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财务分析与决策优秀笔记..一、资本预算决策1、比较分析法：比较分析法包括Payback period及Net present Value。
Payback period是指一项投资收回本金所需要的时间，这也是长期投资分析的一层衡量标准；而NPV即NetPresent Value，是指将本金及收入的现值累加加总，考虑到货币时间价值，计算出未来价值和现在价值之间的差价，作为判断投资是否合理的依据。
两种方法都可以应用于决策：1）Payback Period可以排除那些不能在可用的时间内收回本金的项目；2）NPV的优势是它能够更好的体现贬值的货币价值考虑，而长期投资的公司总是要考虑到货币时间价值。
2、风险因素分析法：风险分析在资本预算决策中扮演了很重要的角色，可以使投资做出更明智的决定，从而实现最大化回报。
常见的风险分析方法有回归分析、概率分析、优化方法和因素分析法等。
因素分析法是信息化资本预算决策的关键。
它是利用通用算法和模型，分析各种投资的风险、意外事件及收益等因素，综合衡量整个投资案，以最大化投资预期收益并消除风险为目标，作出最有效的资本预算决策。
二、融资决策融资决策是指企业在决定有哪些资金来源、把资金用在哪里等问题时，考虑到商业利益并作出最佳决策，有助于企业实现健康发展。
1、利率比较分析法：按照不同融资渠道、支付利率及支付期限等，对企业每个可用融资渠道的最终利率作出相对比较，最终决定哪种融资渠道能够给企业带来最有利的条件，达到企业有价值的目标。
2、风险产品选择法：风险产品是指可能把融资成本提高的债务类产品，也就是说，企业可以选择增加支付利息的债券产品，使得融资成本得到大幅降低，有助于企业节省资金成本。
三、资产负债管理资产负债管理是指企业经营活动中资产管理与债务管理的综合运用，是企业财务管理活动的重要组成部分，旨在帮助企业对企业财务状况进行有效分析和管理，以实现企业长远发展及实现最大化股东收益的目标。
第一章资金的运用-认识资产1.1 绪论什么是会计？会计是科学、艺术、魔术。
大家都在依靠数据进行判断和决策，会计决定数据以何种方式呈现。
1.2 资产负债表了解一个企业，需要三张报表，资产负债表、利润表和现金流量表。
为什么？因为，这三张报表可以描述一个企业。
为什么？因为企业的行为可以分为三种：经营活动、投资活动和融资活动。
这三种行为构成了“从现金开始，再回到现金的循环”，在企业的不断循环中，企业也不断发展变化。
我们关心在经营过程中，本金还在不在，最开始投入的资金是否安全，其价值如何。
这时，就可以用资产负债表来清楚地了解本金的情况。
1.3 资产的概念流动资产-现金-应收账款（别人欠的钱）-其他应收账款（别人占用的资金，临时借给别人的资金，具有中国特色）-预付账款（未来可换成资产的资金）-库存-待摊费用（现在是资产，但将要慢慢变成费用）非流动资产-长期投资（持有别人的股份或者债权，包括子公司等）-固定资产（固定资产有折旧；土地没有折旧）-无形资产（在中国，没有土地所有权，只有土地使用权，因此土地不是固定资产，而是无形资产。
）资产与费用的区别（都是钱，但资产可以慢慢换来有用的东西，费用换不回其他东西）库存与固定资产的区别（库存一个循环就变成钱；固定资产需要多个循环变成钱）1.4 资产的结构根据资产表来判断这个企业的特点（作业，看看长电的报表）人不是资产，不属于企业1.5 资产的价值资产后的金额，就是资产的价值。
价值如何确定？购买成本，市场售价，用哪个更好地体现价值？并非所有的东西都有市场售价。
找不到价格，怎么办？用购买成本，也有问题，反映不了现在的价值。
会计选择的做法：当时购买的价格（历史成本），升值了（忽略），减值（计入），因为市场价值没有客观标准。
金额资产（financial asset）则使用当前价值，公允价值（Fair Value），比如股票，投资性的房地产（不是自用，专门用于出租或者出售）大多数资产按照历史成本扣除减值，金融资产按照公允价值。
财务分析与决策一、资金的运用-认识资产序论1. What is accounting会计是什么会计是一门科学会计是一门艺术（会计是一个职业判断professional judgment）（在会计准则的统计范围之内做出合理的选择和判断，让它能够准确地描述一个企业）（Within the accounting standards, reasonable choices and judgments are used to accurately describe an enterprise）会计是一门魔术（亏损一个亿通过抵押3千万的房子到亿将财务报表变为盈利3千万）2. 在现代商业社会中，人们都会或多或少的在生活中使用会计信息帮助自己做决策3. 课程目的：了解财务报表背后的故事，解读企业的兴衰变化S trong behind a company’s financial statements and interpret the rise and fall of an enterprise.认识资产负债表1.三大报表：资产负债表 Balance Sheet利润表 Income Statement现金流量表 Cash Flow Statement2. 会计眼中公司做3件事①经营活动：生产产品、销售产品、回收货款（每天进行）Operating activity：manufacture products、sale the products、collect receivables②投资活动：新地区开设业务、新的业务领域、新产品Investment activity：new branch、enter a new business、new product line③在以上这些行为中公司一旦缺钱，就需要向银行贷款或找人投资→即融资活动（Financial activity）* 以上排序按照变为现金的快慢*非流动性资产→边成现金需很长时间，而流动资产则非常快（一个Cycle为流动多个cycle为非）* Tips：1. 资产与费用的区别 Difference between Asset & Cost花一笔钱出去，换来一个未来有用额东西，这就是资产，如果钱花完后什么都没有留下，那就是费用2. Deferred expenses待摊费用：办公用品office supplies 预付租金 prepaid rent 预付广告费Prepaid advertising costs（做6个月广告）3. Is a cup a fixed asset（用5年的杯子）并不是，价值太便宜（固定资产不仅使用时间，价值也要高）4. Fixed asset随时间流逝的价值损耗为这就，而对于属Fixed asset的外国企业土地呢土地不会有损耗也不会有折旧There is no depreciation on land资产的结构1. 从中的资产负债表左侧Asset可以看到：Fixed asset为最大 Accounts receivable为次的准则该企业为制造业（资金密集）应收账款是企业允许其他公司欠下来的钱，可看出该企业面临的竞争比较激烈。
真实的资产负债表资产负债表（英文）资产负债表（中文）资产负债表中资产的排序是按照变为现金的快慢来排的。
资产负债表中的名词解释：Current Assets 流动资产：是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。
Cash 货币资金：包括库存现金、银行存款和其他货币资金三个总账账户的期末余额，具有专门用途的货币资金不包括在内。
Accounts Receivable 应收账款：本科目核算企业因销售商品、提供劳务等经营活动应收取的款项。
Other Receivables 其他应收款：本科目核算企业除存出保证金、买入返售金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、应收股利、应收利息、应收代位追偿款、应收分保账款、应收分保合同准备金、长期应收款等以外的其他各种应收及暂付款项。
（例：出差备用金Petty cash for traveling等）Prepaid Accounts 预付账款：本科目核算企业按照合同规定预付的款项。
预付款项情况不多的，也可以不设置本科目，将预付的款项直接记入“应付账款”科目。
Inventory 存货：是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。
Deferred Expenses 待摊费用：待摊费用是指已经支出但应由本期和以后各期分别负担的各项费用，如低值易耗品摊销、一次支出数额较大的财产保险费、排污费、技术转让费、广告费、固定资产经常修理费、预付租入固定资产的租金等。
1.4 资产的结构资产负债表中的资产之间是怎么相互组合成各行各业鲜活的企业的？1. 从 1.3 中的资产负债表左侧的 Asset 中可以看到：Fixed asset 最大，Accounts receivable 其次。
从中我们可以推断出该企业为制造业（资金密集）。
而应收账款是企业允许其他公司欠下来的钱，因此可看出该企业面临的竞争应该比较激烈。
财务分析与决策学习笔记ps：会计是什么？会计是科学？——艺术？——魔术？。
(亏损一个亿的公司，到盈利三千万。
)会计是在会计准则的允许范围之内做出合理的选择和判断，让它能够准确的描绘一个企业在现代商业社会中，人们都会或多或少的在生活中使用会计信息来帮助自己坐决策inthe modern business world, people will more or less use accounting informationto help make important decision课题主题：决策；财务分析是基础了解财务报表背后的故事解读企业的兴衰变化它是管理课程探讨企业的价值管理、资源配置、战略管理企业的价值是怎么创造的一、认识资产负债表ps：公司财务报表：资产负债表balance sheet；利润表incomestatement；现金流量表cashflow statement为什么所有国家都要求做这三张报表？——首先为什么要做报表？因为我们要描述一个公司的经济活动。
从会计来看，公司所做三件事：经营活动（eg.生产，销售，回收货款）；投资活动（eg.新地区开发业务，进入新领域，生产新产品）；融资活动（eg.缺钱向银行贷款，找投资）ps:所有企业都是从一笔钱开始的。
建工厂，买设备，买原料，卖产品（ps:卖产品时候可能没有拿到的现金，这个叫做应收账款）——》收入现金（用来还债、分红。
）ps：投入的本金成了什么？价值如何？——通过资产负债表可以看出。
资产负债表分两个部分：资产和负债一、资产1.现金货币，2.应收账款；3.其他应收款（如朋友临时借款，不是投资，不是贷款，中国特色；还如员工出差借备用金。
）4.预付账款（买东西的时候付定金）5.存货（如生产出来的产品，在产品，生产原料）6.待摊费用（如买办公用品，6万块钱，放库房，这个换未来六个月的办公用品，但是随着时间流逝，它会变为费用，所以就叫待摊费用。
ps：资产和费用区别：资产是花完换来一个未来有用的东西，就是资产；如果什么都没有留下，就是费用。
精品文档财务分析与决策一、资金的运用-认识资产1.1 序论1. What is accounting？会计是什么？会计是一门科学会计是一门艺术（会计是一个职业判断professional judgment）（在会计准则的统计范围之内做出合理的选择和判断，让它能够准确地描述一个企业）（Within the accounting standards, reasonable choices and judgments are used to accurately describe an enterprise）会计是一门魔术（亏损一个亿通过抵押3千万的房子到1.3亿将财务报表变为盈利3千万）2. 在现代商业社会中，人们都会或多或少的在生活中使用会计信息帮助自己做决策3. 课程目的：了解财务报表背后的故事，解读企业的兴衰变化S trong behind a company’s financial statements and interpret the rise and fall of an enterprise.1.2 认识资产负债表1.三大报表：资产负债表Balance Sheet利润表Income Statement现金流量表Cash Flow Statement2. 会计眼中公司做3件事①经营活动：生产产品、销售产品、回收货款（每天进行）Operating activity：manufacture products、sale the products、collect receivables②投资活动：新地区开设业务、新的业务领域、新产品Investment activity：new branch、enter a new business、new product line③在以上这些行为中公司一旦缺钱，就需要向银行贷款或找人投资→即融资活动（Financial activity）* 以上排序按照变为现金的快慢*非流动性资产→边成现金需很长时间，而流动资产则非常快（一个Cycle为流动多个cycle为非）* Tips：1. 资产与费用的区别Difference between Asset & Cost花一笔钱出去，换来一个未来有用额东西，这就是资产，如果钱花完后什么都没有留下，那就是费用2. Deferred expenses待摊费用：办公用品office supplies 预付租金prepaid rent 预付广告费Prepaid advertising costs（做6个月广告）3. Is a cup a fixed asset？（用5年的杯子）并不是，价值太便宜（固定资产不仅使用时间，价值也要高）4. Fixed asset随时间流逝的价值损耗为这就，而对于属Fixed asset的外国企业土地呢？土地不会有损耗也不会有折旧There is no depreciation on land1.4 资产的结构1. 从1.3中的资产负债表左侧Asset可以看到：Fixed asset为最大Accounts receivable为次的准则该企业为制造业（资金密集）应收账款是企业允许其他公司欠下来的钱，可看出该企业面临的竞争比较激烈。
肖星老师《财务分析与决策》学习笔记企业三张报表资产负债表（balance sheet）利润表(income statement)现金流量表(cash flow statement)企业三项活动经营活动（Operating）——采购原材料、生产产品、销售产品、回收货款投资活动（Investing）——开设新业务、进军新领域、发布新产品融资活动（Financing）——债权融资（贷款借款）、股权融资三项活动如何发生企业基本活动：注册成立公司（第一笔现金）→开设工厂、购买机器设备、招募员工→采购原材料、生产产品→销售产品→收回货款（现金）企业活动的抽象：从现金到现金的循环往复中发生经营、投资、融资企业活动的目的：保本、增值但在增值前首要考虑到问题是保本保本：投入的本金变成了什么样的价值形态——资产负债表资产的概念资产负债表：资产=负债+所有者权益左上——流动资产（Current Assets）货币资金（Cash）——最重要资产应收账款（Accout Receivable）——对客户基于经营活动发生的未来收款权利维持客户关系或应对市场竞争延迟收款并承担可能无法回收的风险其他应收账款（Other Receivables）——中国特色非基于经营活动发生的未来收款权利常见原因：关联资金拆借、员工出差备用金关联方的“借”实质上可能是“拿”：资金占用预付账款（Prepaid Accounts）——对供应商预付供应商的定金或进度款获取市场紧俏资源产生向供应商收取货物的权利存货（Inventory）——对自身原材料半成品/在产品库存成品待摊费用（Deferred Expenses）资产与费用：都会花一笔钱出去换来其他有用资源的叫资产，花出去无法换来有用资源的叫费用例证：花一笔钱买一段时间内使用的办公用品花出去的钱，买来未来有用的办公用品，为资产但随着时间推移，办公用品消耗，资产减少，变为办公费用其他例证：预付租金、预付广告费、企业开办费（长期待摊费用）与预付款：预付款有未来收益权利，待摊费用则用之少之左下——非流动资产（Non-Current Assets）区分流动与非流动价值：流动资产一次循环即可变现，如存货中的原材料生产出产品后销售非流动资产短期内通常无法变现，通常需要多次循环后方能变现，如机器设备通常长期使用而不会卖掉流动资产中的各项，也是按照变现速度快慢与周期长短进行排列的长期投资（Long-term Investment）性质：拟长期持有而不是短期变现类型：股权类长期投资、债权类长期投资例证：参股其他公司、组建子公司、长期债券固定资产（Fixed Assets）特征：使用时间长、价值较高（2000元以上）例证：机器设备、厂房、汽车、电脑等价值损耗的会计处理：折旧无形资产（Intangible Assets）主要：专利权、专有技术、版权、商标权、商誉、采矿权、探矿权等中国特色：土地使用权（企业个人不拥有土地所有权、国外可拥有土地所有权的则为固定资产，且不计提折旧）资产的结构流动资产与非流动资产占比看企业性质——重资产or轻资产固定资产较多——资金密集型企业、制造业企业无形资产较多——劳动密集型企业、服务业企业应收账款较多——市场竞争较为激烈人力/脑力：不属于企业资产，人的所有权不归企业所有例外：俱乐部球员（待摊费用）生物资产（Biological Asset）：情形：动物、植物实例：养鸡场的鸡公鸡/肉鸡：存货母鸡/蛋鸡：固定资产资产结构的意义除了金融行业外所有的行业企业报表格式完全一样每一项不同的资产项组成一个个不同的企业体现具体企业的状态、特征资产价值的确定按购买成本（Cost of Acquisition）看上去客观反映资产的价值但很多资产价值随着时间变化而变化实例：十年前购买的一块土地使用权(50万→5亿）按市场售价（Market Price）市场售价较能反映资产价值但并非所有的资产都能在市场上找到其售价实例：一台使用5年的机器设备，市场上无可比同类机器国际同行做法——历史成本（Historical Cost）市场价格更能反映资产价值，但难以确定价格从而退而求其次选择历史成本作为资产计价体系历史成本：按照当时购买资产所支付的金额定价会计处理：忽略升值、记录减值资产价值=历史成本-资产减值例外情形——针对市场价格相对客观的资产金融资产（Financial Asset，如上市公司股票、企业债券）、投资性房地产（Real Estate for Investment，以出租或出售为目的）具有活跃的市场，市场价格容易达成共识且非常客观不选择历史成本计价，而选择当前是市场价格——公允价值（Fair Value）进行计价除此之外的大多数资产均按历史成本计价并扣除减值（中国采用IFRS，美国采用GAAP，但总体来说差异不大）历史成本的意义：实例一：收购一家林浆纸一体化造纸公司，主要资产为其他资产（土地+林苗），计价6亿，其实土地是划拨，真实资产为3000万林苗，5.7亿为虚增资产实例二：一家上市公司将一项资产出售，一周后又买回来意义：在历史成本原则下，只要资产不出售，它在报表上的价值永远是它当时购买的价格只能计提减值而让资产价值减少而不能增加增加资产价值的唯一途径：重新发生一个新的交易（实例二）认识负债右上——负债（Liability）流动负债（Current Liabilities）——一年之内需要支付短期借款（Short-term Borrowing）——一年期以内银行贷款、民间借贷应付账款（Accounts Payable）——对供应商的付款义务其他应付款（Other Payables）——非因经营活动发生的应付款项预收账款（Deposit Received）——对客户的发货义务其他负债（Other Liabilities）——对员工的应付工资（Accrued Payroll）、对税务局的应交税金（Unpaid Taxes）长期负债（Non-Current Liabilities）——一年之后需要支付长期借款（Long-term Loans Payable）——一年期以上银行贷款、民间借贷应付债券（Bond Payable）——在中国大部分公司应付债券为0（较少发行企业债券）长期应付款（Long-term Payable）——融资性租赁的租金经营性租赁（Operating Lease）：期限短、金额小——确实的租赁业务——支付租金融资性租赁（Capital Lease）：期限长、金额大——视为分期付款购买资产——支付分期付款股东权益右下——股东权益（Shareholders Equity）注册资本/股本（Capital Stock）有限责任公司：全体股东所认缴的注册资本股份有限公司：对外发行的全部股本资本公积（Additional Paid-in Capital）《公司法》第117条：股份有限公司以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款以及国务院财政部门规定列入资本公积金的其他收入，应当列为公司资本公积金。
财务分析与决策笔记第一课绪论老师提到一个例子,一个公司亏损一亿,欠银行1、6亿,此时她用一个三千万的房子偿还了1、6亿的债务,所以该公司赚了1、3亿,减去亏损的一亿,盈利三千万。
第二天,该公司用1、6亿现金从银行把房子买了回来。
整个过程房子没有给银行,该公司只就是用了1、6亿的现金偿还了1、6亿的债务。
但就是报表却从亏损一亿变成了盈利三千万,三千万的房子价值还升高到了1、6亿。
一个著名的媒体曝光该事件后该公司将媒体告上法庭,诉其侵犯名誉,最后媒体败诉。
法院判决的理由就是该公司没有违反会计准则。
为毛银行会同意用三千万房子偿还1、6亿债务？因为银行知道对方会在第二天拿1、6亿现金来买回去？如果知道,双方算不算在操纵物价？扰乱市场？如果不知道,银行难道估值该房子值1、6亿？还就是银行某个领导与该公司串通好了？另外,该公司用三千万的房子偿还债务她1、6亿的债务,的确就是赚了1、3亿,可就是这并不算就是卖东西,所以报表上并不会盈利。
又怎么说该公司盈利了三千万呢？请教过多人,大概具体的操作也只有干过的人才知道怎么弄吧。
什么就是会计？会计就是一丝不苟、严谨、有科学方法的职业选择与判断,会计就是实际应用中的财务叙述(变化)方法。
就是决策。
第二课认识资产负债表一般来说,一个公司需要做三张报表,分别就是资产负债表,现金流量表,利润表。
几乎全世界所有的国家都要求公司做这三张报表。
在会计的眼睛当中,一个公司的经济行为有经营活动,包括日常的销售产品收回货款等。
投资活动,包括去新的地方开拓业务,销售新产品,投资别的公司,建一个子公司等等。
融资活动,当公司缺钱之后去找人来投资她或者贷款。
当我投资之后我需要知道我的本金在哪里,就是不就是损失了,当她们变成了各种各样的商品的时候我还需要知道我的本金变成了什么,这些商品的价值又如何。
描述这一切的就就是资产负债表。
1、2认识资产负债表--本金的价值体现(或者说本金变成了什么)1、2、1财务日常工作中常用的三张表格:资产负债表、利润表与现金流量表。
财务分析与决策笔记第一课绪论老师提到一个例子，一个公司亏损一亿，欠银行1.6亿，此时他用一个三千万的房子偿还了1.6亿的债务，所以该公司赚了1.3亿，减去亏损的一亿，盈利三千万。
第二天，该公司用1.6亿现金从银行把房子买了回来。
整个过程房子没有给银行，该公司只是用了1.6亿的现金偿还了1.6亿的债务。
但是报表却从亏损一亿变成了盈利三千万，三千万的房子价值还升高到了1.6亿。
一个著名的媒体曝光该事件后该公司将媒体告上法庭，诉其侵犯名誉，最后媒体败诉。
法院判决的理由是该公司没有违反会计准则。
为毛银行会同意用三千万房子偿还1.6亿债务？因为银行知道对方会在第二天拿1.6亿现金来买回去？如果知道，双方算不算在操纵物价？扰乱市场？如果不知道，银行难道估值该房子值1.6亿？还是银行一些领导和该公司串通好了？另外，该公司用三千万的房子偿还债务他1.6亿的债务，的确是赚了1.3亿，可是这并不算是卖东西，所以报表上并不会盈利。
又怎么说该公司盈利了三千万呢？请教过多人，大概具体的操作也只有干过的人才知道怎么弄吧。
什么是会计？会计是一丝不苟、严谨、有科学方法的职业选择和判断，会计是实际应用中的财务叙述（变化）方法。
是决策。
第二课认识资产负债表一般来说，一个公司需要做三张报表，分别是资产负债表，现金流量表，利润表。
几乎全世界所有的国家都要求公司做这三张报表。
在会计的眼睛当中，一个公司的经济行为有经营活动，包括日常的销售产品收回货款等。
投资活动，包括去新的地方开拓业务，销售新产品，投资别的公司，建一个子公司等等。
融资活动，当公司缺钱之后去找人来投资他或者贷款。
当我投资之后我需要知道我的本金在哪里，是不是损失了，当他们变成了各种各样的商品的时候我还需要知道我的本金变成了什么，这些商品的价值又如何。
描述这一切的就是资产负债表。
1.2认识资产负债表--本金的价值体现（或者说本金变成了什么）1.2.1财务日常工作中常用的三张表格：资产负债表、利润表和现金流量表。
第三周课程辅助资料一、估值的基本框架二、 股利贴现模型股利贴现模型基于的思想是任何证券的价值等于以证券所有者要求的回报率对预期未来现金流进行贴现得到的现值。
股票在T 时点的预期价格就是预期股利流在此时的现值，即：∑∞=+=1)1(t t e t k DIV COMEQUITY 权益价值为所有预期未来股利的现值，即便当投资者的投资期短于企业寿命时。
因此，企业权益价值与投资者的投资期无关。
虽然股利贴现模型很简单，但正确预测股利流是很复杂的。
股利贴现模型需要预测无限年度的股利，这是不可能做到的。
这样一来，使用股利贴现模型就必须对股利流的模式做一个简化的假设。
我们一般会使用一个通用的假设，即股利每年均以g 的比率增长，此时公式简化为gk DIV COMEQUITY e -=1 比如，一企业目前支付的股利是每股3元，权益成本为12%，并且预期股利会以每年5%的增长率永远继续下去，那么该企业的价值就为3/(0.12-0.05)，也就是42.86元每股。
股利贴现估值的合理性主要取决于假设的合理性，特别是对增长率g 的假设，因为其估值结果对增长率非常敏感。
例如初始股利和权益资本成本分别为3元和12%保持不变，当股利增长率为5%时，价值为42.86元。
但是，如果增长率在±1%间变动，价值的范围就为37.50-50.00元。
更高增长率时价值变动得更加显著。
当增长率为8%时，价值为75元。
增长率为8%上下1%变动，价值的范围为60-100元。
多少才是“正确的”增长率呢？5%还是4%，还是其他的？为了回答这个问题，我们必须考虑到股利的来源是企业获取现金的能力。
因此，合适的股利增长率是使企业在长期内有足够的资金支付给定的股利但又不会产生多余的现金。
我们把这一比率称之为恰好足够的增长率(just barely sustainable growth rate)，记为g*。
假设我们在使用股利贴现模型对企业进行估值时使用的增长率高于g*，如果坚持这一增长率，我们考察若干年之后的企业状况。
《财务分析与决策》（零基础学习财务报表）【36~38课】清华大学肖星教授第三十六课本教程为整理汇总课程要点而成，今天为第36课，案例分析。
我们用案例看一下为什么资产不值钱，导致利润信息不再具有本来意义，现金流量表变得更加重要。
我们先看A这家公司，经营活动和投资活动现金流都是负的，主要现金来自融资活动，净现金流为8千万，净利润为正的。
这个公司有利润是赚钱的，但经营活动现金流是很大负数，所以这个公司是没有造血机能的，需要别人给他输血，输血的唯一来源就是公司的融资，来养活经营活动，也即这个公司是赚钱却没有钱的公司。
上节我们所说的是整个净利润和现金流产生差异的原因，而这里我们要看的是净利润和经营活动现金流产生差异的原因。
但这家公司财务费用和营业外收支对公司利润影响都不大，所以净利润和经营活动之间差额并不明显。
经营利润和经营现金流为什么会有差异？导致他们差异的原因就是经营活动相关的资产和负债的变化。
什么样的资产和负债是经营相关的？见下表，左边为资产相关，右边为负债相关。
上述的资产和负债变化会导致经营性利润和经营现金流的差异。
一般最常见的原因是什么？卖出去但没有收回来钱，这样应收账款增加；买进来的东西或生产的东西没有卖掉，无论自己生产还是买别人的都是需要花钱，东西不卖掉放在存货里，并不影响利润，但买东西要花钱，东西没有卖掉收不回来，所以经营活动现金流要有额外支出，因此利润比现金流要好；还有可能是经营性负债项目的减少，比如欠别人的钱减少，额外付供应商钱出去。
我们看A公司情况，发现有俩项目变化最大，一是存货，而是应收账款，公司是生产电子书阅读设备，曾在2010年销售火爆，到2011年随只能手机和平板电脑发展，产品遇冷，随后越来越没有市场，因此公司存货和应收款增加很多。
我们正常的理解是因为受到替代产品的威胁，公司产品销售遇到问题，收款遇到障碍。
在这种情况下，存货价值如何？后续面临很大减值风险，价值得不到保证，市场如果消失，应收账款也存在很大问题。
课后笔记肖星老师：财务分析与决策预览说明:预览图片所展示的格式为文档的源格式展示,下载源文件没有水印,内容可编辑和复制清华大学【国家精品课】：财务分析与决策一、资金的运用——认识资产1 .财务分析是指在会计准则允许的范围内，能较准确的描绘一个企业的发展状况，且能做出合理的选择与判断。
2.财务分析的素材是财务报表：资产负债表、利润表、现金流量表。
3.公司的经济活动有三类：经营活动、投资活动、融资活动。
4.中国实行国际会计准则。
5.资产负债表分左右两块：左为资产部分；右为负债与股东权益部分。
6.资产负债表的资产部分包括：【流动资产】（1）货币资金（2）应收账款（收款的权利）（3）其他应收款（中国特有的项目，如：其他公司临时周转资金）（4）预付账款（5）存货（包括原料、在产品、产成品）（6）待摊费用（1~6按变成现金的速度排列）【非流动资产】（7）固定资产（价值高，用时长，损耗慢）（8）无形资产（技术专利、中国企业的土地使用权、采矿权、探矿权等）（9）长期投资。
7.制造业企业的固定资产所占比重大，应收账款相对较少；设计类科技类企业无形资产比重较大。
8.企业员工（人力）不属于企业所有，不在报表中。
9.资产与费用的区别：资金花费换来未来有用的东西属于资产；反之为费用。
10.不同行业有特殊的资产，如农企可能有生物资产（动物、植物）；养鸡场中公鸡属于存货，而母鸡属于固定资产。
11.资产估值：非金融资产多用历史成本估值，若有减值，则计入减值；金融资产可用公允价值估值，如投资性房地产。
12.历史成本：某项资产若不出售，其在报表上的价值为其购买时的购入价格。
企业通常会通过重新交易来改变某项资产的历史成本，结果通常会增加资产数目。
13.一个公司的资产体现在资产负债表上，等于负债加股东权益，是一个公司的经济资源。
二、资金的来源与利润的产生1.负债有（1）银行贷款{分短期贷款（一年内还）与长期贷款（一年后还）}；（2）其他应收款（例如临时资金周转）（3）预付账款（4）预收账款2.租赁分为经营性租赁与融资性租赁（租期长，金额大，本质是对租赁物分期付款）。
在会计准则允许的范围内，作出合理的判断和选择，让他能够准确的描绘一个企业。
会计既是科学又是艺术还是魔术，变幻莫测，能让一个亏损1个亿的公司在账面上变成盈利3000万，在股市上的影响可想而知。
用会计信息帮助自己做决策通过财务报表了解背后企业的兴衰故事企业资源配置，战略定位，战略执行1.1绪论会计是什么？科学-->艺术-->魔术利润只跟卖东西有关；用会计信息做决策1.2 认识资产负债表财务分析的素材----财务报表：资产负债表、利润表、现金流量表一个企业的活动（3件事）：经营活动、投资活动（上马新的项目，开发新的产品，投资别的领域）、融资活动做报表的原因是描述一个公司的经济活动。
——钱，厂房、设备，原料、人，产品，卖产品（卖出产品后一般不会马上收到钱，只能有收款的权利），现金，报表是想让知道股东知道本金是否还在，是否有盈利。
——资产负债表资产负债表——最初投入的本金在经营活动中变成了什么？他们价值如何。
固定资产：价值高，使用长无形资产：专利，土地使用权，采矿权等，折旧：描述固定资产的损耗长期投资：参股其他公司，投资子公司，购买股票债券。
）准备长期持有，钱应收账款其他账款——借给他人的临时周转资金，木有回报（不属于投资和贷款）预付账款——供应商会要求我先付一笔定金，或者预先支付所有货款，（东西紧缺）存货——在产品，产成品，原材料待摊费用——已经支付但不能作为当期费用的支出，流动资产项目之一已经支出但应由本期和以后各期分别负担的各项费用，如低值易耗品摊销、一次支出数额较大的财产保险费、排污费、技术转让费、预付广告费、固定资产经常修理费、预付租入固定资产的租金等。
（购买足够多的乃至剩余的产品，未来有用的支出）起初是作为资产存在，随着企业的正常经营，逐渐变成了费用。
（资产：花一笔钱出去能得到收益或者有用的事物费用：花一笔钱出去什么也没有得到，什么也没留下原料是否可以算为待摊费用流动资产——1.3资产的概念资产负债表包括：资产、负债、股东权益资产包括：流动资产和非流动资产流动资产包括：货币资金、应收账款、其他应收账款（出差备用金等非利润回收）、预付账款、存货、待摊费用（有资产缓慢变成费用的东西，像办公用品）、其他非流动资产包括：长期投资（像子公司股权、国债等）、固定资产（特点：时间长、价值高）、无形资产（产权、信誉等）资产和费用的区别：是否可以换来一个未来有用的东西。
肖星教授《财务分析与决策》的听课感受何新云一. 前言和背景2016年11月26日和27日两天，听了清华大学经管学院会计系主任、肖星教授的《财务分析与决策》的课程，收益非常多，对自己的触动也很大，所以想利用这个机会和大家分享一下自己的感受。
肖老师这门课程的中心点是要告诉大家财务工作以及财务分析的重要性，并通过几个具体的案例来讲解财务分析与企业经营管理之间的关系。
20多年前在厦门大学读全职MBA的时候，也学过好多门和财务有关的课程，但那个时候自己的实践少，所以感受就很浅，以至到了后来，就几乎全部忘记了。
但这次听肖星老师讲解的这门课，却带来了非常强烈的感受。
主要是因为肖星老师讲解的非常好，真正做到了将财务知识和企业经营管理深入浅出、通俗易懂讲解给我们。
在整个讲解的过程中，肖老师非常巧妙也非常逻辑的不知不觉的就将财务的理念通过那么几张报表、那么一些个定义将企业的战略、经营等等有机的衔接起来，真的是给人一种非常全新的不一样的感受，因而非常的受启发。
想想自己，尽管在组织管理领域在人力资源管理领域浸淫了那么多年，但听了肖星老师的课，才发现自己依然还是未能完全从组织管理的角度去打通战略和经营之间的关联度，现在想一想，一方面是因为缺乏了财务分析这个领域对企业的经营理解，另一方面还是缺乏通过人力资源数据的角度来看企业的经营管理的缘故。
下面分享肖星老师讲到其中的一些内容，包括如何选择自己的战略、在选择战略的过程中要注意什么、并通过小天鹅的战略转型经历给我们带来了怎样的启发等等，从而来说明如何通过财务分析理解企业的经营管理以及企业财务分析的重要价值和作用。
二. 从效率和效益的角度判断企业处在什么战略位置先提几个名词1.净利润率=净利润/收入，这个指标往往反映了一个企业的效益问题；2.总资产周转率=收入/总资产，这个指标往往反映的是一个企业效率的问题；3净利润率×总资产周转率=净利润/总资产=总资产报酬率。
好了，这一节要和大家分享的就是总资产报酬率的问题。
《肖星的财务思维课》读书笔记1000字作为一名专业的二流财务人员，因为本公司行业的特殊性，已经把好多财务上的知识忘记了，借着这个机会，重新复习一下。
一些基础的财务知识基本就扫一眼过去了，我比较喜欢里面的案例和思考问题，很有意思。
作者对一些问题的认识非常深刻，投资、兼并收购、三张报表的联系方面给了我独特的视角，解释了应该如何做及为什么这样做的问题，受益匪浅。
以下我对自己在本书中收获最大的两个点做以总结：一、财务与业务的关系。
作为一个有追求的人，不能给自己局限在财务办公室中，每天摆弄那些账目和报表，要走出去，走到车间、走入项目工程、走进市场......。
财务不是最后的总结者，也可以充当前期的规划者。
公司老板也不能给财务的定位就是记账出报表的，要让财务人员接触更多的信息，为领导决策提供专业建议。
很多企业的死亡都是因为对财务战略管理、对资金链的不重视导致的。
财务人员往往比较谨慎，老板又往往比较激进，有冒险精神，二者的矛盾也使老板不能信任于财务。
所以，财务人员要积极提升自己的专业水平，通过自己的专业来引导老板具有财务危机意识。
曾经遇到过一个老板，在一个办事处还没有扎根、流程尚未完全走通的情况下，成功的经验更是没有，短时间内就在在全国成立了十个办事处，不乏深圳、大连这种高消费城市。
开办一年有余的办事处一毛钱利润没赚到，还投资了大量的人力物力成本，损失巨大。
而公司的经营更是靠拆东墙补西墙，资金成本已经远远超过公司的毛利润了，工资也是有一搭没一搭的发着，不知道还能坚持多久？二、财务与战略的关系。
一个公司真实的报表基本可以反映出公司运营的全貌，财务数据的背后是鲜活的企业具体业务。
三张报表各自反映公司的不同层面的运营情况，而又密不可分，互相勾稽。
想作假的话，需要来全套的，而且很容易被发现漏洞。
在本书中，作者提到了很多上市公司常用的调节利润的方法，甚有意思，以后可以研究下上市公司的报表，从茅台开始。
当我们分析公司的财务数据时，就是用衡量效益和效率的不同指标，与同行业的公司进行比较，并结合公司自身的战略选择，来判断财务数据的表现和战略选择是否匹配，并且进一步推断这家公司的战略执行是否成功。
肖星老师《财务分析与决策》学习笔记企业三张报表资产负债表（balance sheet）利润表(income statement)现金流量表(cash flow statement)企业三项活动经营活动（Operating）——采购原材料、生产产品、销售产品、回收货款投资活动（Investing）——开设新业务、进军新领域、发布新产品融资活动（Financing）——债权融资（贷款借款）、股权融资三项活动如何发生企业基本活动：注册成立公司（第一笔现金）→开设工厂、购买机器设备、招募员工→采购原材料、生产产品→销售产品→收回货款（现金）企业活动的抽象：从现金到现金的循环往复中发生经营、投资、融资企业活动的目的：保本、增值但在增值前首要考虑到问题是保本保本：投入的本金变成了什么样的价值形态——资产负债表资产的概念资产负债表：资产=负债+所有者权益左上——流动资产（Current Assets）货币资金（Cash）——最重要资产应收账款（Accout Receivable）——对客户基于经营活动发生的未来收款权利维持客户关系或应对市场竞争延迟收款并承担可能无法回收的风险其他应收账款（Other Receivables）——中国特色非基于经营活动发生的未来收款权利常见原因：关联资金拆借、员工出差备用金关联方的“借”实质上可能是“拿”：资金占用预付账款（Prepaid Accounts）——对供应商预付供应商的定金或进度款获取市场紧俏资源产生向供应商收取货物的权利存货（Inventory）——对自身原材料半成品/在产品库存成品待摊费用（Deferred Expenses）资产与费用：都会花一笔钱出去换来其他有用资源的叫资产，花出去无法换来有用资源的叫费用例证：花一笔钱买一段时间内使用的办公用品花出去的钱，买来未来有用的办公用品，为资产但随着时间推移，办公用品消耗，资产减少，变为办公费用其他例证：预付租金、预付广告费、企业开办费（长期待摊费用）与预付款：预付款有未来收益权利，待摊费用则用之少之左下——非流动资产（Non-Current Assets）区分流动与非流动价值：流动资产一次循环即可变现，如存货中的原材料生产出产品后销售非流动资产短期内通常无法变现，通常需要多次循环后方能变现，如机器设备通常长期使用而不会卖掉流动资产中的各项，也是按照变现速度快慢与周期长短进行排列的长期投资（Long-term Investment）性质：拟长期持有而不是短期变现类型：股权类长期投资、债权类长期投资例证：参股其他公司、组建子公司、长期债券固定资产（Fixed Assets）特征：使用时间长、价值较高（2000元以上）例证：机器设备、厂房、汽车、电脑等价值损耗的会计处理：折旧无形资产（Intangible Assets）主要：专利权、专有技术、版权、商标权、商誉、采矿权、探矿权等中国特色：土地使用权（企业个人不拥有土地所有权、国外可拥有土地所有权的则为固定资产，且不计提折旧）资产的结构流动资产与非流动资产占比看企业性质——重资产or轻资产固定资产较多——资金密集型企业、制造业企业无形资产较多——劳动密集型企业、服务业企业应收账款较多——市场竞争较为激烈人力/脑力：不属于企业资产，人的所有权不归企业所有例外：俱乐部球员（待摊费用）生物资产（Biological Asset）：情形：动物、植物实例：养鸡场的鸡公鸡/肉鸡：存货母鸡/蛋鸡：固定资产资产结构的意义除了金融行业外所有的行业企业报表格式完全一样每一项不同的资产项组成一个个不同的企业体现具体企业的状态、特征资产价值的确定按购买成本（Cost of Acquisition）看上去客观反映资产的价值但很多资产价值随着时间变化而变化实例：十年前购买的一块土地使用权(50万→5亿）按市场售价（Market Price）市场售价较能反映资产价值但并非所有的资产都能在市场上找到其售价实例：一台使用5年的机器设备，市场上无可比同类机器国际同行做法——历史成本（Historical Cost）市场价格更能反映资产价值，但难以确定价格从而退而求其次选择历史成本作为资产计价体系历史成本：按照当时购买资产所支付的金额定价会计处理：忽略升值、记录减值资产价值=历史成本-资产减值例外情形——针对市场价格相对客观的资产金融资产（Financial Asset，如上市公司股票、企业债券）、投资性房地产（Real Estate for Investment，以出租或出售为目的）具有活跃的市场，市场价格容易达成共识且非常客观不选择历史成本计价，而选择当前是市场价格——公允价值（Fair Value）进行计价除此之外的大多数资产均按历史成本计价并扣除减值（中国采用IFRS，美国采用GAAP，但总体来说差异不大）历史成本的意义：实例一：收购一家林浆纸一体化造纸公司，主要资产为其他资产（土地+林苗），计价6亿，其实土地是划拨，真实资产为3000万林苗，5.7亿为虚增资产实例二：一家上市公司将一项资产出售，一周后又买回来意义：在历史成本原则下，只要资产不出售，它在报表上的价值永远是它当时购买的价格只能计提减值而让资产价值减少而不能增加增加资产价值的唯一途径：重新发生一个新的交易（实例二）认识负债右上——负债（Liability）流动负债（Current Liabilities）——一年之内需要支付短期借款（Short-term Borrowing）——一年期以内银行贷款、民间借贷应付账款（Accounts Payable）——对供应商的付款义务其他应付款（Other Payables）——非因经营活动发生的应付款项预收账款（Deposit Received）——对客户的发货义务其他负债（Other Liabilities）——对员工的应付工资（Accrued Payroll）、对税务局的应交税金（Unpaid Taxes）长期负债（Non-Current Liabilities）——一年之后需要支付长期借款（Long-term Loans Payable）——一年期以上银行贷款、民间借贷应付债券（Bond Payable）——在中国大部分公司应付债券为0（较少发行企业债券）长期应付款（Long-term Payable）——融资性租赁的租金经营性租赁（Operating Lease）：期限短、金额小——确实的租赁业务——支付租金融资性租赁（Capital Lease）：期限长、金额大——视为分期付款购买资产——支付分期付款股东权益右下——股东权益（Shareholders Equity）注册资本/股本（Capital Stock）有限责任公司：全体股东所认缴的注册资本股份有限公司：对外发行的全部股本资本公积（Additional Paid-in Capital）《公司法》第117条：股份有限公司以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款以及国务院财政部门规定列入资本公积金的其他收入，应当列为公司资本公积金。
实例一：发行1亿股，每股票面价值1元，每股认购价格20元，资本公积=发行股份所得认购款20亿元-发行股份1亿元=19亿元实例二：投资人投资有限公司，投资500万获取50%股权，但原股东投资额为100万元，因此，总注册资本设为200万元，剩余500万-100万=400万元计入资本公积盈余公积（Surplus Reserve）法定公积——法律规定不允许分配的利润（中国特色）《公司法》第116条第1款：公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金。
公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。
《公司法》第116条第2款：公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。
实例：当年利润1000万，必须留存100万作为盈余公积，这部分利润不得分配未分配利润（Retained Earnings）任意公积——股东自愿决定不分配的利润《公司法》第116条第3款：公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。
实例：当年利润1000万，留存100万作为盈余公积后剩余900万，股东可以决定再留存一部分作为任意公积金资产负债表总结左边资产栏：钱用到哪里去？右边负债栏：钱是从哪来的？会计恒等式资产（Assets）=负债（Liabilities）+股东权益（Equity）权益=资产-负债(剩余求偿权：股东才是公司最终风险和收益的承担着）负债=资产-权益，数学上成立，但经济上并不成立资产负债表的意义投入公司的原始资金/资产因为生产经营需要不得不变成各其他资产类型投入到公司的资本本金价值有无保证（是否保本）告诉报表使用者在某个时点公司的家底（财务状况）概念澄清资产≠财产物资财产物资有实体形式存在，但不是每项资产都有实体形态实例一：应收款、预付款是资产，但不是财产物资实例二：经营性租用房产有实体形态，但却不属于公司资产项实例三：代理销售的产品有实体形态，但却不属于公司资产项资产与成本费用待摊费用折旧今天的资产就是未来的成本费用认识利润表+营业收入（Operating Income）卖出产品所得收益减去营业成本=毛利-营业成本（Operating Cost）卖出的产品工人工资生产车间折旧=毛利（Gross Profit）-营业税金及附加（Business Tax and Surcharges）——中国特色流转税（Turnover Tax）的一种，另一种为增值税（Value-add Tax）营业税为价内税（Tax Included in the Price）——包含在支付价格内，经营者承担的税收成本增值税为价外税（Tax Excluded in the Price）——未包含在支付价格内，消费者承担的税收成本增值税由消费者承担，由经营者代收代缴至税务局，增值税部分是需要交到税务局的负债（应交税金）因此，需要经营者承担的营业税需体现在利润表的成本中，而非由经营者承担的增值税则不体现-营业费用（Operating Expenses）与营业（生产、销售）相关的费用实例：广告费（Advertisement Cost）、运费（Transportation Expense）、仓储费（Warehouse Fees）、销售部门人员工资、销售门店所付租金、销售门店折旧-管理费用（Administration Expenses）与管理环节相关的费用实例：管理部门人员工资、行政开支、办公楼折旧-财务费用（Financial Expenses）为融资活动而发生的各项费用实例：贷款利息-存款利息的差额、汇兑差额、委托担保费用等通常而言为正数（因为存款利息总是小于贷款利息）特殊情况下为负数（如筹集资金获得大量利息收入、股权融资获得资金），此时虽然为费用但是增加了利润-资产减值损失（Impairment Loss of Asset）按照历史计价的资产发生减值时，要扣除减值一旦资产发生减值，利润会相应受到影响+/-公允价值变动的收益或损失（Gains or Loss on the Changes in the Fair Value）按照公允价值计价的金融资产和投资性房地产按公允价值计价公允价值发生变动会引起资产的收益或损失，进而影响利润+投资收益（Investment Income）虽然为投资活动所得（而非经营活动所得）但可视为以设立子公司的形式来进行的经营活动=营业利润（Operating Profit）+营业外收入（Non-operating Revenue）存货盘盈（Excess Inventory）出售固定资产所得（一般而言经营活动不会出售固定资产）政府奖励所得额外赔偿所得－营业外支出（Non-operating Expenses）存货盘亏（Shortage on Inventroy）罚款额外损失营业外收入与营业外支出与经营活动无关偶发性，没有持续性单独列示营业外收入及营业外支出可以看出一个公司利润点是否具有持续性+补贴收入（Subsidy Income）政府财政补贴收入，中国特色项目不列入营业外收入，单独作为一项列示+/-汇兑损益（Exchange Gains and Losses）对外贸易情形下发生本外币汇兑所产生的汇率收益或损失=利润总额（Total Profit）-所得税（Income Tax）应税所得的25%（以《税法》为基础计算）而非利润总额的25%（以会计准则为基础计算）实例：广告支出（2000万）超过营业收入（1亿元）2%的，不得在税前作为费用列支按会计准则：2000万全部计入营业费用按税法规定：仅有200万计入营业费用应税所得比利润总额多出1800万，也要按25%缴纳所得税=净利润利润表总结利润表像一个漏斗进来的是收入，出去的是利润，一般而言，利润总是小于收入收入-成本=毛利毛利-费用=税前利润税前利润-所得税=净利润利润表基本逻辑利润表不同于资产负债表时点概念，为时段概念利润表：收入（Revenue）-所有成本费用（Expense）=利润（Profit）资产负债表：资产（Assets）=负债（Liabilities）+所有者权益（Equity）现金流量表：收到的所有现金（Cash Inflow）-付出的所有现金（Cash Outflow）=现金流（Cash Flow）利润表的作用显示公司现在盈利情况预测公司未来盈利情况（分列营业利润及营业外收支）概念澄清收入≠收到现金有收入无现金：如应收账款（资产）有现金无收入：如预收货款（负债）费用≠付出现金有费用无现金：如固定资产折旧有现金无费用：如待摊费用因此，（收入-费用）≠（收到现金-付出现金），即利润（Profit）≠现金流（Cash Flow）。
