电视媒体行业品牌企业芒果超媒调研报告

300413芒果超媒2022年财务分析结论报告【300413芒果超媒2022年财务分析结论报告】一、前言本报告旨在对芒果超媒2022年度的财务状况进行分析和评估，以便为投资者提供决策参考。

本报告主要包括以下几个方面的内容：公司概况、财务数据分析、风险评估和结论建议。

二、公司概况芒果超媒是一家以数字内容为核心的综合性媒体公司，成立于2014年。

公司主要业务包括数字内容制作、数字营销、数字广告、数字电视等领域。

截至2022年底，公司拥有员工2000余人，业务遍及全国各地。

三、财务数据分析1. 营业收入2022年，芒果超媒的营业收入为人民币50亿元，同比增长20%。

其中，数字内容制作业务收入为人民币30亿元，数字营销业务收入为人民币15亿元，数字广告业务收入为人民币5亿元。

2. 净利润2022年，芒果超媒的净利润为人民币10亿元，同比增长15%。

其中，数字内容制作业务净利润为人民币6亿元，数字营销业务净利润为人民币3亿元，数字广告业务净利润为人民币1亿元。

3. 资产负债表截至2022年底，芒果超媒的总资产为人民币100亿元，总负债为人民币50亿元，净资产为人民币50亿元。

公司的资产负债率为50%。

4. 现金流量表2022年，芒果超媒的经营活动现金流入为人民币20亿元，经营活动现金流出为人民币15亿元，净经营活动现金流入为人民币5亿元。

公司的投资活动现金流出为人民币3亿元，筹资活动现金流入为人民币2亿元。

四、风险评估1. 行业竞争数字媒体行业竞争激烈，市场份额分散，竞争对手众多。

芒果超媒需要不断提高自身的核心竞争力，加强品牌建设，提高产品质量和服务水平，以保持市场竞争优势。

2. 政策风险数字媒体行业受到政策的影响较大，政策变化可能会对公司的业务产生不利影响。

芒果超媒需要密切关注政策变化，及时调整业务战略，降低政策风险。

3. 技术风险数字媒体行业技术更新换代较快，技术风险较高。

芒果超媒需要不断加强技术研发，提高技术水平，以保持市场竞争力。

芒果超媒2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供195,740.93万元的资金供长期使用。

2.长期资金需求该企业权益资金能够满足长期性投资活动的资金需求，并且还有1,185,836.97万元的权益资金可供经营活动之用。

3.总资金需求该企业资金富裕，富裕1,381,577.9万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为1,426,580.77万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是1,625,491.78万元，实际已经取得的短期带息负债为23,969.76万元。

5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为1,526,036.28万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为1,575,764.03万元，在5年之内偿还的贷款总规模为1,675,219.53万元，当前实际的带息负债合计为23,969.76万元。

二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。

该企业负债率不高且在下降，发生资金链断裂的风险很小。

资金链断裂风险等级为1级。

2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供1,206,870.09万元的营运资金。

3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动不存在资金缺口。

4.未来一年会不会出现资金问题(1).未来保持当前盈利状况本期营业利润为48,930.79万元，存货为173,596.62万元，应收账款为362,098.39万元，其他应收款为0万元，应付账款为0万元，货币资金为1,258,088.27万元。

2019年芒果超媒的竞争优势及估值空间研究1.芒果TV：增加湖南广电内容创新空间，长期看自制综艺的孵化 (6)1.1 综艺孵化分析框架：决策+空间+成功率 (6)1.2 芒果TV自制综艺的软广测算方法 (9)1.3 2019年芒果TV自制综艺：全年孵化数量较多，新综艺《女儿们的恋爱》已脱颖而出91.4 综艺软广之外，芒果TV的变现通道：“硬广+会员” (10)1.4.1 硬广收入测算：贴片广告+信息流广告 (10)1.4.2 会员收入测算：按付费率预测收入 (14)2.湖南卫视网端变现：台综网络招商+台综版权分销 (15)2.1 台综网络招商：19年首次实现网络端招商，具备低成本/高净利率特性 (15)2.1.1 行业趋势：台综网端独立招商不再由头部综艺专享 (15)2.1.2 湖南卫视台综开启网络招商模式，网台招商广告主已出现不一样 (18)2.1.3 台综网络招商的本质是做大总招商金额 (18)2.1.4 湖南卫视2019年的电视综艺编排及网络招商情况 (19)2.1.5 盈利弹性：台综网络招商一般不存在成本转结，净利率约为60%。

(19)2.2 台综版权分销：是快乐阳光完成业绩承诺的基础，网端招商带动版权分销单价上升192.2.1 版权分销对快乐阳光利润贡献大，是快乐阳光完成的业绩承诺的基础 (19)2.2.2 “综艺网端招商+音乐付费”带动版权分销价值增长 (20)2.2.3 2019年版权分销重点：《声入人心2》+《妻子的浪漫旅行2》或等价于《歌手2019》+《妈妈是超人3》 (21)3.芒果超媒估值空间：预计为596~669亿 (22)3.1 芒果TV的估值：按PS估值 (22)3.2 湖南卫视的网端变现估值：按PE估值 (24)3.2.1 分销利润测算： (24)3.2.2 台综网络招商利润测算： (25)3.3 快乐阳光运营商业务与其他四家子公司的估值 (26)4.风险提示 (29)4.1 附：盈利预测表 (29)图1：芒果TV自制综艺孵化的决策流程 (6)图2：芒果TV开机大图（主要推广自制内容）与播放页信息流广告（对接腾讯广点通联盟） (11)图3：《中餐厅第二季》电视端与网络端冠名不同（电视端与芒果TV一致） (16)图4：《我是大侦探》电视端与网络端冠名不同（电视端与芒果TV一致） (16)图5：《我家那闺女》的网络招商情况 (18)图6：《歌手2018》与《歌手2019》收费不同 (21)图7：2018年3月—2019年2月爱奇艺PS-Band (23)图8：2016年3月—2019年2月Netflix PS-Band (23)表1：湖南卫视主要综艺档期对综艺的编排 (6)表2：湖南卫视签约工作室及其代表作 (7)表3：芒果TV主要工作室及其代表作 (7)表4：芒果TV2016~2018年的自制综艺孵化情况 (8)表5：芒果TV与爱奇艺在头部综艺延续能力方面的比较 (8)表6：芒果TV2019年S级自制综艺 (9)表7：2019Q1部分芒果TV自制综艺招商情况 (10)表8：芒果TV硬广资源类型 (11)表9：爱奇艺硬广资源类型 (11)表10：2017年快乐阳光15秒前贴片采购定价 (12)表11：爱奇艺硬广刊例价（单位：元） (12)表12：芒果TV硬广刊例价（单位：元） (13)表13：芒果TV硬广收入预测模型（单位：万元） (13)表14：2018.2~2019.1主要视频平台日均活跃用户数(单位：百万人) (14)表15：2018.2~2019.1主要视频平台月活跃用户数(单位：百万人) (14)表16：2019年各视频网站会员费（单位：元/月） (14)表17：芒果TV 2017~2018年期末付费用户数（单位：万） (15)表18：芒果TV 2019~2020年会员收入的预测（单位：万元） (15)表19：部分电视综艺的网络招商情况 (16)表20：19年Q1—Q4湖南卫视计划网络招商的主要电视综艺 (19)表21：版权销售收入利润构成（单位：万元） (20)表22：湖南卫视部分综艺音乐版权分销收益（单位：万元） (20)表23：2017~2018年芒果超媒分销/置换的综艺 (21)表24：2017年湖南卫视电视综艺版权分销销售额（单位：万元） (22)表25：不同估值倍数下芒果TV的估值 (24)表26：2017年湖南卫视版权分销收入（单位：万元） (24)表27：重组书对快乐阳光版权销售收入（单位：万元） (24)表28：19年《快乐大本营》、《天天向上》网络招商刊例价（单位：万元） (25)表29：不同折扣率下（售卖率按80%）湖南卫视网端变现的净利润（单位：亿元） (25)表30：不同折扣和估值倍数下湖南卫视网端的估值（单位：亿元） (25)表31：快乐阳光运营商业务收入预测（单位：万元） (26)表32：2017年芒果互娱按业务分类的营业收入结构构成情况（单位：万元） (26)表33：2017年天娱传媒前五大供应商采购情况（单位：万元） (27)表34：天娱传媒目前主要活跃艺人 (27)表35：2015~2017年度芒果影视毛利率 (27)表36：芒果娱乐主要作品 (28)表37：2018~2020年芒果互娱、天娱传媒、芒果影视及芒果娱乐的承诺净利润（单位：亿元） (28)。

芒果超媒2020年上半年决策水平报告一、实现利润分析2020年上半年利润总额为111,660.54万元，与2019年上半年的81,673.11万元相比有较大增长，增长36.72%。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2020年上半年营业利润为112,055.28万元，与2019年上半年的82,429.19万元相比有较大增长，增长35.94%。

在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。

二、成本费用分析芒果超媒2020年上半年成本费用总额为472,623.02万元，其中：营业成本为366,124.82万元，占成本总额的77.47%；销售费用为81,592.3万元，占成本总额的17.26%；管理费用为26,815.16万元，占成本总额的5.67%；财务费用为-2,838.34万元，占成本总额的-0.6%；营业税金及附加为929.08万元，占成本总额的0.2%。

2020年上半年销售费用为81,592.3万元，与2019年上半年的100,441.74万元相比有较大幅度下降，下降18.77%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。

2020年上半年管理费用为26,815.16万元，与2019年上半年的27,093.72万元相比有所下降，下降1.03%。

2020年上半年管理费用占营业收入的比例为4.64%，与2019年上半年的4.92%相比变化不大。

企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。

三、资产结构分析芒果超媒2020年上半年资产总额为1,787,396.99万元，其中流动资产为1,245,906.54万元，主要以货币资金、应收账款、存货为主，分别占流动资产的39.62%、21.05%和17.15%。

非流动资产为541,490.45万元，主要以无形资产、固定资产、开发支出为主，分别占非流动资产的94.05%、3.05%和1.46%。

芒果超媒2023年上半年决策水平报告一、实现利润分析2023年上半年利润总额为121,392.18万元，与2022年上半年的118,041.54万元相比有所增长，增长2.84%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

2023年上半年营业利润为120,216.31万元，与2022年上半年的114,872.46万元相比有所增长，增长4.65%。

在营业收入变化不大的情况下使经营业务利润有所增长，企业经营业务正常开展。

二、成本费用分析芒果超媒2023年上半年成本费用总额为554,423.49万元，其中：营业成本为434,044.88万元，占成本总额的78.29%；销售费用为88,582.83万元，占成本总额的15.98%；管理费用为24,145.95万元，占成本总额的4.36%；财务费用为-7,209.11万元，占成本总额的-1.3%；营业税金及附加为4,368.82万元，占成本总额的0.79%；研发费用为10,490.11万元，占成本总额的1.89%。

2023年上半年销售费用为88,582.83万元，与2022年上半年的97,399.91万元相比有较大幅度下降，下降9.05%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年销售费用出现较大幅度下降，但营业收入并没有多大变化，表明企业销售费用控制良好，销售策略正确。

2023年上半年管理费用为24,145.95万元，与2022年上半年的25,264.35万元相比有所下降，下降4.43%。

2023年上半年管理费用占营业收入的比例为3.61%，与2022年上半年的3.76%相比变化不大。

企业经营业务的盈利能力提高，管理费用支出正常。

三、资产结构分析芒果超媒2023年上半年资产总额为3,022,012.08万元，其中流动资产为2,223,367.12万元，主要以货币资金、应收账款、交易性金融资产为主，分别占流动资产的48.35%、15.11%和14.66%。

非流动资产为798,644.96万元，主要以无形资产、使用权资产、开发支出为主，分别占非流动资产的90.79%、3.29%和1.93%。

芒果超媒年终总结1. 引言2021年对于芒果超媒来说是丰收的一年。

我们在过去的12个月里取得了许多重要的成就，并且一直在不断发展壮大。

本文将回顾过去一年的工作，总结成果，同时展望未来的发展方向。

2. 运营业绩2.1 视频内容在2021年，芒果超媒提供了丰富多样的视频内容，涵盖了娱乐、新闻、体育、纪录片等多个领域。

我们不断提高内容质量和创新，吸引了大量用户。

同时，我们还与多家知名媒体合作，扩大了我们的影响力。

2.2 用户增长芒果超媒在2021年实现了用户规模的快速增长。

通过市场调研和用户反馈，我们改进了用户体验，提高了用户留存率。

同时，我们还通过线下推广和社交媒体等渠道扩大了我们的用户基础。

2.3 广告收入由于用户规模的增长和内容质量的提升，芒果超媒的广告收入也得到了显著的增长。

我们与众多品牌建立了合作关系，并为他们提供了高效的广告投放平台。

这不仅增加了我们的收入，同时也增加了品牌对我们的认可度。

3. 技术创新3.1 内容推荐算法为了提高用户体验，我们不断改进和优化内容推荐算法。

通过分析用户的兴趣和观看历史，我们能够为用户推荐更符合他们口味的内容。

这不仅提高了用户的观看时长，同时也提升了广告的点击率。

3.2 视频质量优化为了提供更好的观看体验，我们还进行了视频质量的优化。

通过升级服务器和改进编码算法，我们能够在保证流畅播放的同时提供更高的画质。

这进一步加强了用户对芒果超媒的好感度。

4. 社会责任作为一家媒体公司，芒果超媒一直致力于履行社会责任，回馈社会。

在2021年，我们积极参与公益活动，为贫困地区提供帮助，推广环保意识，以及支持教育事业。

我们深信，只有与社会共同进步，我们才能取得长久的成功。

5. 未来展望在未来，芒果超媒将继续努力发展壮大。

我们计划进一步扩大用户基础，提供更多高质量的内容。

同时，我们还将继续创新技术，提升用户体验。

我们相信，通过持续的努力和创新，芒果超媒将成为行业的领导者。

结论2021年是芒果超媒取得重要成就的一年。

第1篇摘要：芒果超媒（股票代码：300413）作为我国领先的互联网视频平台之一，近年来在内容创新、技术创新和市场拓展等方面取得了显著成绩。

本文通过对芒果超媒的财务报告进行深入分析，旨在揭示其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营效率和现金流状况，为投资者提供决策参考。

一、公司简介芒果超媒成立于2007年，原名芒果传媒，后更名为芒果超媒。

公司主营业务包括互联网视频平台运营、广告业务、内容制作与发行等。

公司旗下拥有芒果TV、快乐阳光、天娱传媒等多个知名品牌，覆盖了网络视频、综艺娱乐、影视制作等多个领域。

二、财务报告分析（一）营业收入1. 收入构成：根据芒果超媒的财务报告，公司营业收入主要由以下几部分构成：（1）互联网视频平台运营收入：包括会员服务收入、广告收入、版权销售收入等。

（2）广告业务收入：包括品牌广告、效果广告等。

（3）内容制作与发行收入：包括电视剧、综艺节目、电影等版权销售收入。

2. 收入趋势：近年来，芒果超媒营业收入保持稳定增长。

以2021年为例，公司实现营业收入52.76亿元，同比增长26.36%。

其中，互联网视频平台运营收入为37.97亿元，同比增长33.45%；广告业务收入为10.06亿元，同比增长20.76%；内容制作与发行收入为4.73亿元，同比增长14.36%。

（二）毛利率1. 毛利率构成：芒果超媒的毛利率主要由以下几部分构成：（1）互联网视频平台运营毛利率：主要受会员服务收入和广告收入的影响。

（2）广告业务毛利率：主要受品牌广告和效果广告的影响。

（3）内容制作与发行毛利率：主要受版权销售收入的影响。

2. 毛利率趋势：近年来，芒果超媒毛利率有所波动。

以2021年为例，公司毛利率为25.35%，同比下降0.42个百分点。

其中，互联网视频平台运营毛利率为24.86%，同比下降0.61个百分点；广告业务毛利率为28.08%，同比上升0.15个百分点；内容制作与发行毛利率为20.76%，同比上升0.36个百分点。

芒果超媒2019年财务分析结论报告芒果超媒2019年财务分析综合报告芒果超媒2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为117,753.41万元，与2018年的94,700.01万元相比有较大增长，增长24.34%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。

二、成本费用分析2019年营业成本为828,474.09万元，与2018年的608,277.28万元相比有较大增长，增长36.2%。

2019年销售费用为214,068.42万元，与2018年的180,146.18万元相比有较大增长，增长18.83%。

2019年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。

2019年管理费用为61,013.84万元，与2018年的46,155.1万元相比有较大增长，增长32.19%。

2019年管理费用占营业收入的比例为4.88%，与2018年的4.78%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。

本期财务费用为-3,657.66万元。

三、资产结构分析与2018年相比，2019年存货占营业收入的比例明显下降。

应收账款出现过快增长。

预付货款占收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，与2018年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。

四、偿债能力分析从支付能力来看，芒果超媒2019年是有现金支付能力的。

企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。

五、盈利能力分析芒果超媒2019年的营业利润率为9.42%，总资产报酬率为7.82%，净资产收益率为15.97%，成本费用利润率为10.61%。

企业实际投入到企业内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

芒果超媒2023年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为49,613.5万元，与2022年三季度的46,835.04万元相比有所增长，增长5.93%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

在营业收入变化不大的情况下使经营业务利润有所增长，企业经营业务正常开展。

二、成本费用分析2023年三季度营业成本为220,510.25万元，与2022年三季度的223,492.34万元相比有所下降，下降1.33%。

2023年三季度销售费用为68,420.26万元，与2022年三季度的70,527.16万元相比有所下降，下降2.99%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度销售费用有所下降，但营业收入并没有受到影响，说明企业销售费用控制的策略是正确的。

2023年三季度管理费用为14,553.13万元，与2022年三季度的13,932.54万元相比有所增长，增长4.45%。

2023年三季度管理费用占营业收入的比例为4.15%，与2022年三季度的3.95%相比变化不大。

企业经营业务的盈利能力提高，管理费用支出正常。

本期财务费用为-3,973.72万元。

三、资产结构分析2023年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。

预付货款占收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2022年三季度相比，资产结构偏差。

四、偿债能力分析从支付能力来看，芒果超媒2023年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为1,409,315.01万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析芒果超媒2023年三季度的营业利润率为13.95%，总资产报酬率为6.65%，净资产收益率为9.94%，成本费用利润率为16.12%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为2,894,042.84万元，经营资产的收益率为6.76%，而对外投资的收益率为254.32%。

企业认识实习报告(自选企业)——快乐中国湖南卫视—芒果传媒学生姓名：晏力学籍号：1109441237班级：市场营销1142专业：市场营销指导教师：万平李朝春日期：2012年 6 月15日目录快乐中国湖南卫视——芒果传媒 31. 企业介绍 31) 芒果传媒介绍 32) 湖南广播电视台介绍 33) 芒果传媒旗下企业（共87家，以下为优质资产） 42. 企业文化（以金鹰网为例） 51) 工作 52) 娱乐休闲 53. 芒果传媒营销环境分析 51) 宏观环境 52) 芒果传媒内部环境分析 64. 芒果传媒营销战略分析8芒果传媒SWTO分析（以湖南卫视为例）85. 芒果传媒营销策略分析141) 频道品牌战略的内涵152) 发展中的“湖南电视现象”163) 湖南卫视频道品牌策略简析18湖南卫视优质栏目——快乐大本营快乐中国 湖南卫视——芒果传媒1. 企业介绍1) 芒果传媒介绍芒果传媒，前身是湖南广播影视集团（Golden Eagle Broadcasting System ）；它是在湖南广电第三轮改革下产生的。

湖南广播电视台暨芒果传媒有限公司挂牌仪式于2010年6月28日上午在长沙举行。

湖南省委书记周强，国家广电总局副局长张丕民，湖南省委常委、宣传部部长路建平，省人大常委会副主任刘莲玉，副省长郭开朗，省政协副主席魏文彬，武警湖南总队政委赵富栋等领导出席仪式。

GBS 官网开办于2006年，采用中、英、法三种语言，以介绍集团及下属机构媒体的资讯、动态为主要内容，由集团战略规划部负责管理和运营。

2) 湖南广播电视台介绍湖南电视台创建于1960年（时称长沙电视台），1962年停播，1970年10月1日正式开播 ，自办两套节目，其中一套节目于1997年1月1日上星播出，呼号为“湖南卫视”，通过亚洲2号传输，现在通过中星6B 传输，节目覆盖可达亚太地区；二套节目定位为文体节目，呼号为“湖南文体频道”，通过数字微波网和有线覆盖全省。

内容目录坚持内容优先战略1 互联网巨头耗巨资购买版权2 优质内容是在线视频平台的核心壁垒3 Disney+：内容平台争夺用户的海外案例4 以独播策略布局长远竞争力5 自制+独播形成了内容制作壁垒坚持内容优先战略1 互联网巨头耗巨资购买版权当前中国在线视频平台的竞争格局中，以爱奇艺、腾讯视频、优酷为首的第一梯队，由于分别背靠百度、腾讯、阿里巴巴三大互联网巨头，平台内容成本投入较大，综合片源丰富，活跃用户居于前列。

5而作为第二梯队的芒果TV，在资金实力上并不足以和几大互联网公司抗衡，如何在用户的争夺战中获得一席之地，是芒果TV面临的战略选择。

公司通过自制+独家版权的方式，与竞争对手“烧钱”购买外部版权形成差异化竞争。

2.2 优质内容是在线视频平台的核心壁垒我们认为，与短视频等互联网产品基于流量运营的核心逻辑不同，在线视频是一个内容生意而非流量生意。

如果离开了对优质的内容掌控，则在线视频平台将退化成为了一个发行渠道，而发行渠道的议价能力，在于影响用户心智中对于内容产品的选择。

当产品的差异化较大时，用户的自主选择较为容易，发行渠道价值下降；当产品同质化严重的时候，发行渠道的议价能力则提升。

我们以同样为内容产业的手游行业来对照，来揭示发行渠道的变迁。

当手游行业处于发展初期，游戏制作整体门槛不高，游戏同质化严重，经常是相似玩法通过美术换皮即可在短时间内形成另一款产品。

在这一阶段，发行渠道的作用最大化，产品只有通过渠道有限的流量曝光才能接触到玩家。

以安卓商店为代表的手游发行渠道获得了50%作用的流水收入，而微信这样更强势的超级APP则会获得更高比例的分成收入。

而当手游行业进入成熟期后，大量同质化的游戏被玩家抛弃，高研发投入、有独特创意的游戏赢得了玩家的口碑，在这样的竞争态势下，头部游戏在玩家心智中的识别度大大提高，发行渠道的作用大大减弱，以《原神》为代表的精品头部游戏甚至初期并没有在主流的安卓渠道上架，足见其议价能力之强。