债券正回购

正回购可以赚钱吗？

对于新手来说，是不太容易理解正回购怎么能赚钱。正回购并不能直接赚钱，它不是赚钱工具，却是一个非常好的借钱工具。前几天曾转载一篇《投资理财11条要决》，其中就有一条“一个不会借钱的人就不是一个真正的理财的高手。”正回购，就是理财高手们的重要工具。

正回购怎么帮我们赚钱？通过正回购，我们可以把手里的债券质押出去，借钱进来，借钱的成本大概在年化3%，只要你借进来的钱可以获得超过3%的收益，那么，你成功用别人的钱替自己赚钱了。下面列举几种利用正回购扩大收益的方法：

1.正回购借入资金买债券。举个例子：

100W资金，买入某债券A，全价108，可买到925手债券A

假设债券YTM（到期税后收益）为5%，那么你持有到期的收益就是年化5%

即100W元本金，折合5万元/年的收益。

如果加入正回购，借钱来赚取利差，我们可以计算一下：

假设债券A回购折算率1，925手债券A质押入库可得到925*1=925张标准券，

那么使用800张标准券，第一轮正回购借入80W元，剩余125张标准券。

（券商规定最多只能使用90%的标准券，否则会欠库）

80W再次买入债券A，全价108，可买到740手债券A，

此时，每年的收益=5万元+80万*（到期税后收益5%-正回购成本3%）=6.6万/年

即100W元本金，得到6.6万/年收益。

将新买的740手债券A，质押入库得到740张标准券，加上原剩125张，合计865张标准券。

使用700张标准券第二轮正回购借入70万元，剩余165张标准券

（此时共借入了150W，至少要保留150张标准券未用，否则会欠库） 70W再次买债券A，全价108，可买到648手债券A

此时每年的收益=6.6万+70万*（到期税后收益5%-正回购成本3%）=8万/年

什么是债券回购,债券逆回购讲解

什么是债券回购,债券逆回购讲解

债券回购指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由债券的卖方向卖方再次购回该笔债券的交易行为。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行债券逆回购。作为回购当事债券回购指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由债券的卖方向买方再次购回该笔债券的交易行为。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；

凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行债券逆回购。作为回购当事债券回购指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由债券的卖方向买方再次购回该笔债券的交易行为。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行债券逆回购。作为回购当事债券回购指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由债券的卖方向买方再次购回该笔债券的交易行为。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购； 凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行债券逆回购。作为回购当事债券回购指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由债券的卖方向买方再次购回该笔债券的交易行为。

从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行债券逆回购。作为回购当事债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的卖方（正回购方）向买方（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购。

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附件

债券回购业务管理办法

第一章 总 则

第一条 为规范债券回购业务的操作，明确管理责任，规范业务流程，保障资金安全，根据《关于规范金融机构同业业务的通知》《关于规范商业银行同业业务治理的通知》等相关规定，特制订本办法。

第二条 按照交易方向的不同，债券回购可分为正回购和逆回购。本行融入资金、卖（质）出债券（或同业存单）的交易为正回购交易；本行融出资金、买（质）入债券（或同业存单）的交易为逆回购交易。本办法所称的“债券回购交易对象”是指经中国人民银行批准进入全国银行间债券市场、可办理债券交易的金融机构；本办法所指债券、回购、正回购方、逆回购方均按《全国银行间债券市场债券交易规则》的定义执行。

第三条 按照回购交易方式分为质押式回购和买断式回购。质押式回购是指资金融入方（正回购方）在将债券或同业存单出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，同时解押出质债券或同业存单的融资行为；买断式回购是指债券或同业存单持有人（正回购方）将债券或同业存单卖给购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在将来某一日期（回购到期日），正回购方再以约定的价格从逆回购方买回相等数量的同品种债券或同业存单的交易行为。

第四条 本行应按照审慎展业原则，严格遵守中国人民银行和各金融监管部门制定的流动性、杠杆率等风险监管指标要求，遵循全行同业业 2 / 7

务风险策略并合理控制债券交易杠杆比率。

第二章 部门职责

第五条 机构业务部主要职责为：

（一）负责拟定回购业务管理制度办法；

（二）组织实施债券回购业务运作；

（三）落实实施债券回购业务的风险管理。

第六条 计划财务部主要职责为：

（一）负责根据全行的资产负债管理及流动性管理需要对全行投资计划提出建议；

（二）负责制定债券回购业务的会计核算规则。

第七条 风险管理部主要职责为：

债券回购： 投资品种简介

很多人都知道到银行购买无风险短期理财产品，孰不知证券公司也有类似产品可投资，而债券逆回购就是其中之一。财政部去年共发行了人民币1.46万亿元记账式国债，规模较2009年增长14.7%。

上海证券交易所于l993年12月、深圳证券交易所于l994年l0月分别开办了以国债为主要品种的质押式回购交易，其目的主要是为了发展我国的国债市场，活跃国债交易，发挥国债这一金边债券的信用功能，为社会提供一种新的融资方式。

债券回购交易是一种以债券作抵押品的资金借贷行为，分为正回购和逆回购。正回购是指投资者将债券抵押，借入资金，支付利息，适合专业投资者。逆回购是指投资者将资金接触，获得利息报酬，适合普通投资者。债券回购由交易所充当中介，监督，执行角色，一旦成交，交易所自动把本金利息划到账户。

债券逆回购4大优势

1. 无风险，融资方在进行回购融券前，必须申报足额的质押债券，而这些质押债券被过户到质押库中，不可以卖出。

2. 收益高，债券逆回购收益率由市场决定，而在绝大多数情况下不仅高于银行活期存款，还高于银行同期无风险理财产品的收益。

3. 交易方便快捷，直接通过网络、电话等方式委托。

4. 品种多，在证券交易所交易的不同期限的债券逆回购品种多达9种，交易活跃的也至少有3个品种，选择余地较多。

二、债券回购交易品种

目前上海证交所推出了1天 2天 3天 4天 7天 28天

91天和181天9个品种，其中1天 7天和28天品种的交投较活跃。

回购名称 代码 本金 手续费

1天回购 204001 100000 1

7天回购 204007 100000 5

28天回购 204028 100000 20

深圳企业债逆回购所按回购期限分为分为1天 2天 3天 7天

回购名称 代码 本金 手续费

1天回购 131910 1000 1

2天回购 131911 1000 2