报法：估算相关投资的现金流量，分析资本支出、运营成本、营收增长预测等，来确定情况下的股权价值。
4. 未来现金流量折现法：基于预测公司未来的现金流量，使用贴现率分析这些流量对股权价值的贡献。
需要注意的是，在对未上市公司股份估值时，应综合考虑以上方法，并结合具体情况和行业趋势进行论证。
并购标的估值的常用方法<供稿>王克宇，《成功并购300问》编委，西部证券投资银行部董事总经理、投资银行部立项委员会委员，保荐代表人。
并购时，常用的估值方法通常是有三种。
换句话说，无论具体用哪种方法，从企业估值理论的大类别来说，无外乎这三种方法：成本法（最基本）、收益法（最常用）、市场法（最易理解）。
一、成本法成本法也称基础资产法、或资产法，是指在合理地评估企业各项资产价值和负债的基础上，确定评估对象价值的一种方法。
在并购中，成本法能够发挥对目标企业资产、负债的尽职调查作用；可以清楚了解目标企业有哪些资产，有哪些负债；同时能够提供交易价格的谈判底线。
资产减负债等于净资产，这显而易见，也更容易让收购方理解企业的价值构成。
通常，成本法是基于账面价值的，在企业并购中做底价的参考优势明显：客观、资料可靠、计算便捷。
但是，这种方法的缺点也很明显：如没有考虑到企业的管理水平、商誉、无形资产的因素对企业价值的影响，引外成本法也没有评估由于并购交易本身产生的一些协同价值。
二、收益法收益法是指通过评估企业未来预期收益的现值，来判断目标企业价值的一种方法，主要的三个参数分别为：自由现金流、折现率、收益期限。
自由现金流要根据企业的具体情况进行判断，然而，判断五年之后的自由现金流是很困难的一件事，甚至对于有些企业来说3年以后的经营情况都很难判断，有时靠的都是“拍脑袋”。
所以，看到一些企业做10年的盈利预测规划，大概念都是在瞎扯，因为没有人能够把这些企业10年以后的经营情况预测出来。
现在科技进步速度这么快，市场环境变化也很快，个人认为凡是预测5年以上净利润的企业，90%的概率都在忽悠投资人。
折现率也是根据企业的行业特点来选择，不同的折现率得出来的估值差异非常大，是选6%、还是8%、10%？有时候很难做出科学合理的判断。
收益期限则是跟自由现金流相匹配的，前面讲过，通常自由现金流只算前五年的，五年之后的自由现金流可以假设为永续经营，是一个长期的不变的数值，即第六年以后的每一年跟第五年都一致。
并购非上市公司估值方法一、何为公司估值？公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。
公司内在价值决定于公司的资产及其获利能力。
公司估值是投融资、交易的前提。
一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。
公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。
公司估值是证券研究最重要、最关键的环节，估值是一种对公司的综合判定,无论宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析等，估值都是其最终落脚点，投资者最终都要依据估值做出投资建议与决策。
基本逻辑--“基本面决定价值，价值决定价格”二、公司估值的方法（一）公司估值的基础基于公司是否持续经营，公司估值的基础可分为两类：1．破产的公司（Bankrupt Business) 公司处于财务困境，已经或将要破产，主要考虑出售公司资产的可能价格。
2．持续经营的公司（On-going Business）（PE投资的对象）假定公司将在可预见的未来持续经营，可使用以下估值方法。
（二）公司估值的方法公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如股利贴现模型、自由现金流量贴现模型和期权定价法等。
相对估值法反映的是市场供求决定的股票价格，绝对估值法体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。
它们的计算公式分别如下：1、相对估值方法相对估值法(Relative Valuation or Comparative Valuation)亦称可比公司分析法，通过寻找可比资产或公司，依据某些共同价值驱动因素，如收入、现金流量、盈余等变量，借用可比资产或公司价值来估计标的资产或公司价值。
在运用可比公司法时，根据价值驱动因素不同可以采用比率指标进行比较，比率指标包括P/E、P/B、EV/EBITDA、PEG、P/S、EV/销售收入、RNAV等等。
其中最常用的比率指标是P/E和P/B。
1） P/E估值法（1）市盈率（P/E）的计算公式: 静态P/E = 股价/上一年度的每股收益(EPS)(年) 或动态P/E = 股价 * 总股本/今年或下一年度的净利润(需要做预测)。
市盈率是一个反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。
如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。
所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。
[注：计算动态市盈率必须预测下一年年报净利润的数量，股票软件上(比如一季度)直接用一季度的每股收益 x 4的算法是不科学的，因为公司每个季度的收益是不可能可能完全相同的，尤其遇到经营受季节影响很大的公司就更没参考价值了。
所以这个方法适用的前提是你买入的是一家增长快速稳定的好公司，并且你又很了解它。
因此，可以用一季度的每股收益加上上一年后三季度的每股收益来预计和更新现在的市盈率，对增长确定性大的公司来说，这样的计算可能偏保守，但是结果一旦好于预期，就能获得更大的安全边际和收益。
]（2）每股净利润的确定方法。
①全面摊薄法，就是用全年净利润除以发行后总股本（用年末的股数计算，不取平均数），直接得出每股净利润。
②加权平均法，就是以公开发行股份在市场上流通的时间作为权数，用净利润除以发行前总股本加加权计算得出的发行后总股本，得出每股净利润。
发行在外普通股加权平均数按下列公式计算：发行在外普通股加权平均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间（3）估值。
通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况（同类行业公司股票的市盈率）、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。
其中要注意的是，在收益周期性明显的行业和企业，其估值应以多年的平均每股收益来替代最近一年的每股收益，这样才能更合理地使用市盈率来估值。
（4）P/E估值法的逻辑逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P = EPS × P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。
在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。
因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。
因此，当公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。
可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映公司的风险大，投资此类股票就要小心。
(5) P/E估值法的优缺点：P/E估值法的优点是：①计算P/E所需的数据容易获得，简单易行，它运用了近期的盈利估计，而近期的盈利估计一般比较准确，可以有广泛的参照比较；②P/E指标直接将资产的买价与资产目前的收益水平有机地联系起来。
P/E估值法的缺点是：①盈利不等于现金，由于在收益表中，利润是最终的计算结果，因此收益比例对会计政策的敏感性非常高（所以，在计算市盈率时最好不考虑商誉的摊销额和非常项目的影响额）；②忽视了公司的风险，如高债务杠杆，因为同样的P/E，用了高债务杠杆得到的E与毫无债务杠杆得到的E是截然不同的（这时候ROE 的杜邦分析就很重要）；③市盈率无法顾及远期盈利，对周期性及亏损企业估值困难；④P/E估值忽视了摊销折旧、资本开支等维持公司运转的重要的资金项目；⑤收益乘数并未明确地将未来增长的成本考虑在内，正常情况下，高速增长的公司的收益乘数会更高一些，由于需要更多的资本以支持公司的高速增长，会降低权益资本的回报率。
(6) P/E估值法的适用性P/E估值法的适用：P/E估值法主要用在目前的收益状况可以代表未来的收益及其发展趋势的条件下。
周期性较弱企业，如公共服务业，因其盈利相对稳定；公司/行业/股市比较相当有用（公司/竞争对手、公司/行业、公司/股市、行业/股市）。
P/E估值法的不适用：周期性较强企业，如一般制造业、服务业；每股收益为负的公司；房地产等项目性较强的公司；银行、保险和其它流动资产比例高的公司；难以寻找可比性很强的公司；多元化经营比较普遍、产业转型频繁的公司。
一般来说，市盈率法比较适合价值型企业，企业价值的高低主要取决于企业的预期增长率。
其实，企业的市盈率就是用风险因素调整后得到的预期增长率的一个替代值。
企业价值评估中运用的市盈率经常是一段时期（大约3~5年）市盈率的平均值（当然对新建企业难以用过去的平均值，但可以用它计算新建企业当前的或者预期的收益）。
只有在收益有较高的预期增长时才可使用较高的市盈率值。
对于那些经营状况稳定的企业，平均市盈率的说服力就比较强。
从实用的角度看，可以认为只有在市盈率等于或最好低于公司普通每股收益增长率的条件下，才对一家公司进行股权投资。
这意味着，如果某公司的每股收益增长率为10%，那么你最高只能支付10倍于该收益的买价，这种做法建立在一个假设前提之上，即一家高速增长的公司比一家低速增长的公司具有更大的价值。
这也导致了一个后果，以一个高市盈率成交的股权交易并不一定比低市盈率的交易支付更高的价格。
市盈率倍数法的适用环境是有一个较为完善发达的证券交易市场，要有“可比”的上市公司，且市场在平均水平上对这些资产定价是正确的。
中国的证券市场发育尚不完善，市场价格对公司价值反映作用较弱，采用市盈率法的外部环境条件并不是很成熟。
由于高科技企业在赢利性、持续经营性、整体性及风险等方面与传统型企业有较大差异，选择市盈率法对企业进行价值评估时，要注意针对不同成长时期的高科技企业灵活运用。
2）P/B估值法（1）市净率或市账率（P/B）的计算公式：P/B = 股价/每股净资产。
此比率是从公司资产价值的角度去估计公司股票价格的基础，对于银行和保险公司这类资产负债多由货币资产所构成的企业股票的估值，以P/B去分析较适宜。
（2）估值：通过市净率定价法估值时，首先应根据审核后的净资产计算出被估值公司的每股净资产；然后，根据二级市场的平均市净率、被估值公司的行业情况（同类行业公司股票的市净率）、公司的经营状况及其净资产收益率等拟定发行市净率（非上市公司的市净率一般要按可比上市公司市净率打折）；最后，依据发行市净率与每股净资产的乘积决定估值。
公式为：合理股价 = 每股净资产x合理的市净率(PB)。
(3) P/B估值法的优缺点：P/B估值法的优点是：①P/B的概念本身浅显易懂；②随着时间的变化，P/B的变化比较稳定，因此适合于历史分析；③在各公司所选用的会计政策符合可比性的条件下，P/B可用以鉴别哪些公司的价值被低估，哪些公司的价值被高估；④在公司发生亏损或净现金流量小于零时，仍然可以使用P/B估值法。
P/B估值法的缺点是：①账面价值受所选用会计政策的影响非常大，各公司或各国的账面价值可能存在巨大的差异，不具有可比性；②资产负债表上披露的账面价值并不能公允地反映资产的市场价值。
（4）P/B估值法的适用性P/B估值法的适用：P/B估值法主要适用于那些无形资产对其收入、现金流量和价值创造起关键作用的公司，例如银行业、房地产业和投资公司等。
这些行业都有一个共同特点，即虽然运作着大规模的资产但其利润额且比较低。
高风险行业以及周期性较强行业，拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的企业；银行、保险和其他流动资产比例高的公司；绩差及重组型公司。
P/B估值法的不适用：账面价值的重置成本变动较快的公司；固定资产较少的，商誉或知识财产权较多的服务行业。
3） EV/EBITDA估值法（企业价值与利息、税项、折旧及摊销前利润的比率）（1）概念和公式：EV（Enterprise value/企业价值）= 市值 +（总负债 - 总现金）= 市值 + 净负债（即公司有息债务价值之和减去现金及短期投资）；EBITDA（Earnings before intrerest,tax,depreciation and amortization / 息税折旧摊销前利润，即扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润）= 营业利润 + 折旧 + 摊销,或 = 净利润＋所得税＋利息＋折旧＋摊销。
