我国上市公司基于EVA的并购绩效研究

基于EV A指标的上市公司并购绩效研究首先简要介绍了研究企业并购绩效的两种主要方法以及存在的不足，并在此基础上提出了EV A并购绩效评价指标，且以案例演示了EV A作为绩效评价指标的具体运用，接着对2004—2007年的上市公司并购绩效进行实证分析得出结论并提出建议。

标签：并购重组；经济增加值；业绩评价1 经济增加值EV A及其计算方法1.1经济增加值(economic value added)经济增加值(economic value added)是在20世纪90年代初，美国的两位学者Stern和Ster-wart提出的概念，简称为EV A。

EV A是指公司资本收益与资本成本之间的差额，是指公司经过调整后的税后净营业利润减去全部资本成本(债务成本和权益成本)后的余额，即投入的资本提供的超出资本机会成本的那部分收益，是扣除了资本机会成本的利润。

它表明一定时期内管理层经营企业为股东创造了多少价值。

其核心理念是：资本获得的收益至少能补偿投资者承担的风险。

EV A 大于零，表示公司创造了价值；EV A小于零表示公司损失了股东的价值；EV A 等于零，说明企业的利润仅能弥补股东所投入资本赢得的成本，而没有增加值。

1.2EV A计算方法EV A是一定时期的企业(或企业的业务部门)资本收益与投资成本的差额。

用公式表示为；EV A=NOPAT-NAXWACC其中：NOPAT一企业税后净营业利润。

税后净营业利润=营业利润+财务费用+少数股东损益+本年商誉摊销+递延税项贷方余额的增加(借方减少)+各种准备金余额的增加+投资收益一所得税一财务费用抵税+非营业收益税金NA一股东权益即企业资产期初的资本投人额，包括股权资本投入和债权资本投入。

该指标反映企业经营所占用的资本额。

股东权益总额一普通股权益+少数股东权益+递延税项贷方余额(借方余额则为负值)+累计商誉摊销+各种准备金(坏帐准备、存货跌价准备等)+研究发展费用的资本化金额+短期借款+长期借款+一年内到期长期借款WACC一股权资本成本。

基于EVA的上市公司绩效评价指标体系研究的开题报告一、研究背景和意义企业的绩效评价一直是管理和投资领域的热门话题，而衡量公司绩效的指标体系种类很多。

近年来，以经济附加值(EVA)为核心的企业绩效评价指标体系在国内外得到了广泛应用。

EVA是一种综合性的财务管理指标，通过将资本成本与企业利润相结合，能够更全面地评估企业的绩效。

本文旨在探究基于EVA的上市公司绩效评价指标体系，从而为投资者、分析师、管理人员等提供一种更全面、更有效的评估企业绩效的方法。

同时，该研究还可以为企业提供改进经营管理和优化决策的参考依据。

二、研究问题和内容本文的研究问题可以概括为：如何基于EVA构建适合中国上市公司的绩效评价指标体系？具体研究内容包括：1.分析EVA模型的理论基础和应用现状，包括国内外研究进展和实践案例。

2.挖掘EVA模型中资本成本的计算方法和企业利润的衡量指标，研究其对企业绩效评价的影响。

3.构建基于EVA的上市公司绩效评价指标体系，探究其在实际运用中的有效性和可行性。

三、研究方法和步骤本研究将采用文献综述和案例分析的方法，旨在系统地挖掘和总结相关研究成果、分析企业内部财务数据，并整合各类评价指标，构建适合中国上市公司的绩效评价指标体系。

具体步骤如下：1.收集、梳理以EVA为核心的绩效评价指标体系研究成果，了解国内外研究现状，建立研究框架。

2.选取具有代表性的上市公司，挖掘其内部财务数据，并通过EVA 模型进行测算和分析。

3.综合前期研究成果，构建企业绩效评价指标体系，从多个角度对企业进行评价，包括运营能力、偿债能力、盈利能力等方面。

4.编制案例分析报告，阐述构建的指标体系的实践意义和应用推广价值。

四、预期结果1.系统总结基于EVA的绩效评价指标体系研究成果，并梳理其发展历程和应用前景，探究EVA在中国上市公司的应用现状及趋势。

2.深入剖析EVA模型中的资本成本和企业利润，研究其对企业绩效的影响。

3.构建基于EVA的上市公司绩效评价指标体系，从不同维度对企业绩效进行评价。

[收稿日期 ]2011-10-10[基金项目 ]江苏省哲社基金长三角资助项目 (CSJ09001[作者简介 ]陆桂贤 (1974— , 女 , 江苏南通人 , 南京财经大学金融学院讲师 , 硕士 , 从事金融学研究。

第 27卷第 2期 2012年 3月审计与经济研究 JOURNAL OF AUDIT ＆ECONOMICS Vol．27, No．2Mar．, 2012我国上市公司并购绩效的实证研究———基于 EVA 模型陆桂贤(南京财经大学金融学院 , 江苏南京 210003[摘要 ]选取沪深上市公司 2005年发生的 37起并购案作为研究样本 , 利用会计数据 , 分别计算 2004— 2009年各个并购公司的 EVA 值并分析其变化趋势 , 发现大多数并购公司在并购后两年内经营绩效没有得到提升 , 反而损害了股东的利益 , 并购三年后 , 有些公司的绩效才有所改善。

研究还发现 :国有控股并购减少了股东财富 , 且国有控股并购对 EVA 的影响最为复杂 , 但横向并购增加了股东财富。

[关键词 ]上市公司并购 ; EVA 方法 ; 并购绩效 ; 股东财富 ; 企业并购[中图分类号 ]F830．2[文献标识码 ]A [文章编号 ]1004-4833(2012 02-0104-06并购是促进产业结构优化升级的重要途径 , 可以给企业带来生产和经营上的规模经济 , 扩大协同效应 , 节约交易成本 , 增强企业的市场控制力与竞争力。

纵观国外大企业的发展历史 , 做大做强除了要靠企业自身的积累外 , 最重要的是靠并购重组。

国务院《关于十大产业调整振兴规划》中 , 有9个产业明确提出要扶持大企业、支持并购重组 , 这必将引起国内企业新的并购浪潮。

根据投中集团旗下数据产品 C V Source 统计显示 , 2006年至今 , 中国并购市场的交易完成规模明显呈现逐年上升趋势 ,从 2006年的 1434．8亿元上升至 2010年的 6921．52亿元。

基于EVA指标的我国上市公司并购绩效研究的开题报告一、研究背景和意义并购作为公司成长的一种方式，已成为现代企业管理中十分重要的一环。

在全球化背景下，各国上市公司之间的跨境并购现象日益普遍。

我国也在加快推进资本市场国际化的进程中，上市公司跨境并购数量正在逐年增加。

然而，虽然并购给企业带来了更大的规模和影响力，但并购后的企业能否取得预期的绩效效果却备受关注。

以利润为核心的传统财务指标往往无法全面反映企业的经营状况与效果。

因此，越来越多的学者和投资者开始关注市场价值的绩效衡量指标——经济附加值（Economic Value Added, EVA）。

EVA认为，企业合理的资本成本应该是企业所承担经营风险的最低要求，而企业的投资成果应该远高于这一要求。

因此，企业经营绩效的重要指标应该是EVA。

本研究将借鉴国内外的相关文献，基于EVA指标，选取我国上市公司为研究对象，探究其跨境并购行为对企业绩效的影响，并进一步研究有哪些因素影响并购绩效，以及如何优化并购绩效。

这将对我国企业的并购战略制定和实施提供一定的参考意见。

二、研究目标和内容2.1 研究目标本研究的主要目标是探究我国上市公司跨境并购的绩效表现，并挖掘影响并购绩效的因素，为企业制定合理的并购战略提供参考依据。

2.2 研究内容（1） EVA指标及其在企业绩效评价中的应用（2）国内外上市公司跨境并购绩效的文献综述（3）我国上市公司跨境并购绩效的实证分析（4）影响我国上市公司跨境并购绩效的因素研究（5）针对我国上市公司跨境并购绩效的优化建议三、研究方法本研究将采用文献综述法和实证研究法相结合的研究方法。

（1）文献综述法：通过阅读国内外相关学术期刊、论文、专著，了解EVA指标及其在企业绩效评价中的应用情况，以及跨境并购绩效研究的现状和发展趋势。

（2）实证研究法：选取2007至2018年我国上市公司中进行过跨境并购的样本企业，利用EViews软件进行定量分析，探究跨境并购行为对企业EVA指标的影响及影响因素。

基于EVA模型的上市公司绩效评价研究在现代经济中，上市公司已经成为重要的经济实体，是国家经济发展的重心。

如何评价上市公司的绩效已经成为一个重要的课题，EVA模型则是一种很好的评价方法。

本文将以EVA模型为基础，探究上市公司的绩效评价，并分析EVA模型的优缺点。

一、什么是EVA模型EVA（Economic Value Added）模型是由美国Stern Stewart公司提出的一种经济价值增值模型，是为了衡量公司创造价值的能力而设计的。

EVA模型的思想是将企业经营的所有成本和所得到的所有利润之间的关系计算出来，然后根据这个关系计算出企业所实际创造的价值。

EVA的计算方法很简单，就是将企业经营所得到的纯利润减去企业所需承受的资本成本。

纯利润就是营业收入减去成本之后所得到的净利润，资本成本则是通过合适的方法来计算的。

EVA模型的目的是为了衡量和分析企业经营管理的优劣，以此来判断企业的长期投资价值。

在EVA模型中，有些公司可能会因为拥有高额的营业收入，但是由于资本成本很高，导致EVA为负值；而有些公司则可能由于运营成本较低，管理模式较好而使得EVA为正值。

因此，EVA通过衡量企业的资本成本与纯利润之间的差异，来反映企业的经济价值。

二、EVA模型的应用EVA模型的应用非常广泛，其中最为常见的就是对上市公司的绩效评价。

在评价上市公司的绩效时，EVA模型能够更科学和全面地衡量公司的经营管理能力，使得绩效评价更具有说服力。

EVA模型的应用可以从三个方面展开：1、财务绩效评价将EVA作为企业财务绩效评价的衡量标准之一，可以使得企业的财务状况更加清晰。

EVA模型能够分析出企业的成本，以及企业投资创造的价值，从而较为准确地衡量企业的经营状况。

2、业务投资评价EVA模型还可以用于衡量业务投资的价值。

通过对业务投资的预测和评估，以 EVA为计算指标，可以更准确地衡量销售、利润和市场份额的贡献，以此来指导企业的战略决策。

3、资本投资评价资本投资评价是指将资本投资的标准与EVA模型相结合，以更准确地判断企业的资本投资价值。

基于EV A的H公司并购财务绩效研究发布时间：2022-09-29T08:04:18.958Z 来源：《科技新时代》2022年6期作者：唐瑜冲[导读] H公司通过并购标的公司，意图打造危废处置全产业链，唐瑜冲湖南工学院 421002摘要：H公司通过并购标的公司，意图打造危废处置全产业链，使危废处置规模跻身行业一流水平。

本文运用EV A法对H公司并购前后的经济增加值变化情况进行分析，剖析其一系列并购活动对公司财务绩效的影响并提出相关建议。

关键词：EV A法；财务绩效；H公司1 EV A计算1.1 税后营业净利润（NOPAT）计算依据H公司2019-2020年报表相关数据，计算公司NOPAT。

（2）权益资本成本计算权益资本成本用CAPM模型计量。

无风险报酬率用一年期国债收益率代替；β值通过回归分析而得；市场风险溢价以公认的6%替代。

从表7可知，公司并购前，税后净营业利润率增幅较大，主因是2019年上半年NOPAT较2019年下半年下降52%，同期的营业收入下降了64%，导致NOPAT上升；并购后，税后净营业利润率则比上年下降了19%，主因是2019年下半年NOPAT较2020年上半年增长135%；同期营业收入则增长190%，但NOPAT的增幅小于营业收入的增幅。

2.2 资本周转率从表8可以看出，H公司在并购前，也就是2019年上半年的时候资本周转率为62.59%，但是在下半年则大幅下降到11.31%；主要原因是受新冠疫情的影响，公司2019年下半年的营收大幅下降所致，而且同期企业的长期借款增加，导致企业TC大幅度上升；并购后的资本周转率增加到84.10%，增幅超过70%；这说明公司公司在并购后资本使用效率得到了显著提高，使得H公司在并购后营业收入由并购之前的204，228.045万元增加到314，086.29万元，比2019年下半年相比增加了一倍多。

2.3加权平均资本成本WACC反映的是企业偿债能力和财务风险。

《基于EVA和MVA的Y公司并购绩效研究》篇一一、引言随着全球经济一体化的不断深入，企业并购已成为企业发展的重要手段之一。

企业价值评估（MVA）和经济增加值（EVA）作为评估企业并购绩效的重要指标，对于企业并购决策的制定和并购后的绩效评估具有重要价值。

本文以Y公司为例，通过对其并购绩效的EVA和MVA进行分析，旨在探讨Y公司并购后的经营成果和价值创造能力。

二、Y公司并购背景及过程Y公司作为一家国内知名企业，近年来积极通过并购扩张，以实现企业快速发展。

其中，X公司的并购案是其重要的并购项目之一。

该并购案的背景、过程以及并购后的整合策略均对企业的发展具有重要意义。

三、EVA在Y公司并购绩效评估中的应用EVA（经济增加值）是一种综合考虑了企业资本成本和经济效益的绩效评估指标。

在Y公司并购X公司的过程中，EVA的应用主要体现在以下几个方面：1. 评估并购前的企业价值：通过计算Y公司和X公司各自的EVA，可以了解其历史经营成果和价值创造能力，为并购决策提供依据。

2. 评估并购过程中的投资效益：通过比较并购前后的EVA变化，可以评估并购过程中的投资效益，判断并购是否为企业创造了价值。

3. 评估并购后的整合效果：通过计算整合后的EVA，可以评估并购后的整合效果，了解企业是否实现了价值最大化。

四、MVA在Y公司并购绩效评估中的作用MVA（市场增加值）是从市场角度出发，通过企业市值与资本投入的差额来衡量企业价值的变化。

在Y公司并购X公司的过程中，MVA的作用主要体现在以下几个方面：1. 反映市场对企业并购的认可程度：MVA的变化可以反映市场对企业并购的认可程度，为企业的并购决策提供市场依据。

2. 评估企业的长期增长潜力：通过分析MVA的变化趋势，可以评估企业的长期增长潜力，为企业的战略规划提供依据。

3. 衡量企业的价值创造能力：MVA是衡量企业价值创造能力的重要指标，通过比较并购前后的MVA变化，可以评估企业的价值创造能力。

山西财经大学硕士学位论文基于改进的EVA对我国上市公司并购绩效研究姓名：张晓丽申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：油晓峰2011-03摘要　随着全球经济的快速发展，并购在提高上市公司绩效、优化资源配置、改善资产质量等方面的作用愈来愈重要。

因此，国内外众多学者对上市公司的并购绩效进行研究，探索并购是否能提高企业经营效率和改善企业绩效。

ＥＶＡ作为广泛应用于评价并购企业价值的方法之一，然而与西方市场经济发达国家相比，我国证券市场起步晚，市场和监督体系不够健全，直接采用ＥＶＡ方法得出的结论与实际情况可能存在较大偏离，因此本文尝试建立符合我国证券市场的ＥＶＡ改进模型，对我国上市并购绩效进行实证研究。

这不仅有助于丰富目前企业并购绩效研究成果，而且对规范我国上市公司并购行为具有现实意义。

　本文通过对国内外关于上市公司并购绩效的研究现状进行分析，结合我国企业并购动因，探索符合我国证券市场现状的企业绩效评价方法；创新性的采用ＥＶＡ方法，并根据新会计准则对ＥＶＡ进行适应性调整，同时便于具有不同资本的企业价值进行比较，提出对ＥＶＡ进行单位资本化，即ＲＥＶＡ；应用ＥＶＡ及ＲＥＶＡ对沪深两市２００７年发生并购行为的３８个上市公司进行实证分析，实证表明总体上，上市公司的并购行为提高了公司绩效，并购行为对不同并购类型上市公司的绩效影响具有差异性。

　针对实证研究结论，结合并购动因理论对其进行理论解释，并提出了完善信息披露制度、加快上市公司并购的市场化进程、注重并购后整合、加强并购前的并购可行性分析等建议，为提高我国上市公司并购绩效提供了参考。

　【关键词】：并购；公司绩效；经济增加值ＥＶＡ；经济增加值率ＲＥＶＡ　AbstractAlong with the rapid development of global economy, M&A plays more and more important role in improving the performance of listed companies, optimizing the allocation of resou rces, improving asset quality .Therefore, domestic and international numerous scholars explore whether the listed companies in M&A can improve enterprise merger operation efficiency and improve the corporate performance. EVA as a widely used method of evaluating the value of M & A business, however, compared with developed countries in the Western market economy, China's stock market started late, the market and supervision system is not perfect, direct method of using EVA and the actual situation of the conclusions may large deviation, this article attempts to establish consistent with EVA to improve China's securities market model, the performance of listed M & A empirical research. This not only helps to enrich the performance of the current M & A results, but also regulate mergers and acquisitions of listed companies in China have realistic meanings.Based on the domestic and international mergers and acquisitions on the performance of listed companies to analyze the situation, combined with our business acquisition motivation to explore the status of corporate securities market in line with our performance evaluation; innovative method of using EVA and EVA under the new accounting standards for adaptation adjustment, while allowing companies with differen t capital value compared to the unit of capital raised on the EVA, that is REVA; application on the Shanghai and Shenzhen EVA and REVA M & A activity in 2007 occurred in 38 listed companies in the empirical analysis, empirical that overall, mergers and acquisitions of listed companies improve corporate performance, M &A on the different types of impacts on the performance of listed companies with a difference.For empirical results, combined with acquisition motivation theory is used to explain and puts forward several suggestions on improving the information disclosure system, accelerating mergers and acquisitions of listed companies the market process, focusing on post-merger integration, mergers and acquisitions to enhance the feasibility of pre-merger analysis, recommendations for improving performance of Listed Companies in China to provide a reference.[key word]: Merger and acquisition; Company achievements; Economic Value Added EVA; Rate of Economic Value Added REVA山西财经大学　学位论文原创性声明　本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。

基于EVA我国上市公司资本结构与经营绩效关系的实证研究共3篇基于EVA我国上市公司资本结构与经营绩效关系的实证研究1随着市场经济的广泛发展，越来越多的公司开始向资本市场寻求融资与发展，其中上市是最为常见的方法之一。

上市公司的资本结构和经营绩效关系备受关注。

本文旨在基于企业价值增值（EVA）方法，探究我国上市公司的资本结构和经营绩效关系的实证研究。

1、研究背景我国上市公司资本结构的构成较为单一，主要由权益和债务资本构成，资本市场的深化和金融创新的不断推进，也促使了我国企业资本结构的不断优化和升级。

然而，影响资本结构的因素、资本结构与经营绩效的关系仍未达到足够的共识。

因此，开展一项基于EVA的研究，探究我国上市公司资本结构与经营绩效的联系，具有重要意义。

2、理论基础企业价值增值（EVA）是目前国际上最为流行的一种区分决策与评价企业绩效的方法，它是指企业经营决策所产生的经济效益，具有时间性、主观性和指向性的特点。

EVA评价方法注重企业的经济效益与投资回报之间的关系，关注企业长期的盈利能力和市场占有率，并能识别投资风险和不确定性对经济效益的影响。

3、研究方法本研究选取2012年到2019年A股上市公司年报和中国资本市场年度数据，通过计算每年EVA值和资本结构参数，构建面板数据模型并进行实证分析。

4、研究结果首先，研究表明，总资本、债务比例和内部融资比率均对EVA 产生了显著负面影响，说明上市公司资本结构的优化是提高经营绩效的前提。

其次，通过探究不同行业的资本结构和经营绩效关系，发现不同行业对资本结构的重视程度不一致，导致经营绩效的差异性，房地产等行业债务比例过高而引发的风险显然更大。

5、结论本研究基于EVA的实证分析结果，证明了上市公司资本结构与经营绩效之间存在一定的联系，为企业提供了一定的借鉴和参考价值。

上市公司应根据不同的行业性质和经营特点，优化资本结构，建立合理的融资渠道，在扩大规模的同时提高盈利能力，并注重减少经营风险。