【006】第六章-投资管理-习题六答案

第六章投资管理一、单选题1.某投资项目某年的营业收入为600000元，付现成本为400000元，折旧额为100000元，所得税税率为25%。

则该年营业现金净流量为（）元。

A.250000B.175000C.75000D.1000002.下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是（）。

A.该方案净现值×年金现值系数B.该方案净现值×年金现值系数的倒数C.该方案每年相等的现金净流量×年金现值系数D.该方案每年相等的现金净流量×年金现值系数的倒数3.已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为（）。

A.0.25B.0.75C.1.05D.1.254.某投资项目各年现金净流量按13%折现时，净现值大于零；按15%折现时，净现值小于零。

则该项目的内含报酬率一定是（）。

A.大于14%B.小于14%C.小于13%D.小于15%5.某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为（）年。

A.5B.6C.10D.156.某投资项目各年的预计现金净流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=-50万元，NCF2～3=100万元，NCF4～11=250万元，NCF12=150万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）。

A.2.0年B.2.5年C.3.2年D.4.0年7.下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是（）。

A.计算简便B.便于理解C.直观反映返本期限D.正确反映项目总回报8.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定贴现率为10%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的净现值为-0.12万元；乙方案的内含报酬率为9%；丙方案的项目计算期为10年，净现值为960万元，(P/A，10%，10)=6.1446：丁方案的项目计算期为11年，年金净流量为136.23万元。

第六章项目投资管理答案部分，(卷面共有51题,155.0分,各大题标有题量和总分)一、判断题(14小题,共14.0分)1．(1分)[答案]对2．(1分)[答案]对3．(1分)[答案]对4．(1分)[答案]错5．(1分)[答案]错6．(1分)[答案]错7．(1分)[答案]对8．(1分)[答案]对9．(1分)[答案]对10．(1分)[答案]错11．(1分)[答案]错12．(1分)[答案]错13．(1分)[答案]对14．(1分)[答案]对二、单项选择题(13小题,共13.0分)1．(1分)[答案]D2．(1分)[答案]A3．(1分)[答案]C4．(1分)[答案]C5．(1分)[答案]B6．(1分)[答案]B7．(1分)[答案]B8．(1分)[答案]A9．(1分)[答案]D10．(1分)[答案]C11．(1分)[答案]D12．(1分)[答案]C13．(1分)[答案]B三、多项选择题(13小题,共26.0分) 1．(2分)[答案]ABCD2．(2分)[答案]ABC3．(2分)[答案]BCD4．(2分)[答案]ABD5．(2分)[答案]ABD6．(2分)[答案]BC7．(2分)[答案]ABCD8．(2分)[答案]BCE9．(2分)[答案]ABD10．(2分)[答案]ABC11．(2分)[答案]AB12．(2分)[答案]ABCD13．(2分)[答案]ACD四、计算题(8小题,共85.0分) 1．(9分)[答案]解：（1）计算期内各年净现金流量净现金流量=净利润+折旧NPV=32×PVIF（10％，3）+37×PVIF（10％，4）+42×PVIF（10％，5）+47×PVIF（10％，6）+82×PVIF（10％，7）-（60×PVIF（10％，1）+80）=32×0.751+37×0.683+42×0.621+47×0.564+82×0.513-（60×0.909+80）=143.96-134．54=9.42（万元）因为：NPV大于0所以：接受该方案2．(10分)[答案]（2）计算项目净现值NPV=400×PVIFA（10％，5）×PVIF（10％，1）-1 000=400×3．791×0．909-1 000=378．4（万元）（3）因为：NPV大于0所以：接受该方案3．(9分)[答案]解：计算项目净现值因为NPV=[∑NCFt/(1+K)]﹣C（1）NPVA=4600×PVIFA（10％，3）-12000=-559.8（万元）（2）NPVB=（1200/(1+10%)1+6000/(1+10%)2+6000/(1+10%)3﹣9000= 1552. 8（万元）因为NPVA ＜NPVB所以：接受B方案4．(12分)[答案]解:（1）A、使用期5年,每年的折旧额=(12－2)/5= 2(万元)投资项目的营运现金流量计算表1B、每年的现金流量=初始现金流量+营运现金流量+终结现金流量（2）因为NPV=[∑NCFt/(1+K)]﹣CNPV=5.0/(1+10%)+4.7/(1+10%)2+4.4/(1+10%)3+4.1/(1+10%)4+8.8/(1+10%)5﹣15 =5.0×0.909+4.7×0.826+4.4×0.751+4.1×0.683+8.8×0.621－15=-3.96(万元)＜0所以可以放弃该方案。

第六章投资管理一、单项选择题1．对于互斥投资方案的决策，针对各项目寿命期不等的情况，通过重置使两个项目达到相等的年限以便于进行比较的方法是（）。

A．净现值法B．内含收益率法C．共同年限法D．年金净流量法【答案】C【解析】在两个寿命期不等的互斥投资项目比较时，需要将两项目转化成同样的投资期限，才具有可比性。

可采用如下方法：①共同年限法。

因为按照持续经营假设，寿命期短的项目，收回的投资将重新进行投资。

针对各项目寿命期不等的情况，可以找出各项目寿命期的最小公倍期数，作为共同的有效寿命期。

原理为假设投资项目在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相等的年限，然后应用项目寿命期相等时的决策方法进行比较，即比较两者的净现值大小。

②年金净流量法。

用该方案的净现值除以对应的年金现值系数，当两项目资本成本相同时，优先选取年金净流量较大者；当两项目资本成本不同时，还需进一步计算永续净现值，即用年金净流量除以各自对应的资本成本。

2．甲公司购买一台新设备用于生产新产品A，设备价值为45万元，使用寿命为5年，期满无残值，按年数总和法计提折旧（与税法规定一致）。

用该设备预计每年能为公司带来营业收入38万元，付现成本15万元。

最后一年全部收回第一年垫付的营运资金8万元。

假设甲公司适用的企业所得税税率为25%，则该公司最后一年因使用该设备产生的净现金流量为（）万元。

A．23B．21.5C．26D．24.5【答案】C【解析】最后一年折旧＝45×（1/15）＝3（万元），最后一年的税后营业利润＝（38－15－3）×（1－25%）＝15（万元），最后一年的净现金流量＝税后营业利润＋折旧＋回收营运资金＝15＋3＋8＝26（万元）。

3．ABC公司在2018年年末考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，目前可按10000元卖出，假设所得税率25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

第六章投资管理01/ 投资管理概述02/ 投资项目财务评价指标03/ 项目投资管理04/ 证券投资管理本章考情分析本章属于重点章节，内容多，难度相当大。

近3年的考试平均分为16分，题型涉及客观题、计算分析题、综合题。

主要考点包括投资项目财务评价指标的计算与分析、项目投资管理决策方法和股票投资、债券投资的管理等。

第一节投资管理概述➢企业投资的意义➢企业投资管理的特点➢企业投资的分类➢投资管理的原则一、投资的意义投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。

1.投资是企业生存与发展的基本前提；2.投资是获得利润的基本前提；3.投资是企业风险控制的手段。

二、投资管理的特点1.属于企业战略性决策；2.属于企业非程序化管理；3.投资价值的波动大；三、投资管理的分类1.按投资活动与企业本身的生产经营关系2.按投资对象的存在形态和性质3.对企业未来生产经营前景的影响4.按照投资的方向四、投资管理的原则1.可行性分析原则投资项目可行性分析是指对投资项目实施的可行性进行科学的论证，主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

2.结构平衡原则3.动态监控原则【例题▪多选题】下列各项中，属于间接投资的有（）。

A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资【答案】AB【解析】间接投资是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。

选项CD为直接投资。

第二节投资项目财务评价指标➢现金净流量（NCF）➢净现值（NPV）➢年金净流量（ANCF）➢现值指数（PVI）➢内含报酬率（IRR）➢回收期（PP）一、项目现金流量（一）现金流量的含义1.现金所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。

2.流量现金的收入称为现金的流入量，现金的支出称为现金流出量，现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金的净流量（NCF）。

（二）现金流量在投资项目分析中的作用1.现金流量是投资项目财务可行性分析的主要分析对象，净现值、内含报酬率、回收期等财务指标，均是以现金流量为对象进行可行性评价的。

第六章参考答案一、单项选择题1．答案：A解析：固定资产投资、开办费投资、无形资产投资一般属于建设期的现金流量项目。

2．答案：C解析：从项目投资的角度看，企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金是原始总投资，包括建设投资和流动资金投资；项目总投资是原始总投资与建设期资本化利息之和(反映项目投资总体规模的价值指标)。

3．答案：D解析：项目投资决策评价指标分类按是否考虑时间价值分为非折现指标和折现指标，非折现的指标包括投资利润率和投资回收期，它们不受折现率的变动的影响；折现指标包括净现值、净现值率、获利指数和内部报酬率，其中，当折现率发生变化时，净现值、净现值率、获利指数会发生变化。

4．答案：D解析：各个指标之间的关系是：当NPV>0时，NPVR>0，PI>1，IRR>1；当NPV=0时，NPVR=0，PI=1，IRR=1；当NPV<0时，NPVR<0，PI<1，IRR<1。

5．答案：D解析：内部收益率是能使投资项目净现值等于零的折现率。

内部收益率与原始投资、现金流量、项目计算期有关；与选定的折现率无关。

6. 答案：B解析：参考内部（含）收益率的定义。

7. 答案：A解析：净现值大于零，说明这个项目考虑货币时间价值因素后有净收益，项目可行。

8.答案：A解析：原始投资额与投资总额是两个完全不同的概念。

原始投资额是反映项目所需现实资金的价值指标。

9. 答案：C解析：投资利润率、投资利税率、静态投资回收期这三个指标都没有考虑资金时间价值，而净现值考虑了资金时间价值，因此答案是C。

10.答案：B解析：投资利润率中的投资，是指投资总额，投资回收期中的投资，是指原始投资，选项A不正确；投资利润率的计算不使用现金流量，选项C不正确；投资回收期的计算不使用利润，选项D不正确；由于两者均没有考虑货币时间，属于非贴现指标，选项B正确。

11. 答案：C解析：计算现金流量，假定流动资金均于终结点回收，而且回收额等于原垫支金额，选项C正确。

第六章投资管理第一节投资管理的主要内容一、单项选择题1.将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（）。

（2005年）A.投入行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容【答案】D【解析】根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等。

按照投入行为的介入程度可以分为直接投资和间接投资；按照投入的领域不同分为生产性投资和非生产性投资；按照投资的方向分为对内投资和对外投资。

2.将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是（）。

A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响C.按投资对象的存在形态和性质D.按投资项目之间的相互关联关系【答案】A【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以分为直接投资和间接投资。

二、多项选择题1.维持性投资也可以称为战术性投资,下列属于维持性投资的有（）。

A.更新替换旧设备的决策B.配套流动资金投资C.生产技术革新的决策D.开发新产品决策【答案】ABC【解析】维持性投资也可以称为战术性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。

如更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等。

三、判断题1.在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。

（）。

（2011年）【答案】×【解析】投资项目可行性主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

其中财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前途下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

第四节证券投资管理一、单项选择题1.市场利率上升时，债券价值的变动方向是( )。

第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章从题型来看不仅在客观题中出现，而且年年都要从计算分析题和综合题的考察中出现。

客观题部分【考点一】投资管理的主要内容1.企业投资管理的特点【例题1·多选题】与企业日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在（）。

A.属于企业的战略性决策B.属于企业的非程序化管理C.投资价值的波动性大D.实物形态具有变动性和易变性【答案】ABC【解析】选项D是营运资金的特点2.企业投资的分类【例题2·单选题】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为（）。

A.直接投资与间接投资B.项目投资与证券投资C.发展性投资与维持性投资D.对内投资与对外投资【答案】A【解析】【例题3.多选题】下列有关投资分类之间关系表述正确的有（）A.项目投资都是直接投资B.证券投资都是间接投资C.对内投资都是直接投资D.对外投资都是间接投资【答案】ABC【解析】直接投资与间接投资、項目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。

直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，实业投资与金融投资强调的是投资的对象性。

对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，但也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。

3.投资管理的原则【例题4·多选题】下列属于投资管理应遵循的原则有（）。

A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.权益筹资原则D.动态监控原则【答案】ABD【解析】投资管理应遵循的原则有可行性分析原则、结构平衡照则、动态监控原则。

【例题5·判断题】按照投资评价的可行性原则的要求，在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性评价，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。

（）【答案】×【解析】投资项目可行性分析是投资管理的重要组成部分，其主要任务是对投资项目能否实施的可行性进行科学的论证，主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

财务管理章节练习第六章投资管理及答案解析一、单项选择题1.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。

固定资产采用直线法计提折旧，估计净残值为10万元。

营业期间估计每年固定成本为（不含折旧）25万元，变动成本为每件75元。

销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受150元/件的价格，适用的所得税税率为25%。

则该项目最后一年现金净流量为（）万元。

A.292B.282C.204D.2622.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目第二年垫支的营运资金为（）万元。

A.160B.55C.105D.353.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。

A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含收益率等于设定的贴现率4.已知某项目的现金净流量分别为:NCF0=-100元,NCF1=0元,NCF2-6=200元,投资人要求的收益率为10%，则该项目的净现值为（）元。

[已知：（P/A,10%,5）=3.7908；（P/F,10%,1）=0.9091]A.658.16B.589.24C.489.16D.689.245.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。

A.每年的现金净流量B.折现率C.原始投资额D.投资的实际收益率6.某公司准备投资一项目，目前有3个方案可供选择，A方案：期限为10年，净现值为80万元；B方案：期限为8年，年金净流量为15万元；C方案：期限为10年，净现值为-5万元；该公司要求的最低收益率为10%，则该公司应选择的方案是（）。

[已知：（P/A，10%，10）=6.1446]A.A方案B.B方案C.C方案D.无法判断7.下列关于现值指数优点的说法中，错误的是（）。

A.反映了投资效率B.适用于寿命期相同、原始投资额现值不同的独立方案决策C.反映了投资项目可能达到的收益率D.考虑了原始投资额与获得收益之间的比率关系8.下列指标中，不易直接考虑投资风险大小的是（）。

第六章投资管理第一节投资管理概述一、基本要求了解投资的分类。

二、重点内容回顾三、核心公式略四、典型题目演练【例题·多选题】下列各项中，属于企业投资管理原则的有（）。

A.成本效益原则B.可行性分析原则C.动态监控原则D.结构平衡原则『正确答案』 BCD『答案解析』投资管理的原则有：（1）可行性分析原则；（2）结构平衡原则；（3）动态监控原则。

【例题·单选题】下列各项中，属于发展性投资的是（）。

A.更新替换旧设备B.配套流动资金投资C.生产技术革新D.企业间兼并合作『正确答案』D『答案解析』发展性投资是指对企业未来的生产经营发展全局有重要影响的企业投资，也称为战略性投资。

企业间兼并合作属于发展性投资，正确选项为D。

【例题·单选题】下列有关企业投资的说法中，不正确的是（）。

A.项目投资属于直接投资B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资『正确答案』 D『答案解析』按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。

所以，选项D的说法不正确。

【例题·多选题】下列各项中，属于间接投资的有（）。

A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资『正确答案』AB『答案解析』间接投资是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。

选项AB为间接投资，选项CD为直接投资，正确选项为AB。

第二节投资项目财务评价指标【知识点】项目现金流量一、基本要求1.理解现金流量的含义；2.掌握营业现金净流量的计算。

二、重点内容回顾三、核心公式固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值固定资产的账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧处置固定资产时，若卖赚了，需要交税，属于现金流出；若买亏了，可以抵税，属于现金流入。

第一节投资管理概述企业投资，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的行为。

例如，购建厂房设备、兴建电站、购买股票、债券、基金等经济行为。

知识点：企业投资的意义、特点和原则（一）企业投资的意义1.投资是企业生存与发展的基本前提2.投资是获取利润的基本前提3.投资是企业风险控制的重要手段（二）企业投资管理的特点（与日常经营活动相比）1.属于企业的战略性决策2.属于企业的非程序化管理3.投资价值的波动性大（三）投资管理的原则1.可行性分析原则2.结构平衡原则3.动态监控原则知识点：企业投资的分类★分类标准分类结果含义按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系直接投资将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资间接投资将资金投放于股票、债券、基金等权益性资产上的企业投资【例题·单项选择题】（2018年）下列投资活动中，属于间接投资的是（）。

A.建设新的生产线B.开办新的子公司C.吸收合并其他企业D.购买公司债券『正确答案』D『答案解析』间接投资，是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。

选项D属于间接投资。

【例题·多项选择题】（2016年）按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（）。

A.开发新产品的投资B.更新替换旧设备的投资C.企业间兼并合并的投资D.大幅度扩大生产规模的投资『正确答案』ACD『答案解析』发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。

更新替换旧设备的投资属于维持性投资。

【例题·判断题】（2015年）某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。

（）『正确答案』×『答案解析』直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集的资金。

第六章投资管理一、单项选择题1.下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是（）。

A.属于企业的战略性决策B.属于企业的程序化管理C.投资价值的波动性大D.属于企业的非程序化管理2.关于独立投资方案，下列说法中不正确的是（）。

A.独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的B.独立投资方案的决策属于筛分决策C.独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序D.一般采用净现值法进行比较决策3.某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，该股票β系数为1.3，则该股票的价值为（）元。

A.65.53B.68.96C.55.63D.71.864.下列关于项目投资与证券投资的说法中，正确的是（）。

A.它们是按投资活动与企业本身的生产经营活动关系进行分类的B.项目投资属于间接投资C.分类角度强调的是投资的方式性D.分类角度强调的是投资的对象性5.某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。

A.3125B.3875C.4625D.53756.关于证券投资的目的，下列说法不正确的是（）。

A.分散资金投向，降低投资风险B.利用闲置资金，增加企业收益C.稳定客户关系，保障生产经营D.提高资产的稳定性，增强偿债能力7.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要收益率为12%，则该股票目前价值的表达式正确的是（）。

A.2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）B.2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）C.2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）D.2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）8.张三手中有100万元，想将手中的钱投资项目，目前有两个互不相关的项目甲和乙，甲需要投资60万元，乙需要投资40万元，则甲和乙之间的关系是（）。

第六章项目投资管理一、单项选择题1.答案：B【解析】静态投资回收期属于非折现绝对指标；净现值率和内含报酬率均属于折现指标。

2.答案：D【解析】内含报酬率是使方案现值指数等于1的贴现率。

3.答案：D【解析】根据内部收益率的计算原理可知，该指标不受设定折现率的影响。

4.答案： D【解析】本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为0时的贴现率。

即（16%－IRR）/（16%－15%）＝（－20－0）/（－20－60），内含报酬率＝15.75%。

5.答案： A【解析】年折旧＝20/20＝1（万元），经营期内年净现金流量＝3＋1＝4（万元），静态投资回收期＝20/4＝5（年）。

6.答案： C【解析】动态投资回收期法考虑了货币时间价值。

（参见教材138页）7.答案：D【解析】包括建设期的静态投资回收期是使得累计净现金流量为0的年限。

8.答案：A【解析】会计收益率）＝年均经营净利/原始投资额（本教材与注册）。

9.答案：C【解析】本题的主要考核点是风险报酬率的确定以及净现值、现值指数和内含报酬率三者的关系。

期望投资报酬率=无风险报酬率（货币时间价值）+风险报酬率，所以，该项目的风险报酬率=7%。

由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。

又由于按15%的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15%。

10.答案： B【解析】获利指数法的主要优点是，可以进行独立投资机会获利能力的比较。

11.答案： D【解析】由静态投资回收期为4年可以得出：原始投资/每年现金净流量＝4；设内含报酬率为IRR，则：每年现金净流量×（P/A，IRR，10）－原始投资＝0，（P/A，IRR，10）＝原始投资/每年现金净流量＝4。

12.答案： C【解析】从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期。

13．答案：D【解析】第一年流动资金投资额＝100－40＝60（万元）第二年流动资金需用数＝190－100＝90（万元）第二年流动资金投资额＝90－60＝30（万元）14.答案：B【解析】第一年流动资金需用额＝当年流动资产需用额－当年流动负债需用额＝1000－400＝600（万元）第一年流动资金投资额＝600（万元）第二年流动资金需用额＝第二年流动资产需用额－600第二年流动资金投资额＝该年流动资金需用额－上年流动资金需用额＝流动资产需用额－600－600＝0所以，第二年的流动资产需用额＝1200（万元）。

第六章投资管理第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义----1、投资是企业生存与发展的基本前提；2、投资是获取利润的基本前提；3、投资是企业风险控制的重要手段二、企业投资管理的特点-----1、属于企业的战略性决策；2、属于企业的非程序化管理；3、投资价值的波动性大三、企业投资的分类（一）按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分：1、直接投资；2、间接投资（二）按投资对象的存在形态和性质分：1、项目投资（属于直接投资）；2、证券投资（属于间接投资）（三）按投资活动对企业未来生产经营前景的影响分：1、发展性投资（战略性投资）；2、维持性投资（战术性投资）（四）按投资活动资金投出的方向分：1、对内投资；2、对外投资【提示】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。

（五）按投资项目之间的相互关联关系分：1、独立投资（各项目能同时并存）；2、互斥投资（各项目不能同时并存）四、投资管理的原则---1、可行性分析原则（环境、技术、市场、财务；资金筹集）；2、结构平衡原则；3、动态监控原则（对投资项目实施过程中的进程控制）合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系只有遵循结构平衡的原则，投资项目实施后才能正常顺利地运行，才能避免资源的闲置和浪费。

第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（NCF=现金流入量－现金流出量）―――１、投资期现金流量；２、营业期现金流量；３、终结期现金流量（一）投资期―――①在长期资产上的投资；②垫支的营运资金一般情况下，初始阶段中固定资产的原始投资通常在年内一次性投入（如购买设备），如果原始投资不是一次性投入（如工程建造），则应把投资归属于不同投入年份之中。

（二）营业期（重点记忆以下公式）税后付现成本＝付现成本×（1－税率）；税后收入＝收入金额×（1－税率）非付现成本（如：折旧）可以起到减少税负的作用，其公式为：税负减少额＝非付现成本×税率（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本＝收入×（1－所得税率）－付现成本×（1－所得税率）＋非付现成本×所得税率特殊问题：①对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。

投资管理习题六答案
1.什么是投资管理？
投资管理是指确定具有良好价值发展前景的投资机会，构建适合自身风险偏好的投资组合，优化投资收益的过程。

2.投资市场的基本分类是什么？
投资市场的基本分类包括：股票市场、债券市场、商品市场、期货市场、外汇市场和衍生产品市场。

3.什么是风险收益不平衡？
风险收益不平衡是指投资者面临不同风险水平时，期望收益的折扣很大，甚至是负的。

4.什么是投资组合管理？
投资组合管理是指对资产分配进行投资决策的过程，以满足投资者的目标和期望风险水平。

5.什么是投资风险管理？
投资风险管理是指通过对投资机会的评估、投资组合的调整以及其他控制措施，有效的管理投资风险的过程。

6.什么是风险收益比？
风险收益比是投资收益除以投资风险的度量指标，衡量投资收益所付出的市场风险水平，它也是投资者评估投资策略和投资组合的重要指标。

7.什么是投资分析？
投资分析是指采用适当的方法，分析投资机会，评估投资机会以及投资组合构建的过程。

8.什么是资产配置？
资产配置是指投资者根据自己的风险偏好和投资目标。

第六章项目投资〔答案解析〕打印本页一、单项选择题。

1.有一投资项目，原始投资为100万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，生产经营期为5年，每年可获得现金净流量25万元，则此项目的内含报酬率为〔〕。

A.8.42％B.8.66％C.7.77％D.7.93％[正确答案] D[答案解析] 因为内含报酬率就是使得项目的净现值为0的折现率，所以本题中：0＝25×〔P/A，i，5〕－100，所以〔P/A，i，5〕＝4，查表可知：〔P/A，7％，5〕＝4.1002，〔P/A，8％，5〕＝3.9927，根据内插法可知：2.下列各项中，属于估算现金流量时应注意问题的是〔〕。

A．要考虑全部的现金流量B．要考虑所有的成本C．独立考虑本部门D．充分考虑机会成本[正确答案] D[答案解析] 估算现金流量时应注意的问题：〔1〕必须考虑现金流量的增量；〔2〕尽量利用现有的会计利润数据；〔3〕不能考虑沉没成本因素；〔4〕充分关注机会成本；〔5〕考虑项目对企业其他部门的影响。

3.只要在净现值率〔〕时方案才是可行的。

A．大于等于0 B．大于等于1 C．小于0 D．小于1[正确答案] A[答案解析] 使用净现值率的决策原则是：NPVR≥0，方案可行；否则，方案不可行。

4.方案重复法和最短计算期法属于多个互斥方案的比较决策方法中的〔〕。

A．年等额净回收额法B．差额投资内部收益率法C．计算期统一法D．净现值率法[正确答案] C[答案解析] 多个互斥方案的比较决策方法包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法，其中计算期统一法包括方案重复法和最短计算期法。

5.净现值与现值指数的共同之处在于〔〕。

A．都是绝对数指标B．都必须按预定的贴现率计算现金流量的现值C．都能反映投入和产出之间的关系D．都没有考虑资金时间价值因素[正确答案] B[答案解析] 净现值指标是绝对数指标，不能反映投入和产出之间的关系，获利指数是相对数指标，能反映投入和产出之间的关系；净现值和获利指数都考虑了资金的时间价值，所以选项ＡＣＤ均不正确。

第六章投资管理一、单项选择题1.企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是( ）。

Ａ.投资活动对企业未来生产经营前景的影响Ｂ.投资对象的存在形态和性质C.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系Ｄ．投资活动资金投出的方向2.企业投资按投资项目之间的相互关联关系,可以划分为（）。

A.独立投资和互斥投资Ｂ.对内投资与对外投资Ｃ.发展性投资与维持性投资D．项目投资与证券投资３.固定资产更新决策的决策类型是( )。

A．互斥投资方案B.独立投资方案Ｃ．互补投资方案D.相容投资方案４.下列各项中,不属于投资项目现金流出量内容的是（)。

A.固定资产投资 B．折旧与摊销ﻫＣ．无形资产投资 D．递延资产投资5.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为１6０万元，流动负债需用额为5５万元,投产第二年年初流动资产需用额为3０0万元，流动负债需用额为1４０万元，则该项目第二年垫支的营运资金为( )万元。

A.１60B.55 Ｃ.１05 Ｄ．３５6．某公司下属两个分厂,一分厂从事空调的生产和销售,年营业收入600０万元,现在二分厂准备投资一项目也从事空调的生产和销售,预计该项目投产后每年为二分厂带来营业收入3０00万元,但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂营业收入减少4５0万元，那么从该公司的角度出发,二分厂投资该项目预计的相关现金流入为( )万元。

Ａ.３0０0 Ｂ.900０C．855０ D．２5507.某投资方案的年营业收入为50000元,年营业成本为300００元,其中年折旧额５０00元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金流量为（)元。

A.16２50B.2０000C.１５０００D.432008.某公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以400０0元购入,税法规定的折旧年限为1０年，按直线法计提折旧,预计残值率为10%，目前可以按1０000元价格卖出，假设所得税税率为25％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( ) 元。

财务管理投资管理业务考核试题及答案(总11页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--第六章投资管理一、单项选择题1、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。

A、B、C、D、2、某项目的投资额为800万元，在第一年年初一次性投入，寿命期为3年。

第一年获得现金净流量300万元，第二年获得现金净流量400万元，第三年获得现金净流量500万元，若该项目的资本成本为10%，项目的寿命期为三年，则该项目的净现值为（）万元。

已知：（P/F，10%，1）＝，（P/F，10%，2）＝，（P/F，10%，3）＝。

A、B、400C、D、12003、某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－10元。

该方案的内含报酬率为（）。

A、%B、%C、%D、%4、下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是（）。

A、属于企业的战略性决策B、属于企业的程序化管理C、投资价值的波动性大D、属于企业的非程序化管理5、一般认为，企业利用闲置资金进行债券投资的主要目的是（）。

A、谋取投资收益B、增强资产流动性C、控制被投资企业D、降低投资风险6、各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存的投资是（）。

A、对内投资B、对外投资C、独立投资D、互斥投资7、某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0＝－200万元，NCF1＝－50万元，NCF2～3＝100万元，NCF4～11＝250万元，NCF12＝150万元，则该项目包括投资期的静态投资回收期为（）年。

A、B、C、D、8、如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是（）。

A、可行性分析原则B、结构平衡原则C、动态监控原则D、收益最佳原则9、某方案原始投资为70万元，不需安装，寿命期为8年，营业期内各年的现金净流量为15万元，资本成本率为10%，该方案的现值指数为（）。