银行间债券市场的发展瓶颈和解决对策

浅析我国债券市场发展中存在的问题及对策随着我国经济的不断发展和金融市场的日益完善，债券市场在我国的发展也日益壮大。

债券市场作为金融市场的重要组成部分，不仅对于实体经济的发展有重要的支持作用，同时也是投资者进行资产配置的重要途径。

我国债券市场在发展过程中也面临着一些问题，如市场规模相对较小、市场缺乏流动性、风险管理不完善等。

有必要对我国债券市场发展中存在的问题进行深入分析，并提出相应的对策，以推动我国债券市场的健康发展。

1. 市场规模相对较小我国债券市场的规模相对较小，与国际发达国家相比有明显的差距。

虽然我国的债券市场规模逐渐扩大，但在全球范围内并不具备较强的竞争力。

这主要是受到我国债券市场发展时间较短、市场参与者不够多样化等因素的影响。

2. 市场缺乏流动性我国债券市场缺乏足够的流动性，投资者买卖债券存在较大的交易摩擦成本。

这也导致了市场价格波动较大，投资者的交易成本较高。

3. 风险管理不完善在我国债券市场中，风险管理方面存在一定的不完善之处。

在债券市场上，存在着违约风险、利率风险、流动性风险等多种风险，而相关的风险管理工具和机制并不够健全。

1. 加大市场宣传力度，吸引更多的投资者参与针对我国债券市场规模相对较小的问题，应加大市场宣传的力度，提高市场的知名度和影响力，吸引更多的投资者参与。

可以通过开展市场推广和教育活动，提高投资者对债券市场的认知水平，提高其对债券投资的信心和热情。

2. 提升债券市场流动性为提升债券市场的流动性，可以采取一系列措施。

可以加强债券市场相关的市场建设工作，提高市场参与者的数量和品种，增加市场交易活跃度。

可以加强对市场基础设施建设的支持力度，提高市场交易的便捷性和效率。

3. 完善风险管理体系为了有效管理债券市场中的各类风险，可以建立健全的风险管理体系和工具。

可以开发并推广利率期货、利率互换等工具，提供给投资者进行利率风险管理的途径。

应加强市场相关监管部门的监督和指导，确保市场参与者充分了解并合理规避风险。

价值工程———————————————————————作者简介：王轶（1981-），男，天津人，研究方向为金融。

0引言债券市场是指发行和买卖债券的场所的总称，也是金融市场的一个重要组成部分。

债券市场是我国金融体系中不可或缺的一部分。

拥有一个成熟、统一的债券市场可以为我国全社会的投资者和筹资者提供低风险的投资、融资工具；因为考察我国社会经济中所有金融商品收益水平要以债券的收益率曲线为基准，因为债券市场也同样是传导中央银行货币政策的重要载体。

可以说，成熟、统一的债券市场是构成了我国金融市场的重要基础。

1债券市场的功能和作用完善和发展债券市场，不但对金融市场的发展有极大的促进作用，同时也可以有效的影响国民经济的运行，具体表现在：首先，债券市场能够为国家重大的基础设施建设提供融资便利，如像我国这样的发展中大国，由于地域宽广，基础设施建设的任务十分繁重。

而交通运输、港口码头、通讯设施等投资项目具有时期长、投资规模大、收益率偏低并且带有公共产品性质等原因，私人投资者或者缺乏实力或者缺乏动力而下能或不愿进行投资。

因此政府有必要对作为经济增长和发展前提条件基础设施进行大规模投资。

特别是在一国经济发展水平尚不发达的时期，由于居民的纳税能力和纳税意愿低，政府的财政时收入不足以支持政府从事基础设施建设投资，因此这类项目的建设需要通过发行债券来筹集资金。

其次，债券市场的发展对促进利率市场化的意义非常重大。

债券利率的市场化对于整个社会利率市场的发展有着关键性的作用，因为短期国库券利率具有不错的信誉，一般将其看成是无风险利率，无风险利率再加上风险溢价就是其他证券的利率，所以一旦短期国库券利率发生变化，那么整个市场上大多数的金融资产价格都会随之波动，同时不可避免的波及到其他市场，这些市场的供求关系也会随之变动；市场管理者的政策意图直接影响着债券回购利率的变化，同时债券回购率的高低将使债券发行利率发生新的变化，这样就必然会影响到投资者的一些选择。

股市·证券□江苏茅丽华我国债券市场发展中存在的问题及对策债券市场作为证券市场的重要组成部分，其发展程度是一个国家金融市场发展程度的重要标志。

我国债券市场是资本市场的重要组成部分，是企业直接融资的重要渠道，也是机构投资者进行投资、资产匹配和风险管理的重要平台。

但从现实状况来看，我国债券市场发行规模较小，市场内部分割，多头管理严重，在法律制度、交易方式、市场监管等方面还存在着诸多问题，严重制约了资本市场乃至整个经济的持续健康发展，这些问题不解决，势必会阻碍我国社会主义市场体系的建立和完善。

因此，加快债券市场的发展，对于完善我国金融市场体系、维护金融市场稳定具有重要的意义。

一、目前我国债券市场存在的问题1．总体规模较小，结构不合理。

最近几年，我国资本市场快速发展，直接融资的比重总体来说呈不断上升之势，但直接融资与间接融资不平衡、股权融资与债权融资不平衡、政府债权融资与企业债权融资不平衡等资本市场结构不平衡的各种矛盾还没有得到根本解决。

2005年末美国债券余额超过21万亿美元，占全球的48.09%，而我国只相当于美国的2.84%，仅占全球的1.37%。

从债券市场规模与GDP相比较看，2004年美国为160.2%，日本为191.6%，而我国仅为32.3%，明显太低。

并且现在银行间债券市场的交易主体仍然主要是金融机构，非金融机构还难以进入这个市场，这样就限制了债券市场的覆盖面。

债券融资和股票融资都是企业直接融资方式。

根据资本结构理论，由于在财务上的明显优势，在海外成熟市场，企业债券融资优先于股票融资，并且债券融资额通常是股票融资额的3-10倍，而我国的企业是：非上市公司努力争取上市，上市公司则偏好于增发和配股。

从债券种类看，我国债券市场是以政府及金融机构债券为主体的市场，而与经济活动的主体———企业相关的债券较少，这是我国债券市场的主要缺陷。

2006年企业通过证券市场发行、配售股票共筹集资金5594亿元，全年发行企业债券1015亿元，二者合计仅占2006年末全部金融机构对企业的本外币贷款余额的3.07%。

我国企业债券市场发展存在的问题及解决对策我国企业债券的发行始于1984年,至今已有23年的发展历史。

作为一种重要的直接融资方式,企业债券为我国国民经济的发展做出了很大贡献。

但与此同时,和股票及国债市场相比,其发展相当缓慢,不仅严重影响了企业的资产运作、投资选择和市场竞争力的提高,影响了银行等金融机构的资产优化、投融资体制改革和证券市场的规范化建设,而且还严重影响了经济增长及经济可持续发展。

一、我国企业债券市场发展存在的主要问题(一)市场规模偏小,发展较慢1.占GDP比重小。

虽然我国企业债券余额在20世纪末21世纪初以来有所增长,特别是2006年全年发行总量创下了历史新高,达到1500亿元,比2005年增长了37.38%。

但其占GDP的比重却一直徘徊在1%的水平,到2006年底才占1.5%。

与亚洲金融危机后公司债券市场发展较快的韩国、马来西亚和泰国相比,2006年底明显低于最低的泰国6.19%的水平。

2.占股票总市值的比重小。

随着我国股票市场的迅猛发展,企业债券市场明显落后,到2006年底,企业债券余额只占股票总市值的2.32%,大大落后于3个亚洲危机国中最低的泰国16.97%的水平。

3.占债券市场的比重小。

在亚洲3个危机国,公司债份额在2006年上升到一半左右,但在我国,不仅债券市场不发达,相对国债和金融债的发展更加缓慢,到2006年底只占全部债券余额的4.01%。

(二)企业债券市场信用评级流于形式我国目前企业债券市场合理的信用评级机制并没有形成,评级机构信用评级的权威性不够,加上目前企业债券发行数量少,导致“僧多粥少”,评级机构往往根据发行人的意愿对企业债券进行信用评级。

目前,我国企业债券评级机构主要集中在中诚信资产评估有限公司、联合资信公司和大公资信评估公司。

2005年以来,联合资信公司所评估的14家企业债券和可转换债券中有12家获得了AAA级,另外两家也获得了AA级。

这种毫无悬念的评级结果无疑降低了投资者对评级的期许。

浅析我国债券市场发展中存在的问题及对策当前，我国债券市场发展处于快速扩张阶段，但随着市场规模的增大和参与者的日益增多，也暴露出了一些问题。

本文将从以下几个方面进行分析。

一、市场结构的不完善我国债券市场参与者众多，但市场结构仍未完全建立。

当前，主要市场参与者包括证券公司、基金公司、商业银行、保险公司等机构投资者，但中小投资者的参与程度较低。

此外，市场中机构之间的竞争格局尚未形成，市场的集中度较低。

对策：引导中小投资者参与市场，并加强对市场参与者的监管，建立健全的市场竞争机制，提高市场的集中度。

二、市场风险尚未得到充分评估在我国债券市场中，存在着一些系统性和非系统性风险。

特别是在信用风险方面，目前市场缺乏有效的评估手段，且信用评级公司的独立性和公正性也存在疑问，这给投资者带来了一定的风险。

对策：加大在市场风险评估方面的投入，建立健全风险评估机制，完善信用评级机构的独立性和公正性，并提高投资者的风险意识和能力。

三、市场流动性不足当前，我国债券市场的流动性仍然较低，市场变现难度较大。

这与市场规模和机构投资者数量的快速增长不相适应。

大量的长期资金流入市场，但市场融资渠道较为单一，导致市场流动性的短缺。

对策：推进市场化债务重组，推动银行间债券市场发展，完善市场流动性的渠道，提高市场容量，并逐步建立流动性风险管理制度。

四、市场法律法规尚待完善当前，我国债券市场的反欺诈、反洗钱等法律法规尚未完善。

市场监管和维权机制也需要进一步完善和强化，才能更好地保障投资者权益。

对策：完善市场监管法规，建立强有力的投资者保护机制，推进市场法制化建设。

综上所述，我国债券市场在快速发展的同时，也面临着众多的问题。

解决这些问题需要政府、监管机构和市场参与者共同努力，建立健全的市场机制，提升市场能够为实体经济服务的水平。

中国债券市场的问题及对策分析中国债券市场是国家宏观经济管理的重要组成部分。

然而，由于多种因素的影响，中国债券市场存在着一系列的问题，比如市场体系不完善、投资者需求不足、市场流动性不高、发行难度大等。

为了解决这些问题，需要制定相应的对策，推动中国债券市场的长期健康发展。

一、市场体系不完善中国债券市场的市场体系相对不完善，这是制约债券市场发展的一个关键因素。

目前，中国债券市场的市场主体较少，大部分投资者主要集中在金融机构。

此外，债券市场的制度和规则也不够完善，市场化程度相对较低。

要解决这个问题，需要加强市场主体的建设和规范债券市场交易行为。

通过提高投资者的素质和增加市场信息的透明度，可以增加投资者的参与意愿。

另外，政府机构也可以加快相关法律法规的修订和完善债券市场的制度机制，为市场化发展提供更好的规范。

二、投资者需求不足中国债券市场还存在着投资者需求不足的问题。

由于大部分传统的债券投资者主要是金融机构和国有企业，个人投资者吸引力较低。

此外，由于债券市场的投资品种相对单一，很难吸引到更多的投资者。

为了解决这个问题，可以采取多种措施。

首先，增加更多的发行机构和发行品种，提高债券市场的吸引力和多样性。

其次，政府也可以通过引导金融机构和国有企业增加对债券市场的投资，同时加强对个人投资者的宣传和引导，提高他们的认知度和投资意愿。

三、市场流动性不高中国债券市场的市场流动性相对较低，是困扰债券市场的另一个难题。

由于交易机制不完善和市场参与者较少，使得市场流通性较低。

此外，宏观经济的波动也会影响债券市场的流动性。

为了解决这个问题，需要加强市场流动性的管理和监管，建立完善的市场流动性保障机制。

政府可以加强对中小投资者的引导，加强市场流动性的监管，稳定市场预期。

同时，可以增加发行和交易机构的数量，提高市场流动性。

四、发行难度大中国债券市场在发行难度方面存在一定的问题。

由于发行条件较为苛刻和发行周期较长等原因，导致债券市场的发行面临着较大的困难。

浅析我国债券市场发展中存在的问题及对策1. 引言1.1 背景介绍债券市场作为我国金融市场的重要组成部分，其发展水平直接关系到我国经济的健康发展。

随着我国金融市场的不断发展和改革开放的不断深化，债券市场的发展取得了长足的进步，但也面临着一些问题和挑战。

我国债券市场的规模相对较小。

尽管我国债券市场在近年来取得了一定的发展，但与国际成熟市场相比，我国债券市场的规模仍然较小，市场主体相对单一，流动性和深度还有待提升。

风险管理体系存在不完善的问题。

在债券市场交易中，存在着各种风险，如信用风险、流动性风险等，而我国债券市场的风险管理体系相对薄弱，风险管理意识不足，存在一定的风险暴露。

市场信息不对称也是我国债券市场发展中的一个问题。

市场信息的不对称导致了市场参与者在决策时面临较大的不确定性，容易造成投资者的错误判断和损失。

针对以上问题，需要采取一系列对策来加以解决。

扩大市场规模，加强风险管理，加强信息披露等对策的实施，将有助于促进我国债券市场的健康发展，提高市场的效率和透明度，推动经济结构的优化和金融体系的稳健发展。

1.2 研究意义债券是重要的金融工具，对于国家经济和金融市场的稳定发展具有重要意义。

我国债券市场发展中存在的问题影响着市场运作和投资效率，也直接影响着国家经济的稳定和金融体系的健康发展。

深入研究我国债券市场存在的问题及对策，不仅有助于进一步完善我国债券市场体系，提高市场运作效率，还有助于推动金融市场的发展，促进经济的持续稳定增长。

2. 正文2.1 我国债券市场存在的问题问题一：市场规模相对较小我国债券市场的规模相对较小，与发达国家相比存在明显差距。

这一问题主要体现在发行规模较小、品种较少、流通市场活跃度较低等方面。

由于市场规模较小，投资者的选择余地不足，流动性受限，影响了市场的健康发展。

规模较小也容易导致市场价格波动剧烈，增加了投资者的风险。

问题二：风险管理体系亟待完善我国债券市场的风险管理体系相对薄弱，存在一定的风险隐患。

我国银行间债券市场非金融企业债务融资的现状及完善措施首先，我国银行间债券市场的发展相对滞后，规模相对较小，流动性不够充裕。

这导致非金融企业在债务融资时选择有限，难以满足其多样化的融资需求。

因此，应该通过加大对银行间债券市场的支持力度，提高其市场流动性，吸引更多的非金融企业参与其中。

可以通过推动债券市场的多元化发展，开放更多的债券品种，提高市场的流动性，增加投资者的选择空间。

其次，我国银行间债券市场的风险管理能力相对较弱。

非金融企业债务融资涉及到的风险较大，需要有一个健全的风险管理体系来保障债权人的权益，提高债券市场的信誉。

因此，应该加强对银行间债券市场风险管理的监管，完善风险评估、风险缓释和风险处置机制，提高债券市场的风险管理能力。

同时，应该加强对非金融企业债务融资的监管，加大对企业的披露要求，提高信息透明度，减少信息不对称问题，提高市场参与者的信心。

再次，我国银行间债券市场的发展也面临着一些制度性障碍。

首先，我国的债券市场法律框架体系相对不完善，缺乏相关的法律法规来规范债务融资行为。

因此，应该加快完善债券市场的法律法规，确保债务融资的合法性和合规性。

同时，还应该和完善相关的市场制度，推动市场化的定价机制，建立健全的债券市场交易制度，提高市场的透明度和公平性。

最后，我国银行间债券市场的信息披露和信用评级体系有待进一步完善。

非金融企业债务融资过程中，信息披露和信用评级的质量对投资者的决策起到至关重要的作用。

因此，应该建立健全债券市场的信息披露制度，推动企业提供准确、及时、完整的信息披露，提高投资者对市场的判断能力。

同时，还应该加强对信用评级机构的监管，提高信用评级的准确性和可信度，防止信用评级失灵现象的发生。

综上所述，我国银行间债券市场在非金融企业债务融资方面面临一些问题，需要采取一些措施加以完善。

通过加大对银行间债券市场的支持力度，提高市场流动性；加强对债券市场的风险管理监管；完善债券市场的法律法规和制度；加强信息披露和信用评级体系建设，可以进一步提升我国银行间债券市场的作用，满足非金融企业多样化的债务融资需求，推动我国经济的健康发展。

我国债券市场现状及发展中存在问题分析企业债券市场是我国金融市场的主要组成部分，使用债券和股票进行融资是企业在资本市场上获取资金的重要方式。

近二十年来，我国的企业债券市场有了巨大的发展，但其规模仍远远小于西方发达国家，而且与国内的股票市场相比，发展也相对滞后。

我国证券市场发展中存在的主要问题：作为一个新兴的发展中证券市场,它必然存在着不足和需要完善的地方,主要表现如下：1 、债券发行人和持有人身份的局限导致我国企业债券市场的规模太小。

我国的《公司法》和《证券法》对企业债券的发行人和持有人都做了限制。

对于发行人的限制，1994 年的《公司法》和2005 年的《证券法》都规定，股份有限公司3000 万元净资产、有限责任公司6000 万元净资产是申请发债的基本条件，发债数额可达到净资产的40% 。

从表面上看，应该很多企业符合发债的条件，但是，中国社会科学院金融研究所王国刚（2007 ）认为，按照企业债券发行审批的内控指标，每只企业债券的发债数额大多不低于10 亿元，且发债资金占固定资产投资项目所需资金的比重不高于20% 。

如此一来，除非大型国有企业，否则是无法达到发债的条件的，可发债的企业只能集中于少数大型国有企业。

而对于持有人，《企业债券管理条例》规定：“办理储蓄业务的机构不得将所吸收的储蓄存款用于购买企业债券”；《保险公司投资企业债券管理暂行办法》也对保险公司投资企业债券进行了明确的限制。

银行和保险公司，中国资本市场上拥有最大资金的机构投资者，由于法律的限制，在企业债券面前无所适从，极大地削弱了企业债券的潜在需求。

而在美国，保险基金和银行资金都是企业债券的重要投资人。

因此，法律法规的限制，使得企业债券在供需两个方面都受到了抑制。

2 、企业债券市场的流动性不足当前，我国企业债券交易平台有两个，一个是银行间债券交易市场，一个是证券交易所债券交易市场。

在我国企业债券只能在证券交易所上市流通转让，但是证交所的上市规定又非常严格，且限制条款很多，绝大多数企业债券无法流通和转让。

文章标题：我国债券市场分割的现状、问题及建议1. 背景介绍在我国金融市场中，债券市场作为重要的资金融通渠道，一直发挥着至关重要的作用。

然而，随着金融市场的不断发展，我国债券市场分割的问题逐渐凸显，不同类型的债券市场之间存在着壁垒和分歧，给市场参与者和监管部门带来了一系列挑战和机遇。

在此背景下，对我国债券市场分割的现状、问题及建议进行全面评估和深入探讨，对于推动债券市场改革和发展具有重要意义。

2. 现状分析目前，我国债券市场分割主要表现在以下几个方面：2.1 地区分割：我国不同地区的债券市场发展不平衡，东部地区债券市场相对发达，而中西部地区债券市场相对滞后。

2.2 类别分割：不同类型的债券市场之间存在壁垒，如政府债券市场、企业债券市场和金融债券市场之间相互封闭。

2.3 金融机构分割：银行、券商、保险等金融机构在债券市场中的参与程度和方式有所不同，导致市场功能受限。

3. 问题分析债券市场的分割给我国金融市场带来了一系列问题：3.1 风险集中：地区、类别和机构分割导致风险在特定领域集中，一旦发生风险事件，可能引发连锁反应。

3.2 资金效率低下：分割造成了资金的束缚和浪费，影响了债券市场的流动性和效率。

3.3 创新动力不足：分割使得不同市场缺乏交流和互动，难以形成新的产品和模式，限制了市场的创新发展。

4. 建议探讨针对我国债券市场分割问题，需要采取一系列措施和建议：4.1 加强监管协调：金融监管部门应加强协调，统一监管标准和政策，消除地区、类别和机构分割。

4.2 促进交流互动：建立跨地区、跨类别、跨机构的债券市场交流机制，推动市场间的互通互认。

4.3 推动创新发展：支持债券市场创新产品和融资模式，鼓励市场主体参与创新试点，促进市场健康发展。

5. 个人观点对于我国债券市场分割问题，我认为应该从全球化、多元化和专业化的角度出发，积极推进全市场一体化，促进市场参与者间的良性互动和协作，共同推动债券市场更加健康、稳定和可持续的发展。

银行间债券市场发展论文简介：近年来，我国银行间债券市场规模快速扩张，逐步确立了在我国债券市场中的主板地位，但是在市场结构、制度建设等方面仍然存在明显的制约因素，影响银行间债券市场流动性和运作效率的进一步提高。

本文对现阶段我国银行间债券市场存在的问题进行了剖析，并提出了相应的完善措施。

一、银行间债券市场发展现状(一)债券市场主板地位基本确立。

我国债券市场分为银行间债券市场和交易所债券市场，随着银行间债券市场规模的急剧扩张，其在我国债券市场的份额和影响力不断扩大。

1997年底，银行间债券市场的债券托管量仅725亿元，2005年底银行间债券托管量已达到68292亿元，已占全部债券托管量的94%；从二级市场交易量来看，2005年银行间债券市场的现券交易量60133亿元，占我国债券交易总量的95.6%；银行间回购交易量达到156784亿元，占回购交易总量的87.1%(穆怀朋，2006)。

银行间债券市场已经逐步确立了其在我国债券市场中的主板地位。

(二)市场功能逐步显现，兼具投资和流动性管理功能。

银行间债券市场的快速扩容为商业银行提供了资金运作的平台，提高了商业银行的资金运作效率。

从1997年至2005年，商业银行的债券资产总额从0.35万亿元上升到5.1万亿元，形成商业银行庞大的二级储备，商业银行相应逐步减少超额准备金的水平，在提高资金运作收益的同时，显著增强了商业银行资产的流动性。

此外，银行间债券市场也已成为中央银行公开市场操作平台。

1998年人民银行开始通过银行间市场进行现券买卖和回购，对基础货币进行调控，随着近年来我国外汇占款的快速增长，2003年开始人民银行又开始通过银行间债券市场发行央行票据，截至2005年底，央行票据发行余额20662亿元，有效对冲了外汇占款。

(三)与国际市场相比较，市场流动性仍然较低。

虽然我国银行间债券市场交易量大幅增长，但在很大程度上源于债券存量增长，因此总体来讲流动性仍然较差。

ｄ ｍ ｅｔ ｏ ｏ ｓ ｉ ｃ ｍｍ ｅｃａ ａ ｋ ，ｉｆ ｒｅ ｈ ｔｄ ｖ ｌｐ ｎ ｏ ｄ ｍａ — ｃ ｒ ｉｌ ｎ ｓ ｎ ｅ ｒ ｄ ｔ ａ ｅ ｅ ｉｇ ｂ ｎ — ｒ ｂ ｏ ｋ ｔｏ ｏ ｓ ｔｃｃ ｍｍｅ ｃａ ｂ ｎ ａ ｔｅ ｇ ｈ ｎ ｔ ｅ ｂ ｎ ｓｃ ｍ — ｅ ｆ ｍｅ ｉ ｏ ｄ ｒ ｉ ａ ｋ ｃ ｎ ｓｒ ｎ ｔ ｅ ｈ ａ ｋ ｏ ｌ ｓ ｐ ｔ ｉｉ ，ｄ ｃ ｉ ｅ ｔｆｏ ｃ ｐｔ ｌｓ ｆｉｉ ｃ ，ｍｏ ｅａ ｙ ｐ ｌ ｅｉ ｖ ｔ ｔ ｙ ｅ ｒｂ ｄ ｉ ｒ ｍ ａ ｉ ｕ ｆ ｅ ｙ ｓ ａ ｃｎ ｎ ｔ ｒ ｏｌ —
维普资讯
第 ７卷
第 ２期
大连 海事 大 学学报 （ 会科 学版 ） 社
Ｊ ｕｎ ｌ ｆ ａｉｎＭａｉｍｅＵ ｉ ｒｉ Ｓ ｃａ ｃ ｎ ｅ ｄｔ ｎ ｏ ｒ ａ ｌ ｒｔ ｎｖ ｓ ｙ（ ｏｉｌ ｉ ｃｓ ｉ ｏ ） ｏＤ ａ ｉ ｅ ｔ Ｓ ｅ Ｅ ｉ
ｃ ｙ， ｒ ｋ ｍａ ａ ｅ ｎ ， ｑ ｏ ｅｄ ｉｅ ｙ ｔ ｍ ， ａ ｄ ｍａ ｅ Ｓ ｍ ｅ ｉ ｎ ｇ ｍｅ ｔ ｓ ｕ ｔ － ｒｖ ｎ ｓ ｓｅ ｎ ｄ Ｏ ｓ ｉ ｂｅ ｓ ｇ ｅ ｔ ｎ ｎ ｐ ｏ ｌｍｓ ｏ ｎ ｅ－ ａ ｋ ｂ ｎ ｒ ｅ ． ｕｔ ｌ ｕ ｇ ｉ ｓｏ ｒ ｂ ｅ ｆｉ ｔｒ ｂ ｎ ｏ ｄ ｍａ ｋ ｔ ａ ｓ ｏ Ｋｅ ｒ ｓ：ｎ ｅ － ａ ｋ ｂ ｎ ｒ ｅ ； ａ ｉ ｌｓ ｆｉ ｅ ｃ ｑ ｏ ｅ ｙ ｗｏ ｄ ｉ ｔ ｒｂ ｎ ｏ ｄ ｍａ ｋ ｔ ｃ ｐ ｔ ｕ ｃ ｎ ｙ； ｕ ｔ － ａ ｉ ｄ ｉｅ ｙ ｔ ｍ ； ｑ ｉｉ ｉ ｒｖ ｎ ｓ ｓｅ ｌ ｕｄ ｔ ｒｓ ｉ ｙ ｋ
ＳＵ Ｎ ｎ． ＴＩ Ｎ ｉ Ｘｉ Ａ Ｎ ｎｇ

当前我国债券市场存在的问题及对策无忧会计网时间：2005-12-22 17:31:00 作者：黄灿来源：经济与社会发展2004年发表评论查看评论第2卷第12期[摘要]债券市场在经济发展中承担着重要的功能,但由于我国债券市场仍存在着发展相对滞后、结构不合理、流动性差等一系列问题,还不能适应经济发展的需要,因此,必须通过相关政策进行调整,才能更好地发挥债券市场的作用。

[关键词]债券市场;问题;对策债券市场与股票市场是构成资本市场的两大支柱。

而目前我国的债券市场发展明显滞后于股票市场。

充分发挥债券市场的作用,对于进一步扩大企业的投融资渠道,推动经济的发展具有十分重要的现实意义。

一、我国债券市场现状我国的债券市场从上世纪80年代初发行国库券开始,有20多年历史,包括国债、金融债、企业债,目前基本状况是:(一)债券发行的结构从结构上看,国债占绝对高的比例,金融债其次,企业债最低。

以2002年为例,2002年度发行的债券中,国债占69%,金融债占23%,而企业债仅占8%。

这说明了目前我国债券市场功能的局限性,对企业融资作用有限。

(二)与ＧＤＰ的比例关系2001年全世界债券余额与ＧＤＰ规模的比例为0.95∶1,而我国近24000亿元债券余额仅相当于当年ＧＤＰ的25%,即0.25∶1。

(三)股票与企业债股票市场与债券市场是企业直接融资的两大市场。

在成熟资本市场中,债券规模往往大于股市规模,一般为股市规模的一至数倍。

其中,美国为5倍。

发达国家中企业的直接融资主要依赖债券市场而不是股票市场。

有数据显示,近30年来,发达国家企业通过股票融资的资金占整个企业资金来源的比重很低,甚至是负数。

如:德国(1970～1989年)为0.9%;日本(1970～1987年)为2.7%;英国(1970～1989年)为-8%;美国(1970～1989年)为-8.8%。

由于股票注销和回购超过新发行股票的总数,1995～1996年,美国股票的净发行额分别为-190亿美元和-216亿美元。

我国企业债券市场发展的现状、问题及对策建议三峡总公司发债办朱建军一、我国企业债券市场发展的现状与问题我国企业债券市场发展10多年来，在各个方面的共同努力下，取得了很大的成绩，对中国市场经济制度的建立发挥了重要作用。

首先，企业债券的发行为国家经济建设筹集了大量资金，支援了国家重点建设。

从1990年以来，我国共发行各类企业债券超过2200多亿元，支持了一大批能源、交通通信、重要原材料以及城市基础设施等领域内的国家重点建设项目；另外，企业债券市场的发展也提高了人们的信用意识和投资意识；同时，企业债券的管理也逐渐向规范化迈进。

但是，也应该看到，我国企业债券市场的发展还处于初期阶段，还存在着一些问题和不足。

（一）我国企业债券市场规模较小，市场结构有待完善。

近几年，我国的债券市场虽然发展迅速，但债券总量只占GDP 的24％，相比国际上95％的比例，所占比重还很小，与国外成熟市场相比，我国债市无论是市场规模、债券品种，还是市场发育程度，都存在着相当大的差距，表现为市场规模过小，品种过少，市场参与者单一，债券流动性差，市场体系不完善，相关制度不健全。

多年来，我国企业债券市场的发展大大滞后于股票市场的发展。

在发达国家，企业债券发行量往往是股票发行量的3-10倍，如2000年，美国共有1592家上市公司发行债券进行融资，仅199家上市公司发行股票。

但在我国，情况恰恰相反，2000年股票融资金额达到了企业债券的11.7倍（见图1）。

因此我国企业债券市场还存在巨大的发展机会和空间。

图2 1997-2002年企业债发行规模和股票发行规模的对比（单位：亿元）（二）企业债券发行主管机关过多、审批程序烦琐，审批效率不符合市场要求，科学的发行管理体制有待建立。

在我国，企业债券的发行由国家发展和改革委员会会同中国人民银行、证监会对债券市场实行多头监管，审批程序复杂。

而在发达国家，债券的监管往往由一个机构统一进行。

对企业债券实行多头管理，不利于企业债券市场整体监管和战略规划，降低了企业债券的发行效率，因此，将企业债券发行与监管进行统一管理已势在必行；在发行体制上，目前实行的审批制对企业发行债券尚有一些约束，企业还不能完全根据自身的财务状况和市场需求，安排债券发行，不利于以市场供求关系为机制的市场化企业债券市场的形成。

中国银行间债券市场的发展历程（实用版）目录一、中国银行间债券市场的概述二、中国银行间债券市场的发展历程1.1997 年之前的发展2.1997 年至 2007 年的快速发展3.2008 年至 2017 年的稳健发展4.2018 年至 2022 年的改革与创新三、中国银行间债券市场的现状与挑战四、未来发展展望正文一、中国银行间债券市场的概述中国银行间债券市场是指依托于全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。

该市场成立于 1997 年，经过多年的发展，目前已成为我国债券市场的主体部分。

二、中国银行间债券市场的发展历程1.1997 年之前的发展在 1997 年之前，中国的债券市场主要以场外市场为主，交易品种有限，市场规模较小。

随着我国金融市场的逐步开放和改革，债券市场的发展开始受到关注。

2.1997 年至 2007 年的快速发展1997 年，全国银行间同业拆借中心成立，标志着中国银行间债券市场的正式启动。

在这个阶段，银行间债券市场得到了快速发展，市场规模迅速扩大，交易品种逐渐丰富。

同时，市场的参与者也逐渐增多，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构。

3.2008 年至 2017 年的稳健发展2008 年，全球金融危机爆发，对中国金融市场产生了一定影响。

在这个阶段，中国银行间债券市场呈现出稳健发展的态势，市场规模继续扩大，交易品种和参与者进一步增多。

同时，市场的监管也逐步加强，制度的完善程度不断提高。

4.2018 年至 2022 年的改革与创新在这个阶段，中国银行间债券市场迎来了新一轮的改革与创新。

中国人民银行制定了《银行间债券市场债券借贷业务管理办法》，以规范债券借贷业务，提高债券市场流动性。

此外，中国银行间市场交易商协会也发布了《关于进一步加强银行间债券市场发行业务规范有关事项的通知》，以进一步加强银行间债券市场发行业务规范。

浅析我国债券市场发展中存在的问题及对策随着我国经济的飞速发展和金融市场的日益完善，债券市场已经成为我国金融市场的重要组成部分。

但是，在债券市场发展的过程中，依然存在一些问题。

本文将从我国债券市场发展中存在的问题及对策这一主题出发，对这些问题和对策进行探讨。

一、问题1、市场深度不足虽然我国债券市场规模已经不断扩大，但是仍然存在市场深度不足的问题。

这主要是因为债券市场的参与者数量有限，机构投资者较为集中，导致市场缺乏充分的流动性。

2、公司信用评级体系不完善我国公司信用评级体系还不够完善，能够提供可靠的信用评级服务的评级机构较少，而且评级标准和方法也存在一定的局限性。

因此，投资者在进行投资决策时缺乏可靠的参考依据，面临投资风险较大的问题。

3、市场价格发现机制不完备我国债券市场在价格发现方面还存在一些问题。

由于市场交易者不够多，导致市场价格难以及时反映市场需求和供给的变化。

这可能导致市场交易价格的波动性较大，进而对整个市场的稳定性产生影响。

二、对策1、扩大市场参与者为了提高市场深度，我国应该进一步扩大债券市场的参与者数量。

扩大市场参与者可以从机构投资者和个人投资者两个方面入手。

例如，可以鼓励保险公司和养老基金等机构投资者进入债券市场，同时通过开展公开市场操作，吸引更多个人投资者参与。

2、提高信用评级机构的专业能力为了提高公司信用评级的准确性和可靠性，我国应该在评级机构的专业能力提升上下更大的力气。

可以加强评级机构与投资银行、律师事务所等专业机构的合作，增强评级机构对公司财务情况和经营状况的了解，进而提高其评级准确性和可靠性。

为了完善市场价格发现机制，可以采取多种措施。

例如，可以加大市场信息的透明度，通过披露更多的交易数据、扩大交易场所的范围和深化市场化交易，使投资者更容易获取市场信息。

同事，还可以加强监管机构的监管力度，规范市场行为，增强市场的透明度和公正性，进而提高市场的稳定性。

结语总的来说，我国债券市场在发展过程中仍存在一些问题。

我国国债市场的现状及改进建议我国国债市场是我国金融市场中最重要的债券市场之一，具有重要的融资和风险管理功能。

国债市场的现状在一定程度上体现了我国金融市场发展的情况，同时也存在一些问题。

为进一步深化国债市场改革，提高其市场化水平，以下是我对我国国债市场现状的总结以及改进建议。

首先，国债市场的规模不断扩大。

我国经济增长速度较快，国债市场发行规模呈现逐年增长的趋势。

根据中国债券市场协会数据，截至2021年底，我国国债余额已经超过100万亿元。

这一规模的扩大为政府融资提供了重要的平台，为满足国家投资需要和维护经济稳定做出了贡献。

其次，国债市场投资者结构逐渐多样化。

在过去，国债市场主要由金融机构和机构投资者投资。

但是近年来，随着个人投资者的参与进一步增加，国债市场的投资者结构逐渐多元化，这为市场提供了更加稳定的投资需求和更好的流动性。

然而，尽管国债市场发展取得了一定的成绩，但也面临一些问题和挑战。

首先，市场化程度不够。

目前，国债市场的价格发现机制和交易机制有待进一步完善，市场价格反应有限，市场流动性不足。

其次，市场参与者相对集中，缺乏多样性。

当前，国债市场的投资者主要是银行、证券公司等机构，个人投资者参与度相对较低。

这种市场参与结构存在一定的风险，干扰了市场的平稳运行。

此外，国债市场的创新力度不够，缺少多元化的债券品种和产品创新。

针对以上问题，我认为应该采取以下改进建议。

首先，加强国债市场的市场化程度。

完善国债市场的过程，提高信息透明度，增强市场定价能力。

此外，可以积极推动国债期货等金融衍生品的发展，增加市场投机和套期保值的功能。

其次，优化国债市场的参与结构，鼓励个人投资者的参与。

可以通过降低投资门槛、提供更加灵活多样的投资渠道等方式，吸引更多的个人投资者进入国债市场。

此外，还可以加强金融教育，提高个人投资者的金融素养。

最后，加强国债市场的创新力度。

政府可以鼓励发行不同期限和特点的国债品种，满足不同投资者的需求。