证券投资学试题及答案解析

证券投资学试题及答案解析

《证券投资学》试题

⼀、填空题（每空1分，共20分）1、有价证券可分为、和。债券股票基⾦

2、投资基⾦按运作和变现⽅式分为和。封闭型基⾦开放型基⾦

3、期货商品⼀般具有、和三⼤功能。、套期保值投机价格发现

4、期权⼀般有两⼤类：即和。看涨期权（买进期权）看跌期权（卖进期权）

5、⽜市的时候，因为看跌期权被执⾏的可能性不⼤，因此买⼊看涨期权卖出看跌期权

6、证券投资风险有两⼤类：、系统性风险⾮系统性风险

7、《公司法》中规定，购并指和、吸收合并新设合并

8、我国⽬前上市公司的重组主要有以下三种⽅式股权转让⽅式资产置换⽅式收购兼并⽅式

9、证券发⾏审核制度包括两种，即：证券发⾏注册制度证券发⾏核准制度

⼆、判断题（每题5分，判断对错2分，理由3分，共30分）1、国际游资由于其投机性很⼤，因此其对市场并没有积极的成份。（x）

2、买进期货或期权同样都有权利和义务。（ x ）

3、股东权益⽐率越⾼越好。（ x ）

4、企业实⾏购并后，⼀般都会产⽣1+1⼤于2的效果。（ x ）

5、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。（）

三、计算题（每题12分，共24分）1、某⼈持有总市值约100万元的5 种股票，他担⼼股票价格会下跌，因此决定以恒指

期货对⾃⼰⼿中的股票进⾏保值，当⽇恒指为9000点，并且得知，这五种股票的贝塔值分别为1.05、1.08、0.96、1.13、1.01，每种股票的投资⽐重分别为20%、10%、15%、25%、30%。请判断期货市场应如何操作？假定3个⽉后，投资者⼿中的股票损失了7万元，恒指跌到8300点，请计算投资者盈亏情况。1、该组合的贝他值=1.05×20%+1.08×10%+0.96×15%+1.13×25%+1.01×30%=1.0475

则卖出合约的份数= 1000000/(50╳9000) ╳1.0475=2.3

取整数为2份。3个⽉后，每份合约价值为50×8300=415000（元），对冲盈利2份合约为7万元，即(450000－415000)×2=70000（元）

由于在现货市场上其损失了7万元，⽽在期货市场上盈利了7万元，总体不盈不亏。2、某⼈⼿中有10 000元，他看好市价为20元的某种股票，同时该品种的看涨期权合约价格为：期权费1元，协定价21元，假设他有两种投资⽅法可以选择：⼀是全部钱购买5⼿股票；另⼀是⽤全部钱购买期货合约，⼀个合约代表100股该股票。现假定该股⾏情上升到26元，试计算这两种投资⽅式操作的结果，并且就其收益率进⾏⽐较。2：第⼀种⽅法盈利为：(26－20)×500=3000元

收益率= 3000/10000×100%=30%

第⼆种⽅法：每个合约期权费为100×1=100（元），

则10000元可购合约数为10000÷100=100（份）

则盈利为(26－21)×100×100－10000=40000（元）收益率=40000/10000×100%=400%

四、综合运⽤题：（共26分）1、国际资本与国际游资的区别？（6分）（1）投资⽬的（2）投资对象（3）投资⼿段

2、试述我国信息披露存在的问题。（6分）（1）信息披露未能及时有效（2）信息披露未完整详尽（3）信息披露未必真实准确（4）信息披露未能前后⼀致3、如何理解财务状况分析的局限性。（7分）（1）财务报告的信息不完备性（2）财务报表中⾮货币信息的缺陷（3）财务报告分期的缺陷（4）历史成本数据的局限性（5）会计⽅法的局限性4、我国上市公司购并存在的问题。（7分）（1）购并法规问题（2）资产评估问题（3）政府⾏为问题（4）信息披露与股价异常波动问题（5）购并风

假设在2007年3⽉，某保险公司拥有⼀个股票资产组合，其价值为1亿美元，该资产组合的价值和标准普尔指数在百分⽐上按同⽐例变化。同时假设2008年3⽉到期的标普500指数合约现价为1000，他应该怎样规避风险呢？（标普500指数期货每点250美元）他应该卖出400份期货合约。 250×1000×400=1亿美元

如果标普指数下跌10%，那么价值1亿美元的资产组合将损失1000万美元，但同时，他却可以从期货合约中获得100×250×400=1000万的利润，他成功的规避了股市风险。

A企业拟在明年改制为独家发起的股份有限公司，现有净资产为6000万元，全部投⼊新公司，折股⽐例为1：1，按其经营规模需要总资产3亿，合理的资产负债率为30%，预计明年税后利润4500万，请问：通过发⾏股票要筹集多少资⾦

若市盈率不超过15倍，每股盈利0.4元，最⾼发⾏价是多少？

若按五元价格发⾏，⾄少要发⾏多少公众股？发⾏后每股收益？市盈率？30000*（1-30%）-6000=15000 0.4*15=6 15000/5=3000

4500/（3000+6000）=0.5元 5/0.5=10

某投资者看涨A公司股票，现在该公司股价10元/股，投资者⾃有资⾦10000元，法定保证⾦⽐率为50%,保证⾦最低维持率为30%。现在该投资者做保证⾦买空交易，借⼊资⾦10000元，买⼊A公司股票2000股。

当前的保证⾦⽐率即初始保证⾦⽐率是多少？

保证⾦⽐率= 权益/市值 =（资产-负债）/市值

= （2000×10-10000）÷20000 = 50%

满⾜法定保证⾦⽐率要求借

贷10000（现⾦）

2000×10（股票）

当该股票市场价格如他所预测上涨⾄12元/股时，实际保证⾦⽐率是多少？他账⾯盈利多少？帐户上超额保证⾦是多少？

实际保证⾦⽐率 = 权益÷市值 =（1000×12-10000）÷24000 = 58.3%

盈利 = 2000×2=4000

超额保证⾦ = 实际保证⾦数量 -法定要求保证⾦数量 =14000-24000×50% = 2000 = 账⾯

盈利×（1 - 法定保证⾦例）借

贷10000（现⾦）

2000×12（股票）

假设该股票价格跌⾄8元/股，此时投资者的保证⾦实际维持率是多少？会不会收到追加保证⾦通知？保证⾦实际维持率=（16000-10000）÷ 16000 = 37.5% > 30% 不会收到

那么股价跌到什么价位时会收到追加保证⾦通知呢？如果收到要追加多少呢？跌⾄7.14元时收到，要追加2860元借

贷10000（现⾦） 2000×8（股票）

某投资者开⽴了信⽤交易帐户，买⼊了300股A公司股票，每股40美元，他向经纪⼈借⼊4000美元，保证⾦最低维持率30%1、他进⾏信⽤交易的初始保证⾦⽐率是多少？

2、如果到年末，股价下跌⾄30美元/股，他帐户中保证⾦⽐率是多少？会收到追加保证⾦通知吗？

3、他的投资收益率是多少？

（12000-4000）/12000=66.7% （30*300-4000）/9000=55.6% -25%/60%=-37.5% 10*300/8000=-37.5%

某投资者进⾏信⽤交易，卖空1000股A公司股票，价格40美元/股，初始保证⾦⽐率为50% ，三个⽉后，股票价格上涨⾄50美元/股 1、保证⾦实际维持率是多少？2、保证⾦最低维持率为30%，他会收到追加保证⾦通知吗？如果法定保证⾦⽐率是50%，他要追加多少资⾦？

3、他的投资收益率是多少

（20000+40000-50*1000）/（50*1000）=20% 会收到，要追加15000美

元 -25%/50%=-50% -10*1000/20000=-50%9．A公司⽬前发⾏在外的股票数为1 000万股，每股⾯值为1元，2000年的税后利润为3000万元，拟投资6000万元，来扩⼤20％的⽣产能⼒，预计投产后税后利润会增加50％，并且该公司的产品销路层⾮常稳定。该公司想要维持⽬前50％的产权⽐率，并想继续执⾏30％的固定股利⽀付率政策。请计算：(1)该公司2000年应分配的股利为多少?

(2)该公司在2001年为扩充上述⽣产能⼒必须从外部筹措多少权益资本?如果以10倍的市盈率增加发⾏股票，应增加发⾏多少股?(3)如果投资⼈要求的必要收益率为10％，则该股票的价格应为多少。

答案：1.3000*30%=900

2.产权⽐率=负债/权益资本所以权益资本=4000 外部=4000-（3000-900）=1900 股价=10*（3000/1000）=30 股数=1900/30=63

3.股价=预期股每股收益*股利⽀付率/10%=（（3000*（1+50%))/（1000+63））*30%/10%=12.7 某公司2006年的每股收益为

4.24元，其中50%的收益将⽤于派发股息，并且预计未来的股息将长期保持稳定。公司的β值是0.85，同期股价综合指数的超额收益率为7%，国库券利率为3.5%。公司股票当前的市场价格为35元。解：公司当年的每股股息＝4.24元×50%＝2.12元

必要收益率＝3.5%＋0.85×7%＝9.45% 股票理论价值(V)＝2.12元 / 9.45%＝22.43元净现值(NPV)＝V－P＝22.43元－35元＝－12.57元公司股票的市场价格被⾼估。 P252例6-6 2005年某公司的每股收益是3.82元，其中65%的收益⽤于派发股息，近5年公司的利润和股息增长率均为6%，并且预计将保持这⼀速度长期增长。公司的β值是0.95，同期股价综合指数的收益率为7%，国库券利率为3.5%。公司股票当前的市场价格为55元。解：公司当年的每股股息＝3.82元×0.65＝2.48元

必要收益率＝3.5%＋0.95×(7%－3.5%)＝6.825%

股票理论价值(V)＝2.48元×(1＋6%) / (6.825%－6%)＝318.64元净现值(NPV)＝V－P＝318.64元－55元＝263.64元公司股票的市场价格被低估。

某公司2006年每股收益为4元，其中50%收益⽤于派发股息，近3年公司的股息保持10%的增长率，且将保持此速度增长。公司的风险程度系数为0.8,国库券利率为5%，同期股价综合指数的超额收益率为10％，公司股票当前的市场价格为40元，请判断这⽀股票有没有被⾼估？解：公司当年的每股股息 = 4×50% = 2（元）

必要收益率 = 5% + 0.8×10% = 13%

股票理论价值（V）= 2元×（1+10%）/（13% - 10%）= 73.33（元）净现值

（NPV)= V - P =73.33 - 40 = 33.33（元）公司股票的是将价格被低估。4、除权除息价格计算P268参考P269页

1）、某公司按每10股送送现⾦股息30元，送红股2股的⽐例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10配3股的⽐例进⾏配股，配股价为8元。6⽉25⽇为除息除权⽇，6⽉24⽇该股票收盘价为20元，请算其除息除权基准价？

解：除息基准价={20-30/10+8*（3/10）}/{1+2/10+3/10}=12.936-10 某股份公司本年度以每10股送4股的⽐例向全体股东派发红股，2⽉24⽇为除权⽇，除权⽇前⼀个营业⽇23⽇的收盘价为12元。则除权基准价为多少？？解： 12*10=x*14 X=12*10/14=8.57

6-11 某公司向现有股东按没10股配4股的⽐例进⾏配股，配股价为每股4.5元。2⽉24

⽇除权⽇，2⽉23⽇该股票收盘价为12元。则除权基准价为多

少？？解： 12*10+4*4.5=x*(10+4) X=9.86 6-12