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2016年不良资产AMC管理行业简析一、不良供过于求，AMC盈利可观 (3)二、参与机构日益多元，完善AMC生态 (5)1、AMC机构增加，牌照价值弱化 (6)2、其他投资者涌入，凸显专业能力 (7)3、配套服务优化，生态趋于完善 (8)三、银行债权转股，涉足AMC生态 (10)四、相关企业：浙江东方、海德股份 (11)不良供过于求，AMC盈利可观。
银行业金融机构不良资产仍在暴露，处臵压力较大。
且经济下行与结构调整期，不良资产来源不再局限于传统的银行业金融机构。
但目前国内AMC牌照数量仍少，导致不良资产显著供过于求，这种“买方市场”格局使得AMC盈利可观，从而吸引了更多投资者参与其中。
但随着牌照增多、机构多元，AMC 的行业生态逐渐由粗放走向成熟。
参与机构日益多元，完善AMC生态。
1. AMC机构增加，牌照价值弱化。
以前国内不良资产管理的一级市场由四大AMC垄断，现在又设立了21家地方AMC参与不良收购。
在不良资产供过于求的背景下，现有AMC数量仍显严重不足。
所以，我们预计未来放松牌照管制是大势所趋，牌照价值弱化。
2.其他投资者涌入，凸显专业能力。
民资、外资等各路资本也纷纷涌入不良资产管理的二级市场，不良处臵链条日趋完备，同时行业竞争加剧。
一方面，投资者涌入加剧了资产收购竞争；另一方面，经济中短期难言企稳，AMC持有资产坐享升值模式，或者通过不良资产再转让实现套利的“批发商”模式均难以为继。
未来行业竞争的话语权将集中在团队经验丰富、专业能力过硬、善于与产业资本对接的主动管理型资产管理公司。
3.配套服务优化，生态趋于完善。
各类中介机构和政府部门提供的与不良处臵相配套的服务也在逐渐增加，运作机制不断优化。
AMC等不良资产投资机构与中介机构之间实现良性互动、合作共赢，整个不良资产管理的生态圈日趋完善。
各类中介机构也具备很大的发展空间和投资机会。
银行债权转股，涉足AMC生态。
为了降低账面不良，同时避免。
2016年不良贷款处置分析报告2016年4月目录一、不良贷款处置概述 (4)二、不良贷款处置的常见方法 (5)1、不良贷款清收 (5)（1）定义 (5)（2）特点 (6)（3）清收管理流程 (6)2、不良贷款重组 (7)（1）定义 (7)（2）特点 (8)（3）不良贷款重组流程 (8)3、不良贷款核销 (9)（1）定义 (9)（2）特点 (9)（3）不良贷款核销流程 (10)4、不良贷款转让 (10)（1）定义 (10)（2）特点 (11)（3）不良贷款转让流程 (11)三、不良贷款处置的创新方法 (13)1、债转股 (13)2、不良资产证券化 (15)四、不良贷款处置对银行财务指标的影响 (16)1、对净利润的影响 (17)2、对资产收益率的影响 (17)3、对拨备的影响 (17)4、对不良率和拨备覆盖率的影响 (18)经济下行期，银行不良持续反弹。
在不良化解方面，处置方式呈现多样化的态势。
本文对银行的不良处置方式进行了梳理，主要包括现金清收、批量转让、核销以及重组四种传统方式，同时对债转股、不良资产证券化等两种创新方式进行了探讨。
现有不良处置手段中，现金清收与批量转让占银行化解不良比例超6成。
现阶段，我国商业银行最常用的手段是现金清收、批量转让、核销以及重组。
以中国银行为例，其15年不良处置中，现金清收、批量转让、核销、重组上调等化解不良的措施占比依次为33.24%、30.65%、18.49%和14.85%。
四大传统不良处置手段优缺点对比。
不良贷款清收的对象是全口径不良贷款，重点是贷款五级分类中的可疑类、损失类贷款及其表内外应收未收利息。
不良贷款清收管理包括不良贷款的现金清收、盘活、诉讼保全和以资抵债。
其优点是强制性强，处理方式较为灵活。
缺点是程序复杂、诉讼成本高、周期长、资金回收速度慢。
不良贷款重组是在充分评估贷款风险的基础上，与借款人达成修改贷款偿还条件的协议。
其优点是可操作性强、成本低，可避免银企关系恶化。
2016年不良资产处置市场分析报告近年来，随着中国经济的放缓和金融市场的波动，不良资产问题逐渐凸显。
不良资产的处置成为了金融机构和政府的头等大事。
本文将对2016年不良资产处置市场进行分析，探讨其中的趋势和挑战。
一、背景2016年，中国经济增速继续下滑，企业债务问题愈发突出，导致不良资产的增加。
此外，房地产市场的泡沫化也使得房地产类不良资产数量激增。
因此，2016年成为了不良资产处置市场的关键之年。
二、市场规模根据数据显示，2016年不良资产处置市场规模达到了历史新高。
各类金融机构纷纷加大了不良资产的处置力度，以应对风险。
其中，商业银行是主要的处置主体，占据了市场的大部分份额。
此外，资产管理公司、证券公司等也积极参与不良资产的处置。
三、处置方式不良资产的处置方式多种多样，根据不同的资产类型和市场需求，金融机构采取了不同的处置策略。
目前，常见的处置方式主要包括转让、追偿、债转股等。
其中，转让是最常见的方式，通过将不良资产出售给其他金融机构或者投资者，从而转移风险。
追偿则是通过法律手段追回借款人的欠款。
债转股是指将不良资产转换为债权人的股权，以减轻债务负担。
四、市场挑战虽然不良资产处置市场规模不断扩大，但仍面临着一系列挑战。
首先，不良资产的定价问题一直困扰着市场。
由于不良资产的风险较高，投资者对其定价存在较大的不确定性。
其次，处置过程中的法律和监管问题也是一个难点。
不良资产处置涉及到多个法律主体和监管机构，协调工作较为困难。
此外，市场流动性不足和投资者注意力分散等问题也制约了不良资产处置市场的发展。
五、市场前景尽管不良资产处置市场面临着一些挑战，但随着政府的政策支持和金融机构的积极参与，市场前景仍然较为乐观。
政府加大了对不良资产处置市场的监管力度，并提出了一系列政策措施，以促进市场的发展。
此外，随着金融机构对不良资产处置经验的积累，市场的运作也将更加成熟和规范。
综上所述，2016年是中国不良资产处置市场的关键之年。
2016年不良资产管理行业分析报告2016年1月目录一、不良资产管理行业发展空间广阔 (5)1、账面上的不良资产：商业银行、非银行金融机构、非金融企业的问题资产情况 (6)（1）银行业资产质量下降问题暂未得到改善 (6)（2）非银行金融机构日益受到更多关注 (7)（3）非金融企业同样可以为不良资产管理公司提供大量业务机会 (8)（4）账面上亟待处置的不良资产将为不良资产管理行业带来大量业务空间 (9)2、实际不良情况：结合宏观经济形势分析，市场整体不良资产规模尚未开始企稳回落 (10)（1）2008 年后，人民币本外币贷款余额的增速远高于国内生产总值增速 (12)（2）宏观经济形势恶化，经济下行趋势仍未扭转 (14)二、不良资产管理行业竞争格局 (15)1、行业龙头：四大资产管理公司的发展状况 (15)2、地方性不良资产管理公司正逐步兴起 (16)3、不良资产管理行业的其他参与者 (18)三、不良资产管理公司经营模式及盈利能力分析 (19)1、不良资产的获得 (19)（1）收购资产来源 (19)（2）收购标的 (20)①金融类不良资产 (20)②非金融类不良资产 (21)2、不良资产的经营与退出 (22)（1）不良债权资产经营 (22)①收购处置类 (24)②收购重组类 (26)（2）债转股不良资产经营 (30)（3）其他不良资产经营方式 (34)①不良资产受托代理 (34)②基于不良资产的特殊机遇投资 (34)③基于不良资产的房地产开发 (34)（4）创新业务：不良资产证券化 (35)3、不良资产管理公司盈利能力分析 (38)4、不良资产管理公司的核心竞争力 (40)四、相关上市公司简况 (42)1、海德股份：剥离原主营业务，转型不良资产处置 (42)2、陕国投A：转型金控平台，参股不良资产管理公司 (43)3、浙江东方：拟定增购买资产，股东身份引人遐想 (43)4、其他上市公司 (44)不良资产管理行业具有一定逆周期属性。
2016年不良资产管理AMC报告2016年1月目录一、他山之石：美国不良资产管理行业发展启示录 (4)1、研究海外不良资产管理行业的背景 (5)2、美国经验：高度市场化，并表现三大特征 (5)（1）高度证券化 (6)（2）形成消费金融细分市场 (8)（3）存在大量专业不良资产投资机构 (11)二、橡树资本：逆向投资获得丰厚回报 (11)1、美国最大不良资产投资机构，长期投资业绩出众 (11)2、逆向投资：两次危机时期的经典投资案例 (13)（1）2001-2002：抓住安然丑闻机会，抄底电信行业 (13)（2）2007-2008 年：利用金融危机，抄底信用市场 (14)三、中国不良市场：关于未来的五个猜想 (14)1、不良资产加速释放，买方市场格局形成 (15)2、不良资产证券化重启，一级市场大变革 (16)3、消费金融爆发，细分领域不良资产管理公司有望崛起 (18)4、不良资产投资机构大发展，定价能力成核心竞争力 (20)5、不良资产管理公司未来靠专业获利 (20)（1）研究定价能力 (20)（2）融资能力 (21)（3）对宏观经济的判断 (21)四、投资时点已到，如果软着陆，仍是好生意 (22)1、买方市场格局下，中国不良资产市场已到投资时点 (22)2、只要宏观经济不断崖式下跌，AMC仍是一门好生意 (23)美国经验：高度市场化并现三大特征。
美国作为不良资产市场化管理的典范，其发展路径和特征具有借鉴价值。
研究表明，呈现出三大特征：1）高度证券化：不良资产及信贷资产证券化产品每年发行量在700 亿美元以上，不良资产投资公司大多通过投资证券化产品参与不良资产市场；2）形成消费金融细分市场：发达的消费金融市场孕育出不少聚焦不良消费贷款的专业机构，如PRA 集团和安可资本两家上市公司；3）存在大量专业投资机构：美国不良资产管理行业的集中度较低，存在大量的不良资产管理和投资公司。
此外，美国还有大量的对冲基金选择将不良资产市场作为重要的配臵品种，涌现出了橡树资本、艾威资本等优秀投资机构。
2016年中国金融不良资产市场调查报告目录研究方法 (1)一、受访者情况和问卷容 (1)二、抽样方法、调查时间和问询形式................. . (1)三、问卷审核.................................... .. (2)四、分析方法 (2)第一部分金融不良资产市场总体判断 (3)一、对宏观经济与资产市场的判断.................... .3二、对不良资产市场的经验及国家经济发展形势和宏观政策的判断 (12)三、对不良资产市场的经营环境的判断 (19)四、小结.......................................... .21第二部分商业银行观点 (23)一、宏观经济对银行信贷质量的影响................. . (23)二、商业银行主要风险与不良贷款源.............. .27三、银行不良贷款供应规模、资产类别和预期价格..... . (37)四、银行不良资产处置............................ . (42)五、小结........................................ ..44第三部分资产管理公司观点 (46)一、作为供给方的市场状况 (46)二、作为需求方的市场状况.......................... .54三、未来业务方向 (59)四、资产管理公司整体发展....................... .63五、小结 (70)第四部分宏观形势与不良贷款变化趋势 (72)一、宏观经济金融形势分析................ .... .. (72)二、我国商业银行不良贷款现状..................... .78三、商业银行不良贷款影响因素研究——来自中国银行业的经验证据 (89)四、商业银行不良贷款趋势预测.................. .. (96)五、小结..................................... . (103)第五部分新一轮银行不良资产的处置策略..... .105一、两轮不良资产周期差异.................... . (105)二、资产管理公司............................ .. (108)三、当前不良资产市场.......................... .. (110)四、处置方式的创新............................ .. (112)五、最新政策变化............................ . (114)六、几点建议................................... . (117)七、小结 (120)研究方法本项研究延续了上年的做法，主要采取了问卷抽样调查和数据分析的实证研究方法，在此基础上做了定性分析。
2016年不良资产管理行业分析报告2016年3月目录一、从信达、华融看AMC行业近年业绩驱动 (4)1、收购处置类业务 (5)2、收购重组类业务 (7)3、债转股业务 (9)二、四大AMC为什么估值这么低 (11)1、利润表反映现在，资产负债表决定未来 (12)2、逆周期不明显，顺周期属性更强 (13)3、金融布局多元化，收购拉低估值 (15)三、不良资产市场生态系统 (17)1、不良资产的上游来源 (18)（1）银行 (18)（2）非银行金融机构 (18)（3）非金融机构 (19)2、不良资产的处置环节 (19)（1）行业龙头—国有四大AMC：信达、华融、东方、长城 (20)（2）后起之秀—省级地方性AMC (21)（3）小国林立—不持牌AMC (22)3、不良资产的服务性机构 (22)4、不良资产的终端投资方 (23)四、相关企业简况 (23)1、浙江东方 (23)2、天津普林 (24)不良资产的量是AMC 最重要的业绩驱动因素。
从信达、华融看近年的业绩驱动，主要来自于重组类业务以及量的增长。
1）从信达和华融不良资产收入的构成上来看，处置类、债转股收益变化不大，突飞猛进的是重组类不良收益；2）从量价上来看，不良资产收入大幅增长的驱动因素是量，而价未明显变化。
四大AMC 为什么估值这么低？多重因素使然。
四大资产管理公司中信达、华融已在香港上市，但估值普遍较低，目前信达、华融分别交易于0.7x16PB、1.0x16PB，对此我们认为原因主要存在于：1）利润表只体现了当期不良处置的盈利，但新收购的大量不良资产还沉淀在资产负债表；2）AMC 的逆周期并不明显，大部分不良处置业务是和银行贷款类似的重组类业务，AMC 更多还是体现出银行属性和顺周期性；3）多元化收购拉低估值。
信达、华融不良资产经营业务净资产占比大约只有一半，其他业务如银行、保险、自有资金投资的港股估值都在1 倍以下。
在AMC 生态链中，资产处置的公司处于相对核心的位置，连接着银行和中介机构，溢价能力强。
不良资产处置行业分析报告
一、行业概况
不良资产是指企业由于经营不善而不能正常偿还的资产，不良资产处置行业指对企业的不良资产进行清收、变现、拍卖等过程，以有效解决企业的不良资产问题。
随着市场经济的发展，不良资产处置行业也迅猛发展起来。
随着市场投资的不断扩大，不良资产处置行业的发展也跟着不断增加。
二、行业发展趋势
1.综合服务能力不断完善
2.着眼处置精细化
3.建立完善的规范机制
为了保证处置行业的规范发展，企业要建立完善的规范机制，并加强管理，确保不良资产的正确发放、正确处置。
三、行业发展前景
随着经济的不断发展，不良资产的数量也在不断增加。
因此，不良资产处置行业的发展前景一片光明。
不良资产处置企业是解决企业不良资产问题的主力军，企业要加强服务能力，提高处置效率，为企业的发展创造更多的价值。
此外。
2016年不良贷款市场咨询分析报告【2016年10月】目录第一节不良贷款及债务问题有多严重？ ... .................................. . 4一、中国总体负债压力虽然较低，但企业压力大 ... ..................... (4)1、中国政府杠杆率仍较低 ... ..................................... (4)二、企业债务风险有多大？ ... ....................................... (5)1、债券违约事件频发，债务到期量增多 ... ......................... (5)2、公开市场有多少存量债存在信用风险？ ............................ . 83、具备发债资格的企业信用风险有多高？ ......................... (10)4、商业银行真实的不良率会是多少？ ... ............................ . 135、银行不良率增速是否得到缓解？ ... ............................ (18)6、真实不良率对银行股影响几何？ ... ............................ (21)第二节债转股及不良处置缓解债务压力 ... ............................... (24)一、债转股政策 8 月起去加速颁布 ... ................................ .. 24二、债转股路径渐明，市场化与多样化将是本轮特色 ... .................. . 261、债转股主要面临的问题有哪些？ ... ............................ (26)2、本轮债转股预计将主要通过三类方式推进（多元化） ... ......... (27)3、资产证券化是推进债转股的有效手段（市场化） ... ............... . 294、参与机构种类更多样，地方 AMC 有望成为新亮点 ... .............. . 30三、关注债务处置带来的周期股、银行股和资管公司投资机会 ... ......... .. 32图表目录图表 1：中国企业部门杠杆高于美国 ... ............................................................................................................. .. 4 图表 2：中国社会总债务（不考虑地方政府隐性）仍然较低 ... ................................................................... . 5 图表 3：债券违约事件中地方国企增多 ... .......................................................................................................... . 5 图表 4：违约事件多集中在传统行业 ... ............................................................................................................. .. 6 图表 5：今年以来信用债发行占比较低，年初曾出现大幅缩减 ... ............................................................. (7)图表 6：未来信用债到期量将逐步提升 ... .......................................................................................................... . 7 图表 7：存量债券主要集中在建筑和房地产行业 ... ....................................................................................... (8)图表 8：存量债券到期收益率不一定能充分反映债券面临的信用风险 ... ................................................ (9)图表 9：全部长债风险高于商业银行不良率 ... ............................................................................................. (12)图表 10：短债兑付风险高于长债 ... ................................................................................................................. (12)图表 11：五大行不良率高于城商行 ... .............................................................................................................. .. 13 图表 12：损失类不良贷款占比低 ... ................................................................................................................. (14)图表 13：不良率自 2012年至今不断攀升 ... ................................................................................................... . 14 图表 14：零售、制造业及采矿业不良率增长最快 ... .................................................................................... .. 15 图表 15：传统行业占贷款存量之比最高 ... . (16)图表 16：个人贷款中房贷占比最高 ... ............................................................................................................. .. 16 图表 17：同时房贷不良率也是个人贷款中最低的一项 ... .......................................................................... (17)图表 18：其他贷款不良率仍在增长 ... ............................................................................................................. .. 19 图表 19：五大行除住贷不良率较高 ... ............................................................................................................. .. 19 图表 20：债转股扩容需解决两个首要问题 ... ................................................................................................. .. 27 图表 21：债转股预计可通过三类方式推进 ... ................................................................................................. .. 28 图表 22：政府牵头+资金参与是债转股快速推行的两个要素 ... ................................................................ .. 29 图表 23：信贷资产证券化是推进债转股的有效手段 ... ................................................................................ . 30 图表 24：预计本轮债转股将有更多样化的机构参与 ... ................................................................................ . 31 图表 25：地方 AMC有望成为债转股重要参与者 ... ................................................................................... (31)表格目录表格 1：兑付风险筛选指标 ... ............................................................................................................................. (8)表格 2：存量债券信用风险表 ... .......................................................................................................................... .. 8 表格 3：企业总债务负担筛选标准 ... ................................................................................................................. . 10 表格 4：高兑付风险的长期债务占比 ... .......................................................................................................... (10)表格 5：高兑付风险的短期债务占比 ... .......................................................................................................... (11)表格 6：银行不良率显示大型企业不良水平偏低 ... ....................................................................................... . 18 表格 7：除个人住贷外其他贷款不良贷款率今年上半年仍在增长 ... ....................................................... (20)表格 8：五大行不良贷款率持续增长 ... .......................................................................................................... (20)表格 9：不良率变动对商业银行影响 ... .......................................................................................................... (21)表格 10：不良贷款率变动对五大行影响 ... . (21)表格 11：核销重估敏感性分析 ... ....................................................................................................................... . 22 表格 12：不良贷款率对银行估值影响 ... .......................................................................................................... . 22 表格 13：债转股政策密集出台 ... ....................................................................................................................... . 24 表格 14：已实施/计划债转股企业名单 ... ....................................................................................................... (25)。
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2016年3月目录一、行业界定 4二、行业集中度分析 4（一）接收方集中度分析 5（二）投资方集中度与投资方式分析 6（三）处置方集中度与处置方式分析8三、标杆企业分析11（一）上海盛融投资有限公司11（二）江苏省国有资产经营（控股）有限公司11 （三）华融资产管理公司12四、行业价值链分析13（一）发展现有业务13（二）产业链后向延伸14（三）业务线拓展14（四）地域拓展15（五）相关多元化15（六）非相关多元化16 五、行业环境分析18 （一）政府环境18 （二）资金环境20 （三）法律法规环境20 （四）中介机构环境20 六、机遇与威胁21一、行业界定在欧美国家，不良资产（NPL）主要是指金融机构的不良贷款。
而金融机构出现大量的不良贷款是一种阶段性现象，处置金融机构不良资产在这些国家从来就没有成为一个专门的行业，因为没有足够大且可持续的市场容量来支撑这个行业的存在。
中国则不同，金融机构类不良资产不是由于经济景气问题而是由于几十年来金融机构的非商业化经营和非职业化管理造成的，所以也并不会在短时期内消失。
国有控股企业的不良资产成因与之类似并且规模巨大，所以在中国不良资产处置将形成一个存续期较长的行业。
本报告将不良资产定义为实际价值低于帐面价值的资产（包括中国金融机构和国有控股企业的不良资产）。
不良资产是一种非标准化的高风险的商品，其价值有很大的不确定性。
不良资产处置行业由不良资产的提供方、接收方、投资方、处置方组成。
需要说明的是：第一，这是一个大致的划分，并非每笔不良资产处置都需经历所有环节，而是这些环节的不同组合；第二，不良资产处置行业内活跃着一批律师行、资产评估行、拍卖行等中介机构，政府在不良资产行业中的力量在一定程度上是决定性的，我们将这两种机构视为该行业的外部环境，在报告的第五部分进行详细分析。
金融机构类不良资产处置行业发展的初期类似于国有控股企业不良资产处置行业发展的今天，四大资产管理公司兼接收方与处置方于一身，投资方很少，整个产业的价值链条很短。
随着行业发展，专业分工细化，不良资产处置的各个环节独立出来，各类企业在产业价值链的一个或者多个环节参与市场竞争。
国有控股企业不良资产处置行业也许会同样沿着这一路径发展。
这两块不良资产处置市场已经出现了融合的迹象：上海盛融投资有限公司已经与中国金融机构上海分行签定了框架合作协议，并联合购买了建设金融机构的不良资产包，涉足金融机构类不良资产的处理。
1 如2004年股改后的建行设立了资产保全部——作为经营性不良资产、抵债资产等特殊资产，并承担非剥离债转股资产的经营管理部门二、行业集中度分析行业集中度反映一个行业的整合程度。
一般而言，一个行业的集中度越高，行业利润率越高。
（一）接收方集中度分析1、金融机构类不良资产市场：市场总量：1999年，四大资产管理公司接收了近14000亿不良资产；2004年信达接收了3家国有金融机构的3300亿不良资产。
但以上两个数字的加总并非是目前中国金融机构业不良资产的全部，据普华永道一份2004年中国不良资产投资者调查报告称，中国目前不良资产（指金融机构类不良资产）总额近41300亿人民币，仅次于日本，位居亚洲第二位。
市场占有率：金融机构类不良资产的接收市场基本被四大资产管理公司垄断：华融1999年获得政策性剥离工行不良资产4077亿元；信达1999年获得政策性剥离建行不良资产3500亿元，国开行1200亿元，2004年招标获得中行、建行、交行的3300亿元不良资产，合计8000亿元；东方：1999年获得政策性剥离中行不良资产2714亿元；长城：1999年获得政策性剥离农行不良资产3458亿元。
市场集中度的CR3已经达到了85％，说明这是一个典型的寡头垄断行业。
资产处置状况：集中度变化趋势：金融机构类不良资产剥离方式已经向市场化方向转变，如2004年金融机构不良资产剥离就采用了招标的方式，最终信达夺标，抢占了产业链的上游，牢固树立了不良资产批发商的地位；行业内新的接收方（上海盛融投资公司等）的进入，降低了行业集中度。
从金融监管当局的思路来看，中国未来应当发展统一、多层次的不良资产交易市场，包括市场参与者的培育和市场交易工具的开发，要吸引各类机构战略投资者、民营企业和国外投资者参与不良资产市场的交易，从而扩大市场投资的主体，通过引入市场竞争机制实现不良资产价值的最大化。
2但是至少3年内，金融机构类不良资产接受方寡头垄断的市场格局不会改变。
2、国有控股企业不良资产市场市场总量：全国地方国有控股企业不良资产占权益比重2002年财政年鉴有披露，但是时隔三年，变化巨大，数据已经没有参考意义。
各地区市场容量与行业集中度：浙江省：据2002年数据推算，浙江地方国资总量4393亿元，按照当时的全国国有控股企业不良资产帐面统计率115％计算3，浙江省国企不良资产是400多亿（此数据没有扣除市级国有资产量）。
浙江省省属国有控股企业清产核资量没有最新统计数据，只能根据以往数据进行推算。
根据2001年统计，浙江省24家国资运营机构总资产1216亿元，同样按照1115％不良资产率测算，市场容量共为136亿元（由于不良资产界定口径问题，此数据仅做参考）。
××和浙江省荣大资产管理公司构成了寡头垄断市场，但是两个公司目前不存在直接竞争，各有分工。
上海：截至2004年底，上海市国有控股企业参与重组的资产规模达到3000亿元，集约处置不良债务达230亿元，20多家大企业集团进行了重组或改制。
上海盛融投资有限公司、上海国有资产经营公司、上海大盛资产管理公司构成了寡头垄断市场，这三家企业资金实力雄厚、市场化程度较高，与国外机构多有合作。
2 中国人民银行和财政部通过竞标的方式选择信达作为不良资产批发商，以推动中国建立多层次的不良资产处置市场3 根据国有企业年度财务决算资料统计，2002年末全国国有企业不良资产占总资产的比重达115％。
2002年末中央企业的不良资产也达44531亿元，占中央企业总资产的比重为5％。
实际上，国有企业不良资产比例要高于帐面反映的情况。
一些企业呆坏帐、潜亏挂帐的问题相当突出；一些企业随意担保，担保额甚至超过了资产总额；还有一些企业或有负债严重，而或有负债一旦成为现实，往往会使企业陷入绝境江苏：江苏国有资产经营控股公司是江苏省国资委的托管公司。
目前有2亿元不良资产转入该公司处置，后续将有上百亿资产划入。
江苏省属国有控股企业的不良资产行业是垄断市场。
（二）投资方集中度与投资方式分析1、金融机构类不良资产市场投资方集中度分析从上表来看，外国投资者共从中国收购了面值6016亿美元（合498亿人民币）的不良资产。
其中，直接从建行和中行收购不良资产面值为2313亿美元，从4家资产管理公司收购3703亿美元。
外资从资产管理公司收购的不良资产仅占资产管理公司已处理的不良资产的454%。
金融机构类不良资产的投资商主要还是外资投行（这于四大资产管理公司习惯打大包有关，有实力竞标的大多是国际投行）也是一个寡头垄断的行业。
但是民间资本也有少量介入。
从发展趋势来看，据国家统计局副局长邱晓华估计，可资利用的民间资本总量高达10万亿元，在处置不良资产的资金供给上不成问题；另一方面，民营企业迫切希望通过并购，绕过政策限制，获得行业准入，实现规模扩张。
四大资产管理公司也逐步推出一些适合中小投资者的资产包，金融机构类不良资产投资的进入壁垒逐步降低。
2、浙江省不良资产市场投资者分析××处置的不良资产由于资产质量较差（核销资产），现金回收率在2％左右，鲜有投资者问足，大部分由公司自行处置。
通过多种渠道了解到省内存在以下不良资产投资者：浙江中能资产管理公司是浙江中能控股集团有限公司的子公司。
浙江中能控股集团有限公司是一家综合性的大型企业，主要从事房地产与基础能源投资开发、资本经营、金融机构不良资产收购处置等业务。
目前拥有浙江中能房地产开发有限公司、杭州小和山庄开发有限公司、浙江中能资产管理有限公司、中能（上海）投资有限公司、浙江连连科技有限公司等6家控股子公司。
公司资产规模10亿多人民币。
浙江文华控股公司主要经营金融机构不良资产等等投资业务，在国有金融机构不良资产处置经营的产业链中，公司将自身定位为：国内外资产管理公司与市场投资者之间的“桥梁”。
浙江华策资产管理有限公司是华立集团全资下属二级子公司，由上海华策投资有限公司控股，主营不良资产处置，其他业务主要包括企业并购策划、债务重组咨询、资产委托管理、实业投资等。
公司主营业务不良资产处置是指从相关机构收购不良资产而后进行处置变现。
不良资产除金融不良资产外，还包括退出的国有资产，企业主辅分离出来的资产等；不良资产处置方式债务追偿、转让、重组，资产拍卖、协议转让、置换等。
公司的目标是通过专业化的运作，用五年的时间发展成为国内一流的不良资产运营商。
浙江安信资产管理有限公司是一家专业从事资产管理、资产担保、市场调查及社会经济信息咨询，一般商品调剂等业务的服务机构。
公司创建于2004年6月份注册资金为人民币1000万元，下设资产管理、车贷担保、商品调剂及法律服务等部门。
公司与中国人民保险公司临海支公司、路桥支公司、玉环支公司、中国金融机构台州市分行、临海支行、路桥支行、中国农业金融机构临海支行、中国工商金融机构玉环支行等金融单位达成资产管理业务的委托及各项业务的合作意向。
可见就潜在投资者来看，市场的交易主体数量十分有限。
不良资产市场缺少投资者容易造成有价无市的状况，对不良资产的政策性接收者而言就难以找到合适的买家。
3、投资特点简析根据普华永道的报告，外资投资者对大中型资产包兴趣最大、愿意投资与房地产有关的不良资产，而不论其营运状态如何。
这可能是因为这类贷款/资产的定价比较直截了当，感觉上比较容易回收；酒店和处于营运状态的制造业公司也受投资者欢迎，这是因为即使有关公司已经停止营运，但有实物资产作抵押的不良贷款/不良资产比较有可能实现更高的处置价值。
精密技术和专业知识也是投资者垂青制造业多于服务业的原因之一，服务业和出入口贸易公司获得的评分相对较低，可能是因为这类公司相对于制造业而言实物资产比较少，令投资者较难获得理想的回报。
受投资者欢迎的投资形式包括：与中国伙伴成立合营公司、在小型财团里担当积极的投资者、单独投资；投资者属意的出售方式主要是双方协议交易、非公开拍卖、公开拍卖、证券化。
民营投资者投资不良资产进入不良资产行业的主要目的有产业整合、转手以获利、债务追讨、债务冲销、资产投资以求升值，为了吸引民营投资者在资产包设计和付款方式上都要有所考虑。
（三）处置方集中度与处置方式分析1、处置方集中度分析金融机构类不良资产处置方集中度较上两个环节而言较低，多家企业进入到这个环节。
