人民币汇率和股票价格关系的实证研究

人民币汇率波动与股票市场价格报酬的关系研究摘要：本文通过利用协整理论、garch模型对人民币汇率波动和股票市场价格报酬进行实证分析，结果表明：人民币汇率波动和股票市场价格报酬存在长期均衡关系，前者是后者的单向格兰杰因果关系，二者呈现负相关关系，这意味着汇率升值的时候将推动股票市场价格上涨。

最后笔者根据汇率和股票市场的波动关系提出相关的政策建议。

关键词：人民币汇率股票市场价格报酬 garch模型一、引言汇率问题在一国国民经济和对外经济关系中地位举足轻重，汇率变动不仅影响开放经济下一国宏观经济运行，而且影响微观中公司的股票收益率、业绩、经济行为和价值等。

2005年汇率改革，人民币汇率开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。

之后，人民币呈现单边升值态势，与此同时，股票市场开始走出波澜壮观的大牛市，上证指数不断创出新高，最高达到6124点。

汇率升值往往伴随着股票市场的牛市在国际上也有很多相关的经验。

日本“广场协议”之后，日元大幅升值，与此同时，日本股市三年内涨了三倍；台币升值的时期，台湾股市五年内上涨了二十三倍；韩国和巴西也曾经历类似的历程。

本文将采用协整理论以及garch模型研究人民币汇率波动和股票价格报酬关系，试图回答二者的内在关系以及传导机制。

二、变量选择及数据说明（一）变量选择及数据来源本文主要研究人民币汇率波动和中国股票价格的关系，选择的数据区间为2006.1.4～2013.1.4区间的日数据。

人民币汇率：采用中国人民银行公布的人民币对美元的名义汇率（中间价），用ex_rate表示。

股票价格：采用沪深300指数收盘价，笔者认为沪深300指数横跨上海、深圳交易所，与上证综指相比覆盖面更广，所以更适合作为股票市场价格的代表，用hs300表示。

本文所有的数据均来源wind资讯数据库。

（二）数据处理为了保证人民币汇率和沪深300指数的数据长度一致，我们将股票市场不营业日时的同一时间的汇率数据删除。

人民币汇率变化与股票价格波动相关性研究作者：杨若兰来源：《智富时代》2015年第05期【摘要】本文从理论方面论述了汇率变动与与股票价格的联动机制。

最后对汇率与股价的关联效应及各产业所受到影响采取相应的对策。

【关键词】股票价格；汇率；汇率汇率、股价是衡量宏观经济的重要指标，它们是经济发展的结果，同时也对经济的未来走势产生反馈作用。

股票价格与汇率的关联性可能通过货币市场的利率等来传导，也可能以资产整合的方式进行。

人民币汇率作为人民币的国际价格，它的变动反映了人民币国际购买力的变化，影响了我国的国际竞争力和贸易平衡，因而也决定了人民币国际购买力的经济基本面的变化。

股市价格指数是国民经济的“晴雨表”，准确的反映出实体经济的微妙变化。

因为人民币汇率和股市价格都是反映我国经济的指标，所以二者之间可能存在着内在的关联。

如果二者间存在相互的关系，那么这种分析也许会发现预测汇率变化路径的有用信息，或者用来精确估计汇率变化对股票市场的影响。

一、汇率与股票价格的联动机制（一）进出口贸易机制对于出口型企业来说，汇率贬值、本国货币升值，本国产品在国外的销售价格上升，导致国外需求和出口量减少，公司的利润下降，因而股票价格下跌。

对于进口企业来说，企业可能会因为本国货币的升值而引起公司利润的上升和股票价格的上涨。

例如，用一样的本币买更多产品或降低购买同样数量产品的成本。

对于国内不需要或者很少需要进出口贸易的小公司来说，汇率的变化对于公司股票价格的影响并不大。

（二）利率机制当汇率下降时，国际资本大量涌入，本国货币需求变多，造成国内名义利率上升，国内货币增多降低市场实际利率水平。

根据戈登模型：利率下降表示银行的存款收益降低，资产替代效应驱使投资者增加所持股票数量，导致股票需求量的增加，股票价格升高。

利率下降会减少储蓄、刺激消费，这有利于提高公司盈利能力和净利润，股票数量不变时，基础价值提高，股票价格自然上升。

通过利率机制，汇率和股票价格的敏感度很高，汇率下降时名义利率上升、实际利率下降、股票价格上升。

股票价格与汇率之间的动态关系——基于中国市场的经验分析股票价格与汇率之间的动态关系——基于中国市场的经验分析导言在全球化的背景下，国际贸易的频繁活动使得汇率和股票价格成为重要的经济指标。

汇率是指一国货币兑换其他国家货币的比率，而股票价格则是反映公司股份市场价值变动的指标。

股票价格与汇率之间是否存在动态关系对于投资者、政策制定者以及经济学家来说都具有重要意义。

本文将基于中国市场的经验分析，探讨股票价格与汇率之间的动态关系。

一、理论背景股票价格与汇率之间的动态关系在经济学领域引发了广泛的关注。

以信息经济学为基础，投资者在股票价格的形成中起到关键作用。

根据有效市场假设，投资者根据信息快速响应，将全部可得信息的影响转化为股票价格的变动。

同时，汇率则主要受到宏观经济因素和政策因素影响。

汇率的波动程度反映了市场对经济预期的变化。

基于这些理论基础，股票价格与汇率之间的动态关系成为了研究的焦点。

二、中国市场的特点中国市场具有一些独特的特点，这些特点为研究股票价格与汇率之间的动态关系提供了独特的视角。

首先，中国是世界上第二大经济体，其经济增长速度对全球经济有着重要的影响。

中国市场的变动可以引发全球金融市场的波动。

因此，中国市场对于探讨股票价格与汇率之间关系具有重要意义。

其次，中国的资本市场与国际市场相对封闭。

几乎所有的中国股票只在A股和H股市场上交易，这使得中国市场在全球市场中独立运作。

这种封闭性使得汇率对股票价格的影响更加显著。

再次，中国政府对资本流动有一定的管理措施。

政府干预使得中国市场具有较高的政策性，并对股票价格和汇率形成有一定的影响。

因此，以中国市场作为案例进行经验分析可以更好地研究股票价格与汇率的动态关系。

三、股票价格与汇率之间的动态关系股票价格与汇率之间的动态关系可以通过时间序列分析方法进行实证研究。

通过对中国市场的相关数据进行统计分析，可以揭示股票价格与汇率之间的趋势和关联性。

具体而言，可以通过计算股票价格指数和汇率指数之间的相关系数来衡量二者之间的关联程度。

试析人民币汇率与股价关系的实证研究引言人民币汇率和股价是金融市场中两个重要的变量，其之间的关系一直备受关注和研究。

人民币汇率的变动会对国内外贸易、外汇市场和金融市场等产生重大影响，而股价的波动则反映了投资者对公司盈利能力和市场前景的预期。

因此，了解人民币汇率和股价之间的关系对于投资者和政策制定者具有重要意义。

本文基于实证研究的角度，旨在试析人民币汇率与股价之间的关系。

首先，将简要介绍人民币汇率和股价的概念和影响因素；之后，将回顾过去的研究成果，并总结现有研究的不足之处；最后，将提出可能的研究方法和未来研究的方向。

人民币汇率与股价的概念和影响因素人民币汇率人民币汇率是中国货币相对于其他国家货币的交换比率。

人民币汇率的决定因素包括国内经济基本面、国际经济环境、市场供求关系以及政策干预等。

人民币汇率的变动对进出口贸易、外商投资和外汇市场等具有重大影响。

股价股价是一家公司股票在证券市场上的价格。

股价的波动通常受到公司盈利能力、市场需求、宏观经济因素以及投资者情绪等多种因素的影响。

股价的上涨或下跌会反映市场对公司未来盈利和发展前景的预期。

影响人民币汇率与股价的因素人民币汇率与股价之间的关系不仅受到各自内在的因素影响，也受到一些共同因素的影响。

其中包括但不限于经济增长、利率水平、国际贸易环境、政治因素以及市场预期等。

过去的研究成果及不足过去的研究对人民币汇率与股价关系进行了一定程度的探讨，但存在一些不足之处。

主要问题包括样本选择的局限性、研究方法的不统一以及结果的不一致等。

一些研究采用了单一的股票或小样本进行研究，忽略了整体市场的影响。

另外，不同的研究方法也导致了不一致的结果，一些研究认为人民币汇率和股价呈正相关，而另一些研究则认为二者之间存在负相关关系。

此外，过去的研究大多集中在中国内地市场，缺乏对其他国家市场的比较研究。

这限制了我们对人民币汇率和股价关系的全面理解。

可能的研究方法和未来研究方向针对过去研究的不足，未来的研究可以采用更为全面的数据样本，包括多个股票市场和国际市场的数据。

人民币汇率和股票价格关系的实证研究人民币汇率和股票价格是金融市场中两个重要的指标，它们的关系对于宏观经济和投资者来说都具有重要的意义。

人民币汇率的变动会直接影响国际贸易和资本流动，而股票价格的波动则会影响公司的价值和投资者的回报。

研究人民币汇率和股票价格之间的关系对于政府决策和投资者战略具有一定的指导意义。

本文将以实证研究的方式探讨人民币汇率和股票价格之间的关系，并分析其对宏观经济和投资者的影响。

我们将对过去的文献进行综述，以了解人民币汇率和股票价格之间的关系研究现状。

在过去的研究中，学者们一直在探讨人民币汇率对股票价格的影响。

有一部分研究表明，人民币升值会影响出口和公司盈利，从而对股票价格产生负面影响；另一部分研究则认为人民币升值会吸引外资流入，从而提高股票价格。

这些不同的观点反映了人民币汇率和股票价格之间的复杂关系，需要更深入的研究来揭示其中的规律。

接下来，我们将运用实证分析的方法来探讨人民币汇率和股票价格之间的关系。

我们将选择合适的数据集，包括人民币对美元的汇率数据和股票价格指数数据。

然后，我们将利用计量经济学模型，如向量自回归模型（VAR）、脉冲响应函数等方法来分析这些数据。

通过这些方法，我们可以揭示人民币汇率变动对股票价格的冲击效应和长期影响，进一步探讨它们之间的动态关系。

我们将总结研究结果，并提出对政府政策和投资者策略的建议。

通过对人民币汇率和股票价格关系的实证研究，我们可以更好地理解它们之间的关系，为政府决策和投资者提供决策参考。

政府可以采取货币政策来影响人民币汇率，以调节股票价格的波动；投资者也可以根据人民币汇率的变动调整投资组合，降低风险并提高回报。

人民币汇率和股票价格之间存在着复杂的动态关系，需要通过实证研究来深入探讨。

本文将通过对人民币汇率和股票价格的实证分析，探讨它们之间的关系及对宏观经济和投资者的影响，为政府决策和投资者战略提供参考。

希望本文的研究能够为进一步探讨人民币汇率和股票价格之间的关系提供启示，并为相关政策的制定和投资决策提供参考。