财务管理-筹资管理

第一节 混合筹资

一.可转换公司债券的转换比率的计算

转换比率=债券面值/转换价格

教材例5-1，要求掌握：补充公式记忆

可节约的利息支出=可转换债券面值×（普通债券利率-可转换债券利率）*当年的持有月份

市盈率=每股售价/每股收益

认股权证转换股票的实际成本=每股认股权证价格+行权价格

(需注意 行权比例2：1，即为每股认股权证为2，比如每股认股权证价格为1.5，行权价格为12，实际的换股成本=1.5*2+12=15元，实际为亏3元/每股）

二．因素分析法的计算

资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）

【提示】如果预测期销售增加，则用（1＋预测期销售增加率）；反之用“减”。

如果预测期资金周转速度加快，则应用（1－预测期资金周转速度加速率）；反之用“加”。

三.销售百分比法

外部融资需求量=增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益

增加的资产=增量收入*基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数

或=基期敏感资产*预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数

增加的负债=增量收入*基期敏感负债占基期销售额的百分比

或=基期敏感负债*预计销售收入增长率

增加的留存收益=预计销售收入（总收入）*销售净利率*利润留存率

教材5-3，要求全面掌握

补充公式：销售净利率=净利润/销售收入

利润留存率=留存/净利润

股利支付率+利润留存率=1

第二节 资金需要量预测

四、资金习性预测法

(一)回归直线方程法

资金总额（y）＝不变资金（a）＋变动资金（bx）

需要复习第二章知识法，成本性态分析，回归直线法，自变量，因变量

根据资金占用总额与产销量的关系预测

设产销量为自变量x，资金占用量为因变量Y，可用下式表示：

Y＝a＋bx

这个公式的记忆，可以参照老师说的从谈恋爱到结婚，再到分居再到离婚的记忆法则；非常实用！

筹资方式比较

12级财管班

122201302134 王嘉莹

融资工具 优点 缺点

权益性筹资

投入资本筹资 ①增强企业信誉

②财务风险低

③尽快形成生产力 ①资金成本较高

②不便交易

发行普通股 ①无须还本

②没有固定的股利负担

③筹资风险小

④增强公司信誉 ①筹资成本较高

②分散控制权

③可能导致股价下跌

留存收益 ①资本成本较普通股低

②保持普通股股东的控制权

③增强公司的信誉 ①筹资数额有限

②资金使用受制约

债务性筹

长期债务性资本

长期借款 ①筹资速度快

②借款弹性大

③借款成本较低

④财务杠杆的作用

①限制性条款多

②筹资数量有限

③筹资风险较高

发行债券 ①成本较低

②可利用财务杠杆

③可保障股东控制权

④便于调整资本结构

①财务风险高

②限制条件多

③筹资数量有限

融资租赁 ①迅速获得所需资产, 融资、融物同时完成

②保存企业举债能力，租赁筹资不列作负债，不直接改变资本结构

③限制较少

④没有设备陈旧、过时的风险

⑤租金按年分摊，不能支付风险相对较小

⑥租金在税前列支，可享受税上利益

①成本较高

②可能加重资金负担

③若不能享有设备残值，会带来机会损失

短

商业信用 ①属于“自动性筹资”，使用方便

②限制条件较少，选择余地较大

③如果没有现金折扣或企业未放弃现金折扣，以及使用不带息票据时，企业不发生筹资成本；

①期限短

②对应付票据而言，不带息的可利用机会少，而带息的则成本又较高。

资 期债务性资金

短期借款 ①简便快捷，银行在货币市场上占有关键地位，资金雄厚，企业可随时取的借款

题目 正确答案

1 正确

2 正确

3 正确

4 错误

5 错误

6 正确

7 错误

8 错误

9 错误

10 正确

[关闭]

本章练习题

说明：判断题，每题2分，共20分。

1. 企业通过筹资可以形成企业的权益资金和借入资金。（ ）

正确 错误

2. 筹资数额减筹资费用等于筹资净额。（ ）

正确 错误

3. 放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化。（ ）

正确 错误

4. 筹资手续费与资金成本成正比，与可利用资金成反比。（ ）

正确 错误

5. 最佳资本结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资本结构。（ ）

正确 错误

6. 商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。（ ）

正确 错误

7. 利用商业信用筹资与银行借款不同，前者不需要负担资金成本，后者肯定有利息负担 。（ ）

正确 错误

8. 如果企业负债为零，财务杠杆系数为1。（ ）

正确 错误

9. 资本成本通常等于筹资费用加上利息之和除以筹资额的商。（ ）

正确 错误

10. “财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资金成本的实际数额。（ ）

正确 错误

题目 正确答案

1 A

2 C

3 B 4 D

5 D

6 A

7 C

8 D

9 C

10 A

[关闭]

本章练习题

说明：单项选择题，每小题2分，共20分。

1. 若债券面值1000元，票面年利率为10%，期限为5年，每年支付一次利息，若市场利率为8%，则发行的价格将（ ）。

A 高于1000元 B 低于1000元

C 等于1000元 D 无法计算

2. 某企业需要资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业应向银行贷款（ ）。

A 60万元 B 72万元

第三章 筹资管理

一、单项选择题

1.按（ ），可以将筹资分为直接筹资和间接筹资。

A.企业所取得资金的权益特性不同

B.筹集资金的使用期限不同

C.是否以金融机构为媒介

D.资金的来源范围不同

【答案】C

【解析】按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资；按筹集资金的使用期限不同，可将筹资分为长期筹资和短期筹资；按是否以金融机构为媒介，可将筹资分为直接筹资和间接筹资；按资金的来源范围不同，可将筹资分为内部筹资与外部筹资。所以，选项C正确。

2.企业资本金管理应当遵循的基本原则是（ ）。

A.资本确定原则

B.资本充实原则

C.资本保全原则

D.资本维持原则

【答案】C

【解析】企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三大部分内容。

3.下列各项中，属于吸收直接投资与债务筹资相比的优点的是（ ）。

A.资本成本低

B.企业控制权集中

C.财务风险低

D.有利于发挥财务杠杆作用

【答案】C

【解析】吸收直接投资属于股权筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。需要注意的是吸收直接投资相比股票筹资是有利于集中控制权，但相比较债务筹资，引进了新的投资者，会导致公司控制权结构的改变，分散公司控制权。

4.如果某上市公司最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本，则该上市公司会被（ ）。

A.暂停上市 B.终止上市

C.特别处理 D.取消上市资格

【答案】C

【解析】上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”。“最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本”属于“财务状况异常”，所以会被“特别处理”。

5.相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点是（ ）。

A.财务风险小 B.筹资规模大

C.限制条款少 D.资本成本低

【答案】D

【解析】此题考核的是银行借款筹资的特点。相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。缺点有：（1）限制条件多；（2）筹资数额有限；（3）财务风险大。