第七章投资决策原理

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第七章投资决策原理

第七章投资决策原理。一、判断题

在做出长期投资决策时，如果备选方案的净现值相对较小，则备选方案的内部收益率也相对较低。

二、单选题

1.下列陈述中企业投资的含义不正确（）。a、企业投资是实现财务管理目标的基本前提。B.企业投资是发展生产的必要手段。C.企业投资有利于提高员工的生活水平。D.企业投资是降低风险的重要手段

2、当折现率与内含报酬率相等时（）。a.净现值小于零b.净现值等于零c.净现值大于零d.净现值不一定

3.当一项长期投资的净现值大于零时，下列陈述不正确（）。a、该计划不可投资

b.该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值c.该方案获利指数大于1

d、该计划的内部收益率大于其资本成本率

4、下列各项中不属于终结现金流量范围的是（）。a.固定资产折旧b.固定资产残值收入

c、流动资产预付款回收D.停止使用土地价格变动收入

5、下列关于投资回收期的说法中不正确的是（）。a.他忽略了货币的时间价值

b、他需要一个主观确定的最大可接受投资回收期作为评估的基础C.他无法衡量项目的盈利能力D.他无法衡量项目的流动性

6、下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（）。a.投资项目的预期使用年限b.投资项目的营业现金流量、c.企业要求的必要报酬率d.投资项目的初始投资额

7.如果净现值为负值，则表示投资项目（）。a、如果投资回报率低于零，这是不可行的。B.这是一个损失项目，不可行

c.投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案d.投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行

8.当投资方案的折现率为18%时，净现值为-3.17，当折现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内部收益率为（）。a、 14.68%b.16.68%

c.17.32%d.18.32% 9.以下陈述不正确（）。a、当净现值大于零时，利润指数小于1b，当净现值大于零时，该方案是可行的

c.当净现值为零时，说明此时的折现率为内含报酬率

d、净现值是未来现金流量的总现值与初始投资现值之间的差额

三、多选题

1.以下投资中，短期投资为（）。a、现金B.机器设备C.预付款D.存货E.无形资产

2、下列投资中属于对外投资的有（）a.股票投资b.固定资产投资c.债券投资d.联营投资e.应收账款

3.在下列项目中，影响内部收益率的有（）。a、银行存款利率银行贷款利率

c.企业必要投资报酬率d.投资项目有效年限e.初始投资额

4.对于同一投资计划，以下陈述是正确的（）。a、资本成本率越高，净现值越低。B.资本成本率越高，净现值越高

c.资本成本率相当于内含报酬率时，净现值为零d.资本成本率高于内含报酬率时，净现值小于零e.资本成本率高于内含报酬率时，净现值大于零

5.投资决策分析中使用的贴现现金流量指标为（A.净现值，B.内部收益率，C.投资回收期，D.利润指数，e.平均收益率）

）。

第七章长期投资决策分析

长江大学文理学院课程教案

课程名称

管理会计学课序 17、18、19

授课对象会计5095 授课时间

章节标题第七章长期投资决策

第一节长期投资决策概述

第二节长期投资决策应考虑的重要因素

第三节投资决策分析的一般方法

目的

与要求通过本章的学习，应了解投资决策分析中货币时间价值的重要性，掌握复利的现值与终值的计算，掌握年金的现值与终值的计算，了解投资决策分析的静态分析指标和动态分析指标，使用净现值和内部收益率法评价投资方案的经济效益，明确投资决策分析有关指标的特点和适用范围

重点

与难点掌握现金流量内容，掌握净现值的计算，掌握回收期的计算，掌握内部收益率的计算

教学

办法课堂教学，案例教学，提问式教学，传统板书讲授

教学过

程组织 1.导入

由于长期投资决策涉及大量的资金投入且回收时间较长，因此，该决策对企业的盈亏和财务状况具有较大的影响，而且该决策也具有一定的风险。

2.讲授提要

第一节长期投资决策概述

第二节长期投资决策应考虑的重要因素

一、货币时间价值

二、投资风险价值

三、现金流量

四、资本成本

五、效用期间

第三节投资决策分析的一般方法

一、净现值法

二、内部收益率法

三、净现值法与内部收益率法的比较

四、现值指数法

五、投资回收期法

3.课程小结

投资决策分析主要是对固定资产的增加、更新改造等方面支出的决策。有关货币时间价值和现金净流量的确定是投资决策评价指标计算的基础。投资决策常用的分析方法有静态指标分析法和动态指标分析法两种。静态指标分析法主要有会计收益率和静态回收期。动态指标分析法主要有净现值、动态的回收期、获利指数和内部收益率。上述指标的计算过程中，注意区分每年现金流量为年金和非年金两种形式，分别采用相应的方法进行计算。如果投资方案的净现值大于零，内部收益率大于资金成本，回收期小于期望的回收期，则该方案是可行的；反之，则不可行。

14年版自考财务管理学精讲(第七章证券投资决策)

《财务管理学》

第 1 页共 8 页第七章证券投资决策

学习目的与要求

通过本章的学习，掌握股票投资、债券投资的估价模型及收益率的计算；理解债券投资风险特征，理解股票投资与债券投资的优缺点；掌握证券投资基金的分类和费用类型，理解证券投资基金风险的特征。

本章重点、难点

本章的重点是债券估价模型、债券投资收益率以及债券投资风险；股票投资估价模型；证券投资基金的概念、特点和分类，证券投资基金的费用以及证券投资基金的风险。

难点是债券估价模型与到期收益率的计算以及股票估价模型的应用。

第一节债券投资

一、债券投资估价

一般来讲，投资者购买债券基本都能够按债券的票面利率定期获取利息并到期收回债券面值。因此，债券投资的估价就是计算债券在未来期间获取的利息和到期收回的面值的现值之和。（识记）

根据利息的支付方式不同，债券投资的估价模型可分为以下几种。（应用）

一、债券投资估价——分期计息，到期一次还本债券的估价模型

典型的债券是固定利率、每年计算并收到利息、到期收回本金。其估价模型是：

式中：V为债券价值；I为每年利息；r为市场利率（或投资者要求的收益率）；M为到期的本金（债券面值）；n为债券到期前的年数。

L公司于2014年6月1日发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年6月1日计算并支付一次利息，并于5年后的6月1日到期。投资者要求的收益率为10%，则该债券的价值为：

该债券的价值是924.16元，如果不考虑其他因素，这种债券的价格只有等于或低于924.16元时，投资者才会购买。

某一公司债券的面值为1000元，票面利率为12%，期限5年，每半年计息一次，当前市场利率为10%。则该债券估价过程如下：

票面利率为12%，半年利率＝12%÷2＝6%；计息期数＝2×5＝10；市场利率为10%，半年利率＝10%÷2＝5%。

总结：第七章投资决策原理

第七章投资决策原理

第一节长期投资概述

一、企业投资的意义：实现财务管理目标的基本前提、公司发展生产的必要手、公司降低经营风险的重要方法。

二、企业投资的分类

直接投资与间接投资

长期投资与短期投资

初创投资和后续投资

其他分类方法

三、企业投资管理的原则

认真进行市场调查，及时捕捉投资机会

建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析

及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应

认真分析风险和报酬的关系，适当控制企业的投资风险

四、企业投资过程分析

1、投资项目的决策

（1）投资项目的提出

（2）投资项目的评价

将提出的投资项目进行分类

估计各个项目每一期的现金流量状况

按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队

考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出相应的投资预算

（3）投资项目的决策

2、投资项目的实施与监控

（1）为投资方案筹集资金

（2）按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目

（3）实施过程中的控制与监督

延迟投资放弃投资

扩充投资与缩减投资

（4）投资项目的后续分析

3、投资项目的事后审计与评价

投资项目的事后审计指对已经完成的投资项目的投资效果进行的审计。

第二节投资现金流量的分析

一、现金流量的构成

1、初始现金流量

（投资前费用、设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费、营运资金的垫支、原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益、不可预见费）

2、营业现金流量

每年营业净现金流量（NCF）=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利+折旧

3、终结现金流量

（固定资产残值收入或变价收入、收回垫支在流动资产上的资金、停止使用的土地的变价收入）

二、现金流量的计算

1、初始现金流的预测

（1）逐项测算法：逐项测算法就是对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。

（2）单位生产能力估算法：单位生产能力估算法是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法。