关于当前中国经济的思考
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关于当前中国经济的思考
姚洋
北京大学国家发展研究院院长、教授
一、关于经济下行的问题
非常高兴我这是第二次到天津财经大学来跟大家交流，今天前面几位演讲嘉宾都从长期角度讲中国经济增长情况，我是搞发展经济学研究，我感觉短期的问题更加严重，“十三五”有五年的时间，我们知道我们现在经济增长正在下行，速度是越来越低，因为如果我们不能把短期问题解决好的话，可能整个“十三五”期间就会受到影响，我们提出来到2020年，在2010年基础上GDP人均收入翻一番，我们增长速度不能低于6.56%，这个是死目标。
我觉得不是说非常非常容易达到的一个目标。
因为我们对比一下，我们两个近邻一个是日本，一个是韩国，日本在1970年才达到中国现在的收入水平，日本在70年之前的20年增长速度跟中国过去20年是差不多的，9%以上，但是1974年以后日本经济平均增长速度20年只有3.5%，70年代、80年代基本上所有发明创造都来自于日本，这是一个启示，不要以为搞创新就能维持6.5%的增长，是有难度的，不是那么容易。
韩国在1990年达到我们现在的收入水平，我们知道韩国在过去20年间增长速度是明显下降，
肯定不是它的9%以上，它的速度只有3%到5%的情况。
我们要判断一下，我们这个经济减速是不是我们的潜在增长率下滑了，如果说潜在增长率下滑，搞一些改革，释放我们的潜在增长率，可以提升我们增长速度，但是有一点大家要提出，提升供给侧的增长能力是极其艰难的事情。
美国我们知道供给学派提出，里根拿过来就搞，但是拿过来效果并不明显，最后还是等新经济开始，90年代开始，里根的成就实际非常有限的。
我不是反对供给侧改革，这个是必要的，对于稳定我们潜在增长速度是必要的，而且我们有很多改革的确要做，但是是不是我们面临最急迫的问题是什么，要想清楚。
我们经济下行到底是周期性原因造成，还是我们潜在增长速度下滑造成的。
我个人觉得我们潜在增长速度还是比较高的，应该在7%以上，经济下行，主要是周期性因素，周期性因素占绝大多数成分。
一个国家的经济发展是不可能没有周期的，我们国家很明显，从90年代以来，有两个大的周期，上半期上升，下半期下降，98年到03年是通货紧缩，03年之后又一轮，到2010年。
我们现在恐怕到了近期最低端了，所以这是一个问题。
这是谁都无法避免的问题。
还有张燕生秘书长说国际周期性的影响，对我们国家影响是非常非常大的。
有没有结构性的因素，也有，也有结构性的因素，但是结构性因素恐怕不是一个主导性的。
二、关于需求和投资的问题
我们最大矛盾还是需求不足的问题，有些人可能提出我们现在你看多少人到国外去买产品，国内产品都不买了，国内需求能不能提高，我们过剩产能这么多，我们有需求，但是这里面要记住，产能过剩可能是有问题，但是这个问题是我们经济减速带来的，很多人把这个产能过剩是经济减速的原因，这个是很奇怪的，我这个宏观经济学学的不是太好，但是有一点可以肯定产能过剩恐怕不是经济减速的原因，因为供给摆在这儿，因为你有产能，经济速度下降，肯定是需求变了，不太可能是供应，过剩产能弄掉了，可能通缩可以止住，但是经济增长速度不太可能上去，因为你需求没有了。
另外，需求做些什么事情呢，我觉得还是得搞投资，首先第一个印象就是凯恩斯的做法，现在宏观经济学，但是肯定是你的需求不足的时候才用你这个凯恩斯政策，长期来说我们搞的投资不能说是凯恩斯的政策，因为发展经学或者增长理论唯一重要的理论就是新古典收敛理论。
新古典收敛理论提出一个国家发展有两种增长模式，一种是稳态的，当你达到稳态的时候，人均收入取决于技术进步力，任何国家都逃脱不了。
如果你没有达到稳态，可以投资，投资可以拉动经济增长，投资是最重要的经济增长的来源。
我们国家达到稳态了吗，我们人均GDP7000多美元，美国的七分之一不到，说我们已经达到稳态了，我们只能靠技术创新才能有增长，这个显然是太过分了，我们的人均收入基本稳定在这个速度，
2%的增长水平上，这是不太可能的，所以我们还是个赶超经济。
直到今天我们仍然在赶超的路上。
那有人就说，你投资就是回到老模式了。
我们的投资回报率在下降，全要素生产率在下降，但是全要素生产率，你看一下中国的全要素增长率，经济下行肯定低，到今天不可能不低，你要算出来，残差是顺周期的，投资回报率也是同样的情况，你现在这么多的剩余产能，你要提投资回报率就是要把资本用起来，要有需求。
我想讲一个就是，我们基础设施的回报不能仅仅看它的商业的回报，我们这个楼盖的很漂亮，我们今天在这么好的环境当中开会，你说有什么经济回报，但是我们有效用的提高，我们修一个公园，这个公园有什么经济回报，我们修高铁，要算高铁的帐，现在勉强北京到天津，还有北京到上海这两条高铁帐有盈余，还是现金流有盈余，但是还这个债永远还不了，这样算起来，那高铁别干了，高铁改变了我们地理观念，高铁让我们生活变得如此愉快，到北京到天津就半小时，这个以前无法想象，这些都是我们的进步。
所以投资本身从这个意义上来说，本身就是消费，你投资本身就在提升你的享受，这也是消费，不能这样算投资的经济帐，我们搞环境的，我们基础设施也得这个算，拿CA的办法你觉得高铁对你的效果是多少，然后加总起来。
另外，这样来说，中国投资大有可为，你想一想中西部
的和东部的差距，过去20年中国经济增长不能叫中国经济增长，不是平均意义的经济增长，而是沿海九省市的经济增长，我们出口90%都是来自于沿海九省市，然后我们的沿海人均收入比内陆地区，如果按照我们提供的数据是高80%，但是肯定还要高，你看一下经济结构，内陆地区经济结构还停留在沿海地区1997年到2000年的水平，差15到18年的水平，这么大差距其实就是增长的潜力，中国增长潜力，如果我们相信增长点的话，我们相信中西部还有很多机会等着我们。
三、关于财政政策的问题
在这种情况下非常赞成高培勇老师提出的，“十三五”期间，财政必须是宽松的。
如果看大财政，我们这几年整个财政是收缩的，这个不可想象，我们国家经济在下行，财政在收缩，没有任何一个国家这么干，一定是在经济下行的时候财政一定是扩张的，那么在今年经济工作会议上适度扩大财政赤字，这一点是非常重要的，应该让地方政府再多发一些债，现在还银行债务，就是置换，“十三五”期间能不能让地方政府有一个规范的发债的渠道，发了债之后扩大投资。
另外一方面，我们的房地产库存压力非常大，特别是二三线、四线城市，房地产的剩余非常多，他们计算在30亿平方米，这么多的库存怎么办，我们要去杠杆，这个杠杆不可能去掉的，M2涨上来，如果你想收回来，除非回收货币，
你只能让它增长缓慢一点，我提出就是要把这个潜在的坏帐消除，你怎么消减掉，你只能找一个出口，把这个东西变成一个真正的财富，政府发一点债让地方政府买下来，然后要么便宜卖给老百姓，要不变成公租房。
总理提出三个“一亿”，要解决已经进城的一亿农民的户籍问题，还有一亿城市人的棚户区改造问题，还有东西部地区一亿人的新进城问题，这些人都需要住宅，这是绝佳机会。
政府可以很低廉的价格从开发商手中买过来，这不是一举两得，解决这么多人的居住问题，同时把杠杆降下来了。
另外一方面可以在这个经济体系里面注水，这样就活起来了。
有人说政府负这么多债，全世界都是这么干的，我们政府付出了很多，我们的子孙后代是含着金钥匙出生，这个成本是一样的，你怎么让它变成比较好的方式延续到未来，就是让我们现在的帐面财富变成实际的财富，让我们子孙后代承担一部分支出的责任。
总之，我们关注长期问题是必要的，但是不能忽视短期风险，特别是明年问题，希望这次经济会议之后我们能够统一思想，能有一些实际的政策落地，把我们需求重新搞上去，谢谢大家！。
