舞弊三角理论下财务造假案例分析
作者：李杰李虹
来源：《合作经济与科技》2016年第03期
[提要] 本文基于舞弊三角理论视角，对万福生科的财务造假进行分析，发现上市公司财务舞弊的压力、动机和借口主要涵盖融资压力、业绩压力、内部治理结构不完善以及监管的缺失等，最后对如何防范财务舞弊提出相应建议。
关键词：舞弊三角理论;财务造假;万福生科
中图分类号：F23 文献标识码：A
收录日期：2015年12月4日
一、引言
中国市场经济改革30多年来，资本市场已日趋发达，但完善程度仍有很大的提升空间，最显著的例子是当股票已经成为人们重要的理财渠道时，上市公司财务造假时有发生，不仅对上市公司监管提出了严峻的考验，更让企业中小股东蒙受经济上的损失，对我国市场经济造成不良影响。2012年顶着“稻米深加工第一股”光环的“万福生科”出于各方面压力，承认财务造假，这成为我国创业板造假的第一股。对此，本文从舞弊三角理论视角出发，从压力、机会、借口三个方面对万福生科进行研究，探究上市公司为何舞弊以及舞弊的后果，并提出相关的建议。
二、舞弊三角理论案例分析
从舞弊三角理论出发，对万福生科舞弊的压力、机会、借口分别进行剖析，从个案的研究合理延伸到我国的资本市场的目前状况。那么，万福生科如此严重的舞弊到底有哪些压力，存在何种机会，又会找哪些借口？
（一）压力要素。本文对万福生科财务舞弊的压力可以分为外部压力和内部压力。万福生科内部的压力主要包括：首先，资金需求的压力。万福生科面临重大的发展机遇，需要大量资本的投入，但是由于各种外部因素，万福生科不可能引入战略投资者，再加上自身本身的利润不多，留存收益根本无法满足资金的缺口，故万福生科虚构财务报表，达到上市的法定条件，在股票市场上筹措资金来满足发展的需要;其次，避免退市的压力。资本市场上对上市公司的经营成果有着非常严格的要求，出现了ST、*ST就可能面临退市的风险，万福生科出于股东、债权人及各方利益相关者的压力，避免退市的风险，就只能对财务报表接连粉饰达到监管部门对上市公司营业利润的要求;最后，公司内部股东套现的压力。我国《证券法》对上市
公司的重要股东的买卖股票做出了严格的限制，可能正是因为对公司重要股东套现的限制导致了万福生科的股东必须对财务报表持续造假的压力。
万福生科造假的外部压力主要包括：地方政府的压力，万福生科的地址为海南省常德市桃源县，当地政府出于地方政绩的压力，对万福生科给予一些非常优惠的条件，万福生科的董事长龚永福迫于地方政府的压力和一些优惠条件的诱惑，铤而走险走上了财务造假的舞弊之路;造假上市之后，上市公司应当对一些重大事项适时披露，但是万福生科为了避免遭受处罚，只能持续造假，此可谓为违规信息的披露遭受处罚的压力。
（二）机会。有了舞弊的压力或动机并不必然会产生舞弊，舞弊的实施需要有客观机会的存在，万福生科的舞弊到底存在哪些机会呢？本文也试图从内部机会和外部机会两个方面进行分析。
1、为万福生科财务舞弊提供的内部机会有：公司股权过于集中。根据资料显示，龚永福与妻子杨荣华合计持有万福生科59.98%的股份，使得中小股东几乎没有话语权，这为万福生科财务造假提供了权力上的途径。另外，万福生科的董事会与独立董事也是形同虚设，对公司的治理和监督没有起到应有的作用。很难想象，一个股权过于集中和董事会特别是独立董事失职的公司的内部控制还能保持有效，这些都为万福生科财务造假提供了内部机会。
2、为万福生科财务舞弊提供的外部机会有：中介推荐机构唯利是图。根据资料显示，平安证券两保监代理人对万福生科2012年1月至6月的运营情况进行了跟踪报告，报告显示万福生科公司很好地执行了各项规章制度，为了抢占市场份额，中介机构唯利是图，平安证券在万福生科的财务造假中，并没有起到相应的监督作用。另外，地方政府对政绩的要求以及给万福生科的一系列优惠条件也为其提供财务造假提供了机会;较低的舞弊成本和巨大的利润以及当前的法律对于舞弊者处罚力度过轻，加上市场约束机制和信用评价不健全，使得像万福生科这类公司铤而走险。
（三）借口。一些为了上市而财务造假的公司可谓煞费苦心，公司的管理者普遍会这样设想：通过财务舞弊达到上市条件上市之后募集资本，通过募集的资本发动后发优势和预期收益与之前的假财务数据对冲，这样既达到了上市的目的，也没有损坏任何一方的利益，而且对公司及相关政府机构带来了巨大的利益。这些造假的借口只不过是造假当事人的自圆其说，自我安慰罢了。
三、治理财务舞弊的建议
从舞弊三角理论的视角来分析万福生科的财务造假来看，上市公司的舞弊压力和动机涵盖了融资压力、业绩压力以及监管的缺失。对此，笔者认为可以从以下三个方面来应对财务舞弊：首先，减轻上市公司舞弊的压力，其中包括：拓宽公司的融资渠道;树立股东价值最大化理念;建立合理的市场化评价体系等。其次，减少上市公司舞弊的机会，包括完善上市公司内
部治理结构，股东大会作为公司的最高权力机构，要强化其作用，加强公司董事会建设，加强公司监事会监管，建立和执行完善的内部控制体系;加强上市公司外部治理，加强注册会计师审计的独立性，完善相关法律法规体系，强化监事会的监管职能。最后，可以从培育企业管理者诚信道德观和建立诚信的市场环境入手，最大限度地消除上市公司舞弊的借口。
主要参考文献：
[1]钱苹，罗玫.中国上市公司财务造假预测模型.会计研究，2015.7.
[2]于化瀛.农业类上市公司财务造假动因分析及对策——以万福生科为例.财会月刊，2014.4（下）.
[3]陈金香.对会计造价问题的研究.合作经济与科技，2012.10（上）.
