0406 大智慧 黄金内参

04月06日大智慧《黄金内参》一、超赢看盘预期与现实节后首个交易日，周四大盘低开高走，强劲反弹，个股全线普涨。

这个小长假，重大消息接踵而来，导致多空争论异常激烈，相较而言，外盘的涨跌都变的次要，因此周四的表现完全要看市场对政策的理解以及着重于哪一条。

最重要的政策消息包括两条，第一是证监会1日发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》，显示新一轮发行改革即将启动；第二是3日证监会等三部委宣布分别新增QFII、RQFII投资额度500亿美元、500亿人民币。

新股发行改革争论的焦点在于存量发行，取消网下配售部分锁定期，辩论非常激烈；QFII 额度大幅增加当然是一个重大利好，但目前影响只能停留在心理层面，因资金并不会那么快进来。

由于消息面提供的是预期，因此市场偏向怎么理解，就能引导市场情绪偏向哪一方，比如大涨，就显示市场将重点放在了QFII大扩容的利好上，如果下跌，可能就是比较关注存量发行的利空效应。

周四市场的表现显示市场的理解是积极的，但对消息面的反应过去以后，市场仍然要回归基本面，回归当前的资金面和估值情况。

周四上涨的激发点是券商股的大幅拉升，特别是海通证券和中信证券两个龙头券商股的冲击涨停，券商板块大涨，全面激发了市场人气；然后工程机械、水泥等周期性行业强劲反弹，午后白酒、航运、造船、煤炭等轮番反弹，最终文化传媒、稀土、中小盘等全线普涨。

市场的这种普涨显示了超跌反弹的特征，导致多头力量分散。

这种时候，关注重点仍然是成交量，这是测试多头实力的一个观察点，周四大盘成交746亿较节前有所放大，显然这个量是不足的，盘面人气看似很旺，但实际买盘并没有显示的那么强，从这个意义而言，对反弹恐怕并不宜过于乐观。

从偏空的角度来看，在以往的下跌趋势中，这种单日大反弹并不鲜见，最近的例子就是去年12月1日全球央行的联手救市，当日虽然大涨53点，但并未改变其后的下跌趋势。

但这种单日中阳是多空分歧最大的走势，多空都无法说服对方，从稳健的角度而言，可以等股指重新站上半年线、或者筑底形态更充分一些再来判断市场，届时会更明朗。

节前我们说，短线超跌之下，可能会有小反弹；假如大盘反弹，首先要看量，其次再看对上周三那根中阴的争夺。

显然市场尚未到可以乐观的时候，策略上暂时以超跌反弹来对待。

二、财经聚焦：1、证监会：今年筹建全国性场外交易市场证监会有关负责人5日表示，证监会今年将在总结中关村公司股份转让试点经验的基础上，筹建统一监管下的全国性场外交易市场。

场外交易市场不是以融资为目的，而是以交易为目的。

场外交易市场挂牌公司将纳入非上市公众公司监管，挂牌企业股东允许超过200人。

此外，未来将研究场外市场到场内市场的转板机制。

全国性场外交易市场建设将分两步走，第一步是从中关村试点扩大到全国的高新园区企业，第二步是进一步扩大到全国所有股份公司。

对于场外市场发展可能会对场内市场产生冲击的担忧，该负责人表示，场外市场与场内市场具有不同的运行特点和定位，不用担心。

一是场外市场不是以融资为主要目的的市场，市场扩容效应很低。

2、新能源汽车规划已上报国务院在日前举行的2012中国国际节能与新能源汽车展览会上，新能源汽车规划何时出台成为议论焦点，据汽车工业协会副秘书长叶盛基说，规划已经送审至国务院。

据了解，由工信部牵头制订的新能源汽车规划，已会同国家发改委、财政部等多部门联合上报国务院。

规划将加快完善技术标准体系和行业准入管理。

工信部等有关部门将加强物联网、新能源汽车、三网融合、云计算等标准总体构架的研究和重要标准的制定，完善新能源汽车等项目和产品的融入管理，加强规划、政策、标准的协调和配合，形成推动新兴产业发展的合力。

3、温州金融综改拟三步走计划2014年形成完善体制自3月28日召开的国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区并确定了十二项主要任务后，温州市金融办曾表示，将加紧制订出台《温州市金融综合改革试验区实施方案》。

在此背景下，此方案的征求意见稿很快出炉。

征求意见稿提出的总体要求是，到2015年，金融业发展成为温州国民经济的重要支柱产业，具体分三个阶段：今年是试点起步阶段；2013~2014年为全面推进阶段，初步形成完善的地方金融体制；2015年及以后为深化完善阶段。

征求意见稿提出的主要任务依旧为12条，其中第一条任务提纲挈领，提出要“规范发展民间融资”,其他还有，支持民资参与地方金融改革，研究开展个人境外直接投资试点，探索以人民币开展个人境外直接投资，逐步形成资本市场的“温州板块”，创新发展金融服务与产品，设立温州市地方金融监督管理局等内容。

三、外围市场（1）、美股：美东时间4月5日16:00(北京时间4月6日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌14.61点，收于13,060.14点，跌幅为0.11%；纳斯达克综合指数上涨12.41点，收于3,080.50点，涨幅为0.40%；标准普尔500指数下跌0.89点，收于1,398.07点，跌幅为0.06%。

（2）、原油：纽约商业交易所5月份交割的轻质原油期货价格上涨1.84美元，报收于每桶103.31美元，涨幅为1.8%。

（3）、黄金：黄金期货价格上涨16美元，报收于每盎司1630.10美元，涨幅为1%。

四、机构视点：1、中金公司:出货量显著好转 4月股价迎来反弹水泥行业一季度业绩预览及二季度展望近期出货量显著好转，看好股票 4 月反弹。

3 月最后一周开始，水泥企业出货量显著恢复，华南、华中和华北日出货量已经达到甚至超过去年四季度水平，同比已经实现 10-30%的正增长。

华东主导企业产能利用率也恢复至 80%以上。

全国水泥平均库存从两周前的 74%显著下降至 69%。

水泥价格近两周已经企稳，预计 4月中下旬反弹。

3月，A股和H股水泥股在不断走低的产品价格以及房地产政策放松预期落空的不利影响下，股价出现较大回调。

我们认为，二季度尤其是 4月，水泥股将在超预期的出货量和价格带动下迎来一波中期反弹。

由于 H股 3月底至清明节期间已经出现 15-20%的反弹，预计 A 股 4 月反弹力度更大。

A 股股票选择方面，重点关注前期跌幅较大的东中部股票以及盈利能力已经见底的西北股票。

稳健组合“冀东水泥+海螺水泥”，进攻组合“华新水泥+江西水泥+祁连山+宁夏建材”。

H股方面，上调海螺水泥目标价至HK$30，维持中国建材、华润水泥和亚洲水泥目标价HK$12.6、HK$8.5和 HK$8.4。

近期华润水泥和亚洲水泥涨幅落后，两公司主要位于华南和华中，近期基本面改善较为明显，可重点关注。

一季度业绩触底，二季度量价齐升一季度盈利能力或为年底最低点。

预计水泥企业一季度业绩同比下滑，海螺水泥、中国建材、华润水泥、华新水泥和亚洲水泥等东、中、南部主导企业盈利同比将下滑 10-50%。

业绩同比下滑的主要原因是 1）1-3 月中上旬，企业出货量萎缩，同比下滑 5-10%；2）2-3月，水泥价格不断走低，华东环太湖和沿长江部分地区熟料价格甚至跌至盈亏平衡点。

冀东水泥、祁连山、宁夏建材等北部和西部企业一季度为亏损，亏损额较去年有所扩大。

我们认为，随着下游需求环比恢复，企业出货量提升以及价格回升，一季度水泥企业盈利能力或将成为年内最低点。

近期出货量回升的主要原因是天气好转以及基建项目复工。

3月最后一周，水泥企业出货量显著恢复，除了西北和东北天气较冷地区之外，华南（两广和福建）、华中（鄂湘赣）和华北（京津冀）恢复尤其显著，日出货量环比 3月前三周反弹 30-100%，同比已经实现 10-30%的正增长。

华东地区，主导企业产能利用率已经从前期的 50%恢复至 80%以上，日出货量达到正常水平。

出货量显著好转的原因来自于两方面 1）天气好转，东部地区 2-3 月大部分时间阴雨连绵，一般而言，小雨使得出货量减少 30%，中大雨使得出货量减少 50%。

3月下旬以来，华东地区天气放晴，前期积压的需求释放，出货量季节性恢复。

2）华南、华北基建项目复工较为明显，两广地区 40多条铁路在建项目以及京津重点工程开始复工。

我们预计，在去年四季度和今年一季度货币政策宽松的累积效应，以及二季度货币政策进一步放松和社会资金流动性进一步好转的作用下，华东、西北等其他区域重点基建工程复工以及固定资产投资恢复将在二季度显现。

价格方面，近两周全国水泥平均价格企稳。

华东地区表现相对较弱，环太湖和沿江部分地区熟料价格已经出现探底行情，价格继续下行空间有限。

随着出货量回升，预计华东地区价格尤其是非沿江内陆地区 4月中下旬反弹。

华北、东北和西北地区价格稳中有升，预计 4月价格继续稳步上行。

华南出货量恢复最为明显，目前华润水泥熟料产能利用率已经达到 100%以上，日出货量较去年同期增加 30%，预计产品价格在 1-2周后提升。

重点企业近况海螺水泥：公司预计水泥价格将在一季度见底，一季度海螺东部产能利用率85%左右，主要是安徽地区产能利用率较高。

近期，公司日出货量已经达到 60 万吨以上，同比增长约 10%。

二季度，华东新增产能释放较多，公司在安徽就有 4 条生产线投产，但需求也将恢复，铁路等基建项目复工有望在二季度实现。

预计今年二季度至 2013 年水泥供求关系将逐步好转，水泥价格有望企稳回升。

分区域来看，东中部地区因集中度高，仍然能维持高盈利；南部地区协同较为温和，预计价格走势平稳；西部地区产能仍在消化过程中，今年将处于底部，预计到2013 年会有好转。

对新疆地区，公司对新增产能不多的地区感兴趣，但北疆主市场供应压力较大，中期不乐观。

五、超赢情报：1、大宗交易揭示股票名称成交价成交额成交量买入营业部卖出营业部金地集团 5.99 1562.46 260.84 北京高华金融大街中金上海淮海中路三安光电10.75 13303.13 1237.5 中信建投三里河路平安深圳福华路太平洋 6.1 610 100 信达北京北辰东路太平洋开远灵泉东路海通证券8.11 710.35 87.59 国海成都神仙树北路国海成都神仙树北路威远生化10.61 1230.76 116 安信总部申银万国上海吉林路中信证券11.59 1282.99 110.7 北京高华金融大街中金上海淮海中路江苏阳光 2.99 199.63 66.77 华泰总部华泰总部江苏阳光 2.99 201.65 67.44 华泰总部华泰总部威远生化10.61 2652.5 250 东海总部海通广州东风西路江苏阳光 2.99 221.81 74.18 华泰总部华泰总部江中药业22.6 300.58 13.3 国海成都神仙树北路国海成都神仙树北路威远生化10.61 381.96 36 安信总部海通广州东风西路恒宝股份7.5 2250 300 国泰君安北京金融街国泰君安北京金融街荣信股份14.5 1015 70 宏源北京东四环中路宏源北京东四环中路海利得7.7 1540 200 中金上海淮海中路机构专用力生制药27.1 319.78 11.8 渤海天津宾水西道渤海天津大沽北路力生制药27.1 316.26 11.67 渤海天津宾水西道渤海天津大沽北路众业达15 858 57.2 机构专用中信上海沪闵路徐家汇10.04 502 50 海通上海天平路海通丹阳丹金路徐家汇窗体底端窗体顶端10.04 351.4 35 海通上海天平路海通丹阳丹金路中科电气窗体底端10.13 327.63 32.34 国海成都神仙树北路国海成都神仙树北路2、高管增减持证券简称职务变动日期变动股变动后持股变动原因特锐德监事2012-3-30 3000 - 二级市场买卖泰胜风能董事2012-3-30 13000 - 二级市场买卖长海股份董事2012-3-30 14300 - 二级市场买卖中瑞思创监事2012-3-30窗体底端-75787 351562 二级市场买卖华峰氨纶董事2012-3-30窗体底端-200000 - 二级市场买卖今日个股：目前市场不确定性因素较多，今日该栏目为空。