第7章 固定收益证券计算
7.1 固定收益证券的基本概念
1.固定收益证券相关概念
固定收益证券是指中央机构、地方政府、银行以及其他金融机构发行的金融债券。比
如国债、公司债券、资产抵押证券。固定收益证券可以让投资人在特定时间内取得固定的
收益，并预先固定收益证券票面价值主要通过面值、期限、利率来决定。
固定收益证券是由发行者、金融中介、机构和个人投资者组成。发行者包括政府、各
类具有资质的公司、商业银行等，他们在公平的债券市场出售证券。机构和个人投资者是
购买固定收益类证券的基金公司、保险公司、个体投资者等单位及个人。金融中介是位于
发行者和投资者之间的，为发行机构代销证券的机构，包括一级经销商、二级经销商等。
2.固定收益证券的分类
按照发行机构的不同，固定收益证券可以放那位政府证券、机构证券、公司证券。
按照计息方式的不同，可以分为附息债券和零息债券。
可分为政府证券、机构证券、公司证券、市政证券
根据利息支付方式可分为附息债券、零息债券、贴现债券、固定利率债券、浮动利率
债券等。
附息债券又称为息票债券，是指在债券票面上附有利息额、支付利息期限号的债券。
附息债券的利息支付方式一般会在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。附息债
券是一种长期债券，一般为5年以上。
零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债
券。零息债券发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息
隐含在发行价格和兑付价格之间。零息债券的债券期限一般少于1年。按照回购期长短来
划分，可以分为短期、中期和长期债券。小于1年的成为短期证券，1-10年的成为中期债
券，10年以上的称为长期债券。国库券是以贴现方式发行，是典型的零息债券，中长期的
则是附息债券。
3.债券交易
债券交易分为净价交易和全价交易。
全价交易是按照债权交易本金和利息进行交易。
净价交易是指按不含利息的价格进行交易，价格只是本金的变化，利息按利率以天计
固定收益证券公式大全
1. 票面利率（Coupon Rate）：是固定收益证券标的事先确定的利率。它用于计算固定收益证券每期的付息金额。
Coupon Payment = 票面利率 × 票面价值
2. 票面价值（Face Value）：是固定收益证券的面值。它是发行时确定的，也被称为面额或本金。
Coupon Payment = 票面利率 × 票面价值
3. 单位价值（Unit Value）：是固定收益证券每个单位的价格。
Total Value = Unit Value × Quantity
4. 成交价（Transaction Price）：是购买或出售固定收益证券时的价格。
Total Value = Transaction Price × Quantity
5. 持有期收益率（Holding Period Yield）：是一个投资者在持有期内从固定收益证券获得的全部收益率。
Holding Period Yield = (Future Value + Coupon Payment -
Current Value) / Current Value
6. 当前价值（Current Value）：是持有固定收益证券的当前市场价值。它等于当期现金流的现值之和。
Current Value = Coupon Payment / (1+r) + Coupon Payment /
(1+r)^2 + … + (Coupon Payment + Face Value) / (1+r)^n 7. 到期收益率（Yield to Maturity, YTM）：是一个固定收益证券持有到期日预期收益率的折现率。
Current Value = Coupon Payment / (1+YTM) + Coupon Payment /
(1+YTM)^2 + … + (Coupon Payment + Face Value) / (1+YTM)^n
固定收益证券分析
固定收益证券是指在投资过程中能够提供固定利息或者回报的金融工具。它们通常被用于风险较低、相对稳定的投资领域，比如债券市场。本文将围绕固定收益证券展开分析，并讨论它们的特点、风险和投资策略。
首先，固定收益证券具有明确的固定利率或回报。这使得投资者能够在投资开始时就知道自己所能获得的回报。这对于那些寻求稳定收益的投资者来说非常重要。固定收益证券通常包括政府债券、公司债券和优先股等。
其次，固定收益证券通常具有较低的风险。政府债券被认为是最安全的固定收益证券，因为政府通常不会违约。公司债券的风险相对较高，但在评级较高的公司债券中，风险较小。投资者可以通过评级机构的评级来评估债券的信用风险。
然而，固定收益证券也存在一些风险。首先是利率风险。当利率上升时，债券的市值将下降，因为投资者可以购买到更高的利率债券。这对于长期债券的影响更大。其次是违约风险。虽然政府债券的违约风险较低，但公司债券的违约风险可能会导致投资者无法收回本金。
投资者可以通过多种方式来进行固定收益证券投资。首先是购买个券，即直接购买债券。个券投资者可以根据自己的风险偏好和收益目标选择债券。其次是购买债券基金。债券基金是一种集合投资工具，投资者可以购买基金份额来获得债券的收益。债券基金的好处是风险相对较小，且投资门槛较低。最后是交易固定收益衍生品，如利率期货和利率互换等。这些衍生品可以用来对冲固定收益证券的利率风险。
在选择固定收益证券投资时，投资者需要根据自己的风险偏好和收益目标来进行评估。如果追求风险较低的投资，可选择政府债券或评级较高的公司债券。如果希望获得更高的收益，可以选择评级较低的公司债券或高收益债券。
另外，投资者还需要密切关注经济和市场环境。如经济走向、通胀压力等因素都会对债券市场产生影响。如果经济增长强劲，可能会引发通胀预期上升，从而提高利率水平。投资者可以根据对经济和市场的判断来进行相应的调整。
总而言之，固定收益证券作为一种重要的投资工具，具有明确的回报和较低的风险。投资者可以通过购买个券、债券基金或交易衍生品来进行固定收益证券投资。在选择投资品种时需要根据自身的风险偏好和收益目标进行评估，并密切关注经济和市场环境的变化。这样才能进行有效的固定收益证券投资并获取稳定的收益。除了利率风险和违约风险外，固定收益证券还存在其他风险，比如流动性风险和重置风险。流动性风险是指当投资者需要迅速出售债券时，市场上可能没有足够的买家或市场交易活跃度较低，导致买卖双方难以达成一致价格。这可能会导致投资者以较低的价格出售债券，从而损失部分本金。重置风险是指某些债券具有可重置的特性，意味着在一定条件下，债券的收益率或回报会重新确定。这可能会导致投资者收到的利息或回报降低。
固定收益证券范围
固定收益证券是一种可以提供稳定固定收益的金融工具，通常包括以下几种类型：
1.债券（Bond）： 债券是发行方向投资者募集资金并承诺在一定期限内支付固定利息的债务工具。债券的利息通常按年或按半年支付，到期时偿还本金。
2.国债（Treasury Securities）： 由国家政府发行的债券，被视为最安全的固定收益证券之一。国债通常以长期和短期的形式发行。
3.地方政府债（Municipal Bonds）： 由地方政府或政府机构发行的债券，用于筹集资金用于基础设施建设或其他项目。
4.公司债券（Corporate Bonds）： 公司债券是由私营企业或公共公司发行的债券，用于筹集资金用于运营扩张或资本支出。
5.可转换债券（Convertible Bonds）： 可转换债券是一种可以在特定条件下转换为公司股票的债券，具有债券和股票的双重特性。
6.抵押债券（Mortgage-backed Securities）： 抵押债券是以房地产抵押为担保的债务工具，收益来自于抵押贷款的利息和本金偿还。
7.资产支持证券（Asset-backed Securities）： 资产支持证券是以资产（如汽车贷款、信用卡债务等）为基础的债券，其收益来自于这些资产所产生的现金流。
8.可交换债券（Exchangeable Bonds）： 可交换债券是一种可以在特定条件下交换为其他公司股票的债券。
以上是固定收益证券的一些常见类型，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择适合自己的证券品种进行投资。
