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股指期货交易业务管理交易风险及风险管理制度课件股指期货交易业务管理交易风险及风险管理制度一、股指期货交易业务管理1.股指期货交易股指期货交易是指以股指作为标的物，以期货交易的方式买卖标的指数的交易。
股指期货主要有两个作用：一是进行股票市场的风险管理，二是进行投资。
股指期货交易的开展，使股指期货成为了衍生品市场上的重要品种，成为衍生工具的重要基础。
2.股指期货交易的流程股指期货交易的流程主要包括开户、交易、结算三个阶段。
2.1 开户阶段开户是进行股指期货交易的第一步。
投资者需要进行开户、风险评估、签订协议等一系列操作。
开户的时候要选择正规合法的期货公司，并按照相关规定缴纳风险保证金。
2.2 交易阶段交易是股指期货交易的核心。
投资者在开户之后可以通过交易平台进行买卖股指期货。
交易时要注意价格波动，整个交易过程应该严格按照相关规定来进行，不能进行违规操作，否则会受到严厉的处罚。
2.3 结算阶段结算是交易的最后一步。
在交易结束后，交易所将根据交易结果进行结算，投资者的账户会收到相应金额的资金。
二、交易风险及风险管理制度股指期货交易风险主要包括市场风险、信用风险、操作风险等方面，带来的风险主要有资金风险、信用风险、合约风险、风险限额不足等。
为控制风险，期货公司应该建立科学完善的风险管理制度，包括风险监控制度、风险评估制度、风险防范措施制度等，及时、有效的控制风险。
1、风险监控制度风险监控制度是防范期货交易风险的第一道防线，也是最重要的一个制度。
该制度是期货公司建立风险管理体系的基础，是保证期货公司风险管理顺利开展的重要制度。
2、风险评估制度风险评估制度是期货公司实施风险管理的关键内容之一，目的是识别和衡量所面临的各种风险类型，并及时制定应对措施。
该制度的实施可有效提高期货公司的风险意识和风险管理水平，做好交易的风险控制，保障客户的资金安全。
3、风险防范措施制度风险防范措施制度是期货公司实施风险管理的辅助性制度，目的是在风险发生后及时采取相应措施予以应对。
股指期货交易业务管理交易风险及风险管理制度课件【股指期货交易业务管理交易风险及风险管理制度】一、股指期货概述股指期货是一种基于股票市场的标准化金融期货品种，指以一定的股票指数为标的，在期货交易所上交易的金融衍生品。
作为金融投资工具之一，股指期货因其高效、透明、低费用等特点备受投资者关注。
二、交易风险股指期货交易具有高风险性，主要表现在以下几个方面：1.市场风险：市场风险是指市场价格波动对投资者造成的损失，其大小取决于市场波动的幅度。
股指期货价格的波动通常很大，可能给投资者造成巨大的亏损。
2.流动性风险：流动性风险是指投资者在股指期货交易时难以在合理时间内将持仓转化为现金或其他资产。
一旦出现市场波动或其他不确定因素，可能会导致交易所暂停交易，或买卖双方难以达成交易，或仓位变动受限等情况，从而使投资者难以及时平仓或转移风险。
3.信用风险：信用风险是指交易对手方或交易所或经纪商无法或不愿意履行合约义务所产生的风险。
如果交易对手方或经纪商无法履行合约，可能会给投资者带来损失。
4.操作风险：操作风险是指因为交易者的错误操作而导致损失的风险。
股指期货具有高度杠杆性，因此一旦操作不慎，可能造成巨大损失。
5.法律风险：法律风险是指在交易过程中产生的因法律问题而造成的风险。
例如，因为违反相关法律法规而面临的法律诉讼、行政处罚等。
三、风险管理制度为了保障投资者的合法权益，股指期货交易所和经纪商都设立了一系列的风险管理制度。
以下是常见的一些风险管理制度：1.风险警示：交易所和经纪商会根据投资者的资金和仓位情况，设定相应的风险警示线和强平线。
当投资者的资金或仓位低于风险警示线时，交易所或经纪商会发出警示，并建议投资者采取行动减少风险。
如果投资者的资金或仓位低于强平线时，交易所或经纪商会自动强制平仓以保障市场稳定。
2.资金监管：经纪商会为客户开设专门的资金账户，将客户资金与自有资金分开管理，确保客户资金安全。
交易所也对经纪商的资金管理设置严格的规定和监管制度，确保其资金不被挪用或冻结。
上证联合研究计划股指期货业务给证券公司带来的风险及外部监管课题协调人： 司徒大年课题承接方： 上海证券有限责任公司课题组成员： 姚兴涛、林琳、畅慧珏、李艳、周凯目 录第一章绪论 (1)1.1 课题的意义及主体框架 (1)1.2 主要概念界定 (3)第二章我国股指期货市场框架 (5)2.1 监管机构 (6)2.2 组织机构 (6)2.3 参与主体 (7)2.4 股指期货交易的风险控制 (8)第三章证券公司介入股指期货业务的方式 (10)3.1 投机者 (10)3.2 套利和套期保值者 (11)3.3 介绍经纪商（IB） (13)3.4 股权投资 (14)第四章股指期货的投资风险 (16)4.1 股指期货投资风险案例 (16)4.2 股指期货投资的市场风险 (17)4.3 主要市场股指期货推出对现货市场的影响 (19)4.4 股指期货与其他指数衍生品的投资风险比较 (21)第五章股指期货的套期保值风险 (23)5.1 股指期货的套期保值原理 (23)5.2 股指期货套保风险的种类 (24)5.3 对中国股指期货套期保值效果的判断 (25)第六章 股指期货的介绍经纪风险 (32)6.1 IB业务的基本构架 (32)6.2 证期合作的环境风险 (35)6.3 经纪业务风险的“期-证”传导 (39)第七章期货公司的股权投资风险 (41)7.1 结算风险 (41)7.2 关联风险 (43)第八章 境外市场对证券公司股指期货业务监管的实践 (47)8.1 美国市场 (47)8.2 韩国市场 (49)8.3 台湾市场 (50)8.4 新加坡市场 (53)8.5 对证券投资基金的监管 (55)8.6 境外市场经验总结 (57)第九章关于境内券商股指期货业务监管的建议 (59)9.1 证券公司股指期货业务风险监管的一般措施 (59)9.2 市场风险的监管 (60)9.3 对证券公司内部控制的引导和要求 (62)9.4 现场监管与非现场监管的有利结合 (65)9.5 借助其他机构的力量或渠道 (65)9.6 由紧入松的监管发展 (66)第十章股指期货市场的动态监管 (67)10.1 实施股指期货市场动态监管的作用 (67)10.2 实施股指期货市场动态监管的可行性分析 (68)10.3 实施动态监管的基本思路 (69)10.4 动态风险监管的应用---基于SW-EGARCH模型的金融期货交易所风险预警模型研究 (70)参考文献： (77)附文：证券公司股指期货经纪风险测度及谨慎保证金水平计算的尝试 (79)第一章绪论1.1 课题的意义及主体框架随着中国证券市场的发展壮大，培育衍生品市场来扩张证券市场的深度和广度，提高证券市场价格发现能力，为投资机构提供风险防范的工具，正变得越来越紧迫。
证期合作业务风险及其监管对策分析严珍兰摘 要:《期货交易管理条例》的修订及股指期货的即将推出,为我国证券期货市场业务和产品创新创造了巨大空间,同时也给现有的监管体制带来挑战。
本文从当前我国证券期货市场现实出发,探讨证券和期货业务合作的方式及相应的监管对策。
关键词:证期合作;合作业务风险;监管体制;治理结构中图分类号:F123.16 文献标识码:A文章编号:CN43-1027/F(2008)2-150-02作 者:湖南农业大学商学院在读硕士研究生;湖南,长沙, 410128一、我国证券与期货业务合作的基本情况在我国期货市场起步初期,证券公司可以直接参与期货市场的相关业务。
1993年工商总局制定的《期货经纪公司登记管理暂行办法》规定,已经取得期货交易所会员资格的公司可以依照该办法的规定申请兼营期货业务,因此非期货公司(如证券公司或现货商)也有可能取得兼营期货的资格,但这一办法并没有相应给出从事兼营期货经纪业务的资格条件,审批程序及监管责任等。
当时许多期货交易所从短期利益出发,大量吸收非期货经纪公司作为会员,而这些非期货经纪公司则凭借会员资格申请期货经纪业务。
由于这类非期货经纪公司,风险控制能力弱,不少从业人员专业知识水平不够,导致了期货市场秩序混乱。
对此,1995年4月,证监会发出通知禁止期货交易所接收非期货经纪公司会员。
从1996年开始,证券、期货业务的合作受到了严格控制,国务院明文规定除期货经纪公司外的其他各类金融机构一律不得从事商品期货的自营和代理业务。
直到2003年1月证监会颁布《关于期货经纪公司接受出资的相关问题的通知》,规定证券公司可以参股期货公司,为期证合作从制度安排上创造了条件,但是证期业务的合作方式也仅仅限于证券公司参股或控股期货公司的途径。
为顺利推进股指期货,从2006年年初开始,国务院及证监会开始全面修订期货交易管理相关法规。
2007年4月,国务院颁布实施《期货交易管理条例》,打破了以往期货公司单个股东持股比例不能超过50%的限制,为证券期货公司股权合作开辟了法律空间。
证券市场的证券公司业务风险管理一、概述在证券市场中，证券公司充当着承销、交易、投资咨询等多重角色，因此在其业务过程中，面临着多方面的风险。
本文将探讨证券公司业务风险的管理，并提出相应的解决方法。
二、市场风险管理证券公司在市场风险管理中，需面对市场行情变动、股票价格波动、利率变动等多种风险。
针对这种风险，证券公司可以采取以下措施：1. 建立科学的交易策略：证券公司可以通过分析市场行情和数据，制定合理的交易策略。
同时，引入量化交易和风险模型等技术手段，提高交易决策的科学性和准确性。
2. 加强风险控制：证券公司应建立完善的风险控制体系，包括设置风险预警指标、限制交易所使用的杠杆比例、控制交易规模等。
只有通过有效的风险控制手段，证券公司才能降低市场波动对其经营业绩的影响。
三、信用风险管理证券公司的信用风险主要来自于承销业务、融资业务和衍生品交易等方面。
为了管理信用风险，证券公司可以采取以下方法：1. 严格的风险审查：证券公司应建立健全的风险审查制度，对交易对方的信用状况、还款能力进行评估。
只有审慎选择合作方，才能减少信用风险事件的发生。
2. 建立风险对冲机制：证券公司可以通过购买信用担保、使用远期合约、购买信用保险等方式来进行风险对冲，降低可能的信用损失。
四、流动性风险管理流动性风险是指证券公司在交易中由于资金不足、资产转让困难等原因，导致无法及时满足客户需求。
为了管理流动性风险，证券公司可以采取以下举措：1. 健全的资金管理体系：证券公司应合理配置资金，确保资金的安全和有效利用。
同时，建立流动性风险管理模型，及时发现潜在的流动性压力点，做好风险预警和预案准备。
2. 建立紧急融资渠道：证券公司可以与银行、券商等建立长期合作关系，以便在需要时获得紧急的资金支持。
五、操作风险管理操作风险是指证券公司在业务操作中由于人为失误、系统故障等原因，导致交易误操作、信息泄露等问题。
为了管理操作风险，证券公司可以采取以下策略：1. 健全内部控制制度：证券公司应建立完善的内部控制制度，明确各项业务操作流程和岗位职责，加强内部各个环节的监管和协调，从而降低操作风险的发生概率。
证券行业的合规风险防范与监管措施证券行业作为金融市场中的关键组成部分，对于经济的发展和社会的稳定具有重要意义。
然而，随着市场环境的不断变化，合规风险逐渐浮出水面，必须采取相应的监管措施来维护市场秩序和保护投资者利益。
本文将讨论证券行业的合规风险以及监管措施。
合规风险是指证券公司在经营过程中可能违反相关法律法规、规章制度及业务准则，从而导致合规风险的发生。
这些风险可能涉及内部管理、客户保护、信息披露等方面。
为了有效地防范风险，证券行业需要建立完善的合规风险管理体系。
首先，证券公司应制定严格的内部合规规章制度，并确保其有效执行。
这些规章制度应包括员工行为准则、交易行为准则、风险管控措施等内容，以规范公司内部的经营行为。
其次，加强对客户身份的审查和客户交易行为的监控是防范合规风险的重要手段。
证券公司应通过客户身份验证、居民身份证信息验证等方式，核对客户的身份信息，避免资金被洗钱等非法行为所利用。
同时，对客户的交易行为进行实时监控和记录，发现异常交易及时采取相应措施。
此外，信息披露是防范合规风险的重要环节。
证券公司应及时、准确地向投资者披露相关信息，确保投资者能够获得真实、全面的信息，从而做出明智的投资决策。
同时，证券公司应建立健全的内部信息披露制度，明确责任人，保证信息披露的及时性与准确性。
监管措施在证券行业的合规风险防范中起到至关重要的作用。
监管机构应加强对证券公司的监管，提高监管的力度和效果。
监管机构可以通过加强对证券公司的监督检查、安排专项检查、实施风险评估等方式，主动发现并纠正合规风险，保护投资者的合法权益。
此外，监管机构还可以建立合规风险信息库，收集和分析证券公司的合规风险数据，形成风险预警机制，及时发现和处置合规风险。
监管机构应加强与相关部门的协调合作，形成合力，提高对证券行业合规风险的整体防范能力。
总之，证券行业的合规风险防范与监管措施是确保市场秩序和保护投资者利益的重要手段。
证券公司应建立完善的合规风险管理体系，加强内部管理和风险管控；监管机构应加强对证券公司的监管力度，确保市场的公平公正。
证券行业的风险管理与监管措施随着社会经济的不断发展，证券行业作为重要的金融服务领域，扮演着促进经济增长和资本流动的关键角色。
然而，证券交易的本质决定了其伴随着一定的风险，因此，建立健全的风险管理体系和监管措施对于维护市场稳定和投资者权益至关重要。
本文将分析证券行业的风险特点，介绍风险管理的基本原则，并探讨监管措施的有效性。
一、证券行业的风险特点证券市场具有高度的不确定性和波动性，主要体现在以下几个方面：1.价格风险：证券市场价格受多种因素的影响，包括政策变化、宏观经济状况、行业发展等。
价格的波动性较大，投资者可能会面临价格下跌带来的亏损风险。
2.流动性风险：证券交易的流动性主要受资金量、市场参与者和市场深度等因素的影响。
当市场流动性不足时，投资者可能面临无法及时买卖证券的风险。
3.信用风险：证券市场中存在着交易对手方无法履约的风险，即信用风险。
一旦交易对手方出现违约情况，投资者可能会面临损失。
4.操作风险：投资者在证券市场进行交易时，由于个人技术、经验等因素的限制，可能会发生操作失误，导致投资亏损的风险。
二、风险管理的基本原则为了应对证券交易中的风险，风险管理在证券行业中显得尤为重要。
风险管理的基本原则包括：1.多元化投资：通过将资金分散投资于不同的证券品种、行业和地区，降低单一投资的风险。
多元化投资可以有效降低整体风险，提高投资组合的收益稳定性。
2.风险评估与监测：建立科学的风险评估体系，定期对证券投资的风险进行评估与监测。
通过对风险进行评估，能够更好地了解投资组合的风险状况，及时采取相应的风险对策。
3.停损与止盈机制：在证券交易中，设置合理的停损和止盈机制，及时止损以避免进一步的亏损，同时也要及时止盈以确保利润的保全。
4.合理杠杆管理：合理使用杠杆可以增加投资回报，但也伴随着较高的风险。
风险管理的原则之一就是合理控制杠杆比例，避免过度杠杆带来的潜在风险。
三、监管措施的有效性证券行业的风险管理还需要依靠监管机构的有效监管措施来维护市场的稳定和投资者的权益。
证券公司开展股指期货业务的风险度量与防范[摘要]本文阐述证券公司开展股指期货业务的风险度量，使读者能够对风险有一定的认识，并知道如何去防范风险的发生；从证券公司防范股指期货业务的风险入手，对建立和完善证券公司风险管理体系以及如何做好风险防范工作提出了自己的见解。
[关键词]证券公司；风险度量；风险防范；股指期货1 引言由于现有的研究成果大多集中在探讨股指期货推出后对期货公司的风险管理问题，而股指期货推出后证券公司开展股指期货业务对证券公司本身造成什么样的风险，怎么去进行风险管理却鲜有提及。
本文正是基于证券公司的角度，对其开展股指期货业务的风险进行分析，从股指期货市场的风险管理架构，如何构建风险管理体系，股指期货风险的防范措施等方面，来探讨证券公司如何更好地对股指期货业务进行风险管理。
2 证券公司开展股指期货业务风险的度量目前，国内绝大部分证券公司的风险管理还仅仅停留在定性管理阶段，许多证券公司缺乏有效的风险控制工具。
而海外著名的证券公司不仅具备了完善的风险管理制度，而且采取了高度计量化、计算机化的管理技术。
股指期货市场风险大，要精确地计算和评估它并不容易，但却十分有必要。
对股指期货市场风险的量化是风险管理的一项重要内容，是风险控制与管理的基础。
目前，风险价值法（V AR）是常用的风险量化评估方法之一，它能方便地对逐日产生的数据进行处理，持续跟踪日常风险异动情况。
风险价值法是基于历史模拟的，认为观察到的市场参数的历史变化将揭示将来的变化趋势。
历史模拟方法使不同金融工具和投资组合可进行统一测量与比较。
这种方法是为了满足以一个数量标准来测度金融机构或者资产组合所面临的全部风险这种风险管理需求而产生的。
所有的统计模型都因为假设而具有某些不确定性，V AR方法也依赖于可供利用的市场数据质量，因此需要通过诊断信息评估V AR模型本身的合理性。
此外，敏感性分析和压力测试是V AR方法的有益补充，它们能帮助管理层确定不同寻常的风险产生时的损失以及公司的承受能力。
上海证券报/2008年/3月/6日/第016版第十七期上证联合研究计划系列课题证券公司开展股指期货业务的风险与监管对策国元证券课题组 蔡咏司徒大年戴军屠海随着国内股指期货业务即将推出，有关证券公司从事相关业务的规定也已形成。
不过，毕竟国内股指期货业务是一全新的事物，推出后其可能存在的市场影响、风险都是未知数。
而证券公司通过IB 形式参与其中，本身也是一种新的尝试。
为保证市场的和谐稳定发展，必须对相关的制度背景、操作规范、风险防范等主要方面进行研究，形成全面、系统的国内IB 监管制度，并确保股指期货业务的顺利推行。
一、证券公司开展股指期货业务的意义证券公司IB(Introducing Broker)制度是指券商担任期货公司的介绍经纪人或期货交易辅助人，期货交易辅助业务包括招揽客户、代理期货商接受客户开户，接受客户的委托单并交付期货商执行等。
通常而言，券商IB制度就是券商介绍客户给期货公司、期货公司向证券公司支付一定佣金的模式。
在我国实行券商IB制度有很大的意义。
首先，券商IB 制度将大大推动金融期货的发展。
根据美国的经验，在期货佣金商（Futures Commission Merchant，FCM）的业务结构中，许多IB的客户量以及交易量都远比FCM直接开发的客户量、交易量要大，IB的引入极大地促进了美国期货业的发展。
根据2004 年香港联合交易所关于衍生品市场交易活动的调查，香港期货交易所大部分的交易商都是香港证券交易所会员的附属机构，由香港证券交易所的附属期货交易商进行的交易量，大约占恒生指数期货交易的90%和小型恒生指数期货交易的95%，而独立期货交易商的交易量仅占恒生指数期货交易的不到10%，以及小型恒生指数期货交易的不足5%。
而中国台湾地区自1998 年7 月21 日推出股指期货后，即引进了券商IB制度，也大获成功，目前券商IB制度已成为证券公司参与股指期货的主要模式。
另外，股指期货的高杠杆投机和避险功能为券商经纪业务提供了一站式金融服务，改变过去自营和资产管理业务靠天吃饭，风险极大的窘境，并有效通过保本产品和对冲基金的设计锁定既得利润，为公司业务带来新的利润增长点。
股指期货推出给券商带来的风险分析中国股指期货的推出對于券商的发展是一个契机,券商可以通过参与股指期货市场交易以及作为IB来扩充传统业务范围。
应该注意的是,作为新事物的股指期货业务也会给券商的经营活动带来风险。
标签：股指期货券商风险分析随着我国股指期货市场的建立,证券公司自营业务、资产管理业务的投资方向、投资策略将发生转变,经纪业务的内容将扩大到期货介绍商,证期合作的新业务模式将会建立。
具体从事股指期货业务的方式将会包括以下几种:作为投机者在股指期货市场上获取差价收益;作为套期保值者利用股指期货避险或者套利,证券公司的自营部门和资产管理部门可以利用股指期货对现货投资进行套期保值,锁定投资的收益和风险;作为介绍经纪商分享股指期货业务的佣金,证券公司为期货公司介绍客户参与期货交易并提供相关服务以获得手续费,可以增加证券公司的收益。
不过新业务为证券公司带来新发展的同时,也会带来各方面的风险。
一、股指期货的投资风险在股指期货单边投资带给证券公司的众多风险中,价格风险是最重要的一种,有效控制价格风险是券商以股指期货投机为内容的自营业务需要重视的。
股指期货投资的价格风险是股指期货价格波动带给投资者的风险。
根据经典的股指期货定价模型,股指期货理论价格的波动受多重因素影响,其中主要包括标的指数的波动、到期日、股息红利分布的影响。
Comell&French(1983)提出的持有成本模型,在完美市场的假设条件下,通过无风险套利得出股指期货的定价公式:其中,F(t,T)是在时点t的股指期货价格,该期货到期时间为T;S(t)即期指数在时点t的价格;D(T ,t)为t时刻期间的股票红利,r为采用连续复利的无风险利率(常数)。
在现实市场环境中,市场很难完全满足完美市场的假设条件,在考虑市场限制条件下,我们可以将交易成本、冲击成本、借贷利率等因素纳入定价模型。
市场限制条件下的区间定价模型是对持有成本定价模型的修正。
鉴于篇幅有限,在只考虑交易成本的前提下,假设股票多头的交易成本是,股票空头的交易成本是,期货多头的交易成本是,期货空头的交易成本是,股指期货的合理价格表现为一个区间,该区间的上下界是:不难看出,标的指数波动、交易成本、到期时间、指数成分股分红等因素对股指期货投资的市场风险均有影响。
股指期货的风险及防范股指期货是一种金融衍生品，是一种以某一个股指为标的的期货合约。
它作为一种金融工具，具有相应的风险，投资者在交易股指期货时需要注意这些风险，并采取相应的防范措施。
首先，股指期货存在价格波动风险。
股指是由一篮子股票构成的，股市的价格波动会导致股指的变动。
而股指期货的价格受到股指的影响，当股市出现大幅波动时，股指期货的价格也会出现较大波动。
因此，投资者在交易股指期货时需要密切关注市场动态，尽可能做好市场分析和预判，以减少价格波动风险。
其次，杠杆交易带来的风险是股指期货投资者需要充分重视的。
杠杆交易是指投资者只需要支付合约的一定比例作为保证金，就可以进行更大金额的交易。
这样一方面可以放大收益，但另一方面也会放大风险。
当市场出现不利变化时，杠杆交易会使投资者的损失更大，甚至可能失去全部资金。
因此，投资者需要谨慎使用杠杆，不要盲目追求高收益。
此外，市场流动性风险也是投资者需要注意的。
股指期货市场是一个相对较小的市场，与股票市场相比，流动性较差。
当投资者需要进行大额交易时，可能会面临买卖价差较大、交易成本增加等问题。
因此，投资者在交易股指期货时需要谨慎选择交易时机，尽可能避免交易流动性较差的时段，以减少交易成本。
再者，政策风险也是股指期货投资者需要注意的。
股指期货市场受到各国政府和监管机构的影响，政策调整可能会对市场产生重大影响。
投资者需要密切关注宏观经济政策、金融监管政策等，及时掌握政策变化对市场的影响，以便及时作出相应的调整。
最后，还有操作风险和心理风险需要投资者关注和防范。
操作风险是指投资者可能由于自身操作失误或技术失误而造成的风险，比如交易错误、过度交易等。
而心理风险是指投资者在交易过程中可能由于情绪波动而导致的错误决策，比如贪婪、恐惧等。
投资者需要保持冷静客观的投资心态，制定合理的交易策略，严格遵守交易纪律，以减少操作风险和心理风险带来的损失。
综上所述，股指期货作为一种金融工具，具有一定的风险。
股指期货的风险股指期货交易的风险远高于股票交易，股指期货投资是高风险、高利润和高门槛的投资。
高风险及其对应的高收益源于股指期货交易的保证金杠杆机制和无负债结算制度。
期货保证金杠杆机制是指，交易者通过缴纳成交总金额5%-20%的保证金，就可以持有全额的股指期货合约。
无负债结算制度是指，期货合约市场价值变化导致的盈亏必须实时的、完全的在保证金上进行增加和扣减，并且保证金数额要时刻保持在零以上。
如果期货保证金率是5%，保证金杠杆率就是20倍，那么期货合约价值变动5%，期货保证金的投资回报率就是100%或血本无归。
期货保证金不同于现货交易的违约抵押金或首付款，是一种保证履约的信用担保金。
目前，在关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知中，中金所规定股指期货近月合约保证金为17%，远月合约保证金为20%。
股指期货保证金的高杠杆率和无负债结算，要求面对股指期货交易的高风险必须有理性的持仓心态和严格的止损纪律，必须主动、及时地控制股指期货的风险;而现货贸易中对于存货的贬值风险，往往因为现货价格的非连续性和持仓心态的相对平稳，止损意识和风险控制表现得被动和滞后。
股指期货投资的高风险性，对于进入期货市场的投资者的心理素质、知识结构等综合素养提出了更高的门槛要求。
股指期货交易是对抗性交易，有人获利必有人亏损，所以在不考虑期货交易因为提高价格发现效率而带来的外部经济效益的情况下，股指期货交易是零和博弈。
这意味着在股指期货交易中，一部分交易者盈利，必然存在另一部分交易者亏损。
如果考虑到交易费用，盈利和亏损的交易者都必须支付交易费用，股指期货交易实际上是一种负和交易，从交易者整体上来说，能够获取交易利润的只能是少数人，绝大多数参与者将面对交易亏损，这也突出了股指期货投资的风险性。
我们认为期货交易的最大风险来源是“杠杆作用”，客户每次交易的资金投入被放大了几十倍，使客户的账户承担着比其他投机方式更高的压力，因而更容易出现“爆仓”等问题。
股票指数期货：市场风险评估与监管措施
王志扬;孙全民
【期刊名称】《内蒙古财经学院学报》
【年(卷),期】2012(000)005
【摘要】我国股票指数期货交易实施两年多来,对股票现货市场产生了积极的作用.于此同时,股票指数期货市场自身也存在着各种风险,文章对我国股票指数期货的市场风险进行评估,并且基于市场交易风险、市场操纵风险和政策风险等对我国股票指数期货市场监管思路提出具体的政策建议.
【总页数】4页(P92-95)
【作者】王志扬;孙全民
【作者单位】集美大学财经学院,福建厦门361021;财政部财政科学研究所,北京100142
【正文语种】中文
【中图分类】F830.9
【相关文献】
1.华东电力市场市场力的系统分析与监管措施 [J], 汤长保;陈森发
2.商业银行资本运作风险评估体系的监管措施 [J], 颜靖
3.股票指数期货市场系统风险微探 [J], 王鸿屹
4.浅谈股票指数期货对我国证券市场的影响 [J], 王登科
5.我国股票指数期货市场的风险规避策略分析 [J], 叶萍
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
股指期货业务对证券公司的风险及监管对策上证所与国元证券股份有限公司课题组课题负责人：蔡咏、司徒大年课题组成员：戴军屠海内容摘要国际上的金融衍生品市场风险监管体制作为金融市场监管体系的重要组成部分，是开展交易所衍生品交易的基础条件之一，其主要目标是保护投资者公共利益、促进市场统一和提高市场效率。
目前，三级监管体制是世界衍生品市场监管的主流制度架构，即政府监管、行业协会内部管理和交易所自律。
美国是这种监管体制的典型代表，英国基本上也承袭了这种监管体制，只是在制度结构设计方面的侧重点有所不同。
对证券公司而言，股指期货的推出将会影响自营业务、经纪业务，在管理、技术、人才等各方面对券商提出更高的要求，建立健全内部控制制度就显得尤为重要。
参考国外股指期货业务监管制度的特点，结合我国目前的实际情况，我们对未来证券公司参与股指期货业务的风险监管提出如下的具体建议：1)在监管体制上，借鉴国外三级监管体制，建立一个在证监会指导下，以交易所为一线监管、发挥行业自律监管、完善投资机构内控制度的四级监管体制。
在未来，应该尽快成立期货交易委员会，实现政府部门的职能转变；明确政府监管和行业协会监管的法律地位，在保证政府监管独立性基础上适当将政府监管部门的一些权力下放到交易所和行业协会；交易所应该按照相关法律、法规，在证监会指导下建立并完善股指期货的风险监管体制，包括保证金制度、涨跌停板制度、会员制度等；行业协会则在证监会指导下设置与交易所规章制度相符的条例，对行业会员进行有效约束。
证券公司应加强内部控制制度的建设，控制IB业务、自营业务的风险。
2)在IB制度框架下，证券公司参与股指期货在营销环节风险提示、开户环节的资料审核、交易环节的系统安全、结算环节风险控制都可能存在风险点。
证券公司应该针对IB业务的各个风险点，制订完善的内控制度，使股指期货IB业务开展的各个环节有章可循。
3)科学的风险管理应借助规范的计量方法代替定性分析方法进行期货市场风险的预测与评估。
定性分析方法由于缺乏统一的标准，包含较多的人为因素，对问题的看法与判断往往含有一定的主观成分，给风险管理带来不确定性与不合理性。
风险控制应借助严格的计量手段对期货市场的风险程度进行考察，体现风险控制的客观性、权威性和公正性。
建议证券公司在开展股指期货业务的时候，采用VaR作为风险控制的定量指标，对自营业务、资产管理业务进行一定的套期保值，并制定措施对现货和期货市场间操纵交易进行有效监管。
AbstractRisk regulatory mechanism of financial derivative market, as an important component of financial market regulatory system, is a part of infrastructure for developing transaction of exchange derivatives. The purpose is to protect investor’s interest, enhance market integration and improve market efficiency. At present, 3-level regulatory mechanism is the mainstream institutional framework for global derivative market regulation, that is, governmental regulation, internal management of industrial associations and exchange self-discipline. U.S. is a typical character of such regulatory mechanism. So is U.K., whose mechanism has its own distinctiveness in term of structure design anyway.As to securities company, launch of stock index futures is to have important impact on its self-support and broker business, and put higher requirement on securities company in term of management, technology and talent. Hence, establishment and improvement of internal control mechanism becomes more important. With reference to characteristics of international stock index future business regulatory mechanism and China’s actual situation, some suggestions about risk regulation on securities company in their taking stock index business are proposed as follows:1)With regard to regulatory mechanism, a four-level regulatory mechanism should be established, that is, supervision by China Securities Regulatory Commission, regulation from Exchange, industrial self-discipline and internal control system of investment institutions. In future, Future Exchange Commission should be set up as soon as possible and the function of governmental department should be reformed. The legal position of governmental regulation and industrial association regulation should be set up and some authority of governmental department should be transferred down to Exchange and industrial associations on base of ensuring the independence of governmental regulation. Exchange should set up and improve risk regulation system according to related laws and rules by the supervision of China Securities Regulatory Commission, including Margin Account System, Limit Down and Up mechanism and Membership. Industrial association should establish rules in accordance with Exchange’s regulations by the supervision of China Securities Commission to effectively restrict industrial members. Securities company shouldimprove its internal control system and control risk of IB business and self-support business.2)Under the framework of IB system, there may exist risks in taches including marketing, account opening, transaction and settlement when securities companies take part in stock index future. Securities company should establish scientific internal control system aimed at each risk during IB business to create sound business environment.3)Scientific risk management should make prediction and assessment of future market risk by replacing the qualitative analysis with standard quantitative analysis. Because of lack of scientific standard and containing more artificial factors, qualitative analysis often consists of subjective conclusion in analyzing and judging problems, which brings uncertainty and unreasonability in risk management. Risk management should investigate the future market risks by resorting to scientific quantitative analysis to present the objectivity, authority and justness of risk control. It is advised that securities company should adopt VaR as quantitative index of risk control in developing stock index future business.Key Word: Stock Index Future Securities Company Risk Regulation目录第一章导言----------------------------------------------------------------1 1.1研究背景--------------------------------------------------------------------1 1.2研究意义--------------------------------------------------------------------2第二章股指期货业务对证券公司的风险点-------------------------3 2.1证券公司的外部环境-----------------------------------------------------3 2.2股指期货的风险定义与风险类型--------------------------------------32.2.1期货市场风险分类---------------------------------------------------------------32.2.2期货市场的系统性风险---------------------------------------------------------62.2.3期货市场的非系统性风险------------------------------------------------------7 2.3证券公司开展股指期货业务的风险-----------------------------------92.3.1股指期货IB业务的风险-------------------------------------------------------92.3.2自营业务的风险----------------------------------------------------------------10 第三章监管理论及监管制度------------------------------------------11 3.1监管理论概述-------------------------------------------------------------11 3.2佩尔茨曼监管函数模型-------------------------------------------------11 3.3监管的博弈论基础------------------------------------------------------13 3.4监管制度概述------------------------------------------------------------14 3.5监管目标、类型及对象------------------------------------------------153.5.1监管目标-------------------------------------------------------------------------153.5.2监管类型-------------------------------------------------------------------------153.5.3监管对象-------------------------------------------------------------------------18 第四章股指期货风险监管的国际比较------------------------------204.1政府监管制度------------------------------------------------------------204.1.1监管制度的国际比较----------------------------------------------------------204.1.2国外监管制度对我国的启发及借鉴----------------------------------------21 4.2行业自律体系------------------------------------------------------------214.2.1行业自律体系的国际比较----------------------------------------------------224.2.2国外行业自律体系对我国的启发及借鉴----------------------------------24 4.3交易主体监管------------------------------------------------------------254.3.1世界其他国家在交易所层次的监管制度考察----------------------------254.3.2国外交易所和经纪公司的监管对我国的借鉴和启发-------------------26 第五章证券公司开展股指期货业务的监管对策-----------------285.1股指期货业务风险控制方法------------------------------------------285.1.1 IB业务的风险控制与监管---------------------------------------------------285.1.2 VaR在自营业务风险管理中的应用----------------------------------------305.1.3套期保值业务的风险监控----------------------------------------------------35 5.2四级监管体系控制券商股指期货业务风险------------------------445.2.1以美国为代表的期货市场监管模式----------------------------------------445.2.2建立四级监管体系-------------------------------------------------------------47 5.4 现货市场与期货市场跨市监管--------------------------------------505.4.1期货合约对跨市监管的规定-------------------------------------------------515.4.2日常跨市监管-------------------------------------------------------------------52 5.5证券公司已充分融入期货业务监管体系---------------------------54第六章结论---------------------------------------------------------------55第一章导言1.1研究背景股指期货作为80 年代国际金融市场上最为重要的金融创新，目前已经是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品之一，被公认为是股市上最为有效的风险管理工具之一。
