关于对人民币汇率问题的一些见解

■■■■一市场经纬・ＭＡＲＫＥＴ　

近来，关于西方发达国家要求人民币升值的舆论越来越多，　

这是继“中国经济威胁论”和“对华投资规模增大可能导致产业　空洞化”的论调之后，西方发达国家对中国经济高速发展的又一　

次责难。那么，我国人民币的现行汇率是否合理？究竟应不应该　

升值？人民币汇率一旦升值利弊又当如何？本文将就这些问题做　

一简要的讨论。　

一、从购买力平价理论看现行人民币汇率水平　

汇率水平分析主要包括币值分析和均衡分析两个方面。从　

币值角度分析汇率水平的理论依据主要是购买力平价理论，在　

１９１８年被卡塞尔提出以来，它一直是政策研究和国际金融理论　

的热点和核心问题。从实证的角度看，由于套购的解释只对可贸　易品成立，因此有必要对传统的购买力平价理论进行扩展。根据　

绝对购买力平价，扩展的购买力平价表达式为　

Ｅａｐｐｐ＝（Ｐｔ／Ｐｔ’）＝（Ｐ／Ｐ’）Ｘ　ｌ　ｌ＋ｎ’Ｘ（Ｐｎ’／ＰｔＩ－１）］／［１＋ｎ　Ｘ　

（Ｐｎ／Ｐ卜１）］　

其中，Ｐ和Ｐ’为两个国家的价格总水平，带’号的变量表示　外国；Ｐｎ和Ｐｎ’为不可贸易品价格；Ｐｌ和Ｐｔ’为可贸易品价格。　

将此思想推广到相对购买力平价，同样可以得到扩展后的相对购　

买力平价模型为　

Ｅｒｐｐｐ＝Ｅｏ　Ｘ　ｆｉｔ／Ｉｔ’）：Ｅ０　Ｘ（１，Ｉ’）Ｘ　ｌ　ｌ＋ｎ’Ｘ　ｆｉｎ’／Ｉｔ’－１）Ｊ／ｌ＋ｎ　Ｘ　

［ｆｉｎ／Ｉｔ一１）］以上等式表明汇率的长期变化从逻辑上讲可能是各　

国可贸易商品相对价格的变化、构成国内和国外价格指数的权　重的变化、国内和国外不可贸易商品相对价格的变化等因素共　

同作用的结果。各国国内相对价格、价格指数权重以及各国可贸　

易商品相对价格的变化可能有更深层次的原因，如劳动生产率的　

变化或工资率的变化、总需求结构的变化等。实际汇率是在传统　的相对购买力平价的基础上产生的，既然相对购买力平价会由于　

各国不可贸易商品的存在而发生偏离，实际汇率也会较基期发生　

变动，根据实际汇率的公式Ｅｒｔ＝Ｅｔ　Ｘ（Ｉ／Ｉ’），可知Ｅｒｔ＝Ｅｔ　Ｘ　ｆｉｔ’／Ｉｔ）Ｘ　

人民币汇率变化对居民生活的影响

导论

汇率是国际金融研究领域中富有争议的话题之一。早在20世纪50代，美国经济学家弗里德曼就在汇率制度选择上引起争论，主张实行浮动汇率制度，并预言布雷顿森林体系的平价汇率制度将失败。70年代，布雷顿森林体系的瓦解和浮动汇率制的实行在一定程度验证了弗里德曼的预言，但是并没有结束关于汇率制度选择方面的争论。其实近一二十年来，国际金融领域发生了深刻的变化，突出表现就是汇率大幅波动，金融危机频频爆发，如1992—1993年欧洲汇率机制危机、1994-1995墨西哥比索危机、1997-1998年东亚货币危机与汇率制度崩溃以及其后巴、俄罗斯和土耳其相继爆发的货币危机和汇率制度崩溃等。这使人们充分识到汇率制度的选择对一国经济发展与金融安全具有极其重要的作用。因为，无论是理论界还是实践中，关于国际汇率制度选择的讨论又成为热点问。纵观国际金融学说史，1880-1914 年世界各国多半采用金本位体系下的固定汇率制，两国之间货币的汇率由它们各自的含金量之比—金平价来决定；第一次世界大战爆发以后，金本位制逐渐解体，各国的汇率制度安排陷入混乱。直到1944 年7 月，45 个同盟国达成了布雷顿森林协议，确立了以美元为基础的金汇兑本位制（即美国承诺35 美元兑换1 盎司黄金，其他国家储备美元就等于储备黄金），开始实行布雷顿森林体系下的固定汇率制，各国货币对美元的汇率只能在美元平价上下各1% 的限度内波动。1971 年8 月， 美国宣布美元贬值和美元停兑黄金，布雷顿森林体系开始崩溃，各国的汇率制度安排又陷入混乱。1976 年1 月，国际货币基金组织各成员国在牙买加达成协议，承认固定汇率和浮动汇率同时并存，各成员国可自由选择汇率制度安排。此后各国的汇率制度安排便各行其是，至今也还未能建立一个统一的体系。经过30 多年的演化，目前在世界上主要有十种汇率制度安排，现按其灵活性递减的顺序简述如下：

阿利伯（Aliber，2000）将有关汇率制度选择的主要问题归纳为：“固定还是不固定”和“实行还是不实行最优通货区”。对这两个问题的最古典的回答是始于19世纪的工业革命时期，由于实行的金本位制，那时的答案就是将货币固定于黄金，这是一种内生的固定汇率制度。凯恩斯（Keynes 1923）将“内部稳定”（一个稳定的价格水平）和“外部稳定”（一个稳定的汇率和国际收支的平衡）严格的区分开来。在国内价格名义刚性的情况下，Keynes更倾向于保持国内稳定，从而也就提倡浮动汇率制度。但在那个时代，许多的经济学家都是浮动汇率制的怀疑论者。最有名的是Nurkse（1944），他认为1922年到1926年法国法郎的经历证明在浮动汇率制下，投机在总体上是非稳定性的。随着1964年布雷顿森林体系的建立，世界经济选择了“美元与黄金挂钩，其它货币与美元挂钩”的可调整的固定汇率制度。

人民币汇率波动分析论文

一、人民币汇率问题的由来和本质

当前的人民币汇率问题已经不仅仅是中国内部的问题，其实已经演变为一个国际性的问题，特别是在与中国经济往来密切的国家之间，人民币汇率的问题已经开始演变为与中国的双边关系中的重要议题。这其中主要的国家和地区是美国和欧洲，中国人民币汇率面临的压力主要来自于美国和欧洲的经济实体，在公开和非公开的场合，甚至在这些国家的民间，学术界，都对此有着极大兴趣，针对这个问题的看法也是多种多样，但是就官方的观点来看，针对人民币汇率的主要压力倾向是迫使人民币升值，至少是放开对人民币的官方管制，让人民币的走势直接与市场挂钩，也就是使人民币成为一个市场化的货币，当然，在其中牵扯到方方面面的原因。这其中主要是由于中国与这些国家之间的贸易问题而引起的。自中国加入世界贸易组织以来，中国的出口总额是经历了一个迅猛的增长期，这让很多国家，特别是一些发达资本主义国家瞠目结舌，因为中国的出口模式是他们所不能适应的，中国凭借着自身丰富的自然资源和廉价的劳动力生产出大量的商品用于出口，一时间由中国生产的各种商品充斥着全世界各地，挤压了原来由发达资本主义国家所把持的一些市场，这种情况的发生让这些国家大为脑火，他们认为是由于中国政府控制了人民币的汇率，人为地使人民币汇率保持在一个比较低的水平，通过这样的手段让中国生产的商品在世界市场上保持竞争力。因此，在国外的政界和学界针对这个问题总是在批评中国政府，要求人民币升值，当然人民币汇率制度在改革之后，对美元是有了一个很大的升值幅度，但是美国并不满足。2008年以美国次贷危机为首的世界范围内的金融危机席卷全球，因此关于人民币汇率的讨论又重新开始热起来，但是目前的情况是人民币汇率保持了一个相对稳定的态势，围绕着一个基点上下波动，并没有像美国人所希望的那样发生大幅度的升值，况且奥巴马政府背后有着强大的工会势力，所以针对人民币汇率的压力不会减少，但是，美国政府从大局出发，还是对此态度进行了一些软化，前段时间刚刚否认了中国是人民币汇率的操纵国。因此，表面上看，人民币的汇率问题是个单纯的经济贸易问题，但是实际上，人民币汇率问题已经被政治化了，成了双边讨论中一个讨价还价的筹码。

- 1 - 现行人民币汇率制度的问题和改革建议

随着中国经济的不断发展，人民币汇率制度也面临着诸多问题和挑战。当前人民币汇率制度存在的主要问题包括以下几个方面：

一、人民币汇率波动过大

在当前的人民币汇率制度下，人民币汇率存在较大的波动风险。这不仅会给企业的生产经营带来不利影响，也会影响到人民币国际化进程的顺利推进。因此，需要改进人民币汇率制度，减少汇率波动的过大程度。

二、人民币汇率存在操纵的风险

在当前的人民币汇率制度下，由于中国政府对人民币汇率有着很大的控制权，因此存在一定的操纵风险。这不仅会损害中国经济的信誉度，也会影响到国际贸易的公平性和稳定性。因此，需要改进人民币汇率制度，增强汇率的市场化程度。

三、人民币汇率形成机制不够完善

在当前的人民币汇率制度下，人民币汇率形成机制并不完善。这一方面与中国金融市场的开放程度不够有关，另一方面也与汇率形成机制的不健全有关。因此，需要改进人民币汇率制度，完善汇率形成机制，提高市场化程度。

综上所述，当前人民币汇率制度存在的问题较多，需要改进和完善。针对这些问题，建议可以从以下几个方面入手：

一、加强汇率市场化程度

在当前的人民币汇率制度下，需要加强汇率的市场化程度，促进 - 2 - 汇率的自主性和透明度。具体措施包括：扩大外汇市场的开放程度，增加市场主体，提高市场参与度，完善汇率形成机制。

二、建立有效的汇率管理机制

为了防范人民币汇率波动过大，需要建立有效的汇率管理机制。具体措施包括：建立稳定的汇率预警机制，增加汇率调控工具的种类和数量，加强对外汇市场的监管力度，提高外汇管理的科技化水平。

三、推进人民币国际化进程

为了提高人民币的国际地位，需要加快人民币国际化进程。具体措施包括：扩大人民币跨境使用范围，推广人民币货币互换安排，提高人民币结算和清算能力，完善人民币国际支付体系，加强人民币国际合作和交流。