财务管理6第六章项目投资管理

『知识框架』第一节投资管理概述一、基本要求理解投资的分类；二、重点内容回顾三、核心公式略四、典型题目演练『例题·多选题』下列关于投资类型的表述中，正确的有（）。

A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资『正确答案』ABC『答案解析』对外投资主要是间接投资，也可以是直接投资。

所以D的说法是错误的。

本题的正确选项是ABC。

『例题·单选题』下列各项中，属于发展性投资的是（）。

A.更新替换旧设备B.配套流动资金投资C.生产技术革新D.企业间兼并合作『正确答案』D『答案解析』发展性投资是指对企业未来的生产经营发展全局有重要影响的企业投资，也称为战略性投资。

企业间兼并合作属于发展性投资，正确选项为D。

『例题·单选题』下列有关企业投资的说法中，不正确的是（）。

A.项目投资属于直接投资B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资『正确答案』 D『答案解析』按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。

所以，选项D 的说法不正确。

『例题·单选题』投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括（）。

A.固定资金与流动资金的配套关系B.生产能力与经营规模的平衡关系C.资金来源与资金运用的匹配关系D.发展性投资与维持性投资的配合关系『正确答案』ABCD『答案解析』投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，具体包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资的配合关系、对内投资与对外投资的顺序关系、直接投资与间接投资的分布关系等等。

中级会计师-财务管理-基础练习题-第六章投资管理-第五节基金投资与期权投资[单选题]1.某投资基金近3年的收益率分别为8%、8.6%、11.4%。

则（江南博哥）华海投资基金近3年的几何平均收益率约为()。

A.9.32%B.9.23%C.9.78%D.8.92%正确答案：A参考解析：（（1+8%）*（1+8.6%）*（1+11.4%））^（1/3）-1=9.32%[单选题]2.w投资基金在2019年4月5日购买某上市公司股票的价格为每股6.58元，半年后出售的市场价格为7.64元，期间每股分得现金股利0.031元，则W投资基金的持有期间收益率约为()。

A.16.47%B.0.094%C.16.58%D.33.16%正确答案：C参考解析：（7.64-6.58+0.031）/6.58=16.58%[单选题]3.某基金近四年的收益率分别为5%、7%、6%、4%，则其几何平均收益率为()。

A.5.5%B.5.49%C.7%D.6%正确答案：B[（1+5%）*（1+7%）*（1+6%）*（1+4%）]^（1/4）-1=5.49%[单选题]4.某基金资产的25%投资子股票，70%投资于债券，5%投资于货币市场工具，则该基金为()。

A.股票基金B.债券基金C.货币市场基金D.混合基金正确答案：D参考解析：根据中国证监会对基金类别的类标准，股票基金为基金资产80%以上投，于股票的基金。

债券基金为基金资产80%以上投资于债券的基金。

仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。

混合基金是指投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的基金[单选题]5.下列各项中，不属于私募股权投资基金特点的是()。

A.投资收益的波动性较大B.对投资决策与管理的专业要求较高C.具有较长的投资周期D.投后不需要进行非财务资源注入正确答案：D参考解析：私募股权投资基金在投资后会向被投资方提供商业资源与管理支持，并进行有效监督，帮助被投资企业快速发展，为自己寻找退出获利的机会。

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章 投资管理　知识点：回收期（PP）（一）——静态回收期● 详细描述：1.含义静态回收期没有虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。

2.计算方法 （1）每年现金净流量相等时静态回收期=原始投资额/每年现金净流量教材【例6-8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种。

甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金流量为7000元；乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金流量为8000元。

【要求】用静态回收期指标决策该厂应选购哪种机床？【解析】甲机床回收期=35000/7000=5（年）乙机床回收期=36000/8000=4.5（年）计算结果表明，乙机床的回收期比甲机床短，该工厂应选择乙机床。

（2）每年现金净流量不相等时：根据累计现金流最来确定回收期设M是收回原始投资的前一年教材【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本率为5%，有关资料如表6-6所示。

要求：计算该投资项目的回收期。

【解析】改：静态回收期=3+（150000-125000）/50000=3.5（年）例题：1.如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且投资期为零，营业期每年净现金流量相等，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目静态投资回收期期数。

（）A.正确B.错误正确答案：A解析：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，第1至第n期每期净现金流量取得了普通年金的形式，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目静态投资回收期期数。

2.某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=50万元，NCF2~3=100万元，NCF4~11=250万元，NCF12=150万元，则该项目的静态投资回收期为（）。

A.2.0年B.2.5年C.3.2年D.4.0年正确答案：C解析：3.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的（）。

第六章项目投资决策一、名词解释1．投资2．项目投资3．现金流量4．营业现金流量5．静态投资回收期6．净现值7．内含报酬率8．固定资产年平均使用成本二、单项选择题1.投资项目从投资建设开始到最终清理或出售整个过程的时间，称之为（）。

A．项目计算期B．生产经营期C．建设期D．试产期2.下列各项中，属于项目投资决策静态评价指标的是（）。

A．获利指数 B．净现值C．内含报酬率D．会计收益率3.某投资项目的建设期为零，第1年流动资产需用额为1000万元，流动负债可用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）万元。

A．400 B．600 C．1 000 D．1 4004.某公司已投资60万元于一项设备研制，但它不能使用。

如果决定继续研制，还需投资40万元，则该设备研制成功后能获取的现金净流入量至少应为（）。

A.40万元B.100万元C.50万元D.60万元5.某企业拟进行一项固定资产投资项目，要求的最抵投资报酬率为12%。

有四个方案可供选择，其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1 000万元；乙方案的获利指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为150万元：丁方案的内含报酬率为10%。

最优的投资方案是（）。

A．甲方案 B．乙方案 C．丙方案 D．丁方案6. 包括建设期的静态投资回收期是（）。

A．净现值为零的年限 B．累计净现金流量为零的年限C．净现金流量为零的年限 D．累计净现值为零的年限7. 某投资项目，当折现率为10%时，净现值为50万元；折现率为12%时，净现值为-4万元，则该投资项目的内含报酬率是（）。

A．13.15% B．12.75% C．11.85% D．10.25%8. 在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应该等于该项目的（）。

A．资本回收系数B．获利指数指标的值C．静态投资回收期指标的值 D．会计收益率指标的值答案：C9.某投资项目在建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1.35，则该项目净现值为（）万元。

一、单项选择1。

在以下各种投资中，不属于项目投资类型的是（）A 固定资产投资B 更新改造投资C 证券投资D 完整企业项目投资2. 项目投资的直接投资主体是（）A 企业本身B 企业所有者C 债权人D 国家投资者3。

项目投资的特点有（)A 投资金额小B 投资时间较长C 投资风险小D 变现能力强4. 投资项目的建设起点至终点之间的时间段称为（）A 项目建设期B 项目生产经营期C 项目计算期D 项目试运行期5. 项目投资总额与原始总投资的关系是（)A 前者与后者相同B 前者不小于后者C 前者小于后者D 没有任何关系6。

现金流量又称现金流动量.在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项( ）的统称。

A 现金流入量B 现金流出量C 现金流入量与现金流出量D 净现金流量7. 付现经营成本与经营成本的关系是（)A 经营成本＝付现经营成本＋折旧等B 付现经营成本＝经营成本＋折旧等C 经营成本＝付现经营成本D经营成本与付现经营成本没有任何关系8. 已知某投资项目的某年收现营业收入为1000万元，该年经营总成本为600万元,该年折旧为100万元，在不考虑所得税情况下,该年营业净现金流量为( ）.A 400万元B 500万元C 600万元D 700万元9。

承上题，假定所得税率为40%，则该年的营业净现金流量为（）。

A 500万元B 280万元C 400万元D 340万元10．终结点的净现金流量等于（)A 终结点的回收额B 终结点的营业净现金流量C 终结点的营业净现金流量与回收额之和D终结点的营业净现金流量与回收额和折旧额之和11. 下列指标中，属于静态评价指标的是（)A 投资回收期B 净现值C 净现值率D 内部收益率12。

已知某新建项目的净现金流量：NCF0=—100万元,NCF1=-50万元，NCF2~5=25万元，NCF6～10=40万元.计算包括建设期的投资回收期为（）。

A 5年B 5。

25年C 6年D 6.25年13. 能使投资方案的净现值为0的折现率是（）A 净现值率B 内部收益率C 投资利润率D 资金成本率14. 下列指标中,属于绝对指标的是( ）A 净现值B 净现值率C 投资利润率D 内部收益率15. 在只有一个投资方案的情况下，如果该方案不具备财务可行性，则（）.A 净现值＞0B 净现值率＜0C 内部收益率＞0D 内部收益率＜016. 如果几个投资项目的内部收益率都大于或等于行业基准收益率或资金成本，且投资额不相等，则（）的方案是最佳方案。

第六章投资管理一.单项选择题1、投资项目可行性分析主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

其中财务可行性分析的前提是（）。

A.环境可行性、技术可行性分析完成B.技术可行性、市场可行性分析完成C.环境可行性、市场可行性分析完成D.环境可行性、技术可行性、市场可行性分析完成2、某公司计划增添一条中级会计百度网盘课件联系weixin jyzlg01生产流水线，以扩充生产能力，需要投资100万元，税法规定折旧年限为10年，残值为10万元，采用直线法计提折旧。

该项投资预计可以持续6年，6年后预计残值为40万元，所得税税率为25%。

预计每年产生营业收入60万元，付现成本20万元，假设折现率为10%，则该项目现值指数为（）万元。

A.1.25B.1.63C.1.64D.1.933、A投资方案的内含报酬率为12%，假设该方案的最低投资报酬率为10%，据此可以判断，下列结论错误的是（）。

A.该投资方案可行B.该投资方案的净现值大于0C.该投资方案的现值指数大于1D.该投资方案的收入小于成本4、某公司计划购置一台设备，以扩充生产能力，需要投资100万元。

该项投资预计可以持续6年，预计NCF1=10万元，NCF2~3=20万元，NCF4~6=50万元，假设折现率为10%，则该项目动态回收期为（）年。

A.4.19B.4C.4.81D.4.515、下列关于债券价值对市场利率敏感性的说法中，正确的是（）。

A.长期债券对市场利率的敏感性会小于短期债券B.市场利率高于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感C.市场利率超过票面利率后，市场利率的提高，会使债券价值过分降低D.在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券6、某投资者目前以1100元的价格，购买一份面值为1000元、每年付息一次，到期还本，票面利率为10%的5年期债券。

该投资者将债券持有至到期，则该债券的内部收益率为（）。

A.7.48%B.7.42%C.7.35%D.7.53%7、B公司打算购买A公司股票，并长期持有。

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章 投资管理　知识点：互斥投资方案的决策● 详细描述：（一）决策的实质决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。

（二）决策的方法1.投资项目寿命期相同时（无论投资额是否相同）决策指标：净现值、年金净流量【提示】在寿命期相同时，净现值与年金净流量指标的决策结论一致。

教材例6-11的A、B两项目2.投资项目寿命期不同时决策指标：（1）最小公倍寿命期法下的净现值（2）年金净流量教材【例题6-12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10%。

甲机床投资额10000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现金净流量。

乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现金净流量。

问：两方案何者为优？项目A项目B项目原始投资额（10000）（18000）每年NCF40006500期限5年5年净现值（NPV）+5164+6642现值指数（PVI）1.52 1.37内含报酬率（IRR）28.68%23.61%年金净流量（ANCF）+1362+1752甲净现值=8000×(P/A,10%,6)-10000×(P/F,10%,4)-10000×(P/F,10%,2)-10000 =8000×4.3553-10000×0.683-10000×0.8264-10000=9748（元）乙净现值=10000×(P/A,10%,6)-20000×(P/F,10%,3)-20000=10000×4.3553-20000×0.7513-20000=8527（元）上述计算说明，延长寿命期后，两方案投资期限相等，甲方案净现值9748元高于乙方案净现值8527元，故甲方案优于乙方案。

方法2：年金净流量法（1）甲方案年金净流量=3888/（P/A,10%,2）=3888/1.7355=2240（元）或：年金净流量=9748/（P/A,10%,6）=9748/4.3553 =2238（元）（2）乙方案年金净流量=4870/（P/A,10%,3）=4870/2.4869=1958（元）或：年金净流量=8527/（P/A,10%,6）=8527/4.3553 =1958（元）例题：1.下列指标中，在任何情况下，都适用于互斥方案决策的是（）。

第六章投资管理一、单项选择题1.下列关于企业投资管理的特点中，表述错误的是（）。

A.企业投资主要涉及劳动资料要素方面B.企业投资经历的时间较短C.企业的投资项目涉及的资金数额较大D.投资项目的价值具有较强的不确定性2.企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是（）。

A.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响B.按投资对象的存在形态和性质C.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系D.按投资活动资金投出的方向3.对于一个（）投资项目而言，其他投资项目是否被采纳或放弃，对本项目的决策并无显著影响。

A.独立B.互斥C.互补D.不相容4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（）而开展的专门经济性评价。

A.技术可行性和环境可行性B.技术可行性和市场可行性C.环境可行性和市场可行性D.技术可行性和资金筹集的可行性5.下列各项中，不属于投资管理的原则的是（）。

A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.战略性决策原则D.动态监控原则6.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。

A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.递延资产投资7.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。

项目预计流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元。

则该项目原始投资额为（）万元。

A.400B.560C.345D.5058.某投资方案的年营业收入为50000元，年营业成本为30000元，其中年折旧额为5000元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金净流量为（）元。

A.16250B.20000C.15000D.432009.下列计算营业现金净流量的公式中，正确的是（）。

A.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本B.营业现金净流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本C.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）-非付现成本×（1-所得税税率）D.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×（1-所得税税率）10.下列各项中，不属于长期资产投资的是（）。

2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习第六章投资管理一、单项选择题1.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。

固定资产采用直线法计提折旧，估计净残值为10万元。

营业期间估计每年固定成本为（不含折旧）25万元，变动成本为每件75元。

销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受150元/件的价格，适用的所得税税率为25%。

则该项目最后一年现金净流量为（）万元。

A.292B.282C.204D.2622.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目第二年垫支的营运资金为（）万元。

A.160B.55C.105D.353.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。

A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含收益率等于设定的贴现率4.已知某项目的现金净流量分别为:NCF0=-100元,NCF1=0元,NCF2-6=200元,投资人要求的收益率为10%，则该项目的净现值为（）元。

[已知：（P/A,10%,5）=3.7908；（P/F,10%,1）=0.9091]A.658.16B.589.24C.489.16D.689.245.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。

A.每年的现金净流量B.折现率C.原始投资额D.投资的实际收益率6.某公司准备投资一项目，目前有3个方案可供选择，A方案：期限为10年，净现值为80万元；B方案：期限为8年，年金净流量为15万元；C方案：期限为10年，净现值为-5万元；该公司要求的最低收益率为10%，则该公司应选择的方案是（）。

[已知：（P/A，10%，10）=6.1446]A.A方案B.B方案C.C方案D.无法判断7.下列关于现值指数优点的说法中，错误的是（）。

第六章投资管理第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义二、企业投资管理的特点三、企业投资的分类四、投资管理的原则第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（一）投资期（二）营业期【补充几个概念】（三）终结期【提示】①在实务中，对某一投资项目在不同时点上现金流量数额的测算，通常通过编制“投资项目现金流量表”进行。

②一般情况下，终结期时间较短，通常相关流量作为项目经营期终点流量处理。

二、净现值（NPV）（一）基本原理（二）对净现值法的评价三、年金净流量（ANCF）四、现值指数（PVI）总结:NPV≥0→PVI≥1→ANCF≥0→实际报酬率≥要求的报酬率问题：实际报酬率＝？五、内含报酬率（IRR）（一）基本原理内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。

决策原则：当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。

1.未来每年现金净流量相等时（年金法）NPV＝NCF×（P/A，i，n）－I计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。

2.未来每年现金净流量不相等时（逐次测试法）如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。

（二）对内含报酬率法的评价六、回收期（PP）回收期，是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。

（一）静态回收期静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。

1.未来每年现金净流量相等时这种情况是一种年金形式，因此：静态回收期＝原始投资额/每年现金净流量2.未来每年现金净流量不相等时的计算方法在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。

第四章投资管理一、单项选择题1. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。

A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+运营期2．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。

A.25B.35C.10D.153. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。

A.81.8B.100C.82.4D.76.44. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。

A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率5．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。

A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%6．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。

A.投资回收期在一年以内B.净现值率大于0C.总投资收益率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额7．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。

则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。

A.7.909B.8.909C.5.833D.6.8338．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。

A．8 B．25C．33 D．439. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及回收额有无影响的评价指标是( )。