长期偿债能力分析_财务分析_[共3页]
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308 财务分析 2．近期支付能力系数 近期支付能力系数，是反映企业近期内有无足够的支付能力来偿还到期债务的指标。该指标计算公式是 =近期内能够用来支付的资金近期支付能力系数近期内需要支付的各种款项 其中，近期内能够用来支付的资金，包括企业现有的货币资金、近期内能取得的营业收入和近期内确有把握收回的各种应收款项等；近期内需要支付的各种款项，包括各种到期或逾期应交款项和未付款项，如应付职工工资、应付货款、各项税金和银行借款等。该指标应等于或大于1，否则，则说明企业近期的支付能力不足。 二、长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力。影响长期偿债能力的因素主要有企业的盈利能力、投资效果、权益资金的增长和稳定程度，权益资金的实际价值，以及企业经营现金净流量获取能力等。如前所述（见表11-12），反映长期偿债能力的财务指标很多，我们以下仅就资产负债率和利息保障倍数两个财务比率，结合实例重点进行讲解。 （一）资产负债率分析 资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标。它通过负债与资产的对比，反映在企业总资产中，有多少是通过举债获得的。该指标越大，说明企业的债务负担越重，不能偿还的可能性也就越大，债权人的风险越高。但是较高的资产负债率也可能为投资人带来较多的利益。因此，不同的分析主体，对资产负债率的评价也有所不同。 从债权人的角度看，他们最关心的是贷给企业的款项是否能够按期足额地收回本金和利息，因此他们认为该指标越低越好。该比率越低，债权人提供的资金占企业资本总额的比例越低，企业不能偿还的可能性越小，企业的风险主要由股东承担，而债权人投入资本的安全性越大，企业对债权人的保障程度越高。因此，债权人总是希望债务比例越低越好，企业偿债有保障，对债权人来说非常有利。反之，资产负债率越高，债权人提供资金占企业资本总额的比例越高，企业不能偿债的可能性越大，企业的风险主要由债权人承担，这对债权人来说非常不利。 从投资者角度看，由于负债利息可以在计算所得税前扣除，因此负债高可以起到节税作用。同时以举债方式筹资，既可以保持股东对企业的控制权，又可以分散经营风险，并通过财务杠杆作用提高投资者的回报。因此对于投资者而言，只要债务成本率低于资产回报率，资产负债率就越高越好；反之，则应当降低资产负债率。 从企业经理人的角度看，负债是一把双刃剑。通过举债，一方面企业可以及时筹集到所需要的资金，保证企业生产经营的需要；另一方面也增加了企业的风险，使企业背上沉重的债务负担。负债金额越大，企业风险越大。如果企业无法及时取得足以偿还债务本金和利息的现金，可能会被迫宣告破产清算。因此，经营者需要在保障资金需要和控制财务风险之间取得平衡。 根据表5-13，2008年至2012年SHR母公司的资产负债率逐年平稳上升，且一直保持在较低的
