中国企业境外隐性投资研究

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资。_般来说 ,由于东道国本地企业受到特殊保护,缺乏 竞争,技术水平和资金实力薄弱,而中国投资者在资金 、 技术 和管理 等方 面 ,往 往具有 相对优 势 ,以本地 企业 或 自
然 人的名 义进行 投 资 ,可 以避开 东 道国 投 资政 策 的 限 制 , 发挥 自 身 优势 ,获得 可观利 润 。 二是 规避东 道 国给外 国投资 者设 置 的高 门槛 。一 些东
① 数据来源 :商务部 网站 h t t p : / / w w w . m o  ̄ o m . g o v . c n .
方面:

是逾越当地投资准入方面的障碍。一些东道 国禁止
1 境 外 隐性投 资的概 念 与特点
本 文所 指的境 外 隐性 投 资是指我 国境 内投 资者在 境外 不 以中国投 资者 的身份 而是借 用东 道 国当地企 业或 自 然人
外 国投资 者进入 某些 领 域 , . 或严 格 限制 外 资 比例 ,例 如 , 缅甸 2 0 1 2年修 订外商投 资 法 明确 规 定 禁止 外 国投 资者 在 玉石 矿开采 、农 业 和 畜 牧 业 以及 海 水 捕 捞 等 领 域 进 行 投
道国法律法规及相关规定注册外商独资、合资公司或办事 机构后开展经营活动,但在实际投资过程中,我国部分投 资者采取 了另一种特殊的投资方式——隐性投资。近年来 在境外进行隐性投资的企业数量日趋增多 ,境外隐性投资 的各种风险和问题也逐步显现 ,必须予以关注。
本 文将在 界定境 外 隐性投 资概念 的基础 上 ,深 入剖 析 其 产 生动 因 ,系统研 究其 主要 风险 和存在 的问题 ,并提 出 相 关建议 ,以期有 助于 中 国企 业境外 投资健 康发 展 。

伴随着中国经济 的快速增长 ,我 国企业 “ 走 出去”
的步伐 不断加 快 , 在 境 外投 资 的深 度 和广 度 也 不断 延 伸 。 据 中 国商 务部 统计 ,截 至 2 0 1 4年年 底 ,我 国 累计 非 金融 类 对外 直接投 资 6 4 6 3 亿美 元 ,仅 2 0 1 4年 ,我 国境 内投 资 者共对全球 1 5 6个国家和地区的 6 1 2 8 家境外企业进行了 直接投 资 ,全 年 累计 实 现 非 金融 类 对 外 直 接 投 资 1 0 2 8 . 9 亿 美元 ,同比 增长 1 4 . 1 %① 。进行 境外 投 资一般 应 按照东
道 国在某 些领域 尽管 允许外 国企业 进行 投资 ,但 对外 商在
的身份注册本地公司开展经营,所注册的公司并非外资公
司 ,不显 示其 外资 身份 。需要说 明 的是 ,本 文所研 究 的隐 性投 资领域 仅限 于非金 融类 直接投 资 。
与一般境外投资相比,中国投资者在境外隐性投资呈
2 境 外 隐性投 资动 因分析

般境 外投资 的动 因主要有 三个方 面 :第 一是 利用 东
道 国的要素 优势 ,主要是 当地 的廉价 劳动力 、土地 或其他
丰富的自然资源等 ;第二是受东道国给予外资企业的税收 减免 等优惠 政策 吸引 ;第 三是为 开拓 、 占领 当地市 场 ;第
四是 规避贸 易壁 垒 ,包括 关税 、 。 配额 、反倾销 和反补 贴税 等 。而我 国境 内投 资者在 境外开 展隐性 投资 ,除上述 原 因
现 出以下特 点 。一是投 资 主体 以 民营企业 为 主。为防 止 国 有资产 流失 ,国有 资产 管理部 门要求 国有 企业 在境外 依法
正式注册,相 比之下,民营企业则很少受到此类约束。二
是投 资东道 国主 要是法 律环境 不完 善 的发 展 中国家 。隐性 投资 的总 成本和 风险代 价在 发展 中国家要 远远 低于法 制健 全的 发达 国 。三是投 资领域 主要集 中在 东道 国利润 较高
资本金、环境保护、社会责任等方面的要求非常高 ,而对 本 国企业的要求较低。中国的中小投资者资金和实力有
限 ,采用 隐性 投资更 易获得 投资 准人 。 三 是绕过 外资 注册 的繁杂手 续 。一 般而 言 ,外 商投 资
的矿产资源开发 、房地产等领域 , 例如在缅甸 ,中国企业
以隐性 投 资方式参 与 的矿业 项 目数 量远超 过通 过合法 外资 注册的项 目数量 。四是具有隐蔽性 ,境外隐性投资的数量
贸易 投 资
中国市场 2 0 1 5 年第 1 6期 ( 总第 8 3 1 期)
中 国 企 业 境 外 隐 性 投 资 研 究
李 娜 ,马 超
( 中国矿 业大学 管理 学院 ,北京 1 0 0 0 8 3 )
[ 摘 要]境外隐性投 资是不显示外国投资者身份的特殊的境外投资方式 ,随着对外投资步伐的加快,境外隐性投
资的数量和规模也逐渐增 多。本文针对这一特殊的境外投 资方式进行研 究,深入分析其特羔、成因和所带来的风险及 问
题 ,从政府和企业两个居面提出建议 ,以期有助于中国企业境外投资健康发展 。
[ 关键 词 ]境 外投 资 ;隐性 投 资 ;投 资风险 [ D OI ]1 0 . 1 3 9 3 9 / j . c n k i . z g s c . 2 0 1 5 . 1 6 。 1 3 6
外 ,还有一些特殊的主客观因素。客观上是某些东道国对 外商投资的某些领域设置了障碍 ;主观上是一些企业 习惯
游走 于政策 法律 的灰色 地带 , 境 外投 资时把 国 内钻 空子 的
“ 本领”带出了国门,守法经营的意识有待提高。具体而 言 ,我 国投 资者 在 境 外 隐性 投 资 的动 因主 要 是 以 下 几个
和规模 不论 是 我 国还是 东道 国政 府 主 管 部 门 均难 以 准确
统计 。
的注册手续较本地企业更 为复杂,审批程 序烦琐,周期 长,有些 国家对外商投资的审批时间长达两年,耗费投资
者大量 的时 间和精力 。为尽 快进 入市 场 ,把 握商 机 ,一些
中 国投 资者 宁愿选 择隐性 投资 。