清华大学经管学院corporate finance课件3

1.1.3
财务经理的主要职责
（1）筹资（2）投资（3）分析 （4）再投资（5）分红付息
企业组织结构（简化）
职责是负责公司现 金管理、融资，与 银行、其他金融机 构的关系。
董事会
执行总裁
财务经理（CFO） 监管 监管
职责是负责公司财 务报表的编制、会 计和税务。
营销经理 司库 现金经理 现金管理 资本筹措 „„
生产经理
信用经理
财务规划 财务政策 „„
主计长 税务经理 成本会计经理
财务会计经理
资料处理经理
案例
道德困境
未来电子技术公司（FET）最近推出了一套设用于金融机构、大公 司和政府部门处理和存储包括税收、自动转账等财务数据的电子微型系 统软件。这项产品的技术开发权属于FET，但预计其竞争者很快也能推 出类似产品。因而，FET比原计划提早将该产品推向了市场。事实上， 之前的实验室测试阶段的工作还没有完成。现在，测试已经完成了，而 且结果显示该系统在有些数据的回复和处理上存在缺陷。当然，测试结 果不是定论性的，但是，据FET的说法，即使新的测试结果证实确实存 在这种缺陷，也没什么大问题，因为这种情况出现的几率只有亿分之一。 现在还不知道这一缺陷会对财务处理产生什么后果。 假设你是FET的一位CFO，你的薪酬与公司业绩直接挂钩。你知道， 如果FET召回缺陷产品，必然会导致股票价格的下跌，你的薪酬也会下 降。更要命的是，你刚刚根据你对未来几年的收入预期买了一栋昂贵的 房子。如果FET的新系统项目不成功，就无法付款。 作为一名高级执行官，你觉得应该做出什么样的决策？你是否应当 建议公司召回问题产品，直到测试结果满意为止？你是否有其他的解决 办法？
财务经理如何分配自己的工作时间
（莱瑞· 吉特曼和查尔斯· 马克）

7 % 1 .0 7 0 1 .1 4 5 1 .2 2 5 1 .3 1 1 1 .4 0 3
8 % 1 .0 8 0 1 .1 6 6 1 .2 6 0 1 .3 6 0 1 .4 6 9
Using Future Value Tables
FV2 = $1,000 (FVIF7%,2) = $1,000 (1.145) = $1,145 [Due to Rounding] P e rio d 6 % 7 % 8 % 1 1 .0 6 0 1 .0 7 0 1 .0 8 0 2 1 .1 2 4 1 .1 6 6 .1 4 5 1 3 1 .1 9 1 1 .2 2 5 1 .2 6 0 4 1 .2 6 2 1 .3 1 1 1 .3 6 0 5 1 .3 3 8 1 .4 0 3 1 .4 6 9
Future Value Single Deposit (Formula)
FV1 FV2 = P0 (1 + i)1 = $1,000 (1.07) = $1,070
= FV1 (1 + i)1 = P0 (1 + i)(1 + i) = $1,000(1.07)(1.07) = P0 (1 + i)2 = $1,000(1.07)2 = $1,144.90
•
Assume that you deposit $1,000 in an account earning 7% simple interest for 2 years. What is the accumulated interest at the end of the 2nd year?
•
SI
= P0(i)(n) = $1,000(0.07)(2) = $140

• Eurobonds: bonds denominated in a particular currency and issued simultaneously in the bond markets of several countries.
32.1 Terminology
• Eurocurrency: money deposited in a financial center outside the home country. Eurodollars are dollar deposits held outside the U.S.; Euroyen are yen denominated deposits held outside Japan.
• Foreign bonds: bonds issued in another nation’s capital market by a foreign borrower.
• Gilts: British and Irish government securities. • LIBOR: the London Interbank Offer Rate is the rate
Cross Rates
• Suppose that SDM(0) = .50
– i.e. $1 = 2 DM in the spot market
• and that S¥(0) = 100
– i.e. $1 = ¥100
• What must the DM/¥cross rate be?
since DM $ DM , ¥ ¥$
Sell our £150,000 for ¥at S¥/£(0) = 85 receive ¥12,750,000

3.5 Practicing the Principle: A Lending Example
Consider an investment opportunity that costs $50,000
this year an provides a certain cash flow of $54,000
Intertemporal Consumption Opportunity Set
Consumption at t+1
$120,000 $100,000 $80,000 $60,000 $40,000 $20,000
$0 $0
A person with $95,000 who faces a 10% interest rate has the following opportunity set.
now; invest the remaining $35,000; consume $38,500 next year.
$40,000
$38,500 $35,000 (1.10)1
$20,000
$0 $0
$20,000
$40,000
$60,000
$80,000
$100,000
$120,000
Consumption today
– Risk intermediation
• Financial intermediaries can tailor the risk characteristics of securities for borrowers and lenders with different degrees of risk tolerance.
• The intermediary in turn loans $30,000 to each of the 4