券商最新研报荐股一览

2024/04/27证券市场周刊第16

期数据荟萃Data券商最新研报荐股一览王飞最新机构首次关注个股(注：券商报告时间：2024年4月20日-4月25日；已剔除上市未满1年的次新股)代码600312首次关注原因：以下为行业内获得机构首次关注的个股：688778688390603507603556002801300390000682招商证券近一月内对行业的点评及看好的公司情况：601369首次关注原因：以下为行业内获得机构首次关注的个股：688633834599688378300809300567603169300349300349000528方正证券近一月内对行业的点评及看好的公司情况：简称平高电气厦钨新能固德威振江股份海兴电力微光股份天华新能东方电子陕鼓动力星球石墨同力股份奥来德华辰装备精测电子兰石重装金卡智能金卡智能柳工机构名称招商证券公司2023年在国家电网公司输变电项目变电设备中标金额同比大幅增长，市占率7.3%排名第2，其中组合电器、断路器市占率分别22%、29%排名第1，隔离开关14%，市占率居前。总体看，公司高压开关类产品行业地位居前。报表端，公司2024Q1合同负债14.1亿元，同比+81%，印证经营态势持续向好。行业方面，近几年国内用电量实现了超预期增长，而输配电价还略有提升，电费池的扩张给与电网投资能力保障，而用电量增长及峰值负荷提升、新能源消纳的长期压力、电动车等新需求涌现，都带来电力设施的长期和客观需求，预计未来电力投资将会保持一定增长。公司高压开关类产品最齐备，业务占比也比较高，如果高压/超高压电网建设加速，或特高压交流加速，公司经营弹性会比较大。同时，公司配网业务板块在整合天灵等公司后规模更大，如果配网行业发展加快，公司受益或将显著。估算公司2024、2025年归母净利润为11.57亿元、14.94亿元。国海证券国金证券国元证券中邮证券中航证券东北证券国海证券电力系统中，变压器实现多个电压等级变换、电气隔离等，完成能量传输，是电网中的核心装备。变压器原副边由电磁感应完成AC/AC功率变换，从材料结构角度，依据绝缘冷却介质差异分为干式及油浸式，依据铁芯差异分为硅钢、非晶合金变压器。从应用电压等级等角度看，又可分为配电、输电变压器等。美国用电量近十几年低速增长，体量在4万亿kWh左右，近年来美国出台IRA等多项政策支持本土制造，2022、2023年美国制造业支出同比增速达39.8%、71%，其用电量有增长抬头态势；同时，美国新能源发展、AI等产业的飞速发展，又对其电网也提出挑战：美国电力系统大部分变压器运行寿命达30-40年，未来可能越来越难以满足安全稳定供电的要求，某个时间，北美电网特别是输电网设施可能开始规模更新，变压器作为核心设备所受影响也会首当其冲。美国本土变压器制造产能及上游配套有限，参考WoodMac统计大致占其总需求20%左右，大部分依赖进口，墨西哥、加拿大、中国为其主要变压器进口国。目前北美变压器供应比较紧张，排产周期拉长。而国内产业链反馈，虽然存在关税等因素影响，但出口北美的变压器盈利表现仍显著好于国内。另外，国内电网的需求与要求也在提升。推荐关注：金盘科技、思源电气、华明装备、特变电工、伊戈尔、中国西电、望变电气、云路股份、金杯电工、扬电科技、江苏华辰、三变科技。方正证券压缩空气储能方面，公司具备压气储能核心设备的设计制造能力，已实现10-350MW规模压气储能市场的全覆盖，2023年中标多个压缩空气储能项目，且为全球最大300MW级人工硐室储气项目提供高端轴流压缩机和离心压缩机；气体运营方面持续稳步增长，截至2023年年底已拥有合同供气量143.36万Nm3/h，同比+4.37%，已运营合同供气量91.46万Nm3/h，同比+8.93%。公司签订了首个精制氪氙项目，实现精制氪氙市场的突破，扬州/徐州气体首次氪氙液改造项目投用，实现氪氙液产品的销售，赤峰气体首个化产项目成功投产。我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润11.05亿元/12.66亿元/14.4亿元。天风证券国海证券西南证券西南证券华西证券国元证券银河证券华金证券兴业证券今年三月份以来，大规模设备更新相关政策频出，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（国发〔2024〕7号）提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上，并明确了5方面20项重点任务，各地都在围绕智能化升级、数字化转型、安全生产、节能降碳等方向推进设备更新改造。同时，2023年增发的所有国债将于今年6月前全部开工建设，叠加今年2.28万亿政府专项债提前批1-2月下发不足30%，Q2大概率加速下发，基建端有望保持乐观预期。建议关注：1）工程机械：三一重工、徐工机械、柳工、中联重科；2）制造业智能改造，高端设备国产替代：华中数控、科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科等；3）轨交及农机替换：中国中车、中国通号、思维列控、一拖股份、威马农机；4）配套刀具：欧科亿、华锐精密；5）高耗能行业节能降碳：陕鼓动力、海陆重工、佳电股份；6）科学仪器及仪表：川仪股份、鼎阳科技、普源精电、优利德。国家发改委表示，一季度出口端持续发力，拉动作用增强贡献率从上季的-3.1%转为14.5%，三月我国制造业PMI为50.8，重回扩张区，细分项主要靠出口拉动。海外方面，3月美国ISM制造业PMI为50.3，全球制造业整体回暖走强，拉动国内需求，库存端，美国实际库存同比增速实现接近20个月的回落，库销比稳定回升，耐用品等部分领域已经开始率先补库。建议关注：1）叉车：杭叉集团、安徽合力；2）两轮车：春风动力、钱江摩托；3）注塑机：海天国际、伊之密；4）耐用品：巨星科技、捷昌驱动。研究员游家训李航姚遥龚斯闻王磊邹润芳曾智勤李航李鲁靖吴立罗琨黄寅斌邰桂龙黄瑞连马捷赵良毕李宏涛石康研究日期2024-04-222024-04-242024-04-212024-04-242024-04-222024-04-222024-04-242024-04-222024-04-222024-04-242024-04-232024-04-222024-04-202024-04-232024-04-222024-04-202024-04-202024-04-24最新评级增持买入买入买入增持买入增持买入推荐买入买入买入持有增持增持推荐增持增持目标价位（元）110.7133.8045.1514.27至21.35最新收盘价（元）15.4933.0591.9025.2345.6221.6219.6610.699.3224.4810.5631.9522.8660.045.1013.4213.4210.30电力设备电力设备电力设备电力设备电力设备电力设备电力设备电力设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备(更多数据、年报数据详见电子版）120600096首次关注原因：以下为行业内获得机构首次关注的个股：603235301286688267301071605166603505002637002601002588300218002068600096长城证券近一月内对行业的点评及看好的公司情况：300894首次关注原因：以下为行业内获得机构首次关注的个股：603515002011002011000541国联证券近一月内对行业的点评及看好的公司情况：云天化天新药业侨源股份中触媒力量钻石聚合顺金石资源赞宇科技龙佰集团史丹利安利股份黑猫股份云天化火星人欧普照明盾安环境盾安环境佛山照明长城证券公司是云天化集团有限责任公司的控股子公司，集团前身为1977年建成投入使用的云南天然气化工厂。1997年，云南天然气化工厂改制为云天化集团，并独家发起组建云天化股份有限公司，在上海证券交易所挂牌上市。2013年，集团将磷矿、磷肥、磷化工、商贸物流以及公用工程等优质资产注入，实现了集团公司主营业务的整体上市。目前公司已经成为以磷产业为核心的磷肥、氮肥、聚甲醛领军企业，在云南、河南、内蒙古、重庆等多个省市设有生产基地。公司主营业务包括肥料、磷矿采选、精细化工与商贸物流四项业务。肥料方面，公司拥有国内先进的大型化肥生产装置，主要生产和销售磷肥、尿素、复合肥。2023年公司磷肥产能达555万吨/年，尿素产能达260万吨/年，复合肥产能达185万吨/年，是全球第四大的磷肥生产商。目前化肥市场中，原料端磷矿石供需偏紧，磷肥价格呈现季节性波动趋势，尿素市场整体稳定，复合肥市场波动幅度较大。磷矿采选方面，公司现有磷矿储量近8亿吨，原矿生产能力1450万吨/年，擦洗选矿能力618万吨/年，浮选生产能力750万吨/年，是国内最大的磷矿采选企业之一，2023年公司共生产成品矿1290万吨。精细化工方面，公司拥有聚甲醛产能9万吨/年，产能位居国内前列；饲料级磷酸氢钙产能达50万吨/年，单套产能国内排名第一。2023年，由于下游养殖业的需求疲软，饲料级磷酸钙盐价格持续走低，黄磷价格波动下滑，磷酸铁市场竞争加剧。商贸物流方面，公司拥有“金沙江”“云天化”“三环”等近20个国内外知名品牌，拥有一万多个加盟商与分销商，磷肥国内年销售量约占国内年施用量的22%，出口量占国内出口量的20%以上。预计公司2024年-2026年实现营业收入分别为702.19亿元/718.46亿元/732.46亿元。华鑫证券中邮证券国海证券方正证券民生证券山西证券浙商证券山西证券国海证券招商证券国联证券中邮证券我们认为，2023-2027年国内PTA仍有较多产能或将投产，供需关系相对宽松，短期PTA供需矛盾仍存，但目前国际原油价格在较高位稳定运行，受成本端的支撑，PTA价格下降空间有限。长期来看，我们预计PTA下游聚酯行业产能仍维持一定的增速，且终端纺服的国内需求将延续复苏态势、海外出口预期较好，PTA整体需求保持向上弹性。此外，随着国内龙头产业链一体化程度的不断提升，其竞争优势凸显，落后企业有望加速淘汰。相较于下游聚酯行业，PTA行业具备更高的集中度，在落后产能出清后PTA行业格局将进一步向好，且一体化装置的PTA成本更低，PTA行业整体利润有望迎来周期性回升的机遇。我们建议关注PTA行业相关的头部民营炼化企业：荣盛石化、恒力石化、恒逸石化、桐昆股份等。国联证券2023年收入同比-6%，其中集成灶同比-7%，占比88%；水洗类同比+21%，占比7%。行业景气承压是公司核心业务——集成灶收入下滑的主因，2023年集成灶行业总零售额/量均同比-4%。分渠道来看，公司线上收入占比52%，同比-0.2%，公司品牌零售表现优于行业，奥维数据显示公司线上额份额+1.9pct至26.8%；线下收入占比48%，同比-11.6%。逐季来看，Q1/Q2/Q3/Q4收入分别同比-9%/+7%/-12%/-10%，下半年营收下滑压力加剧。但2023年公司经营性现金流净额4.4亿元，同比+71.5%，表现较优；公司全年收现比达到1.1，经营性现金流净额与归属净利润的比值达到1.8；公司现金流表现极为优异，在手资金也十分充沛，2023年末公司货币资金达到16.5亿元。在此背景下，公司维持了较高分红水平，2022/2023年分红比例分别116%/99%，持续重视股东回报。展望后续，尽管在房地产行业周期等多重因素冲击下，集成灶行业景气承压，但2023年品类零售量渗透率仍+1pct达到15%，考虑到渗透率仍在低位，静待一二线市场需求逐步释放。我们预计公司2024年-2025年营收分别为22.75亿元、24.22亿元。天风证券东北证券太平洋证券太平洋证券2024Q1家电公募基金重仓比例为4.02%，环比+0.97pct，处于2010年以来47%左右的分位水平。行业间对比来看，一季度家电基金配置比例排名中信一级行业第9名，排名环比显著提升，同时家电行业的加仓幅度排名第4，前3名依次是有色金属、电力设备及新能源、通信。板块走势上，2024Q1中信家电指数累计上涨10.79%，收益在所有中信一级行业中排名第2，仅次于石油石化指数，跑赢沪深300指数7.69pct，跑赢上证综指8.56pct。2024Q1家电子板块重仓比例排序依次为白电（2.67%）、家电上游（0.59%）、小家电（0.45%）、黑电（0.32%），加仓幅度排序依次为白电（+1.07pct）＞照明（+0.04pct）＞小家电（+0.03pct）＞厨电（+0.02pct），黑电环比基本持平，家电上游减配0.25pct。公司方面，重仓前五依次为美的集团（1.39%），海尔智家（0.64%），格力电器（0.42%），三花智控（0.38%），海信视像（0.28%），白电龙头凭借稳健经营与高分红优势获得较大幅度加仓。北上资金方面，2024Q1北上净流入家电板块63.3亿元，3月流入有所提速。分公司看，当季净流入较多的公司是美的集团、格力电器及石头科技，此外新宝股份、老板电器获得北上资金增持，而三花智控、苏泊尔和海信视像的净流出规模较大。截至4月19日，家电行业北上资金4月累计净流出13.5亿元，其中海尔智家净流入规模领跑行业，并且新宝股份也连续获得北上资金增持，但格力电器、三花智控、海信视像、石头科技净流出较多。持续推荐：1）白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器；2）厨电龙头华帝股份及老板电器；3）品牌出海的海信视像及石头科技；4）可选代表科沃斯、小熊电器、新宝股份等。肖亚平胡博新张泽亮李永磊王泽华刘海荣李旋坤李辉李旋坤李永磊周铮郭荆璞张泽亮管泉森孙谦赵哲孟昕孟昕2024-04-222024-04-242024-04-202024-04-252024-04-212024-04-212024-04-232024-04-212024-04-252024-04-242024-04-222024-04-242024-04-212024-04-222024-04-242024-04-222024-04-202024-04-23买入买入买入买入推荐推荐买入买入买入买入强烈推荐增持买入增持买入买入买入买入9.3718.2023.4020.3025.9932.3020.9431.0711.3829.629.1620.216.7514.648.8220.3015.3116.6811.5311.535.48基础化工基础化工基础化工基础化工基础化工基础化工基础化工基础化工基础化工基础化工基础化工基础化工基础化工家用电器家用电器家用电器家用电器家用电器121