论中国机构投资者如何积极参与公司治理

机构投资者参与公司治理的途径1. 了解机构投资者说到机构投资者，大家一定会想起那些大气磅礴的投资公司，比如基金、养老基金、保险公司等等。

就像那一群稳重的“老爷子”，他们手里有着不小的资本，想要在公司治理中插上一脚，发挥他们的影响力。

简单来说，机构投资者不仅仅是个“放钱”的角色，他们还想当“决策者”。

那他们究竟是怎么参与公司治理的呢？我们接着往下聊。

1.1 投票权的运用首先，咱们得聊聊投票权。

大家都知道，股东大会是公司治理的“大舞台”，机构投资者可不是随便凑热闹的。

他们会通过投票来影响公司的重大决策，比如选董事、审计报告、薪酬方案等等。

就像学校里的班长选举，机构投资者通过自己的选票，能决定谁上台、谁下台。

这时候，他们的声音可真是像雷鸣一样响亮。

想想看，手握投票权的他们，简直就像一群神秘的超能力者，能在关键时刻左右公司的未来。

1.2 参与提案其次，提案也是一个重要的环节。

机构投资者不光是坐在那边看热闹，他们还可以主动提案，提出对公司治理的意见和建议。

比如，他们可能会要求公司提高透明度，或者加强对环境、社会责任的关注。

说实话，这就像他们在给公司提“意见书”，希望能让公司变得更好。

这种参与感，简直让他们觉得自己是“公司治理”的“医生”，在为公司的健康把脉，真是妙不可言。

2. 增强沟通与合作2.1 主动对话接下来，我们聊聊沟通。

机构投资者和公司管理层之间的沟通可不只是“点头之交”，他们可希望能更深入的对话。

通过定期的会议和沟通，机构投资者可以向管理层传达他们的期望和看法。

就好比朋友间的开诚布公，谁都不想在那儿猜来猜去，透明度越高，信任感也就越强。

要是管理层能听进他们的意见，那可真是“鱼水之欢”了，双方都能从中获益。

2.2 联合行动另外，机构投资者之间也可以联手，形成合力来影响公司治理。

像小团体一样，他们可以联合其他投资者，共同推动某些议题。

这种方式就像是“团结就是力量”，一群人一起发声，效果自然不同寻常。

机构投资者参与公司治理的影响分析随着我国资本市场的逐步完善，机构投资者已经成为了我国公司治理的重要力量之一。

机构投资者作为代表大量股东利益的重要投资者，具有强大的话语权和影响力。

机构投资者参与公司治理的方式主要包括投票、监督、建议和对话等手段，并在实践中发挥了重要的作用。

一、投票机构投资者对公司治理的参与方式之一是投票，其在公司治理中的作用主要体现在两方面：1、产权表决权的行使机构投资者通过表决权行使，可以对公司董事会和管理层的行为施加影响力，对很多公司决策做出反对或支持。

这将强制公司管理层或董事会更加注重公司的长期利益，而不是短期利益。

这样，机构投资者能够减少因为管理层或董事会无视利益而导致的公司流失，从而保障自身的利益。

2、提高公司治理效率机构投资者参与公司治理的过程中，可以有效地改善公司治理效率，提高公司管理水平。

机构投资者作为股东之一，对公司经营行为有直接利益，只有保证公司的长期发展，才能真正保障股东的利益。

因此，机构投资者通过投票来促进公司管理层的履职尽责，提高公司整体管理水平。

二、监督机构投资者通过反对管理层决策、对公司治理提出建议等方式来监督公司管理层，强化公司的治理体系。

机构投资者在公司持股之后，会及时跟踪公司运作情况，了解公司的治理结构、内部控制等情况，尽可能地发现公司经营管理中存在的问题，及时提出建议和改善方案，从而维护股东利益。

三、建议和对话机构投资者通过向公司管理层或董事会提出建议，或是对话的方式来参与公司治理。

这种方式主要是为了解决公司内部存在的问题，提升公司治理的透明性和质量。

机构投资者与公司管理层或董事会的对话，可以让双方更深入地了解对方的想法和意见，达成共识，从而推动公司治理的改善。

综上所述，机构投资者参与公司治理具有积极作用，可以维护股东的权益，最大化股东的收益。

机构投资者的投票、监督、建议和对话等方式可以帮助公司提高治理效率和决策质量，促进公司的长期发展和稳定，同时也有助于提升我国资本市场的治理水平和国家的经济发展。

机构投资者为什么及如何参与公司治理公司治理导向的投资战略----机构投资者什么缘故及如何参与公司治理仲继银〔中国社科院经济研究所研究员〕传统上英美国家的机构投资者差不多上被动投资，用脚投票，并不参与公司治理。

然而1990年代以来，发端于英美国家，以机构投资者为主力的公司治理运动蓬勃兴起。

各个国家的领先公司、机构投资者、证券交易所和监管机构、政府部门，以及经济合作与进展组织和世界银行等国际组织，都已积极参与其中。

公司治理成为继环境爱护运动和消费者爱护运动之后，迅速在全球推开的第三项国际性运动――投资者爱护运动。

宏观上，全球公司治理――投资者爱护运动兴起的缘故并不难明白得。

我们只有一个地球而有全球性的环境爱护运动，贸易和资本自由化使全球只有一个产品市场而产生了全球性的消费者爱护运动，全球只有一个资本市场而产生了全球性的公司治理――投资者爱护运动。

新的全球公司治理标准正在猛烈的讨论、竞争和形成之中，各个证券交易所、投资者、领先企业均要在这一投资者与融资者之间游戏规那么的制定中发挥阻碍。

中国也在紧紧跟随，上海证券交易所与中和应泰治理顾问联合成立了课题组，对上交所上市公司展开了大规模的调查，为中国公司治理标准的制定提供实证依据。

限于篇幅和本文的读者对象设定，我们集中从微观上探讨机构投资者什么缘故会积极参与公司治理，他们又是如何参与公司治理，并执行一种公司治理导向的投资战略的。

一、机构投资者什么缘故要参与公司治理在20世纪90年代，大部分机构投资者都舍弃了华尔街准那么——用脚投票，在对公司业绩不满或对公司治理问题有不同意见时，他们不再是简单地把股票卖掉，"逃离劣质公司"，他们开始积极参与和改进公司治理。

导致这一转变的要紧因素能够概括为套牢之后必定开口说话，从八十年代"被动投资、敌意并购"方式的公司操纵权市场转为九十年代"积极投资、参与治理"方式的公司治理活动，执行一种公司治理导向的投资战略。

机构投资者参与公司治理的影响分析【摘要】随着全球经济的不断发展，越来越多的机构投资者参与公司治理，对公司经营管理起到重要作用。

本文从机构投资者对公司治理的定义和作用、参与方式、影响因素、影响机制以及效果评估等方面进行了详细分析。

研究发现，机构投资者的参与能够提高公司治理水平，促进公司的发展和利益最大化。

结论指出，机构投资者参与公司治理的重要性不可低估，有助于提高公司的竞争力和长期稳定发展。

未来研究应继续深入挖掘机构投资者参与公司治理的机制和效果，为更好地规范和引导机构投资者的行为提供理论支持。

通过本研究，可以更好地认识机构投资者在公司治理中的作用，为未来公司治理实践提供启示和建议。

【关键词】关键词：机构投资者，公司治理，定义，作用，方式，影响因素，影响机制，效果评估，重要性，启示，研究展望。

1. 引言1.1 研究背景机构投资者参与公司治理是当今金融领域一个备受关注的热点话题。

随着全球资本市场的不断发展和壮大，机构投资者在公司治理中所起的作用越来越重要。

公司治理作为维护股东权益、促进企业健康发展的重要机制，对于提升公司价值和保障股东利益至关重要。

在过去的几十年中，许多国家相继出台了一系列旨在规范公司治理的法律、政策和规范，以应对企业遇到的挑战和问题。

单靠政府和公司内部的监督机制并不能完全确保公司的正常运作和发展，机构投资者的参与成为一种重要的补充机制。

机构投资者由于其拥有大量的资金和专业的投资管理能力，能够通过持股、行使投票权、参与公司董事会等方式，对公司的经营和决策产生实质性的影响。

研究机构投资者参与公司治理的影响成为了学术界和实践界共同关注的焦点。

通过深入探讨机构投资者参与公司治理的方式、影响因素、影响机制和效果评估，可以更好地理解机构投资者在公司治理中的作用，为未来相关政策的制定和企业治理的改进提供有益的借鉴。

1.2 研究目的研究的目的是为了深入探讨机构投资者参与公司治理的影响，分析其作用机制和影响因素，评估其对公司治理的效果，进一步强调机构投资者在公司治理中的重要性。

机构投资者参与公司治理的影响分析随着全球经济的发展和市场化进程的加速，机构投资者在公司治理中的角色越来越受到关注。

机构投资者作为市场的重要参与者，在公司治理中扮演着重要的角色，他们的投资行为和参与程度直接影响着公司的经营和发展。

本文将从机构投资者参与公司治理的角度进行分析，探讨机构投资者参与公司治理的影响。

一、机构投资者的类型机构投资者主要有两类，一类是传统的机构投资者，包括养老基金、保险公司、投资基金等，另一类是专业的机构投资者，包括私募基金、对冲基金、投资银行等。

传统的机构投资者一般以长期投资为主，更注重公司的价值和长期发展，而专业的机构投资者更倾向于短期投机，追求更高的收益率。

不同类型的机构投资者在参与公司治理中会有不同的行为和影响。

二、机构投资者参与公司治理的方式机构投资者参与公司治理的方式主要有三种，一是通过持股参与，即通过购买公司股票成为公司的股东，从而参与公司的决策和经营；二是通过投票权参与，即利用所持股份在股东大会上行使投票权，对公司的重大事项进行表决；三是通过对公司管理层的监督和干预，即通过对公司管理层的约束和干预来影响公司的经营和发展。

三、机构投资者参与公司治理的影响机构投资者参与公司治理对公司的影响主要体现在以下几个方面：1. 提高公司的治理效率机构投资者作为公司的重要股东之一，他们会倾向于提高公司的治理效率，推动公司实现良好的治理结构和运作机制，提高公司的透明度和效率。

机构投资者的参与可以帮助公司建立健全的内部监督机制，加强对公司经营和管理的监督和控制，从而提高公司的治理效率，减少公司的风险和代价。

2. 促进公司的长期发展传统的机构投资者一般以长期投资为主，更注重公司的价值和长期发展，他们一般会参与公司的战略规划和决策，推动公司实现长期发展和可持续经营。

机构投资者的参与可以引导公司遵循合理的发展路径，避免盲目追求短期利润，推动公司实现长期发展和价值创造。

3. 减少公司的波动和不稳定性专业的机构投资者在参与公司治理中往往会追求短期的高收益率，他们可能会在市场上进行买卖股票，从而导致公司股价的波动和不稳定性。

069——国内机构投资者参与治理的意愿、难点与建议调查结果显示，受访机构认为目前我国证券市场上阻碍机构投资者更多参与被投公司治理的因素主要为“被投企业大股东话语权强，机构投资者话语权不足”，其他因素包括“机构投资者与上市公司的交流不充分、信息不对称”“机构投资者参与公司治理成本较高”“持股时间短”“无专业人才”“法律制度不完善”等文/张子学目前国内机构投资者对参与上市公司治理的意愿强烈，但面临持股分散、成本较高等难点，目前的主要参与形式为参加股东大会并行使表决权。

极少数机构投资者通过公开征集方式参与过上市公司治理；而超半数机构投资者愿意参与投服中心公开征集行使股东权利，但也有“投服中心公开征集的诉求与所在机构的诉求并不完全一致”等担忧。

这是来自《机构投资者以公开征集方式参与公司治理意愿的调查问卷》总体反映出的最新情况。

为详细了解并分析机构投资者参与公司治理的情况与意愿，中国政法大学民商经济法学院课题组受中证中小投资者服务中心委托，于2021年8月在中证中小投资者服务中心有关部门和专家的指导下，经征求中国证监会上市公司监管部、中国上市公司协会、中国证券投资基金业协会、亚洲公司治理协会等有关部门、专家的意见，设计了《机构投资者以公开征集方式参与公司治理意愿的调查问卷》；9-10月在中国证券投资基金业协会、中国保险资产管理业协会的协助下，陆续向公募基金管理机构、私募基金管理机构、证券公司资管机构、保险资产管理机构等机构投资者发送了调查问卷；11月初完成调查问卷的回收，11月中下旬完成了调查问卷的统计与汇总分析。

受访机构看重公司治理水平与财务表现相关性受访机构投资者类型此次调查共收集到来自155家机构投资者的调查问卷。

受访对象主要来自公募基金、私募基金、保险机构和证券公司等。

其中，公募基金和私募基金的机构投资者占比较高，分别为49.68%和19.35%，其次为保险机构和证券公司，问卷发放对象具有代表性。

机构投资者参与公司治理的影响分析【摘要】随着现代公司治理结构的不断完善，机构投资者作为市场的重要参与者，在公司治理中的作用越发凸显。

本文从机构投资者参与公司治理的重要性、方式、影响因素、影响机制、效果评价等方面进行了分析。

通过研究发现，机构投资者的参与能够提升公司治理的质量，促进公司长期发展，降低公司经营风险。

影响机制主要包括监督、激励、决策等方面。

本文总结了机构投资者参与公司治理的重要性、影响机制，并提出未来发展的一些建议。

通过本文的研究，有助于更好地认识机构投资者在公司治理中的作用，为进一步完善公司治理结构提供参考和建议。

【关键词】机构投资者、公司治理、参与、影响分析、影响因素、影响机制、效果评价、启示1. 引言1.1 研究背景近年来，随着全球资本市场的不断发展和国际化进程的加快，机构投资者在公司治理中的作用日益凸显。

作为拥有大量资金和专业投资能力的重要投资主体，机构投资者对于公司治理的重要性不可忽视。

而机构投资者参与公司治理不仅可以促进公司管理层更加专业化和规范化，还可以提高公司治理的透明度和效率，减少股东之间的冲突，有效保护投资者利益。

随着公司治理结构的不断完善和法规的进一步规范，机构投资者参与公司治理所面临的挑战和压力也在增加。

机构投资者在参与公司治理过程中需要考虑的因素众多，包括法律法规的限制、公司内部管理机制的完善、股东之间的利益博弈等。

如何有效地平衡各方利益，实现机构投资者参与公司治理的有效性和可持续性，是当前亟需研究和探讨的问题。

本文旨在探讨机构投资者参与公司治理的影响因素及机制，评价其对公司治理的效果，为完善公司治理结构和提升公司治理水平提供理论支持和实践指导。

1.2 研究目的机构投资者作为公司治理的重要参与者，在公司治理中扮演着至关重要的角色。

随着金融市场的不断发展和全球化进程的加快，机构投资者对公司治理的影响也变得越来越显著。

本文旨在研究机构投资者参与公司治理的影响，探讨其对公司治理的重要性、方式、影响因素、影响机制以及效果进行全面分析，并对机构投资者参与公司治理的效果进行评价。

影响我国机构投资者参与公司治理的因素分析本文通过对我国机构投资者参与公司治理的实践考察及对国外经验的研究得出，影响机构投资者在公司治理中发挥作用的两个因素：自身行为特征及其存在的金融环境。

标签：机构投资者公司治理金融环境一、引言自04年颁布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定的若干意见》以来，在政府的大力培育和扶持下，形成了社保基金、保险公司、证券公司、证券投资基金、私募基金五股主要力量的机构投资者。

截止2007年底，中国基金市场共59家基金公司，基金资产规模总和达3.28万亿元，基金市值占流通市值的26%，已成为最重要的机构投资者。

保险资金、社保基金、企业年金持股市值约占A 股流通市值的3.34%。

由此可见，政府旨在通过机构投资者的介入改善投资者结构，达到上市公司治理的目的。

但在实践中，机构投资者在公司治理中表现如何？对上市公司发展监督管理作用是否得到充分发挥？对机构投资者而言，提供“公司治理”这种公共物品是否是一种理性的行为呢？二、我国机构投资者参与公司治理的行为特征分析美国学者Coffee教授指出，分析机构投资者参与公司治理、发挥监督作用的可能性与可行性应当遵循三项标准，一是利益冲突标准。

机构投资者与公司之间没有特殊利益关系，不会影响其监督的公正性；二是持股量标准。

机构持有较大比例的股份，足以合理化其监督成本支出；三是长期持股标准。

机构实行长期投资，公司治理的改善能为其带来长期收益。

由此对机构的行为特征进行分析：1.证券公司和证券投资基金。

证券公司主要从事证券业务的承销，高额的固定佣金费率使其有强烈的经纪业务偏好。

而开放式基金的经理倾向于将共同基金的投资看作抵押，以便可以兑现股东在任何时候赎回基金份额的承诺。

股东和共同基金之间的这种关系使得共同基金经理不能够卷入与长期有关的概念中，因为投资者可能今天就蜂拥而至要求赎回，他必须随时准备支付。

这说明，共同基金的持股行为不符合“长期持股标准”。

机构投资者在公司治理中的作用主要有以下几个方面：
1.监督公司管理层：机构投资者通常持有大量股份，可以通过投
票权力参与公司事务的决策，对公司管理层进行监督和控制。

2.改善公司治理结构：机构投资者会通过发声和投票等方式，推
动公司改善治理结构，例如增加独立董事、提升透明度等。

3.改善公司业绩：机构投资者会对公司的经营业绩进行跟踪和评
估，通过与公司管理层的沟通和协商，推动公司改善业绩。

4.长期价值投资：机构投资者通常是长期价值投资者，他们会关
注公司的长期发展和价值创造，对公司的战略和规划提出建议，帮助公司制定更好的发展战略。

5.促进市场健康发展：机构投资者的参与可以促进市场的健康发
展，提高市场透明度和效率，促进市场的稳定和成熟。

总之，机构投资者在公司治理中发挥着重要的角色，可以帮助公司提升治理水平、改善业绩、提高市场效率，对于保护股东权益和促进公司长期发展具有重要的意义。

机构投资者参与我国上市公司治理的理论与实证研究引言随着我国资本市场的快速发展，机构投资者在我国上市公司治理中的角色变得愈发重要。

机构投资者作为专业投资者，拥有丰富的资源和经验，其参与上市公司治理不仅能改善公司治理水平，提升投资者的权益保护，还能增加市场的透明度和稳定性。

因此，研究机构投资者参与我国上市公司治理的理论与实证，对于完善我国资本市场的法制建设，促进经济的可持续发展具有重要意义。

一、机构投资者参与上市公司治理的理论基础1.1 公司治理理论公司治理是指公司内部和外部机制相互作用的系统，目的是实现公司股东权益的最大化。

其中，机构投资者作为重要的外部监督机制，通过利益对齐和信息披露等方式，对上市公司的管理层实施监督和激励，起到了推动公司治理改革的重要作用。

1.2 信息不对称理论信息不对称是指在交易中，买方或卖方拥有比对方更多的重要信息，从而导致交易中出现信息不对称的情况。

机构投资者作为专业投资者，拥有更多的资源和信息获取渠道，能够帮助提高上市公司的信息披露水平，减少信息不对称，从而提高市场效率。

1.3 资本市场有效性理论资本市场有效性理论认为，市场可以及时正确地反映公司价值。

机构投资者通过投票权行使、提出建议和参与公司决策等途径，提高公司治理水平，促进行业的健康发展，进一步提高市场效率。

二、机构投资者参与上市公司治理的实证研究2.1 提高公司治理水平机构投资者通过参与上市公司的公司决策、董事会监督和建议提出等方式，对提高公司治理水平起到积极作用。

比如，一些研究表明，机构投资者参与股东大会投票，有助于控制权分散和减少拖欠现象，提升公司治理的透明度和规范性。

2.2 保护投资者权益机构投资者作为大股东或重要股东，有更强的影响力和议案发起能力。

他们通过投票权行使，监督公司治理的同时，也保护了投资者的权益。

研究发现，机构投资者的参与可以降低公司的风险，减少投资者的损失。

2.3 增加市场透明度和稳定性机构投资者的参与不仅能够提高公司的信息披露水平，增加市场的透明度，还能促进市场的稳定性。

2012年第2期山东社会科学No．2总第198期SHANDONG SOCIAL SCIENCES General No．198机构投资者参与公司治理决策研究钱露董继华（武汉纺织大学经济学院，湖北武汉470043）［摘要］机构投资者是否参与上市公司的治理，取决于他参与公司治理收益与成本和参与治理、不参与公司治理的收益比较，即监督的绝对净收益和相对监督收益。

将相对监督收益作为标准，通过机构投资者与经理之间的博弈，考察投资策略对机构投资者参与公司治理的影响。

研究表明：机构投资者采取长期投资策略更利于其参与公司治理，而采取短期投资策略则不利于其参与公司治理。

［关键词］机构投资者；公司治理；监督收益；治理成本［中图分类号］F830．2［文献标识码］A［文章编号］1003－4145［2012］02－0154－04一、引言一般认为，机构投资者相对于个人投资者具有集中资金、专家管理、组合投资等优势，具有较强的选股和择时能力，倾向于长期投资和价值投资。

发展机构投资者不仅可以提高股票投资的收益，而且可以集中广大中小股东的力量，对控股股东进行监督，缓解代理问题，改善公司治理并提高公司绩效，从而促进股票市场的健康发展。

1997年，我国颁布了《证券投资基金管理暂行办法》，旨在推动证券基金业的发展。

2000年，中国证监会提出“超常规发展机构投资者”，并出台了《开放式证券投资基金试点办法》。

2004年1月31日，国务院颁布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，同年6月1日，《证券投资基金法》正式实施，以法律形式确立了基金业在证券市场中的地位和作用，投资基金发展进入新的时期。

证券公司、保险基金与合格境外投资者等机构投资者发展迅猛，到2008年11月底，我国各类机构投资者持股市值已达流通市值的50%以上。

①截至2009年12月31日，我国共有621只基金，基金份额24535．07亿份，基金资产净值26760．80亿元。

我国机构投资者参与公司治理的问题与对策随着我国资本市场的不断完善和发展，机构投资者在公司治理中的地位和作用日益凸显。

然而，在现实中，我国机构投资者参与公司治理仍存在一些问题，例如表决权的行使、信息不对称、利益博弈等，这些问题不仅影响了机构投资者的利益，也影响了公司治理的效果。

因此，如何解决机构投资者参与公司治理的问题，成为当前亟待解决的问题。

一、表决权的行使机构投资者在股东大会上行使表决权是参与公司治理的重要方式。

然而，在实际操作中，机构投资者面临着如何行使表决权的问题。

一方面，机构投资者要根据自己的利益进行表决，但同时也要考虑到公司的长远发展；另一方面，机构投资者还要平衡自己与其他股东的利益差异，这需要机构投资者有足够的信息获取能力和表决权行使能力。

解决方法：机构投资者可以通过建立专门的研究部门、加强信息披露、开展投资者教育等方式提高自己的信息获取和表决权行使能力。

此外，机构投资者还可以加强与其他股东的沟通，共同制定公司治理方针，推进治理措施的落实。

二、信息不对称机构投资者参与公司治理面临着信息不对称的问题，即机构投资者获取的信息有限，难以了解公司内部的实际情况。

而信息不对称将会使机构投资者难以做出正确的投资决策，从而无法发挥参与公司治理的作用。

解决方法：机构投资者可以通过开展实地访问、定期召开投资者沟通会议、建立行业协会等方式增加对公司的了解。

同时，政府也可以加强信息披露，完善投资者保护制度，推进信息透明度，减少信息不对称问题的出现。

三、利益博弈机构投资者参与公司治理还面临着利益博弈的问题。

在我国，机构投资者与公司之间的关系较为复杂，机构投资者往往通过持股对公司进行影响，同时也可能受到公司内部利益集团的排挤。

这种利益博弈将会影响机构投资者参与公司治理的效力。

解决方法：政府可以加大管理力度，制定相关政策，加强对公司治理的监管力度，如加强对公司治理机构的监管和完善诉讼机制等。

机构投资者也可以通过积极参与股东大会、提出合理建议、加强沟通等方式推进治理效果的提高。

中共郑州市委党校学报2008年第4期(总第94期)J ou r nal of t he Par t y Sch ool of C PC Z he ngzhou M uni ci pal C om m i t t ee N o．4，2008(Sum，94)经济研究机构投资者参与国有企业公司治理积极性的分析王志刚(吉林大学经济学院，吉林长春130012)摘要：机构投资者持股国有企业的比例不断增加，出于对自身整体绩效的考虑而较愿意在企业的公司治理中发挥其股东的“参政议政”作用。

不同的机构投资者作为不同的产权主体介入国有企业的公司治理，能够使股权多元化，多方共同博彝，在博弈中达到动态均衡。

关键词：机构投资者；公司治理；监督积极性中图分类号：F272．3文献标识码：A文章编号：1671—6701(2008)04—0054-02在过去几年里，我国资本市场的机构投资者获得了迅猛的发展，以养老基金、保险基金、共同基金以及Q FI I 为主的机构投资者已成为市场的主导力量，同时在公司治理中正发挥着日益重要的作用，他们的监督成为资本市场上的一个重要外部治理机制，对国有企业公司治理起着积极的作用。

一、影响机构投资者监督积极性的因素分析1．影响机构投资者监督企业的一个主要因素是基于成本与收益的考虑，即监督的成本与收益是否对称。

机构投资者监督公司具有“公共物品”的性质，即一个机构投资者监督公司所产生的收益将为所有股东所分享，而监督成本则由这个机构投资者承担。

这一所谓的“免费搭车”问题的存在更迫使机构投资者在采取公司治理行动时需要仔细分析收益及成本，以免为其他股东提供了利益而且自身利益受到损害。

任何一个理性的机构投资者在决定是否采取公司治理行动时都会衡量行动所产生的收益和成本。

如果监督公司所产生的收益超过监督公司所产生的成本，该机构投资者就有了监督公司的动力；反之，如果监督公司所产生的收益不足以弥补监督公司所产生的成本，该机构投资者就缺少监督公司的动力。

机构投资者参与公司治理效应分析作者：赵全传赵玲玲金颖来源：《中国乡镇企业会计》 2012年第4期随着公司制企业崛起，机构投资者介入公司治理已成为国际趋势。

公司制企业表现出明显的所有权与经营权相分离的特点，两权分离使股东不可能完全控制管理层，经营者则以各种手段来摆脱股东产权约束与监督，侵犯股东权益，产生的这种利益冲突就引发了公司治理问题。

我国资本市场的对外开放，使机构投资者迅速壮大，持股比例不断上升，对公司治理产生显著影响。

结合我国机构投资者的发展现状，分析其参与公司治理制约因素，并提出相应改进措施，这具有重大的现实意义。

一、机构投资者发展现状（一）机构投资者的含义机构投资者从广义上讲指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。

机构投资者在资本市场上早已是一个常用名词，但学术界对于其并无统一界定。

国外比较权威的说法主要有两种：一是按照《新帕尔格雷夫货币与金融词典》的定义，机构投资者就是许多西方国家管理长期储蓄的专业化的金融机构；二是按照美国的《Black法律词典》将机构投资者定义为大的投资者。

在我国，机构投资者指在金融市场从事证券投资的法人机构，主要有保险公司、养老基金和投资基金、证券公司、银行等。

（二）机构投资者的构成我国目前已形成了以证券投资基金为主体，证券公司、保险公司、财务公司、三类企业等为重要组成部分的机构投资者格局。

（1）证券公司，以自有资金，拆借资金为来源，以配合一级市场的股票承销，活跃二级市场取得风险收益、促进证券代理业务为目的。

数据显示，2007年底全国106家证券公司会员总资产17313亿元，全年利润总额1306亿元，较往年有较大程度的增加。

（2）保险公司，以寿险准备金为主，以先收后支、长期积累的准备金资产保值增值为目的。

截至2007年底，中国已有保险公司110家，2008年全国各地区实现保费收入97840966.41万元。

（3）财务公司，以集团内部资金、自有资金为来源，以提高资金的作用效率、保证资产的流动性和保值增值、提高管理资产的能力为目的。