财务分析报告（2010级）公司名称：光明乳业股份有限公司（600597）目录1公司基本情况介绍2公司所在行业分析3分析结论或存在的问题3.1结论1：光明乳业近三年资产规模增长幅度不大，权益总额也并无较大增长，公司处于平稳发展阶段。
3.2结论2：光明乳业的资产结构比较稳定，资产风险较小，资本结构较为合理，但是其财务实力略有下降。
3.3结论3：将光明乳业的成长性、财务能力、偿债能力、现金流量、经营能力、盈利能力等综合指标与行业平均值比较，可以看出光明在经营能力和成长性方面优势较大，在偿债能力、财务能力方面有待加强，而盈利能力则正在改善中。
3.4结论4：光明乳业在产销量、市场占有率等方面明显落后于同行业龙头企业（伊利集团），公司实力有待提高。
3.5结论5：光明的成本控制可能存在一定问题。
因为企业一旦压缩成本，极易出现质量不过关等问题。
4建议及对策4.1增加市场拓展的投入4.2加强品质管理，加大品牌维护1公司基本情况介绍光明乳业股份有限公司成立于1911年，总部设立在上海，是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化股份制上市公司，从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛饲养、培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销售。
公司有乳品研发中心、加工设备以及加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。
公司原名上海光明乳业股份有限公司，是由上实食品控股有限公司(“上实食品”)、上海牛奶(集团)有限公司(“牛奶集团”)、上海国有资产经营有限公司、大众交通(集团)股份有限公司、东方希望集团有限公司和DanoneAsiaPte.Ltd.,(“达能亚洲”)等发起人在上海光明乳业有限公司基础上，于2000年11月17日整体变更设立的股份有限公司。
公司于2002年8月14日向社会公众发行了每股面值1元的人民币普通股1.5亿股，并于2002年8月28日在上海证券交易所上市交易。
光明乳业股份有限公司作为国家级农业产业化重点龙头企业。
光明乳业长期以来秉承“创新生活、共享健康”的企业使命，始终以领先变革的首创精神，锐意进取、不断创新，在打造中国新鲜品第一品牌的事业中取得了一定的成绩。
2000年，“光明”系列产品获第27届中国奥运代表团唯一指定乳制品称号；2001年，入围“中国最受尊敬企业50强”；2002年至今，历年入选“上海100强企业”，排名逐年上升；连续入围由中国企业联合会、中国企业家协会组织评选的“中国500强企业”。
2004年，在著名媒体《财富中国》发布的《2004年中国证券市场领导力报告》中，光明乳业入选“2004年全国最具领导力的20家上市公司”；2005年，被商务部国际贸易经济合作研究院评定为全国诚信等级AAA企业；2006年，在中国社会科学院和中国经营报组织的竞争力年会上获得“卓越自主创新新产品”称号；2007年1月，被国家商务部评为06 年度中国最具市场竞争力品牌。
同年9月，被卫生部、农业部、公安部、国家工商总局、国家食品药品监督管理局等联合授予“中国食品安全十强企业”称号，是中国液态奶企业中唯一获得此称号的企业。
2007年10月通过上海市质量金奖评审组的复评，再次荣获“上海市质量金奖”。
2公司所在行业分析中国乳制品行业起步晚，起点低，但发展迅速。
特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于1%的同期世界平均水平。
中国乳制品产量和总产值在最近的10年内增长了10倍以上，已逐渐吸引了世界的眼光，但同时，中国人均奶消费量与发达国家相比，甚至与世界平均水平相比，差距都还十分悬殊。
令人鼓舞的是，近两年政府出台了一系列有利于乳业持续快速发展的政策，中国乳制品行业正面临增长方式的转变，以市场化、法制化、规范化的不破坏资源生态的生产方式，从源头抓起，从整个乳业产业链抓起，以现代的营销观念，迎接新一轮高品质发展周期的到来。
中国乳品消费在逐步扩大，但目前成规模的消费市场还远没有形成。
中国许多人还没有喝牛奶、食用乳制品的习惯，尤其是农村市场还远没有打开，还有相当部分的人因经济条件所限消费不起，消费习惯的培养还需要一个过程。
乳企须研究中国乳业发展的规律，找到一个比较合理的增长速度，加强乳业发展的计划性。
目前中国乳制品行业其焦点一直围绕在价格战、奶源战、资本战、圈地战、广告战、口水战等方面，但2007年竞争的话题显然已转移到以产品创新、工艺创新为代表的研发大战。
各个乳制品企业推出的新品无一不注重科技含量，也更加侧重功能性。
中国乳业已进入了新的竞争阶段。
针对国内消费观念逐渐成熟、从“有奶喝”转为“喝好奶”的需求日益强烈，竞争也上了一个新台阶，从低端的价格大战走向高端的技术、产品比拼；从原始的广告战、价格战变为对行业健康、长远发展具有促进作用的差异化竞争。
近几年来，全国乳品行业规模以上企业实现销售收入超1000亿元。
目前，全国型乳品企业主要有蒙牛、伊利和光明。
而伊利、蒙牛双雄目前在市场上拥有绝对的市场优势，大比例的市场份额归揽在它们的怀中，呈“垄断”态势。
外资企业的进入中国奶业，使得这一行业的竞争趋向更加激烈。
2009年上半年，我国乳制品行业产量、产值和工业销售产值均呈现正增长，产销率稳定，乳制品生产和销售已经触底并呈现缓慢平稳回升态势。
2010年上半年乳业三大巨头均取得了较好的业绩。
其中，伊利实现主营业务收入146.93亿元，同比增长20.27%；蒙牛乳业收入达144.342亿元，同比增长19.31%；光明实现主营业务42亿元，同比增长12.06%。
我国乳制品消费市场已明显回暖，消费趋于理性回归。
同期，受国际市场乳制品产品供应充足、价格走低的影响。
随着相关产业政策的进一步落实、产奶旺季的到来、国际乳制品市场的逐步回暖和消费者信心的进一步恢复，我国乳制品行业有望继续保持恢复性增长。
随着中国乳业的迅速发展，产品结构发生很大的变化，已成为技术装备先进、产品品种较为齐全、初具规模的现代化食品制造业，随着中国人民生活水平的逐渐提高，乳制品消费市场会不断扩大并趋于成熟，中国将成为世界上乳制品消费最大的潜在市场。
3分析结论或存在的问题3.1结论1：光明乳业近三年资产规模增长幅度不大，权益总额也并无较大增长，公司处于平稳发展阶段。
原因及理由：光明乳业2009—2011年资产负债表水平分析表由表格可得出以下分析：从资产的角度来看，2009-2011年光明乳业总资产本期增加3251027253元，增长幅度为3.36%，说明该公司本年资产规模增长较少。
流动资产本期增加94 542 324元，增长的幅度为5.02%。
非流动资产本期增加18 069 460元，增长的幅度为1.23%。
本期资产的增加主要体现在流动资产的增加上。
如果仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。
尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在两个方面：一是货币资金的大幅增长。
货币资金本期增长116 065 765元，增长的幅度为26.32%。
乳制品行业本就是对于现金需求量比较高的企业，货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。
二是预付款项的增长。
预付账款本期增长56 635 238元，增长453.26%。
这些变动都是由于销售规模的扩大，随着消费者信心从“三鹿”事件中的逐渐恢复和国内消费需求量的增加，乳制品行业整体回暖。
存货本期减少75 374 613元，减少幅度为36.64%也说明了这一点。
非流动资产的增加主要体现在以下几个方面：一是固定资产的增长。
固定资产本期增长19 027 895元，增长的幅度为41.25%。
该公司固定资产增加主要是由于部分在建工程转入所致，且并无闲置的固定资产。
在建工程减少46 242 511元，减少幅度为90.79%，说明了这一点。
二是递延所得税资产的增加。
本期递延所得税资产增长32 883 616元，增加幅度为15.83%。
递延所得税资产，就是递延到以后缴纳的税款，就长期来说，对企业的资产并不会造成影响，是通过会计的方法调节资产的一种办法。
从权益的角度来看，光明乳业权益总额较上年同期增长112 611 784元，增长幅度为3.36%，说明该公司权益总额并无较大增长。
进一步分析可以发现：负债本期增加44 592 620元，增长的幅度为2.54%。
股东权益本期增加68 016 164元，增长的幅度为4.26%。
本期权益总额的增长主要体现在股东权益的增长上，未分配利润的增长是其主要方面。
未分配利润本期增长68 016 164元，增长的幅度为4.26%，由于08年“三鹿”事件对乳制品行业的影响巨大，虽然公司本期盈利，但仍不足以弥补上期的亏损，所以股本、资本公积和盈余公积并未有变动。
负债本期增加44 592 620元，增长的幅度为2.54%，、流动负债的增长是其主要方面。
流动负债增加27 237 539元，增长幅度为1.57%。
流动负债的增长主要体现在应付账款的增长。
应付账款本期增长57 859 955元，增长幅度为5.92%。
其变动主要由于企业销售规模的扩大，也是企业近阶段资金紧张，充分利用无成本资金的表现之一，用以节约利息支出。
非流动负债本期增长17 358 081元，增长幅度为89.68%，虽然增长幅度大，但由于其增长额度小，所以并不是负债增长的主要原因。
非流动负债增长的主要原因是长期借款和其他非流动负债的增加。
长期借款增长5 279 721元，增长幅度为45.76%；其他非流动负债增长12 078 360元，增长幅度为169.72%。
这些都是为了缓解企业短期的偿债压力，调整企业负债结构，减少财务风险所造成的。
3.2结论2：光明乳业的资产结构比较稳定，资产风险较小，资本结构较为合理，但是其财务实力略有下降。
原因及理由：光明乳业2009—2011年资产负债表垂直分析垂直分析光明乳业2009-2011报告期2009 2010 2011 2009（%）2010（%）2011（%）09-10变动情况10-11变动情况流动资产合计 2.157E+09 3107312892 3750531291 52.32% 52.01% 50.86% -0.32% -1.15% 非流动资产合计 1.966E+09 2867236588 3623483728 47.68% 47.99% 49.14% 0.32% 1.15%光明乳业的资产结构从静态来看，该公司2009年流动资产比重为52.32%，非流动资产的比重为47.68%。
2010年流动资产比重为52.01%，非流动资产的比重为47.99%。
2011年流动资产比重为50.86%，非流动资产的比重为49.14%。
根据该公司的资产结构可以认为该公司的资产流动性比较强，资产风险比较小。
