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国际资本流动新趋势与利用外资的新变化随着全球化的进程和全球经济的发展，国际资本流动已经成为全球经济发展的重要组成部分。
国际资本流动的变化，尤其是近年来出现的新趋势，对各国的经济发展和利用外资都带来了新的挑战和机遇。
一、跨境投资与企业国际化首先，国际资本流动的新趋势之一是跨境投资的增加。
随着全球市场的扩张和国际贸易的自由化程度的提高，越来越多的企业开始在国际市场上进行投资，以寻求更多的发展机会。
这种跨境投资不仅可以带来资本的流动，还可以促进企业的国际化发展，提升企业的全球竞争力。
二、金融创新与资本运作方式的改变其次，金融创新是国际资本流动新趋势中的重要驱动力之一。
随着金融科技的发展和金融市场的改革，各种新型金融产品和金融服务不断涌现，丰富了投资者的选择。
例如，虚拟货币和区块链技术的出现使得资本的流动更加便捷和安全。
同时，新的资本运作方式也不断出现，如私募股权投资、债券市场等，为资本流动提供了更多的渠道和方式。
三、跨国公司与合作伙伴关系的重构国际资本流动的新趋势还表现在跨国公司的战略调整和合作伙伴关系的重构上。
由于市场竞争的加剧和全球贸易环境的变化，许多跨国公司开始重新评估和调整其全球布局和战略重点。
一方面，它们加大对新兴市场的投资，以寻求更多的增长点；另一方面，它们加强与本地企业的合作，以利用本地企业的资源和市场优势。
四、国际投资环境的变化与外资利用的新策略国际资本流动的新趋势对于国际投资环境和外资利用策略也带来了新的变化。
一方面，各国政府为了吸引外资和促进经济发展，纷纷出台了一系列的投资便利化政策和措施，如优化外资准入政策、简化审批程序等。
另一方面，国际投资者也需要根据不同国家和地区的市场环境和政策条件，采取不同的外资利用策略，以最大程度地获取利润和风险回报。
结语总而言之，国际资本流动的新趋势对各国经济发展和外资利用都带来了新的机遇和挑战。
在面对这些新变化时，各国政府和企业应积极应对，加强政策研究和实践探索，以适应和引领国际资本流动的新趋势，推动经济全球化的进一步发展。
国际资本流动与经济形势分析近年来，随着经济全球化的加速推进和资本市场的不断膨胀，国际资本流动已经成为当今世界经济的一个重要现象。
国际资本流动作为一种由投资者向不同国家投资的现象，既有其积极的一面，也有其负面影响。
因此，我们有必要深入探讨这一现象，了解其影响和发展趋势，以及对当今全球经济形势的影响。
一、国际资本流动的形式和特点国际资本流动的形式有很多，包括外国直接投资、国际证券交易、跨境信贷、货币市场和外币储备等。
外国直接投资是指企业或个人在一个国家购买或兼并另一个国家的企业或进行新的投资，这是国际资本流动的最主要形式。
国际证券交易则是通过国际金融市场进行股票、债券和外汇的投资和交易。
跨境信贷是指银行向其他国家的借款人提供贷款。
货币市场指外国货币交易中心，是指国际金融市场上的短期借贷和投资。
外币储备是指中央银行和政府持有外国货币资产的总和。
国际资本流动的特点是快速、资金量大、规模广泛和依赖于金融市场的稳定性。
国际资本流动的快速性表现在交易的速度和资金的大规模调动，资金量大和规模广泛则表现在跨越国家、跨越货币和跨越不同产业领域投资，而流动的依赖性则体现在对金融市场的高度依赖，金融市场的动荡和调整会对国际资本流动产生巨大影响。
二、国际资本流动的影响国际资本流动对经济的影响是多方面的，包括贡献经济增长、扩大国际贸易、提高国际竞争力，但也会带来金融稳定性下降、本国产业和劳动力市场受到影响等问题。
国际资本流动可以促进经济增长，因为它可以使得那些缺乏投资的国家得到资金的流入来进行经济建设。
在全球化的环境下，越来越多的国家通过吸引外国资本来升级和扩大其产业。
同时，国际资本流动也可以促进国际贸易，因为它可以为贸易提供资金，促进贸易的繁荣。
国际资本流动也可以提高国际竞争力。
国际资本流动给企业提供了更多的机会来寻找其最适合的资源和市场，以及其最有利的投资环境。
由于资金流入可以提高技术水平和改善产品质量，因此企业可以更加有效地利用资源和劳动力，提高其产品的市场竞争力。
资本流动与全球化的影响随着经济全球化的深入发展，资本流动成为全球经济的重要特征之一。
资本流动是指跨国公司的投资、资产转移、货币兑换等行为，它对全球经济以及国家和地区经济产生了深远的影响。
一、资本流动对经济的影响资本流动在带来巨大经济利益的同时，也会引发一些负面影响。
1.促进经济增长自由的资本流动能促进资源的优化配置和产生跨国经济效益，如引进技术、促进贸易和投资等，这些都可以对经济增长产生积极影响。
2.加剧经济不稳定性资本流动也可能引发金融危机，导致股市崩溃、货币贬值和经济萎缩，给全球经济带来极大的不稳定性。
例如，如果资本在较短的时间内频繁流动，那么它可能会通过在短时间内销售股票或债券来获取利润，但这种稳定性缺乏长期性和深度性。
二、全球化对经济的影响全球化是人类社会的一个重要趋势，它可以带来很多变化。
1.形成全球市场随着经济全球化的发展，国际贸易和投资渐渐地变成了自然而然的事。
逐渐形成的全球市场为消费者提供了更多的选择，也给企业提供了更多的机会和挑战，使更多人得益于经济发展。
2.取消贸易障碍贸易障碍是经济全球化的主要障碍之一。
国际贸易协定的签署和实施打破了多项贸易障碍，进一步加速了全球化进程。
这种情况下，商业往来可以更加流畅和自由，企业可以更加有效地开拓全球市场。
三、全球化对多元文化的影响全球化虽然给经济带来了许多好处，但也会对多元文化造成影响。
1.加速文化交流随着全球化的发展，不同国家和地区的文化之间的交流变得更加广泛，因为人们不再受限于地理界限和时间限制。
这种情况下，海外旅游和文化交流成为人们生活中不可缺少的部分。
2.挑战多元文化的传承全球化的发展没有保证多元文化的传承和流传。
尤其是在面对日益强大的美国文化领导地位和欧洲文化的影响时，保护本土文化的任务尤为重要。
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中国的短期国际资本流动：现状、流动途径和影响因素王世华何帆1内容提要：东亚金融危机提醒了发展中国家关注短期资本流动逆转对一国宏观经济稳定的冲击。
尽管中国实行了较为严格的资本管制政策，但是很多迹象表明，资本仍然有可能绕开资本管制，大规模的流入和流出中国。
尤其是2003年之后，由于人民币升值预期和国内的房地产市场、股票市场价格高涨，大量热钱通过各种渠道进入中国，引起了政府和学术界的关注。
中国短期资本流动的规模究竟有多大，影响资本流入和流出中国的主要因素是什么？本文通过计量分析，认为在长期内利差和人民币预期升值率都是影响中国短期资本流动的主要因素，但是人民币升值预期的影响要更加重要。
中国需要进一步加快汇率改革，同时要在开放之中提高资本管制的有效性。
关键词：短期资本流动利差人民币升值预期一、问题的提出10年前爆发的东亚金融危机至今仍令人心存余悸。
这次危机也激发了经济学家们对金融危机的研究。
经济学家过去总是强调基本面因素是导致金融危机爆发的根源，比如以Krugman（1979）为代表的第一代货币危机理论强调政府的扩张性宏观经济政策和维持固定汇率之间存在着矛盾并导致了危机爆发。
但是，东亚金融危机的经验告诉我们，新兴市场所爆发的金融危机并不完全是由于宏观基本面出现了严重的失衡，而是短期之内国际资本流动的突然逆转导致的“资本账户危机”。
泰国和韩国之所以爆发金融危机，一个重要的原因在于其过早的开放国内的金融体系，导致国内经济部门盲目对外借债，信贷过分扩张而且潜在1王世华中国社会科学院研究生院世界经济与政治系博士生，电子邮箱：wsh1@；何帆中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员，电子邮箱：hefancass@。
作者感谢余永定、张宇燕、张平等同志提出的修改建议。
本课题受到中国银行和三星集团中国研究院的资助。
的风险提高。
当金融危机肆虐整个东亚地区的时候，中国可能是唯一一个没有受到严重冲击的东亚国家，中国和其他爆发危机的国家最大的不同是实行了较为严格的资本管制。
前言世界经济、金融在向着多极化、区域化发展的进程中，逐步走向一体化，同时伴随西方经济复苏和发展中国家经济的持续快速发展，特别是发展中国家在世界经济中的作用增强，从经济发展所需资本来看，国际间资本流动量加大，速度加快，覆盖面扩大。
由于许多发展中国家在发展本国经济中采取外向型经济发展战略，且表现出较强的经济增长活力，使得全球范围内的国际资本流动在近几年表现出许多新趋势和新特点。
我们应对当今国际资本流动的新变化和我国利用外资的政策调整加以研究，以便在今后的引资问题上加强计划性，预防盲目性，防止外资的进入对我国经济、金融发展产生不良影响，做到更加积极、合理和有效地利用外资，以便加快我国宏伟战略目标的实现和国民经济的持续快速发展步伐。
一、国际资本流动的趋势21世纪以来来，随着经济全球化趋势的不断加强，高科技和信息技术的驱动下，各种经济要素的流动以惊人的速度冲破国界，在全球范围内影响各个国家的经济增长、市场运作以及产业结构方式。
国际资本的流动在此时进入了全新的全球发展阶段，必然出现很多新的特征。
总的说来，主要体现在以下六个方面。
（一）规模迅速增长,投资主体多元化2002年以来，在债券和银行贷款的推动下，国际资本流动规模快速增长，其中，以新兴市场的资本流动最为活跃。
2002年到2006年期间，新兴市场资本流动增长了6倍，而此时，新兴市场国家的外汇储备也出现了规模性的增长，储备经营压力不断增加，资本流动也持续加速。
这期间，外国直接投资也有了相同的发展势头，全球外国直接投资流入量占GDP的比重从1990年到2002年提高了13个百分点。
根据联合国贸发会议的统计，2002年，跨国公司已有6.4万家，其中分支机构87万个，这是20年前的6.7倍和14.5倍；海外分支机构的销售收入也相当于全球总出口的2.7倍。
[1]跨国公司是90年代后期国际产业转移的核心力量，通过全球战略布局，跨国公司大规模转移生产制造环节，将转移延伸到研发、设计、采购和销售、售后等服务环节，这样一来，增强了企业的核心竞争力，推动了生产投资和贸易，出现了研发、营销、服务和消费全球化的新趋势。
近些年来，投资主体逐渐由官方向私人转变，私人资本流动当前已占全球资本流动的一半以上。
这一现象的直接原因有两个方面，其一是技术的创新很大程度上提升了企业的盈利能力，使资本积累速度增加，从而导致了资本大量过剩；其二是世界经济一体化的发展给那些过剩资本提供了相当大的流动空间，创造了跨境投资和增值的机会，尤其是许多发展中国家在实行市场经济改革和大规模私有化的过程中，对金融管制放松，这激发了对国际资本的需求，进一步加强了国际私人资本流动的核心地位。
在这个过程中，对冲基金、中央银行和部分主权财富基金也相继成为了资本流动的一个重要组成部分。
（二）资本结构上的调整,短期投机性资本活跃当下流动性较强的证券投资在国际资本流动中所占比重越来越大，这一现象使国际资本流动的波动性加强。
由于近年来全球金融与贸易管制有所放松，金融产品创新又层出不穷，大量的金融衍生产品充斥着全球金融市场，使得国际资本流动中长短期资本的相互转化既迅速又频繁。
在这样的情况下，国际资本流动的期限结构变得日趋模糊，也使国际资本监管面临着严峻的挑战。
国际长期投资自20世纪90年代以来一直保持着大幅度的增长，但由于发达国家私人资本的不断增加、各国对资本市场控制不断放松的原因，短期国际资本流量出现了大幅的增加。
这里以短期国际资本中的游资为例来说，据国际货币基金组织统计，目前国际金融市场里有7万亿美元游资，这个数字相当于世界每年生产总值的20%，这表明几乎每天都有上万亿美元的游资在世界金融市场伺机来进行投机活动，尤其是那些寻求短期汇率、利率变动收益的证券投资基金和对冲基金，这已然成为当今国际资本市场上引发风波和震荡的一个重要因素。
短期投机性资本追求资本的快速升值并立即套现，因此，对东道国的经济具有较大的危害性。
我国在这一轮经济的快速增长过程中，同样也存在着短期投机性资本活跃的问题，因此，管理局自开始重点监督短期投机性资本的流入，加强对跨境资本特别是短期资本流动的监控管理，依法对没有实际交易背景和虚报出口交易额的外汇流入进行查处，以减少短期投机资金流入带来的问题。
(三）在外商直接投资流入中，并购资本流入份额增加，股权投资规模扩大跨国并购已成为外商直接投资的重要模式之一，并购可以帮助企业在最短时间内整合最需要的资源。
在国际上，跨国并购投资占跨国投资的近80%，主要发生在发达国家和发达国家之间，并购已然成为世界上跨国投资的主流和趋势。
采用并购方式利用外资有不断增加新的生产能力，达到资源共享，减轻失业压力等优点。
（四）流入发达国家的资本有所减少，更多国际资本正在加快流向发展中国家和地区这些以正在采取较大开放政策措施的国家和地区为主。
据不完全统计，2001年2006年之间，发展中国家年平均外资流入量增长32.33%，而发达国家仅为8.80%。
这样，从总体上看，今后国际资本流动对发展中国家经济将会更加有利。
[2]二、国际资本流动对我国利用外资的影响国际资本流动对一国经济的影响并不只表现在利用外资一个方面，它还会直接影响流入国的金融市场、资本管制、货币政策的独立性以及汇率政策。
因此，必须统筹考虑应对国际资本流动的新情况。
在经济全球化和我国加入世贸组织的大背景下，国际资本流动的新趋势将给我国利用外资带来重大影响,它一方面给我们利用外资带来机遇，另一方面国际市场上吸引外资的激烈竞争也给我国利用外资带来更大的困难和挑战。
（一）给我国利用外资带来的机遇1.利用外资的方式将多样化我国加入WTO之后，除了继续以原有的方式吸纳外商直接投资，还将进一步推动国有企业到海外市场上市，允许外资收购国有金融资产管理公司处置的不良资产，逐步放开跨国企业并购和外资参与国内产业投资基金、风险投资基金。
“入世”后中国经济进一步融入世界经济中，客观上也会对最终开放资本市场起到推动作用。
2.全球跨国并购降温，使我国引资空间扩大，选择余地增加全球跨国并购呈现增速趋缓态势，这为我国扩大利用外资提供了双重机遇。
其一，是我国的并购市场将更具吸引力。
因此，我们不可因跨国并购在发达国家和一些发展中国家增势减缓而改变我国近年来对跨国并购的积极态度。
我国以跨国并购方式吸引外资，且刚刚起步，这方面还有巨大潜力，应该在资产评估和债务计算等方面拿出好的可行的办法。
我们应该按照WTO规则的要求，进一步扩大开放领域，修改和完善有关法规，为吸引跨国并购投资提供开放有序的环境。
其二，其他国家并购机会的减少，将余出更多的国际闲置资本，从而为我国扩大利用外资提供有利的条件。
前几年，发达国家和一些发展中国家跨国并购发展迅速，在一定程度上影响了我国的外资来源，随着国外可供并购资产的减少，我们可以采取措施把那些因缺少并购机会而闲置的资本吸引到我国。
需要注意的是，在以跨国并购方式吸引外资时，应该注意采取必要的措施维护我国重要产业的安全和经济独立。
（二）给我国利用外资带来的困难和挑战1.国际资本流动信息的不完善性和不对称性在现代经济发展条件下，国际资本流动随着科学技术的发展在流动方式、品种和手段方面得以突破和创新。
高度发达的现代通信技术可以使全球范围内的金融交易在极短的时间内完成，但是这种交易却使信息的不完善性和不对称性更加严重，国际金融市场的科技化，“互联网”技术，信用卡等电子货币形式和层出不穷的金融创新，使金融市场潜伏着巨大的危机。
金融风险是指国际资本流动所带来的各种不确性因素会引起金融市场参与者利益的各种可能性或不确定性，而当金融风险积累到一定程度时，如果受到某种冲击，就会产生破坏性的、全局性的结果，这就是人们所说的金融危机。
因此，这更加大了中国合理利用外资，防范和化解金融风险的难度。
2.国际资本流动带来金融市场的波动性当前国际资本大量流入，国际投资者参与广泛，此种情况下而形成的国际资本流动会使得原本资本流动性较低的中国金融市场波动性加大，也增加了中国参与市场运作的汇率风险，增大了中国金融机构参与国际市场运作的不确定性。
国内的有关金融机构和其它筹资主体在价格定值汇率水平的判断上和贷款利率水平的确定上都面临着着很大的风险，这也使得中国的汇率储备经营面临着更大的不确定性。
随着金融自由化和经济全球化的发展，国际短期资本越发活跃，它抓住了中国的弱点，在高风险、高回报、周期短的股票、外汇、期货以及衍生工具等市场伺机进行炒作投机。
中国目前还没有很强大的国力和完善健全的金融体制，而且金融市场缺乏完善的金融经济基础设施，在公开性、交易机制、票据交换以及结算和清算系统等方面仍存在很多的不足之处，同时又缺乏完善的风险预警和防范机制，在大量吸引外资的时候难免会难以承受国际资本大量流入所构成的冲击。
3.我国利用国际股票投资面临不利影响近些年，我国资本市场的作用明显提高，2004年以债券和股票形式流入新兴市场的外资与1998年相比增长3倍多，其中通过股市流入的资本增长了近9倍。
新兴市场净吸收的美元外资几乎全属于私人资本，并且有绝大部分是通过股市进入的。
我国利用国际股票投资大体上可分为两个方面，其一是到国外或境外的证券市场上发行股票；其二是开放我国资本市场，允许国外居民在我国资本市场上购买我国股票。
我们应该小心谨慎的看待我国资本市场的完全开放，因为我国利用国际股票投资的主渠道可能是在境外上市，而从长远来看，由于我国经济增长前景较为光明，为了分散风险，在国际资本的资产组合中，我国的股票肯定会占有一定的比例，我国企业在海外上市前景良好，但在全球股市动荡不定的市场状况下，就不宜在境外进行上市筹资了。
当下二级市场萎缩不振，新上市公司的股票在需求和定价上在一定程度上都会遭到人为的压制，因此，近期前景并不乐观。
为了吸取我国IT企业在海外上市的经验教训，境外上市一定要注意把握时机，选择那些既有发展前景，又符合国际资本，尤其是发达国家机构投资者资产组合需要的行业。
4.国际游资对我国经济金融产生了一定的不利影响当今国际资本流动的参与者正形成一股无形的力量，它正侵蚀着目前民族国家的某些主权范畴，缩小各国政府对市场的干预力量。
现在国际货币市场每天的日交易量已达１万亿美元，特别是全世界私人掌握的资金已达４万亿美元，这股资金流所形成的冲击力，目前没有哪个国家有力量能抵挡住它。
我国在吸收外资的整体结构中，占较大比重为短期资本。
根据国际金融经验，短期资本流动的动力是套利和套汇。
适度的套利和套汇有助于活跃金融市场，使东道国更好的改善自己的国际收支状况。
但是，短期资本流动过于频繁，规模过于巨大，也有可能对东道国外汇市场的秩序、货币政策的效果、利用外资的安排以及国际收支的平衡造成不利影响。
在吸收外资方面，国际短期资本流入对我国经济、金融所产生的冲击及其负效应始终是我国当前和今后改革开放过程中所面临的一个严峻问题。
