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县域开发投融资模式解析大全一、政府引导投融资模式政府引导是县域开发投融资模式中的一种常见方式。
政府可以通过出台政策、引导引资、设立专项基金等措施，引导投资者向县域投资，推动县域经济发展。
政府引导投融资模式的特点是具有政府主导性和统筹作用，能够有效整合各方资源。
二、公私合作投融资模式公私合作投融资模式是指政府与企业合作，共同投资和融资，推动县域经济发展。
政府可以为企业提供便利条件和政策支持，而企业则通过投资和融资来支持县域项目建设。
公私合作投融资模式的优势是政府和企业各自发挥优势，提高了项目建设的效率和成功率。
三、金融扶贫投融资模式金融扶贫是对贫困地区进行金融支持，促进其发展的一种方式。
在县域开发中，金融扶贫投融资模式可以通过金融机构提供贷款、融资等方式，为县域经济发展提供资金支持。
金融扶贫投融资模式的特点是能够解决资金短缺问题，促进贫困地区脱贫致富。
四、PPP投融资模式PPP是指政府、社会资本和金融机构合作，通过投资、建设、运营和维护等方式，共同推进项目建设的一种合作模式。
在县域开发中，PPP投融资模式可以有效利用社会资本，提高项目建设的效率和运营水平。
PPP投融资模式的优势是能够有效整合公共资源，充分发挥社会资本的作用。
五、产业基金投融资模式产业基金是指由金融机构或企业设立，以投资于特定领域或产业为目的的基金。
在县域开发中，产业基金投融资模式可以为县域经济发展提供长期的资金支持和资源保障。
通过投资产业基金，可以有效促进县域产业升级和转型发展。
六、土地融资模式土地融资是指通过将土地作为资产，以抵押或租赁等方式获取资金的一种融资方式。
在县域开发中，土地融资模式可以为县域经济发展提供资金支持。
土地融资模式的优势是充分发挥土地资源的价值，提高土地利用效率。
综上所述，县域开发投融资模式多种多样，政府引导、公私合作、金融扶贫、PPP、产业基金、土地融资等都是常见的模式。
此外，还可以根据具体情况制定新的投融资模式。
公私合作（PPP）产业基金全解析（一）PPP产业基金的含义产业基金，又称产业投资基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和对基金投资人出资进行管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。
PPP产业基金，顾名思义，是指以产业基金形式直接或间接投资PPP项目的一种基金，一般通过股权或股债联动投资于地方政府纳入到PPP框架下的项目公司，由项目公司负责具体基建项目的设计、建造、运营，政府根据协议授予项目公司一定期限的特许经营权，在基金存续期限届满时通过约定回购、份额出让或资本市场变现实现投资的退出。
目前，PPP产业基金的名称多种多样，有的叫产业引导基金，有的叫城市发展（建设）基金、城市基础设施建设基金（Infrastructure Fund），还有的叫做产业振兴基金。
名称不重要，核心还是以私募股权投资的方式，投资PPP项目。
严格来讲，产业基金、基础设施建设基金和PPP产业基金还是有所区别。
产业基金的范围更大更广，包括了基础设施建设基金和PPP 产业基金以外的，例如环保产业、文化产业、旅游产业、交通产业等各类基金，退出方式也多为资本市场IPO或并购；而基础设施建设基金和PPP产业基金有交叉：基础设施建设包括了部分以PPP模式投资的基础设施建设项目，还包括了非PPP模式（如BT）的投资建设；而PPP产业基金除了投资基础设施建设项目外，还可能会以TOT、MC、O&M等形式投资公共服务PPP项目。
（二）PPP产业基金的表现形态PPP产业基金，从金融工具的性质上讲，属于私募股权投资基金。
这里需要弄清楚PPP产业基金与几类基金之间的区别：一是区别于公募基金。
PPP产业基金是一种私募基金，是按照2013年6月全国人大颁布的《证券投资基金法》及证监会、证券投资基金业协会私募基金管理相关制度规定运行的私募基金（即只能以非公开方式向合格投资人募集）；二是区别于证券投资基金。
PPP产业基金一般投资于未上市公司股权，并不投资于二级或一级半市场的上市公司股权和有价证券；三是区别于传统的VC、PE。
政府产业基金运作全流程解析解读一、基本概况（一）基本概念与出资组成政府出资产业投资基金是指有政府出资，主要投资于非公开交易企业股权的股权投资基金和创业投资基金。
从2800号文规定理解，政府出资产业基金有三个主要特点：一是“有”政府出资，而非全部“由”政府出资，与其出资组成相契合。
政府出资产业基金的出资可以（1）全部由政府出资；（2）与社会资本共同出资；（3）向符合条件的已有产业投资基金投资。
二是强调主要投资于“非公开交易企业股权”，而非公开交易类股票。
三是属于股权投资基金或创业投资基金，构成私募投资基金的细分类型之一，同时也需遵守私募投资基金的相关规定与要求。
（二）组织形式政府出资产业基金的组织形式包括公司制、合伙制、契约制等。
公司制、合伙制产业基金较为常见，同时随着目前契约型私募基金的广泛运用，也有越来越多的产业基金尝试与接受契约制形式。
（三）运作原则与方式政府出资产业基金坚持市场化运作、专业化管理原则，同时明确政府出资人不得参与基金日常管理事务。
产业基金可以综合运用参股基金、联合投资、融资担保、政府出资适当让利等多种方式，充分发挥基金在贯彻产业政策、引导民间投资、稳定经济增长等方面的作用。
二、管理人与托管人（一）基金管理人作为政府出资产业基金的基金管理人，需要同时满足两方面的要求，一方面依据《私募投资基金监督管理暂行办法》及基金业协会的自律规则，完成相应的私募基金管理人登记手续。
另一方面还需满足2800号文提出的以下条件：1、在中国大陆依法设立的公司或合伙企业，实收资本不低于1000万元人民币；2、至少有3名具备3年以上资产管理工作经验的高级管理人员；3、产业投资基金管理人及其董事、监事、高级管理人员及其他从业人员在最近三年无重大违法行为；4、有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；5、有良好的内部治理结构和风险控制制度。
其中，实收资本不低于1000万元人民币的要求，与私募基金管理人登记要求相比稍显严格。
产业基金基本模式最全解析一、结构化基金基本要素：基金结构：上市公司出资作为基金的劣后级，投资机构出资作为夹层（或中间级），并由投资机构负责募集优先级资金。
上市公司通过如下几种方式实质性参与或主导基金投资决策（见上图红色虚线部分）：1）设立控股子公司作GP 2）由控股子公司与投资机构双GP运作或双方合资成立投资公司作为GP 3）投资机构作为GP,但上市公司有否决权。
收益分配的顺序一般是：1）优先级资金本金及收益，2）夹层本金，3）劣后本金，4）基金管理人本金，5）剩余投资收益按一定比例由劣后级、夹层及基金管理人分配。
增信措施：1）上市公司或其大股东为优先级资金提供保本及收益承诺，2）上市公司承诺收购所投资项目，3）以投资项目的收益权质押存续期：一般为2-10 年，主流5-6年。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
一般会约定上市公司有优先收购权。
所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票（见上图虚线所示）。
管理费：市场主流的管理费为2%。
出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。
投资领域：为上市公司“量身定制” ，一般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。
投资决策：一般由上市公司占据主导地位。
案例1：东湖高新（600133）与光大资本联合发起成立产业投资基金。
结构化基金东湖高新出资3 亿元作为劣后资金，光大资本出资 3 亿元作为中间级（夹层）资金，由光大浸辉投资负责募集18 亿优先级资金。
由光大资本100%控股的光大浸辉投资作为基金GP基金规模：24亿。
存续期：3年（2 年投资期，1年退出期）。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
收益分配：按照先回本后分利的原则，分配顺序如下：1）优先级资金到期一次性收回投资本金，2）优先级资金获得固定收益：按投资本金不超过%计算年化收益，3）夹层资金收回投资本金，4）劣后级资金收回投资本金，5）基金管理人收回投资本金，6）剩余的投资收益在劣后级资金、夹层资金之间按80%：20%的比例进行分配。
第1篇1. 请您简单介绍一下自己，包括教育背景、工作经历、个人特长等。
2. 您为什么选择参加产业基金理财面试？您对产业基金理财有什么了解？3. 您认为自己在产业基金理财领域具备哪些优势和劣势？二、基础知识1. 请解释一下以下概念：（1）股权投资（2）风险投资（3）私募基金（4）产业基金2. 请简述以下几种基金的特点：（1）公募基金（2）私募股权基金（3）风险投资基金（4）混合型基金3. 请说明以下几种投资策略：（1）价值投资（2）成长投资（3）指数投资（4）量化投资三、产业基金理财1. 请简述产业基金的定义、特点及作用。
2. 请分析我国产业基金的发展现状及未来趋势。
3. 请举例说明产业基金在促进产业结构升级、支持实体经济方面的作用。
4. 请分析以下几种产业基金的投资方向：（1）科技产业（2）新能源产业（3）高端制造产业（4）文化产业5. 请谈谈产业基金在投资过程中应关注的因素。
6. 请分析产业基金投资中的风险，并提出相应的风险管理措施。
四、案例分析1. 请结合实际案例，分析产业基金在投资过程中如何把握行业趋势。
2. 请举例说明产业基金在投资过程中如何进行项目筛选。
3. 请分析以下案例中产业基金的投资策略：（1）某产业基金投资于一家新能源企业，通过股权投资帮助企业实现快速发展。
（2）某产业基金投资于一家高端制造企业，通过股权投资帮助企业提升技术水平和市场竞争力。
五、团队协作与沟通1. 请谈谈您在团队协作中的优势和劣势。
2. 请举例说明您在沟通协调方面的能力。
3. 请分析以下场景，并提出解决方案：（1）团队内部出现分歧，如何化解？（2）与投资方、被投资企业沟通不畅，如何改善？六、综合素质1. 请谈谈您对以下素质的认识：（1）学习能力（2）抗压能力（3）应变能力（4）创新能力2. 请举例说明您在遇到困难时如何克服。
3. 请谈谈您对未来职业发展的规划。
七、提问环节1. 请问您对产业基金理财行业的发展前景有何看法？2. 请问您在投资过程中如何平衡风险与收益？3. 请问您认为产业基金在投资过程中应如何选择合作伙伴？4. 请问您对投资团队建设有何建议？5. 请问您对被投资企业有哪些关注点？通过以上面试题目，我们可以全面了解面试者的专业知识、行业理解、团队协作能力、综合素质等方面。
产业基金流程产业基金是一种以投资产业为主要目标的投资基金，其投资范围涵盖了各个产业领域，包括但不限于科技、医疗、能源、金融等。
产业基金的流程一般包括募集、投资和退出三个主要阶段。
首先，产业基金的募集阶段是整个基金运作的起点。
在这一阶段，基金管理公司会向潜在投资者进行募资，以筹集资金用于后续的投资活动。
通常，基金管理公司会制定募资计划，并通过各种渠道进行宣传和推广，吸引投资者的关注和资金参与。
募集阶段的成功与否直接关系到基金后续投资活动的规模和实力，因此，基金管理公司在这一阶段需要精心策划和执行募资计划，以确保融资目标的实现。
其次，产业基金的投资阶段是基金的核心活动。
一旦募集到足够的资金，基金管理公司就会开始寻找投资机会，并进行投资决策。
在这一阶段，基金管理公司会对潜在投资项目进行尽职调查，评估其市场前景、盈利能力、风险水平等因素，以确定是否值得投资。
一旦决定投资，基金管理公司会与投资项目方进行谈判，达成投资协议，并最终将资金投入到项目中。
此外，基金管理公司还会积极参与投资项目的管理和运营，以确保投资项目的顺利发展和盈利。
最后，产业基金的退出阶段是投资的收尾工作。
一般来说，基金管理公司会在投资项目取得成功后，通过各种方式实现投资退出，以获取投资收益。
常见的退出方式包括股权转让、上市、回购等，基金管理公司会根据投资项目的具体情况和市场状况选择最合适的退出方式，并在退出过程中最大化投资收益。
同时，基金管理公司也需要注意退出过程中可能面临的风险和挑战，做好风险控制和应对准备，以保障投资收益的实现。
总的来说，产业基金的流程包括募集、投资和退出三个主要阶段，每个阶段都有其特定的工作内容和要求。
基金管理公司需要在整个流程中保持敏锐的市场洞察力和投资眼光，以确保基金的稳健运作和投资收益的最大化。
同时，基金管理公司还需要与投资者、投资项目方等各方保持良好的沟通和合作，共同推动产业基金的发展和成长。
PPP产业基金模式解析导语：PPP产业基金，简单地说，就是通过产业基金投资PPP项目或运作PPP项目的运营公司，其基金上层资金结构多为政府、金融机构及运营公司多方参与，待基金存续期结束时，采用政府回购、份额转让等方式退出。
从其本质属性来看，PPP产业基金仍属于我们熟知的私募股权基金，具备私募股权基金的诸多特点，所以并非想象中那般高冷。
十八大后，各级政府纷纷出台支持PPP项目的相关政策和管理办法，使PPP模式从探索发展逐步转向规范化发展。
2016年以来，PPP 类项目需求不断扩大，入库项目已超过9000起，同时，以PPP为核心的产业基金也成为业内关注的焦点。
【PPP产业基金的种类】区分角度不同将产生各种不同的分类方式和类群，对此业内众说纷纭。
本文采用以下分类：一种是从基金的资金层面划分，鉴别谁是发起主体；另一种则是从法律组织形式的层面划分，沿袭私募股权基金的三种组织形式。
事件的发起人往往也是利益的设计者，而法律组织形式多为其利益运作模式，PPP产业基金的运作本质离不开交易，而交易离不开利益相关者的关联结构。
从基金的资金层面上划分，一般可分为政府主导、金融机构主导和社会企业主导。
图为政府主导的PPP产业基金政府主导的PPP产业基金通常是由省级政府和地方政府以子母基金模式进行操作的。
先由省级政府与金融机构发起成立省级母基金(俗称引导基金)，母基金与地方政府、金融机构共同成立子基金，用于当地基建、交通等PPP类项目。
并由地方政府作为劣后方，为项目风险兜底。
这一模式贯通省政府和地方政府，政府资信高，吸引更多银行等金融机构的参与，当然对所投的PPP项目也是优中选优。
图为金融主导的PPP产业基金金融机构主导的PPP产业基金多是由银行等大型金融机构作为发起人，通过地方政府共同成立专项资管计划，由资管计划再与负责建设的公司出资成立PPP产业基金，专项投资于某基建工程。
通常，由负责建设的公司作为劣后方，不仅负责项目的建设运营，还作为基金风险的第一承担人。
ppp的运作模式解桥今年以来，PPP已经成为大家关注的热点，碩府推岀了大量基础设施和公共服务顶目药励社会资本参Ira,今天的电话会放，我们会结合前期的研究，以及与实体企业、各类金镀机沟、碩府部门的交流，対现在PPP模式的开展悄况、各类机沟的参与方式和最新动向进彳亍介给，供大家参考。
1、关于PPP定义的一自说明根摇各部委的文件，PPP是政IBfltt会资本合作模式(Public-Private Partnership), 第—个P(Public)很好理解，就是指政府，第二个P(Private)在国外是福机人资本，但是我们把他翻译成社会负本，色括己建立现代企业翎度的境内外企业法人，范围要比国外的Private側念广，这是国内的客观悄况，如果真理解成机人资本，PPP是做不起来的，大家看看现在已签约顼目的社会资本方就能看出来，国企、央企占了很大部分。
其实第二P 应该是Social Capital, PPP fi该是PSPo第3个P是Partnership, 合作，就是伙伴关系，双方应该是平等的，我们在调研时和一些民营企业交流，他们还是名少能感觉到一点平等的。
PPP有两大助能，一是融资，二是提效。
现在政府推PPP也是无奈之举，经萸的经济学理论说公共产品由碩附提哄，秋人产晶由市场提供，(0是现在政附段钱, 社会资本也不愿更参与，扬于碩府和市场双失灵，所以要推PPP,要合作。
2、关于PPP的模式大家经常在讨论，什么样的模式BTPPP,以前做的BT、BOT算不算？国外的PPP色括的种类非常多，我们之前的报告《PPP模式面面观》有U介绍。
UWii®的文件看，PPP包桔下面的方式：委托运营(0&M)、管理合同(MC)、建设-运营-杨交(BOT)、建设-拥有-运营(BOO)、转it-运营-務交仃OT)、改建-运营-移交(ROT);而发改委的文件里包18BOT、BOOT、BOO, BT不包祐在里面，期我们可以推测，从取策意图来看，是很重视运营(Operate)的。
产业基金基本模式最全解析一、结构化基金基本要素：基金结构：上市公司出资作为基金的劣后级，投资机构出资作为夹层（或中间级），并由投资机构负责募集优先级资金。
上市公司通过如下几种方式实质性参与或主导基金投资决策（见上图红色虚线部分）：1）设立控股子公司作GP，2）由控股子公司与投资机构双GP运作或双方合资成立投资公司作为GP，3）投资机构作为GP，但上市公司有否决权。
收益分配的顺序一般是：1）优先级资金本金及收益，2）夹层本金，3）劣后本金，4）基金管理人本金，5）剩余投资收益按一定比例由劣后级、夹层及基金管理人分配。
增信措施：1）上市公司或其大股东为优先级资金提供保本及收益承诺，2）上市公司承诺收购所投资项目，3）以投资项目的收益权质押存续期：一般为2-10年，主流5-6年。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
一般会约定上市公司有优先收购权。
所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票（见上图虚线所示）。
管理费：市场主流的管理费为2%。
出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。
投资领域：为上市公司“量身定制”，一般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。
投资决策：一般由上市公司占据主导地位。
案例1：东湖高新（600133）与光大资本联合发起成立产业投资基金。
结构化基金东湖高新出资3亿元作为劣后资金，光大资本出资3亿元作为中间级（夹层）资金，由光大浸辉投资负责募集18亿优先级资金。
由光大资本100%控股的光大浸辉投资作为基金GP。
基金规模：24亿。
存续期：3年（2年投资期，1年退出期）。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
收益分配：按照先回本后分利的原则，分配顺序如下：1）优先级资金到期一次性收回投资本金，2）优先级资金获得固定收益：按投资本金不超过7.8%计算年化收益，3）夹层资金收回投资本金，4）劣后级资金收回投资本金，5）基金管理人收回投资本金，6）剩余的投资收益在劣后级资金、夹层资金之间按80%：20%的比例进行分配。
基金管理人不分享超额收益。
管理费：不超过市场平均水平。
出资形式：承诺出资制，投资人认缴的出资额度将根据基金投资进度，分期实缴到位。
案例2：暴风科技（300431）联合中信资本发起设立境外并购基金优先级为平安信托的产品，占基金总规模的75%，是主要的基金提供方，预期年化收益率为11%。
劣后级是暴风科技与淳信奋进，分别占基金总规模的10%和15%。
收益分配中，优先级超额收益的90%归属于劣后级；暴风科技大股东冯鑫对基金整体进行最低收益担保；淳信奋进及中信资本（深圳）均属中信集团下属公司基金规模：6.84亿存续期：2年退出渠道：一是基金持有特定企业股权一年后，与暴风科技换股，在二级市场卖出股票或现金退出；二是待特定企业在美国资本市场上市后退出，预计未来两年内独立上市；第三种是通过协议转让形式出售股权。
基金收益分配顺序：1）优先级资金的本金及收益；2）超额收益中，优先级超额收益90%归属于劣后级，暴风科技和淳信奋进按出资比例，获取浮动收益。
交易安排：首先以有限合伙形式成立并购基金。
然后，资金出境在避税区开曼群岛设立特殊目的载体（SPV），借此获得标的公司股权。
再由暴风科技向该基金发行股份或支付现金，购买基金所持有的标的公司股权。
最后，换股退出或者特定企业在美股上市退出。
二、非结构化基金（或叫平层基金）基本要素：基金结构：由上市公司联合其他机构共同出资，不存在优先劣后之差别。
一般基金会有开放期，视基金发展情况及潜在项目的投资进展由GP对外募集投资或者由上市公司或机构进行增资。
收益分配的顺序一般是：1）按出资比例返还合伙人的累计实缴出资，直至各合伙人均收回其全部实缴出资，2）支付合伙人出资优先回报，通常会设立一个门槛收益率，在达到门槛收益率之前，GP将基金全部收益按合伙人出资比例分配至各合伙人账户，3）支付普通合伙人的管理报酬：合伙人累计实缴出资的内部收益率超过门槛收益率后，则基金全部收益的20%分配给普通合伙人，剩余部分按实际出资比例分配给各合伙人。
存续期：一般为2-10年，主流5-6年。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
一般会约定上市公司有优先收购权。
所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票（见左图虚线所示）管理费：市场主流的管理费为2%出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。
投资领域：为上市公司“量身定制”，一般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。
投资决策：一般由上市公司占据主导地位案例1：苏宁云商（002024）发起设立产业并购基金基金拟募集规模50亿元，首期20亿元，由苏宁电器和苏宁云商各认购14.8亿元和5亿元，GP苏宁鼎元投资认缴2000万。
后续将由基金的普通合伙人根据基金发展情况和潜在的项目投资进展向外部投资者募集资金，也可由公司在履行相应的审批程序后对该基金进行增资或者参与后续子基金的募集。
外部投资人参与的方式可以是直接对该基金进行增资也可以通过组建子基金的方式参与。
基金规模：50亿，首期20亿存续期：6+1年（4年投资期，2年退出期，经合伙人会议审议通过，基金续存期限可以延长1年）管理费：2%基金收益分配机制：分配顺序如下1）向各合伙人进行分配，直至各合伙人取得其全部累计实缴出资额；2）向有限合伙人进行分配，使得各有限合伙人取得就其全部累计实缴出资额实现8%的年化收益率；3）基金投资年化收益率在8%以上10%以下的部分，分配给普通合伙人；4）上述分配完毕后的剩余部分，80%在有限合伙人之间按照其实际出资比例进行分配，20%向普通合伙人进行分配。
风险承担：各合伙人按照其认缴的出资比例承担基金发生的亏损和产生的费用，有限合伙人以其认缴出资额为限对基金风险承担责任，普通合伙人对基金风险承担无限连带责任。
三、上市公司与产业并购基金之间的资本运作通道基本要素：运作逻辑：产业基金负责搜寻、筛选、投资或并购符合上市公司产业发展战略的项目，投资后，由产业基金协同上市公司进行业务整合和管理，并在合适时机通过资产注入方式纳入到上市公司体系内。
退出方式：所投项目，一般而言，上市公司有优先收购权利，且被上市公司收购是主要的退出方式（见左表）。
退出时，由上市公司支付现金，或现金+股票，或股票，借此，产业基金实现一级市场投资收益，上市公司获得优质资产注入，提升公司价值。
典型案例：天堂元金收购益和堂2013年1月，京新药业发布公告称，拟与浙江天堂硅谷股权投资公司、浙江元金投资公司合作发起不超过10亿元的产业并购基金，其中浙江元金投资认缴10%-20%，天堂硅谷出资500万，剩余部分由天堂硅谷负责向外部投资人募集。
2013年10月，京新药业发布公告称，浙江天堂硅谷元金创业投资合伙企业与广东益和堂制药有限公司原股东方乐尧、刘健雄签订《关于广东益和堂制药有限公司全部股权之收购协议》，天堂元金以1.2亿元收购益和堂100%股权。
2015年1月，京新药业在《投资者关系纪要》中称，“益和堂去年通过新版GMP认证，销售有明显增长，预计今年有望实现更快增长。
”2016年3月，京新药业在其2015年度业绩说明会上表示，益和堂目前阶段还在进一步培育中，公司将在合适时机实施并购。
并购基金如何取得商业银行并购贷款在境外发达资本市场上，商业银行并购贷款作为并购交易中的重要融资工具之一，被私募股权投资基金（“PE基金”）所广泛采用。
与境外资本市场相比，境内的并购贷款存在发放条件严格、贷款利率偏高、杠杆比率受限等问题，PE基金获取境内并购贷款的情形比较少见。
但随着并购市场的迅速发展及相关政策的进一步放开，以及利率市场化、外汇市场变化和银行业务转型，境内并购贷款也开始逐渐成为PE基金的融资渠道之一。
在此，我们就现阶段PE基金获得境内并购贷款的相关中国法律与实践问题进行了初步梳理和总结，以供有兴趣的相关人士参考和交流。
一、PE基金获取并购贷款的背景概况在国际资本市场上，以目标企业的资产和未来收益作为担保和还款来源，利用并购贷款（即，商业银行向并购方企业或其控股子公司发放的、用于支付并购股权对价款项的贷款）这一债务性融资工具对目标企业进行杠杆收购已经成为PE基金，尤其是大型PE基金在并购交易中广泛使用的融资渠道之一。
通过并购贷款进行收购交易，PE 基金不仅可以凭借较少的自有资金收购较大规模的目标企业（并购贷款额一般可占到收购资金总额的50%-70%），还可以依靠大量债务产生的利息节税作用及资本结构改变带来的效率改善来提高目标企业的盈利水平，从而进一步提升投资回报率。
受到市场及监管环境的限制，境内并购贷款业务的起步比较晚，经历了从1996年《贷款通则》的原则性禁止、到2005年银监会的“一事一批”、到2008年出台相关规定有条件放开、再到2015年银监会进一步支持发展的过程。
目前关于境内并购贷款最主要的规定为2008年12月银监会发布的《商业银行并购贷款风险管理指引》（“《指引》”）。
《指引》首次明确允许境内企业在并购中使用银行贷款支付并购交易价款，打破了《贷款通则》禁止利用银行贷款进行股本权益性投资的规定。
2015年2月，银监会对《指引》进行了修订，将贷款期限从5年延长至7年，贷款金额占并购交易价款的比例从50%提高到60%，并进一步降低了对于担保的要求，使得获取并购贷款的条件更为宽松。
就PE 基金而言，《指引》并未对其能否获取并购贷款作出明确的规定。
2014年上半年，银监会定向允许多家银行在上海自贸区内试点开展针对PE基金的并购贷款业务，包括浦发银行在内的相关银行据此开始制定和实行相关试点政策（“试点政策”），以主要适用于在上海自贸区内注册成立的PE基金。
与境外市场相比，境内并购贷款的发放对象和发放条件受到较为严格的限制，且存在着贷款利率偏高、杠杆比率受限等问题，实践中主要用于国有企业、大型企业集团及龙头企业的产业并购。
相关PE基金由于缺乏产业背景以及资信担保能力不足等原因，较难获得并购贷款，因此一段时间以来使用境内并购贷款的情形非常少见。
但随着相关政策的进一步放开，以及利率市场化、外汇市场变化和银行业务转型，境内并购贷款也开始逐渐成为PE基金的境内融资渠道之一。
目前已有银行根据试点政策正式开展针对PE基金的并购贷款业务，市场上也出现了一些PE基金获取并购贷款的成功案例。
二、PE基金获取并购1、贷款的主要条件针对并购方的主要条件具有产业相关度或战略相关性根据《指引》，并购方需要与目标企业之间具有较高的产业相关度或战略相关性，通过并购能够获得目标企业的研发能力、关键技术与工艺、商标、特许权、供应或分销网络等战略性资源以提高其核心竞争能力。
