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在过去的十年间，全球汇率市场发生了许多变化，特别是在2010年至2020年期间。
这段时间内，不同国家和地区的经济实力发生了明显的变化，这也导致了汇率的波动。
本文将对2010-2020汇率变化曲线进行分析，并探讨其中的深层原因和影响。
让我们来看看这段时间内一些重要国家和地区的汇率变化趋势。
在过去的十年中，美元的汇率一直处于震荡中，受到了全球经济政治环境的多重因素影响。
人民币的国际化也促使了其在国际市场上的稳步提升。
欧元由于欧债危机的影响，汇率一度跌至历史低点。
日元在经历了一段时期的强劲后，也面临了转弱的压力。
这些变化都直接或间接地影响着各国的进出口、外贸和国际投资。
在全球化的趋势下，货币政策和国际贸易关系的变化也对汇率产生了深远的影响。
2010年后，各个国家开始加强货币政策的协调与合作，以管理整体经济风险。
特别是在金融危机后，各国央行开始采取更加灵活的货币政策，同时积极参与国际货币基金组织的倡议，以维护全球经济的稳定。
全球经济结构调整和新兴市场的崛起也在一定程度上影响着汇率的波动。
在过去的十年中，亚洲、拉丁美洲和非洲等新兴市场国家取得了较快的经济增长，其货币在国际市场上的地位也得到了提升。
这些国家和地区的崛起不仅改变了国际产业分工和贸易格局，也为全球汇率体系带来了新的挑战与机遇。
在这个背景下，2010-2020汇率变化曲线不仅反映了各国经济实力的动态变化，也折射出了国际货币体系的调整和演进。
对于全球贸易和投资者来说，理解和把握汇率变化趋势具有重要的意义。
只有在深度了解汇率的动态变化和影响因素后，我们才能更好地制定风险管理和投资策略，提高对国际市场的适应能力。
总的来看，2010-2020汇率变化曲线所反映的不仅是各国之间经济联系和相互影响的变化，也是全球经济整体发展的缩影。
在未来的发展中，我们需要更加关注国际汇率体系的变化，加强宏观经济政策的协调，维护国际贸易和投资的稳定，为全球经济的可持续发展创造良好的外部环境。
2009至2010年国际黄金价格走势行情纸黄金与现货黄金的区别？黄金期货问世前，我国投资理财市场上，主要有两类黄金投资方式：实物黄金、纸黄金。
实物黄金，就是所谓的现货黄金，实实在在拿到手里的黄金，包括金条金块、金币和金饰品等。
我国黄金市场的个人业务放开以后，居民可以通过商场的柜台和银行买进。
民生银行理财师指出，实物黄金以保值为主要目的，占用的资金量大，变现慢，变现手续繁杂，手续费较高，所以理财师建议，实物黄金比较适合长线投资的中老年投资者，适合将黄金作为一种资产配置或有收藏和馈赠需求的投资者，短期操作也许并不能获得期望的收益率。
纸黄金，就是个人记账式黄金，它的报价类似于外汇业务，即跟随国际黄金市场的波动情况进行报价，客户可以通过把握市场走势低买高抛，赚取差价，须全额付款，不交割实物。
在黄金市场上采用纸黄金交易方式，可以节省实金交易必不可少的保管费、储存费、保险费等费用的支出，投资资金门槛比较低，操作也比较简单，交易方式多样。
民生银行理财师认为，纸黄金是个人炒金者首选的炒金工具，一般情况下不能提取和交收实物黄金，适合中短线交易的套利投资者。
黄金期货，就是标准合约的买卖，购买和销售者都在合同到期日前，出售和购回与先前合同相同数量的合约而平仓，无需真正交割实金。
每笔交易所得利润或亏损，等于两笔相反方向合约买卖差额。
与股票投资实行“T+1”交易不同的是，黄金期货实行的是“T＋0”交易，也就是当天买进当天就可以卖出。
工商银行个人网上银行黄金业务网上黄金业务属于“纸黄金”实盘买卖业务，客户买入的黄金不能提取实物黄金，但可通过卖出账户黄金，收回资金。
工行网上黄金向客户提供了直观、便捷、安全的黄金交易信道，客户只需凭工行灵通卡、e时代卡、理财金账户注册“金融@家”个人网上银行，就可以用人民币或美元进行黄金交易。
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十年来国际黄金走势分析从2001年来，黄金摆脱了1980年-2000年20年来的漫漫熊途，拉开了一波一直延续至今的波澜壮阔的大牛市。
如果按照2001年伦敦黄金下午盘定盘价年内最低点255.95美元/盎司到2011年8月2日伦敦黄金午盘定盘价1637.75美元/盎司来计算，国际现货黄金十年内上涨了539.87%，可谓涨幅惊人。
十年牛市谱写壮丽凯歌：从255.95美元到逼近1800美元从2001年至今，国际黄金价格走势可分为三个阶段。
第一，2001年-2004年是牛市启动阶段。
2001年是黄金牛熊分水岭。
伴随着美国网络经济泡沫破灭，美联储为了拉动经济复苏，开始接连13次降息，美元对主要货币不断贬值。
而2001年著名的"911恐怖袭击事件"，在股市暴跌原油上涨中加剧美元的下跌，伦敦黄金定盘价由事件发生之初的271.50美元/盎司到当年9月17日的年内高点293.25美元/盎司。
从而一个崭新的黄金牛市大幕拉开了。
同时，当年10月阿富汗战争的爆发对金价上涨也起了一定作用。
2002年是国际黄金市场稳步上扬的一年。
尽管英国财政部抛售黄金一度打压金价，但是中东、印度等新兴市场国家黄金需求形成良好支撑。
美国对利亚克战争一触即发，战争的忧虑推动伦敦黄金定盘价从年内277.75美元/盎司上涨到349.30美元/盎司。
整体来看，2002年全年金价依然稳步上扬。
2002年10月3 0日中国上海黄金交易所正式成立，拉开了市场化改革的帷幕，中国的黄金市场也终于诞生出自己的宽广舞台。
2003年是国际黄金市场扬眉吐气的一年。
2003年3月，美国为代表的西方国家对伊拉克战争打响，加之美联储宽松货币政策带动全球大宗商品价格上涨，伦敦黄金定盘价由年内低点319.90美元/盎司上涨到当年高点416.25美元/盎司。
这超过了1996年亚洲金融危机爆发前的高点414.80美元。
2004年的国际黄金市场可谓波澜不惊，旨在限制各国央行售金规模的《华盛顿协议》签约有一定利空作用。
黄金市场的历史演变及趋势分析黄金作为一种重要的贵金属，其市场在历史上经历了许多变迁。
本文将对黄金市场的历史演变和当前的趋势进行分析。
一、古代黄金市场的兴起古代黄金市场的兴起可以追溯到几千年前。
在古代，黄金不仅仅是一种财富的象征，也是一种货币形式。
在埃及、古希腊、罗马等大文明时代，黄金被广泛用作货币媒介，用于贸易交易和财富积累。
这些古代文明的黄金市场为后来的黄金交易奠定了基础。
二、黄金市场的现代化随着工业革命和金融体系的发展，黄金市场逐渐实现了现代化。
十九世纪末，伦敦黄金市场成立，成为全球最大的黄金交易中心。
美国的芝加哥期货交易所和纽约商品交易所也相继开设了黄金期货交易，使得黄金市场的流动性得到进一步提高。
三、20世纪的黄金市场在20世纪，黄金市场经历了一些重要的变革。
1971年，美国宣布取消与黄金挂钩的金本位制度，从而使得黄金价格可以由市场供求关系决定。
此后，黄金价格开始波动较大，投资者也开始将黄金视为一种避险资产。
1980年代末至1990年代初，随着冷战结束和国际政治形势的改变，黄金价格下跌，进入了长达20年的熊市。
四、21世纪以来的黄金市场21世纪以来，黄金市场呈现出新的趋势。
全球经济的不确定性和金融风险的增加，使得投资者再次将黄金视为一种避险资产。
特别是在2008年的全球金融危机中，黄金价格出现了大幅上涨。
此后，黄金价格一直保持相对高位。
同时，随着金砖国家经济的崛起和中产阶级的扩大，对黄金的需求也在增加。
中国和印度成为全球最大的黄金消费国，对全球黄金市场产生了重要影响。
此外，一些新兴市场和投资者也开始将黄金作为多元化投资组合的一部分。
五、未来黄金市场的趋势分析对于未来黄金市场的趋势，存在一些不确定性。
首先，全球经济增长的速度和稳定性将直接影响金价。
其次，地缘政治风险和贸易紧张局势可能导致投资者避险情绪的增加，从而推高黄金价格。
此外，科技的发展和新的采矿技术也可能影响黄金的供给。
总体而言，黄金市场的历史演变显示出其在金融和商品市场中的重要地位。
最近10年黄金走势回顾以及影响因素黄金四十年走势回顾：十年大牛市，二十年熊市，2000年后又展开了黄金大牛市“布雷顿森林体系”解体，美元大幅贬值，造就了第一轮黄金十年牛市的第一阶段；中东石油危机引发了西方严重的通胀，黄金保值功能显现，造就了第一轮黄金牛市的第二阶段。
第一阶段：二战后，1944年7月，西方主要国家确立了“布雷顿森林体系”，将美元与黄金挂钩，一盎司黄金等于35美元，其他国家的货币与美元挂钩，实行固定汇率制度，美元和黄金等价，在世界货币体系中处于核心地位。
20世纪60-70年代，欧洲、日本经济迅速崛起，英镑、法郎、日元等货币在国际上的地位提高，同时，美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉度受到冲击。
在这种背景下，美元是应该大幅贬值的，但因受“布雷顿森林体系”的强制影响，一盎司黄金仍然等于35美元，这就出现了抛售美元、购买黄金的现象。
美国为了稳定美元和黄金的兑换比例关系，不断抛售黄金，导致美国黄金大幅外流，致使国库黄金日益减少。
后来美国无力维持这种比例关系，于1971年8月，美国总统尼克松宣布放弃“金本位”制，美元和黄金不再挂钩，黄金价格出现井喷，价格开始飙涨，主要原因是美元价值的回归，开始大幅贬值。
第二阶段：1973年10月第四次中东战争爆发，国际石油输出国组织（OPEC）宣布石油禁运，造成油价上涨，当时原油价格曾从1973年的每桶不到3美元涨到超过13美元，引发了西方国家严重的通胀，与此同时，美国为了恢复经济，开始不断下调利率，大量印刷货币，也加速了通胀，美国年平均通货膨胀率达到7.09%，1979年11月达到了15％的高峰。
在西方国家通胀剧烈的背景下，由于黄金具有保值功能，所以遭受抢购。
美元的大幅贬值和西方国家严重的通胀，是推动黄金第一次十年大牛市的主要原因，金价从每盎司35美元飙升至最高850美元，最高涨幅近24倍，堪称大牛市。
图4：1970年以来，美国联邦基准利率和CPI的走势图图5：1970年以来，黄金的价格走势图2008年黄金市场回顾2009年黄金市场回顾09年12月～10年1月，基金极具前瞻性在外汇市场强势建仓，打压金价战略建仓早在09年12月份，对冲基金就纷纷极具前瞻性地开始重仓布局美元多头，当时威尔鑫通过汇率市场资金流向监测到了这种异常现象，但确实不明就里，无论华尔街日报、路透社，还是金融时报等国际权威财经媒体，都鲜见欧债危机爆发苗头的报导。
2010年黄金再度笑傲江湖，尽显王者风范。
在即将过去的一年里，国际黄金价格出现了极度强劲的两段式上涨行情。
在全球经济政治环境极其复杂的年度里，以黄金为首的贵金属市场发挥了独特的魅力，成为资金的避风港。
国际现货黄金价格在2010年涨幅约26%，年初开盘1098.3美元，而12月7日达到今年的最高点1430.9美元，这是也黄金有史以来的最高纪录。
2010年黄金走势分析回顾一年以来的价格走势，我们可以看到，金价大部分时间均处于上涨通道，仅有6月中旬至7月底，这一阶段处于短暂回落走势中。
尤其是7月底以来的一波强劲牛市行情，单边向上运行持续长达3个多月时间，k线出现11周连阳的极端情况，涨幅达约270美元。
如此稳定和强势黄金，与今年极为震荡的美元走势相比，金老虎与纸老虎的区别赫然显露。
2010年全球经济环境和地缘政治局势是推动黄金持续上涨的基本动力。
由于2009年为了应对爆发于08年的全球金融海啸，各国纷纷实施量化宽松的货币政策，再货币泛滥，低利率的大环境下，导致高通胀，全球商品价格继续飙涨成为2010年世界经济的主题。
而黄金作为抵抗通胀的最有效工具，魅力获得彰显。
欧洲国家债务危机不断蔓延，使得欧元区经济面临种种忧虑。
这也是对黄金上涨构成大范围支撑的主要原因之一。
而美国不顾世界各国反对，毅然推出第二次量化宽松政策，大举开动印钞机，使得美元大幅贬值，黄金因此走上下半年强势上涨之路。
地缘局势紧张，凸现了黄金的价值。
今年朝鲜半岛局势争端迭起。
从“天安号”事件到美国航母入黄军演，再到“朝鲜炮击事件”以及钓鱼岛事件，这充分展示了中美等大国之间不可告人的博弈，随着中国借世界经济危机崭露头角，多级格局的对抗亦发明显，世界政治局势越来越不平静。
以高通胀为标准的世界经济形势和动荡不安的地缘政治格局共同造就了2010年的黄金大牛市。
回顾过去一年的走势,我们领略黄金的牛市冲天，虎虎生威，总体把握了金价上涨的根源。
那么在即将到来的2011年里，黄金将何去何从呢？从大趋势来看，黄金总体仍然处于长期上涨趋势中。
黄金价格波动及原因分析一、概况近年来黄金价格在持续的波动中屡创新高，国际金价的持续波动及其影响也成为国际经济的重要因素。
黄金作为重要的投资和避险工具，国际经济环境的不稳定是直接推动金价大幅攀升。
目前，全世界已经开采出来的黄金40%作为金融性资产，存在于世界金融领域，总量大约6万多吨。
其中，3万多吨被各国政府作为黄金储备持有，2万多吨黄金是机构和个人持有的黄金资产。
另外60%左右的黄金是作为一般性商品存在，商品性黄金，相当一部分可以随时转换为私人和民间力量所拥有的金融性资产，参与到金融流通领域中。
二、黄金价格波动的原因（一）、供求关系的原因2010年全球黄金制造业用金需求量其中60%来自于世界各地的各大金矿，其余40%来自于官方黄金储备的抛售和再生金。
由于传统生产中心的矿场老化，而且近几年缺乏发现新的大型金矿，黄金的生产成本上升，产量也有所下降。
黄金开采平均总成本大约在275美元/盎司。
但由于世界黄金产量下滑，即便再生金和央行售金数量的有所上升，但是仍无法完全抵消矿产下滑带来的影响，世界黄金供给总量呈下降态势。
黄金的需求主要来自实际使用需求、保值投资需求和国际储备需求几个方面:1、黄金实际需求包括首饰消费需求和工业制造需求。
黄金的工业制造需求包括：电子工业、医学、官方金币金章等。
一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的实际需求。
黄金的制造也需求在国际实物黄金需求中占的比例不大，对黄金价格的影响不大。
经济持续增长，个人消费者对黄金饰品、摆件的需求也相应增加。
2、投资保值需求黄金的投资需求是近年来黄金价格变动的主要力量，主要来自保值和投资对于实物金条和金币金章的囤积。
投机性需求对金价影响越来越大。
投资保值需求的参考指标有：黄金ETF持仓的变化、CFTC黄金持仓数据、纽约期金的未平仓合约数、黄金生产企业的远期对冲头寸等。
3、国际储备需求各国官方的黄金储备主要作用是作为国际支付的准备金。
由于一国黄金储备的多少与其外债偿付能力、货币公信力有着密切的联系，因而各国中央银行及国际金融机构为了保持一定的黄金储备比例，会参与世界黄金市场的交易活动。
中金黄金股票投资价值分析内容摘要：2010年4月至6月，上证综指仅用2个月的时间由3181点下探到2481点，下跌700余点，跌幅已达22％。
在A 股暴涨暴跌的洗礼中，投资者们不断地加深着对于价值投资的认识。
希望能利用本学期学到的相关知识，对沪市上市公司―中金黄金（600489 ）进行一个较为详细的投资价值分析，以期作为中金黄金投资者、利益相关者等对中金黄金投资决策和价值判断的参考，同时，也希望通过对中金黄金的投资价值的研究，与关注黄金行业的价值投资者们做深入的探讨和交流。
本文通过对中金黄金公司基本面，包括历史沿革、发展现状、财务绩效及行业竞争力的深入剖析，结合未来黄金价格走势和我国黄金行业发展的分析预测，文章对中金黄金的未来企业经营绩效及加权平均资本成本进行了估算。
最后结合上述选定模型并采用敏感性分析计算得出中金黄金股票的合理价格为31 . 82 元左右，相较与目前（6月10日）的市场价格58.51元，中金黄金股票价值被略微高估，建议投资者谨慎持有。
关键词：价值分析；企业估值；投资建议美国股神沃伦•巴菲特说：“只有在潮水退去的时候，才知道谁在裸泳”。
回首这一年，A 股市场可谓斗转星移，市场已今非昔比，投资者经历了大起大落，既有站上6124 点的辉煌，也有1802 点的低落。
2007 年初，上证综指由2660 点仅用10 个月的时间，在2007 年10 月16 日，A 股历史上从未有过的大牛市攻占了6124 点高地。
之后，股指转势下行，跌幅已达70 ％，而今年4月至6月，上证综指仅用2个月的时间由3181点下探到2481点，下跌700余点，跌幅已达22％。
在A 股暴跌过程中，带给投资者的先是惊愕、恐惧，然后是失望、愤怒，到最后是绝望和麻木以及与之相伴的大甩卖。
价值投资其实就是潮水退去时足可蔽羞的泳衣，投资者们不断在下跌的洗礼中加深着对于价值投资的认识。
价值投资是理性的回归，是基于对企业的内在价值的判定。
近三⼗年黄⾦价格⾛势图及分析_⼤道⾄简肖友发[转载]近三⼗年黄⾦价格⾛势图及分析 (2011-03-19 16:28:38)X转载▼标签：财经黄⾦历史价格历史⾛势图分类：图表数据统计分析1967年11⽉18⽇，英镑在战后第⼆次贬值；1968年3⽉17⽇，“黄⾦总汇”解体；1969年8⽉8⽇，法郎贬值11.11％。
1971年8⽉15⽇，美国总统尼克松发表电视讲话，关闭黄⾦窗⼝，停⽌各国政府或中央银⾏持有美元前来兑换黄⾦。
美元挣脱黄⾦的牢狱，⾃由浮动于外汇市场。
1972年这⼀年，伦敦市场的⾦价从1盎司46美元涨到64美元。
1973年，⾦价冲破100美元。
1974年到1977年，⾦价在130美元到180美元之间波动。
1978年，原油飙涨达⼀桶30美元，⾦价涨到244美元。
1979年，⾦价涨到500美元。
10⽉，美国通胀率冲破12％。
1980年元⽉的头两个交易⽇，⾦价达到634美元，美国财长⽶勒宣布财政部不再出售黄⾦，之后不到30分钟⾦价⼤涨30美元达715美元，元⽉21⽇创850美元新⾼。
美国总统卡特不得不出来打压⾦市，表⽰⼀定会不惜任何代价来维护美国在世界上的地位，当天收盘时⾦价下跌了50美元。
1980年2⽉22⽇，⾦价重挫145美元。
当代⾸次黄⾦⼤⽜市宣告结束，时间长达12年。
⾦价从1968年的35美元涨到1980年的850美元的12年间，每年有30％的获利率。
1980年黄⾦投资额达1兆六千亿美元，已超出只有1兆四千亿美元的美国股票市值。
⽽在1959年，黄⾦的投资额仅是美国股票市值的五分之⼀。
1981年，⾦价每盎司的盘势峰顶是599美元。
到了1985年，盘势降到300美元左右。
1987年，美国股市崩盘后，黄⾦价格触及486美元的峰顶后便⼀路下滑。
1988 年⾄1999年的有关黄⾦市场的评论：1988年2⽉8⽇：上周五每盎司⾦价以439美元收市，令黄⾦好友捏⼀把冷汗，因为⾦价⽀持点正好在此⽔平，技术分析告诉我们，此⽔平⼀旦跌破，⾦价就如⼊⽆⽀持之境，要跌⾄什么价位才能企稳，技术派已不敢肯定，艾略特理论的指⽰是180美元。
2010年金价走势总结和2011年展望第一部分：12月份黄金走势总结关于12月份金价走势，我大体可以分为两个阶段。
第一个阶段是12月16日之前，第二个阶段是12月16日之后。
在第一个阶段，金价冲高回落，受爱尔兰债务危机的影响，金价于12月早些时候大幅拉升，最高上冲至1430.55美元/盎司的新高。
但是，受欧洲债务问题暂时没有扩大及爱尔兰随后通过财政削减方案的影响，市场围绕着欧债问题形成的避险情绪迅速退却，导致金价冲高后于12月7日和8日两个交易日分别大跌了20美元/盎司左右。
随后金价继续震荡，并于12月16日创出了1362美元/盎司的月内低点。
第二阶段，主导金价走势的多空力量趋于均衡。
一方面，虽然说爱尔兰债务问题于月初缓解，但该区域财政问题的根源并未有效解决。
在该月剩下的时间里，美国的评级机构再三调低相关国家的评级，使得市场始终保持一种忧虑状态，这使金价得以维持强势。
但是，另外一些因素却对金价形成抑制。
主要是美国债收益率持续走高提振了美元预期，同时欧元的持续走弱本身也会对金价走势形成抑制作用。
造成12月份金价疲软的主要因素一方面是爱尔兰通过财政预算缩减方案和近期地缘政治局势有所缓和。
另一方面，或者说主要是因为美国国债收益率的迅速上升所致。
美国国债收益率的上升与美元的需求相照应（如下图），二者的相关性达到61%以上，而美元的反弹会对金价形成抑制。
通过上面的关系与金价与美元反向走势的常识，我们不难理解12月早些时候金价为什么大跌的原因。
实际上，从月线上看，美国10年期国债收益率也持续上升了近4个月，12月份的升幅进一步加速，金价下跌前已从11月底的2.8%上涨至3.16%。
短期内，国债收益率的快速上涨不仅推升了美元的需要（主要有欧洲问题导致），同时，还降低了黄金的相对收益率，所以，金价受到美元反弹和相对收益率下降的双重抑制，从而出现回调。
上图是美国10年期国债收益率与国际金价走势的直接对比，虽然在不同时期受到特定因素的干扰，我们总体可以看到，美国10年期国债收益率和国际金价走势之间整体还是呈反向的，二者的相关性为-0.35左右，2003年之后的负向相关性进一步扩大。
2010年黄金价格趋势分析摘要：2001年以来，国际金价走出了一轮大牛市行情,黄金价格延续了九年的上涨之路。
国际金价从270美元开始上涨,经历九连阳之后,2009年黄金价格上冲至1200美元上方,最高涨幅超过400％。
目前全球资金的风险偏好已明显提高，大宗商品市场已有较大幅度的回升，全球股市涨幅可观。
从各主要经济体的主要经济数据看，最黑暗的时期已经过去，经济继续下滑的风险已大大降低，部分国家已出现积极的复苏迹象，金融市场逐渐趋稳，美元的避险作用逐渐弱化，金价与美元也回归到负相关关系。
2010年的黄金价格又将如何演绎？在后金融危机时代,在黄金金融属性占据主导的背景下,经济复苏能否持续、宽松货币政策是否退出、美元危机能否化解、通胀如何演化等,都将成为影响金价的重要因素。
通过对影响黄金价格的因素进行分析，可以预测2010年黄金走势或将先扬后抑。
一、市场回顾及成因分析（一）、近十年的黄金走势2009年即将结束，自2000年以来的近十里，大部分能源商品和金属价格已经大幅上涨。
从2001年起黄金开始了一波辉煌的牛市行情（见图1）。
2001年随着美国科技网泡沫破灭加上“9•11”恐怖事件的发生，美联储开始执行宽松货币政策，这引发了市场对通胀的担心，金价在2005年上涨至500美元，而2008年美国金融危机爆发后，美联储救市政策加剧了市场对美元贬值的预期，金价从2001年11月的272美元左右上涨至2009年12月初的最高位1214.8美元，短短8年时间，黄金最高上涨了4.47倍。
图1 近十年黄金价格走势图（二）黄金市场供需分析1、黄金供应据世界黄金协会(WGC)日前公布的数据显示，到目前为止，全球已开采黄金总计16.3万吨。
其中8.36万吨用于制作首饰；私人投资为2.73吨；各国黄金储备为2.87万吨，其中大多在北美和欧洲的中央银行（见图2）；用于工业生产等其他用途有1.97吨。
预计还有2.6万吨黄金没有开采，按当前速度计算大约10年就会开采殆尽。
由于黄金的非货币化和黄金自八十年代后长达20年的熊市，一些央行在九十年代末出售了黄金的官方储备。
世界各国黄金储备自1999年底至2008年3月底，合计减少了3622.7吨至29872.7吨。
华盛顿协议签约央行在此期间共出售了3479.68吨，主要是瑞士、英国、法国、荷兰、葡萄牙、西班牙、欧洲央行和奥地利等国央行，南美洲的巴西、智利、乌拉圭也在出售黄金，出售量不到200吨。
增加黄金储备的国家主要有俄罗斯、乌拉圭、哈萨克斯坦、阿根廷、委内瑞拉和中国，增量约在400吨左右。
图2 世界黄金储备分布图3 官方黄金储备变化黄金供给的另一个方面是生产商对冲。
生产商对冲既可以产生黄金远期的一个溢价防止收入因为价格下跌而受到影响，还能够通过金融融资偿还债务。
在九十年代，因为黄金价格下跌，很多矿产企业提前销售未来的黄金，反而导致金价持续下跌，生厂商对此只能继续对冲，引起恶性循环，越下跌越对冲，这种状况一直到2000年，金价几乎跌破每盎司250美元的时候才起了变化。
2000年之后，黄金价格一路上涨，对冲成本越来越高。
但是由于对冲成为矿产企业的基本政策，因而改变了黄金的供求关系，这是引起黄金价格上涨的重要原因。
图4 生产商对冲变化和黄金价格据世界黄金协会的统计数字显示，全球黄金产量自2001年达到2623吨之后，一直呈现下降趋势。
2008年全球黄金产量是2416吨，在不到八年的时间里，全球黄金产量下降了7.9%。
目前，中国的黄金产量位居世界第一位，年产量接近300吨。
2009年1至10月我国累计产金254.552吨，同比增长14.10%。
全国黄金企业累计实现工业总产值1,078.956亿元，同比增长7.40%。
2、黄金需求黄金需求主要是首饰用金、其他工业用金以及投资用金等，如图5所示。
首饰用金占黄金需求的绝大部分，工业用金占需求量比例比较小，大约15%左右，一般对黄金价格影响不大。
投资需求是金价上涨的主要推动力。
图5 黄金需求量分布近年来，黄金的投资需求明显上升，尤其2006年以来有较大幅度增长。
其中黄金投资基金和黄金ETF成为黄金价格上涨的助力器，图6是美国商品交易委员会(CFTC)公布的基金净持仓状况，从CFTC基金持仓的变化可以发现，CFTC黄金基金持仓在2007年至2009年的两年多的时间内维持高位。
虽然2008年净多头出现大幅下降，对黄金价格产生了很大的影响（见图7），但是到目前为止仍然是维持高位的。
从多空持有量的变化来看，基金对中长期黄金牛市格局的看法没有发生根本性变化。
图6 CFTC 基金持仓变化图图7 黄金CFTC 基金持仓净多单与伦敦金价格走势黄金ETF是在黄金交易所交易的黄金基金，包涵很多上市品种，最主要的品种是SPDR黄金ETF，2004年11月18日起在纽约证交所买卖。
2009年，有近40%的机构投资者选择购买黄金ETF产品作为长期投资。
黄金ETF对金价的上涨起到推动作用。
在 2009年2月份黄金重新站上1000美元大关的过程之中，黄金ETF起着推动作用，在金价不断上扬中，黄金ETF逐步增仓，推动了金价重上1000美元大关的进程。
从图8看出，2009年初金价重回1000美元大关回落后，黄金ETF持仓一直维持高位。
由此可见，黄金ETF 的持仓对金价形成了强有力的支撑，一旦黄金上涨的理由变得充分，黄金ETF 的操作对于金价的进一步上扬有可能起到推波助澜的作用。
图8 黄金ETF 基金持仓与伦敦金价格走势实金需求方面，印度的黄金实物需求对金价提供一定支撑。
印度是一个对黄金有特殊偏好的国家，在印度教中黄金是财富和纯洁的象征。
印度新娘出嫁时几乎都挂满了黄金，印度的黄金新娘甚至代表了印度的黄金文化。
近年来印度的黄金发展非常快，随着生活水平的提高，居民购买黄金量逐渐增加，但印度的产金量非常少，所以大多需要进口来满足。
图9反映的是印度GDP和黄金价格的关系。
从2001年以来，印度的经济发展比较迅速，人们的需求也推动了黄金价格的上涨。
图9 印度GDP和黄金价格近年来，中国市场的黄金消费量和投资需求量增速斐然。
按照相关数据的统计，中国将在未来两到三年内超过印度，成为世界黄金消费第一的国家。
展望未来，黄金市场应该是一个实体需求减弱、投资需求增大，整个供应保持稳定的一个乐观市场。
随着全球经济复苏的呼声及救助力度的提高，整个黄金市场将向实物生产需求方面转变。
这将使得黄金在充当国家战略资源的同时，市场化模式更加贴近投资民众，对于中国黄金市场战略来说，有助于把“藏金于民”的战略过度为“藏富于民”。
（三）、美元贬值主导金价走势1、美国经济与黄金黄金市场一个重要的影响因素是国际经济背景，特别是美国的经济背景。
如果国际经济形势稳定和发展良好，实体经济和虚拟经济领域充满投资机会，短期资本机会成本较高，刺激短期资本流向收益较高的实体经济投资或虚拟经济领域的证券市场投资，流入黄金市场的短期资本流量下降，黄金价格在趋势上就趋于下降。
如果国际经济形势不稳定或出现危机预期，实体经济和虚拟经济领域投资机会减少，短期资本机会成本下降，刺激短期资本流从实体经济投资或虚拟经济领域的证券市场分流，流入黄金市场的短期资本流量增加，黄金价格在趋势上趋于上升。
2001年以来的这轮黄金大牛市行情，基本与美元走势保持高度的负相关性（见图10）。
本轮黄金价格上涨的主要原因是美元贬值，而美元贬值的根本原因是美国经济的疲软。
图10 金价与美元指数图具体看一下美国历年的经济政策对黄金价格的影响。
从二战到七十年代初是美国经济发展的黄金时期，美国取得了世界经济的领导权和世界货币的领导权。
但是在七十年代初出现的两次石油危机，引发了全球的金融和经济危机，美元贬值，这也是为什么在八十年代初黄金价格上涨到800美元以上的主要原因。
八十年代黄金价格波动非常大，特别是1980年波动非常剧烈。
这是因为里根政府上台后出台了扩张性的财政政策，降低利率并减税，使得美国经济有了很大改观，黄金就从高峰期一路下降，一直跌到克林顿政府结束以后。
八十年代和九十年代的整整二十年，美国经济处于增长期，股市投资收益较高，黄金即使有刺激因素但是上涨效果不长，整体处于熊市状态。
国际金价曾在2008年3月份创出1035美元的新高，这源于布什政府扩张性的经济政策。
21世纪初克林顿政府的新经济泡沫破灭，特别是9.11事件美国遭受恐怖主义袭击，导致美国把反恐做为重要的事情之一。
新经济破灭后，受全球通胀威胁，美国经济有衰退的危险，为改变这种状况，布什政府采用了扩张性的经济政策和财政政策，降息和减税并举，刺激消费，促使经济稳定发展。
也是在这种政策下美国在2004年取得了较快的发展。
但之后全球出现流动性过剩，资产泡沫也开始酝酿通货膨胀，威胁着世界经济的持续发展，在这一因素刺激下，黄金市场迎来了第二轮牛市。
2、美元贬值是黄金中长期看涨的主要因素从中长期看，全球储备货币的多元化将会是大势所趋。
从现阶段看，美联储量化宽松的货币政策令基础货币急剧扩张，加之美国巨额的贸易赤字与越来越困难的财政赤字问题，全世界对持有美元的意愿正在下降。
未来几年，美国的经济难题与矛盾仍将凸显，如新的经济增长点问题、财政赤字问题、债务问题等等，美国经济基本面的全面好转难度较大，以往美国作为全球独一无二的超级大国的时代将会过去，世界将逐渐形成各方力量进行博弈竞争的格局。
全球将从美国占绝对主导地位的态势，转向各经济体在竞争与合作下的新均衡。
出于政治与经济的双重因素，经历本次全球经济危机后，长期来看美元在世界货币体系中的地位将逐步下降。
这意味着从中长期看，美元将呈熊市格局，这将支撑黄金牛市的延续。
然而，美元的贬值之路将是曲折缓慢的，这也就决定了黄金价格的牛市格局也不会一帆风顺。
首先，从客观因素看，美国经济复苏好于其他主要国际货币所属国家，现实条件还难以动摇美元作为世界主导货币的地位。
近期宏观经济数据显示，欧元区、日本、英国等其他世界主要货币所属国家和地区的经济表现更弱于美国，虽金融危机源于美国，但美国经济相对而言更具有复苏弹性，因而支持美元走稳。
世界货币格局的变更还需要较长时期的调整与变更才能完成，多元化货币趋势虽然得到认同，但现实条件还难以动摇美元作为世界主导货币的地位。
其次，从主观因素看，全球经济衰退待兴局势下，美元的稳定符合多国的共同利益，因为，美国做为最大的债务国，美元大幅贬值直接损害债权国的利益。
现阶段维持美国经济复苏仍须继续保持美元的吸引力，若出现持续的美元贬值，将引发市场的相关反应，引致政府债务的持续性问题将难以解决，且无法维持长端利率的低水平，还可能导致大量资本流出，因而美国现阶段仍需维持美元的相对稳定。
（四）、通胀预期助推金价上涨从上世纪80 年代初至今的20 多年内，全球货币供应量以每年15%的速度递增，但黄金属于典型的稀有贵金属，其供应量受到开采、生产等方面的严格限制，黄金每年的自然增长量只有1.3%。
