证券投资学试题及答案

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优选文档 《证券投资学》真题

一、填空题〔每空1分，共20分〕

1、有价证券可分为 、 和 。.债券 X X

2、投资X按运作和变现方法分为 和 。.封闭型X 放开型X

3、X商品一般具有 、 和三大功能。.、套期保值 投机 价格觉察

4、期权一般有两大类：即 和 。看涨期权〔买进期权〕 看跌期权〔卖进期权〕

5、牛市的时候，因为看跌期权被执行的可能性不大，因此买入看涨期权 卖出看跌期权

6、证券投资风险有两大类： 、系统性风险 非系统性风险

7、《公司法》中规定，购并指 和 、汲取合并 新设合并

8、我国目前上市公司的重组主要有以下三种方法 X转让方法 资产置换方法 收购兼并方法

9、证券发行审核制度包含两种，即： 证券发行注册制度 证券发行核准制度

二、推断题〔每题5分，推断对错2分，理由3分，共30分〕

1、国际游资由于其投机性很大，因此其对市场并没有积极的成份。〔 x〕

2、买进X或期权同样都有权利和义务。〔 x 〕

3、股东权益比率越高越好。〔 x 〕

4、企业实行购并后，一般都会产生1+1大于2的效果。〔 x 〕

5、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。〔 〕

三、计算题〔每题12分，共24分〕

1、 某人持有总市值约100万元的5 种X，他担忧X价格会下跌，因此决定以恒指X对自己手中的X进行保值，当日恒指为9000点，并且得知，这五种X的贝塔值分别为1.05、1.08、0.96、1.13、1.01，每种X的投资比重分别为20%、10%、15%、25%、30%。请推断X市场应如何操作？假定3个月后，投资者手中的X损失了7万元，恒指跌到8300点，请计算投资者盈亏情况。

1、 该组合的贝他值=1.05×20%+1.08×10%+0.96×15%+1.13×25%+1.01×30%=1.0475

则卖出合约的份数= 1000000/(50╳9000) ╳1.0475=2.3

取整数为2份。

3个月后，每份合约价值为50×8300=415000〔元〕，对冲盈利2份合约为7万元，即(450000－415000)×2=70000〔元〕

由于在现货市场上其损失了7万元，而在X市场上盈利了7万元，总体不盈不亏。

2、某人手中有10 000元，他看好市价为20元的某种X，同时该品种的看涨期权合约价格为：期权费1元，协定价21元，假设他有两种投资方法可以选择：一是全部钱购置5手X；另一是用全部钱购置X合约，一个合约代表100股该X。现假定该股行情上升到26元，试计算这两种投资方法操作的结果，并且就其收益率进行比较。

2：第—种方法盈利为：(26－20)×500=3000元

收益率= 3000/10000×100%=30%

第二种方法：每个合约期权费为100×1=100〔元〕，

则10000元可购合约数为10000÷100=100〔份〕 优选文档

优选文档 则盈利为(26－21)×100×100－10000=40000〔元〕

收益率=40000/10000×100%=400%

四、综合运用题：〔共26分〕

1、国际资本与国际游资的区别？〔6分〕 〔1〕投资目的〔2〕投资对象〔3〕投资手段

2、试述我国信息披露存在的问题。〔6分〕〔1〕信息披露未能及时有效〔2〕信息披露未完整详尽〔3〕信息披露未必真实X〔4〕信息披露未能前后一致

3、 如何理解财务状况分析的局限性。〔7分〕〔1〕财务汇报的信息不完备性〔2〕财务报表中非货币信息的缺陷〔3〕财务汇报分期的缺陷〔4〕历史本钱数据的局限性〔5〕会计方法的局限性

4、我国上市公司购并存在的问题。〔7分〕〔1〕购并法规问题〔2〕资产评估问题〔3〕政府行为问题〔4〕信息披露与股价异常波动问题〔5〕购并风

假设在202X年3月，某保险公司拥有一个X资产组合，其价值为1亿美元，该资产组合的价值和标准普尔指数在百分比上按同比例变化。同时假设202X年3月到期的标普500指数合约现价为1000，他应该怎样躲避风险呢？〔标普500指数X每点250美元〕 他应该卖出400份X合约。 250×1000×400=1亿美元

如果标普指数下跌10%，那么价值1亿美元的资产组合将损失1000万美元，但同时，他却可以从X合约中获得100×250×400=1000万的利润，他成功的躲避了X风险。

A企业拟在明年改制为X发起的股份，现有净资产为6000万元，全部投入新公司，折股比例为1：1，按其经营规模需要总资产3亿，合理的资产负债率为30%，估量明年税后利润4500万，请问： 通过发行X要筹集多少资金

假设市盈率不超过15倍，每股盈利0.4元，X发行价是多少？

假设按五元价格发行，至少要发行多少公众股？发行后每股收益？市盈率？

30000X〔1-30%〕-6000=15000 0.4X15=6 15000/5=3000

4500/〔3000+6000〕=0.5元 5/0.5=10

某投资者看涨A公司X，现在该公司股价10元/股，投资者自有资金10000元，法定保证金比率为50%,保证金X维持率为30%。现在该投资者做保证金买空交易，借入资金10000元，买入A公司X202X股。

当前的保证金比率即初始保证金比率是多少？

保证金比率

= 权益/市值 =〔资产-负债〕/市值

= 〔202X×10-10000〕÷202X0 = 50%

满足法定保证金比率要求 借

贷

10000〔现金〕

202X×10〔X〕

当该X市场价格如他所预测上涨至12元/股时，实际保证金比率是多少？他账面盈利多少？帐户上超额保证金是多少？

实际保证金比率 = 权益÷市值 =〔1000×12-10000〕÷24000 = 58.3%

盈利 = 202X×2=4000 优选文档

优选文档 超额保证金 = 实际保证金数量 -法定要求保证金数量 =14000-24000×50% = 202X = 账面盈利×〔1 - 法定保证金例〕 借

贷

10000〔现金〕

202X×12〔X〕

假设该X价格跌至8元/股，此时投资者的保证金实际维持率是多少？会不会收到追加保证金通知？ 保证金实际维持率 =〔16000-10000〕÷ 16000 = 37.5% > 30% 不会收到

那么股价跌到什么价位时会收到追加保证金通知呢？如果收到要追加多少呢？ 跌至7.14元时收到，要追加2860元 借

贷

10000〔现金〕 202X×8〔X〕

某投资者开立了信用交易帐户，买入了300股A公司X，每股40美元，他向经纪人借入4000美元，保证金X维持率30%

1、他进行信用交易的初始保证金比率是多少？

2、如果到年末，股价下跌至30美元/股，他帐户中保证金比率是多少？会收到追加保证金通知吗？ 3、他的投资收益率是多少？

〔1202X-4000〕/1202X=66.7% 〔30X300-4000〕/9000=55.6% -25%/60%=-37.5% 10X300/8000=-37.5%

某投资者进行信用交易，卖空1000股A公司X，价格40美元/股，初始保证金比率为50% ，三个月后，X价格上涨至50美元/股 1、保证金实际维持率是多少？

2、保证金X维持率为30%，他会收到追加保证金通知吗？如果法定保证金比率是50%，他要追加多少资金？

3、他的投资收益率是多少

〔202X0+40000-50X1000〕/〔50X1000〕=20% 会收到，要追加15000美元 -25%/50%=-50% -10X1000/202X0=-50%

9．A公司目前发行在外的X数为1 000万股，每股面值为1元，202X年的税后利润为3000万元，拟投资6000万元，来扩大20％的生产能力，估量投产后税后利润会增加50％，并且该公司的产品销路层非常稳定。该公司想要维持目前50％的产权比率，并想继续执行30％的固定股利支付率X。请计算：

(1)该公司202X年应分配的股利为多少

(2)该公司在202X年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本如果以10倍的市盈率增加发行X，应增加发行多少股

(3)如果投资人要求的必要收益率为10％，则该X的价格应为多少。

答案：

1.3000X30%=900

2.产权比率=负债/权益资本 所以权益资本=4000 外部=4000-〔3000-900〕=1900 股价=10X〔3000/1000〕=30 股数=1900/30=63

3.股价=预期股每股收益X股利支付率/10%=〔〔3000X〔1+50%))/〔1000+63〕〕X30%/10%=12.7

某公司202X年的每股收益为4.24元，其中50%的收益将用于派发股息，并且估量未来的股息将长期保持稳定。公司的β值是0.85，同期股价综合指数的超额收益率为7%，国库券利率为3.5%。公司X当前的市场价格为35元。 解：公司当年的每股股息＝4.24元×50%＝2.12元 优选文档

优选文档 必要收益率＝3.5%＋0.85×7%＝9.45% X理论价值(V)＝2.12元 / 9.45%＝22.43元 净现值(NPV)＝V－P＝22.43元－35元＝－12.57元 公司X的市场价格被高估。 P252例6-6

202X年某公司的每股收益是3.82元，其中65%的收益用于派发股息，近5年公司的利润和股息增长率均为6%，并且估量将保持这一速度长期增长。公司的β值是0.95，同期股价综合指数的收益率为7%，国库券利率为3.5%。公司X当前的市场价格为55元。 解：公司当年的每股股息＝3.82元×0.65＝2.48元

必要收益率＝3.5%＋0.95×(7%－3.5%)＝6.825%

X理论价值(V)＝2.48元×(1＋6%) / (6.825%－6%)＝318.64元 净现值(NPV)＝V－P＝318.64元－55元＝263.64元 公司X的市场价格被低估。

某公司202X年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近3年公司的股息保持10%的增长率，且将保持此速度增长。公司的风险程度系数为0.8,国库券利率为5%，同期股价综合指数的超额收益率为10％，公司X当前的市场价格为40元，请推断这支X有没有被高估？

解：公司当年的每股股息 = 4×50% = 2〔元〕

必要收益率 = 5% + 0.8×10% = 13%