米什金《货币金融学》(第11版)章节题库-第4章 理解利率【圣才出品】

第四章利息与利息率1. 资本使用权 机会成本 风险2. 资本化3. 基准利率4. 厘5. 利润 利润6. 利润7. 复利& 低于9. 联邦基金利率10 .年利率 月利率 日利率11.名义利率实际利率12 .固定利率 浮动利率13 .竞价拍卖14 .平均利润率 借贷双方的竞争 传统习惯、法律规定15 .总出产 总需求 货币供给货币需求16 .单利 复利17 .经济贫困 资本严重不足18 .利率期限结构19 .利率期限结构20 .资本边际收益_、 判断1. 错 2 . 对 3.对 4 .错5 .错 7. 错8 . 对9.对10 .错三、 单选1. D 2 D 3 . A 4 . C 7. A& B9 . B10.C四、 多选1. ABCD 2 . ABCD、填空5.均衡产出水平6.对五、问答1•简述马克思的利息实质观。

答：马克思针对资本主义经济中利息指出：“贷出者和借入者双方都是把同一货币额作为资本支出的。

……它所以能对双方都作为资本执行职能， 只是由于利润的分割， 其中归贷出者的部分叫做利息。

”这样的分析论证了利息实质上是利润的一部分，是利润在贷放货币 的资本家与从事经营的资本家之间的分割。

以剩余价值论的观点概括为： 在典型的资本主义社会中， 利息体现了贷放货币资本的资 本家与从事产业经营的资本家共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。

2 •简述马克思的利率决定理论。

答：马克思的利率决定论是以剩余价值在不同资本家之间的分割为起点的。

利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值。

剩余价值表现为利润。

所以，利润本身就成为利息的最高限，达到这个最高限，归执行职能的资本家的那部分就会等于零。

利息不可以为零，否则有资本而未运营的资本家就不会把资本贷出。

因此，利息率的变化范围是在零”与平均利润率之间。

至于在这中间，定位于何处，马克思认为这取决于借贷双方的竞争，也取决于传统习惯、法律规定等因素。

第2章　金融体系概览一、概念题1．金融市场答：金融市场指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

它包括如下三层含义，一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。

在一个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动。

金融市场作为货币资金交易的渠道，以其特有的运作机制使千百万居民、企业和政府部门的储蓄汇成巨大的资金流推动和润滑着商品经济这个巨大的经济机器持续地运转。

金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导着经济资源向着合理的方向流动，优化资源的配置。

在金融市场上，价格机制是其运行的基础，而完善的法规制度、先进的交易手段则是其顺利运行的保障。

2．同业拆借市场答：同业拆借市场指银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。

这是一个无形市场，主要通过现代通讯手段进行交易，由于拆借期限较短，一般最长不超过一年，借款方也无须提供担保抵押。

各金融机构为了弥补头寸暂时不足和灵活调度资金，将经营过程中暂时闲置的资金和已存入央行且大于法定准备金的部分，相互间进行拆借。

同业拆借市场的拆借利率一般由融资双方根据资金供求关系及其他影响因素自主议定或者通过市场公开竞标确定，市场性较强，最易实现利率市场化。

二、选择题1．已上市的股票或债券在场外交易的市场，称为（ ）。

A．第一市场B．第二市场C．第三市场D．第四市场【答案】C【解析】“第一市场”即一级市场，是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票或债券等证券销售给最初购买者的金融市场。

“第二市场”即二级市场，是交易已经发行的证券的金融市场。

“第三市场”实际上是一种场外交易市场，只不过所交易的资产同时也在交易所上市交易；而“第四市场”则是指完全通过计算机网络联系的无形市场。

货币金融学(米什金教材) 第四章理解利率配套习题答案本章概要、填空1现值 2 负3固定支付4 息票利率5 贴现6 息票7 长8 增加9 回报率10到期期限11 利率12 信用市场练习练习1（a）50/(1+i) (b) 50/ (1+i)2 (c) 50 (1+i)2 (d) 50 (1+i)练习21. 435.51=500/(1+0.05) 22. 413.22=500/(1+0.10) 23. 341.51=500/(1+0.10) 44. 现值下跌5现值下跌练习3Part A1. 1000=600/(1+i)+600/(1+i) 22. 1041美元3高于4. 975美元5.低于Part B1低于，因为债券价格高于面值2 1079=100/(1+i) + 100/(1+i) 2 +1100/(1+i)3 3。

1052美元4 低于5 1136美元6 高于练习4该表格说明，随着贴现债券到期期限的缩短，贴现基础上的收益率对到期收益率的低估程度缩小。

练习52030年到期的6 1/4、2026年11月到期的6 1/2、2005年5月到期的6 3/4的债券，这三种债券当期收益率能够较好地衡量利率。

原因是，这三种债券出售的价格接近于面值，而且2026年11月到期的6 1/2、2030年到期的6 1/4的到期期限很长。

练习61．110%。

计算过程如下：永续债券年初的价格为1000美元=100美元/0.10，下一年的价格为2000美元=100美元/0/05.因此，回报率等于110%=1.10=（2000美元-1000美元+100美元）/1000美元2. 14.8%。

计算过程如下：息票债券年初价格为1000美元，因为债券平价出售，所以利率等于息票利率。

下一年，因为债券还有1年到期，价格为1048美元=100美元/（1+0.05）+1000美元/(1+0.05)。

因此，回报率等于14.9%=0.148=（1048美元-1000美元+100美元）/1000美元永续债券是更好的投资，因为如果两种债券的利率同样下跌，到期期限较长的债券，即永续债券的价格上升幅度更大。

第2章金融体系概览2.1 复习笔记1．金融市场的功能金融市场履行的基本经济功能，是将资金从那些由于支出少于收入而积蓄有多余资金的人手中转移到由于支出大于收入而短缺资金的人手中。

图2-1演示了这一功能。

图2-1 金融体系中的资金流动图2-1左边是拥有储蓄并贷出资金的人，即贷款-储蓄者；右边是为支出筹资因而必须借入资金的人，即借款-支出者。

主要的贷款-储蓄者是居民，但工商企业、政府、外国人及其政府有时候也有资金剩余，因而也要贷放出去。

最主要的借款-支出者是工商企业和政府，但居民和外国人也会为购买汽车、家具和住宅而借入资金。

图中的箭头表示：资金沿着两条路线从贷款-储蓄者手中流入借款-支出者手中。

在直接融资中（图2-1底部所示的路线），借款人通过在金融市场上向贷款人出售有价证券，直接向贷款人借入资金，所发行的有价证券构成对借款人未来收入或者资产的索取权。

有价证券对于购买者来说是资产，但对于发行者（个人和企业）来说是负债。

如图2-1所示，资金从贷款人向借款人流动的第二条途径就是间接融资，之所以称之为间接融资，其原因是在贷款-储蓄者和借款-支出者之间还有一个金融中介机构，它帮助资金从一方流向另一方。

金融中介机构向贷款-储蓄者借入资金，并向借款-支出者发放贷款，从而完成资金的转移。

金融市场的功能有：（1）金融市场使资金从没有生产性投资机会的人手中流向有这种投资机会的人手中。

这样，金融市场有助于资本的合理配置，为经济社会更高的产出与效率作出了贡献。

（2）运转良好的金融市场使得消费者能够合理地选择购买时机，直接提高了他们的福利。

2．金融市场的结构（1）债务和股权市场①债务工具：是一种契约协定，借款人以契约的方式，承诺向债务工具的持有人定期支付固定的金额（利息与本金支付），直至一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。

债务工具的期限就是到该工具最终偿还日的时间（期限）。

按照偿还期的不同，债务工具可以分为短期（1年以下）、中期（1～10年之间）、长期（10年或10年以上）。

重点知识1.四种类型的信用市场工具①普通贷款贷款人向借款人提供一笔资金，借款人在到期日必须偿付本金和利息。

PV=CF(1+i)nPV:借款金额;CF:1年后的现金流;n:年数;i:到期收益率。

②固定支付贷款贷款人向借款人提供一笔资金，并约定在未来的若干年内，借款人每个期间（如每月）偿还固定金额。

LV=FP(1+i)+FP(1+i)2+⋯+FP(1+i)nLV:贷款金额;FP:每年固定偿付金额;n:距离贷款到期年限。

③息票债券到期日之前定期向债券持有人支付利息，到期时偿还面值。

P=C(1+i)+C(1+i)2+⋯+C(1+i)n+F(1+i)nP:息票债券现值;C:每期息票利息;F:债券面值；n:距离到期日年数。

④贴现发行债券又称为零息债券，这种债券的购买价格低于其面值（贴现发行），到期时按照面值偿付。

贴现发行债券没有任何利息，发行人只需偿还债券面值。

P=CF (1+i)nP:永续债券现在的价格;i:到期收益率;CF:到期偿还的面值;n:距离到期日的年数。

重点名词1.到期收益率使债务工具所带来未来所有现金流的现值与其今天的价值相等的贴现率。

P=෍CF t൫1+i൯n +FP (1+i)nnt=1P:债务工具当前市场价格;CF t:t时刻的现金流;FP:债务工具的面值。

2.永续债券或称为统一公债，这是一种没有到期日，不必偿还本金，永远只需要支付固定的息票利息的永久性债券。

i c = C Pci c:到期收益率;C:年息票利息;P C:永续债券的价格3.利率风险由于利率变动引起的资产回报率的不确定性。

（价格风险和再投资风险）。

第4章理解利率4.1 本章要点●利率（interest rate）是借款的成本或为借入资金支付的价格，由于使用资金是有成本的，所以货币具有时间价值，不同时期收到的等额货币具有不同的价值；将来收到的资金折算成今天的价值，叫现值；今天收到的资金将来的价值叫终值。

●信用市场工具大致包括普通贷款、固定支付贷款、息票债券、贴现债券。

●债券的现价与利率是负相关的，当市场利率上升时，债券价格下跌，当市场利率下降时，债券价格上升。

债务工具的到期收益率是使未来支付的现值与债券当前价值相等的利率。

●由于市场利率的波动，债券的价格也会随之波动，回报率是债券的利息收入与债券价值变动之和占债券购买价格的比率。

只有持有期与到期期限一致的债券的回报率才与最初的到期收益率相等。

●名义利率是未调整通货膨胀因素的利率，实际利率是是指剔除通货膨胀率后的真实利率。

费雪方程式表明，名义利率等于实际利率加上预期的通货膨胀率。

4.2 重难点导学一、利率的计算将来收到的1美元不如现在收入的1美元值钱，我们称之为货币的时间价值。

1.终值：终值：现在的1美元，在将来某个时点的价值。

单利、复利和连续复利单利：以首期的本金为基数计算的各期利息P t＝P0（1＋r×t）复利：在每期届满时，将应得利息加入本金再计息的方式P t＝P0（1＋r）t连续复利：P t＝P0 ×e r n2.现值现值（present value）将来支付的现在的价值。

3年后的133美元，即$100×（1+i）3相当于今天的100美元，即如果利率为15％，2年后的250美元的现值是多少?假定你购买纽约州政府彩票获得2000万美元的头奖，这意味着你将在未来的20年中每年获得100万美元。

你赢了多少钱？是2000万美元?二、四种类型的信用市场工具根据偿付时间安排的不同，信用市场工具可以分为四种基本类型。

1．普通贷款（simple loan）。

贷款人向借款人提供一定数量的资金，借款人必须在到期向贷款人归还本金，并支付额外的利息。

第5章　利率行为一、概念题流动性陷阱（liquidity trap）答：流动性陷阱是凯恩斯的流动偏好理论中的一个概念。

又称凯恩斯陷阱或灵活陷阱，是指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而不能增加投资引诱的经济状态。

当利率极低时，有价证券的价格会达到很高，人们为了避免因有价证券价格跌落而遭受损失，几乎每个人都宁愿持有现金而不愿持有有价证券，这意味着货币需求会变得有无限弹性，人们对货币的需求量趋于无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。

在此情况下，货币供给的增加不会使利率下降，从而也就不会增加投资引诱和有效需求，当经济出现上述状态时，就称之为流动性陷阱。

但实际上，以经验为根据的论据从未证实过流动性陷阱的存在，而且流动性陷阱也未能被精确地说明是如何形成的。

二、选择题1．下列利率决定理论中，哪一理论强调投资与储蓄对利率的决定作用？（ ）A．马克思的利率论B．流动偏好论C．可贷资金论D．实际利率论【答案】D【解析】实际利率论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用。

它们所注意的实际因素是生产率和节约。

生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。

投资流量会因利率的提高而减少，储蓄流量会因利率的提高而增加。

故投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。

而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡。

A项，马克思的利率论强调平均利润和借贷资本供求；B项，流动偏好论强调货币因素；C项，可贷资金论综合考虑了实际因素和货币因素。

2．相对于千差万别的风险溢价，无风险利率就成为（ ）。

A．实际利率B．市场利率C．基准利率D．行业利率【答案】C【解析】一般来说，利息包含对机会成本的补偿和对风险的补偿，那么利率则包含机会成本补偿水平和风险溢价水平。

之所以叫风险“溢价”，是由于风险的存在而必须超出机会成本补偿支付更多的金额。

于是形成这样一个表达式：利率＝机会成本补偿水平＋风险溢价水平利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风险利率表示。

第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 本章要点●在金融市场（financial markets）上，资金从盈余方转移到资金短缺方，金融市场按交易工具的期限可划分为货币市场和资本市场，后者主要包括债券市场和股票市场。

●银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在，金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的金融机构构成的复杂系统，是经济中受到最严格监管的部门。

●货币（money）是在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西，货币供给与经济周期、通货膨胀、利率等经济变量密切相关，而货币政策（monetary policy）即：各国中央银行如何影响经济中的货币数量和利率是十分重要的。

●汇率、国际资本流动和国际金融机构是与本国经济密切相关的经济变量和机构。

本章中，主要简要介绍了本教材学习的目的和意义，即：货币、银行与金融机构。

1.2 重难点导学一、为什么研究金融市场1．债券市场与利率证券（security，又称金融工具）是证明投资人对发行人未来收入与资产（asset）具有索取权的债务凭证或权益凭证，可分为债券和股票，前者是债务凭证，后者是权益凭证。

债券（bond）是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付。

债券市场是决定利率的重要场所。

利率（interest rate）是借款的成本或为借入资金支付的价格，在经济生活中有很多利率，例如：同业拆借利率、抵押贷款利率、汽车贷款利率以及各种不同类型的债券的利率。

利率的变动对于个人、金融机构、企业乃至整个经济都有很大的影响。

2．股票市场普通股（common stock），通常简称为股票（stock），代表持有者对公司的所有权。

股票是对公司收益和资产的索取权。

本书第2章和第4-7章学习债券、利率与股票。

二、为什么研究银行和其他金融机构1．金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统，金融机构也称金融中介（financial intermediaries），是从资金盈余者手中吸收资金，并向其他企业或个人提供间接融资的机构。