第九章 期权交易策略

第 1 页 期权交易策略

期权投资策略众多，灵活多样。另一方面，期权投资又是复杂与难以理解。许多投资者接触期权伊始，往往不知从何入手。以下介绍策略，注重简单实用，包括期权交易四种根本投资策略，简单价差交易，典型波动率交易策略与保值策略，希望能够帮助广阔投资者在期权交易中快速上手。

1、看大涨，买入看涨期权

使用时机：期货市场受到利多题材刺激，多头气势如虹，预料后续还有一波不小涨幅

操作方式：买进看涨期权

最大获利：无限制，期货价格涨得越多，获利越大

最大损失：权利金

损益平衡点: 执行价格 + 权利金

保证金：不交纳

例：恒指期货价格为18000点，某投资者十分看好恒指期货后市，买入一手执行价格为18200点恒指看涨期权，支出权利金422。损益平衡点为18622。假设10天后，恒指期货价格涨至19000点，看涨期权涨至950。投资者卖出平仓，获利428。

2、看大跌，买入看跌期权

使用时机：期货市场受到利空消息打击或技术性转空，预计后市还有一波不小跌幅

操作方式：买进看跌期权 第 2 页 最大获利：无限制，期货价格跌得越多，获利越大

最大损失：权利金

损益平衡点: 执行价格-权利金

保证金：不交纳

例：恒指期货价格为18000点，某投资者十分看空恒指期货后市，买入一手执行价格为17600点恒指看跌期权，支出权利金330点。损益平衡点为17270点。假设10天后，恒指期货价格跌至17000点，看跌期权涨至770点。投资者卖出平仓，获利440点。

3、看不涨，卖出看涨期权

使用时机：期货价格经过一段上涨面临前期高点或技术阻力位，预计后市转空或者进展调整。

操作方式：卖出看涨期权

最大获利：权利金

最大损失： 无限制，期货价格跌涨得越多，亏损越大

损益平衡点: 执行价格＋权利金

保证金：交纳

例：恒指期货价格为18000点，某投资者看淡恒指期货后市，卖出一手执行价格为18200点恒指看涨期权，收到权利金422点。损益平衡点为18622点。情况一：假设10天后，恒指期货价格维持18000点，看涨期权跌至330点。投资者买入平仓，获利92点。情况二：假设部位保存至到期日，恒指期货价格只要维持在18200点及以下，买方均会放弃执行权利，投资者都可以获取422点利润。 第 3 页 4、看不跌，卖出看跌期权

附件1

2023年“期货基础知识”考试大纲

第一章 期货及衍生品概述

第一节 衍生品市场的产生与发展

第二节 基础衍生工具

第三节 衍生品的交易特征与市场类型

第四节 衍生品市场的功能与作用

第二章 期货市场组织结构

第一节 期货交易所

第二节 期货结算机构

第三节 期货公司与服务机构

第四节 期货交易者

第三章 期货合约与期货交易制度

第一节 期货合约

第二节 期货市场基本制度

第三节 期货交易流程

第四章 套期保值

第一节 套期保值的概念与原理

第二节 套期保值的种类

第三节 基差与套期保值效果

第四节 套期保值的业务拓展

第五章 投机与套利

第一节 期货投机交易

第二节 期货套利交易

第三节 期货套利的基本策略

第四节 期货价差套利指令

第六章 利率期货

第一节 利率期货及其价格影响因素

第二节 国债期货及其应用

第七章 外汇期货

第一节 外汇与汇率

第二节 外汇期货及其应用

第八章 股指期货

第一节 股票与股票价格指数

第二节 个股期货与股指期货

第三节 股指期货套期保值交易

第四节 股指期货投机与套利交易

第九章 期权

第一节 期权及期权交易

第二节 期权价格及影响因素

第三节 期权交易策略

第四节 奇异期权

第十章 远期合约

第一节 远期合约概述

第二节 商品远期

第三节 远期利率协议

第四章 外汇远期与外汇掉期

第十一章 互换

第一节 互换概述

第二节 利率互换

第三节 货币互换

第十二章 期货及衍生品价格分析

第一节 期货与期权行情解读

第二节 基本面分析

第三节 技术分析

第十三章 期货市场监管与风险控制

第一节 期货市场风险及其成因

第二节 中国期货市场监管体系

第三节 期货市场风险控制

(完整版)《金融工程学》各章学习指南

第一章 金融工程概述

学习指南

1. 主要内容

金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响.本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法进行了介绍

2. 学习目标

掌握金融工程的定义、根本目的和主要内容;熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系

3。 本章重点

（1）金融工程的定义及主要内容

（2） 掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法,无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法)

（3） 衍生证券定价的假设

4。 本章难点

（1) 用积木分析法给金融工程定价

（2） 三种定价方法的内在一致性

5。 知识结构图

1.什么是金融工程 解决金融问题:金融工程的根本目的

设计、定价与风险管理：金融工程的主要基础证券与金融衍生产品:金融工程运用的主要工具

现代金融学、工程方法与信息技术：金融工程的主要技术手段

2。金融工程的发展历史与背金融工程的发展：回顾与展望

金融工程发展的历史背景

衍生证券市场上的三类参与者 (完整版)《金融工程学》各章学习指南

6. 学习安排建议

本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。

 预习教材第一章内容；

 观看视频讲解；

 阅读文字教材;

 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点,否则重新学习相关内容。

 了解感兴趣的拓展资源。

第二章 远期与期货概述

学习指南

1。 主要内容

1 第六章 基础期权交易策略

期权投资以获得资本增益为主要目的，主要通过期权策略完成。在期权标的物的资产市场中，可供投资者选择的投资策略只有两个，要么买入，要么卖出。投资者能否获得投资利润，关键在于对市场未来走势方向的预测是否正确。但是，对于期权市场的投资者而言，其面对的情况要复杂得多。具体地讲，期权的价值包括内在价值和时间价值，前者由标的物的资产市场价格未来走势的方向所决定，而后者由波动率及时间因素等决定。因此，期权市场的投资者除了可以通过对标的资产市场价格变化方向的正确预测获得收益，还可以利用波动率的变化规律胜人一筹。这就是说，期权投资不仅要把握标的资产市场价格未来走势的方向，而且要考虑该市场未来波动率的可能变化。在具体设计投资策略时，投资者对这两大因素可能各有侧重。有的把市场方向性因素放在首位，有的则更多地考虑波动率因素。因此，期权策略相应地可以分成两大类，即方向性投资策略和波动率投资策略。

所谓方向性投资策略，是在进行期权投资决策时，以对标的物的资产市场价格未来走势方向的预测为主，同时兼顾市场波动率的可能变化。根据标的物的资产市场价格未来走势方向的不同，这类策略又可分为牛市看涨策略和熊市看跌策略。

与方向性投资策略相对应，波动率投资策略主要根据对波动率变化的预测做出相应的投资决策。由于买入期权相当于买入了波动率，而卖出期权相当于卖出波动率。因此，如果预测未来波动率会增加，应买入期权；如果预期波动率会下降则应卖出期权。不过上述方法只是最简单的波动率投资策略。进一步，投资者可以利用买入期权和卖出期权构造不同的期权组合并以其作为波动率投资的工具。

期权能给投资者带来很多投资的灵活性，理论上讲，期权策略有无穷多个，这些期权策略可以从不同的角度对其进行分类。上面提到的方向性投资策略和波动率投资策略就是按照市场情况进行的划分。除此之外，按照投资者交易的熟练程度，可将期权策略分为初级期权交易策略、中级期权交易策略、高级期权交易策略以及专家级期权交易策略，在一些情况中，有的策略并不复杂，但对于初级和中级投资者而言却具有难以接受的高风险性，因此这类策略也被归到高级和专 2 家级交易策略。按照策略的风险和收益水平，可将期权策略分为有限风险/收益策略和无限风险/收益策略，具有无限风险的策略不一定都是不好的，具有无限潜在收益的策略也不一定是好的，但通过这种划分至少可以让投资者意识到可能的风险和收益。