应用文-货币政策中的泰勒规则

泰勒规则在中国的应用
泰勒规则在中国的应用主要体现在货币政策制定方面。

通过计算中国货币政策中利率的泰勒规则值，并将其与实际值进行比较，表明泰勒规则可以很好地衡量中国货币政策，利率规则值与实际值的偏离之处恰恰是政策操作滞后于经济形势发展之时。

这表明泰勒规则能够为中国货币政策提供一个参照尺度，衡量货币政策的松紧。

泰勒规则的核心理念是根据通货膨胀率和真实产出缺口对短期名义利率进行调整。

在中国，虽然同时期也有其他形式的货币政策规则，如基于基础货币增长率的麦卡勒姆规则等，但泰勒规则是货币政策规则论的代表性成果，不仅在宏观分析的理论框架中广泛使用，而且被许多中央银行作为货币政策调控的基本规则。

然而，中国的货币政策实践也可以借鉴泰勒型规则的框架，但在目标变量的选取方面，有必要根据我国实际情况相应调整。

货币政策的泰勒法则泰勒法则（Taylor rule）是货币政策的规则之一，是根据通货膨胀率和经济增长率的变化情况来调整利率的规则，形式非常简单，但在实践中的意义重大，操作性很强。

约翰.泰勒是美国斯坦福大学的经济学教授，曾任小布什政府的财政部次长，他于1993年根据美国的实际数据提出了针对通货膨胀率和产出增长率来调节利率的货币政策规则被称为泰勒法则。

根据该规则，可以比较准确地预测联邦基金名义利率的变动趋势，因此，这一法则不仅受到学术界和美联储的重视，也为广大投资者所瞩目。

从沃尔克的前任伯恩斯开始，美联储接受货币主义的单一货币规则，把货币供应量作为货币政策的中介目标，把公开市场操作作为主要手段，在这个时期，联邦公开市场委员会每隔六个星期要为各种货币总量的增长率确定一个目标区间，同时也会兼顾联邦基金利率与美联储确定的货币供应增长率目标的一致性。

随着监管环境的变化和金融创新的不断发展，货币主义学说也暴露其局限性，货币供应量目标难以实现货币政策目标，而改用真实利率作为政策工具，则可以将金融市场上的所有资金流动都覆盖在内。

1993年，格林斯潘放弃了执行了十多年的以货币主义为理论基础的货币政策操作体系，转而实行以联邦基金利率作为中介目标的新的货币政策体系。

泰勒法则则为这样的货币政策体系转换提供了理论和实践上的依据。

泰勒通过对美国以及英国、加拿大等国的货币政策实绩的细致研究发现,在各种影响物价水平和经济增长率的因素中,真实利率是唯一能够与物价和经济增长保持长期稳定相关关系的变量。

有鉴于此,他认为,调整真实利率,应当成为货币当局的主要操作方式。

名义利率的调整要与通胀率和经济增长率紧密相连，比较的依据是通胀的目标和潜在GDP。

泰勒认为，联邦基金的名义利率要顺应通货膨胀率的变化而调整，保持真实均衡利率水平得以实现。

如果产出的增长率超过了其潜在的真实水平，真实利率必须提高；如果通货膨胀率超过了目标通货膨胀率水平,则真实利率也应当提高。

泰勒规则对国际经济政策的影响近年来，泰勒规则（Taylor rule）在国际经济政策中扮演着重要的角色。

泰勒规则是由美国经济学家约翰·泰勒（John Taylor）提出的一种计算实际利率水平的经验公式。

它的出现对于制定货币政策和经济政策提供了一种指导性的参考，下面将探讨泰勒规则对国际经济政策的影响。

首先，泰勒规则为货币政策制定者提供了一个明确的参考框架。

根据泰勒规则，中央银行在制定利率政策时，应该考虑通胀率和产出缺口两个因素。

通胀率高或产出缺口大时，中央银行应该采取扩张性的货币政策，通过降低利率促进经济增长；相反，当通胀率低或产出缺口小时，中央银行应该采取收紧性的货币政策，通过提高利率抑制通胀。

泰勒规则的提出使得货币政策的制定不再盲目，而是基于经济数据和指标，提高了政策的科学性和可预测性。

其次，泰勒规则对于国际经济政策的协调起到了重要的作用。

由于全球化的发展，国际经济政策的协调变得尤为重要。

泰勒规则提供了一个相对统一的参考框架，使得各国在制定货币政策时可以考虑到经济情况的差异。

通过应用泰勒规则，各国可以在一定程度上协调利率政策，避免利率差异过大导致国际资本流动问题。

这有助于维护全球金融稳定，减少金融风险对经济的负面影响。

此外，泰勒规则还对国际经济政策的可持续性产生了积极的影响。

可持续性是一个国家经济政策成功的重要标志。

泰勒规则提供了一个平衡经济增长和通胀率的框架，使得经济政策能够在长期内保持稳定。

如果一个国家长期违背泰勒规则所推荐的利率水平，将可能导致经济内外部不平衡，甚至引发金融危机。

因此，在制定经济政策时，政策制定者可以根据泰勒规则来评估利率调整的合理性和长期影响，确保经济政策的可持续性。

然而，泰勒规则也存在一些挑战和限制。

首先，泰勒规则是基于经验总结得出的公式，其普适性和准确性并不十分可靠。

不同国家的经济结构、发展水平和政策环境存在差异，因此，泰勒规则在不同国家的适用程度有所不同。

如何理解泰勒规则
泰勒规则（Taylor rule）是常用的简单货币政策规则之一，由斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经验，而确定的一种短期利率调整的规则。

泰勒认为保持实际短期利率稳定和中性政策立场，当产出缺口为正（负）和通胀缺口超过（低于）目标值时，应提高（降低）名义利率。

扩展资料：货币政策规则的政策核心：在方法上遵循计划，不是随机地或偶然地采取行动，而是具有连续性和系统性。

系统性是货币政策规则的中心内容。

根据系统性的要求，货币当局必须建立系统性的反应机制，以考虑私人部门的预期行为，使这一时期的货币政策优化。

货币政策规则的主要好处是，所制定的决策是用于各种不同的情况，而不是以各个个别案例为基础进行庙宇，这种决策对于预期具有积极的作用。

泰勒规则在我国基准利率确定中的应用徐冯璐【摘要】随着我国利率市场化改革的深入,强化利率调控的呼声越来越强烈,如何科学确定基准利率成为货币政策中关注的焦点.以美国为代表的利率市场化国家把泰勒规则作为利率调控的重要依据.本文在深刻比较中关两国泰勒规则实施背景差异的基础上,以2008年国际金融危机为分割点,就危机前后及整体层面的非线性视角对泰勒规则在我国20年利率市场化改革中的适用性进行检验.结果显示,泰勒规则在我国是一个稳定的利率规则,可以作为央行利率调控的参考.但利率对产出缺口的反应很小,说明利率传导机制存在阻碍.而且,危机前后泰勒规则出现某些结构性变化,说明国际冲击对我国金融市场有较大影响,货币政策的独立性受到挑战.【期刊名称】《兰州商学院学报》【年(卷),期】2017(033)004【总页数】9页(P32-40)【关键词】利率市场化;泰勒规则;分阶段检验;货币政策【作者】徐冯璐【作者单位】浙江金融职业学院,浙江杭州310018【正文语种】中文【中图分类】F8321996年我国启动利率市场化改革至今已过了20年，央行逐步放松对利率的管制，利率市场定价机制和传导机制日趋成熟，在市场中利率价格杠杆作用不断加强。

从国际经验来看，在利率市场化程度逐步提高过程中，主要发达国家的货币政策会更倾向于利率调节，建立以短期利率为中介目标的货币政策体系，如美国奉行以泰勒规则来调整实际利率，作为对经济实施宏观调控的主要手段。

在实践中，泰勒规则被越来越多的发达国家的央行所接受，已成为美联储、欧洲中央银行、英格兰银行和加拿大银行货币政策操作的理论依据和参考尺度。

随着我国利率市场化改革的深入，强化利率调控的呼声越来越强烈，如何科学确定基准利率成为货币政策中关注的焦点。

我国利率是否也遵循类似的泰勒规则？如果是，又是怎样的具体形式？泰勒规则能否为我国货币政策基准利率的确定提供参考？下一步，我国是否可以参照泰勒规则将利率作为货币政策操作目标和中介目标？这些都是我国金融改革和发展中迫切需要了解的问题。

货币政策中的泰勒规则一、引言货币政策是经济政策的重要组成部分，通过调控货币供给和利率水平，实现经济增长、控制通货膨胀等目标。

而泰勒规则则是货币政策决策者确定利率的一种标准，具有很强的实用性和理论支持性。

本文旨在对泰勒规则进行全面的分析和研究，为货币政策决策者提供理论指导和实践经验。

二、泰勒规则的基本原理与内容泰勒规则是由美国经济学家约翰•泰勒提出的一种货币政策确定规则，其核心思想是通过对通货膨胀和产出缺口的测度，计算出合理的利率水平，从而指导货币政策决策者进行利率调控。

具体来说，泰勒规则的数学表达式为：r = π + 0.5(P - π) + 0.5(Y - Y*)，其中r代表利率，π代表通货膨胀率，P代表通货膨胀目标，Y代表产出水平，Y*代表潜在产出水平。

从表达式中可以看出，泰勒规则将利率水平分为三个部分，即基准利率、通货膨胀偏差和产出缺口，而各部分的权重比例也固定为0.5。

这意味着，货币政策决策者只需关注通货膨胀率和产出水平是否达到了目标水平，就可以根据泰勒规则计算出合理的利率水平，从而调节货币政策。

三、泰勒规则的理论基础泰勒规则具有比较牢靠的理论基础，其中最重要的来自于新凯恩斯主义理论。

新凯恩斯主义理论认为，货币政策不仅可以影响短期利率，还可以通过长期利率的预期值，影响实际经济变量，如通货膨胀率和产出水平。

另外，新凯恩斯主义理论还提出了一个重要的观点，即稳定市场信心是货币政策决策者的主要任务之一。

泰勒规则恰恰符合这一观点，它可以通过制定透明、稳定的利率调整策略，提高市场对货币政策的预期，增强市场信心，从而降低市场的风险溢价，促进经济增长。

四、泰勒规则的实践应用泰勒规则已经被广泛应用于各国的货币政策制定中，具有很高的实践价值。

以美国为例，美联储自2003年以来一直使用泰勒规则作为货币政策诊断工具，通过计算泰勒规则得到合理的利率水平，从而指导利率决策。

另外，欧洲央行和日本央行等也采用了泰勒规则，尤其是在金融危机期间，泰勒规则被广泛应用于货币政策的调控中。

“泰勒规则”与我国货币政策一、泰勒规则1993年，泰勒提出著名的“泰勒规则”。

l、泰勒规则的含义泰勒规则可以简单的描述为：it，=∏i+r+h(∏i-∏*+gyyt(1)其中，it：名义利率；∏t：当前预期通货膨胀率；r.真实均衡利率，即经济处于潜在增长率和自然失业率状态下的利率；∏*：目标通胀率；yi：GDP缺口，即当前实际GDP 偏离潜在GDP的比率；h、gy为协整系数。

泰勒规则的政策含义为：真实利率是唯一能够与物价和经济增长保持长期稳定关系的变量，认为央行在制定政策时应将利率水平保持中性，其对经济既不起刺激作用也不起抑制作用。

具体含义为：①经济中影响名义利率的因素，除了当前预期通货膨胀率(∏t)以及真实均衡利率(r)外，还受预期通货膨胀率与目标通货膨胀率之间差额(∏t-∏*)，以及GDP缺口(yt)的影响，如果∏t-∏*=O，y=0则it-∏t=r，即经济处于稳定增长的理想状态；②上述各因素中如果任意一个因素发生了变化，那么货币当局就应运用各种政策工具，如：公开市场操作；变动贴现，来调节名义利率使实际利率等于均衡利率r。

泰勒规则表达式中各变量之间的关系不是像(1)式中那么简单的线性关系。

它们之间的关系为：yi=β(it-∏t-r)+μ(2)(2)、预期通胀率(∏t)估算的局限性问题。

由于预期通货膨胀率是一个主观变量，不可能直接得到，在实践中必须使用代理变量。

泰勒以前四季度的平均通货膨胀率来表示预期通货膨胀率。

这与预期通货膨胀率的概念或多或少存在差别，如果经济发生战争等不确定性因素将会对预期通货膨胀产生不确定的影响，货币当局将处于被动的地位。

二、泰勒规则在美国的实践1993年7月，前任美联储主席格林斯潘宣布放弃以货币供给量为中介目标的货币政策规则，而以调整实际利率作为对经济实施宏观调控的主要手段，即泰勒规则。

根据美国的实际情况，泰勒通过研究美国历年的货币政策，认为在美国、均为O．5，实际均衡利率和目标通胀率均为2％，即：it=∏t+2+0．5(t∏t-∏*)+O 5yt自从实施泰勒规则以来，美联储不断调节名义利率使经济处于稳定增长状态。

泰勒规则（一）泰勒规则的含义泰勒规则也称利率规则，该规则表明了中央银行的短期利率工具依经济状态而进行调整的方法。

泰勒规则的思想源于：利率与通货膨胀的关系很密切，理论上可以延伸到费雪效应（Fisher Effect)[1]。

即名义利率与通货膨胀预期之间存在如下关系：i=r＋ßｐｅ（1）泰勒在上述原始的利率规则中，对滞后反应进行简化，并得到如下线性方程：ｉｔ＝πｔ＋ｇｙｔ＋ｈ（πｔ－π*）+rf （2）其中，ｙｔ是实际GDP，以它与潜在GDP偏离的百分比来衡量；ｉｔ是短期名义利率，以百分数来衡量；πｔ是通货膨胀率，以百分数来衡量。

参数π*，rf，g以及h都是正的。

这样，利率就对通货膨胀及其目标值π*以及实际GDP与潜在GDP的偏离做出反应。

当通货膨胀率上升，名义利率就比通货膨胀率上升得更快。

当实际GDP相对于潜在GDP上升，利率也上升。

在这个关系中，截距rf是中央银行反映方程中隐含的实际利率。

中央银行采取行动，通过公开市场业务影响货币供应从而影响名义利率。

假定，实际GDP偏离的长期平均值ｙｔ等于0，并令长期实际利率为r*，这样从长期来看，ｉｔ-πｔ= r*。

在（2）中，同一经济体不同时期的系数g有所变化；不同的货币制度下，（1+h）取值也有所不同，尽管大多数时候为正值。

以下观察4种假设条件下，泰勒公式中有关系数的特征。

1，固定货币增长当货币数量方程中货币为固定增长时，参数g和（1+h）为正数，实际余额和利率成负相关以及与实际产出成正相关。

如果固定货币增长，通货膨胀上升会减少实际余额，并导致利率上升。

或者，假定实际收入上升，货币需求有所上升，不调整货币供给量，利率就会上升。

g和（1+h）为正数的货币政策为固定货币增长的制度。

2，国际金本位制通货膨胀对利率的短期反应（1+h）容易通过休谟（David Hume）的硬币流动机制（specie flow mechanism）得到解释。

与其他国家相比较，若美国出现较高的通货膨胀，美国就会发生国际收支赤字，并使美国商品的国际竞争力下降。

货币政策中的泰勒规则——对我国货币政策的一些启示一、关于泰勒规则1. 泰勒规则的概括与含义2. 泰勒规则在国际货币政策中的应用3. 评价泰勒规则对货币政策的贡献4. 泰勒规则在应对金融危机中的应用5. 泰勒规则在我国货币政策中的引申与适用随着货币市场的复杂化和货币机制的完善，泰勒规则在货币政策中的应用越来越受到重视。

泰勒规则最初是由美国经济学家约翰泰勒提出的，其核心思想是通过控制通货膨胀率和失业率之间的平衡来制定一种有效的货币政策。

本篇论文将从多个角度分析泰勒规则对我国货币政策的启示。

二、泰勒规则的概括与含义泰勒规则是一种定量的经验公式，可以用来计算长期和短期利率的恰当水平。

泰勒规则的基本思路是根据通货膨胀率和实际GDP的偏离程度来决定短期基准利率的水平。

通常情况下，当通货膨胀率高于目标水平时，短期利率应该上升，反之亦然。

泰勒规则可以用以下公式简单表达：i = r* + π + 0.5(π-π*) + 0.5(y-y*)其中，i 是短期基准利率，r* 是实际利率水平，π 是通货膨胀率，π* 是通货膨胀目标水平，y 是实际GDP增长率，y* 是潜在的GDP增长率。

通过调整变量的不同权重，可以制定出适用于不同国家的具体方案。

三、泰勒规则在国际货币政策中的应用泰勒规则在国际货币政策中被广泛应用，尤其是在发展中国家和新兴市场地区。

一方面，泰勒规则可以帮助决策者制定更加明智的货币政策，避免通货膨胀和失业率的波动对经济带来的负面影响。

另一方面，泰勒规则可以为国际货币政策的协调提供一定的参考依据，促进各国在经济政策上的合作。

四、评价泰勒规则对货币政策的贡献泰勒规则对货币政策的贡献可以从以下几个方面来考量。

首先，泰勒规则可以为决策者提供一个简单易懂的框架，使得他们更加明确货币政策的目标以及实现这些目标的具体方法。

其次，泰勒规则可以帮助决策者通过调整利率水平来应对经济波动，避免通货膨胀和失业率的波动对经济带来的负面影响。

货币政策的泰勒规则货币政策是经济学中的一个重要领域，它的作用是控制通货膨胀率、维护货币价值和稳定经济增长。

在美国，有一个被广泛接受的货币政策规则，它被称为泰勒规则。

泰勒规则是由经济学家约翰·泰勒（John Taylor）于1993年提出的，它是一种基于通货膨胀率和产出缺口的货币政策建议。

根据泰勒规则，中央银行应该根据通货膨胀率和产出缺口来调整利率，以实现通胀目标和经济增长目标的平衡。

通货膨胀率是指物价水平上涨的速度，它通常用消费者物价指数（CPI）来衡量。

在泰勒规则中，中央银行应该调整名义利率（即不考虑通胀影响的利率）来控制通货膨胀率。

如果通货膨胀率高于目标水平，中央银行应该升息；如果通货膨胀率低于目标水平，中央银行应该降息。

产出缺口是指实际产出（GDP）与潜在产出之间的差距。

潜在产出是指在利用所有劳动力和资本资源的情况下实现的最大产出。

产出缺口可以反映经济周期的阶段，如果产出缺口为正，说明经济正处于繁荣期；如果产出缺口为负，说明经济正处于衰退期。

根据泰勒规则，中央银行应该根据产出缺口的大小来调整利率，以促进经济增长。

如果产出缺口为正，说明经济过热，中央银行应该升息；如果产出缺口为负，说明经济萎靡，中央银行应该降息。

泰勒规则的提出引起了广泛的讨论和争议。

支持者认为它是一种简单明了、易于操作的货币政策建议，可以帮助中央银行实现通胀目标和经济增长目标的平衡。

批评者则指出，泰勒规则忽略了货币政策与其他经济变量之间的复杂关系，过于简化了货币政策的决策过程。

总体来看，泰勒规则在货币政策制定中具有一定的参考价值。

对于减轻通胀和促进经济增长，利率调整是一种有效的工具。

但是，泰勒规则只是一种指导性建议，中央银行在实际操作中需要考虑许多其他因素，如货币供应、汇率、国际贸易等，以制定出最优的货币政策策略。

总之，泰勒规则是货币政策中的一个重要参考因素，它提供了一种简单易懂的利率调整方法，同时也为经济学界和政策制定者提供了一种思考货币政策的新视角。

泰勒规则在我国应用的实际思考作者：李艳谭太平来源：《中国市场》2008年第22期摘要：泰勒规则是西方国家评价货币政策效果时的首选中介目标,但从目前我国市场经济发展状况来看，由于经济制度环境存在一定的缺陷,泰勒规则在我国经济发展中的运用值得商榷。

关键词：泰勒规则；货币政策;宏观调控泰勒规则作为货币政策宏观调控的一个中介指标，是西方国家评价货币政策效果时的首选中介目标，然而对于正处于经济体制转轨时期的我国来说，由于经济制度环境的缺陷，泰勒规则目前并不适合我国经济发展的需要。

一、泰勒规则泰勒规则是美国斯坦福大学J.泰勒教授于1993年提出的著名理论。

他通过7个工业国家数据的模拟分析,发现利率规则最有利于央行保持产出与物价稳定,其中利率规则是指根据产出和物价水平与设定目标值之间的差距来调节利率的货币政策规则,具体用公式表示为:it=r+πt+0.5yt+0.5(πt-π*)其中，it为联邦基金利率，r为实际均衡利率(泰勒教授根据美国资料设定为2%)，πt为平均通货膨胀率(本季度与前三个季度通胀率的平均值)，yt为实际总产出缺口，以100(Y-Y*)/Y*表示，其中Y为实际国内生产总值(GDP)，而Y*为潜在产出(按照2.2%的年增长率增长的潜在GDP)，π*为设定的通货膨胀率目标值(泰勒教授设定为2%)。

泰勒规则作为货币政策宏观调控的中介目标，泰勒认为它的政策含义是：实际均衡利率为名义利率减去预期通货膨胀率，为了保持实际均衡利率的稳定，名义利率要顺应通货膨胀率的变化。

如果实际产出增长率超出潜在产出水平，实际失业率低于自然失业率或者预期通货膨胀率超过通货膨胀目标水平时，也就是说，当存在着GDP的缺口及通货膨胀缺口时，实际利率就会偏离实际均衡利率，此时，中央银行就应当运用货币政策工具，调整名义利率从而使实际利率恢复和保持在实际均衡水平，以保持货币政策的稳定性。

泰勒规则货币政策操作实际上遵循着双重规则——“稳定货币增长规则”和“泰勒规则”，而且是将所有变数归入真实利率指标来考虑的宏观货币政策。

“泰勒规则”与我国货币政策一、泰勒规则1993年，泰勒提出著名的“泰勒规则”。

l、泰勒规则的含义泰勒规则可以简单的描述为：it，=∏i+r+h(∏i-∏*+gyyt(1)其中，it：名义利率；∏t：当前预期通货膨胀率；r.真实均衡利率，即经济处于潜在增长率和自然失业率状态下的利率；∏*：目标通胀率；yi：GDP缺口，即当前实际GDP偏离潜在GDP的比率；h、gy 为协整系数。

泰勒规则的政策含义为：真实利率是唯一能够与物价和经济增长保持长期稳定关系的变量，认为央行在制定政策时应将利率水平保持中性，其对经济既不起刺激作用也不起抑制作用。

具体含义为：①经济中影响名义利率的因素，除了当前预期通货膨胀率(∏t)以及真实均衡利率(r)外，还受预期通货膨胀率与目标通货膨胀率之间差额(∏t-∏*)，以及GDP缺口(yt)的影响，如果∏t-∏*=O，y=0则it-∏t=r，即经济处于稳定增长的理想状态；②上述各因素中如果任意一个因素发生了变化，那么货币当局就应运用各种政策工具，如：公开市场操作；变动贴现，来调节名义利率使实际利率等于均衡利率r。

泰勒规则表达式中各变量之间的关系不是像(1)式中那么简单的线性关系。

它们之间的关系为：yi=β(it-∏t-r)+μ(2)∏t=IIt-1+α yt-1+et (3)it=gn+gyyt+go(4)其中it、∏t、r、yt代表的意义同上，μt、et为相关系数和均值均为零的随机变量，β、α大于零，gn、gy、go为政策性变量系数，其中gn、gy大于零。

运用计量经济学对以上三个式子进行分析，可以得到gn＞1时，货币当局运用各种政策工具会使得经济达到均衡状态，gn＞1被称为“泰勒条件”。

2、对泰勒规则的评价泰勒规则主张货币政策规则对经济的影响保持中性的原则，将相机抉择和规则性有机结合，以相机抉择增加货币政策的灵活性，对经济进行微调；以规则性确保货币政策的连续性，有利于公众形成合理的预期。

货币政策的泰勒规则泰勒规则的原理是基于马克思-凯恩斯经济学理论的观点。

根据凯恩斯经济学，货币政策的主要目标是稳定通货膨胀率和促进经济增长。

马克思-凯恩斯经济学认为，通货膨胀率和实际产出之间存在着一种牢固的关系，即菲利普斯曲线。

根据菲利普斯曲线，当实际产出高于正常水平时，通货膨胀率上升，反之亦然。

具体来说，泰勒规则可以表示为：r=r*+0.5π+0.5(y-y*)其中，r表示名义利率，r*表示均衡名义利率（也就是实际利率），π表示通货膨胀率，y表示实际产出，y*表示潜在产出。

泰勒规则的计算方法很简单。

首先，确定目标通货膨胀率和潜在产出水平。

通常情况下，目标通货膨胀率由央行制定，而潜在产出水平则需要经济学家进行估计。

然后，根据当前的通货膨胀率和实际产出水平，计算出名义利率的调整幅度。

最后，将名义利率的调整幅度加上均衡名义利率，就可以得到最终的名义利率。

泰勒规则的应用范围很广。

首先，它可以作为制定货币政策的参考指标。

央行可以根据泰勒规则的计算结果，决定是否需要调整利率，以控制通胀和促进经济增长。

其次，泰勒规则也可以用于衡量货币政策的有效性。

通过比较实际名义利率和根据泰勒规则计算出的名义利率，可以评估货币政策是否足够有效，并及时调整政策措施。

然而，泰勒规则也存在一些局限性。

首先，它基于凯恩斯经济学的假设，忽视了其他经济因素对名义利率的影响。

例如，它没有考虑到货币供应量和信贷市场的情况，也没有考虑到国际经济环境的影响。

其次，泰勒规则仅仅是一种理论模型，实际应用时需要结合具体的经济情况进行调整和判断。

综上所述，货币政策的泰勒规则是一种基于通货膨胀率和产出缺口的指导性制度。

它可以帮助央行制定货币政策，并衡量政策的有效性。

然而，泰勒规则也有一定的局限性，需要结合其他经济因素进行综合考虑。

在实际应用中，应根据具体情况进行调整和判断。

美国货币政策与“泰勒法则”2010-07-15 国际期货霄云路营业部郑光明报我们来看看约翰·泰勒（1993）中的“泰勒法则”的一个简单形式：r=p+0.5y+0.5(p-2)+2这个方程式论文中的原型，由于一些参数表示和我们现在的规范稍有区别，我给出一些简单说明。

方程中r是联邦基金利率，p是年化通胀率，y是实际产出对潜在产出的偏离的百分比。

后人在上述方程的基础上加入了一些其他的因素，有些是非常有效的，比如通胀预期等。

泰勒通过对美国以及英国、加拿大等国的货币政策实绩的细致研究发现，在各种影响物价水平和经济增长率的因素中，真实利率是唯一能够与物价和经济增长保持长期稳定相关关系的变量。

有鉴于此，他认为，调整真实利率，应当成为货币当局的主要操作方式。

“泰勒法则”可以从一个理想化的状态开始描述。

假定经济中存在着一个“真实”的均衡联邦基金利率，在该利率水平上，就业率和物价均保持在由其自然法则决定的合理水平上。

其中，均衡利率指的是名义利率减去预期通货膨胀率。

应该强调的是，“泰勒法则”中的通货膨胀率并不是我们通常意义上的物价指数的上涨率，而是由泰勒自己定义的购买力的增长率，该购买力的增长率不仅与市场物价上涨率有关，而且与社会持有的金融资产的财富效应有关。

根据泰勒的研究，在美国，该真实均衡利率约为2%。

如果上述真实利率、经济增长率和通货膨胀水平（泰勒定义的）的关系遭到破坏，货币当局就应当采取措施予以纠正。

首先，联邦基金的名义利率要顺应通货膨胀率的变化而调整，保持真实均衡利率水平得以实现。

其次，如果产出的增长率超过了其潜在的真实水平，真实利率必须提高；如果通货膨胀率超过了目标通货膨胀率水平，则真实利率也应当提高。

根据泰勒的研究，美联储如果遵循这样的规则行事，就会使经济运行保持在一个稳定且持续增长的理想状态上。

格林斯潘1993年和1994年的两次关于货币政策调整的证词，都是以“泰勒法则”为理论基础的。

美国货币政策历史回顾在这个部分，我们展开对上世纪后半叶美联储货币政策的整个历程的回顾，主要涉及到从马丁到格林斯潘共五位联储主席。

泰勒规则泰勒（Taylor）规则是常用的简单货币政策规则之一，由泰勒于1993年针对美国的实际数据提出。

泰勒规则描述了短期利率如何针对通胀率和产出变化调整的准则，其从形式上看来非常简单，但对后来的货币政策规则研究具有深远的影响。

泰勒规则启发了货币政策的前瞻性。

如果中央银行采用泰勒规则，货币政策的抉择实际上就具有了一种预承诺机制，从而可以解决货币政策决策的时间不一致问题。

只有在利率完全市场化的国家才有条件采用泰勒规则。

产生背景二十世纪八十年代以来，美国联邦储备银行基本上接受了货币主义的“单一规则”，把确定货币供应量作为对经济进行宏观调控的主要手段。

进入二十世纪九十年代以后，美国宏观经济调控领域发生的最重大事件之一，就是预算平衡案被通过。

在新的财政运作框架下，联邦政府已不再可能通过扩大开支、减少税收等传统财政政策刺激经济，从而在相当程度上削弱了财政政策对经济实施宏观调控的作用。

这样，货币政策就成为政府对经济进行调控的主要工具。

面对新的局面，美联储决定放弃实行了十余年的以调控货币供应量来调控经济运行的货币政策规则，而以调整实际利率作为对经济实施宏观调控的主要手段。

这就是美国金融界的“泰勒规则”。

含义泰勒规则也称利率规则，该规则表明了中央银行的短期利率工具依经济状态而进行调整的方法。

泰勒规则的思想源于：利率与通货膨胀的关系很密切，理论上可以延伸到费雪效应（FisherEffect)[1]。

即名义利率与通货膨胀预期之间存在如下关系：i=r＋ßｐｅ（1）泰勒在上述原始的利率规则中，对滞后反应进行简化，并得到如下线性方程：ｉｔ＝πｔ＋ｇｙｔ＋ｈ（πｔ－π*）+rf（2）其中，ｙｔ是实际GDP，以它与潜在GDP偏离的百分比来衡量；ｉｔ是短期名义利率，以百分数来衡量；πｔ是通货膨胀率，以百分数来衡量。

参数π*，rf，g以及h都是正的。

这样，利率就对通货膨胀及其目标值π*以及实际GDP与潜在GDP的偏离做出反应。

关于货币政策“泰勒规则”的学习思考刘宇楷经济学院2019级政治经济学专业2019000477 长期以来，国内外学术界关于货币政策应该“相机抉择”还是“按规则行事”一直存在争议。

从世界各国货币政策的演化过程来看，数量型货币政策工具向价格型货币政策工具的转变已经是不争的事实。

基于这一现实背景，美国斯坦福大学的经济学家约翰 泰勒（1993）依据美国、加拿大、英国等国的货币政策的实际经验进行了实证研究，总结出了所谓货币政策的“泰勒规则”，以此作为央行调整实际短期利率的规则。

总的来看，“泰勒规则”较好地描述了名义利率对通货膨胀缺口和产出缺口的反应特征。

根据其标准形式，中央银行应该依据通货膨胀缺口和产出缺口调整名义利率，当产出超过目标水平或者通货膨胀超过目标水平时，实际利率将偏离实际均衡利率，中央银行应该调整名义利率以促进实际利率恢复到长期均衡实际利率水平。

同时，中央银行应该在保持均衡实际利率的基础上稳定物价和总产出，这对于央行通过利率手段来避免产出和就业的剧烈波动均具有重要的指导意义。

查阅相关文献我们可以得知，为了加强泰勒规则的适用性，使该规则更好地拟合实际货币政策操作，国内外研究者对该规则进行了一系列的扩展与改进，并利用各类样本数据进行了大量的实证研究。

前瞻性泰勒规则、泰勒规则的非线性响应行为、时变参数的泰勒规则等都是泰勒规则的后续研究成果。

另外，研究者也不断尝试纳入汇率、信贷渠道等新的因素以扩展泰勒规则。

综合来看，泰勒规则的形式长期以来一直在创新，为使泰勒规则具有更好的适用性，未来的研究方向可以总结为以下几个方面：1.世界各国的央行在实施货币政策的过程中，主要通过直接调控短期利率，然后传导到中长期利率从而进一步影响总产出。

这一利率传导机制能否顺利实现是货币政策能否发挥效应的重要因素。

近几年，短期利率调控的有效性在学术界受到质疑，考虑到非常规货币政策工具在应对金融危机时发挥的积极作用，研究者可以将中长期利率纳入泰勒规则之中。