小鹏汽车公司解读报告2020年07月07日

2020年小鹏汽车分析报告2020年9月目录一、小鹏汽车：基于“AI+互联网”的智能汽车制造公司 (4)二、坚持全栈开发，软件定义汽车的典范 (7)三、小鹏是否能撑到自我造血那一天 (8)1、全栈开发：大幅提升模仿门槛 (9)2、差异化定位：核心是技术迭代能力 (10)3、小鹏IPO后，现金可支持3年左右的高强度研发 (12)全栈开发，指车企自己完成大部分研发任务，而不是将核心系统、零部件的研发工作全部分派给供应商。

以小鹏汽车为代表的部分车企，试围通过全栈开发、快速迭代来在激烈的竞争中打造长期优势。

而为了支持长期、高强度的研发，公司必须有充足的现金以及人才储备。

本文以小鹏汽车为例，探讨全栈开发的优势,以及坚持全栈开发至自我造血之时的可行性。

小鹏汽车成立于2015年，是一家基于“A1+互联网”的智能汽车制造公司。

公司的核心团队来自奔驰、广汽、阿里巴巴、腾讯、摩根大通、华为和小米等公司。

公司目前共推出2款量产车，分别为紧凑型SUV小鹏G3和轿跑小鹏P7。

公司高管持股比例超四成，阿里巴巴是小鹏汽车的重要投资者。

坚持全栈开发的小鹏汽车，是软件定义汽车并落地的典型案例，也是到目前为止开发模式最接近特斯拉的车企。

公司全栈开发的能力主要是基于以下技术的积累: 1、定位与高精地图; 2、识别算法与传感器融合; 3、行为规划及车辆动作控制。

决定全栈开发能否持续的核心变量包括:技术实力、差异化的产品定位以及将以上二者变现的管理能力全栈开发、闭环研发的模式不容易被模仿或超越，在一定程度上可以避免陷入不利的市场格局。

相反在传统的竞争环境中，一个企业可能通过加大研发投入、选择顶级供应商，取得了一时的技术领先；但只要竞争对手通过“军备竞赛”砸下更多的研发投入或直接对接提供现金技术的供应商，原领先企业的技术优势就无法保持，议价能力迅速下降。

小鹏汽车以简单实用的科技作为差异化定位，在目前量产的新能源车中，直接竞争对手较少。

小鹏在某些领域对标特斯拉，但特斯拉的定位更高端，追求简单科技的小鹏与其直接竞争并不多；蔚来定位于豪华，侧重通过提供优质服务；理想汽车的定位偏向于解决里程焦虑，与燃油车竞争；传统车企的电动车相对而言更吸引其原有的燃油车基本盘消费者。

行业周报小鹏理想三季报表现亮眼行业周报行业报告新能源汽车2020年11月17日强于大市（维持）行情走势图单击此处输入文字。

证券分析师朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 *********************************.CN 余兵 投资咨询资格编号S1060511010004 ********************************.CN 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 **********************************.CN 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 **************************************.CN曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 ***********************************.CN 吴文成 投资咨询资格编号 S1060519100002 ************************************.CN⏹ 小鹏理想三季报表现亮眼。

3Q20小鹏汽车营收19.9亿元，同比增长342.5%，环比增长236.9%。

公司预计Q4总营收22亿元，同比增长244%，环比增长11%，全年预计营收52亿元左右；预计Q4交付新车1万辆，全年交付2.4万辆，同比增长50%。

3Q20理想汽车营收25.11亿元，环比增长28.9%。

公司预计四季度总营收31.1-33.9亿元，环比增长23.9%-35.1%，全年预计营收85亿元左右；预计Q4交付新车1.1-1.2万辆，全年销售目标3万辆。

3Q20小鹏汽车毛利率为4.6%，首次实现毛利率转正，主要由于P7的交付、材料成本下降及生产效率的大幅提升；三季度理想汽车销售毛利率为19.8%，环比增加6.5pct ，主要得益于产量提升带来的单车制造成本下降；三家造车新势力在2020年先后实现毛利率转正。

小鹏汽车：智能化加速产品矩阵向上新能源汽车行业系列点评二十七事件概述:北京时间5月23日，小鹏汽车发布2022Q1财报：2022Q1实现单季营收74.5亿元，同比/环比分别为+152.6%/-12.9%；销量约为 3.5万辆，同比/环比分别为+159.1%/-17.2%；汽车业务毛利率为10.4%，同比/环比分别为+0.3pps/-0.5pps；归属于普通股东净利润为-17.0亿元，净利润率为-22.8%，同比/环比分别为+3.8pps/-7.8pps。

分析与判断:►疫情短期扰动订单充足无忧营收端：2022Q1公司总营收为74.5亿元，其中汽车业务收入为70.0亿元，同比/环比分别为+149.0%/-14.5%。

收入同比增长主要来自于汽车销量：P7的销量为1.9万辆，同比/环比分别为+143.6%/-9.0%，P5销量为 1.0万辆，环比为37.6%。

公司表示，虽然存在疫情和供应链问题的影响，公司3月份新增订单创下单月历史新高，目前在手订单也处于历史高位。

公司预计，排除受疫情影响城市后，5月份销量可恢复至疫情前水平。

其他业务方面，2022Q1总营收达到4.6亿元，同比/环比分别为+224.5%/+23.7%，主要得益于的累计汽车销量所带来的维保服务收入的增长。

利润端：毛利方面，公司汽车业务毛利率为10.4%，同比/环比分别为+0.3pps/-0.5pps，由于原材料价格的上涨，环比略有下降。

经营性收入方面，在剔除股权激励支出后，经营性利润率为-23.4%，同比/环比分别为+4.1ppt/+3.9ppt，环比的上升主要来源于研发和营销管理等费用的下降。

费用端：2022Q1公司研发费用为12.2亿元，同比/环比分别为+128.2%/-15.9%；研发费用率为16.4%，较2021年全年整体下降3.2pps；销售管理费用为16.4亿元，同比/环比分别为+127.7%/-18.5%；销管费用率为22.0%，较2021年全年整体下降 3.3ppt。

小鹏汽车新能源汽车市场的竞争格局分析随着全球对环境保护意识的提高，新能源汽车市场呈现出快速增长的态势。

作为中国新能源汽车行业的领军企业，小鹏汽车一直以来在市场竞争格局中占据着重要地位。

本文将对小鹏汽车新能源汽车市场竞争格局进行分析。

一、小鹏汽车的品牌优势小鹏汽车自成立以来，一直致力于新能源汽车的研发与生产。

凭借技术实力和创新能力，小鹏汽车在品质上取得了较大的突破，不断推出具有颠覆性的产品。

同时，小鹏汽车注重品牌建设，通过广告宣传和市场推广等方式，树立了良好的品牌形象。

这使得小鹏汽车在消费者心中建立起了较高的品牌认知度和美誉度，为市场竞争提供了坚实的基础。

二、市场竞争对手的分析除了小鹏汽车外，其他新能源汽车厂商也在竞争格局中起着重要的作用。

比如，特斯拉作为全球新能源汽车行业的领头羊，凭借其在电动汽车领域的技术和品牌优势，一直是小鹏汽车的竞争对手之一。

此外，蔚来汽车、理想汽车等国内新能源汽车品牌也在市场竞争中崭露头角，与小鹏汽车展开激烈竞争。

三、竞争格局的形成新能源汽车市场的竞争格局形成受到多种因素的影响。

首先，技术创新是竞争格局形成的重要推动力。

各家新能源汽车企业通过技术创新，不断提升产品性能和用户体验，以取得市场份额的竞争优势。

其次，渠道布局和营销策略也对竞争格局的形成起到重要作用。

通过建立全国范围的销售渠道和制定差异化的营销策略，企业能够更好地满足消费者需求，提高市场竞争力。

最后，政策支持是影响竞争格局的重要因素之一。

政府在新能源汽车产业上出台的支持政策，对于企业的发展和市场份额的争夺具有重要影响。

四、小鹏汽车的竞争策略面对激烈的市场竞争，小鹏汽车采取了一系列的竞争策略。

首先，小鹏汽车注重产品差异化。

通过技术创新和产品设计，小鹏汽车推出了多款具有独特特点的新能源汽车产品，满足不同消费者的需求。

其次，小鹏汽车注重渠道建设。

通过与合作伙伴的合作，小鹏汽车在全国范围内建立起了完善的销售渠道网络，以便更好地将产品送达消费者手中。

汽车产业洞察2020年8月11日汽车和汽车零部件王德安投资咨询资格编号S1060511010006************朱栋投资咨询资格编号S1060516080002*********************************.CN 曹群海投资咨询资格编号S1060518100001************中性（维持）证券研究报告导读一、行业重要事项及分析景气监测：7月汽车销量预计约15%、下半年有望迎来弱复苏欧洲7月新能源汽车继续高增，德国表现亮眼小鹏汽车提交招股书&三家造车新势力对比分析恒大恒驰首期发布六款车二、国内外投融资动态国内外主流企业业绩及业绩预告三、近期重要报告四、行业判断与业务机会五、风险提示事项：据中汽协预测，7月份汽车行业销量预估完成208万辆，同比增长14.9%；细分车型来看，乘用车同比增长5.3%，商用车同比增长59.6%。

点评：7月作为乘用车传统淡季，今年销量端呈现较好的态势，无论从批发端（+5.3%），还是零售端（+6%，乘联会数据），我们认为一方面因为去年同期部分自主车企国六车型较少，批发量基数低，另一方面，中央和地方政府继续加大对汽车消费的刺激，下半年或将迎来销量的复苏，估计2020下半年同比增速在10%之间。

从7月主要车企披露的销量数据看，上汽、广汽、吉利、长城、长安和比亚迪，销量均为正增长，其中长安自主品牌销量大涨56%，主要由于UNIT系列、CS75系列和逸动PLUS的快速增长所致。

上汽通用五菱7月销量同比增长20%，其中新能源汽车销量超过1万辆，mini EV达到7348辆。

比亚迪7月销量超1.5万辆，汉系列订单超过2.5万个，上市首月实现1205辆的销量，随着产能的爬坡，交付量将进一步扩大。

据中国汽车流通协会调查，上半年只有22%经销商实现了销量正增长，豪华品牌经销商表现较好，60%实现了正增长。

经销商总数较2019年底减少了0.7%。

小鹏汽车专题报告公司概述、财务与经营分析报告综述：公司概述：纽交所IPO上市成功，筹资达14.96亿美元。

1)美国时间8月27日，小鹏汽车于纽交所上市，股票代码“XPEV”,是继蔚来汽车、理想汽车之后，中国第三家在美上市的新能源车制造商。

公司此次IPO的发行价格为15美元/股(高于此前公布的每ADS11美元~13美元的区间)，发行股份数为9970万股，筹资规模达14.96亿美元。

首日收盘价对应公司市值150亿美元(约合人民币1050亿元)。

2) 2014年至今，公司已累计完成11轮融资，累计融资约180亿元。

现阶段公司股权结构稳定，截至2020年8月，公司高管持股比例达40.9%，其中何小鹏持股比例达31.6%，是公司最大的股东。

公司产品：G3定位紧凑型智能SUV、P7定位智能轿跑。

1)招股书显示，公司分别开发了David和Edward双平台生产G3和P7，售价区间分别为14.68-19.68万元和22.99-33.99万元，定位于中高端电动乘用车市场。

2)小鹏G3凭借其在续航里程、价格、和L2.5级别辅助驾驶等方面的优势，荣获2020年顾客最满意紧凑SUV的称号。

自2018年底推出以来，G3销量累计达1.79万辆。

3)2020年4月，公司发布智能轿跑P7，百公里加速时间4.3-6.7秒，配备自研的Xmart OS和XPILOT系统，具备L0-L3级别自动驾驶，未来可通过OTA升级到L4级别辅助驾驶。

自6月28日批量交付后，P7首月销量达1641辆。

4)公司采用“直营+经销商”相结合的销售模式，截至2020年H1，累计共有100个销售门店和47个服务中心，覆盖全国52个主要大城市。

财务&经营数据：由G3到P7，产品ASP不断提高，未来随着P7的批量交付，公司营收结构和财务状况有望改善。

1)招股书显示：公司2018/2019/2020H1营收分别为0.97、23.2和10.03亿元，2019/2020H1汽车销量分别为1.27和0.55万辆，对应ASP分别为18.23和18.24万元，2018/2019/2020H1毛利率分别为-24.3%、-24.0%、-3.6%，净利润分别为-13.98、-36.92和-7.96亿元。

我国新能源汽车行业盈利能力分析目录一、内容概括 (2)1.1 研究背景与意义 (3)1.2 研究目的与内容 (4)1.3 研究方法与数据来源 (5)二、我国新能源汽车行业发展概况 (6)2.1 行业发展历程 (7)2.2 市场规模与增长趋势 (8)2.3 主要政策环境分析 (9)三、新能源汽车行业盈利模式分析 (11)3.1 成本结构剖析 (12)3.2 收入来源及构成 (13)3.3 盈利模式创新与实践 (14)四、新能源汽车行业盈利能力影响因素分析 (16)4.1 市场竞争格局 (17)4.2 技术创新能力 (18)4.3 政策法规变动 (19)4.4 原材料价格波动 (21)五、新能源汽车行业盈利能力实证分析 (22)5.1 数据选取与处理 (24)5.2 指标选取与计算方法 (25)5.3 实证结果与分析 (26)六、新能源汽车行业盈利能力提升策略建议 (27)6.1 加强技术创新与研发 (28)6.2 优化成本结构与运营管理 (29)6.3 拓展市场份额与品牌影响力 (31)6.4 利用政策支持与产业协同 (32)七、结论与展望 (33)7.1 研究结论总结 (34)7.2 研究不足与展望 (35)一、内容概括随着全球环境问题日益严重，新能源汽车行业逐渐成为各国政府和企业关注的焦点。

我国作为世界上最大的汽车市场，新能源汽车产业的发展对于实现节能减排、提高能源利用效率具有重要意义。

本文将对我国新能源汽车行业的盈利能力进行分析，以期为相关政策制定和企业经营提供参考依据。

本文将从宏观经济环境、行业政策、市场竞争等方面分析新能源汽车行业的整体盈利状况。

通过对行业内主要企业的财务数据进行梳理，揭示新能源汽车行业的盈利水平、增长速度以及盈利能力的优劣势。

本文还将关注新能源汽车行业的投资机会和潜在风险，为投资者提供全面的行业信息。

本文将重点分析新能源汽车行业的成本结构和利润来源，以揭示行业盈利能力的内在驱动因素。

小鹏经营现状分析报告范文1. 引言小鹏是一家领先的智能电动汽车制造商，专注于为消费者提供高品质、智能化的电动汽车产品。

本报告旨在对小鹏的经营现状进行分析，帮助小鹏了解市场竞争态势、公司的优势与劣势，并提供战略建议以推动公司的可持续发展。

2. 市场分析2.1 市场规模及增长趋势智能电动汽车是当前汽车市场的热点，以其环保、智能化的特点吸引了大量的消费者。

根据行业数据，预计未来几年智能电动汽车市场将保持较高速度的增长，市场规模将会继续扩大。

然而，竞争也日趋激烈。

小鹏面临来自国内外众多厂商的竞争，包括特斯拉、蔚来、理想汽车等。

这些竞争对手在产品技术、品牌知名度等方面都具备一定的优势，因此，小鹏需要制定有效的竞争策略以保持市场份额。

2.2 消费者需求和偏好消费者在购买电动汽车时，通常关注以下几个方面：- 续航里程：消费者普遍关注续航里程，希望能够满足日常出行需求，并兼顾长途旅行。

- 充电设施：缺乏充电设施是影响消费者购买电动汽车的主要因素之一。

因此，建设更多便捷的充电设施是提高消费者购买意愿的关键。

- 价格：电动汽车的售价一直是消费者关注的焦点之一。

目前，消费者倾向于购买价格相对较低的电动汽车。

3. 公司分析3.1 优势小鹏在以下几个方面具备显著的优势：- 技术创新：小鹏致力于技术创新，研发了一系列智能化功能，如人机交互系统、智能驾驶等，提升了产品的竞争力。

- 用户体验：小鹏注重用户体验，提供高品质的座椅、豪华配置等，为消费者提供舒适的驾驶环境。

- 品牌建设：小鹏在品牌建设方面取得了积极成果，通过明星代言人的广告宣传以及赞助活动，提升了品牌知名度。

3.2 劣势然而，小鹏也存在一些劣势：- 生产能力不足：相比于市场上的一些竞争对手，小鹏的生产能力相对较低。

这导致了交车周期相对较长，无法满足一些急需购车的消费者。

- 品牌知名度不高：尽管在品牌建设方面取得了一些成果，但小鹏的品牌知名度仍然不及一些知名厂商。

这可能会影响消费者的购车决策。