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PPP与BT 模式对比分析

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BT与 PPP模式对比分析

一、从BT模式到PPP模式

BT模式全称“Build-Transfer”，即建设—移交，是指由政府授予项目建设特许权的投资方按照一定的法定程序组建BT项目公司，并进行投资融资及项目建设，在双方规定的时间内完成任务且在项目竣工后按前期约定进行移交，最终由政府部门支付项目投资。

在过去的几年中，地方政府基本采用BT模式来完成基础设施的建设,该模式一定程度抑制了地方经济的发展。国家2013年发布的文件显示，截止2013年6月，地方政府的总债务已经达到十余万亿元，通过审计也可以看出，BT模式是造成政府债务的主要原因。为了防止金融危机，保证经济的快速稳定发展，各地各方政府必须控制BT项目的市场，以控制BT项目的举债规模。

近年来， PPP（公私合营或公私合伙）作为一种新兴的公共基础设施项目的建设模式在国内外的应用日益广泛。政府在进行基础设施项目的建设时采用PPP模式，可吸引更多的民营企业参与到项目建设之中，为项目进行了有效的融资，缓解了政府部门的财政压力。同时因私人部门的加入，项目建设过程中的风险可以在各参与方之间合理分配，提高了项目建设的效率和成功率。更为重要的是，私人部门在参与项目建设的过程中，也能获取一定的社会效益和经济收益，提高了自身的竞争力。

二、政策背景

《财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南(试行)的通知》(简称“财政部113号文”)对适用PPP模式的项目做了特征描述，其中第六条规定，投资规模较大、需求长期稳定、价格调整机制灵活、市场化程度较高的基础设施及公共服务类项目，适宜采用政府和社会资本合作模式。

2015年6月26日，财政部对外发布《关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知》(财金[2015]57号)，要求加快推进政府和社会资本合作(PPP)项目示范工作，尽早形成一批可复制、可推广的实施范例，助推更多项目落地实施。

财金[2015]57号文中明确，上报备选PPP示范项目的基本条件。其中，“政府和社会资本合作期限原则上不低于10年。对采用建设-移交(BT)方式的项目，通过保底承诺、回购安排等方式进行变相融资的项目，财政部将不予受理”。这一基本条件，从反面表明，BT模式项目不再是PPP项目。 三、BT模式与PPP模式对比

从财政部的文件看，PPP包括下面的方式：委托运营（O&M）、管理合同（MC）、建设-运营-移交（BOT）、建设-拥有-运营（BOO）、转让-运营-移交（TOT）、改建-运营-移交（ROT）；而发改委的文件里包括BOT、BOOT、BOO，不包括BT在里面，那我们可以推测，从政策意图来看，是很重视运营（Operate）的。

PPP模式与BT模式的重要区别在于社会资本的参与到项目运营之中。PPP模式是对项目资产、利益与融资的整体安排。也就是说，PPP模式包含了社会资本进入到选定项目的全过程，此时，公共部门只需要发挥其服务和监督的作用。

PPP和BT模式都是解决政府财政在公共基础设施建设上投资资金不足的融资模式，其共同特点是可以把民间私人资金和国外资本引入当地公共基础设施建设。但由于两种模式合作理念、组织机构和运行程序不同，使其有各自的特征及优缺点。

可见，PPP模式克服了BT模式中两个最关键的缺点——项目前期工作的周期过长，投资方和贷款人风险过大。PPP模式比BT模式效率更高，风险分配更合理，项目融资的成功可能性也更大；同时，在PPP模式下，不像BT模式那样政府部门完全失去了对项目的控制权，政府部门拥有一定决策权和控制权。

四、PPP运作流程及形式

为了保证政府和社会资本合作项目实施质量，规范项目识别、准备、采购、执行、移交各环节操作流程，财政部于2014年11月29日印发《政府和社会资本合作模式操作指南(试行)》，对于PPP模式的相关内容进行了科学规范。具体流程如下：

PPP运作形式由收费定价机制、项目投资收益水平、风险分配基本框架、改扩建需求和期满处置等因素决定。其中项目的设计、建造、财务和运营维护等商业风险由社会资本承担，而法律、政策和最低需求等风险由政府承担，不可抗力等风险由政府和社会资本合理共担。财政部门对项目的评估采取物有所值（VFM）评价方法，其本质是比较采用PPP与否两种情况下所需成本净现值的大小，若成本净现值更低，则适合采用。目前的示范项目以存量项目为主，集中在以“使用者付费”为特征的经营性项目。

PPP项目参与各方结构图如下：

五、养老PPP项目的现状分析

相比日渐增长的养老需求，政府在资金投入方面严重滞后，发展养老的PPP模式对于我们养老事业的发展具有非凡的意义。

养老项目PPP模式构建的关键因素：

1、养老项目的投入较大、运营成本高，项目建设、运营补贴、融资性补贴对于项目建设运营具有重要影响；

2、鉴于目前我国的养老结构，综合性养老项目（配套养老社会开发）、轻资产运营、多元投资者组合具有明显的优势；

3、未来养老的政府养老服务购买对于养老项目的未来发展具有重要影响，在购买类别、购买层次等方面均需要进一步扩大，由政府服务购买的轻资产运营是解决养老运营结构性问题的关键。

据统计，截止至2016年3月24日，财政部全国PPP综合信息平台项目库共有养老项目181项目，金额总计约为人民币1197.83亿元。项目的投资领域以养老业、医养结合、老年公寓为主，三者项目数分别为88、38、38个，其中养老业的投资金额总计人民币576.9859亿元，医养结合项目的金额居第二位，总计324.6479亿元。

181个PPP养老项目中以BOT、BOO运作的项目数分别为101、55个，占比超项目总数的90%。金额更是如此，以BOT模式运作的项目金额为690.01亿元，占总金额的58%，以BOO模式运作的项目金额为427.14亿元，占总额的36%。回报机制有政府付费、使用者付费及可行性补助三种，使用者付费项目总金额970.5747亿元，占比高达81%，政府付费项目最少，仅占项目总金额的4%左右。

PPP养老项目运作模式图

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PPPBOTBT项目融资模式的概念及区别

PPPBOTBT项目融资模式的概念及区别

PPPBOTBT项目融资模式的概念及区别

PPP、BOT和BT都是一种融资模式，主要用于推动基础设施建设的资金筹措。下面对这三种模式进行详细的介绍和区别。

1. PPP（Public-Private Partnership，政府与私营部门合作）

PPP是指政府与私营部门之间的合作关系，通过合作开展基础设施建设和运营。在PPP模式下，政府和私营部门共同承担项目的投资、运营和维护责任，分享风险和收益。PPP融资模式广泛应用于道路、桥梁、机场、港口、水务等领域。

PPP的优势：

-风险共担：政府和私营部门共同承担项目的风险，降低了风险的单一性。

-效率提升：利用私营部门的市场机制和管理经验，提升项目的运营效率。

-长期投资回报：私营部门通过运营收入获得长期的投资回报。

2. BOT（Build-Operate-Transfer，建设-运营-转让）

BOT是指私营部门在一定期限内负责基础设施的建设、运营，并在合同约定的期限结束后将设施转让给政府。在BOT模式下，私营部门负责筹集资金、设计建设、运营维护和项目融资，项目经营的收益来自用户收费。

BOT的优势：

-经济效益和市场激励：私营部门承担投资和运营风险，可以激励其提供高质量的服务，并提高效率。 -转移风险：私营部门负责项目建设和运营的风险，降低了政府的风险。

-收益转让：私营部门在合同期限结束后向政府转让项目，并赢得长期的投资回报。

3. BT（Build-Transfer，建设-转让）

BT是指私营部门负责基础设施的建设，并在建设完成后将设施转让给政府。与BOT不同的是，BT模式中的私营部门不负责设施的运营和维护，由政府负责。

BT的优势：

-资金筹措：BT模式通过私营部门融资，减轻了政府的财政压力。

-建设质量控制：私营部门负责项目建设，有利于项目建设的质量控制。

-避免运营风险：私营部门不参与运营和维护，避免了运营风险的承担。

-转让项目：私营部门在建设完成后将项目转让给政府，获得一次性的回报。

PPP与BOT-、BT-的区别

PPP与BOT-、BT-的区别

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1 / 6 PPP与BOT 、BT 的区别

2012年12月底，财政部、国家开展改革委、银监会和人民银行等四部委下发了《关于制止地方政府违规融资行为的通知》(以下简称“463号文〞)，直指地方政府与融资平台违规融资，主要出发点是“提示风险，制止地方政府的违规融资行为，特别是摊派集资等〞。463号文的第二条规定，“除法律和国务院另有规定外，地方各级政府与所属机关事业单位、社会团体等不得以委托单位建设并承当逐年回购(BT)责任等方式举借政府性债务。对符合法律或国务院规定可以举借政府性债务的公共租赁住房、公路等项目，确需采取代建制建设并由财政性资金逐年回购(BT)的，必须根据项目建设规划、偿债能力等，合理确定建设规模，落实分年资金偿还计划。〞

PPP〔Public-Private Partnership〕融资模式也可称为“公私合营〞融资模式，是指政府和企业基于某个项目而形成的相互合作关系的形式, 是适用于根底设施、公用事业和自然资源开发等大中型项目的越来越流行的重要筹资手段。“鸟巢〞就是中国首例实行PPP经营模式的体育馆。政府出了58%，联合体出了42%，联合体中，、城建、的股份分别是65%、30%和5%。〞

BOT(Build—Operate—Transfer)即建设—经营—转让，是指政府通过契约授予私营企业〔包括外国企业〕以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用根底设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该根底设施无偿移交给政府。

BT(Build—Transfer)即建设—移交，是指政府经过法定程序选择拟建的根底设施或公用事业项目的投资人，并由投资人在工程建设期组建BT项目公司进展投资、融资和建设；在工程竣工建成后按约定进展工程移交并从政府的支付中收回投资。

浅谈BT,BOT,PPP等融资模式

浅谈BT,BOT,PPP等融资模式

浅谈BT，BOT，PPP等融资模式

BOT 起源于17世纪英国领港公会的灯塔建设及运营项目，但在当时该模式没有得到重视和其他行业的认同。李继忠提出：BOT 是发展中国家的领导人提出的概念，1984年土耳其引入民间资金兴建基础设施并制订了世界上第一个BOT法 (土耳其法律No.3096)，首次使用了BOT(Build-Operate-Transfer)的称谓。BOT 强调“民间投资、用者偿还”，政府无须投入财政资金就可向公众提供服务并且不构成政府的外债和内债，但政府要提出奖励计划以吸引民间投资，例如免税等。 BOT模式在国际上现在得到广泛的运用，发达国家多使用PPP的概念, 联合国、欧盟的相关文件也是大量的使用PPP的概念。PPP是英文"Public-Private Partnerships"的简写，中文直译为"公私合伙制"，即公共部门通过与私人部门建立伙伴关系提供公共产品或服务的一种方式。虽然私人部门参与提 供公共产品或服务已有很长历史，但PPP术语的出现是近十年的事情，在此之前人们广为使用的术语是Concession、BOT、PFI等。英国多用 PFI模式，现在则是PF2模式。

本文仅讨论其中的BT模式部分；后续再讨论BOT及PPP模式。

BT(building —transfer)模式：即建设—转让；是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式，是公共基础设施建设中发展起来的项目融资 与实施模式，是一种以各参与方的“双赢”或“多赢”为合作理念的融资模式。它的特点是项目工程由协议授权的投资人负责进行投融资，负责项目后期投资、建 设、管理（建设、项目管理不一定由投资建设人直接参与）。工程项目建成后，政府或授权业主组织竣工验收合格后，完成资产交付，政府或授权业主根据前期签订 的回购协议向投资人回购，投资人保证在质保期内的工程质量。该融资模式适用于建设资金来源计划比较明确，短期资金短缺，完全没有收益的基础设施项目，如土 地储备整治及开发、城镇供水项目、污水处理项目以及市政道路开发等。

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二、什么叫BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融资模式

1、BOT（Bulid-Operate-Transfer）即建造－运营－移交方式

BOT模式最大的特点就是将基础设施的经营权有期限的抵押以获得项目融资，或者说是基础设施国有项目民营化。在这种模式下，首先由项目发起人通过投标从委托人手中获取对某个项目的特许权，随后组成项目公司并负责进行项目的融资，组织项目的建设，管理项目的运营，在特许期内通过对项目的开发运营以及当地ZF给予的其他优惠来回收资金以还贷，并取得合理的利润。特许期结束后，应将项目无偿地移交给

ZF。在ＢＯＴ模式下，投资者一般要求ZF保证其最低收益率，一旦在特许期内无法达到该标准，ZF应给予特别补偿。

BOT融资模式

2、BT（Build Transfer）即建设-移交

BT融资模式是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，系指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。

BT融资模式

3、TOT（Transfer-Operate-Transfer）即转让－经营－转让模式

TOT融资模式是一种通过出售现有资产以获得增量资金进行新建项目融资的一种新型融资方式，在这种模式下，首先私营企业用私人资本或资金购买某项资产的全部或部分产权或经营权，然后，购买者对项目进行开发和建设，在约定的时间内通过对项目经营收回全部投资并取得合理的回报，特许期结束后，将所得到的产权或经营权无偿移交给原所有人。 TOT融资模式

4、TBT模式

TBT模式就是将TOT与BOT融资方式组合起来，以BOT为主的一种融资模式。在TBT模式中，TOT的实施是辅助性的，采用它主要是为了促成BOT.TBT的实施过程如下：ZF通过招标将已经运营一段时间的项目和未来若干年的经营权无偿转让给投资人；投资人负责组建项目公司去建设和经营待建项目；项目建成开始经营后，ZF从BOT项目公司获得与项目经营权等值的收益；按照TOT和BOT协议，投资人相继将项目经营权归还给ZF。实质上，是ZF将一个已建项目和一个待建项目打包处理，获得一个逐年增加的协议收入（来自待建项目），最终收回待建项目的所有权益。 TBT融资模式