制造业上市公司业绩实证研究

制造业上市公司股权特征对公司绩效影响实证研究作者：安烨钟廷勇朱欣悦来源：《财经问题研究》2011年第11期摘要：本文对我国制造业上市公司股权性质特点与公司经营绩效的关系进行了研究，详细论证了股权性质对公司绩效的作用机制。

通过对沪深两市A股制造业373家上市公司9年数据的收集，应用混合面板数据模型估计参数，我们发现股权属性对公司绩效有显著的影响。

主要表现在：①当把股权属性划分为国有股、法人股和流通股时，国有股、法人股与公司绩效之间存在非线性关系。

②即使在控制公司规模、资产负债率和行业效益时，国有股对公司绩效存在显著的负面影响。

③法人股比例的提高不利于公司绩效的提高。

关键词：上市公司；公司治理；股权结构；公司绩效中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2011)11-0043-股权结构与公司绩效的关系是最近50年研究公司治理方面的一个热点话题，而最早开始对此问题展开研究要追溯到Berle和Means在1932年合著的奠基之作——《现代公司和私有产权》，在书中他们分析了美国公司都存在股权分散化的现象并认为股权的分散有利于公司绩效的提升。

随后许多学者在此基础上展开了一系列的研究，研究的主要内容是基于标准委托代理理论研究公司内部决策者与外部股东的利益冲突。

自Jensen和Meckling后绝大多数文献主要集中在美国上市公司和少数发达国家的公司股权结构与公司绩效关系研究。

当股东不参与经营管理公司时，所有者（委托人）与管理者（代理人）之间的利益冲突就产生了。

由此关于股权集中和管理人员持有公司股份的制度安排的所有权关系被提上日程，因为良好的公司治理机制能够有效地减缓代理冲突。

这种制度的前提假设认为管理层/大股东持股比例与公司绩效之间的关系是一种正相关关系。

但是迄今为止对公司股权结构与公司绩效相关关系的实证研究依然没有达成一致的结论，其实证结论往往相互冲突，难以统一。

当公司股东决定将集中的股权结构转变为较为分散的股权结构时，其转换成本将会把由于股权分散而获得的较低资本成本率或者是由于股权分散使其他利润方面得到提高的优势予以抵消。

《我国汽车制造业上市公司股权结构与公司绩效研究》篇一一、引言随着全球汽车制造业的快速发展，我国汽车制造业也取得了显著的进步。

作为我国经济的重要支柱产业，汽车制造业上市公司在国内外市场上的表现备受关注。

其中，股权结构作为公司治理的核心组成部分，对公司绩效产生着深远的影响。

本文旨在研究我国汽车制造业上市公司的股权结构与公司绩效之间的关系，以期为投资者和企业管理者提供有益的参考。

二、文献综述过去的研究表明，股权结构对公司绩效具有重要影响。

合理的股权结构能够提高公司的治理效率，促进公司的发展。

而不同的股权结构形式，如国有股、法人股、流通股等，对公司的经营决策、监督机制以及公司价值具有不同的影响。

此外，研究表明，股权集中度与公司绩效之间存在一定的正相关关系。

三、研究设计本文选取了我国汽车制造业上市公司作为研究对象，收集了这些公司的股权结构和公司绩效的相关数据。

在研究方法上，本文采用了定量分析和定性分析相结合的方法，通过构建模型、运用统计软件等方法对数据进行处理和分析。

四、实证分析（一）数据来源与样本选择本文从证券交易所网站、财经数据库等渠道收集了我国汽车制造业上市公司的股权结构和公司绩效的相关数据。

样本选择上，本文选取了具有代表性的汽车制造业上市公司，以保证研究的准确性和可靠性。

（二）变量定义与模型构建本文选取了股权结构、公司规模、盈利能力、成长能力等指标作为变量，构建了多元回归模型。

通过模型的分析，探究股权结构与公司绩效之间的关系。

（三）实证结果与分析1. 描述性统计分析通过对样本公司的股权结构和公司绩效进行描述性统计分析，我们发现，我国汽车制造业上市公司的股权结构存在一定差异，而公司绩效也表现出较大的波动。

2. 多元回归分析通过多元回归分析，我们发现股权结构与公司绩效之间存在显著的正相关关系。

具体而言，国有股比例与公司绩效呈正相关关系，而法人股和流通股比例对公司绩效的影响则因公司而异。

此外，公司规模、盈利能力、成长能力等变量也对公司绩效产生显著影响。

第24卷第2期2010年5月山东轻工业学院学报J OURNALOFS HANDONG I NS TITUTE OF L I GHTI NDUS TRYVo.l 24No .2M ay .2010收稿日期55作者简介马丕玉(5),女,山东省济南市人,山东轻工业学院经济管理学院,讲师,研究方向产业经济学文章编号:10044280(2010)02006204制造业上市公司国际化与经营绩效的实证研究马丕玉1,郭清河2(1.山东轻工业学院经济管理学院,山东济南250353;2.新泰第一中学,山东新泰271200)摘要:以制造业上市公司为例,运用回归分析,分析了国际化经营与不同经营绩效指标之间的关系,结果表明国际化程度与销售净利率、总资产收益率和净资产收益率呈显著正相关,与销售毛利率之间不存在显著关系。

关键词:国际化;经营绩效;制造业上市公司中图分类号:F 270文献标识码:AAne m pirica l study on the correla ti on bet wee n i n ternationa lizationof L isted m anufacturi ng co m pan ies and their P erform anceMA P i yu 1,GUO Q i n g he2(1.School of E cono m i cs and M anage m ent ,Shandong Instit ute of L i ght Industry ,Ji nan 250353,China2.The No .1H i gh School of X i nta ,i X i nta i 271200,Ch i na)Abstract :Tak i ng listed manuf act uring co mpan ies as exa mples ,the re l a ti onship bet ween cor poratei nter natio nalizatio n and perf or m ance was ana l yz ed .The resu lts sho wed that the degree of i nter natio nalizatio n of co mpanies had positive corre latio n with retur n on sa les ,return on assets and return o n net assets ,and not si gnificant correlatio n w ith gross profit rate .K ey w ord s :i nterna ti ona liz ati on ;perf or mance ;listed m anuf acturi ng co mpanies0引言金融危机的爆发,使各国经济增长出现不同程度的放缓,全球市场急剧萎缩,原材料价格上涨,贸易保护主义抬头,外贸企业的经营环境恶化,国际化经营受阻。

轻资产运营、股权性质与资本效率——以我国制造业上市公司为例的实证研究孙莹1,张仙1,宋秋华$(1.中国海洋大学管理学院，山东青岛266100；2.黑龙江工商学院管理学院，哈尔滨150025)内容提要：近年来，企业轻资产运营模式观念被广泛接纳，本文以我国2011年至2018年制造业上市公司为例，实证研究轻资产运营对我国制造业企业资金效率的影响和作用机理，并探讨对不同股权性质、类型企业影响的异质性。

研究表明：轻资产运营水平与企业资本效率呈现显著正相关；与非国有企业相比，国有企业轻资产运营对资本效率的促进作用更强；区分不同类型国有企业后，发现制造业中特殊功能类国有企业轻资产运营对资本效率的提升作用更加显著；轻资产运营可通过作用于供应链管理能力以影响资本效率。

关键词：轻资产运营；资本效率；国有企业；供应链管理中图分类号：F272文献标识码：A文章编号：1001-148X(2020)12-0099-11由于重资产企业本身存在固定资产等重资产资源投入多和劳动密集的特征，经常出现资源冗余，而轻资产运营模式下企业可通过外包或者并购等方式，减少对非核心业务的资本投入，专注于高附加值业务环节，利用积累的管理能力、供应链关系、品牌效应等“轻”资源，以较低的资本撬动外部资源，实现超额回报。

较之传统企业，互联网平台企业大量投资于无形资产，尤其是其网络效应为企业带来了增益，具有典型的轻资产运用模式，互联网平台企业的兴起体现了轻资产运营模式的运用趋势。

随着实践活动日益推崇轻资产运营模式，相关理论研究也随之展开。

纵观现有研究，多数仅局限于轻、重资产运营模式的经营特征对比以及对企业业绩和业绩波动情况的影响等问题，鲜有文献涉及轻资产运营对资金效率作用机理的研究，并且实证研究中关于轻资产运营水平如何度量的问题未结合各行业的特点，可能存在不合理之处。

本文基于制造业特性重新界定轻资产运用水平的测度方法，从股权性质和国有企业分类角度探讨了轻资产运营模式对资本效率的影响，并进一步探讨供应链管理能力在轻资产运营和资本效率间作用机理。

Financial View| 金融视线110资产结构和企业盈利能力——基于制造业上市公司的实证分析李明睿南京信息工程大学江苏南京211800摘要:本文以中国A股制造业上市公司的2007年～2016年财务数据为基础，对资产结构与盈利能力的相关性进行理论分析和实证分析。

研究表明：现金类资产，应收类资产，无形资产和企业盈利能力均存在正相关关系，改善资产结构适当增加此类资产；固定资产和盈利能力的相关性不显著，要注意把握固定资产数量，防止过剩。

本文为我国装备制造业上市企业提升盈利能力，改善资产结构提供了有益借鉴。

关键词:制造业；资产结构；盈利能力；相关性中图分类号:F831 文献识别码:A 文章编号:1673-5889(2020)30-0110-03一、引言制造业在我国经济发展中一直扮演重要角色。

2019年，我国制造业总产值达26.92万亿元，占国内生产总值的27%以上，与2016年相比增长25.62%。

此外，中国制造业逐渐增强其海外影响力。

早在2010年，我国制造业总产值在世界制造业总产值中就占比19.8%，超过美国的19.4%成为世界第一制造业大国。

2015年中国制造业于世界占比已达22%，稳居世界第一位置。

然而当前中国制造业“大而不强”的情况比较突出。

主要表现为核心技术缺乏，80%以上高端技术依靠从国外进口；产品附加值不高，利润低下；劳动生产率较低。

资产作为企业生产的源头，对企业盈利能力的影响程度不可小觑，不同资产所占比例的不同，会对企业的盈利能力产生巨大的影响。

关于企业盈利能力影响因素的相关性研究，我国学者有两种观点。

一种认为资产结构可以提高企业盈利能力，比如徐丹等(2018)认为流动比率与公司的盈利能力呈正相关关系；高建来等(2019)交通运输、仓储业的货币资金、应收款项的比重明显正向相关于公司价值。

另一种观点是资产结构对企业盈利能力的影响不明显，比如陈翊(2017)研究得出企业的固定资产比率对企业绩效的影响不甚明显；杨远霞等(2012)认为流动资产比率、固定资产比率、无形资产比率与盈利能力的关系不显著。