财务管理习题及答案-第七章

1 第二章练习题

（一）财务比率的计算（答案人大）

[资料]某企业2009年的销售收入为20万元，毛利率为40%，赊销比例为80%，销售净利润率为16%，存货周转率为5次，期初存货余额为2万元;期初应收账款余额为4.8万元，期末应收账款余额1.6万元，速动比率为1. 6，流动比率为2，流动资产占资产总额的28%，该企业期初资产总额为30万元。该公司期末无待摊费用和待处理流动资产损失。

[要求]

(1)计算应收账款周转率。

(2)计算总资产周转率。

(3)计算资产净利率。

（二）杜邦分析法

某公司2009年的销售收入为62500万元，比上年提高28%，有关财务比率如下表所示：

财务比率 ~2003年同业平均 2003年本公司 2004年本公司

应收账款回收期（天） 35 36 36

存货周转率 2.50 2.59 2.11

销售毛利率 38% 40% 40%

销售营业净利率（息税前） 10%

9.6% 10.63%

销售利息率 3.73% 2.4% 3.82%

销售净利率 6.27% 7.2% 6.81%

总资产周转率 1. 14 1.11 1. 07

固定资产周转率 1.4 2.02 1. 82

变产负债率 58% 50% 61. 3%

已获利息倍数 2.68 4 2 .78

说明：该公司正处于免税期。

[要求]

（1）运用杜邦财务分析原理，比较2009年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。

（2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司2009年与2008年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。

（三）股份有限公司财务比率计算

[资料]某股份有限公司本年利润分配及年末股东权益的有关资料见下表。

单位：万元

净利润

加:年初未分配利润

可供分配利润

减:提取法定盈余公积金

可供股东分配的利润

减:提取任意盈余公积金

已分配普通股股利

未分配利润

股本(每股面值1元)

资本公积 2100

第四章 资本成本与资本结构

一、名词解释

1．资本成本

2．市场价值权数

3．综合资本成本

4．边际资本成本

5．经营杠杆

6．财务杠杆

7．资本结构

8．最佳资本结构

9．每股收益无差别点法

二、单项选择题

1．成本按其习性可划分为( )

A．约束成本和酌量成本 B．固定成本、变动成本和混合成本

C．相关成本和无关成本 D．付现成本和非付现成本

2．下列各项中，属于酌量性固定成本的是( )

A．折旧费 B．长期租赁费 C．直接材料费 D．广告费

3．A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均利率为15%，β为，所得税税率为34%，市场的平均风险收益率是%，国库券利率为11%。则加权平均资本成本为( )。

A．% B．% C．% D．%

4．某公司的经营杠杆系数为，财务杠杆系数为，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加( )。

A．倍 B．倍 C．倍 D．倍

5．某公司年营业收入为500万元，变动成本为200万，经营杠杆系数为，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，复合杠杆系数将变为( )。

A．2．4 B．3 C．6 D．8

6．某企业的资本总额中，留存收益筹集的资本占20%，已知留存收益筹集的资本在lOO万元以下时其资本成本为7%，在100万元以上时其资本成本为9%，则该企业留存收益的筹资总额分界点是( )万元。

A．500 B．480 C．550 D．425

7．某企业2008年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，没有优先股，预计2009年销售增长率为20%，则2009年的每股收益增长率为( )。

财务管理章节练习题 第4章

一、单项选择题

1、筹资决策时需要考虑的一个首要问题是（ ）。

A、资金成本 B、资金期限 C、偿还方式 D、财务风险

答案:A

解析:资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素。企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。

2、下列各项中，属于约束性固定成本的是（ ）。

A、折旧费 B、广告费 C、研究与开发费 D、职工培训费

答案:A 解析:约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等都属于这类成本。

3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。

A、1.2 B、1.5 C、0.3 D、2.7

答案:D

解析:复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.8×1.5＝2.7，同时复合杠杆系数＝每股收益变动率/销售额变动率，所以每股收益增加＝2.7×1＝2.7倍。

4、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为10％，偿还期限为3年，发行费率为4％，若该公司的所得税率为30％，该债券的发行价为900元，则债券资金成本为（ ）。

A、7.78％ B、8.1％ C、7.29％ D、8.5％

答案:B

解析:债券资金成本＝1000 ×10%×(1-30%)/900(1-4%)×100%＝8.1％。

5、甲公司2004年销售额为8000元，2005年预计销售额为10000元，2004年息税前利润为1000元，2005年预计息税前利润为1800元，则该公司2005年经营杠杆系数为（ ）。

A、1.5 B、2.0 C、2.5 D、3.2

答案:D

解析:经营杠杆系数＝息税前利润增长率/销售额增长率=(1800-1000)/1000/(10000-8000)/8000=0.8/0.25=3.2

思考题

1．答题要点：

如果通过事后审计将赔偿责任引入投资项目的预测阶段，从积极的方面来说，由于赔偿责任的约束，一方面进行投资预测的工作人员会不断地改进预测方法，总结经验教训，更加认真踏实地做好本职工作，从而提高投资项目预测的准确度，从而持续提高投资管理的效率。另一方面，进行投资预测的工作人员在进行项目预测时会更加谨慎，从而降低企业的投资风险。从消极的方面来说，由于赔偿责任的存在，进行预测的工作人员为了规避这种风险，可能故意低估一些风险比较大的项目的决策指标，从而使公司丧失投资效率最高的项目。另外，某一项目的实际值和预测值的偏差可能是多种原因导致的，其中可能有环境变化方面的原因，可能有投资实施阶段的原因，如果责任划分不清，会使投资项目预测的工作人员感到不公平，降低他们的工作满意度，从而影响他们的工作积极性，主动性和创造性，最终对投资项目造成不利影响。

2．答题要点：

按照现金流量的发生时间，投资活动的现金流量可以被分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。初始现金流量一般包括如下的几个部分：（1）投资前费用；（2）设备购置费用；（3）设备安装费用；（4）建筑工程费；（5）营运资金的垫支；（6）原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益；（7）不可预见费。营业现金流量一般以年为单位进行计算。营业现金流入一般是指营业现金收入，营业现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。终结现金流量主要包括：（1） 固定资产的残值收入或变价收入（指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入）；（2） 原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；（3） 停止使用的土地的变价收入等。

投资决策采用折现现金流量指标更合理的的原因是：

（1）非折现指标把不同时间点上的现金收入和支出当作毫无差别的资金进行对比，忽略了资金的时间价值因素，这是不科学的。而折现指标则把不同时间点收入或支出的现金按照统一的折现率折算到同一时间点上，使不同时期的现金具有可比性，这样才能做出正确的投资决策。