第12章 风险、资本成本和资本预算资本资产定价模型，R ＝R f +β（R m －Rf ）R S ＝R f +β（R m －Rf ）βi ＝对于无负债企业（全权益企业），ββ权益资产=βββββSB SS B BSB S +++=−−−−−−−−→−+=权益一般较低，因此近似为负债权益资产负债对于杠杆企业，1<+SB S，所以ββ权益资产<，)1(SB +=ββ权益资产有财务杠杆的情况下，权益贝塔一定大于资产贝塔。
在课税的情况下，企业资产贝塔和权益贝塔的关系为]-11[SBt C ）（资产权益+=ββRWACC：①无税时：RB S B R B S S BS ⨯+⨯++②有税时：)1(t R BS B R B S S C BS-⨯+⨯+⨯+1．项目风险如果你可以以6%的利率借到项目所需的所有资金，那么该项目的资本成本是6%吗？ 解：不是。
资本成本取决于项目的风险而不是资金的来源。
2．加权资本成本和税收为何我们对债务使用税后成本，而对权益却没有要求？解：利息是可以免税的，所以权益成本在税前和税后是没有区别的。
3．使用SML估算权益资本成本如果你使用股票贝塔和证券市场线来计算项目的折现率，你所需要设定的前提条件是什么？解：SML为：R＝R f+β（R m－R f）需要假定新项目的风险和整个企业的风险是相同的，并且企业完全是股权融资（无负债，无杠杠企业）。
4．使用SML估算权益资本成本使用SML计算权益资本成本的优势是什么？劣势是什么？使用SML所需要的其他先决条件有哪些? SML所需要的所有的变量都是可得的吗？哪些变量是需要估算的？进行这些估算的方法有哪些？解：使用SML计算权益资本成本的优势是：SML模型明确了证券的相关风险，比DCF（折现现金流）适用范围更广泛，因为SML对该公司的股息没有任何假设。
主要缺点是：①SML三个参数（无风险利率、市场的预期回报率和β）必须估计；②方法基本上采用历史信息来估算这些参数。
