2015券商评级

【海归工资】各大券商薪资水平人均薪酬74.99万：八一八证券行业的那些激励机制各大券商薪资水平2015年16家证券公司工资排名根据A股上市公司2015年年报披露数据，证券行业人均薪酬为74.99万元。

东方证券以102.45万元人均年薪高居第一。

广发证券和招商证券分别获得第二与第三。

排名垫底的国元证券人均年薪仅为41.8万元。

而在金融业各家公司的人均年薪中，证券业人均薪酬74.99万元，保险业人均薪酬17.32万元，银行业人均薪酬15.90万元。

证券业以绝对优势领跑金融圈年薪水平。

可能光看表格你没法了解各家证券公司更具体的薪资情况，那来听听证券业老司机是怎么说的：中信：基本月薪12500，奖金可以拿到3年工资，也有时候分红只有约半年的，也有人的研究员分红就有一百万，投行的新员工可以拿到超过30个月的工资，人和人之间差距比较大。

国泰君安：基本工资1万出头，今年5月份刚调的，以前只有4600，据说干满2年的基本工资一般有两万多，总体上新人基本工资拿到30万，没问题。

这次国泰君安的工资调整幅度还是蛮大的，有向外资投行靠拢的趋势。

年底项目提成不是很清楚，只知2007年底不多，才两万的样子。

国泰君安实行工资封顶10万，但是里面的报代和非报代的工资差别不大，一般有5年投行经验的，基本工资在5万每月左右。

颇有实力的上海老牌券商。

银河证券：国内投行实力仅次于中金，中信，工资水平一般。

海通证券：基本4000，据说一个月收入可以拿到1万五左右，原交通银行剥离出来的证券公司，上海本土券商。

齐鲁证券：基本6000，加基本福利有2000多，在加上一些差补之类的，过万很容易的。

安信证券：大概收入也在一万以上，股东很不一般，证监会自己开的券商。

申银万国证券：研究员基本8000，投行4000，每月有绩效奖金之类的，投行应该是相同的，听说去年进投行才半年的毕业生年底发了10万。

国信证券：基本5500，有出差节约奖金，对于新人还有1.8W的电脑报销额度，分红奖金依你所在的项目组的效益，去年一般年底可以发到10几万吧，个体差别很大，每月差不多总体收入1万左右，算算运气好的，第一年超过20万，问题不大。

2015年证券行业分析
报告
2014年12月
目录
一、新常态下资本市场发展受重视，券商迎来发展大机遇 (3)
1、直接融资比例低，券商业务空间受限 (3)
2、新常态下资本市场将被委以重任 (4)
二、互联网金融、创新业务加速券商转型 (7)
1、互联网金融：从冲击到利器 (7)
2、加杠杆提速，定增加码创新业务 (9)
3、资本市场改革加速 (12)
三、业绩增长可持续 (16)
1、传统模式下业绩波动大、ROE 水平低 (16)
2、资本中介业务开启加杠杆率之旅，收入增长稳定性增强 (17)
3、传统创新双轮驱动业绩持续增长 (19)
四、投资思路和重点企业简况 (20)
1、中信证券：龙头地位稳固，业务空间大 (21)
2、华泰证券：融资增强业务实力，资本中介业务份额提升有道 (22)
3、西南证券：地域资源丰富，国企改革先行者 (22)
4、国元证券：地域优势显著，杠杆提升空间大 (23)
一、新常态下资本市场发展受重视，券商迎来发展大机遇
1、直接融资比例低，券商业务空间受限
长期以来，我国社会融资结构一直以银行主导的间接融资为主，这种融资结构与我国工业化时期以投资为主要驱动力的经济增长模
式相适应，尤其是在金融危机时期，通过信贷扩张的方式能够最快
发挥提振经济的效果。

提高直接融资比重早有提及，近些年直接融
资占比在逐步提高但仍然较低。

与直接融资占比较低相对应的是我
国多层次资本市场还不完善，无论是在市场层次、金融产品种类及
制度建设上仍然比较落后，作为资本市场主导的券商业务空间受到
限制。

注：直接融资占比=（企业债券+非金融企业境内股票融资）/社会融资规模。

119家券商2014年度经营业绩排名2015年6月9日，中证协公布了119家证券公司2014年度经营业绩排名，从企业规模与经营绩效、风险管理与负债能力、客户基础与市场影响力三个大类四十五个指标进行了统计，现就相关统计数据作一点简要分析，供读者参考。

具体情况可通过中证协官网查询（）。

一、企业规模与经营绩效情况（一）总资产。

119家证券公司总资产合计达到4.03万亿元，平均总资产339亿元。

其中中心证券总资产排名第一，为3484亿元，海通证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、招商证券、银河证券、国信证券、申万宏源、中信建投分列第二至十名。

前十名公司合计总资产达到2万亿元，占行业总资产规模的50%左右。

119家证券公司净资产合计9046亿元，平均净资产76亿元。

其中，中信证券排名第一，为787亿元，海通证券、招商证券分列第二、三名。

前二十名公司合计净资产为5667亿元，占行业净资产规模的63%。

2014年度，119家证券公司合计实现营业收入2554亿元，平均营业收入21亿元。

其中，国泰君安实现营业收入最多，达到135亿元，金通证券最少，为187万元。

前十名合计实现营业收入1068亿元，占行业总营业收入的42%。

从营业收入增长率来看，海际证券以502.5%排名第一，上海海通证券资产、浙江浙商证券资产分别以319.9%、237.2%位列二、三名。

高盛高华、瑞信方正、恒泰长财、华信证券四家公司则出现负增长。

（四）净利润。

2014年度，119家证券公司合计实现净利润948亿元，平均净利润7.9亿元。

其中，中信证券排名第一，为66亿元。

前十名证券公司合计实现净利润442亿元，占行业净利润总额的47%。

此外，摩根士丹利华鑫证券、金通证券、中德证券、瑞信方正四家公司出现亏损，合计亏损4469万元。

从净利润增长率来看，开源证券以159倍的增长率拔得头筹，而高盛高华、瑞信方正、恒泰长财、华信证券四家公司则出现负增长。

二、风险管理与负债能力（一）净资本。

中小型证券公司的流动性风险成因及管控：以江海证券为例徐玉良【摘要】由于对流动性风险重视不足等原因导致的全球金融海啸,给全球经济带来了重大的影响,也提醒我国证券市场应将流动性风险的防范和管理提升到新的高度.本文阐述了我国中小型证券公司流动性风险的成因,并以中小型证券公司为研究对象,提出了规避流动性风险的相关的建议,旨在降低流动性风险,强化风险管理意识,提升自身风险防范能力.【期刊名称】《商业会计》【年(卷),期】2015(000)017【总页数】2页(P89-90)【关键词】流动性风险;证券公司;财务管理【作者】徐玉良【作者单位】江海证券有限公司黑龙江哈尔滨150036【正文语种】中文【中图分类】F275流动性风险是指证券公司虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期义务的风险。

流动性风险作为一个越来越被企业所重视的财务指标在各个行业被广泛讨论。

中国证监会于2014年2月25日发布了关于《证券公司全面风险管理规范》及《证券公司流动性风险管理指引》的通知，旨在为引导证券公司树立风险管理理念，推动证券公司进一步强化风险管理意识，建立健全风险管理体系，提高自身风险管理能力和水平，实现创新发展与风险管理的动态平衡，为创新发展奠定基础。

作为中小型证券公司如何在风险管控方面建立防范机制来避免风险和合理配置资金显得更加重要。

本文以江海证券有限公司（以下简称“江海证券”）为例，从财务管理角度讨论流动性风险产生的原因及应对的方法。

一、流动性风险产生的原因证券公司流动性风险的产生原因有多重因素，从外部因素来看，市场的宏观经济状况、货币政策和公开市场操作等都能够引起流动性风险。

流动性风险与各种风险密切相关，因此流动性风险经常属于间接风险，其他各种风险最终都将作用于公司的流动性状况，严重的流动性风险通常都是由于严重的操作风险、市场风险和信用风险等因素造成的。

从证券公司内部因素来看，流动性风险产生的原因是多方面的。

2023年券商监管评级
摘要：
1.2023 年券商分类评价结果出炉
2.评价结果的详细情况
3.分类评价制度的目的和意义
4.券商投教工作评估的相关要求
正文：
2023 年券商分类评价结果出炉
近日，证监会向证券公司公布了2023 年分类评价结果。

全行业共140 家证券公司参评，其中34 家子公司合并至母公司评价，参评主体合计106 家。

评价结果显示，A、B、C 类公司数量占比分别为50%、40%、10%，AA 级别公司保持在14 家左右。

评价结果的详细情况
在106 家参评公司中，AA 级别公司有14 家，分别是：中信证券、国泰君安证券、海通证券、广发证券、招商证券、申万宏源证券、兴业证券、中金公司、光大证券、中信建投证券、华泰证券、国信证券和东方证券。

A 类公司共有42 家，B 类公司40 家，C 类公司10 家。

分类评价制度的目的和意义
分类评价制度已经成为证券公司监管的基础性制度安排之一，旨在传递监管导向，引导证券公司回归本源，更好发挥机构功能。

通过评价，可以帮助证券公司及时发现自身存在的问题，提高风险防范能力，促进行业健康发展。

券商投教工作评估的相关要求
为了提高投资者教育水平，监管部门要求券商从投教工作基本要求、投教工作管理体系、投教日常工作、参与或配合四家单位开展投教工作情况、加分项目、被采取自律监管措施情况等六个维度进行自评。

自评期间为2022 年4 月1 日至2023 年3 月31 日。

2015年证券行业竞争
格局报告
2015年2月
目录
一、经济转型期金融行业长期发展潜力巨大 (4)
1、国际经验：经济转型期证券行业收入占GDP 比例大幅提升 (4)
2、国内证券行业收入占GDP 比例依然较低 (7)
二、券商竞争格局裂变与趋势展望 (10)
1、综合竞争力评估 (10)
2、经纪业务竞争格局 (13)
3、投行业务竞争格局 (18)
4、资产管理业务竞争格局 (20)
5、大自营业务竞争格局 (22)
三、大型券商核心竞争力优势凸显，互联网基因券商弹性更大 (24)
1、海外投行格局 (24)
（1）大型综合型投资银行 (25)
①业务组合“全覆盖”特征 (25)
②交易业务是业务组合核心 (25)
（2）精品投行 (26)
①市场先入优势 (28)
②差异化市场定位避免了与大投行的直接竞争 (28)
③细分市场专业知识 (29)
（3）网络经纪商 (29)
2、网络经纪商商业模式的主要成功要素 (31)
（1）低成本优势 (31)
（2）交易平台客户体验 (32)
（3）完善的财富管理服务 (32)
3、未来哪些类型券商可能胜出 (32)
4、风险因素 (33)。

中国银行间市场交易商协会、中国证券业协会关于发布《债券市场信用评级机构联合市场化评价办法》的公告文章属性•【制定机关】中国银行间市场交易商协会,中国证券业协会•【公布日期】2024.03.15•【文号】中国银行间市场交易商协会、中国证券业协会公告〔2024〕7号•【施行日期】2024.03.15•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文中国银行间市场交易商协会中国证券业协会公告〔2024〕7号关于发布《债券市场信用评级机构联合市场化评价办法》的公告为进一步推进债券市场互联互通，加强对信用评级机构的自律管理，推动信用评级机构提高评级质量和市场服务水平，根据《信用评级业管理暂行办法》《证券市场资信评级业务管理办法》《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》及中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）、中国证券业协会（以下简称“证券业协会”）相关自律规则，交易商协会和证券业协会在广泛征求行业及监管部门意见建议的基础上，制定了《债券市场信用评级机构联合市场化评价办法》，经交易商协会第四届理事会第二次会议、证券业协会第七届理事会第二十次会议审议通过，现予以发布实施。

《非金融企业债务融资工具信用评级机构业务市场评价规则》（交易商协会公告〔2016〕5号发布）同时废止。

附件：债券市场信用评级机构联合市场化评价办法中国银行间市场交易商协会中国证券业协会2024年3月15日附件债券市场信用评级机构联合市场化评价办法（中国银行间市场交易商协会第四届理事会第二次会议、中国证券业协会第七届理事会第二十次会议审议通过）第一章总则第一条为加强对债券市场信用评级机构的自律管理，提高信用评级机构评级质量和服务水平，根据《信用评级业管理暂行办法》《证券市场资信评级业务管理办法》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则》《证券市场资信评级机构执业规范》等法律法规、自律规则，制定本办法。

第二条债券市场信用评级机构联合市场化评价（以下简称市场化评价）是指中国银行间市场交易商协会、中国证券业协会（以下统称两家协会，分别简称交易商协会、证券业协会）根据业务表现、市场成员及监管自律反馈材料联合对债券市场信用评级机构的评级质量、合规执业、服务水平等情况进行评价，由市场化评价指标体系综合衡量得出评价结果。

根据《证券公司分类监管规定》，经证券公司自评、证监局初审、中国证监会证券基金机构监管部复核，由中国证监会证券基金机构监管部、证监局、自律组织、证券公司代表等组成的证券公司分类评价专家评审委员会审议确定了2015年证券公司分类结果。

证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。

证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。

A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司，其类别、级别的划分仅反映公司在行业内风险管理能力的相对水平。

D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。

中国证监会根据证券公司分类结果对不同类别的证券公司在行政许可、监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面实施区别对待的监管政策。

分类结果主要供证券监管部门使用，证券公司不得将分类结果用于广告、宣传、营销等商业目的。

证券公司资管业务总规模排名（2015年6月底）为加强证券公司资管业务信息披露，基金业协会统计了2015年6月底证券公司主动管理业注：排名仅列示管理规模非零的公司的数据。

证券公司主动管理业务规模排名（2015年6月底）注：排名仅列示管理规模非零的公司的数据。

据中国证券投资基金业协会最新发布的公募基金规模、基金资管业务总规模、基金专户业务规模和基金子公司专户规模等4个排名榜单,截至今年6月30日,有统计数据的90余家基金公司合计资管总规模为16.13万亿元,其中公募基金规模达7.11万亿元,较2014年末的4.54万亿元增加2万多亿元。

包括基金管理公司及其子公司专户业务、基金管理公司管理的社保基金与企业年金业务等在内的非公募业务规模已超过9万亿元,比去年底有较大幅度增加,表明基金公司的非公募业务已经凭借更快的增速超过公募业务,财富管理业务增长点更加多元化。

2015中国基金公司管理基金规模排行榜总共统计了中国97家基金公司，共2676支基金，行业规模44706.84亿元。

天弘基金管理28只基金，基金规模5897.97亿元排名榜首，可谓是一枝独秀。

比较善盈利的华夏基金管理基金3121.05亿元排名第二，与第一名差距较大，工银瑞信基金成功逆袭，以2541.09亿元排名第三。

2015中国基金公司排名从基金类型上看股票型基金714支，基金规模12101.09亿。

混合型基金共376只，基金规模5922.94亿。

债券型基金共580只，基金规模2535.73亿。

货币型基金314只，基金规模20692.96亿。

排名基金公司名称成立时间基金数管理基金规模评级总经理1 天弘基金2004/11/8 28 5897.97亿元暂无评级郭树强2 华夏基金1998/4/9 64 3121.05亿元★★★滕天鸣3 工银瑞信基金2005/6/21 74 2541.09亿元暂无评级郭特华4 嘉实基金1999/3/25 85 2454.19亿元★★★★赵学军5 易方达基金2001/4/17 90 2085.24亿元★★★刘晓艳6 南方基金1998/3/6 79 1950.82亿元★★★杨小松7 中银基金2004/8/12 57 1609.56亿元★★★★李道滨8 广发基金2003/8/5 79 1270.61亿元★★★林传辉9 建信基金2005/9/19 65 1211.32亿元★★★★孙志晨10 招商基金2002/12/27 67 1158.06亿元暂无评级许小松11 汇添富基金2005/2/3 74 1150.67亿元★★★★★林利军12 博时基金1998/7/13 72 1131.59亿元★★★吴姚东13 上投摩根基金2004/5/12 53 1044.67亿元★★★章硕麟14 富国基金1999/4/13 79 950.31亿元★★★★陈戈15 银华基金2001/5/28 75 950.22亿元★★★王立新16 兴业全球基金2003/9/30 16 913.97亿元★★★★★杨东17 华安基金1998/6/4 75 854.62亿元★★★朱学华(代)18 大成基金1999/4/12 61 718.44亿元★★★罗登攀19 鹏华基金1998/12/22 78 688.39亿元★★★邓召明20 诺安基金2003/12/9 48 652.71亿元★★★★奥成文21 华泰柏瑞基金2004/11/18 26 599.39亿元★★★韩勇22 景顺长城基金2003/6/12 47 592.14亿元★★★★★许义明23 华宝兴业基金2003/3/7 36 578.94亿元★★★★★黄小薏24 农银汇理基金2008/3/18 28 569.94亿元★★★★施卫(代)25 国泰基金1998/3/5 65 550.05亿元★★★陈勇胜(代)26 国投瑞银基金2002/6/13 46 507.39亿元★★★刘纯亮27 申万菱信基金2004/1/15 30 486.27亿元★★★★过振华28 长城基金2001/12/27 33 475.67亿元★★★★熊科金29 融通基金2001/5/22 36 475.40亿元暂无评级孟朝霞30 长盛基金1999/3/26 51 434.29亿元★★★★周兵31 华商基金2005/12/20 28 424.38亿元★★★★★王锋32 宝盈基金2001/5/18 18 394.45亿元★★★★★汪钦33 民生加银基金2008/11/3 31 384.67亿元暂无评级俞岱曦34 中邮创业基金2006/5/8 20 372.44亿元★★★周克35 交银施罗德基金2005/8/4 48 369.52亿元★★★钱文挥(代)36 银河基金2002/6/14 33 342.15亿元★★★★★尤象都37 信诚基金2005/9/30 57 313.14亿元★★★张翔燕(代任)38 光大保德信基金2004/4/22 24 308.82亿元★★★★★陶耿39 海富通基金2003/4/18 40 288.76亿元★★★田仁灿40 中欧基金2006/7/19 29 254.58亿元暂无评级刘建平41 国联安基金2003/4/3 32 241.98亿元★★★★庹启斌(代)42 泰达宏利基金2002/6/6 35 233.01亿元★★★刘青山43 新华基金2004/12/9 31 196.99亿元★★★★★张宗友44 国寿安保基金--- 9 187.62亿元暂无评级左季庆45 长信基金2003/5/9 24 177.64亿元暂无评级覃波46 中融基金2013/5/31 5 174.06亿元暂无评级王瑶47 中海基金2004/3/18 35 173.93亿元暂无评级黄鹏48 兴业基金2013/4/17 4 143.77亿元暂无评级汤夕生49 摩根士丹利华鑫基金2003/3/14 22 134.29亿元★★★于华(代)50 平安大华基金2011/1/7 9 126.00亿元暂无评级罗春风(代)51 万家基金2002/8/23 27 124.21亿元暂无评级吕宜振52 国海富兰克林基金2004/11/15 24 115.86亿元★★★毕国强53 浦银安盛基金2007/8/5 26 113.70亿元暂无评级郁蓓华54 鑫元基金2013/8/29 14 107.71亿元暂无评级李涌55 泰信基金2003/5/23 19 100.68亿元★★★葛航56 华富基金2004/4/19 23 100.64亿元暂无评级姚怀然57 东方基金2004/6/11 18 97.10亿元★★★★孙晔伟58 汇丰晋信基金2005/11/16 16 89.35亿元★★★王栋59 东吴基金2004/9/2 24 72.40亿元★★★任少华60 国金通用基金2011/11/2 10 68.10亿元暂无评级尹庆军61 金鹰基金2002/12/25 25 62.89亿元暂无评级刘岩62 华福基金2013/10/25 2 55.92亿元暂无评级林煜63 信达澳银基金2006/6/5 16 54.62亿元暂无评级于建伟64 德邦基金2012/3/27 7 46.40亿元暂无评级易强65 益民基金2005/12/12 6 44.24亿元暂无评级雷学军66 安信基金2011/12/6 14 43.90亿元暂无评级刘入领67 中加基金2013/3/27 6 41.40亿元暂无评级夏英68 天治基金2003/5/27 11 39.50亿元暂无评级常永涛69 上银基金2013/8/30 3 33.09亿元暂无评级李永飞70 上海东方证券资产2010/7/28 5 30.62亿元暂无评级陈光明71 诺德基金2006/6/8 13 28.66亿元暂无评级潘福祥72 前海开源基金2013/1/23 10 25.33亿元暂无评级蔡颖73 长安基金2011/9/5 5 24.54亿元暂无评级黄陈74 金元惠理基金2006/11/13 11 16.50亿元暂无评级张嘉宾75 北信瑞丰基金2014/3/17 5 13.93亿元暂无评级朱彦76 华润元大基金2013/1/17 6 13.66亿元暂无评级林冠和77 中信建投基金2013/9/9 5 13.27亿元暂无评级袁野78 圆信永丰基金2014/1/2 4 12.22亿元暂无评级周昭如79 财通基金2011/6/21 8 10.13亿元暂无评级刘未80 中金基金2014/2/10 4 9.98亿元暂无评级阚睿81 方正富邦基金2011/7/8 6 9.35亿元暂无评级邹牧82 江信基金2013/1/28 1 8.93亿元暂无评级初英83 富安达基金2011/4/27 9 5.82亿元暂无评级蒋晓刚84 浙商基金2010/10/21 7 5.53亿元暂无评级周一烽85 英大基金2012/8/17 4 4.38亿元暂无评级杨峰86 国开泰富基金2013/7/16 4 4.21亿元暂无评级王翀87 永赢基金2013/11/7 1 3.65亿元暂无评级宋宜农88 西部利得基金2010/7/20 6 2.35亿元暂无评级安保和(代)89 华融证券2007/9/7 3 2.03亿元09-30 暂无评级宋德清90 东海基金2013/2/25 1 2.02亿元暂无评级葛伟忠91 红塔红土基金2012/6/12 1 0.97亿元暂无评级李凌92 中原英石基金2013/1/23 2 0.76亿元暂无评级林伟萌93 华宸未来基金2012/6/20 2 0.62亿元暂无评级阙水深94 嘉合基金2014/7/30 --- --- 暂无评级徐岱95 浙江浙商证券资产2013/4/18 1 --- 暂无评级李雪峰96 九泰基金2014/7/7 --- --- 暂无评级王学明97 红土创新基金2014/6/18 --- --- 暂无评级。

托管银行托管业务与时俱进券商PB业务如火如荼随着中国资产管理行业的发展壮大，托管业务也与时俱进，不断演变。

2015年托管市场上，商业银行仍然是当仁不让的绝对主力，以券商为代表的非银机构则依托专业高效的外包业务，在私募基金的细分市场颇有收获。

一 2015年资管行业托管业务格局（一）银行托管服务：托管市场的绝对主力截至2015年末，银行机构托管规模87.7万亿元，较年初增长62%。

其中，商业银行理财产品托管规模21.5万亿元，占比25%，稳居首位；证券公司资产管理、基金专户托管和信托财产保管规模分别为12.06万亿元、11.46万亿元和10.54万亿元；保险资金托管规模亦超过10万亿元。

商业银行基本实现了各类资管产品的全托管，并占据最大的市场份额。

2015年各类资管产品的托管规模均较2014年有不同幅度的增长。

其中，基金专户产品托管受惠于基金专户通道业务和对外委托业务的快速发展，规模增幅高达154%，远超其他类产品。

证券投资基金、银行理财、股权投资基金、券商专户、保险资金等产品托管规模较上年同期均增长50%以上。

表1 2015年银行各类资管产品托管规模2015年国有四大托管行继续保持在证券投资基金、银行理财、保险、养老金、跨境资产托管领域的优势，在银行托管规模方面位居前列。

而股份制银行托管业务亦发展迅速，托管规模占比较上年增长2个百分点，达到64%，其中中信、招商、浦发等股份制托管行凭借前几年通道类业务的积累，在基金专户、信托、股权投资基金等托管领域保持领先。

图1 2014年和2015年银行托管规模格局对比（二）非银行金融机构：证券公司围绕私募证券基金开展外包业务自中国证监会根据新基金法规定颁布《非银行金融机构开展基金托管暂行规定》后，截至2015年末，共有13家证券公司获得了证券投资基金托管资格。

证券公司除了可以托管证券投资基金（包括公募基金和私募基金）外，还可以托管基金公司及其子公司的资产管理计划（基金专户）、证券公司资产管理计划、期货公司资产管理计划等各类资管产品。

四大券商展望2015行情作者：高敏来源：《中国经济信息》2015年第02期海通证券增长目标面临考验。

随着中国经济增速逐渐下滑，以及粗放式增长难以为继，因此实现2020年GDP翻两番的增长目标面临巨大考验;收入成为核心目标。

随着劳动力的减少，居民收入已超过GDP增速，未来收入或取代GDP翻番成为核心目标;共同富裕公平优先。

四中全会提出走向共同富裕，预测将会有更多的公平类政策出台，分别对应保障市场公平竞争、促进要素公平交易、加强收入公平分配三大类;小政府与大市场。

财税改革将重新定义政府的财权和事权，行政改革将放开政府的行政管制，国企改革将打破国企垄断，司法改革则为所有经济主体的公平竞争奠定基础;资本品价格趋降、劳动力价格趋升。

资源品价格改革、土地改革、金融改革有望降低资源品、土地和资金价格，而户籍改革或将提升劳动力价格;降息周期开启。

从2014年年初回购利率封顶，到年中的回购利率下调，再到年底的存贷款利率下调，均预示降息周期已逐步展开;经济去杠杆。

产能过剩、PPI通缩下制造业仍将去杠杆，人口红利拐点下房地产以及居民部门难以加杠杆，政府部门是加杠杆主力，但难以完全对冲，预计2015年GDP增速降至7%;金融加杠杆。

未来央行降息量宽均将持续;零利率或是长期趋势。

中国人口红利拐点已过，未来或类似美国、日本长期趋于零利率;理财取代存款、直接融资大发展。

随着银行负债从存款向理财的转移，其资产配置从间接融资的贷款转向直接融资的债券和股票，目前我国直接融资余额占比仅为40%，而美国、日本均在70%以上，意味着直接融资存在巨大发展空间;金融泡沫大时代，金融需反哺经济。

随着银行负债从存款向理财的转移，无论债市和股市的风险偏好均将提升，意味着金融泡沫的大时代将到来。

长期看，则需要股市、债市反哺经济，因为其是支持创新、降低债务杠杆率的最佳融资方式;同时债市的适当违约也非常重要，否则金融资源无法有效配置到真正有效的企业。

民生证券经济展望：风欲吹而“猪”不飞2015 年的市场表现归根到底取决于经济周期的演进，总体判断是，经济疲弱、通胀低迷和政策宽松的周期仍然会延续;很可能的场景是，货币之“风”欲吹而实体之“猪”不飞。

行业点评2020年08月16日证券研究报告强于大市（维持）证券分析师王维逸投资咨询资格编号:S1060520040001邮箱***********************.CN 李冰婷投资咨询资格编号:S1060520040002邮箱************************.CN证券规范券商第三方平台展业，引导有序创新事项：8月14日，证监会就《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》公开征求意见。

平安观点:⏹针对券商在第三方平台展业的制度逐步完善。

与券商自有交易端相比，第三方平台拥有更多用户交易场景，且用户规模大、流量高，大量券商自2014年以来广泛与第三方平台合作，提高获客能力。

但由于部分券商过度依赖第三方平台获客，谋求客户增量的同时忽视对交易过程的控制，因此存在第三方平台非法截留投资者账户和交易数据，造成业务合规、信息安全方面的风险。

2015年3月，证券业协会发布《证券公司网上证券信息系统技术指引》，明确指出“证券公司不得向第三方运营的客户端提供网上证券服务端与证券交易相关的接口。

证券交易指令必须在证券公司自主控制的系统内全程处理。

”2015年6月，证券业协会发布《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》，要求“证券公司使用外部接入信息系统，证券交易指令必须在证券公司自主控制的系统内全程处理”，同年8月，证监会针对场外配资要求券商彻底清除违法违规的配资账户，券商的外部系统接入全面暂停。

2019年2月，为满足量化交易等特定需求，证券公司交易系统对私募重开。

本次《管理规定》全面厘清了券商与第三方平台合作边界，第三方平台仅负责提供网络空间经营场所，证券公司应自主生成、全程管理发布的相关内容，并明确提示进入证券公司服务范围，直接处理投资者个人信息和交易指令。

⏹《管理规定》重点内容：过去监管规定仅禁止第三方接口，但是券商通过第三方平台导流在收费、合作流程方面并没有明确指引，新规明确业务界限，引导行业有序创新。

2016年券商评级
中国网财经7月15日讯7月15日晚间，证监会公布2016年证券公司分类结果，其中国泰君安、申万宏源、招商证券、东方证券、光大证券、华西证券、中信建投、国金证券8家券商被评为AA级券商；海际证券、万和证券、联讯证券、网信证券、五矿证券、华信证券6家券商被评为CCC级券商。

值得注意的是，并没有券商入选AAA级、D级和E级券商。

证监会称，证券公司分为A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大类11个级别。

A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司，其类别、级别的划分仅反映公司在行业内风险管理能力的相对水平。

D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。

证监会表示，证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。

基金子公司、信托、券商等资管业务的异同资管，即资产管理，就是获得监管机构批准的公募基金子公司、证券公司、保险公司、银行等，向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种行为。

这个过程可以形成标准化的金融产品，谓之资管产品。

目前市场上常见的资管业务主要包括：基金子公司资管、券商资管、信托、保险资管，以及银行资管。

基金子公司、券商资管、信托等发行的产品都属于类私募体系。

在基金子公司成立初期，大多发行类信托产品，或者大力发展通道业务，分食了许多原是信托公司和券商资管开展的业务。

一、各类公司资管业务简述基金子公司资管政策法规：2012年9月26日，证监会公布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，10月31日发布《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》，自此，向基金管理公司全面放开资管业务。

优势：小额充足，300万元以下的小额200个；在操作模式上与信托最接近；且由于让利于投资者，产品收益高于信托，在募集速度和投资者喜好程度上更胜信托。

劣势：基金子公司成立时间较短，自身资本实力不如信托；以降低费用，提高产品收益，压缩自身利益扩张发展的模式不可持续；运作尚不够成熟，产品需要精挑细选。

券商资管政策法规：2012年10月18日，证监会公布《证券公司客户资产管理业务管理办法》及配套的《证券公司集合资产管理业务实施细则》和《证券公司定向资产管理业务实施细则》，证券公司被誉为拥有了金融投资全牌照，能够开展信托公司能做的大部分业务。

券商资管一经放开，便迅速发力。

优势：小额充足，300万元以下的小额200个；营业部网点多，在客户资源、营销能力和投资证券市场等方面具有先天优势，以及和银行、基金、信托、保险等机构长期合作建立了良好的渠道。

劣势：大部分为操作简单，缺少技术含量的通道业务，主要依赖银行渠道，难以形成持续竞争力；审批制，审批流程长，效率不高。

保险资管政策法规：2012年10月22日，保监会发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》、《基础设施债权投资计划管理暂行规定》；2013年2月17日，发布《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》后，保险资产管理的业务范围得以拓宽。