公司上市被否原因典型案例分析

银泰科技上市被否案例分析

证监会对于企业上市的审批愈来愈公开透明严格务实，在财富效应的驱动下，很多企业无视自身条件是否符合要求及纷纷启动上市，但被否后往往给企业以后的运营带来不可忽视的负面影响和财务负担。以下以银泰科技上市被否为例，说明可导致企业上市流产的较为普遍的一些硬伤，以期作为拟上市企业避免不测的借鉴。

一、银泰科技上市被否过程简介

1、公司概况

（1）基本情况

公司名称：武汉银泰科技电源股份有限公司

注册资本：8,280 万元

法定代表人：孙爱军

设立日期：2008 年3 月27 日

注册地址：武汉经济技术开发区沌口小区特2 号

经营范围：电源及电源智能化产品的生产与销售；新能源系统的研发、制造、销售（国家有专项规定的经审批后方可经营）；货物进出口。（不含国家禁止或限制进出口的货物或技术）

（2）股权情况

武汉银泰控股股份有限公司持有银泰科技3,312万股股份，占本公司股份总数的40.00%，为公司控股股东。楚雄机电持有银泰控股79.64%的股权，孙爱军持有楚雄机电98%的股权而成为公司实际控制人。

公司前5名股东如下：

序号 股东名称 持股数（万股） 持股比例

1 武汉银泰控股股份有限公司 3,312.00 40.00%

2 深圳市创新投资集团有限公司 610.27 7.37% 3

广州兴隆投资发展有限公司 610.27 7.37%

4 曹润 500.00 6.04%

5 武汉火炬科技投资有限公司 433.02 5.23%

公司股权结构如图：

（3）组织结构

公司组织结构如图：

（4）员工情况

截止2009年6月30日，公司共有员工661人。

员工专业结构如下：

专业构成 人数 比例

生产人员 467 70.65%

销售人员 76 11.50%

技术人员 72 10.89%

财务人员 9

1.36%

行政管理人员 37 5.60%

总计 661 100%

（5）业务概况

公司主要从事高容量阀控电池（（或称“高容量密封型免维护铅酸蓄电池”）的研发、生产、销售，是国内五大通信备用电池供应商之一，在通信运营商市场，公司的竞争优势日益明显。

役　埋财　

上市公司现金流量分析之典型案例　

河北工程技术高等专科学校任宏智　

摘要：本文突破投资者重视年报依赖利润指标分析决策的误区，选　

取中昌海运和天津海运两家同类型上市公司２０１４年第三季度报表的　现金流量数据进行分析，以期能够提高投资者正确解读上市公司财务　

报表、合理判断其投资价值的能力。　

关键词：上市公司现金流量　投资价值　

长期以来，我国上市公司出于盈余管理甚至财务欺诈的动机在年　报中刻意操纵利润指标的行为已司空见惯。年报中利润指标操纵一般　

通过利得和损失以及非经常性损益来实现，而这些损益与现金流量没　

有相关性。投资者更应该关注一个公司资产和负债未来的现金流入和　

流出情况即未来的获利能力，而不应该过于重视越来越波动、越来越虚　

化的利润指标。本文打破投资者重视年报依赖利润指标分析决策的误　

区，选取中昌海运和天津海运两家同类型上市公司２０１４年第三季度报　

表的现金流量典型案例给予解析，以期能够提高投资者正确解读上市　

公司财务报表、合理判断其投资价值的能力。　

一、中昌海运案例　

中昌海运２０１４年第三季度报表显示，当季现金及现金等价物净增　

加额为１３．１１百万元，其由经营活动产生的现金流量净额ｌ９．４９百万元，　

投资活动产生的现金流量净额一２７．８９百万元和筹资活动产生的现金流　

量净额２１．５２百万元组成。经营活动现金流人流出量分别为３．５８亿元　

和３．３９亿元，投资活动现金流入流出量分别为１６００元和２７．８９百万元，　

筹资活动现金流人流出量分别为９．９４亿元和９．７３亿元。实现净利润一　

９９．８５百万元，营业利润一１．３６亿元，资本性支出２７．８９百万元（全部为固　定资产、无形资产和其他长期资产），偿还债务本息付现５．８１亿元。　

（一）简析　

１、从公司现金流量结构来看　

在全部现金流人量中，经营活动所得现金占２６．４８％，投资活动所　

得现金占Ｏ％，筹资活动所得现金占７３．５２％。由此可以看出公司其现金　

【摘要】文章通过运用案例分析方法，从Ｃ公司存在的高　额现金股利的现象入手，对我国股市中常见的一面筹资，一面　

又派发高额现金股利的“怪”现象进行分析，结果发现，股民对　派发高额现金股利的反应比较平淡，并不会给企业价值带来提　

升，而企业进行高额派现的根本原因在于，控制股股东意图加　速收回资金。高额现金股利成为上市公司进行利益输送的工具。　【关键词】高额现金股利　案例研究ｃ公司　模型　我国股票市场已经经过了２２年的发展，虽然取得了长足　的进步，但相对于成熟股市，还有许多问题亟待解决，其中，如　

何保护广大的中小股东的正当权益就是一个重要问题。ｃ公司　

在２０１０年宣告分配了高额的现金股利，在２００９年度我国上市　公司降低给投资者现金股利分配的总体趋势中，它却实行着高　额现金股利政策，具有相当的代表性，本文意在已有研究的前　提下，运用相关财务理论对Ｃ公司发放现金股利现象进行分析。　

一、公司简介　公司是以Ｃ公司塑料制品有限公司为主体，于２００１年７　

月８日依法整体变更而来的股份有限公司。２００７年１月２４日　“Ｃ公司”在深圳证券交易所挂牌上市。　

１、公司股权形式　由公司官网披露的数据看，公司控制股股东河北沧州东塑　集团股份有限公司持股比例超过一半，将近占５３％，比所有其　他股东持股比例之和还要高，拥有绝对的控制权。控制股股东　

公司持有Ｃ公司近５３％股份，而实际控股人则拥有控制股公　

司４０％的股份。以上阐述表明，公司的控制权掌握在内部人手里。　

２、公司财务状况　根据公司的基本财务数据可以得到，在２００８到２００９两年　间，Ｃ公司的总资产规模、股本金额和所有者权益均呈现上升　趋势，但是公司的净利润、每股收益和净资产收益率却都在下滑。　

二、研究的问题　１、派现情况　公司２００９、２０１０年分红派息情况是：以公司股本总数（６８７５　

万股）为基数，向所有股东派发现金红利每股ｏ．４３元、０．４元，总　派发现金股利金额是２９５６．２５万元、２７５０万元。像Ｃ公司这样，　公司经营并没有可圈可点之处，却实行高额现金股利政策的公　

Ｃ　

美国在线利用“重大性”概念打起了擦边球，本质上也属于恶意舞弊。　

美国上市公司典型舞弊案例分析　

◎文／彭国光　

◎财务舞弊与美国上市公司如影随形　

作为世界上财务监管最为完善的国　家，美国一直都是世界各国学习的榜样。　

但安然、世通等世纪丑闻发生后，世界　

开始用全新的眼光审视美国的上市公司。　

事实上，美国上市公司在财务上做手脚　并非从安然才开始的，美国上市公司的　

舞弊丑闻在华尔街算不上新闻，只是这　

些舞弊事件在影响上逊于安然、世通等　

巨无霸公司，所以没有引起媒体的广泛　关注。在安然事件前，美国投资者对美　

国上市公司的财务数据一直持保留态度，　

因为华尔街频频爆出财务舞弊丑闻。以　

下撷取美国上市公司近１０年中的几个典　

型舞弊案例。　

◎美国上市公司典型舞弊案及特征　

（一）从存货做文章　

存货项目因其种类繁多并且具有流　

６８　ｌ财会学习月干ｌ　动性强、计价方法多样的特点，所以存　

货高估构成资产计价舞弊的主要部分。　

美国法尔莫公司利用存货舞弊的手法比　较典型。法尔莫公司是位于美国俄亥俄　

州的一家连锁药店。法尔莫的发展速度　

远超同行，在十几年的发展历程中，法　

尔莫从一家药店发展到全国３００余家药　

店。但这一切辉煌都是建立在通过存货　资产造假来制造虚假利润的基础上，法　

尔莫公司的舞弊行为最终导致了破产。　法尔莫公司的创始人莫纳斯是一个　

雄心勃勃的人。为了把他的小店扩展到　

全国，他实施的策略是通过提供大比例　

折扣来销售商品。莫纳斯把并不盈利且　

未经审计的药店报表拿来后，用笔为其　

加上并不存在的存货和利润，这种夸张　

的造假让他在一年之内骗得了足够收购　８家药店的资金。　

在长达１０年的过程中，莫纳斯精心　设计、如法炮制，制造了至少５　

虚假利润。法尔莫公司的财务　

低于成本出售商品的扩张方式ｊ　

但是莫纳斯坚持认为只要公司：　够大就可以掩盖住一切。所以，　

法尔莫公司都保持了两套账簿　付外部审计，一套反映真实情沥　

法尔莫公司的财务魔术师，　法是：他们先将所有的损失归