食品饮料行业2020年中期投资策略-寻找洼地,坚守成长

年中国食品饮料行业市场发展现状及投资前景在人们的日常生活中，食品饮料始终占据着重要的位置。

随着经济的发展、消费观念的转变以及科技的进步，我国食品饮料行业在年中呈现出了一系列新的发展现状，同时也为投资者带来了不同的机遇和挑战。

从市场规模来看，我国食品饮料行业近年来一直保持着稳定增长的态势。

这得益于我国庞大的人口基数以及不断提升的居民消费水平。

消费者对于食品饮料的需求不再仅仅满足于基本的温饱，而是更加注重品质、健康和个性化。

在消费趋势方面，健康意识的崛起是一个显著的特点。

消费者对于低糖、低脂肪、低盐等健康食品饮料的需求日益增加。

例如，无糖饮料、全麦食品、富含益生菌的饮品等受到了市场的热烈欢迎。

同时，有机食品也逐渐走进了更多消费者的视野，人们愿意为了更天然、无污染的食品支付更高的价格。

另一个重要的趋势是消费升级。

消费者对于食品饮料的品质和口感有了更高的要求，愿意为优质的产品买单。

这促使企业不断加大研发投入，提升产品的品质和创新性。

比如，一些高端巧克力、进口水果饮料等在市场上的份额逐渐扩大。

在产品创新方面，食品饮料行业也展现出了勃勃生机。

为了满足消费者多样化的需求，企业不断推出新的产品和口味。

例如，融合了多种水果和谷物的新型饮品，以及具有地域特色风味的食品等。

同时，方便食品和即食食品的种类也越来越丰富，满足了现代人快节奏生活的需求。

然而，行业发展也面临着一些挑战。

首先，原材料价格的波动给企业的成本控制带来了压力。

例如，农产品价格的不稳定可能影响食品生产企业的利润。

其次，市场竞争激烈，新品牌和新产品层出不穷，企业需要不断提升品牌知名度和市场竞争力。

此外，食品安全问题始终是消费者关注的焦点，一旦出现食品安全事故，对企业的声誉和销售将造成巨大的打击。

从投资前景来看，我国食品饮料行业仍然具有较大的潜力。

随着消费市场的不断扩大和升级，那些能够抓住健康、个性化、创新等消费趋势的企业有望获得更多的市场份额。

在投资方向上，健康食品和饮料领域值得关注。

食品饮料行业中的市场定位和竞争策略在食品饮料行业中，市场定位和竞争策略是取得成功的关键因素。

本文将探讨食品饮料行业的市场定位和竞争策略，以帮助企业在激烈的市场竞争中获取优势。

一、市场定位市场定位是指企业通过对目标市场进行细致分析和论证，确定自身在市场中的定位和差异化竞争策略。

市场定位需要从以下几个方面进行考虑：1.目标市场选择企业在选择目标市场时需要进行市场细分，找到与自身产品或服务特点相匹配的市场细分群体。

例如，针对年轻人的健康饮品市场，市场细分群体可以是注重健康、追求时尚的大学生和年轻白领。

2.目标市场需求分析对于所选择的目标市场，企业需要进行深入的需求分析，了解消费者的需求和偏好。

通过市场调研、数据分析等手段，确定消费者对产品或服务的需求，确定市场的规模和增长潜力。

3.差异化定位在市场定位中，差异化是取得竞争优势的重要手段。

企业需要通过创新和个性化的产品设计、服务提供等方式，与竞争对手产生差异化，并满足消费者的特殊需求。

例如，通过研发新口味或者推出独特的包装设计，吸引消费者的注意。

二、竞争策略在市场定位的基础上，企业还需要制定相应的竞争策略，以在激烈的市场竞争中脱颖而出。

竞争策略需要从以下几个方面着手：1.产品差异化在竞争激烈的食品饮料行业，产品差异化是获得竞争优势的重要手段之一。

企业通过独特的产品设计、颜色、口味等方面来与竞争对手区隔，并满足消费者的个性化需求。

例如，推出健康无糖饮料、有机食品等，以满足健康意识日益增强的消费者需求。

2.品牌建设在市场竞争中，品牌是企业的核心竞争力之一。

企业需要通过有效的品牌建设，树立自己在消费者心目中的形象和认可度。

打造独特的品牌故事、优秀的品牌形象和品牌口碑，提升消费者对产品的认可度和忠诚度。

3.渠道布局食品饮料行业的渠道布局至关重要。

企业需要选择适合自己产品特点和目标市场的渠道，并与渠道商建立良好的合作关系。

例如，通过建立直营店或者与大型超市合作，提升产品的销售渠道和覆盖范围。

食品饮料行业的市场前景和投资机会食品饮料行业是一个充满活力和潜力的市场，与人们的日常生活密切相关。

随着人们对健康和品质的追求不断提升，食品饮料行业也面临着巨大的机遇和挑战。

本文将探讨食品饮料行业的市场前景以及投资机会。

一、市场前景随着中国经济的快速发展和人们生活水平的提高，食品饮料行业迎来了巨大的市场需求。

人们对于食品安全、营养健康和口味品质的要求越来越高，对优质、绿色、有机的食品饮料需求逐渐增加。

此外，随着全球化的影响，外国食品饮料品牌也逐渐进入中国市场，为消费者提供了更多选择。

二、投资机会1. 健康食品饮料随着健康意识的提高，消费者对健康食品饮料的需求不断增长。

例如，低糖、低脂、无添加剂的产品备受青睐。

此外，天然有机、新鲜果蔬提取的食品饮料也备受追捧。

投资者可考虑开设健康食品饮料店或者投资具有健康元素的食品饮料品牌。

2. 高端餐饮服务随着消费者对食品品质的追求，高端餐饮服务市场呈现出稳步增长的趋势。

投资者可关注高端餐饮连锁品牌或者开设自己的高端餐厅，满足消费者对于独特、精致用餐体验的需求。

3. 电子商务平台随着互联网的快速发展，电子商务成为了食品饮料行业的重要渠道。

投资者可以考虑在电子商务平台上开设食品饮料专营店，建立自己的品牌形象，并且与消费者建立紧密的关系。

4. 包装和包装机械食品饮料行业离不开包装，好的包装能够有效提高产品的吸引力和售卖效果。

同时，包装机械也是食品饮料生产过程中不可或缺的设备。

投资者可以考虑投资包装和包装机械行业，为食品饮料企业提供包装解决方案和设备支持。

5. 农业与农产品加工农产品是食品饮料行业的重要原材料，而农业与农产品加工是个人投资者可以考虑的领域。

投资农业可以选择种植优质的农产品原材料，或者投资农产品加工厂，将农产品加工成高附加值的成品。

三、挑战与风险尽管食品饮料行业有着巨大的市场潜力，但也面临一些挑战和风险。

其中包括食品安全问题、激烈的市场竞争、原材料价格波动等。

2020饮料行业市场分析报告2020年，饮料行业经历了一系列的挑战和变化。

全球范围内的COVID-19疫情对饮料市场产生了重大影响，消费者的购买习惯和偏好也发生了巨大的改变。

本文将对2020年饮料行业市场进行分析，探讨行业的发展趋势和未来的机遇。

一、市场概况2020年，全球饮料市场总体呈现出增长放缓的态势。

受疫情影响，酒吧、餐厅等饮料消费场所的关闭导致了饮料销售的下滑。

然而，随着居民在家工作和学习的增加，家庭消费市场却呈现出了一定的增长。

特别是功能性饮料和健康饮品在疫情期间受到了消费者的青睐。

二、消费者偏好的转变疫情期间，消费者的购买习惯发生了明显的变化。

健康成为了消费者选择饮料的重要因素之一。

无糖、低糖和天然成分的饮料备受欢迎，而含糖饮料的销售则受到了一定的冲击。

此外，消费者对于功能性饮料的需求也大幅增加，例如补充维生素、增强免疫力等。

饮料企业需要根据消费者的需求调整产品组合，推出更加健康和功能性的饮料。

三、线上销售的崛起随着疫情的爆发，线上销售成为了饮料行业的一大亮点。

消费者在居家期间更倾向于通过电商平台购买饮料，这为饮料企业提供了新的销售渠道。

同时，线上销售也加快了饮料企业的数字化转型进程，提高了企业的销售效率和市场反应速度。

未来，线上销售将继续发挥重要作用，饮料企业需要加强对电商渠道的运营和推广。

四、品牌竞争加剧在饮料市场竞争激烈的背景下，品牌竞争愈发激烈。

饮料企业需要通过不断创新和提升产品品质来赢得消费者的青睐。

同时，品牌营销也成为了各大企业争夺市场份额的重要手段。

通过明星代言、广告宣传等方式，企业可以提高品牌知名度和美誉度，从而吸引更多消费者。

五、可持续发展的重要性饮料行业作为消耗大量资源的行业，可持续发展问题日益凸显。

消费者对于环保和可持续发展的关注度提高，对于环保包装和绿色生产的需求也日益增长。

饮料企业需要加大对于可持续发展的投入，推动绿色包装和生产方式的创新，以满足消费者的需求并减少对环境的负面影响。

2020年食品行业现状及投资前景预测报告2020年2月目录1. 食品行业概况及市场分析 (5)1.1 食品行业定义 (5)1.2 食品行业市场规模分析 (5)1.3 食品行业结构分析 (6)1.4 中国食品行业市场驱动因素分析 (7)1.5 食品行业PEST分析 (7)1.6 食品行业特征分析 (9)2. 食品行业政策环境 (10)2.1 行业政策体系趋于完善 (10)2.2 一级市场火热，国内专利不断攀升 (11)2.3 宏观环境下食品行业的定位 (11)2.4 “十三五”期间食品建设取得显著业绩 (12)3. 食品产业发展前景 (14)3.1 中国食品行业市场规模前景预测 (14)3.2 中国食品行业市场增长点 (14)3.3 食品进入大面积推广应用阶段 (15)3.4 政策将会持续利好行业发展 (15)3.5 细分化产品将会最具优势 (15)3.6 食品产业与互联网等产业融合发展机遇 (16)3.7 食品人才培养市场大、国际合作前景广阔 (17)3.8 巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (18)3.9 建设上升空间较大，需不断注入活力 (18)3.10 行业发展需突破创新瓶颈 (19)4. 食品行业竞争分析 (20)4.1 食品行业国内外对比分析 (20)4.2 中国食品行业品牌竞争格局分析 (22)4.3 中国食品行业竞争强度分析 (22)4.4 初创公司大独角兽领衔 (23)4.5 上市公司双雄深耕多年 (24)4.6 互联网巨头综合优势明显 (24)5. 食品行业存在的问题分析 (26)5.1 政策体系不健全 (26)5.2 基础工作薄弱 (26)5.3 地方认识不足，激励作用有限 (26)5.4 产业结构调整进展缓慢 (26)5.5 技术相对落后 (27)5.6 隐私安全问题 (27)5.7 与用户的互动需不断增强 (28)5.8 管理效率低 (28)5.9 盈利点单一 (29)5.10 过于依赖政府，缺乏主观能动性 (30)5.11 法律风险 (30)5.12 供给不足，产业化程度较低 (30)5.13 人才问题 (30)5.14 产品质量问题 (31)6. 食品行业多元化趋势 (32)6.1 宏观机制升级 (32)6.2 服务模式多元化 (32)6.3 新的价格战将不可避免 (32)6.4 社会化特征增强 (32)6.5 信息化实施力度加大 (33)6.6 生态化建设进一步开放 (33)6.7 呈现集群化分布 (34)6.8 各信息化厂商推动"食品"建设 (35)6.9 政府采购政策加码 (35)6.10 个性化定制受宠 (36)6.11 品牌不断强化 (36)6.12 食品+互联网已经成为标配“风生水起” (36)6.13 一体式服务为发展趋势 (37)6.14 政策手段的奖惩力度加大 (37)7. 食品产业投资分析 (38)7.1 中国食品技术投资趋势分析 (38)7.2 大项目招商时代已过，精准招商愈发时兴 (38)7.3 中国食品行业投资风险 (39)7.4 中国食品行业投资收益 (40)1.食品行业概况及市场分析1.1食品行业定义食品：指各种供人食用或者饮用的成品和原料以及按照传统既是食品又是药品的物品，但是不包括以治疗为目的的物品。

DONGXING SE CURITIE S行业研究食品饮料策略：紧握确定性成长 2022食品饮料年度策略系列之一投资摘要：2021年食品饮料行业总体需求表现略低于年初我们的预期，对应表现在食品饮料企业的业绩上的增速放缓，我们认为主要有几点原因：1是今年在疫情影响下，居民收入增长不及预期，进而导致消费意愿降低；2是受社区团购等新兴渠道影响，商超渠道的客流下降，带来主流消费品企业商超渠道收入影响明显；3是家庭端库存较高，今年逐渐在去家庭端和渠道库存。

4是疫情带来大量的消费场景缺失以及假日经济、旅游业的疲软仍没有完全恢复。

对于2022年我们对食品饮料行业需求仍然持乐观的态度，认为食品饮料消费环境会有这样几个趋势：1是预计国外主流经济体经济增速放缓，给我国出口带来压力，内需中投资和消费仍是经济增长的重要支撑，如果房地产融资环境在明年有改善，房地产投资提速对消费也形成利好；2是明年收入结构上，预计明年居民收入整体会有回升，中产阶级收入有望回暖；3是大宗商品价格上行，对明年非猪肉类食品价格形成较大的压力。

投资策略： 在上述消费环境下，我们认为明年食品饮料投资有三条主线：1是需求会较今年向好，今年受损的行业或者渠道，在明年或有改善的机会，譬如餐饮产业链、预制菜领域、以商超为主要销售渠道的休闲食品等。

2是预期消费两极化趋势仍会持续，但是会较今年有缓解，对高端和次高端白酒需求形成支撑。

3是成本压力下，有向下游传导成本压力能力的企业业绩会得到改善。

具体到行业的投资思路，我们认为明年食品饮料整体需求会较今年向好，白酒行业基本面继续保持稳中有升的趋势，高端白酒景气持续；乳制品需求仍然向好，原奶价格或在明年年中见到拐点，对竞争力度的观察成为判断乳制品盈利能否继续加强的关键；调味品行业将会进一步去库存，随着餐饮行业的进一步恢复，明年调味品行业将会逐渐走上复苏之路；此外新消费高速增长的领域同样值得关注，预制菜等新赛道仍会保持较快的增长，有望成为明年高增长赛道。

食品饮料2020年中期策略从短期改善+长期优势两个角度选股市场回顾：食品饮料涨跌幅位列第 4，必选消费表现优异涨跌幅：2020 年上半年食品饮料第 4，调味品、肉制品、啤酒表现相对较好2020 年上半年，一级行业中，食品饮料涨跌幅排名第 4，涨 23.3%，跑赢沪深 300（涨1.64%）；食品饮料子行业中，调味品涨 43.5%，领先其他子行业，肉制品、啤酒涨幅紧随其后，分别为 38.4%、33.6%。

2020 年上半年食品饮料股价表现主要来自于估值提升。

肉制品、速冻食品、休闲食品因为具有必选消费的特点，2020 年初至今估值提升幅度较大，考虑到疫情结束时间尚不确定，预计食品股未来一段时间还将保持较高的市场热度。

白酒和调味品净利和估值同步提升。

乳制品由于保存周期短，1 季度业绩下降幅度较大，拖累了股价表现。

机构持股：1Q20 食品饮料整体仓位回落，2Q20 将明显回升据我们测算，1Q20 基金重仓食品饮料股票市值占比 6.9%，环比降 0.4pct，连续三个季度回落，同比降 0.1pct。

基金重仓白酒股票市值占比 4.9%，环比降 0.8pct，同比降0.1pct。

从基金全仓仓位角度来看，根据估算，1Q20 基金全仓食品饮料股票市值占比10.1%。

从基金重仓参与家数与重仓市值变动角度看，食品与白酒分化明显，食品更受青睐。

随着疫情逐渐得到控制，餐饮和礼赠需求逐渐恢复，同时资金的避险需求增加，北上资金重新流入，偏好配置业绩确定性高的品种，我们判断 2Q20 食品饮料仓位将明显回升。

白酒：2 季度报表业绩承压，长期成长逻辑不变白酒 1 季度需求受冲击较大，2 季度报表业绩可能承压白酒 2 季度还需继续消化库存，报表可能承压。

受疫情影响，白酒需求受冲击较大，1 月下旬至 3 月份白酒消费处于停摆状态，酒厂和渠道处于观望期。

4 月中下旬渠道开始逐渐恢复，各家酒企恢复节奏表现不一，但整体还是以去库存、稳价格、作动销为首要任务。

`近6个月行业指数与沪深300比较分析师：周菁Tel：************E-mail：*****************SAC证书编号：S0870518070002⏹主要观点乳制品：需求回归景气，竞争边际趋缓Q2乳制品龙头企业收入恢复强劲增长，其中常温白奶（基础和高端）两位数增长，Q2金典增长25%、特仑苏增长19%；常温酸奶两位数下滑，安慕希和纯甄个位数下滑；低温鲜奶成长期，两大品牌巴氏奶业务均高速增长；低温酸奶仍在短期调整阶段。

H1伊利、蒙牛常温液奶市占率分别提高0.8、1.5pct。

展望下半年，后疫情时期健康营养意识提升叠加传统消费旺季来临，乳制品需求景气有望延续，而近几年奶牛存栏量持续下滑及夏季高温导致的奶牛热应激使得原奶供给仍然紧平衡，预判原奶进入涨价周期。

参考历史经验，原奶涨价阶段，乳企毛利率承压，促使行业买赠促销力度减弱，头部企业盈利能力反而提升，预计头部企业的盈利弹性有望持续体现。

调味品：强确定性H1六家调味品公司收入增长13%、利润增长21%，增长稳健，体现出调味品赛道的强确定性。

上半年餐饮渠道受影响较大，5月开始餐饮收入降幅收窄至20%以内，且逐月收缩约3-4个百分点，边际改善迹象明显，海天、中炬的餐饮动销均恢复正常，预计下半年餐饮端将环比明显改善。

成长性较佳的调味品品类包括高端酱油、蚝油、料酒、复合调味品等：高端酱油增长高于酱油整体，在低线城市仍有较大的渗透空间；近两年蚝油、料酒行业产量均保持两位数增长，头部企业3-4年对蚝油、料酒均有较大的产能扩建计划；火锅底料、中式复合调味料的复合增速分别约有15%、20%，行业龙头增速更快，且规模效应加强。

⏹投资建议未来十二个月内，维持食品饮料行业“增持”评级下半年乳制品需求景气度回升+供给紧平衡，原奶大概率进入涨价周期，行业促销力度减弱，竞争格局边际改善，龙头盈利弹性有望持续释放。

秋季建议关注需求景气回升+竞争格局趋缓带来基本面边际改善，估值相对合理的乳制品板块。

食品饮料行业市场投资分析近年来，随着人们生活水平的提高和消费观念的转变，食品饮料行业成为了一个备受关注的热点行业。

本文将从市场环境、竞争规模、消费趋势、创新发展等角度展开分析，为投资者提供一份详细的市场投资分析报告。

一、市场环境随着经济的快速发展，中国食品饮料市场也呈现出快速增长的态势。

据统计数据显示，2019年中国食品饮料市场规模已超过10万亿人民币，且年均增长率超过10%。

这主要得益于城市化进程的推进、中产阶级的崛起以及人们食品安全意识的提高。

二、竞争规模食品饮料行业的竞争规模庞大，主要分为食品和饮料两个大类，每个大类下又有数十个细分品类。

在整个行业中，大型饮料企业和食品巨头占据了主导地位，如可口可乐、百事可乐等。

同时，小而精的创业企业也在不断涌现，推出了许多新产品。

三、消费趋势随着人们对优质生活和健康饮食的追求，消费者对食品饮料的需求也在不断变化。

健康、天然、有机的食品饮料越来越受欢迎。

此外，方便、快捷的特点也是消费者选择食品饮料产品的重要考量因素。

四、创新发展为了满足不同消费者的需求，食品饮料行业积极进行创新发展。

从产品创新到包装设计，从营销策划到渠道布局，企业竞相寻求突破。

比如，一些企业开始注重用户体验，推出了针对不同人群、不同场景的定制化食品饮料产品。

五、市场潜力中国庞大的消费市场为食品饮料行业提供了巨大的市场潜力。

尤其是三四线城市及农村地区的消费升级，为行业带来了新的增长机会。

此外，互联网的快速发展也为食品饮料行业带来了新的销售渠道和营销方式，创造了更多的商机。

六、投资风险尽管食品饮料行业市场潜力巨大，但也伴随着一定的风险。

如原材料价格波动、市场竞争激烈、政策法规变动等。

投资者在进入市场前，需要进行详细的市场调研和风险评估，选择合适的投资项目，并制定风险控制策略。

七、投资建议对于投资者而言，食品饮料行业是一个有吸引力的投资领域。

建议投资者根据自身资金实力和风险承受能力，选择风险适度的投资项目。

2020年饮料行业发展2020年对于饮料行业来说是一个充满挑战和机遇并存的一年。

以下是一些关于2020年饮料行业发展的关键点：1. 健康与免疫力的关注增加:由于新冠疫情的影响，消费者更加关注健康和免疫力。

这导致了对功能性饮料、富含维生素和矿物质的饮料以及含有免疫增强成分的饮料的需求增加。

2. 电商和直接面向消费者销售的增长:随着实体店的关闭和限制措施，许多饮料公司转向了电子商务和直接面向消费者的销售渠道。

这不仅帮助公司在疫情期间维持销售，而且可能会继续成为未来增长的重要渠道。

3. 可持续性和环保包装:消费者对环境问题的关注持续增加，这促使饮料行业采用更可持续的生产和包装方法。

可回收材料、生物降解包装和减少塑料使用成为行业的重点。

4. 植物基和非乳动物奶产品:植物基饮料，如豆奶、杏仁奶和燕麦奶等非乳动物奶产品的需求继续增长，尤其是在对乳糖不耐受和素食主义者中。

5. 口味创新和多样化:为了满足不断变化的消费者口味，饮料公司推出了各种新口味和产品线，包括低糖或无糖选项、水果和蔬菜融合饮料、以及具有异国情调的口味组合。

6. 酒精饮料的挑战:对于酒精饮料行业来说，2020年是特别艰难的一年，因为酒吧和餐馆的关闭大大减少了销售量。

然而，一些品牌通过推出适合在家饮用的产品或提供送货服务来适应这种变化。

7. 供应链的应变能力:疫情对全球供应链造成了重大影响，导致原材料短缺和运输延误。

饮料公司不得不寻找替代供应商或改变配方以应对这些挑战。

8. 数字化和自动化技术的应用:为了提高效率和响应消费者需求的变化，饮料行业加大了对数字化和自动化技术的投资，包括人工智能、大数据分析、以及生产线的自动化。

9. 非传统渠道的增长:随着消费者越来越多地寻求便利性，非传统渠道（如便利店、在线订阅服务和自动售货机）的饮料销售增长迅速。

10. 产品透明度和追溯性:消费者对产品来源和成分的关注增加了对透明度的需求。

因此，许多饮料公司开始提供更多的产品信息，包括原料来源、生产过程和可持续性实践。

食品饮料行业研究及中期策略栉风沐雨，涛声依旧——食品饮料行业2022年度中期投资策略从中期角度来看，整体基本符合我们年初的判断，1-2月份在春节开门红的拉动下，以白酒为典型代表的细分行业增长势能较为强劲，但从3月份以来疫情的扰动以及大宗商品的持续上涨等影响对节后食品饮料的需求及成本的冲击与扰动也显著加大，行业短期经营压力显著加大，导致市场对于食品饮料的后续景气度与业绩预期产生较大分歧。

从市场表现情况来看，年初至今，食品饮料基本所有细分行业股价均有所回调，市场估值相比与年初进一步回落。

上半年复盘：1-2月份白酒春节开门红，3月以来受疫情及成本等扰动加大今年春节期间，在返乡热潮以及旺季拉动效应下，春节返乡客流同比大幅增加，对大众消费需求有所提振，包括春节期间的餐饮宴请、节庆礼赠等。

其中1-2月份白酒春节期间顺利实现开门红，整体保持良好的销售进度与增长势能，以汾酒、酒鬼酒、舍得等为代表的次高端酒企实现快速增长，同时1-2月份部分细分行业如啤酒、乳制品等表现亦超预期。

而3月份以来随着疫情的扰动加大，以餐饮为代表的消费场景受到明显限制，对白酒的聚饮、宴请等重要消费环节产生较大影响，白酒整体动销边际放缓，同时渠道终端库存及市场价格波动开始加大。

1）上半年需求短期波动加大，下半年随着复工复产需求有望边际改善短期来看，随着3月份疫情复发，需求端短期受到一定抑制，社会消费品零售总额中餐饮收入和商品零售3-5月份同比均有所下滑，同时供应链物流短期也受到一定限制，对企业端发货周期产生一定影响。

随着疫情影响的逐步放缓，5月以后物流端以及需求端呈现边际改善趋势。

中期来看，去年以来消费需求分化程度加大，大众消费相对承压，而今年以来在疫情扰动下仍然表现出较大的短期压力，需求恢复进度被一定程度打断，消费短期仍偏疲软。

随着上海疫情趋缓，叠加复工复产有序推进，经济活力有望不断回升，全国多地发放消费券刺激消费潜力释放，下半年需求端有望触底回升。

食品饮料行业2022年中期策略报告：消费回补下行业景气度回升关注需求修复+成本下行两条主线市场回顾：自年初以来（截止至6月15日），食品饮料市场表现呈前低后高，整体跑赢沪深300指数0.8pct。

一季度，受国内疫情、俄乌战争及资金外流影响，市场情绪较为悲观，食品饮料板块表现较弱。

但随着经济活动复苏，酒水饮料行业疫后需求修复叠加库存加速出清，一季报企业业绩恢复得到验证，带动4月起食品饮料板块出现反弹。

分子板块来看，肉制品、乳制品、啤酒、白酒子行业股价表现领先，分别跑赢沪深300指数5.6pct/3.3pct/2.6pct/1.4pct，调味品、休闲食品、软饮料行业分别跑输沪深300指数0.6pct/9.0pct/9.2pct。

选股思路：考虑到消费回补下行业景气度回升，我们建议关注需求修复+成本下行两条主线，维持食品饮料“强大于市”评级。

1）疫情好转下，前期受损行业基本面逐渐修复：疫情导致日常餐饮、宴席等部分消费场景缺失，同时居民消费意愿降低导致需求放缓，但随着疫情逐渐控制，前期受损板块基本面逐渐修复，重点关注白酒和啤酒板块。

其中，白酒二季度动销明显放缓，板块估值回调，但疫情间行业库存有所出清，公司控货下终端价格坚挺，随着疫情好转后终端需求明显恢复，叠加下半年消费旺季的到来，预计白酒上市公司将迎来业绩回升。

我们预计，高端白酒供需紧平衡下业绩稳健，次高端白酒消费场景恢复下弹性凸显，地产酒龙头有望延续开年高景气度，推荐贵州茅台、舍得酒业和古井贡酒；啤酒行业在餐饮堂食消费场景恢复后，需求有望回补，夏季消费旺季到来也将提升行业关注度，同时行业集中度提升、结构升级逻辑仍在演绎，成本压力推动终端产品提价，头部酒企有望实现营收持续增长，推荐重庆啤酒。

2）建议关注下半年原料成本压力缓解的行业：上半年大宗商品价格不断攀升，去年底提价行业业绩弹性目前尚未体现，但随着原材料价格高位回落，部分行业成本压力得到缓解，提价带来的毛利率提升有望推动业绩的改善，建议关注调味品行业，推荐海天味业。