生物／光双降解塑料制品项目的投资决策

市场调研与投资规模的决策

2. 机器设备：熔炼炉有两种型号，即4000吨和 6000吨，价格分别为260万元和400万元；每条压 膜生产线的年生产能力为5000吨，价格为170万元； 母料聚合装置须订制，目前没有标准化的设备，从 原理来说该设备与塑料制品业的聚合装置可以通用。 通过对当地使用厂家和部分生产厂家的调查，平均 每万吨生产能力的制造价为420万元，最小单位生 产能力为5000吨。通用烫金机每台4万元，年生产 能力为1200吨，主要用于包装制品的制造。设备的 安装成本一般为价款的10%～18%。
谁是最佳合作者

2. 经营过程中的现金流量估计（见下表）
单位：万元
年 B 1～6 7～10 1～6 7～10
销售收入
付 现 成 本 原材料 人工费 税金 其他 470 3470
1095 1095 2190 2190
110 110 300 300
104 104 208 208
谁是最佳合作者

3. 终结现金流量 （见下表）
单位：万元
项
目
与B公司合作 与C公司合作
收回垫支的流动资金 长期资产残值收入 （按固定资产价值的3%计） 合 计
300 39 339
410.00 64.20 471.20
谁是最佳合作者

4．主要投资评价指标 对权益资金的现金流量进行折现，计算有 关指标。考虑到塑料制品行业的平均权益报酬 率为11.2%，在此取最高12%。
市场调研与投资规模的决策


3. 厂房、建筑物：熔炼炉和母料聚合装置应放置在 同一车间，需要标准化厂房一间，建筑面积为最小 2000平方米；每条压膜生产线占地1500平方米， 需要标准化厂房2000平方米；按当地的建造价格， 每平方米的厂房价格（包括征地费、各种设计费、 建筑材料、人工费等所有建造支出）共计为1600元； 烫金机占地面积较小，每台占地20平方米，可以和 压膜生产线同一车间放置；办公设施需要100平方 米，可以租赁。 4. 各生产厂商的自有流动资金占用额平均为长期资 产价值的20%；流动资金总额与长期资金总额的比 为1：1。

市场调研与投资规模的决策
（二）经过对各生产厂家的调查，农用地膜的平 均生产成本为3140元／吨，包装袋的平均生产成 本为3360元／吨。主要供应商有三家，基本情况 如下（见表一）： 表一

供应商
地
3120 3150 3130 3380 3400 3380
膜
7.69 7.35 7.40 3350 3370 3360


寻找合作伙伴

上述资产按评估价投入到合营企业，占权益总 额的75%，新项目的配方作为无形资产作价为 400万元，占投资总额的20%，另需卫东科技 开发公司投入货币资金100万元用作流动资金， 也就是说，卫东科技开发公司占投资总额的 25%。B公司将其占有的塑料制品的市场份额 用于生产新型包装材料，联营期10年。
寻找合作伙伴

B公司提出的合作条件为：将B公司现有的年生产能力为 5000吨的整套生产线的所有资产作价投入到合营企业。有 关资产的评估价值为：
厂房、建筑物（4200平方米）作价 熔炼炉（6000吨） 母料聚合装置（5000吨） 压膜生产线（5000吨） 烫金机（3台） 投入货币资金 总计约为 600万元 280万元 150万元 120万元 10万元 140万元（用于技术改造） 200万元（用作流动资金） 1500万元
寻找合作伙伴

C公司提出的合作条件为： 方案1：C公司整体买断该新技术，一次性支付货币500万元。 方案2：C公司将其设计生产能力年产10000吨的整套生产线作价 投资合营，作价方案为：



厂房、建筑物（6400平方米） 熔炼炉（2座：6000吨和4000吨） 母料聚合装置（10000吨） 压膜生产线（10000吨） 烫金机（6台） 投入货币资金 总计约为
投资项目概况


位于W市的卫东科技开发公司多年来一直致力于新型 包装材料的研究和开发。经过多年的研究，在1996年， 卫东公司发现淀粉经过特殊的处理并加入某些特殊添 加剂可以制成包装制品，其强度可以和塑料制品相比 拟，并且在光照和微生物的作用下可以实现自然分解， 分解物是无公害的。 1996年底，公司将这一成果申请了专利，专利的保护 期为10年。之后，为了迅速推广这一新的包装材料， 早日解决“白色污染”问题，卫东科技开发公司决定 将这一成果转化成产业，并聘请大地投资咨询公司为 这一项目的投资进行可行性研究。
投资总额估计表
项 目
厂房、建筑物 熔炼炉 母料聚合装置 压膜生产线 安装费 烫金机 流动资金(按以上长期资金的100%) 专利 合计 资金来源： 自有资金 借入资金 600 280 150 120 140 10 1300 400 3000 2000 1000
单位：万元
与B公司合作 与C公司合作
800 600 300 220 200 20 2140 450 4730 3000 1730
案例： 生物／光双降解塑料制品项 目的投资决策
投资项目概况

塑料制品作为重要的包装材料广泛应用于食品、 医疗、化工、服装等的包装和农用地膜覆盖等。 传统的塑料制品的主要原材料为聚乙烯和聚氯 乙烯，由于二者均为高分子化工制品，所以在 正常的自然条件下，废弃的塑料制品很难由自 然力直接分解，而随着塑料制品的广泛应用， “白色污染”已经成为环境保护中的一个棘手 难题，在一定程度上已经严重影响了社会和经 济的可持续发展。研究和开发新型的包装材料 已成为各国政府和企业共同关注的焦点。
谁是最佳合作者


经过上述工作，卫东科技开发公司决定对可能的合作 进行财务决策，以选出最佳的合作伙伴。大地投资咨 询公司承担了此项任务，有关现金流量分析估计的过 程如下： 1. 投资总额估计 在资金来源中，两者的长期资产的资金来源均可 以由权益资金提供，流动资金来源中，如果与B公司 合作，流动资金中有300万元由自有资金提供，尚需 借入1000万元；如果与C公司合作，流动资金中有 410万元由自有资金提供，尚需借入1730万元。
谁是最佳合作者

1. 投资总额估计（续） 考虑到投资前期企业的现金流出量较大，根据一 般企业的经营情况，负债形成的流动资金中约有30% 左右为自然融资解决，实际需要借贷筹资的仅为70%， 企业在估算现金流量中把这70%按4：3分配，即借入 短期周转借款40%，借入长期借款30%。根据当前的 贷款利率，周转贷款的利率为平均年利率为3.15%， 三年期长期借款的利率为8.64%。因此在投资经营开 始时的实际投资额为：与B公司合作为2700万元 （3000－1000×30%）；与C公司合作约为4210元 （4730－1730×30%）（见下页表）。
市场调研与投资规模的决策

大地投资咨询公司根据上述资料分析认为： 包装制品的利润率相对市场上一般的投资项目的利 润率来说要高出1～2个百分点，投资前景是很可观的。 但由于目前本市的市场供应比较集中，新进入的厂商 抢夺市场份额相对较为困难。尤其是在消费者的环境 保护意识还比较淡薄的情况下，新的具有环保概念的 产品如果价格较高，则很难在近期内形成消费倾向。 因此，影响该项目前景的首要问题是产品的市场定价， 而定价的高低会影响项目的效益状况，在具体实施投 资前必须对成本水平做出合理估计。
寻找合作伙伴



大地投资咨询公司经过调查研究向卫东科技开发公司 提出如下初步建议：投资项目可以按设计能力5000吨 投产，所需投资额为1850万元。由于在新产品进入市 场前期需要大量的促销费用，所以实际的资金需要量 应在2000万元左右（按广告支出150万元计算）。 针对如此大量的资金需要，大地投资咨询公司建议卫 东科技开发公司寻找合作伙伴共同投资或者将技术作 价转让，后经过双方反复研究，卫东科技开发公司决 定寻找投资伙伴共同投资经营。 经过多轮的接触，本市的B、C公司均有合作意向。
50 50 110 110
45 15 90 40
336 361 572 622
谁是最佳合作者

表中：

1735(万元)＝3350×3000＋2000×3650 1095(万元)＝(2100×90%＋3000×10%)×5000 3470(万元)＝3350×6000＋3650×4000 2190(万元)＝(2100×90% ＋3000×10%)×10000
包 装 袋
3650 3670 3660 8.22 8.17 8.20
成本(元) 价格(元) 毛利率(%) 成本(元) 价格(元) 毛利率(%)
权益报 酬率(%)
A B C
12.00 10.50 11.00
市场调研与投资规模的决策

（三）三家主要供应商的市场份额分别为：A 公司26%，B公司18%，C公司24%。其余的 市场份额由外地公司占有。 经过上述调查分析，如果新项目能够争取 到本地市场30%（即争夺外地公司占有的市场 份额）的份额，年销售量可达4516吨，销售收 入按地膜每吨价格3380元计算可达1526万元。
市场调研与投资规模的决策

如果按年加工能力5000吨设计投产（实际生产量可根 据市场情况来决定，按估计为4500吨左右），所需的 投资额为：
厂房、建筑物（2000＋2000）×1600 熔炼炉（6000吨） 母料聚合装置（5000吨） 压膜生产线（5000吨） 安装费（400＋210＋170）×15% 烫金机（1台） 合计 自有流动资金按长期投资的20%计算 总计约为 640万元 400万元 210万元 170万元 117万元 4万元 1541万元 308万元 1850万元
市场调研与投资规模的决策

根据新产品的主要原材料、生产工艺的特点， 大地投资咨询公司对原材料的来源及价格、主 要设备的生产能力和价格等进行了调查，主要 调查结果如下：