万科股利政策分析

分析万科公司股利政策|万科的股利政策以万科A为例定性分析我国股利分配政策影响因素【摘要】股利分配政策是上市公司财务管理的核心内容之一，是公司进行财务活动的重要决策。

以万科A为案例，对我国上市公司股利分配政策的影响因素进行定性分析。

【关键词】股利分配影响因素上市公司股利分配政策是上市公司进行财务活动的重要决策，也是公司财务管理的核心内容之一。

股利分配政策直接影响到上市公司股东的利益，向市场传递了上市公司经营状况的相关信息，关系到公司的长远发展。

但是目前我国上市公司股利分配行为仍令人忧虑，具有股利分配考虑目标不长远、股利政策盲目性和随意性，股利分配信息不透明等问题。

这一系列问题，需要我们加以研究以期对我国证券市场的持续健康发展做出贡献。

一、万科A股利分配政策解析万科A股利分配政策可以分为四个阶段，第一阶段是1996年至1999年;第二阶段是2000年至2002年;第三阶段是2003年至2008年;第四阶段是2009年至2012年。

见表1。

第一阶段：现金股利和股票股利是万科股利支付的主要途径。

这种组合的使用，既以现金的形式将一部分利润回报给股东，又可以使公司盈余的一部分用于未来的再投资，以此减少融资成本。

而在这一阶段，万科积极进行产业的整合，加快扩张房地产业务，而且积极在天津、深圳、上海、北京等主要投资城市进行土地储备。

这也是公司面临扩大再生产，希望保留盈余作为投资资金来源需要考虑的。

表1万科A股利分配政策分析表第二阶段：万科主要采用现金股利支付，没有发放股票股利。

在此期间，万科继续扩张对土地的储备，在上海、深圳、北京、长春等地签署项目协议，并且进入了武汉、南京、南昌、长春四个城市开发房地产。

同时，万科的资信能力得到进一步增强，2000年与中国银行合作总额达20亿元，2002年与建设银行签署的《综合融资额度合同》中，授信额度达5亿元;12月与中国银行的授信额度增加到了15亿元人民币。

2002年万科公开发行了总额为150，000万元的可转换债券。

论万科公司股利政策及其启示[摘要] 本文首先阐述了股利政策的相关理论内容,接着分析了万科公司股利分配政策及其影响因素,最后提出了相关建议。

[关键词] 股利政策;万科公司;股利分配一、股利政策的理论分析(一)股利政策的概念及内容股利政策是以公司价值最大化为目标,以稳定股价为核心,在平衡公司内外部相关集团利益的基础上,对于净利润在提取各种法定公积金后如何分配而制定的支付股利的基本方针和政策。

股利政策是公司支付股利的跨期安排,其影响具有持续性,所以在制定过程中往往着重考虑有持续性影响的因素,努力使股利政策具有长远性和全局性。

股利政策的内容主要包括6个方面:①股利分配利益主体的确定。

股利分配的利益主体指参与公司股利分配的代表不同利益的主体,即公司股利分配的参与者。

②股利支付率政策,即确定每股实际分配盈余与可分配盈余的比率。

③股利支付具体形式的选择,即确定合适的分红形式:现金股利、股票股利、公积金转增股本及混合形式等。

④股利支付率增长政策,即确定公司未来股利的增长速度,它将制约某一时期股利支付率的高低。

⑤股利发放策略的选择,是采取稳定股利政策,还是剩余股利政策,或固定股利政策。

⑥股利发放程序的策划,如股利宣告日、登记日、除息日和发放日的选择等。

(二)股利政策的类型1.剩余股利政策剩余股利政策(Residual Dividend Policy)是以满足公司的资本需求为出发点,即在公司有良好投资机会时,根据公司设定的目标资本结构(在此资本结构下,综合的资金成本将降到最低水平),确定目标资本结构下投资所需要的权益资本。

首先最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本,然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。

剩余股利政策的特点是把企业的股利分配政策完全作为一个筹资决策来考虑,只要公司有了其预期投资收益率超过资本成本率的投资方案,公司就会用留存利润来为这一方案融资。

2.固定股利政策固定股利政策(Stable Dividend Policy),是公司将每年派发的股利总额固定在某一特定水平上,然后在一段时间内不论公司的经营业绩和财务状况如何,派发的股利总额均保持不变。

2017年5期总第842期一、前言股利政策是把上市公司的纯收益分派给其子公司以及所属全部股东的股利分派方法。

一般股利政策的内容有以下的三个方面:第一，按照股利支付率的高和低来确定股利支付或者没有支付及支付比例的高低，并且用每股实际的分配盈利和可进行分配的盈利之间的比率来表现。

第二，采用什么样的方式来进行支付的股利等由股利的支付形式决定。

第三，股利的发放策略指的是在相对来说较长时间内，公司计划发放股利的策略。

二、相关理论概述1.股利政策理论股利的政策指的是在经过法律的认可，允许企业的管理者们选择的，相关的净利润分配的策略以及事项方针。

有很多种可以由我们自己分配净利润的方法，企业和投资者的周期性利益，以及股东和企业之间问题处理的是否妥当与一个企业每年的净利润如何合理分配股利和留存的比例关系十分密切。

因此，拥有一种相对符合实际的利润的分配政策，对企业来说有十分重要作用。

2.股利政策类型每年企业实现的利润，应当按税法规定依法缴纳所得税，从而进一步做好下列分配：第一，填补企业发生的以前年度的亏损。

第二，提取自己企业的法定公积金和公益金。

第三，获取公司的任意公积金。

第四，分配应得的利润或者股利给企业的投资者们。

对企业的现在和企业未来产生的影响因素各个方面的权衡决定了对股东们股利的派发以及派发比率的高低。

股利的政策包括剩余股利的政策、固定股利的政策、固定股利的支付率政策、低正常股利的加额外股利的政策。

三、万科集团的基本情况考虑到由什么原由决定股利政策的复杂程度的，以及从我国金融市场所处的成长环境来看，要想研究上市公司的股利政策，就一定要选取一些合理的案例进行了实际的研究，以掌握公司的情况。

文章里我以万科集团为例，希望通过对一些案例的研究，更深层次的研究万科集团的股利分派的方法，更进一步地分析是什么动态原因导致其股利的政策的变化。

1.房地产行业分析中国的房地产行业为中国经济的增长做出了贡献，可以这样说，中国房地产的市场大体上来说相对健全的。

股利政策分析——万科企业一、万科企业简介万科企业股份有限公司（股票代码：000002）成立于1984年5月，1988年介入房地产经营，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务。

1991年1月29日，万科A股在深圳证券交易所挂牌交易；1993年3月，公司发行4500万股B 股，该股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。

目前，万科已成为中国最大的专业住宅开发企业。

在中国第一批上市公司中，万科是唯一一家连续15 年保持盈利、保持增长的公司。

二、万科股利政策分析从1999年到2009年，万科的股利政策可以分为2个阶段，第一阶段是1999年-2001年，此阶段我国房地产市场处于低谷阶段。

第二阶段从2002开始，到2009年，这一阶段我国房地产市场开始腾飞。

（一）第一阶段（1999-2001）1999年-2001年期间，万科的股利政策如下表：表1：万科1999-2001股利分配表利，万科这一阶段的平均股利支付率为35.70%，远高于市场平均水平。

这一股利政策与万科专业化战略目标息息相关。

虽然此阶段房地产市场处于低谷，但是98年福利分房政策结束，万科对未来房产行业的发展有着良好的预期。

为集中资源优势，万科于2001年实现对万佳百货股份有限公司的股权转让，退出零售行业，成为专一的房地产公司，至此万科的专业化战略调整得以顺利完成。

同时公司房地产业务实施了稳健而有成效的扩张，加大了投资力度。

按常理在这转型和扩张时期，本来急需内部留存资金的支持，但万科却以较高的股利支付率回报广大股东。

这充分体现了股利理论中的信号理论，信号理论认为，股利政策之所以会影响公司股票的价值，是因为股利能将公司的盈余状况，资金状况等信息传递给投资者。

在1999-2001年市场低迷的情况下，万科通过高额的股利分配，使得投资者对万科的未来业绩看好，从而提成了万科的股票价值，相应的，也给万科的后续发展提供了充沛的资金。

在筹备资金上，一方面公司将转让万佳后获得约4.2亿元的现金全部投资于房地产业务；另一方面建立了良好的融资渠道，2000年2月，万科每10股配2.727股，配股价格7.5元，通过配股筹集资金6.25亿元，该筹资金也用于公司在深圳，北京和上海的住宅项目。

万科公司股利分配政策研究
上市公司的股利分配政策是对于其在生产经营过程中的各项财务有关的决策,都起着至关重要的作用,上市公司的未来企业的发展状况和上市企业本身对于其投资者的投资回报与否,这两点都是一个上市公司在制定股利分配政策时需要酌情考虑的因素。

而房地产行业中的多数佼佼者企业的股利分配的政策在整个上市企业的大体股利分配的状况来说,是整体利好的趋势,这些房地产企业多数有着相对高的股利的支付水平,同时在股利发放方面,也是比较趋于稳定和连续。

但是,万科作为房地产上市公司中的佼佼者,其现金股利支付的状况在这些领头的房地产企业中并不是很好,同时,其股利分配政策的形式也存在多种混合的状况。

基于此,本文在国内外学者的研究基础上,对万科公司的股利分配政策进行分析和研究,通过万科的各项财务指标,得出万科公司股利分配政策中存在的问题,并分析万科股利政策中问题的原因,同时对万科公司的股利分配提出相关建议,以期为万科公司的股利分配及公司未来的发展作参考。

本文主要分为六个部分。

第一,对股利分配政策相关研究的成果进行总结及概括本文的文章结构;第二,列举股利分配政策相关的理论知识,为后文的研究分析做基础;第三,介绍万科公司的概况和股利分配政策的状况,并大体对万科的财务状况进行分析;第四,对万科公司各项财务指标,包括每股指标、盈利能力、营运能力进行细致的分析,并对其作出评价;第五,针对之前的具体分析,有针对性的提出万科公司在股利分配政策方面存在的问题、建议;第六,总结此次研究的整体情况。

股利政策分析-万科企业股份有限公司万科企业股份有限公司（股票代码：000002），英文名称为：CHINAVANKECO.,LTD.缩写为“VANKE”，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业的住宅的开发的企业，也是沪深股市里的代表性的地产中的蓝筹股。

其总部设在广东深圳，至2009年，已在20多城市已经设立了很多分公司。

万科2017年的主要经营数据为：销售金额5298.82亿，同比增长45.3%；营收2428.97亿，同比增长1.01%；归属于上市公司股东的扣非后净利272.8亿，同比增长30.34%；每股基本盈利2.54元，同比増长33.4%；全面摊薄的净资产收益率为21.1%，较2016年増加2.61个百分点。

万科集团其所选择股利的支付方式在每年都会有现金的股利，在部分的年份还会增加股票的股利支付的方式。

在通过了该公司的几年来股利的分派的曲线可以看的出，在分派的现金的股利金额上会是几乎都是逐年递增的，在且递增幅度，与每年的实现的净利润会有一定的的正向的相关性。

在说明了上市的公司考虑了其股利的分配的政策时，在受其自身的财务的状况的影响。

在每股收益的与每股经营活动产生的现金流量净额，反映了企业当年每股的盈利及可供分配的最大的现金的流，每股的收益，在反应了公司当年度的经营的盈利结果，反应万科集团的分配的股利谨慎。

在通常的我们公司中的治理中，公司股利的政策会主要的受到了控股的大股东的影响，而在中国的股票的市场中，在上市的公司会迫于了二级的市场的压力实施的派现的现象会是比较的少的，但股利的分配的派现其主要是受控股的公司影响。

目前在我国的上市的公司的大部分的都处于了一股独大的现象，但由于控制权的优势，控股的股东会都选择了对自己的有利的股利的政策的方式，体现了控股股东的分配意志。

由于股权集中度高以及治理机制上的缺陷，又会有利于了满足了再融资的法规的要求，所以能合理的合法来地进行大规模的再融资。

所以可以的看出，股权的结构来对股利的政策也是有着了决定性的影响力。

万科企业股份有限公司盈利能力分析及建议
万科企业股份有限公司（Vanke）是中国最大的房地产企业，一直以来都处在房地产行业的领先地位。

在2013年，万科企业股份有限公司实现了净利润68.53亿元，营业收入约2031.37亿元，较上一年增长24.88%，成绩斐然。

近年来，万科企业股份有限公司持续重视财务管控和成本控制，主动建立和完善财务决策管理机制，这在某种程度上提高了公司的盈利能力，促使投资者更好地把握投资机会。

同时，万科企业股份有限公司在自身投资和发展方面更加积极主动，重视资金经营和资产管理，并严格控制资金。

同时，该公司在盈利能力方面不断寻求新的增长点，并不断优化科学的财务报表，努力提高利润率水平，增加现金流量，有效提高盈利能力。

此外，万科企业股份有限公司也蓄势待发，积极投资一些新兴技术领域，充分发挥其在新兴产业中的竞争优势，从而在新兴产业享有主导地位，这样会有利于公司目前和未来的发展。

综上所述，万科企业股份有限公司目前的盈利能力良好。

然而，未来也存在投资领域的不确定性，应持续加强风控和预防差错的投入，完善投资的前期研究，以便进一步实现投资的稳健增长。

深圳万科股权激励方案的主要内容在国家先后对证券市场的相关法律办法进行了修改，去除了法律障碍后，深圳万科集团于2006年3月21日正式启动了2006一2008为期三年的股权激励计划。

万科为实现其设定目标，达到激励的预计效果，在激励方案的设计上可谓费尽思量，颇具匠心。

(1)激励方式为限制性股票一般来说，限制性股票是专门设立的，是企业为实现某一预定目标而特别设立的。

企业会预先给予高管人员一定数额的限制性股票，同时对股票的处置等问题做出约定和限制，这种约定可能涉及企业的股价增长水平，或者是企业业绩达到预定目标。

当激励对象按时完成约定的目标或计划，其就对限制性股票进行处置以获得增值收益。

反之，在这个约定期限内，高管人员没有完成目标或是提前离职，则限制性股票就将失去作用而被企业收回。

企业采用限制性股票激励方式，主要是为了避免短期行为，使企业高管为了长远的发展目标去努力工作。

万科在选择股权激励方式时采用的就是限制性股(2)万科股权激励的基本操作流程万科股权激励方案有其特定的操作流程。

信托机构提前提取一部分激励基金，用于在当年购入一定数量的在市场流通的万科股票，按照方案中约定的行权条件或业绩、股价等指标来判定高管人员是否完成了约定，是否己达到可行权条件，从而判定股权激励方案能否有效实施。

若是万科的股价与业绩水平等均已达到了提前设定的条件，则信托机构就应该在等待期结束后履行该激励方案内容，对高管人员进行激励。

反之则终止激励。

(3)激励对象主要为万科的高层管理人员深圳万科的股权激励计划主要是针对其高层管理人员展开的。

从完成股份制改造迄今，深圳万科的股价已经上涨了150多倍，是业界名副其实的常青树。

然而，在业绩异常突出的万科，高管人员却基本不持有企业的股票，相关投资者颇感疑惑，视之为潜在的不稳定因素和未知风险。

因此，高管人员股权激励计划应运而生，对企业的长远发展产生了重要影响。

万科的股权激励计划人员主要以企业高层为主，具体包括企业的高层管理人员，包括董事会、监事会人员以及经理人员和少数业务骨干等。

房地产行业上市公司股利政策研究摘要：在全球，房地产行业是人们最受关注的行业之一，房地产不仅仅是人们每天讨论的热点，同时也作为第三产业中贡献经济支柱。

由于房地产行业在中国经济当中占据着重要以及特殊的地位。

本文将以万科集团作为案例，来探究中国房地产行业上市公司的股利政策和影响股利政策的因素。

介绍万科公司的股利政策的状况和公司的概况，分析出万科公司在股利政策方面出现的问题，再对问题给出针对性的建议，最后对此次研究的整体情况进行总结，以万科公司的股利分配及公司未来的发展作为参考，促进万科集团健康良好的发展。

关键词：万科集团；分析建议；房地产行业；股利政策一、研究背景和意义（一）研究背景股利政策是指在法律允许的范围内，公司董事会根据公司的实际运营状况，根据公司的发展状况，根据公司的发展战略，制定公司的利润分配战略。

公司的利润可分为两部分：一是公司的可分配利润，二是公司的利润，二是股东分红。

公司的分红制度，既关乎公司的利益，也关乎企业的长远发展。

而对于一家公司来说，分红高，既能给公司的股东带来良好的投资收益，又能提高股价。

然而，如果公司分红太多，那么公司内部的留存利润就会降低，从而对公司今后的发展和运营产生不利的作用。

而分红的低，固然可以让企业在发展中占有更大的资本，可以利用这些资本去利用将来的发展机遇，但是，公司的股东却可以得到更少的收益；使公司股价下跌，损害了公司的声誉。

综上所述，股息制度在企业的发展中具有举足轻重的地位，这不仅关乎企业长期发展，更是投资者最根本的需要。

制定一项优厚的分红制度，既能为公司奠定坚实的资本基础，又能提升企业的品牌知名度，也能为企业带来更多的利益。

公司的分红制度与其自身的发展息息相关；这不仅关系到公司未来的发展，也关系到整个股票市场的正常运转，从其中一种意义上说，这将从其中一种意义上体现出股票市场的健康和稳定性和公司的运营状态。

（二）研究意义公司的股利分配制度直接关系到企业的生存和发展，而符合公司发展需要的股利政策能够保证企业在复杂、变化的经济条件下持续发展。

万科的股权激励案例
1. 背景和动机，万科推出股权激励的背景是什么？是因为公司
发展需要吸引更多优秀的人才还是其他原因？公司内部是否存在员
工流失、激励不足等问题？
2. 实施方式，万科的股权激励方案是如何设计和实施的？包括
激励对象、激励方式、激励周期、激励范围等方面的具体安排。

3. 目标和效果，万科股权激励的设立是为了实现什么样的目标？是否有明确的激励指标和考核体系？实施后是否取得了预期的效果，比如员工绩效、公司业绩等方面的提升？
4. 社会影响，万科股权激励案例对于企业内部员工、外部投资
者以及整个行业有何影响？是否在行业内树立了良好的榜样，受到
了广泛的认可和效仿？
5. 风险和挑战，万科股权激励方案是否存在风险和挑战？比如
股权激励可能带来的股权稀释、激励对象的合理性和公平性等方面
的问题。

以上是对万科股权激励案例的多角度分析，希望能够全面回答你的问题。

如果你还有其他方面的问题，欢迎继续提出。

万科集团股利政策分析摘要股利政策是公司财务的重要组成部分同时也是上市公司理财的三大活动之一。

一方面它是公司进行筹资、投资活动的延伸。

另一方面适当的股利政策可以树立公司良好的形象从而激发广大投资者对公司的关注最终使公司获得长期、稳定的发展机会。

因此对于这一问题的探讨具有十分深远的理论和实践意义。

本文试图通过对上市公司股利政策的探讨研究股利政策对上市公司股票价格的影响提出自己的观点以期对上市公司股利政策的制定有所帮助。

本论文分为四章。

第一章阐述股利政策理论基础。

每个理论都有各自合理的地方同时也有它的不足之处。

在此基础上人们又发展出一些新的理论。

这些理论为我们研究股利政策提供了理论依据。

第二章阐述了股利政策的内涵、目标。

公司在制定股利政策时必须考虑各种影响因素才能制定出符合自身特点的最佳股利政策。

第三章为股利实务章节。

本文选取万科这一老牌上市公司作为研究的对象。

对其股利政策与中国上市公司的共性与差异作研究分析。

第四章为结论部分。

通过对股利政策理论的回顾以及万科的实际分析之后提出对于中国上市公司在制定股利政策时的建议。

关键词:万科上市公司股利政策I万科集团股利政策分析 ABSTRACT Dividend policy is one of core content of financial management in listed companies. On the one hand it is the logic extensionand inevitable outcome of financial and investment activities on the other hand appropriate dividend policy can set up good company reputation arouse enthusiasm of many investor to continuous invest and acquire long and stable development opportunities and conditions. Probing the issue has profound theory and practical significance. With the development of securities market there are more and more listed companies in our country and their dividend policies are very different. On the basis of probing many kinds of dividend policy theory using the empirical research method to probe the effect of dividend distribution on the stock price in listed companies I put out my own view and hope it available to decision making of dividend policy in listed companies. This dissertation is divided into four sections: the first section introduces some basic theories of dividend policy and their further research results which is the theory base of this dissertation. People have studies the dividend policy for long time and formed some basic theories. Meanwhile with the change of economic environment and the development of subject people probe it from wider fields and make some new study achievement such as clientele effect theory signaling hypothesis agency cost hypothesis. Section two I set forth implications and objectives of dividend distribution which notonly affect practical benefit of share holds but also affect future development of company. The objective of dividend policy is to achieve balance between them and realize the last objective of financial management. Section three chooses Vanke a listed company and a leader in Real Estate industry as an example analyzed its common place and variation in dividend policy. Section four analyzes the dividend policy characters and change in Chinese security market. Then it gives suggestions about how to standardize the dividend policy correspondingly. Key word: Vanke listed Company Dividend Policy II万科集团股利政策分析目录前言................................................................................................... ........................1 第一章股利政策理论基础...........................................................................................2 1.1 股利政策相关概念.. (2)1.2 股利政策基础理论 (3)第二章股利分配动因和影响因素...............................................................................6 2.1 股利分配动因....................................................................................................6 2.2 上市公司选择不同股利政策的内部因素........................................................6 2.3 上市公司选择不同股利政策的外部因素........................................................7 第三章万科股利政策分析...........................................................................................9 3.1 万科简介................................................................................................... .........9 3.2 发展之路................................................................................................... .........9 3.3 股本结构及股东情况......................................................................................12 3.4 历年业绩................................................................................................... .......14 3.5 万科股利分配方案 (14)3.6万科股利分配方案评析...................................................................................15 第四章总结................................................................................................... ..........234.1 启示和思考................................................................................................... ...23 4.2 优化股利政策建议 (23)参考文献................................................................................................... ................25 致谢................................................................................................... ..........................26 声明................................................................................................... ........................27 III万科集团股利政策分析前言融资政策、投资政策和股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容。