资本成本筹资决策的分析

资本成本知识点
资本成本是企业筹集和使用资本所付出的代价。

它通常包括筹资费用和用资费用两部分。

筹资费用是指在筹集资本过程中所发生的各种费用，如银行借款的手续费、发行股票和债券的印刷费等；用资费用则是指在使用资本过程中所支付的各种费用，如银行借款的利息、股票的股息等。

资本成本在企业财务管理中具有重要意义。

首先，资本成本是企业进行投资决策的重要依据。

企业在进行投资决策时，需要比较不同投资方案的净现值大小，而净现值的大小与资本成本有关。

如果投资方案的净现值大于零，则说明该投资方案的收益率高于资本成本，因此是有利的；如果投资方案的净现值小于零，则说明该投资方案的收益率低于资本成本，因此是不利的。

其次，资本成本也是企业进行筹资决策的重要依据。

企业在进行筹资决策时，需要考虑不同筹资方式的成本大小。

如果筹资方式的成本高于资本成本，则该筹资方式是不利的；如果筹资方式的成本低于资本成本，则该筹资方式是有利的。

此外，资本成本还可以用于企业价值评估。

企业价值等于企业未来自由现金流量的现值，而未来自由现金流量的现值大小与折现率有关。

折现率可以视为企业的资本成本，因此资本成本也是企业价值评估的重要参数。

总之，资本成本是企业财务管理中的重要概念，它对于企业的投资决策、筹资决策和企业价值评估都具有重要意义。

资本成本在筹资决策中的作用作者：刘丽春来源：《青年时代》2016年第05期摘要：本文通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系，对如何优化企业资本结构问题进行了探讨。

指出财务管理目标应为企业价值最大化，财务杠杆利益是衡量企业资本结构的重要指标，并在分析影响企业资本结构有关因素的基础上，对如何优化企业资本结构问题提出了建议。

关键词：资本成本；筹资决策；投资报酬率一、对资本与成本范畴的厘定要理解和定义资本成本，先要理解和定义好“资本”与“成本”。

按照马克思的定义，资本是能带来剩余价值的价值。

基于经济学中“资本”与“资产”不分，我认为，会计学中“资产”的定义——资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益，就是资本的定义。

一个佐证是，我国著名经济学家周其仁教授对资本的定义。

他认为：资产是可用的经济资源；资产必须有主，才可能被善用，但清楚界定产权，从来也不意味着“自己的资产只能自己用”；资产须经交易而转手（资产转让），才能提高有主资产的利用效率；资产的自用权利一旦可以有偿放弃和让渡，资产所有者就拥有一个未来的收入来源；这时，资产就转变为资本；所以，资本是构成独立的未来收入流的资产，即可以独立提供与本人劳动无关的权利租金的资产（1）。

会计学中的“资本”一般是指“资产（资金）的来源”，按会计恒等式“资产一负债+所有者权益”来解释，“资本”即指“负债+所有者权益”。

我认为，在公司财务理论中，资本成本中的“资本”应作会计学上的解释。

张五常（2000）认为，“成本是所放弃的价值最高的选择”。

可见，经济学家是把成本定义为“机会成本”的。

汪丁丁（1996）进一步认为，机会成本的两个要素是：（1）任何成本都是选择的成本；（2）任何成本都是对于某一个人的主观价值判断而言的成本。

因此，成本概念是建立在人们依据主观价值标准作出选择的基础之上的。

不存在选择，便不存在成本：也不存在独立于人们行为选择的“客观价值。

郝文靖企业筹资过程中应注意的几个问题摘要:从资本需求量的确定、资本筹集方式、资本成本确定和筹资决策四个问题入手,简要介绍了企业在市场经济体制下,如何从多种渠道以较小的资本代价筹集所需资本。

关键词:筹资资本成本筹资决策在市场经济新形势下的筹资活动,无论其资本来源如何,企业都必须为使用资本付出一定的代价,如利用银行信贷必须支付贷款利息;用股票方式筹资应向股东支付股息和红利;用企业债券取得资本必须向债权人支付利息。

这种企业为筹措资本而支付的费用,就是资本成本。

所以企业在进行筹资决策时,必须认真分析各种资本来源的成本,对所筹资本的投资效果作出合理预测。

同时由于企业筹资往往采用多种筹资方式,所以要对各种筹资组合方案进行综合分析,确定最佳的筹资组合方案。

为此在企业筹资过程中,必须注意下面几个问题。

1企业实际资本需求量的确定在实际筹资之前,企业必须明确实际需求的资本量。

在进行筹资数量预测时,可以先预测出企业资本总需求量,然后扣除实际拥有的资本总量,即可得应筹资本总额。

只有明确了资本实际的需求,才能根据资本实际需求量和资本投向选择相应的筹资渠道和筹资方式。

资本不足会影响企业正常的生产经营活动,同样资本过剩也必然造成资本使用效率的降低,甚至造成投资失误。

如有的上市公司单纯追求扩大规模,在没有认真对投资项目进行可行性分析的前提下,在证券市场上发行新股募集资本,结果投资失败,使企业和股东都蒙受了巨大的损失。

预测资本需求量,可采用定性预测法、趋势预测法、销售百分比法、预计资产负债表法等预测方法。

实际上,资本筹集和资本使用密切相关,不同性质的需求对应着不同的资本筹集方式,如果企业有短期营运资本的需求,则一般采用短期银行信贷或商业信用等其它短期筹资方式;企业固定资产投资或为扩大生产规模而产生的长期资本需求一般采用银行长期贷款或企业债券、股票等方式进行筹集。

2筹资方式的选择不同的筹资方式是与不同的资本投向及筹资渠道相联系的,因此企业必须进行合理的选择。

会计与统计经济理论研究85资本结构的影响因素及决策分析邓小龙(湖南工学院,湖南衡阳421008)摘要:随着我国社会主义市场经济的发展和现代化企业制度的建立,企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化,资本结构的优化已成为现代企业筹资决策中的核心问题。

为此,本文就资本结构优化的影响因素及其有关决策问题作以下探讨。

关键词:资本结构;影响因素;决策企业资本的来源通常有两个,一是长期债务资本,一是权益资本。

资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系,也就是长期债务资本和权益资本之比。

它反映债权人投入资本受股东权益(所有者权益)保障的程度,以及企业利用债务资本进行经营活动,扩大盈利的能力。

资本结构既是决定企业整体的资金成本的主要因素,又是反映企业财务风险的主要尺度。

资本结构的合理与否在很大程度上决定企业偿债和再筹资能力,从而决定企业未来的盈利能力。

在实际工作中,资本结构通常是用资产负债率来表示。

1 影响资本结构的因素1.1资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

企业资本来自长期负债和股东权益,包括普通股成本、保留盈余成本、债券成本。

其中负债成本可以在所得税前列支,具有抵税的作用,这样,使得负债成本低于股权成本,随着债务比率的增加,企业整体的综合资金成本将不断下降。

在企业追求资金成本最小、价值最大是前提条件下,企业倾向于使用负债,因此企业往往提高负债在资本结构中的比重而降低权益性资本的比重。

1.2财务风险是指全部资本中负债资本比率的变化带来的风险,即由于负债筹资而引起的到期不能偿还债务的可能性。

当负债资本比率较高时,投资者将负担较多的债务成本,从而加大财务风险。

当负债比率达到某一程度时,息前税前盈余会下降,同时企业负担破产成本的概率会增加。

1.3行业因素对资本结构的影响,不同行业的资本有机构成存在差异,企业资本有机构成的高低,主要地取决于企业所处行业生产经营业务的特点。

资本有机构成高的企业,经济规模要求的投入资本起点就较高;反之则相反。

资本结构决策的三种方法
资本结构决策的三种方法：比较资本成本法、每股收益分析法、公司价值比较法。

1、比较资本成本法：即通过比较不同的资本结构的加权平均资本成本，选择其中加权平均资本成本最低资本结构的方法。

其程序包括：拟定几个筹资方案、确定各方案的资本结构、计算各方案的加权资本成本、通过比较，选择加权平均资本成本最低的结构为最优资本结构。

2、每股收益分析法：没有考虑财务风险因素，其分析原理和计量方法比较容易理解，适用于资本结构不太复杂，资本规模不太大的股份有限公司。

3、公司价值比较法：其充分考虑了公司所面临的财务风险，并且以公司价值最大化为决策依据，更符合公司财务管理的目标。