组合投资案例分析
姓名：xxx 学号：xxx
实际案例
交易情况：
开始日期：2010.10.8
结束日期：2010.11.23
本金：50万元
收益：52400元
交易一：23.21元买入用友软件，10000股，以25.93卖出，获利27200元
交易二：13.98元买入九芝堂，9000股，以16.51元卖出，获利22770元
交易三：12.47元买入中国铝业，5000股，易12.72元卖出，获利1250元
交易四：7.26元买入金融街，10000股，以7.38元卖出，获利1200元
均值——方差分析
（1）持有有期收益率
持有期收益率是投资者投资于股票的综合收益率。持有期收益率的计算公式为：
npnppri*1)(001 I是i年现金股利额，0p是股票买入额，1P是股票卖出额，n是股票持有股数。
（2）算数平均收益
算术平均收益率)(r是将各单个期间的收益率(rt)加总，然后除以期间数(n)，计算公式如下：
nrrnii1
（3）风险度量——方差与标准差
1.方差
方差用来度量随机变量和其算术期望之间的偏离程度。收益率的方差是一种衡量资产的各种可能收益率相对期望收益率分散化程度的指标，通常用收益率的方差来衡量资产风险的大小，计算公式为：
niirErm122)]([1
式中：2表示方差，m为持有天数，ir表示资产在第i中状态下的收益率，n表示资产有可能产生的不同收益率的种数，E(r)表示资产的期望收益。
2.标准差
方差的实际值与期望值之差平方的平均值，而标准差是方差的平方根。
标准差：2/1122})]([1{niirErm
根据公式，我们计算出用友软件、九芝堂、中国铝业、金融街的 算数平均收益、方差和标准差，如下表所示：
由以上数据可以分别计算出每只股票的投资权重(w)，计算公式如下：
投资总金额投资于每股金额iw
计算得到各自投资权重为：
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组合证券的投资风险分析
作者：傅仙发
来源：《科技经济市场》2008年第08期
摘要：本文主要根据Markowitz理论，研究组合证券的总风险大小。
关键词：组合证券;投资风险;Markowitz理论;投资组合
1引言
随着中国经济的日益增强和证券市场的不断完善，越来越多的人把他们闲散的资金投到证券市场中。在众多基础分析和技术分析的结果下，如何衡量风险，如何选择投资组合才是最优，是现在投资者所注重的重要问题。1952年，美国人H.M.Markowitz提出了一个创新理论─投资组合理论。Markowitz的现代投资组合理论,提出了用均值衡量投资组合的收益,用方差衡量该投资组合的风险的原则,并据此建立了一套用于分析和选择最优投资组合数学方法和模型。本文正是利用数学知识和Markowitz理论中的模型对风险进行衡量。
2组合证券投资的风险
2.1 证券投资风险的概念
投资者从事证券投资的目的，主要在于获取适当的预期收益。但是在证券投资过程中，投资者的行为结果与他们的预期有一定的偏差，这种偏差（不确定因素）就称为证券投资的风险。
2.2 证券投资风险的类别
证券投资风险，按其影响范围和能否避免可分为系统性风险和非系统性风险两类。系统性风险是指某种对市场上所有的证券都会带来损失可能性的风险。如：重大政治变动，政府有关政策的出台等等。非系统性风险指对市场上某一单个或几个证券造成损失的可能性的风险。如：某一企业的经营状况恶化，市场供求关系的变化等等。由于这不是本文研究的重点，故不详细分析。 龙源期刊网
2.3组合证券的投资风险
在证券市场中，收益与风险是并存的。而且通常是收益越大，风险也越大；反之亦然。所以投资者追求的只能是，在一定风险下收益最大的投资决策或在一定收益下风险最小的投资决策或收益与风险按一定的比例组合最优的投资决策。不管是哪一种决策都必须考虑投资的风险因素。证券投资的风险不能消除，不能避免，但可以降低。Markowitz的现代投资组合理论，提出了一套证券风险分散的方法，可使投资者把组合证券的风险减少到最低程度，并使投资者选出一个有最小风险的最有效的投资组合。本文主要是对组合证券的投资总风险进行分析。
20亿证券投资组合分析
针对当前复杂的经济形势，全球性的量化宽松形势，西方主要国家都实行宽松的货币政策，国际原材料市场全面上涨，国内通胀形势十分严峻，在经济高增长和物价高通胀的"两高"背景下，政府不断出台调控和紧缩措施，如提高"两率"及地产限购等等，从全年角度看，高通胀将成为一种常态，政策将在保增长与防通胀之间寻求平衡。在负利率及宽松的货币环境下，各类资产鸡犬升天，股市已成为价值投资的洼地和货币泡沫最后的"避风港"。纵观未来几年，在内生动力的驱动下，中国经济仍将沿着增长的轨道曲折向上，一旦通胀下行，紧缩趋缓，民间利率回落，从房地产市场流出的资金将涌入股市，A股市场未来增长的前景值得期待。当然由于政策调控及投资者心理预期的变化，市场短期波动在所难免。
针对当前的经济货币形势对于一个20亿规模的投资组合，我研究当前的经济形式选出了下列股票。
中联重科
报告关键要素:完善千亿产业布局，锋头直指海外市场。
事件:中联重科董事会公告，公司拟与江苏省江阴市人民政府达成在江阴市临港经济开发区投资建设中联重科东部工业园的意向，中联重科东部工业园项目一期投资预计为人民币26亿元，其中土地使用成本人民币4.5亿以及配套流动资金人民币4.5亿，投资期限为三年，项目用地1500亩。
点评:建筑起重机生产基地。项目投产后，产能2万台，年产值人民币150亿元。2010年，中联重科起重机械销售收入为110亿元，在收入构成中占比34%。项目建成后，起重机械生产能力翻倍，未来将成为公司利润增长看点。
双鹭药业
公司概况
公司预计今年1~6月，归属于上市公司股东的净利润同比增长幅度为50~80%。公司公告股权激励完成后董事长共持有8571万股，占总股本的22.51%，略高于新
乡化纤成为公司第一大股东。由于股权激励全部行权完毕，股价压制因素得以解除，未来公司股价将回归正常轨道。
新基地加快建设和申报，新产品储备丰富 新基地目前正在申请生产许可证，拿下之后再申请GMP认证，公司计划是力争在今年年内完成上述程序，年底前完成大兴生物医药基地的规划设计和前期基础建设以及昌平基地的新的先进生产线的安装和调试。盐酸吉西他滨、扶济复凝胶剂、替莫唑胺胶囊、重组人新型复合α干扰素和依诺肝素钠水针及粉针等正在申报生产批文。
证券投资价值分析案例
以下是一份证券投资价值分析案例，涉及股票投资，仅供参考：
公司简介：
公司名称：ABC有限公司
行业：汽车制造
市场：A股交易所
股票代码：ABC
公司业务：
ABC有限公司是一家主要从事汽车制造的企业。公司生产汽车，包括轿车、SUV、MPV和商用车等等。公司的产品销售覆盖全国各地，并且进口到东南亚及中东等地区。公司在中国市场的份额约占20％左右，而在零部件市场上，则拥有更高的市场份额。公司近期通过技术上的创新加强了产品的研发及制造能力，在保持高质量工艺的同时，能够满足更严格的环保要求。这一举措使公司在竞争激烈的市场中具有更全面的竞争力。
股票信息：
ABC的当前股价为每股20元，市值为100亿元。
公司最近一年的财务数据：
收入总额：200亿元
净利润：20亿元
EPS（每股收益）：2元
ROE（净资产收益率）：20％
价值分析：
1、市盈率
当前ABC的市盈率为10倍（股价20元，EPS为2元）。与其他同行业上市公司股票价格比较，ABC仍处于相对合理的价值区间，因为该行业的平均市盈率约为15倍。因此，从市盈率的角度来看，ABC的股票仍然有上涨空间。
2、PEG比率 PEG比率是市盈率除以EPS增长率的比率，可测量公司收益与作为股票投资的风险的平衡。 这个比率通常在1和2之间被认为是适当的。当前ABC的PEG比率为5（市盈率10/
EPS增长率2），超过了适当的风险-收益平衡水平。这一点表明，尽管市盈率低于同行，但EPS增长方面，公司的表现需要改进。
3、财务稳定性
由于ABC有一个强大的财务结构和稳定的收入来源，它的财务稳定性得到了很好的保障。公司资产负债率低，经营现金流稳定。同时，公司也拥有一些现金储备，可用于同时获得股息和增长。
